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$0.0001 → $0.37 by mid-year
Jan–Feb: $0.00015–$0.00072
Mar–Apr: $0.0006–$0.005
May: $0.005–$0.03
Jun–Jul: $0.10–$0.37
Aug–Sep: consolidation, higher lows
Oct–Dec: $2.07–$5 if structure holds
Not hype. Structure + volume decide everything.
Miss the structure = miss the move
요약
지금 사람들은 미국의 금리 인하만 쳐다보고 있지만, 진짜 시한폭탄은 옆 동네 일본에서 째깍거리고 있다. 일본 정부가 빚을 감당 못 해 국채 시장이 무너지면 그 충격은 전 세계로 퍼질 것.
원래는 보통 투자자들이 국채를 팔면(매도), 일본 중앙은행(BOJ)이 나서서 이걸 사들여(매수) 가격을 방어합니다.
하지만 지금은 일본 중앙은행도 팔고, 민간 투자자도 팔고 있음
일본은행은 물가를 잡고 통화 정책을 정상화하기 위해 국채 보유량을 줄이고 있습니다(3분기에만 93조 원어치 매도).
민간 투자자들은 "일본 정부가 빚이 너무 많은데, 더 위험해지기 전에 팔자"라며 도망가고 있습니다.
시장에 물건(국채)은 쏟아지는데 사주는 사람이 없으니, 국채 가격은 똥값이 되고 금리는 치솟는 겁니다.
경제학 교과서대로라면
일본 국채 금리가 미국보다 매력적이거나 충분히 높아지면, 일본 투자자들은 미국 국채를 팔고 일본 국채를 사야 하는 것 아닌가?
이 논리가 맞는데, 지금 기사에서 지적하는 상황은 그 논리가 작동하지 않는 '비정상적인 공포 구간'이기 때문입니다.
1. "더 떨어질 것 같아서" 못 사고 있다.
국채 금리가 오른다는 건, 국채 가격이 떨어진다는 뜻입니다.
투자자 심리: "와, 금리가 1.7%네? 사야지!"라고 생각해서 샀는데, 내일 금리가 1.8%가 되면(가격이 더 떨어지면) 오늘 비싸게 산 꼴이 되어 손해를 봅니다.
현재 상황: 일본 정부가 돈을 더 푼다고 하고(17조 엔), 일본은행도 국채를 안 사준다고 하니, "앞으로 금리가 2%, 3%까지 더 치솟을 거야(가격은 더 폭락할 거야)"라는 공포가 시장을 지배하고 있습니다.
2. "이자를 많이 줘도 못 믿겠어" (신용 리스크)
이게 더 심각한 문제입니다. 금리가 오르는 이유가 '경제가 좋아서'가 아니라 '나라가 빚쟁이라서'이기 때문이죠.
정상적인 금리 상승: "우리 회사 장사 잘돼! 이자 많이 줄게 돈 빌려줘!" (건강한 상승)
지금 일본의 금리 상승(나쁜 금리 상승): "우리 빚이 너무 많아서 돌려막기 해야 해... 제발 이자 ��� 쳐줄 테니까 돈 좀 빌려줘..." (위험한 상승)
기사에서 언급된 '다카이치 정부의 부양책'과 '엔화 약세'는 일본 정부의 재정 상태가 엉망이 될 거라는 신호입니다. 투자자들은 "이자를 좀 더 준다고 해도, 엔화 가치가 똥값이 되거나 일본 경제가 망가지면 손해"라고 판단하기 때문에 일본 국채를 안 사고 던지는 겁니다.
지금 일본 국채를 사는 건 바닥인 줄 알고 샀는데 지하실이 있는 상황'이 될 수 있습니다. 그래서 일본 기관투자자들도 미국 국채를 팔아서 돈을 마련하긴 했지만, 무서워서 일본 국채를 덥석 사지 못하고 현금으로 들고 눈치만 보고 있는 상황입니다.
3. '진퇴양난'
결국 언젠가는 일본 투자자들이 일본 국채를 사러 돌아올 겁니다. 하지만 그 과정이 문제입니다.
일본 투자자들이 일본 국채를 사려면 미국 국채를 팔아야 합니다. (미국 금리 상�� 요인)
그런데 지금 당장은 일본 국채가 너무 불안해서 일본 국채도 같이 팔고 있습니다. (일본 금리 폭등 요인)
결국 미국 국채도 팔고, 일본 국채도 파는 '투매(Panic Selling)' 현상이 나타나며 금융 시장 전체가 ���들리는 것이 기사가 경고하는 최악의 시나리오가 바로 지금입니다.
일본 정부가 엔화 가치를 올리려면 시장에 '달러'를 풀고 '엔화'를 사들여야 합니다. 일본 정부는 달러를 현금으로 가지고 있기보다 대부분 미국 국채 형태로 가지고 있습니다. 그래서 엔화를 방어하려면(개입하려면) 미국 국채를 팔아야 합니다.
일본 중앙은행(BOJ)도 국채를 안 사주고, 일본 내부 은행들도 "금리가 더 오를 것 같으니(채권 가격이 더 떨어질 것 같으니) 일본 정부와 민간투자자(외국인 포함 일본 국내의 은행, 기관투자자)들은 "일단 팔자"라고 던지고 있는 상황입니다.
일본 국채 금리가 매력적으로 오르면 일본 투자자들은 해외(미국)에 투자했던 돈을 빼서(미국 국채 매각) 일본으로 가져와야(일본 국채 매수) 합니다. 그런데 왜 기사에서는 위기라고 할까요? 바로 이 과정에서 '��악의 시나리오'가 겹치기 때문입니다.
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