BuiltNotGiven

Finance, M&A, PE, Startups, Carrera y Deporte. Empezar desde 0 para llegar a lo más alto.

[BuiltNotGiven @BuiltNotGiven_]

Trabajo en banca de inversión y me he hecho esta cuenta para contar las cosas que nadie te cuenta antes de entrar.

Soy de Barcelona, he estado 2 años en BIG4 (Deals) y ahora curro en IB en Madrid.

Por aquí: banca, PE, sueldos, bonus, procesos, carrera, España vs Londres y mis propias finanzas.

También deportes, política y lo que me apetezca.

Todo anónimo. Sin vender nada. Intentaré contar algo interesante cada día.

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Y por este preciso motivo, opino humildemente que el VC en España está condenado al fracaso y eventual desaparición.

Creo que no hay ninguna gestora en este espacio que haya conseguido sacar >2 fondos de >€50m con >2x DPI (que sería lo mínimo de lo mínimo exigible para el asset class).

[John Delaney 🇺🇸 @JohnDelaney]

The lesson is don't invest in venture capital unless you have special access to the special firms that have special access to the most promising companies/founders. Most don't.

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@_Hod3i Así quedaba en un contexto de PE Acquisition con un TL de €40M.

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Esto es un BP que preparé en mi free time hará un par de meses de una compañía española que me parece un pepinarro. ¿que opinamos? ¿alguién la conoce?

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@senumartin @expatinspain_ @Gonzalo_stba Si, pero mi “no” se refería a que el goodwill no es que se amortice porque el activo es una “mierda”. Es que, como bien indicas, corresponde al “exceso de precio” que se paga sobre el valor de los libros en el momento de compra y se amortiza siguiendo el PGC.

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@expatinspain_ @Gonzalo_stba No. Se amortiza porque bajo PGC contablemente hay que hacerlo. A nivel cashflow es interesante porque genera un tax shield que en un entorno PE-backed es bastante interesante. De alguna manera, es como que estás alocando el purchase price a lo largo del holding period.

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@SanchoMycroft Absolutamente de acuerdo!

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@Alfoooonms Es software. Pero no es un SaaS. De hecho es mostly B2C

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@1lumolina Buena para MBA. Ahora han sacado un MiF que tendremos que ver quetal les va, pero yo no tengo mucha confianza tbh…

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¿Vale la pena hacer un máster en una top business school en 2026?

Primero os cuento mi experiencia y luego os doy el veredicto.

Persiguiendo el sueño de meterme en IB, y analizando en profundidad los perfiles de la gente que ya estaba metida, llegué a la conclusión de que sí, a los bancos/boutiques les sigue molando bastante el rollito target school.

Cuando hablamos de MiF, en mi opinión, en Europa hay 6 grandes players: LSE, LBS, Imperial, HEC Paris, Bocconi y St. Gallen. Yo lo hice en una de estas.

Matices:

1. En LDN también valoran Oxford y Cambridge, aunque no sean tan finance-focused (por las instituciones que son), y Warwick sigue de cerca al resto.
2. Si tienes clarísimo que quieres quedarte en Madrid, valoraría también IE, ESADE, ISBIF y Carlos III (por el network local).
3. St. Gallen solo lo haría si te molaría mucho currar en Zurich.

Mi experiencia:

Aunque desde fuera parezca que solo entra la “mega élite”, la realidad es que no es tanto así. En mi máster éramos unos c.90.

Había dos perfiles de alumno:

1. Los que venían con el objetivo claro de meterse en IB o MBB, y con ganas de aprovechar al máximo la experiencia y las posibilidades de networking. (25%)

2. Hijos e hijas de papá que venían en plan “Euro Summer” o Erasmus 2.0 y habían sido forzados a hacerlo por los padres para que hiciesen algo de provecho. (75%)

Yo, lógicamente, era del grupo 1. La diferencia entre ambos grupos era abismal, y tardé un par de semanas en ubicar a todo el mundo.

De los del grupo 1, casi todos salimos con buenos curros. La mayoría, summers o off-cycles. Diría que solo unos 5 pillamos ofertas full-time.

De los del grupo 2, nada de nada. Algún search fund de nueva creación, departamentos cutres de Big 4 o de vuelta a la empresa del padre.

Los del grupo 1 prácticamente no nos saltábamos ninguna clase, íbamos a todos los eventos de networking y charlas opcionales, y nos quedábamos regularmente en la biblio a preparar entrevistas y hacer “mocks”.

Los del grupo 2 salían 3 veces por semana.

Dicho todo lo anterior, ¿cuál es mi opinión?

Que estos másters son 100% worth it si vas con un objetivo claro y te “obsesionas” con ello. Aparte, si lo consigues, en 1-2 años máx. has recuperado la inversión. Siempre pensar long-term.

Además:

1. La experiencia en conjunto es muy top: conoces a gente de todo el mundo, vives solo en una ciudad nueva y te dan la posibilidad de hacer viajes y company visits de primer nivel.

2. Si te aplicas, aprendes un huevo. Los profesores son de primer nivel y estás todo el día, literalmente, preparándote para las entrevistas sin “querer”. Charlas sobre actualidad, infinidad de modelos, etc., etc.

3. El sello se queda en tu CV de por vida, y estando ahí puedes dedicarle un huevo de horas a applications (con las que se pierde mucho rato si las quieres hacer bien) y a prepararlas bien.

¿Esto aplica también para MBA? Pues sí, a todo. Con una diferencia: el coste suele ser el doble o el triple. En este caso, el opportunity cost es mucho más alto y hay que estudiarlo con más calma.

Para el MiF, si crees que eres estudiante tipo 1, es un no-brainer de libro.

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@_SAFESPOT Es orgánico. El goodwill que se amortiza viene de la propia adquisición de la compañia por un PE.

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@SanchoMycroft Realmente no es una adquisición. Es la amortización contable del goodwill que se genera después de que la compañía se adquiera por un PE. Por eso el impacto en revenue no se ve

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@Gonzalo_stba En España bajo PGC se amortiza. El impacto fiscal es clave. Si usas IFRS entonces no se amortiza como tal sino que se van haciendo impairments.

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@Gonzalo_stba Es la amortización del goodwill que se genera post adquisición. Detrás de este BP hay un LBO de un PE.

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@0_manu232 @TaxChechu Justo. Tb hay que tener en cuenta el crecimiento histórico que lleva la compañía.

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@SanchoMycroft Como ves que han hecho una adquisición? Sector tech

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@ka1r0x Un proceso de libro de M&A! Gran hilo compi, muy interesante para aquellos que estéis preparando entrevistas!

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Se acabó la fiesta. Vuelta al ruedo!
Empezamos la época clave del año bonus-wise. Vamos a darlo todo!!!

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@Monti_MIP No. Siempre es un % del base.

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Varios comentarios:

Cuando eres junior, si miras el €/hora lógicamente tampoco es el curro más bien pagado del mundo. Pero de nuevo, recuerdo que esto son los sueldos de chavales recien graduados. Conforme vas subiendo, cobras mucho más y vas trabajando algo menos. Con 35 años estás en Madrid ganando 300k/año fácil. Dime cuantos mecanicos o funcionarios ganan eso…
Y tu lo dices claro, con menos de 4/5k al mes en madrid no eres nadie. Esta es de las pocas industrias de ganar mucho más que eso siendo relativamente joven.

[BuiltNotGiven @BuiltNotGiven_]

Muchos no entienden por qué hoy en día, aun con la revolución de la IA, sigue habiendo bastantes chavales jóvenes que quieren meterse en IB.

Os lo explico. Hablemos de sueldos en IB en Madrid.

A continuación, los sueldos de Analista 1 (primera posición full-time que se tiene en cualquier banco/boutique), que tendría alguien de entre 23-25 años.

Matices y comentarios:

1. En todos estos sitios se curran muchas horas (60-80 semanales). Como en todo, hay bastante variabilidad entre bancos/boutiques y equipos, pero en Madrid la media suele ser entrar a currar sobre las 10 y salir entre las 23-1am. En momentos de bastante curro eso sube, y salir a las 2/3/4am de la oficina no es extraño. Obviamente, cuanto más bajas en la escalera de compensación, más baja el número de horas trabajadas.

2. En los números que daré estoy agrupando muchos bancos/boutiques, para tampoco ser muy específico, con lo que puede haber variaciones de 5k arriba/abajo, y alguno que incluso esté mal ubicado, pero es una guía general para que la gente se haga una idea de los números que se mueven.

3. Los bonus sí que son tremendamente variables y dependen mucho del performance de cada persona y del resultado del año del banco/boutique, con lo que aquí cogedlo con pinzas. Nunca vienen por contrato, y la teoría suele decir que cada 3 años aprox., por los ciclos de mercado, te puede caer un 0 de bonus.

3. Aparte de los € que cobras, hay cosas adicionales, como que en casi todos los sitios te pagan cenas + taxis para volver a casa, y en algunos sitios hasta la comida. Esto puede ser mucha pasta a final de año. Esto no aplica a Big4.

4. Si vas performeando bien, cada año vas subiendo de rango (analista 2,3…) y te van subiendo el base unos 5-10k. El % de bonus sobre base tb crece. Cuando saltas de categoría (analista —> asociado —> VP) los saltos son más bestias (15k).

Tier 1/2/3: €80k base + 30-70% bonus = €104k - €136k

Tier 4/5/6/7: €60k base + 30-60% bonus = €78k - €96k

AZ / Alantra: €50k base + 30-70% bonus = €65k - €85k

Arcano / DC + resto bancos nacionales = €40k base + 30-50% bonus = €52k - €60k

Big4 / Otras boutiques = €35k base + 25-50% bonus = €44k - €53k

[BuiltNotGiven @BuiltNotGiven_]

Ranking personal de todos los bancos/boutiques/BIG4 para M&A en Madrid, rankeado por elitisimo, pedigrí, pay y relevancia:

Tier 1: Goldman, J.P. Morgan, Morgan Stanley, PJT
Tier 2: BoFA, Citi, Barclays, Jefferies, Evercore, Lazard
Tier 3: Nomura, UBS, BNP, DB, Rotschild
Tier 4: RBC, Societe Generale, Credit Agricole
Tier 5: Houlihan Lokey, Greenhill
Tier 6: Santander (quizá podría estar más arriba)
Tier 7: BBVA
Tier 8: Alantra (lo pongo un escalón por encima del siguiente por ser internacional)
Tier 9: Arcano, AZ
Tier 10: Caixa, Sabadell, ING, Bankinter, DC Advisory, Alvarez Marsal
Tier 11: BIG4 M&A + Boutiques locales (Beka, Norgestion, Oquendo, JB…)
Tier 12: BDO, Grant Thornton, Baker Tilly…

@MrtnzAlvrz @LevBuyOut @Scorvalue agree?

[BuiltNotGiven @BuiltNotGiven_]

@Monti_MIP Banco nacional puede ser, si me escribes dm y me guias un poco top!

[BuiltNotGiven @BuiltNotGiven_]

@FinanzasNoobie Bueno al final es un proceso. El tema es entrar, y luego si ves que te mola y te tira la industria pues vas escalando en cuanto a tiers.