Can Gemvalor

BIST bilançolarını veriyle okuyorum · Gemvalor'u kuruyorum · Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir

[Can Gemvalor @cangemvalor]

💎 Elmas · ♦️ Yakut · 🟢 Zümrüt · 🔵 Safir · 🟣 Ametist · ⚪ Oniks

Buradan paylaştığım tabloların arkasında bir sistem var. Ön kayıt açık.

https://t.co/SOIlpW4CQT

Bir bilançoyu doğru okumak saatler sürüyor. Manşetteki net kâr çoğu zaman asıl soruyu cevaplamıyor: o kâr faaliyetten mi geldi, tek seferlik bir kalemden mi, enflasyon düzeltmesinden mi, ertelenmiş vergiden mi? Cevap dipnotlarda duruyor ve her çeyrek yüzlerce şirket için bunu tek tek yapmanın vakti kimsede yok.

Gemvalor bunu yapıyor. KAP'a düşen tabloyu kalem kalem ayrıştırıyor ve her şirketi kendi grubunun içinde okuyor — banka, sigorta ve sanayi şirketi aynı formülle ölçülmüyor. Puan yalnız bilanço kalemlerinden gelir: fiyat hareketi puana girmez, enflasyon etkisi ayrıştırılır, her sayfada hangi dönemin verisiyle konuşulduğu yazılıdır.

Üyelikte açılan bölümler:

◆ Şirket kartı — bilanço geçmişi, çeyrek kırılımı, nakit akışı; puanın hangi kalemden geldiğini açıp görüyorsun
◆ Bilanço okuma raporu — tek seferlik kalemler, parasal kazanç/kayıp, vergi etkisi ayrı ayrı
◆ Şirket tarayıcı — çarpan, büyüme, skor değişimi ve sektöre göre filtrele, kendi listeni kur
◆ 20 sektör raporu — her sektör kendi içinde: kim ayrışıyor, kim geride
◆ Halka arz radarı — yeni arzların çarpanları sektör medyanıyla yan yana
◆ Teknik radar — formasyon, destek-direnç, trend; betimsel dille, hedef fiyat üretmeden
◆ Makro bağlam — TÜFE, faiz, kur ve sektörel öncü seriler aynı ekranda
◆ Portföy ve izleme listesi — takip ettiklerinin skor değişimi toplu
◆ Mevsimsellik — şirketin hangi çeyrekte güçlü olduğu geçmiş verisiyle
◆ Çalışan stratejiler — hangi kural geçmişte ayırt etmiş, hangisi etmemiş; ikisi de yazılı

Son madde bende ayrı duruyor: denediğim ve tutmayan kuralları da yayımlıyorum. Bir analiz, arkasındaki sayı kadar değerlidir — ve karnesini göstermeyen bir sayıya güvenilmez. Buna ben de dahilim; bana da körü körüne güvenme, sayıyı iste.

Bir de şunu birlikte ayıralım: bir şirketin bilançosunun sağlam olması, makul fiyatlanmış olması ve fiyatının artması — üç ayrı şeydir. Bunları karıştıran çok, ayıran az.

Üyelik açılmıyor, ödeme bilgisi istenmiyor. Tek yaptığın e-postanı bırakmak; site açıldığında haber veriyoruz.

ℹ️ Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.

[Can Gemvalor @cangemvalor]

Düzeltme. Uyaran arkadaş haklı, bir hatamız var.

Toplamı hesaplarken fon adında "Pusula" geçen iki fonu da içeri almışız: Hedef Portföy Pusula Hisse Senedi Serbest Fon ve TEB Portföy Pusula Serbest Fon. Bunların kurucusu Pusula Portföy değil, adları öyle.

Doğrusu şöyle. Pusula Portföy'ün 21 değil 19 fonu var:

Büyüklük 28 Temmuz'da 463,0 milyar, 2 Eylül'de 375,2 milyar
Yatırımcı 317.573'ten 240.124'e
Zirve 16 Temmuz'da 476,6 değil, 472,5 milyar

Net çıkış rakamı değişmiyor: 83,7 milyar. O iki fonun bu dönemde kayda değer akışı yok, hatanın etkisi yaklaşık 4 milyar ve yalnız büyüklük satırında.

Postun ana bulgusu ayakta: beş haftada 83,7 milyar çıktı, 77.449 yatırımcı ayrıldı.

Bir de güncel bilgi: bu postu paylaştıktan sonra bir günlük veri daha geldi. 17,78 milyar daha çıktı, toplam 101,4 milyara ulaştı, büyüklük 327,3 milyara indi.

[Can Gemvalor @cangemvalor]

Bir portföy şirketinin fonlarından beş haftada 83,7 milyar lira çıktı, 77 bin yatırımcı ayrıldı. Bunu görmek için özel bir kaynak gerekmiyor: TEFAS her gün yayımlıyor.

#Pusula Portföy'ün 21 fonu 28 Temmuz'da toplam 467,5 milyar lira ve 317.989 yatırımcıydı. 2 Eylül'de 379,2 milyar ve 240.532.

Perakende fonlarda tablo şöyle:

PHE 112.384 yatırımcı · 48,1 milyar çıkış · 48.404 kişi ayrıldı
PBR 33.350 yatırımcı · 32,9 milyar çıkış · 46.445 kişi ayrıldı
PRY 55.461 yatırımcı · 8,9 milyar çıkış
PNU 26.150 yatırımcı · 11,8 milyar giriş

PHE'deki ayrıntı önemli. Fonun birim pay fiyatı bu dönemde yalnızca %7,2 düştü, ama fon zirvesinden %67,6 küçüldü. Yani buradaki daralma değer kaybı değil, çıkış. PBR'de ikisi birden var: fiyat %25,9 düşmüş, fon zirvesinden %90,5 küçülmüş.

Zamanlaması da düzgün dağılmıyor. Beş haftaya yayılmış gibi duruyor ama 26 işlem gününün 22'si çıkışla kapandı ve toplamın üçte biri iki güne sıkıştı: 3 ve 4 Ağustos'ta 27,6 milyar. En yoğun altı gün, çıkışın yarısını taşıyor. Son on işlem gününde 23,7 milyar daha çıktı, yani süren bir hareket.

Bir ayrıntı daha var. Büyüklük zirvesi 16 Temmuz, 476,6 milyar. Yatırımcı sayısı zirvesi ise 29 Temmuz, 321.593 kişi. Para çıkmaya başladıktan sonra on üç gün boyunca yatırımcı sayısı artmaya devam etmiş.

11-34 kişilik nitelikli yatırımcı fonlarında ise hikâye tersi. Para çıkışı küçük, fiyat hareketi sert:

PGH 12 yatırımcı · fiyat %−67,7 · zirveden %−76,3
PDE 14 yatırımcı · fiyat %−33,4
PHB 14 yatırımcı · fiyat %+71,3

Bu ikisini ayırmak şart. On binlerce kişinin parasının çıktığı fonla, on iki kişinin bulunduğu ve fiyatı bir ayda üçte iki değişen fon aynı şey değil.

Peki bunu nereden görüyoruz? TEFAS her fon için her gün üç şey yayımlıyor: birim pay fiyatı, portföy büyüklüğü ve yatırımcı sayısı. Akış hesabı da tek satır: pay adedi değişimi çarpı fiyat.

Portföy büyüklüğüne bakmak yanıltır, çünkü getiri de onu oynatır. Pay adedi eriyorsa para çıkmıştır. PHE tam olarak bunun örneği: fiyat neredeyse yerinde, fon üçte bire inmiş.

Fon seçerken bakılan yer genelde getiri tablosu olur. Getiri geçmişi anlatır; akış, o anda ne olduğunu.

Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.

#borsa #fon #TEFAS

[Can Gemvalor @cangemvalor]

@ozalp59041 11 milyar tl nakit VIOP'ta tutuyor

[Can Gemvalor @cangemvalor]

Türkiye'nin en büyük yatırım fonundan para çıkıyor. Aynı kurucunun yedi ay boyunca 1 milyar lirada duran ikinci fonu ise üç haftada 73 milyar aldı.

İlginç olan sıra.

11 Ağustos: THF'ye ilk 1 milyar üstü giriş geliyor. O günden sonra her gün giriş var.

28 Ağustos: SPK serbest fonlara ihraççı bazında fiili dolaşım tavanı getiriyor.

Arada 13 işlem günü var. Kural geldiğinde geçiş çoktan başlamıştı; THF o ana kadar 54,7 milyar toplamıştı.

Peki THF'ye ne girdi? İki fonun 42 ortak ismi var ve THF'nin %92,2'si TLY'nin de tuttuğu isimlerde. Defter aynı.

Farklı olan ağırlıklar, sebebi de tercih değil kural. Serbest fonlarda tek ihraççıya ayrılabilecek pay sınırlı değil, sıradan yatırım fonlarında sınırlı. Ağustos raporları tam o çizgide duruyor:

TLY, serbest fon: %9 üstü 4 pozisyon, en büyüğü %26,24
DOH, serbest fon: %9 üstü 1 pozisyon, %11,17
THF, sıradan yatırım fonu: %9 üstü sıfır pozisyon, en büyüğü %8,82

Aynı kurucu, aynı ay, aynı isimler. Kap değişince ağırlık değişiyor.

Kuralın ardından kurucunun tamamında da yön değişti: 28 Ağustos'tan bu yana serbest fonlardan 23,0 milyar çıktı, sıradan fonlara 19,4 milyar girdi.

Bir sınır söyleyelim. TEFAS yatırımcı kimliği yayımlamıyor, dolayısıyla "TLY'den çıkan para THF'ye girdi" diyemeyiz. Ölçtüğümüz şey iki fonun akışı, portföylerin örtüşmesi ve sıra. Tarihler de fonun değerleme günü; TEFAS bu değeri ertesi işlem günü ilan ediyor.

THF bundan sonra ne yapabilir, yanıtta.

Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.

#borsa #fon #KAP #thf #tera

[Can Gemvalor @cangemvalor]

@ozalp59041 VIOP shortluyor elindeki hisseler düşerse hedgelemek için aynı zamanda hisselerden temettü alabiliyor VIOP longlarsa temettüde alamaz. Ama doğru anlamışsınız.

[Can Gemvalor @cangemvalor]

Para kazandırmaz demek ağır olur bilemeyiz. Eski astronomik getirilerin olmaycağı kesin. Bakın sadece kişisel gözlemim bu hisse senedi fonları iyi olanlar %50 yıllık getiriyor. Çoğu onuda yapamıyor Tera'nın stratejisi hisse senedi fonlarında nasıl getiri sağlayacak beraber gözlemliyeceğiz

[Can Gemvalor @cangemvalor]

@kafkaborsa eskisi kadar rahat hareket edemeyecekleri kesin

[Can Gemvalor @cangemvalor]

@burkaysimsek Ciddi bir para çıkışı ve katılımcı kaybetti Pusula. Aslında bu son bir ayda yoğunlaştı.

[Can Gemvalor @cangemvalor]

@cevikfinance Tut tutabilirsen :)

[Can Gemvalor @cangemvalor]

KAP'a düşen en taze yedi eşik bildirimi. Hepsi aynı kurucunun fonlarından: beş alım, iki satım.

Alımlar, 1 Eylül işlemleri:

SVGYO +19,5 milyon lot, pay %9,99'dan %11,79'a
MANAS +12,7 milyon lot, %19,29'dan %20,96'ya
GESAN +9,7 milyon lot, %4,53'ten %5,58'e
DSTKF +6,2 milyon lot, %9,99'dan %10,20'ye
TMPOL +239 bin lot, %24,19'dan %25,88'e

Satımlar, 31 Ağustos:

SVGYO −14,7 milyon lot, %11,35'ten %9,99'a
OZATD −1,5 milyon lot, %20,03'ten %17,93'e

SVGYO'daki sıra dikkat çekici: 31 Ağustos'ta pay %10'un altına iniyor, ertesi işlem gününde tekrar %11,79'a çıkıyor. DSTKF'de de pay %9,99'dan %10,20'ye geçmiş. Bu eşiklerin bildirim doğurması, hareketi görünür kılan şey.

Fiyat tarafı ise alımla aynı yönde değil. Son beş işlem gününde GESAN %19,0, TMPOL %19,7, DSTKF %8,6 düşmüş; SVGYO %5,0 ve MANAS %6,9 yükselmiş.

Bu bildirimler yalnız eşik geçildiğinde doğuyor, yani fonların tüm alım satımını görmüyoruz. Gördüğümüz, eşiği geçecek kadar büyük olanlar.

Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.

[Can Gemvalor @cangemvalor]

Bugün fon dünyasında iki sayı ters yöne baktı: para girdi, yatırımcı çıktı.

TEFAS'ın 3 Eylül verisine göre 2.041 fona net 27,96 milyar lira girdi. Aynı gün yatırımcı sayısı 6.318 kişi azaldı. Son on günün ilk net yatırımcı kaybı bu.

Tür tür bakınca ayrım netleşiyor:

Para piyasası +13,53 milyar ama 5.796 kişi ayrıldı
Serbest fonlar +8,23 milyar ama 6.081 kişi ayrıldı
Hisse senedi +3,59 milyar, 4.231 kişi katıldı
Borçlanma +2,24 milyar, 2.054 kişi
Değişken −0,51 milyar, 2.058 kişi ayrıldı

Para ile kişinin ters yönde olması şunu söylüyor: çıkan hesaplar çok ve küçük, giren hesaplar az ve büyük. Serbest tarafta kişi başına düşen tutar bunu en sert gösteriyor.

Hisse senedi fonlarındaki tabloyu da doğru okumak gerekiyor. Son on günde bu türe net 90.867 yatırımcı katıldı ve bunun 88.981'i tek bir fona ait. Yani "hisse fonlarına akış var" cümlesi yanlış olur; tek fon var, gerisi yerinde sayıyor.

Günün en büyük hareketi ise bir kurucuda toplandı. Pusula Portföy'ün fonlarından bugün 17,78 milyar lira çıktı ve 9.951 yatırımcı ayrıldı. Bu, 28 Temmuz'dan bu yana ölçtüğümüz en büyük tek gün.

Aynı kurucuda toplam tablo şöyle: 28 Temmuz'dan bugüne net 101,4 milyar lira çıkış, yatırımcı 317.989'dan 230.581'e, büyüklük 467,5 milyardan 331,1 milyara.

Yeni olan, çıkışın para piyasası fonlarına da geçmesi. Bugün PRY'den 11,96 milyar, PNU'dan 3,51 milyar çıktı. Önceki haftalarda çıkış ağırlıkla hisse ve değişken fonlardaydı.

Fiyat tarafında da ayrı bir şey oluyor. PHE bugün %11,58, PBR %15,37 değer kaybetti. Aynı gün BIST 100 %1,25 düşmüştü. Yani bu fonların düşüşü piyasayla açıklanmıyor.

Bunun bir veri arızası olup olmadığına baktık. Tek günlük TEFAS arızası ertesi gün yön değiştirip geri döner. Burada üç gün üst üste aynı yönde ve hızlanan bir düşüş var: PHE %−2,00, sonra %−9,21, sonra %−11,58. PBR 20 Ağustos'tan bu yana %34,2 düşmüş. Arıza değil.

Sebebini ise bilmiyoruz. Pusula'nın Ağustos portföy dağılım raporu henüz KAP'a düşmedi; fonların içinde ne olduğunu görmeden düşüşün kaynağı hakkında bir şey söylemek doğru olmaz. Rapor gelince bakacağız.

Karşı tarafta Tera Portföy'ün fonlarına bugün para girdi: THF +1,65, DOH +1,18, TLY +0,47, TMV +0,35 milyar. Bir ayrıntıyla: TLY'nin yatırımcı sayısı ilk kez sert düştü, 4.335 kişi ayrıldı.

Fonların bugün hangi hisseleri alıp sattığı yanıtta.

Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.

#borsa #fon #TEFAS

[Can Gemvalor @cangemvalor]

@Kertilmeyen5ik @BurgerrCry74088 @ahmet03996322 THF ile ilgili paylaşımı günlük fon akış defterinden sonra yapacağım

[Can Gemvalor @cangemvalor]

🔁 Türkiye'nin en büyük yatırım fonunda para bir daire çiziyor. Ağustos raporunu okuyup şemasını çıkardık.

#TLY — 110.993 yatırımcı, 268,8 milyar lira. Paranın izini sürelim.

1️⃣ Önce hisseye: 204 milyar, portföyün %75,9'u. Getiri buradan geliyor — fon son bir yılda %667 kazandırdı. Ama bu hisselerde alıcı tarafta çoğunlukla yine aynı aile var: fiili dolaşımın TRHOL'de %84,7'si, TEHOL'de %69,7'si, PEKGY'de %58'i bu kurucunun fonlarında.

2️⃣ Sonra gecelik ters repoya: 38,9 milyar, %43 faizle. İşlem borsa dışında; karşı taraf raporun kendi metninde fonun kurucusu olarak yazılı. Teminat ise borsada işlem görmeyen bir gayrimenkul fonunun katılma payı — fiyatı piyasada değil, değerleme raporuyla belirlenen bir kıymet.

3️⃣ Sonra grubun bankasının bonosuna: 11,1 milyar, %46,4-48,9.

Ve şemanın en kritik oku burada. Fon o bonoyu satın alıyor, sonra aynı bonoyu borsada repo teminatı olarak veriyor ve 20,4 milyar lirayı nakit olarak geri alıyor. Yani tek bir bono, bilançoda hem varlık hem de borcun teminatı.

4️⃣ Bononun parasını alan banka ne yapıyor? Kredi veriyor. Defteri 18,89 milyar, %99'u kısa vadeli, getiri ~%71,5. %46-49'dan borçlanıp ~%71,5'ten satıyor — arada ~24 puan. Bu arada kim %71,5'ten borçlanıyor buda önemli bir konu çünkü risk arttıkça faiz oranı artar, piyasa standartlarına göre riskli olan kuruluşlara satıyor olabilir. Bu borç ödenmezse ne olacak risk alan banka mı yoksa vatandaş mı?

Ve dönüm cümlesi: "Peki bunların hangisi kural dışı? Hiçbiri." İçtüzükte 16 bin karakterde "sınır" bir kez geçiyor, o da gider için. 28 Ağustos tavanı kategoriye gelen ilk niceliksel sınır. Sizce fona yatırılan paranın fon shibi şirketin diğer kanalarına dağıtılabiliyor olması sorun mu?

#tera #fon #bist

[Can Gemvalor @cangemvalor]

31 Ekim'e kadar düzeltmeye başlanması söylendi net olarak ne zaman kurallara tam anlamıyla uygun hale gelecek net bir zaman yok. Fonlar t+2'de fonu verir artık o an kaçsa fiyat satarkende aynı şekilde 2 gün bekletiyor araya tatil, haftasonu girerse uzar. Ben emir verdikten sonra 2 hafta satamadığımı hatırlıyorum %10 civarı zarar etmiştim bayram tatilinde

[Can Gemvalor @cangemvalor]

@v60ege @mandrabos Ayrıca büyüme TLY fonu özelinde spk kararnamesinden önce durdu. Ciddi oranda yatırımcı yine aynı şirketin hisse senedi fonlarına kaydı.

[Can Gemvalor @cangemvalor]

Aslında SPK'nın kuralları çok zamandır yürürlükteydi sadece serbest fonları kapsamıyordu. Ayrıca piyasa yapıcı faaliyetler yasak değildir, aksine finansal sistemlerin sağlıklı çalışması için yasal ve teşvik edilen resmi bir uygulamadır. Bundan sonrası gri alana giriyor daha fazlası için yorum yapamıyorum.

[Can Gemvalor @cangemvalor]

@Demir11000900 Emojiler için haklısın. Ama içerik için bu postu yazmak için fonun aylık raporunu, bankasının çeyrek bilançosunu ve fon içtüzüğünü okumam gerekti.

[Can Gemvalor @cangemvalor]

@BurgerrCry74088 @ahmet03996322 Ppflerin ters repo, repo, bono oranları serbest ve hisse senedi fonlarına göre daha yüksekmiş. Hangi şirketlere kaö oranında sağlanıyor bilmiyorum

[Can Gemvalor @cangemvalor]

Bağlam: Temmuz %31,75 → Ağustos %31,51. Ana grupların yıllık artışı — konut %39,77, ulaştırma %35,08, gıda %33,79 (manşetin üçte biri tek başına gıdadan). Çıpalar: TCMB tahmini %28, ara hedef %24, piyasa beklentisi %23,95 — gerçekleşen üçünün de üstünde. Politika faizi %37 ⇒ reel politika faizi ≈ +%4,2, ki tablonun neden öyle çıktığını açıklıyor.

[Can Gemvalor @cangemvalor]

📈 Ağustos enflasyonu açıklandı: aylık %1,84, yıllık %31,51. Yılbaşından bu yana fiyatlar %22,07 arttı.

Asıl soru şu: bu sekiz ayda paranız enflasyonu geçebildi mi? Yılbaşından bugüne, aynı pencerede hesapladık:

🟢 Sınai endeksi → nominal %+37,9 · reel %+13,0
🟢 BIST 30 → %+33,6 · reel %+9,4
🟢 Para piyasası fonu (137 fon, medyan) → %+29,1 · reel %+5,8
🟢 Borçlanma araçları fonu (85) → %+26,7 · reel %+3,8
🟢 Katılım fonu (75) → %+25,6 · reel %+2,9
🟢 BIST 100 → %+24,8 · reel %+2,2
🔴 Hisse senedi fonu (454) → %+21,9 · reel %−0,2
🔴 Serbest fon (921) → %+15,2 · reel %−5,7
🔴 Dolar → %+12,5 · reel %−7,9
🔴 Altın fonu (23) → %+9,1 · reel %−10,6
🔴 Bankacılık endeksi → %−4,4 · reel %−21,7

Devamında üç detay: ters köşe — en düşük riskli ürün (para piyasası fonu) hisse senedi fonunu 6 puan, BIST 100'ü 3,6 puan geçmiş. Ayrışma — sınai reel +%13 ↔ bankacılık −%21,7, aynı borsada 34 puan fark. Kur ve altın enflasyonun altında kalmış.