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继续聊 SPCX 这件事，锐评一下不同的交易所「 Binance / OKX：夯 Bybit / Bitget：NPC Hyperliquid：拉完了」先说最好的，Binance 和 OKX 都选择了 Rebase 也就是价格调整，仓位数量同步调整，尽量让用户持仓价值保持连续当然，Rebase 细则也有差异 OKX 这次是按 125.2 亿股本进行调整，按照最新的 130.8 仍然给一部分多头造成了损失不过 Binance 也干过类似的，之前 QNTX 事件里也没有 Rebase 但这次 SPCX 上，Binance 和 OKX 至少证明了自己有这个能力这个处理方向是最正确的股票类 TradFi 这次即使亏几个点也算一种博弈但是 Rebase 的能力要有，要可以处理问题只要平台具备 Rebase 能力，后面遇到拆股、股本调整、类别股转换，至少不用担心拆股直接爆仓所以 Binance / OKX 这次给到夯再说 Bybit 和 Bitget 它们选择的是 Delist 旧合约，然后后续重新上线新合约这个处理方式本质上是认输但这个方案也有明显问题。我注意到 Bybit 的 SPCX 合约在下架前，实质上已经脱锚，理论上应该按照 118.7 完成结算但是刚刚的清算价格实际上跌了 10%，常见的下架合约脱锚 Bitget 下架时我没有观察到完整盘面，不确定昨天有没有类似脱锚至少算认栽了，作为 CEX 提升下技术水平，之后还是有 Rebase 的能力的所以 Bybit / Bitget 这次给到 NPC 最后是 Hyperliquid 的 TradeXYZ TradeXYZ 选择的是不 Rebase，继续硬追 Class A 普通股价格多头要承担本来应该由 Rebase 处理掉的价格断层，接近 10% 的额外折损真正的雷还没爆，如果后面遇到一拆十呢？最大的问题还是 HIP-3 没有 Rebase 的能力，这才是我认为这件事很大的原因 SPCX 本身只是一个个案而已

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「
Binance / OKX：夯
Bybit / Bitget：NPC
Hyperliquid：拉完了
」

先说最好的，Binance 和 OKX 都选择了 Rebase
也就是价格调整，仓位数量同步调整，尽量让用户持仓价值保持连续

当然，Rebase 细则也有差异

OKX 这次是按 125.2 亿股本进行调整，按照最新的 130.8 仍然给一部分多头造成了损失
不过 Binance 也干过类似的，之前 QNTX 事件里也没有 Rebase

但这次 SPCX 上，Binance 和 OKX 至少证明了自己有这个能力

这个处理方向是最正确的
股票类 TradFi 这次即使亏几个点也算一种博弈
但是 Rebase 的能力要有，要可以处理问题

只要平台具备 Rebase 能力，后面遇到拆股、股本调整、类别股转换，至少不用担心拆股直接爆仓

所以 Binance / OKX 这次给到夯

再说 Bybit 和 Bitget

它们选择的是 Delist 旧合约，然后后续重新上线新合约

这个处理方式本质上是认输

但这个方案也有明显问题。

我注意到 Bybit 的 SPCX 合约在下架前，实质上已经脱锚，理论上应该按照 118.7 完成结算
但是刚刚的清算价格实际上跌了 10%，常见的下架合约脱锚

Bitget 下架时我没有观察到完整盘面，不确定昨天有没有类似脱锚

至少算认栽了，作为 CEX 提升下技术水平，之后还是有 Rebase 的能力的

所以 Bybit / Bitget 这次给到 NPC

最后是 Hyperliquid 的 TradeXYZ

TradeXYZ 选择的是不 Rebase，继续硬追 Class A 普通股价格

多头要承担本来应该由 Rebase 处理掉的价格断层，接近 10% 的额外折损

真正的雷还没爆，如果后面遇到一拆十呢？

最大的问题还是 HIP-3 没有 Rebase 的能力，这才是我认为这件事很大的原因

SPCX 本身只是一个个案而已

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发锐站长🥊 @fatruicom

11 days ago

@EleveResearch 虽然tradexyx先发制人，但��问题不解决，不敢再在上面玩了，反倒币安做的最好，全凭竞争对��托举

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十一Eleve

@EleveResearch

11 days ago

意料之中，在 SPCX 上裸多的亏麻了「TradeXYZ 正式发布公告确定将不进行 Rebase」相较于最初公告的参考 118.7 亿股股本，后续实际股本调整到约 130.8 亿股，直接导致多头损失 10%，最初公告已在文档中删除这次本身不是什么大问题文档不够清晰，参考股本变化，TradeXYZ 不 Rebase，最后多头亏的钱，被提前理解规则的套利和空头赚走了这仍然可以解释成一次特殊事件下的定价博弈，理解是和石油当时换月从而出现的资费套利差不多但是暴露了一个很大的问题 Hyperliquid 生态的 TradeXYZ 底层不存在进行 Rebase 的能力对于股票的 TradFI 来说很致命，运行时间还不长还没遇到过而已因为股票存在股本调整、增发和拆股其他的都好说，损失一部分钱而已，如果遇到一拆十的拆股呢？理论上股票价格会瞬间暴跌十倍如果继续硬追单股价格，多头直接扛 90% 和归零也差不多了，大概率爆仓了这件事还没发酵，但我认为事情挺大的这件事影响的不是 SPCX 一个合约，而是 Hyperliquid TradFi 的信任基础对于 Hyperliquid 上的 TradFi 交易量造成影响，进而 Fud hyperliquid:native 的币价支撑，这一波上涨很多也是 TradFI 的市梦率带来的