wang

野生经济分析师

[wang @can_wang]

@whyyoutouzhele 又来了还有领导人的博士呢房间里的大象

[wang @can_wang]

@wangwatchworld 领导人都是博士这才是房间里的大象

[wang @can_wang]

@BingLiu34173809 嗯跟朋友闲聊发现高考居然很多人还在报免费师范生，而且分数比以往高很多，说是为了个编制，只能说不看生育率么？不关心政治么，这出来上哪当老师呀

[wang @can_wang]

化债对小企业来说就是尾款没了，然后尾款的税还得交，当然据我了解就是整体会给7成， 8成，剩下的是不给了，而且还需要交税说化债是属于经济纠纷，政府也是够不要脸的，当然文件是没有的

[王动 @sexla]

豪哥语录：
1、轻度危机，现金为王
2、中度危机，黄金为王
3、深度危机，枪炮为王
4、极度危机，粮食为王
5、没有危机，女人为王
女人在富人面前，一文不值。
富人在权力面前，一文不值。
权力在枪炮面前，一文不值。
枪炮在穷人面前，一文不值。
穷人在女人面前，一文不值。
这是天道，亘古不变。

[GOLD @Honcia13]

股市里长期能赚到钱的人，大致有 5 类。

1. 长期空仓，只等极端机会的人

这种人一年可能只交易两三次。

平时大部分时间拿着现金，不追热点，不天天折腾。

只等市场恐慌、大跌、股灾、错杀。

别人急着卖的时候，他开始进场。

赚到目标后，再慢慢退出，继续空仓等待下一次。

这类人赚的不是日常波动的钱，而是极端情绪的钱。

2. 长期持股，真正拿得住的人

选几家好公司，在相对合理甚至便宜的位置买入。

然后不轻易动。

一拿就是几年，甚至十几年。

靠企业成长、分红复投、时间复利慢慢滚大。

他们目标不是赚 20%、30% 就走。

而是等几倍、十几倍，甚至几十倍的长期回报。

这类人赚的是企业成长的钱。

3. 只做熟悉股票波段的人

不研究太多票。

就盯着自己熟悉的几只。

跌到区间下沿就买，

涨到区间上沿就卖。

不贪多，

不乱换，

不被市场每天的新故事带跑。

一年反复做几轮，也能稳定积累收益。

这类人赚的是熟悉标的的波动钱。

4. 做行业周期的人

这种人不看短期涨跌，

而是看行业周期。

在行业低谷时慢慢买入，

在市场情绪高涨、估值过热时逐步离场。

几年做一波，

一波吃几年。

比如有人在光伏高位撤出，又转向低估值银行股。

背后不是运气，

而是对周期位置有判断。

这类人赚的是行业景气变化的钱。

5. 攒股收息的人

这类人不太在意短期股价涨跌。

核心目标是：

长期持有，

持续收分红。

跌了反而继续买，

不涨也能靠股息获得现金流。

很多买银行、水电、公路、能源类股票的人，就是这个逻辑。

他们把股票当成长期资产，

不是每天交易的筹码。

这类人赚的是现金流和股息的钱。

股市真正难的，不是方法太少。

而是很多人没有固定方法。

一会儿想抄底，

一会儿想追涨，

一会儿想长线，

一会儿又忍不住短炒。

最后什么钱都想赚，

什么钱都赚不到。

普通人最重要的是先想清楚：

你到底属于哪一种打法？

空仓等机会，

长期拿好公司，

做熟悉波段，

吃行业周期，

还是攒股收息。

方法不怕简单。

最怕的是来回变。

[wang @can_wang]

@hoshinofujivy 优绩主义的一大问题是你不可能在任何环境都是优绩，一个人从小到大学习成绩好，到了大学发现自己也就普普通通，优绩是比出来的，你永远不可能在任何时间，任何环境最优秀，如果劳动力是优绩，那老年人，残疾人，病人要不去死，人到底是动物还是魔鬼，这种文化，这种社会筛选到底是变态的对人类总体有害

[吴川 @WuChuanIJ]

医药明天别去，只卖不买；

机器人多看几眼，从资金来看已经再埋伏了；

半导体回调后还能打；中期趋势依然在

[wang @can_wang]

@GermaniaZongdu 哈哈反正学历认证的死死的

[wang @can_wang]

又出新词了当之无愧（ huai）我也是服了

[wang @can_wang]

@whyyoutouzhele 怎么说呢一般执行局都这么干活你要提供线索证据人家才能做，你提供不来那人家也不管

[SUIFENG （수이펑） @SUIFENGfreedom]

給还留在墙内的中国人几个建议
1.能去香港办港卡的 尽量办港卡 能办外卡的尽量办外卡
2.如果能办发达国家签证的 尽快办签证
3.护照的有效期不要低于五年 应尽早换新
4.不投资不开店 手里闲钱换美金 降低消费欲望 保本
5.美金都转入港卡和外卡 外面的钱才是你的钱
6.如果没有办法拿到发达国家永居和签证的 也要去东南亚国家拿一个长期签证 比如泰国的养老签精英签 马来西亚的第二家园
最后希望大家都能从200斤的铁拳下活下来

[泛舟财海 @Blazing_Sun1]

破三万粉福利，分享下半年的十只长线龙头股，只要长线持有，躺赢一倍起。

东方盛虹（能源化工龙头）

目标价:25-30
入选理由:将受益于纺织服装、高端包装的复苏以及光伏新能源上游化工材料的需求增长。

合盛硅业（硅基原材料龙头）

目标价:80-100
入选理由:将直接受益于光伏产业链的周期反转以及新能源车/半导体的碳化硅升级。

斯达半导（功率半导体龙头）

目标价:230
入选理由:将受益于新能源汽车电控、风光储及工控自动化的需求增长。

三安光电（碳化硅龙头）

目标价:30
入选理由:将受益于碳化硅的普及与新型显示技术(Micro LED)的商业化。

中信特钢（特钢原材料龙头）

目标价:30
入选理由:将受益于商业航天爆发、人形机器人量产的特钢需求增长。

法拉电子（电容器件龙头）

目标价:230-250
入选理由:将受益于新能源汽车电控及[光伏/风电/储能]对薄膜电容的增量需求。

华阳集团（汽车电子龙头）

目标价:60
入选理由:将受益于无人智驾普及带来的软硬件架构升级。

亚普股份（汽车储能龙头）

目标价:50
入选理由:将受益于新能源车(混动/增程)的需求增长。

四维图新（高精地图龙头）

目标价:20
入选理由:将受益于无人智驾普及与车联网的需求增长。

德赛西威（无人智驾系统龙头）

目标价:200
入选理由:将受益于无人智驾普及与整车中央计算架构的迭代升级。

因为篇幅有限，只列举出十只主板龙头股，可以根据分享的行业方向自行挖掘中意的龙头企业。

特别强调:以上龙头股均以长线为主，持股周期至少半年起，仅供参考，不作为投资建议。

[𝙃𝘼𝙕𝙀𝙉𝙇𝙀𝙀 @hazenlee]

苹果最近接受内存涨价，其实说明了一件更重要的事。

作为全球最大的DRAM、NAND现货买方之一，连苹果都扛不住涨价了，意味着产业链最强的议价方已经开始接受新的价格体系。

很多人把苹果理解成买家。

但换个角度，它其实是整个现货市场最大的”空头”。

因为所有采购方，本质都希望未来价格更低，库存成本更便宜；而所有供应商，则天然希望价格不断上涨。

所以：
买方天然是空头，卖方天然是多头。

当最大的买方最终选择接受涨价、完成高价采购，本质上就像市场里最大的空头完成了回补。

这不是情绪，而是流动性的完成交割。

真正的大行情，往往都是这样结束第一阶段的：

不是卖家疯狂拉升，而是最大的买家，被迫高位接货。

⸻

更重要的是，通胀具有极强的非对称性。

价格上涨以后，新生产的产品涨价，旧库存也会按照新的市场价格重新定价。

整个库存体系都会完成价值重估。

也就是说：

涨价几乎可以瞬间传导。

但跌价却完全不同。

价格想跌下来，不是宣布降价就结束了。

必须等待整个产业链高价库存被慢慢消耗，新的低价库存重新进入市场，价格才能真正回落。

所以：

通胀传导很快，因为所有库存一起升值；通缩传导很慢，因为必须等待所有高价库存一起出清。

⸻

市场情绪也是如此。

买方FOMO、卖方FUD，本质都属于Gamma行情。

正常情况下，买家不会主动追高，卖家也不会主动低价甩货。

只有在极端行情中，价格快速突破预期，Gamma开始放大，才会出现买方疯狂追价、卖方惜售的现象。

所以真正值得关注的，不是谁喊涨，而是产业链里最强的买方，什么时候开始接受涨价。

因为那往往意味着，新一轮价格中枢已经形成。

[百官行述 @BAIGUANXINGSHU]

有个常务副市长想要扶正，苦于在省1那里没有关系，天天往北京跑，倒是也接触到一些大佬，那些存在于新闻里的大佬，按说这些个事对于大佬们来说应该是毛毛雨，但是事情始终是办不成。

常务琢磨了很久，整理了各方信息，转头去某个地方读了个研究生，靠上了一位不起眼的导师，通过这个导师认识了一个在体制内不起眼的师弟，这个师弟给他介绍了自己的铁磁省*2。不久后省2转省1，常务顺利扶正，后来又接书记，最后一步上半级人大副退休。

东大办事，县官不如现管，特别是当下。找大关系除非他对你是不可拒绝的，否则大佬们更乐意顺水推舟，既不得罪人，你事成了还要记他恩。

而且大佬们往下交办事情，可能也要绕几个弯，每绕一次效力减一分。倒不如直接去找去管事的，谁能拍板你的事就找谁，以直接的关系去接触，不七拐八拐，搞定了这个人事情也就差不多了。

[trader-c @TradercBTC]

我是在24年年底圣诞行情，美股下跌的时候开始购置黄金

当时金价在2700，在我上个被封的号里面有对应的内容，但是我找不到了，而我记忆很深的是有一个大v，哪个老师（我也忘记了）虽然他被人锤了，但是他当时力推黄金

买的不多，买了八个月，然后黄金开始主升浪就没动了

这应该算是我最开始的一轮基本面交易，再往下就是根据十五五规划买入的翻了三倍的中际旭创，阳光电源，华测导航，天岳先进等等。

我的一切研究目标都服务于我的交易，不同于科普，重点应该是逻辑。

回过头来重新梳理一下黄金，我仍然认为黄金牛市主线没有坏，超买但不超配，至少最近反转的可能是比较小的。

首先：交易黄金要有一条可观察、可验证、可证伪的因果链。

昨天的博客里说，我认为黄金的价格取决于三层

第一层是实际利率(机会成本)。

黄金不生息,所以持有它的成本就是"放弃的无风险实际收益"。

实际利率 = 名义利率 − 通胀预期。

当实际利率被压到极低甚至为负（比如2009 QE1),持有黄金的机会成本消失,这也是 Druckenmiller 2009 那笔交易的核心引擎。

第二层是美元(计价与替代关系)。

黄金以美元计价,且与美元是部分替代的储备资产。美元走弱→黄金的美元价格被动抬升。

第三层是结构性/避险需求。

它不是周期性的,而是结构性的:央行购金、地缘危机、对金融系统脆弱性的对冲。

Druckenmiller 在2016 交易黄金和09年交易黄金的逻辑就发生了变化，从第一层切换到了第三层

从说利率,到"低利率→企业回购而非投资→现金流恶化→系统脆弱→黄金对冲"的完整逻辑链条。

因此可以看出，这三组变量在不同行情里的"主导权重"是会切换的。

2009 是实际利率主导,2016 是系统脆弱性主导。因此黄金交易不是看单一变量，而是看“谁在买、为什么买、买多久、什么数据证明他们还在买”。

识别当前是谁主导是理解黄金的关键点。

其次，根据上面的逻辑来看23年到26年的这一轮黄金。

黄金在 2025 年全年涨约 66%，1979 年以来最强年份,2026 年 1 月突破 5000 美元,是一轮结构性大牛市。

这段行情的因果链和 2009 的驱动因素不一样，我们认为这一轮的驱动力量主要是第三层，也就是财政与地缘的双重失序。

链条大致是:

高债务财政体系无法长期承受高实际利率，但地缘冲突和制裁又削弱了美元储备资产的“无风险”属性，于是央行和非西方资金持续买黄金；

等到美联储转向、美元信用波动、西方ETF和宏观资金回流，黄金从避险资产变成“主权信用对冲资产”，价格从2700向5000重估

这是前一段上涨的基本面。

因此黄金能否持续的关键就在于，现在的基本面和前几年的基本面是否发生了变化？

仍旧从三层来看：

第一层实际利率，这一层在短期反转，这是三层里唯一明确恶化的。

2025年启动时,市场预期美联储降息、实际利率下行,这是顺风。

现在完全反过来了，两个同时砸下来的冲击,机制都是"推高实际利率"。

一是 2 月底爆发的美伊冲突 + 霍尔木兹海峡,油价冲破 110,把 5 月 CPI 推到 4.2%，这是2023 年 4 月以来最高,对降息预期造成很大影响。

二是 6 月初的非农爆表，新增 17.2 万,几乎是预期两倍,打掉近期宽松的可能。

结果是高盛把 2026 年的降息全部删除,推迟到 2027 年;

CME 显示到 12 月加息概率约 70%;新任美联储主席是鹰派的沃什

因此第一层发生了变化，从顺风变成了逆风，我认为这也是最近金价回调的重要因素

其中有几个关键点，推高 CPI 的是地缘油价,不是需求型通胀,而核心 CPI 月环比反而在降速(0.2%)。

这意味着这是“滞胀型”逆风,而滞胀历史上恰恰对黄金中期是利好。

所以第一层虽然是短期重创、中期可能反转回利好。

第二层美元指数

原本是结构性仍偏弱,但短期被油价顶了一下

启动时的逻辑是"美元多年下行通道 + 财政贬值",去年5月开始跌破100，年初普遍都是弱美元共识

但是现在短期油价冲击让美元走强，美国成了大西洋盆地边际石油出口国,DXY 在 6 月反弹到 101 附近,这是压制金价的另一个渠道。

但中长期共识依然是美元偏弱，大行的高盛、摩根大通、MUFG年初普遍看 DXY 跌向 90 出头,摩根士丹利预计上半年继续走弱、下半年才反弹。

更关键的结构性事实是美元在全球储备中的份额已降到约 40%，这是1993 年以来最低,而黄金份额升到约 30%1991 年以来最高。

因此结论是第二层结构未变,只是短期被油价扰动。 这一层是短期逆风、长期仍然顺风。

第三层是结构性，这一层完全没变,甚至在强化。

央行购金从Q1 2026 净购 244 吨，同比 +3%,比五年均值高 8%,4 月恢复净买入

中国连续 18 个月增持,波兰、乌兹别克斯坦持续加码。

即便土耳其、俄罗斯因战争流动性需要卖了一些金，土耳其卖约 70 吨护汇率,但 SSGA 反而把这解读为利好它证明黄金作为危机中可动用的储备资产的功能,反而强化了它的储备地位。

全年央行需求预计仍有 680–820 吨。

从全球系统脆弱性:全球债务 Q1 2026 创纪录 353 万亿美元，这已经超全球 GDP 三倍,政府债务占比创纪录 31%;

美国国债超 37 万亿,年利息超 1 万亿。

SSGA 提出一个很贴合我们思路的指标——“未货币化的财政压力”(公共债务减美联储资产占 GDP 比)

已从 2000 年代初的约 50% 升到现在超 100%。

这和2016年Druckenmiller 的“系统越来越脆弱”链条的最新版本,而且鹰派 Warsh 缩表会让这个压力更大。

实物需求，Q1 金条金币需求同比 +42%，474 吨,史上第二高,中国零售在金价涨 70–80% 的情况下进口反而翻倍。

配置度，全球黄金基金仅占全球基金资产的 1%,远低于 3–10% 的合理战略配置——SSGA 的判断是黄金"可能被超买,但远未被超配"

因此结论是第三层是这一轮牛市真正的地基,且完好无损、仍在加固。

因此我们的回答是：这一轮牛市的“周期性变量”(第一层利率)确实反转了,这是回调的重要原因;

但牛市的“结构性变量”(第三层)完全没变。

这是一次周期性回调,不是结构性反转，至少目前所有一手数据都指向这个结论。。。

既然主导引擎是第三层而第三层没坏,那么由第一层造成的回调,本质就是牛市中的洗盘。

理论上啥时候能继续上涨,取决于第一层(利率)这个短期逆风何时缓解。

但是黄金能否持续高强度上涨，我觉得也是要打个问号的，众所周知，价格的上涨需要持续的增量资金。

我认为黄金反转的可能性不大，但是高强度上涨的可能性也悬乎。

因为黄金还有一层特殊的机制

我们用一个问题来引入，就是上涨需要增量资金。我们用假设检验来思考这个问题

假设黄金能持续上涨，那么增量资金从哪里来？

从上述的一些一手数据其实已经点名了好几个结构性增量买家,而且都是“还远没买够”的状态:

第一,央行——这是最大、最不在乎价格的增量买家。

Q1 2026 净购 244 吨,中国连续 18 个月增持,波兰目标 700 吨(现 582)、乌兹别克斯坦还在加。

SSGA 做了一个测算很关键:如果各国央行把黄金占储备比例从现在提到 20%/30%/40%,对应的潜在增量买盘是 7000 到 29000 吨,折合 1 万亿到 4.35 万亿美元。

这不是已经发生的钱,是还在管道里、未来要进来的钱。

央行买金不看估值、不看动量,它是政治和地缘驱动的的结构性资金

第二,亚太散户和机构,而且是政策强制打开的新管道。

YTD 亚太黄金 ETF 净流入 162 亿美元，占全球 82%。
中国允许险资最高配 1% 黄金、印度允许养老金配 1–5%、日本税收激励，这些都是用监管把以前进不来的钱接进来。

中国保险资金 1% 的配置上限,本身就是一个万亿级人民币的潜在增量池,目前只动了一点点。

第三,西方机构的配置度极低。
全球黄金基金只占全球共同基金和 ETF 总资产的 1%,而合理战略配置是 3–10%。

换句话说,西方主流资金基本还没进场。

Druckenmiller 当年说的"黄金是最大货币配置"在机构层面远未发生。

SSGA 的原话:over-bought, but not over-owned。

所以从数据上看,不是找不到增量资金,而是增量资金的来源和过去那种“散户 FOMO 推动”的模式不一样。

这是建立在“价格上涨需要增量资金”这句话是正确的基础上回答的问题

但是黄金很特殊啊，我们说黄金的价格基本不取决于供需，你涨多少，产量和存量比例还是那么多

价格上涨需要增量资金，这句话在股票里基本对,在黄金里只对了一半。

因为黄金的供给极度无弹性，金价 2023 到 2026 涨了约 67%,矿产供给只增了 1%。

这意味着定价机制完全不同，价格不是由"总买入资金 vs 总卖出资金"决定的,而是由边际供需 + 流通量的稀缺性决定的。

央行每年把几百吨黄金从市场抽走、永久锁进储备(这部分几乎永远不会再卖回市场),自由流通量在持续萎缩。

在一个流通量萎缩的市场里,即使没有大量新增资金,只要存量持有者不愿意卖,很小的边际买盘就能推高价格。

这就是为什么 Q1 金条金币需求能在涨价 70% 的情况下还同比 +42%、中国进口翻倍

持有者不但不卖,反而在涨价中继续买。这种"越涨越惜售"会进一步压缩可成交的筹码,放大价格弹性。

因此更准确的表述是:黄金价格上涨需要的不是海量增量资金，而是边际买盘 > 边际卖盘 + 流通量持续被结构性抽走。

这两个条件目前都满足。

因此我所说的这个增量资金，其实是以投机的思维去看待的，就是动量的钱。

上面我们讲的反身性/动量这个，也就是上涨理由是因为价格上涨而产生的这些资金

涨到 5589 那一段，尤其 1 月那个尖，这一部分是动量资金、追高的 ETF 流入推上去的

这部分钱是快钱，它真的需要持续的增量资金来维持，一旦断流就回吐。

事实也验证了:1 月见顶后,3 月西方 ETF 出现创纪录赎回,价格就跌了 25%。

因此增量资金枯竭，已经在动量这一层真实发生过一次了,而且就是这次回调的一部分原因。

[陶瑞 TaoRay @TaoRay]

我最近越来越觉得心里发慌，因为我们已经到了一个大周期的节点。5项指标全都亮起红灯。所谓大周期，就是我们这一代人都没有相应的经历，但是历史上出现过好几次的超级大洗牌。不懂债务，就不懂当今的经济。如今主流经济体靠债务兴奋剂，已经快到尽头了。不管是相对值还是绝对值，都已经处于史诗级的临界点。而且美/日/欧全部加息将至，潘多拉的魔盒要被打开。政府税收已经对支付利息开始捉襟见肘了。现在进入到了债务周期的“回光返照”阶段。为什么加息呼之欲出，远端收益率还有些许下行呢？因为市场已经开始担心巨大的衰退和硬着陆了，这是第一要警惕的。第二要警惕的，就是历史上每一轮疯狂的债务周期大终结前，都会经历一段极其扭曲的“平坦化”时期，央行死撑面子大喊加息，长端对衰退瑟瑟发抖买债避险，收益率回光返照。实际收益率会短暂上行，黄金遭到压制。历史上每一次都是这样。回光返照一段时间后，突然一切急转直下，债务危机像多米诺骨牌一样倒下，政府越发债，越没人买，风险资产遭到抛售，黄金一飞冲天。基本上，“回光返照平坦期”的5个因素全都具备了。
https://t.co/XchIjOOX23

[赴野 @duanhjlt]

这个博主说得太太太太太太太太太有道理了！
无意中看到的一个帖子，觉得说得很对
也是某乎的高赞帖子，特别是年轻的同胞们一定要看看

[李傻根 MORE MONEY @v3wanu]

盘点一下纳指etf家族，看哪种QQ适合你

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[wang @can_wang]

@wildwall1984 额现在补税呀，小企业，查的超级严，金税4期，发票抽奖，还要社保按实际交，网越来越密了