老头

万币归一：唯有比特币

[xfli5 @xfli5]

世界杯都扩军到48支球队了，国足是怎么做到完美避开所���名额的？网上有个高赞回复是这样说的。
国际足联也想不到国足越来越菜啊！
82年到98年，2个名额你进不来，这个算了难度确实大。
98年改3.5个名额你也进不来，当然难度还是不小。

[xfli5 @xfli5]

真正的囤饼者，都是平静的、富足的。不会因为大饼暴跌而恐慌，也不会因为大饼的暴涨而欣喜若狂，他们会在法币换成大饼的时候，感到无比心安。
【戒色打卡第136天＆＃BTC  击穿100万刀第797天】

[Murphy @Murphychen888]

昨天BTC最低已刺破6w美元整数关口，无论是盘中最低价还是收盘价都比今年2月5日更低。这也给我们观察市场情绪和行为动态提供了良好的角度。

最重要的，当然是实体调整后的已实现亏损（EARL），3日均值达到11.3亿美元，相比于2月5日的数值几乎少了一半。

虽然这不代表后面不会再跌，但以此为界，价格更低但EARL没有更���，这是一个标准的具备“底部预期”的结构。

同时，我们也看到图1中本轮周期的1/2/3，峰值都低于上轮周期的1/2/3；说明在极度恐慌时，市场相对显得更成熟。

如果说EARL代表恐慌程度，那么STH-RUL（短期持有者相对未实现亏损）代表的是新进投资者所承受的心理压力。毕竟他们对波动最敏感，也最能影响短期价格变化。

这是一个归一化指标。之所以是“相对”，反映的是"亏损压力相对于市场体量的比重"，而非绝对亏损金额。

从图2能看到，在入熊后的下跌中，STH都会经历一次严重心理极限承压，STH-RUL瞬间突破+5个标准差的范围，这是系统性危机。

此后，即便价格更低，STH-RUL也不会再次超越前面的峰值。因为筹码已在高亏损区间完成了换手，新买家成本更低，市场压力正在消化中。

所以，在尾部的筑底过程中，我们以+2个标准差为衡量标准，当STH-RUL超过此线，意味着进入阶段性的极限范围。

综合两个维度来看，EARL与STH-RUL给出了一致的信号：恐慌正在消化，而非扩散。

价格创新低，但亏损没有跟着创新低——这在历史上从来不是底部的充分条件，但每一次真正的底部，几乎都有这个特征。

筑底是一个过程，是反复的承压与消化，是筹码在恐慌中完成换手，直到新买家的成本足够低，价格才失去了继续下跌的动力。

我们现在看到的，正是这个过程的轮廓。

[xfli5 @xfli5]

2018-2019：ICO泡沫破裂的“加密冬天”（最经典绝望）BTC从近$20,000跌至$3,000多（跌幅约84%），大量ICO项目归零，山寨币血洗。
社区哀鸿遍野，“Crypto is dead”“这是最后一次牛市”“永远不会再有牛市了”的言论刷屏。开发者流失、项目停摆、媒体宣判死刑。

[xfli5 @xfli5]

【MSTR并不是BTC的神，注定沦为凡品】
您总要学会独立，学会对MSTR脱敏，他只是一个机构，并不是BTC的神。遥想当年马斯克想当BTC的王👑，但最后也在一次一次中沦为凡人。
在BTC的世界里，没有人能够成为BTC的神，只有BTC自己才是唯一的神！
【戒色打卡第126天＆＃BTC  击穿100万刀第787天】

[Murphy @Murphychen888]

我是一位风险厌恶型投资者，在很多时候，我的投资策略都是偏保守的。追求高赔率和押注确定性上，我会更注重后者。

所以，按个人的风险偏好，除了 $BTC 之外如果说还能有较高确定性的，我认为只有BNB 和 HYPE。

把二者视为本轮的熊市之光也不为过。都跑赢了本该是带头大哥的BTC，尤其是HYPE。

对于还钟情ETH和SOL的小��伴们，也别急着喷，我并不是说他们不好。

只是在当前美股的虹吸效应下，就连BTC也缺乏热度和新需求，ETH/SOL就更难走出独立的叙事行情。

BNB 我们没办法像BTC那样用链上数据来分析背后的投资者行为，但依托 Binance 在行业所拥有的人力，物力，财力的垄断地位，即是最大的确定性。

[xfli5 @xfli5]

【曾经的那个冬天很冷:2014-2015】：Mt.Gox崩盘后的漫长寒冬（“骗局论”高峰）BTC从$1000+跌至$200左右（跌幅约85%），Mt.Gox丢失85万BTC引发巨大信任危机，中国监管也开始收紧。
市场死寂，项目大量死亡，搜索“Bitcoin is dead”激增。许多早期信徒彻底失望，认为加密货币就是个失败的泡沫。

[Murphy @Murphychen888]

昨天聊到加密原生路线的“美股代币化”，各家八仙过海各显神通。今恰逢 Bitget 官宣推出 Reality，正好可以对比一下有哪些创新和优势。

如果说Ondo模式是第三方链上资产协议接进交易入口，那么，Reality则更像是Bitget自己围绕美股资产做的一套发行、托管、交易和账户使用系统。

可以明确的是，Reality 就是奔着解决2个行业痛点去的：

1⃣ RWA的底层资产到底在不在

1:1真实证券背书，通过FINRA注册、SIPC成员经纪商持有，证券最终登记在DTCC。这就变为了真实的经济权益，而不再是“价格跟踪”。

2⃣ 交易时段、流动性和股息

直接对接持牌经纪商Nasdaq/NYSE的流动性；支持实时/异步两种结算模式，代币可即时铸造/销毁或日结净额；股息自动以USDT发放。

相比���其他模式多在“合规 vs 自由”或“真实股息 vs 真实流动性”之间妥协，而Reality试图两边都��。

Bitget 此举似乎正在为加密交易所切入“美股代币化”赛道探索新的方向，并在流动性、真实性、合规性 3个层面同时构筑最硬的护城河。

反观行业进步，也必须得朝着这个方向。否则，等Nasdaq、NYSE、ICE这类传统金融基础设施的推进而走向成熟，可能就要吊打现在的加密原生路线下的各种模式了。

[xfli5 @xfli5]

很多人都在疯狂嘲笑比特币，我仔细看了一下，比特币还是那个比特币，没有变过，变得只有哪些焦躁不安的灵魂。

[xfli5 @xfli5]

每一轮熊市，币圈的绝望情绪几乎如出一辙：从“这次真的完了”到“比特币已死”、项目清零、社区崩盘、大量散户割肉离场，最终在极度悲观中筑底反弹。 这已成为加密周期的经典心理模式——牛市疯狂FOMO，熊市极致绝望，底部往往在“所有人放弃”时出现。

【戒色打卡第123天＆＃BTC  击穿100万刀第784天】

[xfli5 @xfli5]

【大饼:中立无国界属性，成为制衡全球货币霸权的终极底牌】
不依附任何国家政权，不受地缘政治、经济局势裹挟，打破单一货币垄断格局，已然成为各国金融巨头暗中布局的避险王牌，撼动世界货币原有格局。
【戒色打卡第119天＆＃BTC  击穿100万刀第780天】

[Murphy @Murphychen888]

如果我们以“短期资金在链上的活跃度”权重作为衡量标准，那么现在处于哪个阶段？3种可能（图中浅黄色阴影标注）：

1⃣ 熊底区
2⃣ 次底部（还有最后一跌）
3⃣ 启动前的蓄势

这里的逻辑是：并不是说“短期换手降温”就一定是熊底，而是只有在熊底附近才会有这么低的活跃度。

在不同周期，不同环境，不同宏观背景导致该情况出现时，市场给出的预期和定价都是偏低的。但在活跃度逐渐恢复后，必然是要重新定价的。

理性来看，当前我们可以暂时排除“选项3”，但1和2都有可能；所以，我个人不会用全部资金只押注其中任何一项。这也是我目前交易策略的大框架。

（即便有最后一跌，会不会跌破新低，或大幅下破，那就是另外一个话题了）

[Murphy @Murphychen888]

优秀课代表，给出的就是标准答案👍

[xfli5 @xfli5]

【精是什么？】
是你拼搏的燃料，是你智力的源泉，是你未来所有的财运和贵气。
你看动物交配完是什么下场，虚脱，甚至死亡。老祖宗早就说透了，精尽人亡，油尽灯枯。
你射出去的不是水，是你寿命的灯油，是你前程的筹码。

[Murphy @Murphychen888]

到底是玄学，还是科学？

了解我的小伙伴都知道，在我的分析体系和交易框架中，“玄学”从来都不是主流。尽管有时候，它确实挺准。但没有逻辑的支持，我们也仅做参考。

有小伙伴说“我不信”；即便2019年和2022年的两次熊底，亏损的BTC正好都是1060w枚，2026年也未必一定是，也许这只是巧合。

确实如此！

但我们换一个角度：有没可能是，当流通亏损量达到某个临界值时，就跌不动了，因为供应端枯竭。

这个角度还可以展开，即到底是“因为熊底造成了这么多亏损”，还是“因为亏损到极致，卖无可卖，才形成了熊底”？

我认为是后者。如果这样理解，那就不是玄学，而是逻辑。

1060w枚也好，或是其他某个数字也罢，都有可能是这个所谓的“临界值”。而玄学的1060w枚亏损，只是告诉我们：大概在这个范围，就会是极限。

而随着平均获取BTC的成本基础不断抬高，沉淀的低成本筹码越来越多，理论上每一轮周期的实际亏损数量应该小于上一轮。

2026年2月5日这天，BTC跌至6w时的亏损数量为993w，而经过这段时间的换手之后，如果下一次再跌到6w，亏损量就达到1060w了。

所以，即便上一次的993w枚，也是一个很接近极致的范围，至少我是这样理解的。

[xfli5 @xfli5]

每一轮周期中ETH/BTC，BNB/BTC，SOL/BTC峰值表现，仔细看，您终将理解“唯有比特币”。
1、ETH/BTC
ETH/BTC峰值（2018年2月1日）=0.1238
ETH/BTC峰值（2021年12月9日）=0.0884
ETH/BTC峰值（2025年8月24日）=0.0432

[老头 @fgldqkl]

@xfli5 真TM牛逼，我一个星期都费劲

[CryptoChan @0xCryptoChan]

当前这波 #BTC 恐贪指数反弹 40+

刻下22年8月

[xfli5 @xfli5]

1949年，上海房价2.3 亿元/㎡，您知道为什么吗？您就知道我想表达什么？

＃BTC

[老头 @fgldqkl]

@Murphychen888 总结一下:等待下一次BSS突破0.85的时候，以我摔杯为号！