グリーン

相場の世界に足を踏み入れたのは2006年。リーマンショックで一度退場しましたが復活し、FXと株の経験を20年以上積む。高配当株好き。FXはスキャ〜スイングまで。オリバー・ベレス「デイトレード」がバイブル。

[グリーン @bigpiq]

ドル円、完全に高値更新しちゃってるけど、本当にこれでいいの？為替を長年見てきてる人なら重要性がわかるはず。円安誘導して海外に出て行った工場を日本に戻すのが政権の狙いだろうけど、日本国民は本当に貧しくなるよ。

[ヘム / 「小型割安株」&「増配」&「暴落時買い向かい」投資 @pygmy_hem]

株式投資の世界での「有効性」について、ヘムがどう考えているのかをまとめてみました。

研究で分かっている投資の有効性は
・バリュー（低PERとか低PBRとか）
・クオリティ（高ROEとか高ROAとか）
・サイズ（小型株効果）
この３つが基本。

ただし、上の２つはあまりごっちゃにしないほうがいい。別の手法。

☆バリューというのは水準訂正を取るゲーム
☆クオリティというのは拡大再生産を取るゲーム

ここが分かっていない人は、理屈をきっちりと分かっていないかも。ROE一定で還元０の場合に企業価値がどうなるかをシミュレーションするとよく分かる。ROEとは拡大再生産の割合を指している。

バフェットやマンガーが「ROEを重視するのは」「高ROEを維持できる企業を好むのは」そういうこと。そういうこととは、高ROEの拡大再生産の複利は強烈なので、バリューなんて細かい事を気にしすぎるのは良くないみたいな感じ。

ただし、そのROEを維持し続けられるビジネスモデルを見極めるのが腕。多くの凡人投資家はそんな腕はないので、バリューが無難ということ。

ちなみに還元は本来企業価値からは中立。
株式会社のオーナを株主と考えるなら、
お金の置き場が変わるだけ。
そのお金をどう有効活用できるかという点は別の話。

話を戻す。バリュー、クオリティ、サイズに加えて
・利益率が高いこと
・研究開発費や成長投資が少ないこと
この辺に有効性があるというのがファーマ・フレンチの研究や、その延長線上のお話。

成長投資が少ない企業のパフォーマンスが高いというのは面白い。経営者には会社を大きくしたい誘惑がある。
しかし、その投資が必ずしも株主価値の向上に繋がる訳ではない。資本コストを上回るリターンを継続的に出せる経営者は、実はそれほど多くないということ。

これに加えて、

・暴落時の買い向かい

これは経験則でも分かると思う。最近のラスムッセンの研究でも、かなり顕著な結果が出ていた。フルポジなんて世の中の数％もいない。世の中とは日本の成人全体のという母数。そもそも株クラは超少数派集団。億万長者がこんなにいる世界がマジョリティのはずがない。

97～98%の普通の人は、どこで入金するかを意識した方が良い。胆力も知識も腕もないのに、「期待値１以上はフルポジでしょう！」などと言ってると、やばめの暴落が来たら退場の可能性が高い。もちろん、やばめの暴落がくるかなどは誰にも分からない。でも過去は定期的に来た。想像を絶する地獄。知らないか忘れてるだけ。在庫一掃セールで皆居なくなる。リーマンを生き残ったのはバリュー現物のコサカスだけ（ヘムの印象）。

あとは、ジェレミー・シーゲルの著書では、高配当株の優位性を示すデータがあった。
ヘムの経験則的には、これは微妙。
高配当や、優待は人気がありすぎて高値掴みになる。
株式投資は「人気投票」と「価値と価格の差」を足し合わせたような振り子の上で成り立っている。

ただ、本来「還元」は企業価値の面で言えば株価には中立。会社にあるお金は株主の物（理論上）なのだから、配当として吐き出しても中立ということ。

それでも「高配当」は株価上昇に繋がる。つまり割高になる。同じ価値で割高になった株を買って儲かるわけがない。（本来はキャッシュアウト分だけ資産価値は減った状態）

シーゲル先生の検証で「高配当」が長期で良かったのは、「高配当」≒「バリューの成熟企業」で、後者の有効性が勝ったのではないかという気がする。何が言いたいかと言うと「高配当」それ自体に有効性がどこまであるかはヘムは疑問ということ。

むしろ、その「高配当≒人気化」を利用する投資に有効性がある。それが「増配は神」ということ。割安増配期待株を買う。その後、増配→高配当化→人気化→株価上昇→割高。ここでで売るサイクル。ヘムは、東証大号令化で増配の読みやすい足元の日本株の場合は「増配期待」に大きな有効性があると思っている。だからあんな本を書いた。

ヘムの前期増配率は26%程度、今期は足元それ以上。
この手法を継続出来れば負けるわけがない。
万一、この増配を継続出来て指標に負けても、インカムがこのペースで増え続ければそれは勝ちと同じ。
このサイクルを回せる今は（渡り鳥でこの増配率を維持できる環境という意味）この手法は安全域が高い。どう転んでも負けにくい。株価で負けてもインカムで勝てる。おそらくは株価でも勝てる。ｼﾗﾝｹﾄﾞ😅

昨日の横浜オフ会でもこんな話をしてた。

モメンタムにも長期では有効性があるとのデータがあったはず。ただ、これは感覚的にボラが大きく、腕がいるような気もする。（データで見ている訳ではなく、ヘムの感覚）

この辺が、腕が無くても誰でも活用できる長期投資の有効性。

めちゃくちゃ乱暴にまとめると、

再現性高く有効性を出せる投資は以下みたいな感じ。

🍀暴落時の小型割安株＆増配期待株への買い向かい

🍀暴落時の大型高配当株への買い向かい
（大型株はベータが大きく暴落時の下落が大きい傾向にあるので、その逆張り。底を見分けるのは難しい。セリクラあたりでこの手法をとりたい）

🍀平穏相場時の順張り＋小型割安株＆増配期待株投資

🍀平穏相場時の順張りの高ROE投資
（高ROEが維持されるかを見極める投資力が必要）

ただ、相場は生き物だから、その時々に乗れる投資も沢山存在する。

そして、この波乗りで大金持ちになった人も沢山いる。
ただ、この辺の波乗りの、再現性は正直よく分からない。

この世界で勝つには、
「しっかり学ぶ」か、「上手く波に乗る」か。

この世界で勝ち続けるには、
（勝てるかではなく、長期で勝ち続けられるかです）
「しっかり学ぶ」しかない気がする。

思うがままに書いてみた。

有効性云々は記憶ベースで書いているので、
多少間違っているかもしれない。
その辺は許してくださいませ😆

ついでに「テーマを掘るのが上手い人」について。
これは間違いなくいると思う。
広い知識と経験の元で連想ゲームと調査を繰り返しているから、「知識の蓄積」＋「連想の上達」が勝率を高めているのだろう。最近はヘムのこの辺りを以前より強く意識するようにしている。この戦いにはグループ戦が向いている気がする。投資の世界は奥が深くて面白い。

ついでにもう一つ。
「銘柄選定」と「どれだけ張れるか」は別のゲーム。
「どれだけ張れるか」が上手い人も沢山いる。
ヘムは超分散なのだから苦手。
もちろん何でも張ればいいというわけではない。
期待値に応じてバランスをとる。
当たり前のことだけど難しい。
期待値の高い戦いに大きく張ることは簡単ではない。

ジルさんと話していると、この辺りが本当に上手いと思う。昨日の3次会でもこんな話😆

この世界は夢がある。
多くの手法に、正解がある。
ただ勝つには「学ぶ」か「リスクをとる」しかない。
そして勝ち続けるには「学び続ける」しかない。
今までの「常識」がどこまで続くは誰にも分からない...

とりとめもない話でした。おしまい。

＊）このまとまりのない話はチャッピーに１枚の資料に纏めてとお願いして作ってもらいました。誤字もありますが、上手く纏めている気がしますね。ちょっと煽り感ありますかね（笑）

[Polymarket Japan @polymarketjapan]

【速報】日本国債10年利回りが初めて2.8%超え

[Polymarket Japan @polymarketjapan]

【速報】🇯🇵 日本国債40年利回りが一時4.41％に到達

30年債に続き、40年債も過去最高を更新

[Polymarket Japan @polymarketjapan]

【速報】🇺🇸米国30年債利回りが5.18%に上昇、2007年7月以来の最高水準

[グリーン @bigpiq]

@jstockslab 昨日のMUFGを見てると増配の力を実感しますね！

[グリーン @bigpiq]

米国債を売却して為替介入の資金にしてるなら、ベッセントさんも圧力かけに日本に来るよね。

[Ricky投資研究所 @jstockslab]

長期投資家なら…

一時の減収減益にも焦らずBPSの伸長を見る
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現物取引に徹する

[ヘム / 「小型割安株」&「増配」&「暴落時買い向かい」投資 @pygmy_hem]

🅾️アラフィフ世代の「格差の元」は何かというお話

学歴でも、会社でも、出世でもなく——
「投資をやっていたかどうか」
これに尽きるのではないかと思っています。

ヘム52歳。いわゆる氷河期世代です。

正直、この世代はなかなかハードモードでしたよね💦 受験戦争、就職氷河期、パワハラ当たり前の職場環境…。「報われにくい時代」を、ずっと走ってきた世代だと思います。

ただ—— そんな中で
“唯一よかったこと”があるとすれば、

👉 「一定の資産」を持った状態でアベノミクス以降の相場に乗れたこと
👉 さらに言えば、そうして築いた資産を元にコロナ以降の大相場にも乗れたこと📈

ここは、かなり大きな分岐点だった気がしています。

同じような環境で生きてきたのですが、
「投資を継続できたかどうか」
この差が、
今になってはとんでもない大きさになっています。

そして、この「差」が生まれた背景には、 そもそもこの世代が置かれてきた環境も大きく影響していると思っています。

以下2025年2月2日のポストの再掲です。 (一部加筆）

ヘムは間もなく51歳（現在は52歳）のアラフィフです。年末は、忘年会で同級生達と会う機会が多く、色んな愚痴を聞きました😆

友人達の話とヘムの経験を纏めると、今のアラフィフが「受験→就職→結婚→投資→子育て→出世」と生きてきた環境はこんな感じです。

🍀受験✍️
同級生200万人越えで受験戦争は厳し目。浪人は当たり前で同級生の半数近くが浪人でした

🍀バブル💸
バブルのピークは高校生で全くその恩恵はなし。ジュリアナもセンスの踊りもテレビで見ていただけです

🍀就職活動
高校生の時は一流大学に行くと就職活動でハワイ旅行🏝️✈に連れていってくれると聞いていたのに、大学４年生になると超氷河期😵‍💫ハワイどころか白浜にも連れて行ってもらえません。フリーターとか派遣社員という言葉が流行りました。

🍀就職後
OJT（On-the-Job Training）という、新人を営業の前線に放り込む教育制度が流行る。パワハラ、サービス残業は当たり前。うつ気味の同期が続出。同期会は普段の鬱憤が溜りすぎているのか、異常な盛り上がりでした。

🍀シングルインカム
結婚すると女性は大体は退職していました。共働きが前提では無いので、家計は苦しい。奥さんは子育てが落ち着いたらパートに出るというのが一般的でした。正社員ではないので、シングルインカム＋α位で家計は苦しいところが多いです

🍀美容
美意識が低かったのでしょうか❓学生時代は日焼けが格好良いと思っていた世代です。田中律子なんかがまぶしかったんですよね。公園で焼いたり、日焼けサロンなんていうのもありました。今の年になって「ヘムはあの時いったい何をしていたのだろう😭」と反省しきりですが後の祭りです。今では、化粧水や乳液を塗ると砂漠に水を撒くように染みこんでいきます💦

🍀接待費、交際費
入社時の部課長クラスは接待費を使いまくっていました。当時その姿は新人のヘムには格好良く映ってました。いざヘム世代が課長になると接待費の文化はなくなっています。当時の同期が今は部課長クラスですが、夜の街に繰り出す事はほとんどないそうです。

🍀パワハラ
自分が新人の時はパワハラ、サービス残業は日常茶飯事だったのに、自分が課長になるとパワハラで訴えられる危機に直面。腫れ物にさわるようの部下に接する羽目になります。

🍀出世
新人時代の部長クラスは格好良いとの印象がありましたが、今や出世に魅力はあまりないようです。同級生も出世したいと思っている人は少なそうでした。交際費などの役得もなく、責任ばかり重くなり、少しの給与アップ位では割に合わないのでしょう。

🍀教育費
子供の教育費が異常に高騰。夏期講習がある夏休みが怖くなる。2022年度の大学（昼間部）の奨学金受給率は55.0%でした。これは、およそ2人に1人が奨学金を受給していることを意味します。もはや、家計だけで子供達を大学卒業まで支えられないのが当たり前なのですね。 自分達の子供が成人したころ、急に「様々な子育て手当て」が増えて、苦虫をかみつぶしたみたいな顔になります😟

🍀投資

30代前半で、リーマンショックという
「100年に一度」と言われる大暴落を経験。
60％を超える地獄のような下げで、ほぼ退場。
しかもその直前は、FXのレバレッジ投資が大ブーム。 撒き餌からの刈り取りが惨かったです🤮
多くの個人投資家が、ここで根こそぎやられました。

仮に20代前半で投資を始めたとすると、
スタート時の日経は20,000円前後。
それがリーマンで7,000円前後まで下落。
10年以上の投資歴で指数は約３分の１に。

「株は怖い」「もうやらない」
そう思ってしまうには、十分すぎる環境で
多くの人が投資の世界から離れていきました。

そして——
家を購入し、余剰資金はすべて住宅ローンの返済へ。

惨い事に、その後「黒田バズーカー」と「アベノミクス」を皮切りに10年以上続く大相場が始まるのです。 神様はあまりにも残酷です....

🍀給料

下のグラフを見てください。この世代（50代）だけが給料が伸びません。若手の給料はどんどん上がるのに、可哀そうすぎますよね。社会保険の負担はどんどん増えるのに💦以下のグラフを見ると40代後半もきついですね。 20代、30代の方は、 50歳のおじさんに少し優しくしてあげてください😭 40代、50代の皆さん、頑張りましょうね～

と、まぁこんな感じの人生航路🚢だったわけですが、
唯一と言ってよい「幸運」は——

地獄のようなリーマンショックの後も腐らずに投資を続けていれば、ちょうど「入金力」が大きくなる時期（30代後半～40代）に、
あの長い大相場を迎えられたことです。

ただし——
この「恩恵」を受けられた人は、決して多くはありませんでした。

あの暴落を乗り越え、
市場に居続けたごく一部の投資家だけが、
結果としてこのチャンスを掴むことができたのだと思います。

では、この「チャンスの掴み方」に再現性があるのか？

正直なところ、それは神のみぞ知る世界です。

ただ一つ、はっきり言えることがあります。
「退場」してしまえば、そこで終わりだということです。

実際に、いったん退場して、
再びこの世界に戻ってきた人を、ヘムはほとんど知りません

[グリーン @bigpiq]

ドル円、157.10からの戻り売りで少しとれた。ここからは逆張りロングが溜まるまでちょっと待ちかな。

[グリーン @bigpiq]

ドル円、いったん5円ほど下げたから戻りを待ちたい。勢いを見ながら157.50付近まで引きつけてショート。

[グリーン @bigpiq]

ドル円、介入っぽい動き。以前、ショートを切らせてから介入した神田さんの時のやり方に比べると、あまり上手とは思えない。

[かぶ1000 @kabu1000]

配当利回り4%。これだけ見ると高い配当利回りのように感じるかもしれないが、大切なのはイールドスプレッドで見てどうかという事。

現在、日本の10年債の利回りは2.4%に上昇しているので、配当利回り4%で計算するとイールドスプレッドは1.6%。

今から5年前の2021年は、日本の10年債の利回りは0付近だったので、イールドスプレッドで見ると、現在の配当利回り4%は2021年の配当利回り1.6%と同じと言うことになる。こう言う視点で見ると現在の配当利回り4%は決して高いとは言えない。

今後も金利の上昇傾向は続くと思われるので、余程の高配当でない限りイールドスプレッドから見た高配当株投資の優位性は小さくなって行くように感じる。

配当ではなく、企業価値の向上や利益成長、高い収益性がないと株価の上昇が見込めない時代になりつつあるように感じる。

[グリーン @bigpiq]

中東情勢を考慮するなら、尚更早めに利上げをしていくのが道理のはず。インフレが加速するのは明らかなのだから。将来、急激な利上げに追い込まれなければいいけど…。

[ロイター @ReutersJapan]

日銀利上げ、4月会合では見送りの公算　中東情勢を考慮＝関係筋 https://t.co/93aJZEXW2f https://t.co/93aJZEXW2f

[グリーン @bigpiq]

ドル円、日銀会合まで動く気ないんだろうなあ。4月に利上げしない場合、160円を突破し勢いがついたところで介入実行。しかし、5月〜6月頃には介入効果を消すように戻してきてしまう。そうしてようやく利上げを実行。要するに時間を稼ぎながらゆっくり利上げすることしかできないってこと。

[LOGISTICS TODAY @logi_today]

【製造業の受注停止急拡大 ナフサ依存の急所直撃】https://t.co/wW74kNf1jX
国内エチレン設備のうち通常稼働は3基のみ。13日にはTOTOがユニットバスの新規受注停止に踏み切り、旭化成建材は生産停止へ。建材、塗料、住宅設備、潤滑油、特装車まで受注停止が連鎖的に急拡大した。
ナフサ民間在庫は約20日分。原油248日分に対し桁違いに薄い。焦点となるのは原油価格そのものではなくナフサ在庫の残日数と、エチレン設備稼働の見通しで、停止の時期が従来の想定より前倒しされた格好だ。

#物流 #サプライチェーン #ホルムズ危機

[グリーン @bigpiq]

予想通り。

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

バンス米副大統領、イランとの協議「合意できず米国に帰る」
https://t.co/0i4a48gJ44

[グリーン @bigpiq]

日本10年国債

[グリーン @bigpiq]

@jstockslab 投資本を読んで泣きそうになったのは初めてです。同じ時代を同じように四苦八苦しながら生きてきた方だと知り大変共感しました。また書籍内で同じ大学の一つ上の先輩の方だと知り、またまたびっくりしました。私も1〜2年以内にはFIRE予定です。

[グリーン @bigpiq]

物流停止の可能性が近いということを示唆か。スーパーの棚から食品がなくなる！？

[政府広報オンライン @gov_online]

もしもの時に備えて「食品備蓄」🎒

地震などでライフラインが止まったり、物流が機能しなくなったりした場合、家庭でどれくらい備えているかが重要になります！

何をどれだけ備蓄すればいいのか、必需品は何かを確認しましょう✅
https://t.co/g1WOqtfIMU
@MAFF_JAPAN