Macro_wave

[Macro_wave @driveucraz1]

@giantcutie666 在银行体系见怪不怪了，上面下kpi，下面都是怎么快完成任务怎么做。指标导向必然的结果…

[Macro_wave @driveucraz1]

新一轮的大炼钢铁开始了，科创不要再被自己t飞了

[Macro_wave @driveucraz1]

@ChinaMacroFacts 同感，刚ipo的时候还觉得minimax甩这种做政府国企的不知道多少。现在回头看，完全是看走眼了…

[Macro_wave @driveucraz1]

codex一定要用目标模式（/goal）
它在项目规划上都没啥大问题，一到执行上完全就是个adhd，做了a就忘了b，任务一多就完全忘记最开始的目标是什么了。最离谱的是，写好了项目文档，做好了规划，让codex一步一步做，也能直接忘记文档自己瞎干……换成goal模式好多了……

[Macro_wave @driveucraz1]

@RandomSeedRoot 帅呢

[Macro_wave @driveucraz1]

@yuexiaoyu 给bitget打广子之前能不能多搜几家…故意选了的临期会加价的垃圾酒店在那比啊？香港日本随便找bitget最大折扣的正常酒店都比去哪儿贵…拿点诚意啊@xiejiayinBitget

[Capital Flows @Globalflows]

Def agree

Bitcoin is most certainly “cheap” based on every macro liquidity metric in my models.

On net we are not at a point where gold isn’t pulling capital out of Bitcoin now. The positioning and flows have normalized so that even the smallest change in the regulatory backdrop or amount of cuts getting priced in the forward curve are likely to have an asymmetric impact on Bitcoin to the upside.

If the regulatory environment shifts enough to create a shift in tokenization laws, it will be the largest flight into crypto we’ve seen in history because tokens can actually be linked to real world cash flows.

We have an administration who’s certainly focused on this from the tokenization and stable coin perspective.

[宝玉 @dotey]

昨天没写完，现在发出来了：
https://t.co/NzCIy3UfGW

[qinbafrank @qinbafrank]

其实有必要再来回看25年底的川普新版国家安全战略报告，聊聊这次川普行动的深意以及对市场的影响：1、把西半球稳定放在地缘战略的首位不是随便说说，真的是打明牌按照这个来做。面对西半球国家，美国绝对是碾压式的存在。对待要实现的目标，不含糊，直接上手。这次委内瑞拉的行动被视为冷战结束以来，美国在西半球最激进的一次地缘政治干预。其速度、烈度与象征意义，明显超过1989年美国入侵巴拿马抓捕诺列加的先例。

2、西半球的排他性，从去年下半年开始美国围堵委内瑞拉表面上是禁毒和打击非法移民。实质上是美国在大国竞争背景下，对西半球排他性控制权、能源与地缘安全的深层焦虑。对于西半球内跟其他大国有深度联系的国家，其政权本身就会被川普视为问题。

重整后院不是说说，就要把美国战略竞争对手从美洲挤出，要百分百确保后院安全可控。

这次行动释放出一个清晰信号：美国正在以更直接、更强制的方式，重新定义西半球的权力边界

3、是能源的地缘政治价值。这次核心还是要掌控委内瑞拉的石油资源。尽管美国已实现能源净出口，但委内瑞拉拥有全球最大规模的已探明石油储量，尤其是对美国墨西哥湾炼油体系高度依赖的重质原油。

而且中国还是委内瑞拉长期的石油买家和主要债权方，这次马杜罗被抓不管后面谁上台，委内瑞拉的石油资源应该被美国石油巨头牢牢掌握住。重塑能源流向、金融结算和战略依附关系。

之前这里https://t.co/K6jzqOFBfU聊过一个观点沙特王储很难在油价上配合川普压低油价，因为沙特自己的财政压力很大，需要足够的资金去为未来投资布局。王储也再利用低油价肃清竞争对手，现在他自己对低油价的承受到了极限。

川普需要在中期选举前继续把油价压制住、或者利于通胀控制，也满足他所说的“可负担性”，他需要为油价走高做好准备，并通过供给侧改革降低美国经济其他部分的成本。这个时候川普需要找到新的石油来源。

4、晚上川普的讲话更多的还是要给国内MAGA群体解释这是一次什么性质的行动？
因为MAGA群体反对美国参与永无止境的对外战争，反对政权更替、反对参与他国战后重建，因为这些劳民伤财。川普绝对不会承认这是战争，也会说不会改变委内瑞拉政体。

干掉马杜罗，扶持一个对美国友好的委内瑞拉政客，进而完全掌控委内瑞拉的油气资源，可能就是川普的目标。

5、更深次还是直指美国的最大竞争对手
力求一步步把中国在美洲的布局和影响力一点点排挤出去，要知道拉美各国左翼占比还是很高，不少国家跟中国关系都密切。而中国和主要拉丁美洲国家有紧密的经贸联系，后续有可能成为冲突的点。

或采取军事行动，或经济和政治手段，目的就是在西半球南北美洲建立起美国完全掌控的地区秩序。

6、对市场来的影响
这么一场快速开始又快速结束的行动，其实对市场的影响还是很小的。因为局势进一步演化成大规模地面进攻的可能性更小了，如之前聊的川普几乎不会动大规模地面进行的念头（他自己都很厌恶这种方式）。

市场喜欢速战速决，厌恶不确定性。单从市场影响上来说、川普这次应该把不确定性降到了最低。

[Macro_wave @driveucraz1]

@guyiguyi_ web3策略师啊

[Macro_wave @driveucraz1]

@diaomao2023 说白了就是老乡别走

[Macro_wave @driveucraz1]

@ChinaMacroFacts @ij_peter 城投烂债借新还旧的展期的，老百姓只能真金白银还

[Macro_wave @driveucraz1]

🟢完美剧本：
银行Q1利润暴增（不良回款提升）➔ 居民征信洗白 ➔ Q2拿到新额度大胆消费 ➔ 经济内循环加速。
(这是政策制定者赌的结局)
参考指标：银行消金不良率、短期消费贷余额&增量

🔴 最差剧本：
居民为洗白征信去借高利贷/勒紧裤腰带少吃少花（Q1消费暴跌）➔ 拿到新额度后立马套现还高利贷 ➔ 资金链再次断裂 ➔ Q3不良率反弹。
(这是最需要警惕的风险)
参考指标：前期盯紧黑猫高炮高利贷投诉；26年Q2消费零售总额

[Macro_wave @driveucraz1]

央行“零成本”救市阳谋：个人征信大特赦
20–25年间，1万元以下逾期，明年3月前还清即可征信“洗白”。不是政府的仁慈，是精算过的信用重启。
国家不花一分钱，用一张“良民证”，撬出千亿级的消费内需；
银行躺赢，坏账秒变现金流，利润表直接修复；
个人门槛最残酷——不同于政府债和充斥房地产及基建的城投债“借新还旧/展期”，只能全额、限时、现金赎身。
几百万人的征信，成了最后一次信用杠杆。

明年6月是分水岭：
如果社融、消费起飞，是信贷循环重启；
如果高利贷投诉激增，不过拆东墙补西墙。

[Macro_wave @driveucraz1]

央行“零成本”救市阳谋：个人征信大特赦
20–25年间，1万元以下逾期，明年3月前还清即可征信“洗白”。不是政府的仁慈，是精算过的信用重启。
国家不花一分钱，用一张“良民证”，撬出千亿级的消费内需；
银行躺赢，坏账秒变现金流，利润表直接修复；
个人门槛最残酷——不同于政府债和充斥房地产及基建的城投债“借新还旧/展期”，只能全额、限时、现金赎身。
几百万人的征信，成了最后一次信用杠杆。

明年6月是分水岭：
如果社融、消费起飞，是信贷循环重启；
如果高利贷投诉激增，不过拆东墙补西墙。

[Macro_wave @driveucraz1]

用gemini上传了各个交易平台的买入卖出记录，让它复盘我的投资风格，好嗨犀利，还挺有意思的，打算灌点往期数据，严格复盘下

[Noah Smith 🐇🇺🇸🇺🇦🇹🇼 @Noahpinion]

Everyone hated America's bailouts and QE, but the fact is, we got our real estate bust behind us in 4 years. China tried the old "extend and pretend" thing instead...

[Illiquid Insights @IlliquidInsight]

@AnnaEconomist The labor market has fallen off a cliff. Growth is going to be a much bigger concern than inflation soon

[宏观边际MacroMargin @MacroMargin]

经济工作会议简评：
0、相比政治局会议，经济工作会议在定调上一般不会有太大变化。不过去年是一个例外，去年12月局会提出了“超常规”逆周期调节，但两天后的经济工作会议，没有再提“超常规”这个词，后来只在上半年偶有出现在总理的口中，并且与储备政策并列，也就是说，只有特别有必要时，才会考虑拿出“超常规”。

而通常情况下，两次会议定调上不会有太大变化，更多关注的是一些政策细分的定调，这次也是一样。具体细分政策的定调，主要有以下几个关键变化：

1、财政政策，进一步提升财政赤字的可能性不大。
相比去年的细分定调，更偏保守。去年“更加积极的”财政政策的大定调之下，很多细分定调的表述，有不少“大胆”的词，比如“提高”赤字率、“更加给力”、“加大”支出强度等等。而今年只说的是，“保持”必要的财政赤字 、债务总规模和支出总量。这意味着，今年进一步提升财政赤字的可能性应该不大。因此，笔者维持上个月对明年两会财政赤字的预判，应该仍是4%；

2、明年两新两重的预算规模，增加幅度将很有限，可能不会进一步增加预算了。
通稿没有提超长期特别国债，对“两新”和“两重”的政策用词都是“优化”。这意味着，超长期特别国债发行规模，可能不会进一步增加了，即使有增量，其规模力度也会很小。因此，支持两重两新的超长国债规模，进一步增加的可能性大幅下降。笔者此前预计的是，这两者要增预算也应只会增加1000亿元，现在看来，此前很保守的预判边际上得到印证，而且可能连1000亿的增量都没有。

3、对服务消费的政策重心，依然在供给侧，并且这种供给侧的思路，似乎正从服务消费扩散到了商品消费。
提出“扩大优质商品和服务供给”，如果对消费补贴规模不进一步增加的话，部分政策力度将向“分流”供给侧分流。
这也是此前笔者文章中隐约捕捉到的一丝政策迹象，也是笔者所担心的，即担心刺激消费的政策思路正向供给侧边际回摆。现在看来，似乎有所印证，一是财政定调“两新”规模，可能不会进一步扩大；二是商品消费也开始强调供给侧。

3、确认了货币政策宽松有限。
此前笔者分析指出，央行货币政策已趋于保守，后来这个判断得到了持续的印证，经济工作会议也进一步印证。去年说的是“适时”降准降息，后来今年一季度，央行私自（“建议”）改成了“择机”降准降息，“择机”一词一度被市场各种段子玩坏了，似乎成了“紧缩”的代名词。不过，相比“择机”。“灵活高效运用降准降息等”的提法，和“择机”不相上下，甚至还不如“择机”，“择机”至少表示选择在更合适的时机落地降准降息，而““灵活高效运用”在加一个“等”字，实际上是弱化了降准降息落地的必要性，弱非特别必要的话，可以不落地，都不用择机。

通俗点讲：
“适时”降准降息 = “这两天”我请你吃饭（已经在安排，只差具体哪天，兑现概率高）

“择机”降准降息 = “改天”我请你吃饭（不是不请，但要等我觉得合适的时候，兑现概率明显下降）

“灵活高效运用降准降息等货币政策工具” =  “有空再说、看情况吧”，也不一定非得吃饭(降准降息)，还可以多喝水(其他货币政策工具)

4、确认了房地产政策明显降级。
此前12月政治局会议和7月政治局一样，都没有提房地产，这是明显弱化的表现。而经济工作会议是更细分的政策部署，当然还是会提房地产，并不是说经济工作会议提了，就对地产政策抱有高的期待，并不是这样的。

首先，是防风险定调大幅降级，任务优先级排在了最后。而房地产在防风险部分，当然也跟着降级，具体原因之前简报也有分析。而十五五规划站在更长远的角度，将房地产放在民生部分，这两者并不矛盾，也并不政策倾向的变来变去，仅仅是政策定调的期限不同。在短期内，房地产风险虽然大幅下降，决策者可能认为已经走出了“硬着陆风险”，但仍存在不稳和尾部风险，所以短期部署都会延续对地产防风险的定调。

再者，房地产的定调，从之前的“止跌回稳”，变为“稳定”，这也是明显降级，回到了去年924之前对房地产的常规定调。这样完全印证了笔者在8月份简报分析的，决策层对房地产的定调和定位出现“回摆”的预判。

今天事情太多了，先就提这几个关注较多的点，经济工作会议是部署明年全年的，再怎么重视和分析都不为过，很多内容需要更系统展开分析，会在本周简报中再系统展开。

[Macro_wave @driveucraz1]

@JaceHoiX 因果反了 有券商户口买了股票的人会因为链上碎股增加流动性而躺赚吃到红利

[Macro_wave @driveucraz1]

@Anitahityou 还在吹30-40%？龙头股价都腰斩了，还喊入场呢