Hashit

[빚갚는미친개 @mad_dogdebt]

경제신문 무료로 보는 법.

이거 모르는 사람 은근 많을것 같은 꿀팁이라 공유함.

국립중앙도서관에서 ‘정기이용증’을 발급받으면 PressReader를 무료로 이용할 수 있음.

1.국립중앙도서관 홈페이지 회원가입
2.신분증 들고 국립중앙도서관 한 번 방문
3.정기이용증 발급
4.이후에는 집에서 홈페이지 로그인
5.자료검색 → Web DB → 국외DB → PressReader

끝.

PressReader에서 국내외 신문,잡지를 볼 수 있고, 국립중앙도서관 기준 최근 90일 발행분까지 제공됨.

단점은 처음 정기이용증 만들 때 국립중앙도서관을 한 번 가야 한다는 것.

한 번 만들어두면 마지막 이용일 기준 5년간 유효함.

경제신문 매달 돈 내고 보는 사람이라면 서울 갈 일 있을 때 하나 만들어두는 것도 괜찮을 듯.

어차피 세금 냈으면 이런 건 야무지게 뽑아드시길.

[당망 @studying_stock]

#���서제공
『달러 없는 미래』 - 이하경

💲'신용의 시대'에서 '실물의 시대'로.
💲“이제, 화폐의 힘은 실제 세계를 얼마나 동원할 수 있는가로 평가된다.”

✔️ 뉴스를 보면 정부에서 돈을 맨날 뿌리는 것 같은데 시장엔 유동성이 메말랐다고 할까?
✔️ 기업은 돈 버는게 최고라며! 왜 미국 등 선진국들은 값싼 노동력이 있는 중국, 동남아 공장을 다시 자국으로 돌려놓으려고 할까?
✔️ 앞으로는 다극체제, 다자주의의 세상이 열린다는데 왜 이런 세상이 열리는걸까? 세계의 자본은 어디로 모이는걸까?

『달러 없는 세계』 로 이미 엄청난 호평을 받은 저자가 최근 이슈까지 꾹꾹 눌러담아 다시 쓴 『달러 없는 미래』

책날개 저자소개를 읽는데 저자가 정치외교학과 경제학을 둘 다 전공했음에 일단 1차로 신뢰도가 빡 올라갔고,

중동 이슈 팔로업할 때 무��건 찾아보는 국립외교원 인남식 교수님의 칭찬 그��한 추천사를 보고 2차로 신뢰감이 올라갔음.
(인남식 교수님 피셜 Informative, Insightful을 동시에 갖춘 책. 매우 킹정합니다.)

올해 읽은 책 중에 가장 통찰력이 넘치고 읽으면 정말 뇌가 알차게 꽉차는 느낌이라서 투자 중급반 이상 트친들한테 진짜 책 싸들고 찾아가고 싶음.

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

BREAKING: The US Dollar now represents ~40% of global currency reserves, the lowest in at least 20 years.

This percentage has declined -18 percentage points over the last 10 years.

Over the same period, gold’s percentage has increased +12 points, to 28%, the highest since the early 1990s.

Gold now accounts for more global FX reserves than Euro, Yen and Pound combined.

This comes as central banks continue diversifying away from the US Dollar while rapidly stockpiling gold in their vaults.

As a result, gold prices rallied +65% in 2025, the largest annual gain since 1979, while the US Dollar Index declined -9.4%, its worst annual performance in 8 years.

Gold is changing the world.

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

The image below helps to better understand.

The leftmost vial shows heavy crude oil which is often a goo-like mixture.

As you move to the right, the crude oil becomes lighter and much easier to process.

But, here's exactly why this is a crucial point for the US.

[Lyn Alden @LynAldenContact]

I finally got some time to read my copy of “How to Listen When Markets Speak” by @Convertbond

Great macro book. Concise and specific. Definitely worth checking out. 👇

[The Signal xMaster @miwoooo]

■ 테슬라 FSD 의 전망

(딱히 과학적 근거는 없음. 단지 자동차 업계 30년 업력에 기반한 생각임)

1. FSD의 상품적 가치
FSD 가 장착된 차량을 타다가 미장착 차량을 탄다는 것은,
자동변속기 차량을 타다가 수동변속기 차량을 타는 것과 같음. 또 다른 비유로는 세탁기로 빨래하다가 손빨래 하는 것과 같은 것임.
즉, 한번 경험하고 나면 빽도는 불가능 할 것임. 인간의 속성이 그러함.

2. FSD (Full Self Driving)는 자율주행 5레벨 이어야만 의미가 있는가?
- 완전자율주행의 시기는 의외로 더 오래 걸릴 수 있다. 그러면, 의미가 없는가? 이것은 아니다.
- FSD는 기술수준이 아무리 높아져도 안전 및 법적��� 문제 때문에 우선 사람의 감시하에 차량을 자동으로 운전하는 장치로 자리매김 할 가능성이 더 크다.
- FSD는 일반인들에게 훌륭한 대리 운전사가 될 뿐만 아니라 노인, 장애인을 위한 대리 운전사 역할을 할 것이다.
"도요타는 지도카 라는 단어를 쓰는데, 여기서 도 는 한자로 동 자인데 사람 인 변을 붙인 동자를 사용한다. 즉, 사람의 감시하의 자동화만이 완전할 수 있다는 생각에 기반한 것이다"

3. 로봇택시는 불가능한가?
기술문제와 별도로 법적인, 정치적인 문제가 해결되어야 가능하다. 우리나라는 우버도 운영하지 못하는 곳이다. 개인택시권리가 거금에 팔리는 곳이다. 미국 같은 곳에서는 기술적 완성도만 확보되면 더 이른 시점에 로봇택시가 상업화 가능할 것이다.

4. FSD 판매가격
1) 로봇택시업(차량으로 수익창출)이 불가능한 경우,

나라별 소득수준에 따라 다르겠지만 한국의 경우, 장기구독자에 월 구독료 기준 5 ~10~ 15 만원 (연간 60 ~ 120 ~ 180 만원) 정도에 가격 형성이 될 것으로 보인다. 일회성 구독료 상품도 나올 것으로 보인다. 1일 3 ~ 5 만원의 가치는 있다고 본다.
1회성 완전 구입가격으로 현재 약 1200만원 정도에 판매 되고 있는데 저가 차량에서는 이런 류의 판매는 어려울 것으로 보인다.

2) 로봇택시 업이 가능한 경우,
이 경우의 FSD 가격은 월 구독료 $200 보다 훨씬 더 높다. 완전 구입의 경우 $12000 도 결코 비싸지 않다. 아마 $20000 여도 팔릴 것으로 보인다.

5. FSD 의 경쟁 제품
레거시 기업들이 테슬라의 FSD를 개발한다는 것은 IBM이 마이크로소프트사의 윈도우를 , 삼성이 Apple의 iOS 또는 구들의 안드로이드를 개발하는 것과 같다.
즉, 레거시 기업 중에는 FSD에 준하는 제품을 개발할 수 있는 기업은 "단언컨데"... 없다.

6. 자율주행기술의 2 진영

비전방식과 라이다 방식이 발전하고 있다. ���슬라 FSD는 비전방식에 기반한 기술이다. 반면 레거시 기업들은 라이다 방식을 채용하고 있다.
라이다 방식의 기술적 한계는 여러 가지가 있지만 대��적인 것으로
1) 사물인식에서 Data 처리량이 크고 구현 방법에도 기술적 난이도가 높다
- 고성능 H/W가 요구됨
2) 에너지 소비량이 크다
3) 디자인이 흉할 수도,
물리적 크기가 큰 라이다를 여러 개를 설치해야 함
4) 라이다 가격이 비싸다.
지금은 많이 내렸지만, 과거에 벨로다인 라이다 센서 하나에 2000만원 정도 했다.

이에 반해 비전방식은 카메라 8개로 구현이 되는 것으로 알고 있다.

그래서, 개인용 차량에 장착 가능한 기술은 현재에는 비전방식이 유일하다고 봐야 한다.

7. 주가의 영향

1) FSD 구성요소
FSD 기술은 카메라 8개, 전송 와이어, 이미지 데이터 처리 및 차량제어 H/W, 이미지 데이터 처리 및 차량제어 S/W 로 기본 구성이 되고 경우에 따라서는 차량구동(모터, 배터리, BMS) 와 제동/조향시스템을 포함할 수도 있다.

2) 판매가격 대비 마진율
최�� 50% 이상이다. 거의 80% 까지 예상하는 사람들도 있다. 예로, $10000 짜리 제품 하나를 판매하면 $ 5000~8000 가 남는다는 것을 의미한다. 지금 ICE 차량 한대를 팔면 $4000 정도 마진이 생긴다.

3) FSD 가치의 테슬라 주가 반영
타사들이 FSD를 라이센싱 한다는 뉴스(주가 붐업의 트리거)가 나오는 순간이 먼저 나올 것이고 이 때부터 월가에서 FSD를 테슬라 주식의 밸류 산정에 본격적으로 반영할 것이다.

2030년에 판매될 BEV 차량에 FSD를 장착하기 위해서는 최소 3년 ~ 5년의 개발기간이 필요하다. 그러면, 2025년 ~ 2026년 정도에는 레거시 기업들의 항복 선언이 나올 것이다.

그런데, 기술협약에 대한 뉴스는 그 전에 나올 수 있다.

4) 순수 테슬라 차량 매출 및 이익
신차 판매기준으로 2023년 180만대를 기준으로 2027년 500만대(M2 2026년 본격 양산)를 가정하면 FSD 채택율 30% 즉 150만대, 연간 FSD 매출액은 1,500,000 x $ 10,000 = $ 15B, 이 중의 50% 가 이���이니 $ 7.5 B 정도가 된다.

5) FSD 라이센싱 수익
거의 모든 레거시 기업들이 라이센싱을 할 가능성이 크다.
매출 및 수익 계산은 하지 않겠다.
2030년에는 BEV 차량이 4000만대 정도 팔릴 것으로 본다

[~~datahazard~~ @fentasyl]

Many commenters accuse me of using that obscure 400% scale in an effort to lie with the data -- to falsely inflate the black rate.

But that obscure 400% scale I used actually falsely inflates the white & Asian rates.

This becomes clear when we look simply at the raw numbers:

[Documenting ₿itcoin 📄 @DocumentingBTC]

₿𝗥𝗘𝗔𝗞𝗜𝗡𝗚: Banks sent regulators a letter asking to make holding bitcoin easier.

[Lyn Alden @LynAldenContact]

@profplum99 Volumes are higher on Lightning despite public capacity being down, because the efficiency/velocity of routing nodes has gone up a lot. The opposite of dying.

Worth digging into the data.
https://t.co/Txe9bQWqTc

[Youngbin Yang @yang_youngbin]

중국 의문의 1승?

수에즈 운하 물동량은 2021년 거대한 컨테이너선이 좌초됐을 때 이후 최소 수준으로 감소했다고 합니다.

그래도 용감하게 홍해를 여전히 통과하는 선박들은 "선원들 전부 중국인", "이스라엘과 관련 없음" 신호를 보낸다고 하네요.

선원들이 중국인이라는 신호

이스라엘과 관련 없다는 신호
신호는 수동으로 선원이 조작하며 인터넷으로 누구나 볼 수 있다고 합니다.

이제 국제 분쟁지역에서 살아남으려면 친중국을 외쳐야 하는 때인가요? ^^
https://t.co/EoXyvo4tFD

[Conks @conksresearch]

After numerous episodes, monetary leaders have unveiled measures to fortify the U.S. Treasury market. The internals of the most systemically important market, already undergoing rapid change, will once again transform. The Treasury Market Evolution™ is about to begin... 1/

[Count Draghula @countdraghula]

SOFR is trading quite a bit above Fed Funds. Why?

Huge UST rally -> extreme HF short futures/long RM physical -> demand for secured funding and bank b/s can't keep up, driving up SOFR.

This will speed up already fast RRP depletion and QT will start reducing reserves again.

1/

[Michael Saylor @saylor]

FASB has officially adopted Fair Value Accounting for #Bitcoin for fiscal years beginning after Dec 15, 2024. This upgrade to accounting standards will facilitate the adoption of $BTC as a treasury reserve asset by corporations worldwide. https://t.co/4GOuji6cr0

[James Lavish @jameslavish]

Treasury auctions can give us clues to the health or problems of the entire US financial system.

But what are those clues and how can you tell?

Time for a Treasury 🧵👇

[Jack Farley @JackFarley96]

Out now - my & @josephwang's interview w/ Dr. Claudio Borio, Head of the Monetary and Economic Department at the Bank For International Settlements (@BIS_org), on:

- Fiscal dominance & financial instability

- The boundaries of debt-fueled growth

- Interest rate risk has materialized in the banking system, so far credit risk has not

- Non-bank financial sector is "rife with hidden leverage and maturity mismatches"

- The "Twilight zone" between high-inflation and low-inflation regime

A true honor to interview Dr. Borio, who truly is a world-renowned expert on these topics. A giant thank you to @josephwang, who has read much of the library of Borio's work, for asking very sophisticated questions!

As usual, this interview is available on @ForwardGuidance on all podcast apps, as well as on YouTube on the "@blockworks Macro" channel

List of research pieces referenced in the interview is available in the description on YouTube and podcast apps.

Enjoy 🔥

[Santiago Capital @SantiagoAuFund]

OK, potential mea culpa time.
Ive now had 2 phone calls as well as email correspondence with US Treausury Dept about TIC data regarding what it does & does not show.
Long story short, its a bit confusing bc they recently changed methodology and may change it...again.
1/

[Althea Spinozzi @Altheaspinozzi]

🇺🇸The UST rally has been just short covering and not haven demand.

The 10y UST auction proves it:

- biggest tail since April (1.8bps)
- lowest indirect since December ‘22 (60.3%)
- dealers left with highest since Oct ‘22 (20.9%)

Sentiment remains bearish in bonds.

@SaxoStrats

[Bill Ackman @BillAckman]

I believe that long-term rates, e.g, 30-year rates, will rise further from here. As such, we remain short bonds through the ownership of swaptions.

The world is a structurally different place than it was. The peace dividend is no more. The long-term deflationary effects of outsourcing production to China are no more. Workers and unions’ bargaining power continues to rise. Strikes abound, with more likely to come as successful walkouts achieve substantial wage gains.

Energy prices are rising rapidly. Not refilling the SPR was a misguided and dangerous mistake. Our strategic assets should never be used to achieve short-term political objectives. Now we must refill the SPR while OPEC and Russia cut production.

The green energy transition is and will remain incalculably expensive. And higher gas prices will raise inflationary expectations. Just ask your average American. They see the prices at the pump and in the grocery store and don’t believe inflation is moderating.

Our national debt is $33 trillion and rising rapidly. There is no sign of fiscal discipline by either party or by the presumptive presidential nominees. And each debt ceiling is an opportunity for our divided government and its most extreme actors to get media attention, and for our nation to threaten default. This is not a good way to recruit the many new buyers we need for our bonds.

The government is selling hundreds of billions of bills, notes and bonds weekly. China and other foreign nations, historically major buyers of our debt, are now selling. And the QT unwind experiment has barely begun. Imagine trying to do a massive IPO where the underwriter, insiders and short sellers are all selling at once, competing to hit every bid on the way down while the analysts downgrade their ratings to ‘Sell.’

Our economy is outperforming expectations. Major infrastructure spending is beginning to contribute to economic growth and the supply of additional debt. Recession predictions have been pushed out beyond 2024.

The long-term inflation rate is not going back to 2% no matter how many times Chairman Powell reiterates it as his target. It was arbitrarily set at 2% after the financial crisis in a world very different from the one we live in now.

I bumped into the CIO of one of the world’s largest fixed income asset managers the other night and asked him how it was going. He looked like he had had a tough day. He greeted me by saying: ‘There are just too many bonds’ — a veritable tsunami of new issuance each week. I asked him what he was going to do about it. He said: ‘The only thing you can do is step away.’

I have been surprised at how low long-term rates are. I think the best explanation is that bond investors thought of 4% as a high rate of interest because rates hadn’t breached 4% for nearly 15 years. When investors saw the ‘opportunity’ to lock in 4% for 30 years, they grabbed it as a ‘once-in-their-career opportunity,’ but today’s world is very different from the one they have experienced up until now.

The long-term inflation rate plus the real rate of interest plus term premium suggests that 5.5% is an appropriate yield for 30-year Treasurys. And query whether 0.5% is a sufficient real long term rate in an increasingly risky world.

And the technicals could cause yields to go even higher, particularly in the short term. We saw the beginnings of that today.

It wasn’t that long ago that a previous generation thought five percent was a low rate of interest for a long-term, fixed-rate obligation.

But I could be wrong. AI might save us.

[Luke Broyles @luke_broyles]

What if?...

Next 5-10 years #Bitcoin appreciates but stays in 5-6 figures (not $1m+) as ETF and bank paper #Bitcoin takes demand away.

#Bitcoin becomes viewed as global, risk-off, or alternative asset but the explosion in demand gets syphoned off away.

Then in 2030s exchanges finally depleted and insolvency shows so banks fail and then hyperbolic #Bitcoin into $100s of millions as supply gets exhausted.

2020's "demand" skyrockets.
2030's the masses learn self custody.

Therefore... in the late 2020s just when everyone thinks #Bitcoin is done at $400,000 because "it went from 1% to 20% adoption"... that is right when the fireworks begin.

To me, this makes perfect sense.
What do you think?

[Santiago Capital @SantiagoAuFund]

Lets take look at historical hiking cycles.
Since late 70s, have been 7 cycles.
Chart shown below.
Absolute value right hand axis.
% growth shown on chart
(numbers approximate).

77-81 (290%)
83-84 (40%)
87-89 (60%)
94-95 (100%)
04-07 (400%)
15-18 (900%)
22-23 (2000%)

2/