仗剑天涯

莫听穿林打叶声。何妨吟啸且徐行。竹杖芒鞋轻胜马。谁怕？一蓑烟雨任平生。

[陈剑Jason @jason_chen998]

既然ZEC是隐私币，为什么每次黑客都还是会把资金转换成ETH？昨天在Bitget被盗后很多朋友都提出了这个问题，确实几乎所有能历数的大型黑客事件，被盗的稳定币、山寨币都会被快速转成ETH，其实原因非常简单，顺着我的逻辑往下看
1.对于黑客来说，相比于隐私，安全更重要，一定要确保自己辛辛苦苦盗走的钱不会被冻结，而绝大多数稳定币、山寨币都有黑名单，大部分公链也都可以节点回滚，所以黑客必须第一时间快速把盗走的资金转换为不可被冻结的资产。
2.这时候你会问，那BTC也不会被回滚，更没有黑名单，为什么不换成BTC呢？答案是当然会换，但是要慢慢换，因为黑客在链上和交易所里盗走的绝大多数资产都是在以太坊主网上的，当然是直接换成ETH速度最快，不需要等着跨链，这时候必须要拼手速，否则慢悠悠的等跨完早都被冻结了，所以ZEC等其他的隐私币也是同样的道理。
3.刚才说到相比于隐私，安全更重要，所以快速换成ETH确保安全后，黑客才会高枕无忧，接下来十几天甚至几个月，慢悠悠的把ETH拆成几千上万个地址，然后用THORChain这些洗币桥和混币器慢慢的换成BTC。
4.然后经过长达几年的时间，大量小额分批掉通过场外和地下钱庄把BTC兑现。
所以隐私不隐私的，黑客根本不在意的好伐，人家有太多手段把钱洗出去。
当然黑客喜欢用ETH的原因还有一个，就是人家朝鲜是真的办过平壤以太坊大会啊🤣

[仗剑天涯 @bearxwj]

@giantcutie666 大漂亮明明可以靠颜值惊艳所有人，偏偏还要靠才华让人心服口服。

[仗剑天涯 @bearxwj]

@giantcutie666 这张图的核心信息在于：RWA 市场正经历从“机构端美债代币化”向“散户端美股/股票代币化”的剧烈转变。美股代币化产品的快速普及，直接带动了全球 RWA 持有者规模在近期迎来了前所未有的爆发式增长（30天增长超 60%）。

[美股投资young @youngstockuser]

还有人研究一只美股，只看TradingView、刷几条新闻、看看PE就敢下重仓？

我现在真正准备买一家公司之前，基本都会把它从财报→估值→管理层→机构→内部人→用户数据→期权→空头完整过一遍。下面这10个网站，建议直接收藏。

1. SEC EDGAR｜所有研究最后都要回到这里
https://t.co/ZWLFCsfb2m
这是美国上市公司最原始的信息源。10-K看完整业务和风险，10-Q看季度变化，8-K看重大事项，Form 4查高管交易，13D/13G看大股东，S-3/424B查融资增发。

尤其是小盘故事股突然暴涨，我第一件事不是看Twitter，而是搜SEC：有没有ATM、有没有可转债、有没有增发、股本有没有疯狂膨胀。

2. TIKR｜快速把10年基本面拉出来
https://t.co/xvV5n9AZzK

非常适合第一轮基本面筛选。Revenue、Gross Margin、Operating Margin、FCF、EPS、Shares Outstanding、估值、分析师预测都能放在一起看，还能看比较长的历史财务数据。
我最喜欢先看三个东西：收入是不是持续增长、利润有没有跟上、股本是不是越发越多。

3. Koyfin｜估值+预期+同行对比
https://t.co/rI3HyybU97

查Forward PE、EV/EBITDA、FCF Yield、利润率、分析师预期、历史估值都很方便。

一只股票跌了50%不代表便宜。我会把它和自己的历史估值、同行估值一起比较。
股价跌很多和估值便宜，是完全不同的两件事。

4. Quartr｜把CEO过去几年说过的话翻出来
https://t.co/Ow6vlWAW72

Earnings Call、Transcript、Investor Day、Presentation、公司公告集中在一起。

我特别喜欢查管理层有没有“拖延症”。

去年：“预计2026年量产。”
今年：“预计2027年开始量产。”
单独看一次电话会发现不了，把过去几次放一起就很明显。

5. WhaleWisdom｜看看机构到底有没有下注
https://t.co/OZ4kGqBNV7

主要看13F、基金历史持仓、新建仓、加仓、减仓、清仓以及某只股票有哪些机构持有。

我不会看到一个基金买了就跟。
真正有意思的是：不同风格的大机构是不是同时开始往一个方向集中。

6. OpenInsider｜CEO和董事自己买不买
https://t.co/DJexqc6v6b

可以快速筛公开市场Insider Buying。
CEO嘴上说“公司严重低估”没有成本。

但如果CEO、CFO、董事几个人同时掏自己的现金持续买股票，我会认真多看一眼。

卖出未必代表看空，买入通常更值得研究。

7. Similarweb｜公司说用户爆发，我先查流量
https://t.co/LQfgxUhmX7

特别适合研究 $GOOGL、$META、$RDDT、$DUOL、电商、SaaS、Fintech和AI应用。
可以看Website Traffic、访问来源、地区、竞争对手等。

财报三个月一次，互联网流量却可以提供另一个更高频的观察窗口。

8. Google Trends｜一个产品到底有没有真正出圈
https://t.co/rC08hBEocF

公司天天说自己的产品爆火没用。

直接把品牌、产品和竞争对手放进去比较搜索热度。

比如：
Gemini vs ChatGPT
Robinhood vs Coinbase
Claude vs其他AI产品
它不能直接等于用户或收入，但很适合验证“热度故事”。

9. Unusual Whales｜最后看看期权市场在交易什么
https://t.co/APfUCIzv4e

Options Flow、OI、Premium、Bid/Ask、Gamma、Dark Pool都可以观察。

我主要拿它回答：

财报前有没有突然出现异常大单？
市场是不是疯狂买Protection？
某个关键Strike有没有堆积大量Gamma？
我从来不会因为一个Call大单买股票，它只是最后一层验证。

10. Fintel｜Short Interest+机构+Insider综合检查
https://t.co/gsTPLUlCdp

适合最后做风险排查。

Short Interest、Institutional Ownership、Insider、Borrow数据等都可以结合起来看。
尤其小盘股我一定查空头到底有多少。
高Short Float可能意味着逼空机会，也可能意味着很多专业空头真的发现了问题。
所以我的完整流程一般是：

SEC查真假 → TIKR/Koyfin看数字和估值 → Quartr听管理层 → WhaleWisdom/OpenInsider看谁在买 → Similarweb/Trends验证业务热度 → Unusual Whales/Fintel看市场资金和空头。

研究一家公司真正有价值的，从来不是找10个理由证明自己为什么对。
而是拼命找：

到底有什么东西，能够证明自己错了。

[Uniswap @Uniswap]

Tokenized equities on @Base have crossed $300M+ in Uniswap volume

Still day one 🤝

[溺心海Xinhai Ni @NIxinhai0]

罗永浩是靠直播赚钱还清了6个亿债务，这绝对是我听到最扯的一句话。

实际上，他能还清6个亿债务，全靠这个叫冯唐的高人。
老罗一开始很天真，想靠直播带货赚钱，但冯唐却告诫的赚差价的都是小生意，还6个亿就算还到入土你也还不清。

于是，冯唐重出江湖，开始帮罗永浩搭建交个朋友的商业帝国。2019年，罗永浩成立成都星空野望科技有限公司，并出资100万控股，紧接着成立了交个朋友科技有限公司，通过直播带货造势，打造商业流量，冯T借机抬高股权价格。

经过两年时间的发酵，罗永浩的商业价值飙升。2020年11月份，做电缆的尚维股份以5.89亿的价格收购了成都星空野望40%的股份，而老罗也正是靠这40%的股权还掉了将近6个亿的债务。
老罗不禁感叹，债务是无限担保的，意味着我死了，我老伴儿要还，投资人都看不下去了，就劝我说不要个人

欠债务，非常艰难的时刻，但是最后还是扛不了。但是老罗提到此事还会心有余悸。而冯唐也告诫他，开公司一定要搭建防火墙公司来隔离风险，否则将承担个人背负债务的风险

你要么不开，要开就开这四家，一家家族公司不做任何业务，注册资本10万作为钱袋的，用来投资其他项目或购买你需要的东西。

一家有限合伙企业用来做持股平台融资或者激励员工。家族公司当普通合伙人，即使占股1%，也能100%说了算。投资人和员工当有限合伙人，只有分红权，

一家主体公司用来做业务，但是千万不要用自然人直接持股，而是用有限合伙企业控股主体公司，然后把部分业务外包给个人独资企业。

每年500万的利润能拿出475万用来解决老板日常花销，这样你控制了家族公司就等于控制了所有公司，而且就算公司破产，你也只需要承担10万的有限责任。

此前在全网引起轩然大波的李亚鹏事件，就是一个典型的反面案例。李原本坐拥14家企业，是资产过亿的富豪，然而由于不懂得股权布局，将十

几家企业都置于自己名下。当其中一家公司出现问题时其余13家企业也难以幸免，纷纷受到牵连他本人需承担全部责任，最终名下7000多万个人资产被冻结，还被限制了高消费。

实际上，许多老板都和李犯了同样的错误，只不过尚未到暴雷的时刻。很多老板在刚创业时，为了省事，对公司的股权布局敷衍对待，甚至连公司章程都没有精心设计，合作协议也没有妥善签订。等到公司规模做大之后，才惊觉问题逐渐显现，此时追悔已然莫及。

经营一家企业，不但要千方百计地将盈利业绩提升，还要懂得规避风险，

在确保安全的前提下把企业做大做强
实操案例:
假如你的公司注册资本1000万，李嘉诚看中你的公司，准备要投5000万，根据估值要占你20%的股份，怎么操作呢？

有两种方法:
方法一、
股权转让：签《股权转让协议》后你直接转让20%的股份给他，这5000万直接进你的口袋，但是请记住，转让20%后，你的股份还必须是52%以上，保障相对控股公司，如果没有，一定要再签《一致行动人协议》或《投票权委托协议》来协议控股公司，避免被踢出局

方法二、
增资扩股：签《增资扩股协议》，那这5000万进公司公账。
注意了：如果你不懂股权设计，把这5000万是直接用于工商注册，那你就亏大了。因为你注册资本原本是1000万，而他投5000万，此时他就占83.3%的股份，大于67%，不仅是大股东，而且还绝对控股公司，随时可以把你踢出局。

正确的做法是：他这5000万，250万用来工商注册，4750万入资本公积，然后所以股东再同比例稀释出20%的股份给到他……没看懂的话，多看几遍，不然损失上百万上千万时后悔都来不及

[大漂亮| C Labs @giantcutie666]

讲一下我投资 $BABA 的逻辑

亚马逊和阿里巴巴市值大概差十倍，但是营收其实只差五倍

利润方面因为都在投入算力，波动会比较大，参考意义一般

中国的数据中心建设和AI需求都比美国晚一点，所以阿里云的业务还有很强的增长后劲

虽然字节云比阿里好，但字节没上市

买在无人问津处，卖在人声鼎沸时

[AiCoin中文 @AiCoinzh]

HYPE的FDV已经达到约910亿美元，是UNI的10倍，它真的值这么多吗？

据统计，HYPE最近7天收入约1439万美元，UNI约307万美元

HYPE的收入是UNI的4.7倍，FDV却是UNI的10.6倍

也就是说，市场给HYPE的估值明显更贵

社区众说纷纭，有人认为这是因为HYPE的收入、回购和交易规模已经得到验证；也有人认为，Hyperliquid以订单簿为核心，未来存在自己的边界，反而是Uniswap可能受益于代币化股票、RWA和更多金融资产上链，刚刚开始展现想象力

但这个判断忽略了一个关键问题：

更多金融资产上链，真的意味着它们最终都会通过AMM完成价格发现吗？

要理解这个问题，先要弄清楚链上交易最常见的三种模式：订单簿、AMM和RFQ

订单簿，就是Hyperliquid采用的主要模式

你可以把它理解成一个公开的交易大厅，买家把愿意购买的价格和数量挂在盘口上，卖家也把自己的报价挂出来。买卖双方不断竞争，最终形成市场价格

这种模式适合交易活跃、流动性充足的资产，它可以提供限价单、止损单、部分成交等专业功能，价格公开，深度也一目了然，是目前主流金融市场最常见的价格发现方式

但订单簿也有一个明显限制：它需要做市商持续挂单。如果一个新资产没有专业做市商，也没有足够多的买卖双方，盘口就会非常薄，交易很难完成

这正是AMM解决的问题

AMM可以理解成一台自动报价机器。流动性提供者先把两种资产放进池子，智能合约再按照公式自动报价。即使没有做市商实时挂单，只要池子里有资金，用户就能够完成交易

因此，AMM特别适合新币、小币种和长尾资产的冷启动。一个新资产不需要先说服专业做市商，只需要建立流动性池，就可以立即获得一个可以交易的价格

这也是Uniswap最重要的价值之一：它让几乎所有链上资产都有机会被交易

但AMM也不是没有代价

首先是滑点，交易规模越大，用户越容易把池内价格推离市场价格。流动性较小的池子里，一笔大单甚至可能造成明显的价格波动；其次是无常损失，如果池外价格发生变化，套利者会进入池子重新平衡资产。对于流动性提供者来说，最后持有的资产组合可能比单纯持币更差，再往深处说，AMM本身通常不会主动发现公允价格，它更像是从外部市场搬运价格

如果币安、Hyperliquid或其他市场的价格先发生变化，套利者会在这些市场和Uniswap之间交易，直到流动性池中的价格重新接近外部市场

在这个过程中，流动性提供者实际上承担了被信息更快的交易者套利的成本，也就是常说的LVR

公开内存池还会带来MEV问题，交易在正式成交前已经暴露，其他参与者可以看到路径、滑点上限和交易规模，再通过抢跑、夹子攻击或者批量拍卖获取利润

Uniswap V3通过集中流动性提高了资金效率，让LP可以把资金放在当前价格附近，而不是平均铺在整个价格区间
但这也把更多管理责任交给了LP，一旦价格离开设定区间，资金就会变成单边持仓，不再产生手续费，无常损失也可能被放大

第三种模式是RFQ，也就是询价交易

它更像是你拿着一笔订单，同时向几家做市商询价，然后选择最好的报价成交。RFQ的优点是大额交易滑点较低，订单意图也不会提前完整暴露在公开盘口上，但它同样存在限制

报价和价格发现不完全公开，买方在成交前也相当于向做市商透露了交易规模与方向。遇到暴涨暴跌时，做市商还可能因为无法及时对冲而扩大点差，甚至拒绝报价，对于新币和没有成熟对冲市场的长尾资产，专业做市商通常也不愿参与

所以，AMM、订单簿和RFQ并不是简单的替代关系，订单簿更适合承担价格发现和定价基准，RFQ更适合处理机构和大额订单，AMM则擅长为新资产和长尾资产提供冷启动流动性

这也解释了为什么说“HYPE有自己的局限性，而UNI刚刚展现想象力”并不完全准确

Hyperliquid的订单簿模式在价格发现、专业交易和大规模流动性上拥有明显优势

Uniswap的想象力，则来自另一条路线：当越来越多股票、RWA和其他金融资产进入链上，它们都需要发行、交换和流动性基础设施

其中，成熟资产可能使用订单簿或RFQ完成主要交易，新资产和长尾资产则可能先通过AMM建立最初的市场

HyperEVM里也可以同时容纳这些模式。成熟、活跃的资产可以进入订单簿；大额交易可以使用RFQ；刚刚上线、暂时没有做市商的资产则可以从AMM启动

因此，UNI真正的机会并不是取代Hyperliquid。而是在更多金融资产上链以后，继续成为最容易创建市场、配置流动性和完成资产交换的底层协议

这也是为什么FDV的差距不能只用当前收入解释。HYPE的高估值，定价的是已经被验证的交易规模、订单簿流动性和收入回购闭环；UNI的低估值，反映的是它过去很长时间没有把协议活动充分传导到代币价值上

如果UNI的回购机制能够持续，代币化股票和RWA又带来新的交易需求，那么市场可能会重新评估它的收入与战略位置

未来的链上金融未必属于某一种交易模式

更可能的结构是：订单簿负责发现价格，RFQ负责执行大额交易，AMM负责启动新市场和承接长尾流动性

这么看起来，链上的故事才刚刚开始
#UNI #Uniswap #HYPE #Hyperliquid #DeFi

[西格玛学长 @xigema688]

分享一个看多 UNI 的逻辑，求喷。

SEC 法案落地，代币化证券要上链交易。股票上链，现货要过 DEX。Uniswap 在这个收费站上蹲了好几年了。

过去 30 天代币化证券 TVL 增长，Uniswap V4 排第一，+5470 万美元；V3 第二，+2810 万。光 Uniswap 两个版本加起来，比后面八家总和还多。

再看估值。

UNI FDV 86 亿，HYPE 910 亿，市值差 10 倍。但 7 日收入差距在缩小，UNI 307 万，HYPE 1439 万。

很多人拿 HYPE 跟 UNI 比，但这两个根本不在同一条赛道上。HYPE 做的是衍生品加自建链生态，UNI 卡的是现货交易基础设施。法案利好的是链上证券现货交易，收费站在 UNI 这边。

86 亿 FDV，买一个法案催化下的 DEX 垄断卡位，这个价可以掂量掂量。

欢迎各位反驳打脸，最大的风险点在哪？

[Token Terminal 📊 @tokenterminal]

Uniswap led tokenized stock DeFi TVL growth over the past 30d

Value deposited into V4 increased by $54.7M and V3 by $28.1M, for $82.8M combined

Tokenized stocks are expanding beyond issuance into active use across DeFi

[妮妮要翻倍 @niniSweet88]

聊一个大部分人还没注意到的事：Uniswap正在从DEX变成DeFi的操作系统。

大家都在聊UNI涨了多少、烧了多少，但真正决定UNI长期价值的不是销毁数据，是V4 hooks的采用速度。

几个数字：

V4上线不到一年，链上已经部署了超过9万个独立hook，年初这个数字才2.2万，半年翻了4倍。

V4池子目前处理了Uniswap约30%的交易量，而且这个比例还在加速上升。

hooks简单说就是给流动性池装插件。

以前想要一个带限价单功能的AMM池，你得fork整个协议。

现在开发者写一个hook合约部署上去就行，动态手续费、MEV防护、借贷收益、KYC准入全都能通过hook实现。

这意味着Uniswap不再只是一个"换币的地方"，变成了一个任何人都能在上面搭金融产品的平台。

就像以太坊把货币变成了平台，V4把AMM变成了平台。

几个已经跑起来的hook方向：

DualPool Hook ，LP的闲置资金在没有交易的时候自动去借贷协议赚收益，有交易了再调回来，等于LP同时赚交易费和借贷利息。

Permissioned Pool Hook 只允许KYC验证过的钱包参与交易，

这就是Superstate和Securitize在用的那个，也是SEC豁免令下合规代币化股票交易的基础设施。

TWAMM Hook 大单拆成多个区块执行，减少滑点和价格冲击。

再加上Unichain这条自己的L2已经在跑，200ms出块，费用比以太坊主网低95%，V4原生部署，目前Unichain处理了V4约50%的交易量。

V4 + Unichain + 销毁飞轮 + 合规hooks，这四个加在一起的叙事远比"UNI烧了多少"更有想象空间。

当然前提是hook生态真的能持续增长，不是部署了9万个就完事了，要看多少在持续产生交易量。

目前大部分hook还处于实验阶段，真正有规模交易量的还是少数。

[A.J. Warner @ajwarner90]

Great research piece put out by Geoff and Standard Chartered on the revenue story and growth mechanisms in place for @arbitrum and ethereum:0xb50721bcf8d664c30412cfbc6cf7a15145234ad1.

One part I wanted to double-click on and offer my personal perspective is with respect to buyback mechanisms or other "direct" value accrual to the token.

From my perspective, Arbitrum has the potential to tackle an unbelievably massive opportunity: be the execution environment for all financial services and the backbone of the programmable economy. This vision requires a lot of investment in technology and growth. A lot. If the entirety of the Arbitrum treasury was denominated in ethereum:0xb50721bcf8d664c30412cfbc6cf7a15145234ad1 or relied on the price of ethereum:0xb50721bcf8d664c30412cfbc6cf7a15145234ad1 to go up in order to accomplish that goal, Arbitrum would be introducing an immense amount of risk into its vision and plan.

Arbitrum has been amassing a very meaningful treasury of assets derived from its various revenue sources and totals approximately $125m today (outside approximately $400m worth of ethereum:0xb50721bcf8d664c30412cfbc6cf7a15145234ad1 in the DAO treasury). Multiple years of runway irrespective of token price.

These assets are all controlled by token holder via governance and can only be deployed or moved in accordance with tokenholder wishes.

Personally, I believe the Arbitrum treasury balance needs to grow a bit larger to ensure that the vision can be accomplished. Our partnership with Robinhood has proven the economics and the revenues can meaningfully scale. We need to be able to meet the moment.

That does NOT mean that Arbitrum should hold off on buybacks or other direct value accretive approaches to the token in perpetuity. It means that we just aren't there yet today.

The journey is just beginning.

[大宇 @BTCdayu]

ZEC这个成本价和涨幅很舒服。

我昨天SEC的政策出来，又换了10%的BTC给到UNI

其实UNI如果没有这个政策，就不是特别吸引我，因为币圈山寨交易这件事量不会太大，本身市值有几十亿，就只是类似HYPE，好东西但谈不上便宜——无非是跌得多了一点。

但现在这个政策简直是直接给UNI加BUFF了，已经强调了只能用公链加公用基础设施——这样的原因其实是充分利用区块链的特性，包括黑钱和各种追踪，没有暗箱，也没有过去中心化的链，那样散户的资金才能处于公平的境地。

对于UNI，我的理解是，链上股票可能会增长100倍——这真的一点也不离谱，现在才30亿美元的股票，即使1%的股票过来也是几千亿，所以100倍才3000亿，10000倍，也就是3万亿，即5%的股票过来，这些链上股票要交易，无论哪条链，管你TMD L1还是L2，都是需要SWAP，其中赚钱最爽的会是龙头UNI。

加上UNI已经打开了回购开关，赚得越多，涨得越凶，我感觉到UNI的历史 大底就在4.5-5，可以作为长线标的跟踪和持有——之所以说是长线，是因为上面说的1000倍增长，从法案出来到落地需要时间，但大家只需要记得，从此币圈顶级价值币增加一个UNI的位置，甚至可以比看好HYPE还要更加看多UNI，不要小看现货，合约是短期刚猛，现货则是长期持久。

[蓝狐 @lanhubiji]

Uniswap最近不只是交易量变大，协议捕获的钱涨得更快，目前现状是：协议抽成效率在提高。

具体来说，最近30天，Uniswap的手续费涨了129%；协议收入更是涨了165%。

协议收入越高，通常烧掉的UNI就越多。

那么，为什么协议收入涨幅甚至高于手续费涨幅？

Uniswap 上每笔交易都会产生手续费。之前，大部分手续费都是直接给到LP（流动性提供者），协议是不拿的。

之前的UNI主要是投票权，并没有直接的价值捕获。

去年底UNI打开了协议费用开关：从交易手续费中，协议收取部分费用。

这就是协议收入的来源。

这部分协议收入，并不是直接发钱，而是走烧毁UNI的路子：

1. 手续费攒进 TokenJar
2. 有人用 UNI 去换这些攒下来的资产
3. 换的时候交出去的 UNI 被永久烧掉

结果就是，交易越活跃，协议收得越多，通常烧掉的 UNI 越多。

现在回答开始的问题：这次为什么收入涨得比手续费还快？

如果只是交易量变大，手续费和收入通常会差不多同比例涨。

现在收入涨幅（165%）明显高于手续费涨幅（129%），

主要是因为：开启协议费的池子范围在扩大（更多链/更多版本的池子开始抽协议费），增量成交也更多落在这些已抽成的池子上，其中Robinhood链贡献很大。

Uniswap 在 Robinhood Chain 上结算的代币化股票交易量已经累计到 26 亿美元，且几乎包圆了这条链上的这类股票交易。

[PaulBarron @paulbarron]

PREDICTION: The SEC just validated the AMM model for regulated securities. $UNI

That could eventually become a major catalyst for $UNI, but there’s a catch.

Permissioned stock pools could use Uniswap-style infrastructure to trade equities 24/7 with programmable liquidity.

But protocol adoption does not automatically create value for the $UNI token.

The signal to watch:

A regulated U.S. venue launches a tokenized-stock pool using Uniswap infrastructure, and directs fees or economic value back to the protocol.

If that happens, @Uniswap could evolve from a crypto exchange protocol into part of America’s capital-market infrastructure.

[大漂亮| C Labs @giantcutie666]

本次暴涨的动力，来自于SEC的加持

SEC开了个五年期的临时豁免,可以用许可制的AMM(自动做市商)+流动性池来交易代币化美股

这样DEX就不用去注册成正式交易所

同时在流动性池里用自有资金做市的人也豁免了"交易商"注册义务

这个清晰法案没通过的核心条款，SEC用行政命令实现了😁

[Kaff 📊 @Kaffchad]

.@Uniswap v4 already flipped v3 in 30d volume and somehow the conversation is still mostly about hooks.

The bigger story imo is what happens when v4 becomes the liquidity backend and UniswapX becomes the router sitting above everything.

What I find more interesting is the capital efficiency.

– v4 did ~$39B volume over the last 30d against $1.05B TVL = ~37.1x monthly turnover.

– v3 did ~$33.8B over the same 30d against $1.5B TVL = ~22.5x.

– v4 takes ~54% of Uniswap volume on Ethereum.

→ v4 is moving ~1.65x the volume per dollar sitting inside the system.

Which makes more sense when you look at what is actually getting used.

8 of the 10 largest v4 pairs by 30d volume are stable pairs.

Uniswap itself did ~$43.4B stable-to-stable volume in Q2, and now v4 is getting purpose-built infra for exactly this flow.

@sparkfinance already moved $150M of stable liquidity onto v4.

Capital doesn’t necessarily need to sit dead inside an AMM 24/7 anymore just so it can be available when someone wants to trade.

Which also explains why TVL becomes a worse metric for judging v4.

UniswapX is the other tech I’m bullish on. Its fillers can use v4 liquidity, v3 liquidity, other DEXs or their own inventory.

What matters is v4 is making liquidity more programmable and potentially more fragmented. UniswapX is supposed to make that fragmentation invisible.

We can already see how useful that architecture could become on RH.

v2 + v3 + v4 + UniswapX all went live there from day one, and RH is now Uniswap’s largest 30d chain with ~$29B volume.

– v4 is doing ~$15.9B there, or ~42% of all v4 30d volume.

– ETH adds another ~$12.6B, BSC ~$4.4B, Base ~$2.2B.

We also got many projects building on top of v4 hooks, but it’s still early.

90k+ hooks have been initialized, but hooked volume was only around ~1% of v4 volume in most months.

But I really love some of the tech being built:

– @token_works: one of the few teams that actually proved v4 hooks can print, using decaying 95–99% launch taxes + automated fee routing to generate ~$51M cumulative strategy fees.

– @standard_rsv: an onchain central bank where a v4 hook on ETH/$STANDARD runs monetary policy itself, while fees rotate between gold/POL accumulation and $STANDARD buyback + burn.

– $IMD: @surfcoderepeat is building protocol-owned markets on v4 where the hook itself manages liquidity, burns excess inventory and routes value to stakers + future onchain compute.

v4 is winning because the same dollar of liquidity can do more work, while UniswapX can sit on top and hide the mess.

And maybe Uniswap’s moat now is owning the order flow and making every source of liquidity fight for it.

[美股投资young @youngstockuser]

炒美股最离谱的一件事，就是仓位压满了，却连今晚几点公布CPI都不知道。

每天开盘前，我建议先把经济日历扫一遍。

这6个网站直接收藏：

Trading Economics
https://t.co/3Lbte4JxJg
全球CPI、GDP、就业、央行会议都很全。
https://t.co/UpMwU9WAm0
https://t.co/sUcif3pyzP
可以按重要程度筛事件，新人最好上手。
Forex Factory
https://t.co/qbjvdPnLbI
Fed、通胀、就业这些高影响事件一眼就能看到。

Nasdaq Economic Calendar
https://t.co/mwR0njnw4H
偏美股视角，简单直接。
MarketWatch Calendar
https://t.co/sr0fQB8dNQ
一周美国重要数据很好扫。
Reuters Markets
https://t.co/g6rlF4Nmc5
数据公布以后快速看市场为什么这么交易。

我每天至少会提前知道：
Fed讲话
CPI/PPI
非农
初请
GDP
PMI
国债拍卖
很多时候你以为市场突然疯了。

其实那个时间点早就写在日历里了。

[Defi Rocketeer @Defi_Rocketeer]

i feel like $UNI is just waiting for the market to stabilize again

Price is pulling back with the broader market, but the structure is still holding up pretty well and buying pressure remains strong, with $UNI even moving against the market’s downtrend at times.

Meanwhile, @Uniswap keeps expanding underneath:

>> $70B+ in protocol volume over the past month.
>> 1,700+ tokenized RWAs are now live on Uniswap.
>> @inkonchain has been integrated into Uniswap Web App, Wallet, and API.

Price looks like it’s taking a breather, but the expansion is not.

for me, this is the kind of setup that looks pretty good for adding more and accumulating while the market is still giving us time.

Once the broader market stabilizes again, i think $UNI will be one of the names that reacts pretty quickly.

[Defi Rocketeer @Defi_Rocketeer]

how has Uniswap restructured $UNI’s value accrual mechanism?

$UNI didn’t go from governance token to dividend token.

@Uniswap rebuilt the entire value accrual path so protocol usage can remove $UNI from supply without ever paying holders cash.

That distinction matters a lot.

Because for almost 5 years Uniswap was one of the biggest fee machines in crypto while $UNI captured basically none of it.

Now part of the swap fees from v2/v3/selected v4 pools + net Unichain sequencer fees are collected into TokenJar.

TokenJar holds the actual assets collected from trading. ETH, stables, whatever tokens the pools generated.

Anyone can take those assets out, but to do it they need to pay $UNI into Firepit where that UNI is permanently burned.

So Uniswap itself is not market buying $UNI. Instead searchers decide when the assets sitting inside TokenJar are worth more than the $UNI + gas needed to claim them.

Usage creates fee inventory → fee inventory creates an economic reason to acquire/burn UNI → supply disappears.

Tbh the mechanism looked pretty mid during the first half of 2026.

Only ~$28.2M became protocol revenue from $357.6B volume across Jan–Jul 2026. Not exactly Hyperliquid-level token economics.

But the important thing is coverage was still rolling out.

– daily protocol revenue went from $114K pre-v4 flip to $325K after it.

– Robinhood contributed $170K on one post-flip day.

– latest 30d protocol revenue is ~$10.3M, up ~134% over the period.

That’s ~$124M annualized versus the ~$26–35M annualized numbers at the beginning of the year.

What actually printed:

– 111.7M $UNI gone, 888.3M remaining.

– 11.7M of that is actual Firepit, the rest is the 100M gesture.

– L90D / L180D annualized ~$97.6M / $75.3M.

– annualized burn cleared $250M on Sep 8, heavily driven by RH.

Currently the pipe is finally large enough to matter versus a ~$4B mcap, and the Firepit run-rate now outruns the 20M UNI/year Labs budget.

I think design quality is high. They solved the constraint that killed every prior vote by not paying holders, burning float, wrapping the DAO, and making Labs a vendor.

Legally, it’s probably the constrained optimum for a US-touched major. Respect the engineering.

But magnitude is still mid. If we want this to look like HYPE economics, we’ll be waiting a long time unless they turn PFDA / UniswapX / the rest of v4 into real take.

DYOR.