אפרת קימלמן

חיה ונושמת את הוול סטריט
מרצה לחדשנות
מעבירה הכשרות בשוק ההון

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@TheAnalyzerPro פוסט כזה נכתב בוודאות ע״י אדם שמעולם לא פתח ספר . אין ברור מזה. אין אפילו צורך לפרט כיון שאין שם משפט שלא צועק בורות קשה.

[אפרת קימלמן @Efkimi]

הבורות ברמת הזהות היהודית כמעט כמו הבורות במסחר אקטיבי.

וכן אני חושבת שזה חמור מאד שחרדים לא מתגייסים, פשוט לא מוציאה דברי הבל שאני לא מבינה בהם מהפה. בכל נושא.

[הסולידית @hasolidit]

בשולי הדברים. זה כל כך מוזר, ומביך, כמעט סוריאליסטי, שבמדינת ההייטק מתנהל דיון אמיתי בשאלה אם לימוד תורה תורם ומגן על המדינה.

מצופה מכולנו לקבל בשתיקה שאנשים מתנועעים מול טקסט של פרשן מימי הביניים על שור שנגח פרה, והפעולה הזו באורח פלא מפעילה כיפת ברזל רוחנית מעל מדינת ישראל ששווה בערכה לשירות צבאי, או רפואי, או לתשלום מיסים.

עכשיו ברור לי שלאנשים יש כל מיני אמונות מוזרות. קמעות. ניסים. באבות. אסטרולוגיה. פיית השיניים. סנטה קלאוס. ניתוח טכני. אבל כשאמונות מעולם המאגיה והכישופים מתורגמות למדיניות ציבורית ולמקור לאפליה בזכויות וחובות בין אזרחים זה פשוט מעורר צמרמורת של מבוכה, במיוחד כשאיש לא מעז לצעוק שהמלך הוא ערום.

[אפרת קימלמן @Efkimi]

$AMZN מנסה להשתחרר מהתלות המוחלטת בNVIDIA דרך פיתוח השבב שלה, Trainium 3.

חברת Wistron הטייוואנית, שמייצרת את השרתים עבור אמזון, החלה לשלוח את השבבים החדשים כבר בסוף חודש מאי, מה שמבטיח לה הכנסות חזקות במיוחד בטווח המיידי.
בשנה הבאה קצב הייצור צפוי לזנק ללפחות 3 מיליון שבבים, ואוו !

נתח השוק של מערכות קירור נוזלי בפרויקט זינק מ10% ל30%.
ולכן אמזון משנה אסטרטגיה ומפתחת ארכיטקטורת קירור נוזלי עצמאית ומותאמת אישית בשם IRHX.
במקום לקנות מערכות מדף סגורות מחברות ענק כמו $VRT, אמזון מפרקת את שרשרת האספקה, לוקחת בעלות על העיצוב, ובוחנת באופן ישיר יצרני רכיבים ואינטגרטורים כדי לחתוך עלויות.

אני רואה שתי שחקניות אמריקאיות מרכזיות כנהנות פוטנציאליות מהמהלך הדרמטי הזה.
הראשונה היא $MOD שהפכה למובילה באספקת מערכות קירור למרכזי נתונים ונחשבת למועמדת בולטת לייצור רכיבי החומרה הפיזיים, מחליפי החום ויחידות הפצת הנוזל (CDU) עבור מערכת הIRHX של אמזון.
השנייה היא Penguin Solution $PENG שותפה אסטרטגית ותיקה של AWS ומומחית באינטגרציה של חוות שרתים מורכבות, אשר מסוגלת לנהל ולחבר פיזית את מערכי הקירור והמחשוב עתירי הביצועים בקנה המידה העצום שאמזון מתכננת לשנה הבאה.
המהלך האסטרטגי הנוסף של אמזון שמעסיק כעת את וול סטריט נוגע לגיוון שרשרת האספקה של השבבים עצמם.

כיום, אמזון מעצבת את שבבי הASIC (שבבים מותאמים אישית) שלה באמצעות $MRVL וAlchip Technologies.

הדיווחים חושפים כי היא החלה לבחון ספק שירותי עיצוב אמריקאי נוסף, שמשלוחים ראשונים ממנו צפויים להתחיל בשנה הבאה.

האם זאת תהיה $AVGO?
המלכה הבלתי מעורערת של שוק הASIC שמפתחת את השבבים של גוגל ושל OpenAI?
מה שיסמן שדרוג דרמטי בעוצמה ובביצועים של הTrainium 3 לקצה הטכנולוגי.

או שזאת תהיה $QCOM?
שמנסה לחדור לשוק מרכזי הנתונים עם שבבי AI חסכוניים באנרגיה ובמחיר,
ואמזון כבר סומנה בעבר כשותפה המרכזית שלה בתחום.
אם קואלקום היא החברה המדוברת, המשמעות היא שאמזון מבצעת מהלך כלכלי אגרסיבי שנועד לשבור את מחירי השוק ולהוזיל דרמטית את עלויות ההפעלה של מודלי הAI שלה.

תסתכלו שוב על הפוסט שלי על $QCOM לגבי השינוי הפוטנציאלי מול אינבידיה.

שבוע טוב!

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@OrLeshem הנרטיב כבר מתחיל להשתנות חזרה… עוד יומיים תשמע שוב דיבור חזק על הצורך והמחסור. תבדוק אותי!

[אפרת קימלמן @Efkimi]

$meta הולכת לשלוט ב100% מהענן

$nbis $crwv וכל הנאו ענן סיימו את תפקידם

סיימנו עליות בשבבים

פוטוניקה גמורה

מה לא היה לנו השבוע??

אני יוצאת נגד כל האמירות האלה, לעולם לא אגיד שאני היחידה שיודעת כי מי שאומר את זה, או שאין לו מספיק ניסיון בשוק או שחי בדמיונות , עוד לא נולד האדם שיכול לנבא מה יהיה עתיד השוק.

אבל אני פה להגיד שלפי כל הנתונים שאספתי (וזה תמיד על סמך נתונים אצלי) אני חושבת שזאת הפסקה בריאה כדי להמשיך יותר חזק.

עומדת מאחוריי הדברים שלי, גם אני אגלה שטעיתי בסוף (;

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@DavidS61111173 סליחה חשבתי שיתחיל שכתבתי את זה פה אבל זה באינסטגרם.
בכל מקרה, מה שמטא מוכרת זה שבבים מהדור הישן לעומת ההסכם שסגרה במרץ עם נביוס לשבבים הכי חדשים שיש. זה כל הסיפור.

[אפרת קימלמן @Efkimi]

מה שמטא מוכרת זה שבבים מהדור הישן לעומת ההסכם שסגרה במרץ עם נביוס לשבבים הכי חדשים שיש. זה כל הסיפור. בנוסף לזה המחסור בפוטוניקה וזיכרון הוא אמיתי וקיים, ארגונים עושים מעברים לAI אחרת הם לא ישרדו. רובוטיקה וסוכנים יצטרכו הרבה יותר כוח מחשוב, חשמל, מים ותקשורת . אז איך אפשר לחשוב אחרת?

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@yinongavish בעיניי אין שום סיבה להילחץ , איך שאני רואה את זה, מטא שחררו ידיעה לא ברורה בכוונה תחילה.
הם לא מצליחים למכור כוח מחשוב חדש אלא דורות קודמים שכבר אין בהם צורך. הם חתמו עם נביוס עסקה במרץ האחרון על השבבים הכי מתקדמים של אינבידה.

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@AsafT_ @Admiral_HNelson @chavashteig @Berto___ זאת הבעיה , שמה שידוע לציבור כמעט תמיד מסולף (;

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@DoubtsNoa @Qa5679 יש!! כניסה יומית לX 😉

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@IWANTTOBEHAPPYI הכוונה שלי לא היתה החישוב המתמטי אלא שאנחנו לא אומרים את אותם הדברים בעליות . לגבי SIVE, זה כואב אבל אז אתה צריך לשאול את עצמך אם אתה מכיר מספיק את הסיפור והמספרים של החברה ואז לקחת החלטה .

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@RL_Sherlock כך יצא

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@DavidS61111173 תראה ציוץ אחד לפני

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@IWANTTOBEHAPPYI וכמה SIVE עלתה?

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@Qa5679 הכללל!!!

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@Eyal__Weiss בוודאי, קח בחשבון שזה מתחילת מאי אז אולי יש קצת שינויים.

[אפרת קימלמן @Efkimi]

$PGY
התזה שלי , יש המשך בתגובות .

שוק הABS
ראשי תיבות של Asset-Backed Securities (ניירות ערך מגובים בנכסים)
הוא המנגנון שדרכו חברות פינטק כמו פאגיה מנזילות את ההלוואות שהן מייצרות.
שוק שבו הלוואות (אישיות, רכב וכו') נארזות יחד ונמכרות לגופי מימון ומשקיעים מוסדיים כניירות ערך.
החברה בנתה מודל, שממזער סיכון מלאי. כלומר, בניגוד לעבר, הם לא יהיו תקועים עם הלוואות על המאזן אם שוק הABS פתאום יתייבש. הם רואים בזה יתרון גם על הבנקים לטווח הארוך.
יש להם בשנה האחרונה שיפור מהותי בבדיקת איכות האשראי. הפיגורים ירדו ב-30-40 אחוז בהלוואות אישיות וב-50-70 אחוז ברכבים לעומת שנים שעברו. חלק מהפיגורים שרואים כעת בדוח קשורים להלוואות עבר שככל שיעבור הזמן- אחוז הדיפולטים תרד בגלל איכות המודל החדש.
הם מזיזים תנועה מהABS שתלוי בביקושים להלוואות בשוק למודל של
״Forward Flow"
שזה בעצם הסכמים קדימה למכירת הלוואות עתידיות לקונים קבועים, כמו חוזה אספקה.
הם מצפים שהחל משנת 2026 בין 25-50 אחוז מהמימון יגיע מהמקור הזה.
בינואר 2026 הם חתמו על forward flow של עד 720$ מיליון עם Sound Point Capital ל-POS.
הם בונים חברה רווחית לטווח ארוך עם מינימום זעזועים.
יש להם יתרון בדאטה שלהם "כחומה בלתי חדירה", שהופך את העסק לחפיר. 3.5 טריליון דולר נותחו על ידם, עם 31 שותפים, כאשר כל הלוואה שניתנת משפרת עוד יותר את המודל. הם טוענים שהראייה שלהם כל כך יחודית שאין מישהו שמתקרב לזה בשוק. אולי זו התשובה לכל אלה שחושבים שזו חברת תוכנה שאפשר להעתיק.
הם לא מתכוונים לרוץ למשכנתאות כמו אפסטרט. הם מעדיפים למקסם ערך ע"י העמקת שותפויות וסל המוצרים.
החתימה עם בנק טיר 1 לוקחת זמן כי מדובר ברגולציה כבדה, אבל תוך שנה נעשה הם כבר חותמים עם שותפים גדולים.
הם בפיפליין עם 80% מהבנקים בארהב, כאשר הם מתמקדים באלה שהכי גדולים ומאמינים שיחתמו השנה עם 2-4 בנקים.
הם כרגע עושים הידוק אשראי לשכבות החלשות, אבל כשבח המאקרו ישתחרר- המודל שלהם מאפשר סקייל מהיר לפיצוץ בהלוואות.
מתכננים השנה למכור מוצרים משלימים ולסגור הסכמים ארוכי טווח עם השותפויות.
טוענים שהתשתית מוכנה לזינוק וצמיחה מהירה אבל לא יקחו סיכון לפני שתנאי המאקרו יאפשרו זאת.
שיתוף הפעולה של אפסטרט ופאגיה
פאגיה בעצם תקנה את ההלוואות של אפסטרט כדי למכור אותם לגופי מימון שלה.
מדובר על 2 חברות, שהיו עד עכשיו יריבות שהתחרו על גופי המימון. השת"פ הזה עושה את שתיהן מפלצות בתחומן.
אפסטרט עוברת להשתמש בתשתית המימונית של פאגיה.
היא תייצר את ההלוואות, ובמקום למכור אותם רק ישירות לגופי המימון- היא תמכור אותם ל"תשתית" שימכור אותם לגופי המימון הגדולים ביותר בעולם.
למה זה משמעותי מאוד לשתי החברות?
אפסטרט תקבל מיידית מזומן על כל ההלוואות שהיא תוציא לפאגיה. פאגיה תקבל עיבוי משמעותי של נפח הווליום שלה. מי שרוצה לקנות הלוואות בכמות גדולה יגיע אליה
יהיו פה בעצם 2 סינוני AI
קודם כל של אפסטרט על הלקוח ואח"כ של פאגיה שתתאים את הסיכון שלה לפי סוגי הלקוחות.
השת"פ עם פאגיה בעצם נותן לה גישה למפלצת גיוס, שיודעת להביא מימון גם בתקופת שוק קשות. מכונה משומנת שיודעת להביא את המשקיעים הגדולים בעולם.
עבור פאגיה יש פה קלף לא נורמלי היא בעצם "שואבת" את אחת המתחרות הגדולות שלה. היא הופכת אותה לספקית שלה.
עד היום עבדה עם סוג הלוואות מאד מסויים ועכשיו מתחילה להיחשף גם לסוג לקוחות של אפסטרט... דבר שיעזור למודלים שלה להכיר הרבה יותר טוב את הצרכן האמריקאי.
פאגיה אומרת בעצם "אנחנו לא חברת הלוואות שמתחרה בחברות הלוואות. אנחנו התשתית שלהן לנזילות"
אם פאגיה תקנה ממנה רק 10% מההלוואות זה עלייה של 10% לנפח של פאגיה.
אם יעלו את כמות ההלוואות שיקנו ב-3-4 מיליארד דולר בשנה- זה 30% מהיקפי ההלוואות של פאגיה זו עלית מדרגה סופר סופר דרמטית.
פאגיה צופה נפח של 11.13 מיליארד דולר בשנה, אפסטרט מביאה רק היא כמעט כמוה 11-12 מיליארד כלומר היא יכולה בקלות להפוך לספק המרכזי של פאגיה ולהקפיץ לה את העסק ברמות.
שיתוף הפעולה בין 2 מפלצות יכול ליצור דאטה של לקוחות שלא יהיה סיכוי לאף אחד בעולם להתחרות איתו.
וזה הקלף הכי גדול לטווח ארוך.
הבנקים הרימו ידיים מהצרכנים שפחות מה-5% החזקים ביותר בארהב והם נותנים הכל לחברות הלוואות בפינטק.
לפי הדבר הזה, צריך לקרות הפוך לגמרי ממה שחושבים.
המסקנה הראשונה של הבנקים היא פער גדול בין הצרכן העמיד, שאין לו שום בעיות לבין הצרכן החלש שנחנק.
הצריכה בכרטיסי אשראי עלתה ב-5% בממוצע, אבל עלות הריבית שלה גבוהה מאד ושולחת הרבה לווים לקחת הלוואה אישית מאפסטרט וסופי.

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@IWANTTOBEHAPPYI שמעת באיחור קל , בכל זאת הפוטוניקה התחילה לרוץ בנובמבר . בגלל כל העליות היו אני דווקא חושבת שהתיקון הזה הוא טוב.

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@mistershefer זאת בעיה .
אם נעשה אי פעם פודקאסט יחד , נישמע אותו דבר…

[אפרת קימלמן @Efkimi]

@ZuckermanRoy @hasolidit יש לכם עודף מהדור הישן, אחרת לא היו מוכרים (;