山寨一身

Founder of @bbgotrading @phpbrew / A self-taught engineer|trader|pianist 藍勾只是好玩沒在做流量 / 不定期刪文 🇹🇼🐶🛹🎹

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@TrainingcampusX 啥 她有偷情? XDDDD

[山寨一身 @c9s]

今年4月16日李乾龍座車被發現裝追蹤器！國民黨尹乃菁怒嗆賴清德：等你卸任一定會追究到底

然而李乾龍五月 14 日前往地檢署說明，被媒體追問是誰裝的？李乾龍則笑回「太太裝的」。

[山寨一身 @c9s]

@w23752946 我怎麼不記得有最後這一幕？！😆😆😆😆

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@dameizhongguo3 @leaningeveryday 因為曾是在演他自己呀

[山寨一身 @c9s]

@dameizhongguo3 這部片是真的經典

[山寨一身 @c9s]

@Clementtang @zxchahahaha 哇 學習了 😆

[山寨一身 @c9s]

我真的快要瘋掉... 之前用 Agoda 訂房的時候就有發現他的日期區間常常莫名在某種條件下突然重設成隔天的日期，當時就想說哇還好我有注意不然一定會訂錯。

結果！這個雷真的被我踩到，我上週訂飯店就直接訂錯日期，而且我注意到的時候已經來不及了 😡😡😡😡😡

[山寨一身 @c9s]

@nodenodenode2 @0xCheshire exactly

[山寨一身 @c9s]

@0xCheshire 這是偏誤，他只給你看從 2024 的，但實際上 FRED 的數據是長這樣的:

[山寨一身 @c9s]

@VedaAI00 關鍵發現是：在 M4 Max 上一顆 P-core 跑 C 版本，吞吐量約為 TALOS-V2 FPGA 實作的 71 倍。FPGA 跑在 56MHz。耐人尋味的是 numpy fp32 版本（40,244 tok/sec）竟然比 FPGA 還慢，而 GPU 版本因為這麼小的模型啟動 kernel 的 overhead 遠大於計算，反而最慢。

[山寨一身 @c9s]

@VedaAI00 你的問題裡有一個關鍵說法需要修正：這個專案並不是在「FPGA 阵列（array of FPGAs）」上實現的，而是在單一一顆 FPGA

[山寨一身 @c9s]

先鋒持有 $MSTR 的真相 全球最大反加密資管,如何「不小心」成為比特幣代理股的最大股東
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2025 年 7 月,華爾街出現一個近乎荒謬的場景:管理規模超�� 10 兆美元的先鋒集團(Vanguard),公開立場對比特幣嗤之以鼻,卻成為麥可·賽勒(Michael Saylor)旗下 Strategy(原 MicroStrategy,股票代號 MSTR)的最大機構股東。

▌Vanguard 持有 2,050 萬股 MSTR,占公司流通股 8.55%,部位市值約 92.6 億美元。

這個數字超越了長期持有者 Capital Group,讓這家以保守、低成本指數投資聞名的資管巨頭,意外地變成全球最大「比特幣代理股」的頭號擁有者。問題來了——一家數年來公開貶低比特幣的公司,為什麼會持有如此鉅額的 MSTR?

答案,並不是「先鋒改變主意了」。真相比表面上更耐人尋味,也更值得每一位被動投資者深思。

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【一】事件本身:一筆 92 億美元的「非自願曝險」

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▎事實一:先鋒從未主動下注 MSTR

根據彭博與多家投研平台的資料,先鋒對 MSTR 的持股幾乎完全來自被動指數基金的機械性買入,而非主動研究團隊判斷比特幣將上漲後押注的結果。

▎事實二:這筆持股的「水位」逐月堆高

MSTR 在 2024 年 12 月 23 日正式被納入那斯達克 100 指數(Nasdaq-100),成為史上第一家以比特幣為核心戰略的成分股。從那一刻起,任何追蹤 Nasdaq-100 的基金都被迫按權重買進 MSTR——這是規則,不是判斷。

▎事實三:諷刺的對比

・先鋒至今仍拒絕在自家經紀平台上架現貨比特幣 ETF ・先鋒同樣封鎖了乙太坊現貨 ETF ・先鋒高層曾公開稱比特幣為「不成熟的資產類別」 ・但先鋒卻是 MSTR 的最大股東——而 MSTR 持有超過 60 萬顆比特幣,市值約 740 億美元

▌一家口頭反對比特幣的公司,實質上成為全球最大的「企業比特幣間接持有者」。
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【二】機制拆解:被動指數的「強制買單」
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要理解這筆鉅額持股怎麼來的,必須先看懂被動投資的底層機制。

▎第一層:Nasdaq-100 納入的乘數效���

那斯達克 100 是全球追蹤資金最龐大的指數之一。當 MSTR 在 2024 年 12 月被宣布納入時,有以下事實:

・全球有 13 檔 ETF 直接追蹤 Nasdaq-100 ・這些 ETF 合計資產管理規模超過 5,500 億美元 ・單是 Invesco QQQ Trust 一檔的規模就超過 3,000 億美元 ・分析師估算,光是納入當下就觸發約 21 億美元的被動買盤

▎第二層:先鋒的「廣域指數」也買單

先鋒最大的基金產品線並不是 QQQ 的競品,而是更寬廣的市值加權指數基金:

・Vanguard Total Stock Market(VTI) ・Vanguard Large-Cap(VV) ・Vanguard Growth(VUG) ・Vanguard S&P 500(VOO,若 MSTR 未來納入 S&P 500 將觸發更大買盤)

當 MSTR 的市值膨脹(2024 年底一度突破 900 億美元),這些指數基金就必須機械性增持,以維持與基準指數的權重一致。
▎第三層:再平衡的「自動駕駛」
被動基金的買入並非「一次性」,而是隨著 MSTR 股價上漲、流通市值擴大,持續且不分時點地累積部位。換句話說,Saylor 每發一次可轉債、每買一次比特幣、每讓 MSTR 市值往上推,先鋒的部位就被動跟著放大。
▌這不是投資決策,而是規則的副產品——先鋒沒得選。

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【三】反差:先鋒對比特幣的官方立場

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要看出這件事有多諷刺,必須回顧先鋒這幾年對加密貨幣的公開表態。
▎前 ETF 資本市場全球負責人 Janel Jackson 曾說:
「雖然加密貨幣被歸類為大宗商品,但它是一個不成熟的資產類別——歷史短、沒有內在經濟價值、沒有現金流,而且可能對投資組合造成混亂。」

▎前執行長 Tim Buckley 強調:

比特幣具有極端波動性與投機性質,缺乏穩定性、可靠的價值儲存功能、以及股票債券所具有的潛在現金流。

▎現任執行長 Salim Ramji(來自 BlackRock)上任後也表示:

先鋒以保護客���免受波動性資產為優先,加密貨幣即使被歸類為大宗商品,仍屬投機且缺乏內在經濟價值。

▎甚至在 2024 年 1 月美國通過現貨比特幣 ETF 後:

先鋒不僅自己不發行,還封鎖客戶在其經紀平台上購買其他發行商(BlackRock IBIT、Fidelity FBTC 等)的比特幣 ETF。同年稍晚乙太坊 ETF 上線時,先鋒重演相同決定。

▎一個被廣泛流傳的反諷句子:

「先鋒:比特幣不成熟、沒有價值。先鋒同時:買進 2,000 萬股 MSTR,成為比特幣最大多頭的頭號後盾。把 90 億美元指數曝險押在你公開嘲笑的東西上,這不叫策略。」

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【四】更深層的真相:誰才是真正的看門人?

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這起事件最值得深思的,不是先鋒「言行不一」,而是它揭露了一個被忽略的權力結構。

▎被動時代的真正決策者:指數編製委員會

在主動管理盛行���年代,基金經理人決定買什麼。但在被動投資主導的今天,真正決定資金流向的,是 Nasdaq、S&P、MSCI、FTSE 這些指數編製機構的委員會。

・他們決定哪家公司進指數 ・他們決定權重如何計算 ・進指數那一刻,數兆美元的被動資金被迫照單買入

MSTR 被納入 Nasdaq-100,並非因為先鋒同意,也不需要先鋒同意。

▎「個人信念」在被動結構下被稀釋為零

先鋒可以不發行比特幣 ETF、可以封鎖客戶買 IBIT,但只要它經營廣域指數產品,它就必須持有指數中的所有成分股——包括它最不喜歡的那一檔。

▌在被動投資的世界裡,「不投資 X」這個選項,實際上已經被指數規則沒收。

▎飛輪效應:Saylor 的策略恰好利用了這一點

賽勒的劇本是這樣寫的:

發可轉債或增發,籌資買比特幣

比特幣價格上漲推升 MSTR 市值

市值擴大讓 MSTR 符合更多指數的納入門檻

指數納入觸發被動買盤,推升股價
股價更高,讓下一輪融資成本更低
回到步驟 1,規模放大

被動資金——尤其是先鋒、貝萊德、道富這「三巨頭」——成為這個飛輪不��或缺的燃料,即便他們其中有人在公開場合反對這套敘事。

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【五】對投資人的三點啟示

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▎啟示一:被動 ≠ 中立

買進指數基金,你不是「不選擇」,而是把選擇權外包給指數編製委員會。先鋒的客戶即使在 Vanguard 平台被禁止購買 IBIT,只要他們持有 VTI 或 VOO,他們仍然透過 MSTR 間接持有比特幣曝險。

▎啟示二:指數納入是真正的催化劑
特斯拉在 2020 年納入 S&P 500 前的暴漲、MSTR 在 2024 年納入 Nasdaq-100 前後的飆升,都不是基本面突變,而是「被動買盤定價權」的展現。下一個觀察點是:MSTR 是否能進入 S&P 500?若成真,被動買盤的量級將遠超 Nasdaq-100。
▎啟示三:口頭立場不等於資本流向
當你聽到任何金融機構的「官方觀點」時,值得追問一句——他們的指數產品實際持有什麼?表態是公關,持���是真相。
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【結語】

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先鋒持有 92 億美元 MSTR 的真相,不是一個「巨頭轉向擁抱比特幣」的勵志故事,也不是「資管偽君子」的道德八卦。

它是一面鏡子——映照出被動投資時代下,個別機構的信念已經無關緊要,真正決定資本流向的,是規則、是指數、是市值門檻、是流動性篩選條件。

▌全球最大的比特幣懷疑者,成為全球最大比特幣代理股的最大持有者。這不是矛盾,而是被動時代的結構必然。

當「不投資」這個選項本身被指數規則沒收時,我們所有人——不論信仰為何——都已經悄悄站在同一條飛輪上了。

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@moonnpeacock 金卡達莎為了買一杯飲料開一趟私人飛機就把 quota 用光了 /_\

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我真的用不完 /_\ 又快要到月底了

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@dylanliu_x 其實我每天都有用誒？可能我描述的比較精準導致他很快就做完？

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@_FORAB 你看大家多奴，對員工這麼變態還一堆人搶著要進去幫蜥蜴人工作 😂

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@Hayri41999103 簡直跟 BTC 漲跌一樣難猜 🤣

[山寨一身 @c9s]

最近的氣象預測根本不準到極端誇張 🤣🤣🤣

本來不是說好，週二要下大雨，結果週二也沒下大雨

然後這兩天也說會下大雨，後來也都變成超大太陽

[山寨一身 @c9s]

@cityfanbristol 就跟 BTC 一樣 🫠

[山寨一身 @c9s]

@curablrainigyi 有種驚喜的感覺 🤣