Top Tweets for #mobruk
@KamilZamojc Ano.Grunt by myśleć samodzielnie!!!
Otóż TO!
Co do #Mobruk...coś nie mam do tego papiera przekonania!?
Ale ze 100szt?Może tak!
Pamiętasz #ANSWER?
Też nie kupiłem...pomimo reko z..... wszech stron😂😅😉
I... chyba OK zrobiłem.
@KamilZamojc #Mobruk?
Hmm.Nie sądzę ,że wskoczy na 468pln!A anale jak zwykle...przebijają się w wycenie tego papiera.
A wyników spółka ...rewelacji nie ma!
Och.Zapomniałem Dyw. 15,23pln
A co po odcięciu???
#Mobruk świeża aktualizacja rekomendacji od solidnego zespołu analitycznego.
Podtrzymany BUY, cena docelowa podniesiona z 357 na 468 zł.
Kto da więcej? Czekam na pierwszych śmiałków z wyceną >500 zł. 😎
#365spolek 🧵
Dzień 199/365
Dziś: Mo-BRUK ($MBR) – lider zagospodarowania odpadów przemysłowych w Polsce, działający w branży, która może nie przyciąga uwagi inwestorów, ale korzysta z coraz bardziej rygorystycznych regulacji środowiskowych. ♻️🏭🇵🇱
#FinTwitt #MoBruk
#Mobruk Wrzucam spóźnione info z przetargu w Miechowie, bo chyba wszyscy olali temat 🤔 Mobruk ze spółką córką mają prawdopodobnie kolejne wygranko
#Mobruk z najlepszą ofertą na "bombę" ekologiczną w Głogowie. 💣
Duża szansa, że backlog się powiększy o kolejne 15-16 mln PLN. 🚀
#Mobruk jest utrzymanie rekomendacji BUY oraz podniesienie ceny docelowej >450 zł w jednym z BM.
Z bardziej interesujących kwestii (bo wiadomo, że papier każdą wycenę przyjmie):
- wcześniejsza reko była na ok 380 zł, analityk zwiększył prognozę przychodów na lata 2026-28 od 32 do 58%; na poziomie zysku netto jednak jedynie o "naście" % co roku;
- nadal niedoszacowanie przychodów z bomb ekologicznych (wg mnie), 127 mln na '26 i 40 mln na '27 (przestrzeń do pozytywnego zaskoczenia, zgodnie ze słowami Zarządu w 2H'26 ma znowu się rozkręcić temat przetargów, kasa z budżetu czeka);
- zwrócenie uwagi na dwa bliskie przejęcia, które potencjalnie wsparłyby cele ambitnego programu motywacyjnego; (wg analityka takie założenia na poziomie EBITDA sugerują, że akwizycje są bliskie)
- podkreślony rozwój w segmencie RDF, szczególnie zagranicą;
- zarówno wycena DCF, jak i mnożnikowa sugeruje poziomy ok 450 zł;
Coś mi się wydaje, że jak wycena #MBR do końca 2026 jakoś znacząco nie wzrośnie to może to być dość konsensusowy pick na kolejny rok. 😉
#Mobruk, istotny tydzień pod AT (wykres od @gdansk_marcin)
Dzisiaj cena dotknęła 380 zł, czy wystarczy mocy by trwałe przebić ten poziom?
Nie udało się to na początku 2025 oraz 2026, może do 3x sztuka? 🙃
Fundamentalny opis sytuacji w poście poniżej 👇
#Mobruk zaległe notatki z WZA (29.06.26)
- bomby ekologiczne, opieszałość urzędników w przetargach, duża rozpiętość ofertowania, Zgierz chyba unieważnią, Szczekociny była wizja lokalna, ważny przetarg, będziemy się starać, Głogów też nas mocno interesuje, w 2 połowie roku mają być uruchomione nowe środki z budżetu i kolejny nabór, a moce produkcyjne konkurencji wydają się wypełnione, patrząc na ich sposób ofertowania; rynek bomb to temat długoterminowy, składowisk jest mnóstwo, obniżono kryteria wkładu własnego, jeżeli dofinansowania się nie skończą to może potrwać naprawdę długo; NFOŚ kontrakty podpisywane są z realizacją do końca 2035; jest to jednak biznes regulowany i nic na to nie poradzimy;
- przychody przesunięte z 1Q z powodu pogody nie przepadną, kruszywo, oleje, w 2Q widzimy, że nadrabiają; w cementowani w PL mamy mały problem, co będzie widać w wynikach, jest przestój i problem z odbiorem (awaria w Ożarowie, musieliśmy im trochę pomóc i odebrać na magazyn z powrotem), ale zagranica dobrze pracuje; 3Q wchodzimy już z dobrym nastawieniem i mamy nadzieję już bez problemów;
- pozwolenia zintegrowane, Skarbimierz, utrzymujemy, że jest do odkręcenia, do 5.07 mamy złożyć wniosek o zmianę i to wykonamy, nie wiemy jak długo będzie trwać decyzja, jak będzie pozytywna to nadrobimy to co nam ucięli; w Niecwi może do końca roku uda się zwiększyć PZ (ze 100 na 140 tys. moce techniczne są) – wniosek złożony miał być do końca czerwca, w maju wystąpiliśmy również o zwiększenie w El-Kajo; Raf-Ekologia planowane z 10 na 20 (potrzebna rozbudowa, ale część rzeczy zrobiona zawczasu, np. turbina jest już gotowa, po uzyskaniu pozwolenia kilka tygodni i będzie gotowe), ale najpierw musimy mieć pewność, że zostanie zmieniony plan gospodarowania odpadami, bo jest dość nietypowy; w odpadach każde województwo ma swoje wytyczne, co utrudnia trochę planowanie; Karsy kwestia formalna, atmosfera w urzędzie dobra, ale trzeba czekać, szansa wzrostu z 25 na 30;
- 1,5 roku perspektywa decyzji ostatecznych w związku z opłatami podwyższonymi, niezależne od nas, ale to może być już tylko na plus, pozostałe lata mamy załatwione;
- 2027 wolumen w spalaniu ma szansę być wyższy niż w 2026; moce są głównym ograniczeniem, jeszcze są małe rezerwy z tych zakładów co teraz mamy, ale bez wzrostu pozwoleń lub akwizycji nic sami nie zdziałamy;
- Miszewo udział konsorcjanta >10% przychodów, ale wszystkie przychody idą przez Mobruk;
- M&A – dość zaawansowane rozmowy, spółki rodzinne, które wymagają zmian strukturalnych (oddzielenie gotówki od biznesu), oni są zdecydowani, ale trzeba czasu; ich doradca może chcieć podbić cenę (wynagrodzenie); spółka z odbiorem odpadów przemysłowych, wpisująca się w nasze założenia dążenia do pełnej kontroli w obiegu odpadów, by zadbać o jak najlepszą marżę; jeżeli wszystkie kroki przetwarzania odpadów będą pod naszą kontrolą to będziemy w stanie kontrolować koszty;
- przejęcie spalarni? Też aktualne, ale się wysoko cenią; budowa samemu to duże ryzyko, bo najpierw trzeba wybudować, a dopiero potem starać się o pozwolenia (koszt 300 mln na 4 lata); są alternatywy, np. eksport odpadów zagranicę; lepiej kupić spalarnie, niż budować;
- prognozy analityków nie są uzgadniane, czasem ktoś zapyta, ale nie są to wytyczne od nas, my się dowiadujemy po fakcie, jakie mieli oczekiwania i że ewentualnie nie dowozimy ich prognoz;
- cementownie zagraniczne pozwalają nam wypłaszczyć wyniki w RDF w perspektywie roku, oni pracują cały rok, u nas są przestoje głównie na przełomie roku; wolumen notyfikacji eksportu RDF rośnie, czasami wręcz szybciej niż potrzebujemy, to będzie nadal rosło; mamy dobrą pozycję konkurencyjną zagranicą w cementowaniach, np. z Ukrainy mamy feedback, że jesteśmy jedyni, którzy spełniają wytyczne; Ukraina, Holandia, Grecja, Szwecja; wolumen 130-140 tys. z RDF w 2026 podtrzymujemy, będziecie zadowoleni;
- program motywacyjny ambitny, zdecydowanie powyżej obecnych oczekiwań rynkowych, po rundzie rozmów z funduszami zdecydowaliśmy się na zwiększenie założeń, wszyscy zgodnie uznali, że program jest dojrzały, nie ma podstępu, a założenia są ambitne, inne fundusze nie wymagały, ale zdjęliśmy dyskonto do ceny przejmowanych akcji, fundusze nie chciały dywidendy, ale wynegocjowaliśmy kompromis, dywidenda będzie wolno rosła (wolniej niż zyski), w zeszłym roku były opłaty podwyższone, dywidenda, zainwestowaliśmy dużo pieniędzy, kupiliśmy 2 firmy, w lipcu skończymy wypłacanie earnautów, w Eco Point będzie jeszcze druga transza bodajże w 2028, potrzebujemy pieniądze na dalsze akwizycje; ustaliliśmy w programie motywacyjnym 3 transze w okresach 3-letnich, to chroni przed jednym gorszym rokiem, dodatkowo uzależnienie od kursu akcji vs WIG; wszyscy powinni być zadowoleni;
- wypłata dywidendy z opóźnieniem, chodzi o cashflow, żeby się nie zadłużać;
- marża EBITDA na podstawowej działalności cel 50%, w zeszłym roku się lekko nie udało, cel na 2026 jest dobić do tego wyniku, ale obecna marża jest już dość prestiżowa😊; będziemy się starać; udział wynagrodzeń trochę rośnie, konsorcjant w Miszewie w usługach obcych trochę odejmie, ale o marże walczymy;
Reasumując: moje story inwestycyjne jest proste - spółka obecnie posiada duże moce produkcyjne, które w większości są wykorzystane (nie we wszystkich segmentach), jednakże wzrost cen jednostkowych sprawia, że oczekiwane wyniki będą r/r wyższe. Na kolejne rok rosną oczekiwania co do kolejnych pozwoleń zintegrowanych, a także rozbudowy mocy technicznych + akwizycje. Całościowo story wzrostowe jest jak najbardziej podtrzymane, przynajmniej w perspektywie 2026 i 2027. Jest w tym pewne uzależnienie od środków publicznych (bomby), ale liczę, że obietnice w roku wyborczym będą realizowane.
Dodatkowo spółka ewidentnie stara się zadowalać fundusze (program motywacyjny skrojony pod nich), co też jest istotne i stabilizuje napływ kapitału. Mimo obecności na prestiżowej konferencji w Londynie nie przyciąga jeszcze kapitału zagranicznego, ale planowane zmiany strukturalne (rozwinięcie IR, powołanie do Rady Nadzorczej kolejnych osób z doświadczeniem rynkowym) oraz nowe przejęcia, domykające łańcuch przeróbki odpadów w moim odczuciu mogą do tego doprowadzić - na pewno trzeba by poprawić płynność, średnie obroty dzienne są poniżej umownych 1 mln USD, jakie uznaje się za interesujące dla zagranicy.
Perspektywa wynikowa na 2Q'26 mi się podoba, aczkolwiek warto mieć z tyłu głowy awarię w cementowni w Ożarowie, jej wpływ będzie jednak niewielki + nadrobiony w kolejnym kwartale. Na 3Q mamy bazę obniżoną opłatami podwyższonymi z zeszłego roku. W 2H ruszają nabory na kolejne "bomby", wszystko wydaje się nadal spinać, a wycena dość leniwie dyskontować poprawianie wyników w kolejnych kwartałach. Podoba mi się program motywacyjny, jest ambitny, powyżej rynku i jeżeli go dowiozą to jestem spokojny o dobrą stopę zwrotu, aczkolwiek tu celem nie jest 100% rocznie, żeby to było jasne :) perspektywa do ewentualnych spadków jest dla mnie równie ważna i ze swoją pozycją czuję się bezpiecznie.
PS. nie jestem obiektywny, #MBR to nadal największa pozycja w moim portfelu.
Grafika z mocami technicznymi oraz planowanym zwiększeniem PZ pochodzi z forum Portalu Analiz od użytkownika @ShortNaZycie.
#mobruk informacje po walnym
#Mobruk zaległe notatki z WZA (29.06.26)
- bomby ekologiczne, opieszałość urzędników w przetargach, duża rozpiętość ofertowania, Zgierz chyba unieważnią, Szczekociny była wizja lokalna, ważny przetarg, będziemy się starać, Głogów też nas mocno interesuje, w 2 połowie roku mają być uruchomione nowe środki z budżetu i kolejny nabór, a moce produkcyjne konkurencji wydają się wypełnione, patrząc na ich sposób ofertowania; rynek bomb to temat długoterminowy, składowisk jest mnóstwo, obniżono kryteria wkładu własnego, jeżeli dofinansowania się nie skończą to może potrwać naprawdę długo; NFOŚ kontrakty podpisywane są z realizacją do końca 2035; jest to jednak biznes regulowany i nic na to nie poradzimy;
- przychody przesunięte z 1Q z powodu pogody nie przepadną, kruszywo, oleje, w 2Q widzimy, że nadrabiają; w cementowani w PL mamy mały problem, co będzie widać w wynikach, jest przestój i problem z odbiorem (awaria w Ożarowie, musieliśmy im trochę pomóc i odebrać na magazyn z powrotem), ale zagranica dobrze pracuje; 3Q wchodzimy już z dobrym nastawieniem i mamy nadzieję już bez problemów;
- pozwolenia zintegrowane, Skarbimierz, utrzymujemy, że jest do odkręcenia, do 5.07 mamy złożyć wniosek o zmianę i to wykonamy, nie wiemy jak długo będzie trwać decyzja, jak będzie pozytywna to nadrobimy to co nam ucięli; w Niecwi może do końca roku uda się zwiększyć PZ (ze 100 na 140 tys. moce techniczne są) – wniosek złożony miał być do końca czerwca, w maju wystąpiliśmy również o zwiększenie w El-Kajo; Raf-Ekologia planowane z 10 na 20 (potrzebna rozbudowa, ale część rzeczy zrobiona zawczasu, np. turbina jest już gotowa, po uzyskaniu pozwolenia kilka tygodni i będzie gotowe), ale najpierw musimy mieć pewność, że zostanie zmieniony plan gospodarowania odpadami, bo jest dość nietypowy; w odpadach każde województwo ma swoje wytyczne, co utrudnia trochę planowanie; Karsy kwestia formalna, atmosfera w urzędzie dobra, ale trzeba czekać, szansa wzrostu z 25 na 30;
- 1,5 roku perspektywa decyzji ostatecznych w związku z opłatami podwyższonymi, niezależne od nas, ale to może być już tylko na plus, pozostałe lata mamy załatwione;
- 2027 wolumen w spalaniu ma szansę być wyższy niż w 2026; moce są głównym ograniczeniem, jeszcze są małe rezerwy z tych zakładów co teraz mamy, ale bez wzrostu pozwoleń lub akwizycji nic sami nie zdziałamy;
- Miszewo udział konsorcjanta >10% przychodów, ale wszystkie przychody idą przez Mobruk;
- M&A – dość zaawansowane rozmowy, spółki rodzinne, które wymagają zmian strukturalnych (oddzielenie gotówki od biznesu), oni są zdecydowani, ale trzeba czasu; ich doradca może chcieć podbić cenę (wynagrodzenie); spółka z odbiorem odpadów przemysłowych, wpisująca się w nasze założenia dążenia do pełnej kontroli w obiegu odpadów, by zadbać o jak najlepszą marżę; jeżeli wszystkie kroki przetwarzania odpadów będą pod naszą kontrolą to będziemy w stanie kontrolować koszty;
- przejęcie spalarni? Też aktualne, ale się wysoko cenią; budowa samemu to duże ryzyko, bo najpierw trzeba wybudować, a dopiero potem starać się o pozwolenia (koszt 300 mln na 4 lata); są alternatywy, np. eksport odpadów zagranicę; lepiej kupić spalarnie, niż budować;
- prognozy analityków nie są uzgadniane, czasem ktoś zapyta, ale nie są to wytyczne od nas, my się dowiadujemy po fakcie, jakie mieli oczekiwania i że ewentualnie nie dowozimy ich prognoz;
- cementownie zagraniczne pozwalają nam wypłaszczyć wyniki w RDF w perspektywie roku, oni pracują cały rok, u nas są przestoje głównie na przełomie roku; wolumen notyfikacji eksportu RDF rośnie, czasami wręcz szybciej niż potrzebujemy, to będzie nadal rosło; mamy dobrą pozycję konkurencyjną zagranicą w cementowaniach, np. z Ukrainy mamy feedback, że jesteśmy jedyni, którzy spełniają wytyczne; Ukraina, Holandia, Grecja, Szwecja; wolumen 130-140 tys. z RDF w 2026 podtrzymujemy, będziecie zadowoleni;
- program motywacyjny ambitny, zdecydowanie powyżej obecnych oczekiwań rynkowych, po rundzie rozmów z funduszami zdecydowaliśmy się na zwiększenie założeń, wszyscy zgodnie uznali, że program jest dojrzały, nie ma podstępu, a założenia są ambitne, inne fundusze nie wymagały, ale zdjęliśmy dyskonto do ceny przejmowanych akcji, fundusze nie chciały dywidendy, ale wynegocjowaliśmy kompromis, dywidenda będzie wolno rosła (wolniej niż zyski), w zeszłym roku były opłaty podwyższone, dywidenda, zainwestowaliśmy dużo pieniędzy, kupiliśmy 2 firmy, w lipcu skończymy wypłacanie earnautów, w Eco Point będzie jeszcze druga transza bodajże w 2028, potrzebujemy pieniądze na dalsze akwizycje; ustaliliśmy w programie motywacyjnym 3 transze w okresach 3-letnich, to chroni przed jednym gorszym rokiem, dodatkowo uzależnienie od kursu akcji vs WIG; wszyscy powinni być zadowoleni;
- wypłata dywidendy z opóźnieniem, chodzi o cashflow, żeby się nie zadłużać;
- marża EBITDA na podstawowej działalności cel 50%, w zeszłym roku się lekko nie udało, cel na 2026 jest dobić do tego wyniku, ale obecna marża jest już dość prestiżowa😊; będziemy się starać; udział wynagrodzeń trochę rośnie, konsorcjant w Miszewie w usługach obcych trochę odejmie, ale o marże walczymy;
Reasumując: moje story inwestycyjne jest proste - spółka obecnie posiada duże moce produkcyjne, które w większości są wykorzystane (nie we wszystkich segmentach), jednakże wzrost cen jednostkowych sprawia, że oczekiwane wyniki będą r/r wyższe. Na kolejne rok rosną oczekiwania co do kolejnych pozwoleń zintegrowanych, a także rozbudowy mocy technicznych + akwizycje. Całościowo story wzrostowe jest jak najbardziej podtrzymane, przynajmniej w perspektywie 2026 i 2027. Jest w tym pewne uzależnienie od środków publicznych (bomby), ale liczę, że obietnice w roku wyborczym będą realizowane.
Dodatkowo spółka ewidentnie stara się zadowalać fundusze (program motywacyjny skrojony pod nich), co też jest istotne i stabilizuje napływ kapitału. Mimo obecności na prestiżowej konferencji w Londynie nie przyciąga jeszcze kapitału zagranicznego, ale planowane zmiany strukturalne (rozwinięcie IR, powołanie do Rady Nadzorczej kolejnych osób z doświadczeniem rynkowym) oraz nowe przejęcia, domykające łańcuch przeróbki odpadów w moim odczuciu mogą do tego doprowadzić - na pewno trzeba by poprawić płynność, średnie obroty dzienne są poniżej umownych 1 mln USD, jakie uznaje się za interesujące dla zagranicy.
Perspektywa wynikowa na 2Q'26 mi się podoba, aczkolwiek warto mieć z tyłu głowy awarię w cementowni w Ożarowie, jej wpływ będzie jednak niewielki + nadrobiony w kolejnym kwartale. Na 3Q mamy bazę obniżoną opłatami podwyższonymi z zeszłego roku. W 2H ruszają nabory na kolejne "bomby", wszystko wydaje się nadal spinać, a wycena dość leniwie dyskontować poprawianie wyników w kolejnych kwartałach. Podoba mi się program motywacyjny, jest ambitny, powyżej rynku i jeżeli go dowiozą to jestem spokojny o dobrą stopę zwrotu, aczkolwiek tu celem nie jest 100% rocznie, żeby to było jasne :) perspektywa do ewentualnych spadków jest dla mnie równie ważna i ze swoją pozycją czuję się bezpiecznie.
PS. nie jestem obiektywny, #MBR to nadal największa pozycja w moim portfelu.
Grafika z mocami technicznymi oraz planowanym zwiększeniem PZ pochodzi z forum Portalu Analiz od użytkownika @ShortNaZycie.
#Mobruk zaległe notatki z WZA (29.06.26)
- bomby ekologiczne, opieszałość urzędników w przetargach, duża rozpiętość ofertowania, Zgierz chyba unieważnią, Szczekociny była wizja lokalna, ważny przetarg, będziemy się starać, Głogów też nas mocno interesuje, w 2 połowie roku mają być uruchomione nowe środki z budżetu i kolejny nabór, a moce produkcyjne konkurencji wydają się wypełnione, patrząc na ich sposób ofertowania; rynek bomb to temat długoterminowy, składowisk jest mnóstwo, obniżono kryteria wkładu własnego, jeżeli dofinansowania się nie skończą to może potrwać naprawdę długo; NFOŚ kontrakty podpisywane są z realizacją do końca 2035; jest to jednak biznes regulowany i nic na to nie poradzimy;
- przychody przesunięte z 1Q z powodu pogody nie przepadną, kruszywo, oleje, w 2Q widzimy, że nadrabiają; w cementowani w PL mamy mały problem, co będzie widać w wynikach, jest przestój i problem z odbiorem (awaria w Ożarowie, musieliśmy im trochę pomóc i odebrać na magazyn z powrotem), ale zagranica dobrze pracuje; 3Q wchodzimy już z dobrym nastawieniem i mamy nadzieję już bez problemów;
- pozwolenia zintegrowane, Skarbimierz, utrzymujemy, że jest do odkręcenia, do 5.07 mamy złożyć wniosek o zmianę i to wykonamy, nie wiemy jak długo będzie trwać decyzja, jak będzie pozytywna to nadrobimy to co nam ucięli; w Niecwi może do końca roku uda się zwiększyć PZ (ze 100 na 140 tys. moce techniczne są) – wniosek złożony miał być do końca czerwca, w maju wystąpiliśmy również o zwiększenie w El-Kajo; Raf-Ekologia planowane z 10 na 20 (potrzebna rozbudowa, ale część rzeczy zrobiona zawczasu, np. turbina jest już gotowa, po uzyskaniu pozwolenia kilka tygodni i będzie gotowe), ale najpierw musimy mieć pewność, że zostanie zmieniony plan gospodarowania odpadami, bo jest dość nietypowy; w odpadach każde województwo ma swoje wytyczne, co utrudnia trochę planowanie; Karsy kwestia formalna, atmosfera w urzędzie dobra, ale trzeba czekać, szansa wzrostu z 25 na 30;
- 1,5 roku perspektywa decyzji ostatecznych w związku z opłatami podwyższonymi, niezależne od nas, ale to może być już tylko na plus, pozostałe lata mamy załatwione;
- 2027 wolumen w spalaniu ma szansę być wyższy niż w 2026; moce są głównym ograniczeniem, jeszcze są małe rezerwy z tych zakładów co teraz mamy, ale bez wzrostu pozwoleń lub akwizycji nic sami nie zdziałamy;
- Miszewo udział konsorcjanta >10% przychodów, ale wszystkie przychody idą przez Mobruk;
- M&A – dość zaawansowane rozmowy, spółki rodzinne, które wymagają zmian strukturalnych (oddzielenie gotówki od biznesu), oni są zdecydowani, ale trzeba czasu; ich doradca może chcieć podbić cenę (wynagrodzenie); spółka z odbiorem odpadów przemysłowych, wpisująca się w nasze założenia dążenia do pełnej kontroli w obiegu odpadów, by zadbać o jak najlepszą marżę; jeżeli wszystkie kroki przetwarzania odpadów będą pod naszą kontrolą to będziemy w stanie kontrolować koszty;
- przejęcie spalarni? Też aktualne, ale się wysoko cenią; budowa samemu to duże ryzyko, bo najpierw trzeba wybudować, a dopiero potem starać się o pozwolenia (koszt 300 mln na 4 lata); są alternatywy, np. eksport odpadów zagranicę; lepiej kupić spalarnie, niż budować;
- prognozy analityków nie są uzgadniane, czasem ktoś zapyta, ale nie są to wytyczne od nas, my się dowiadujemy po fakcie, jakie mieli oczekiwania i że ewentualnie nie dowozimy ich prognoz;
- cementownie zagraniczne pozwalają nam wypłaszczyć wyniki w RDF w perspektywie roku, oni pracują cały rok, u nas są przestoje głównie na przełomie roku; wolumen notyfikacji eksportu RDF rośnie, czasami wręcz szybciej niż potrzebujemy, to będzie nadal rosło; mamy dobrą pozycję konkurencyjną zagranicą w cementowaniach, np. z Ukrainy mamy feedback, że jesteśmy jedyni, którzy spełniają wytyczne; Ukraina, Holandia, Grecja, Szwecja; wolumen 130-140 tys. z RDF w 2026 podtrzymujemy, będziecie zadowoleni;
- program motywacyjny ambitny, zdecydowanie powyżej obecnych oczekiwań rynkowych, po rundzie rozmów z funduszami zdecydowaliśmy się na zwiększenie założeń, wszyscy zgodnie uznali, że program jest dojrzały, nie ma podstępu, a założenia są ambitne, inne fundusze nie wymagały, ale zdjęliśmy dyskonto do ceny przejmowanych akcji, fundusze nie chciały dywidendy, ale wynegocjowaliśmy kompromis, dywidenda będzie wolno rosła (wolniej niż zyski), w zeszłym roku były opłaty podwyższone, dywidenda, zainwestowaliśmy dużo pieniędzy, kupiliśmy 2 firmy, w lipcu skończymy wypłacanie earnautów, w Eco Point będzie jeszcze druga transza bodajże w 2028, potrzebujemy pieniądze na dalsze akwizycje; ustaliliśmy w programie motywacyjnym 3 transze w okresach 3-letnich, to chroni przed jednym gorszym rokiem, dodatkowo uzależnienie od kursu akcji vs WIG; wszyscy powinni być zadowoleni;
- wypłata dywidendy z opóźnieniem, chodzi o cashflow, żeby się nie zadłużać;
- marża EBITDA na podstawowej działalności cel 50%, w zeszłym roku się lekko nie udało, cel na 2026 jest dobić do tego wyniku, ale obecna marża jest już dość prestiżowa😊; będziemy się starać; udział wynagrodzeń trochę rośnie, konsorcjant w Miszewie w usługach obcych trochę odejmie, ale o marże walczymy;
Reasumując: moje story inwestycyjne jest proste - spółka obecnie posiada duże moce produkcyjne, które w większości są wykorzystane (nie we wszystkich segmentach), jednakże wzrost cen jednostkowych sprawia, że oczekiwane wyniki będą r/r wyższe. Na kolejne rok rosną oczekiwania co do kolejnych pozwoleń zintegrowanych, a także rozbudowy mocy technicznych + akwizycje. Całościowo story wzrostowe jest jak najbardziej podtrzymane, przynajmniej w perspektywie 2026 i 2027. Jest w tym pewne uzależnienie od środków publicznych (bomby), ale liczę, że obietnice w roku wyborczym będą realizowane.
Dodatkowo spółka ewidentnie stara się zadowalać fundusze (program motywacyjny skrojony pod nich), co też jest istotne i stabilizuje napływ kapitału. Mimo obecności na prestiżowej konferencji w Londynie nie przyciąga jeszcze kapitału zagranicznego, ale planowane zmiany strukturalne (rozwinięcie IR, powołanie do Rady Nadzorczej kolejnych osób z doświadczeniem rynkowym) oraz nowe przejęcia, domykające łańcuch przeróbki odpadów w moim odczuciu mogą do tego doprowadzić - na pewno trzeba by poprawić płynność, średnie obroty dzienne są poniżej umownych 1 mln USD, jakie uznaje się za interesujące dla zagranicy.
Perspektywa wynikowa na 2Q'26 mi się podoba, aczkolwiek warto mieć z tyłu głowy awarię w cementowni w Ożarowie, jej wpływ będzie jednak niewielki + nadrobiony w kolejnym kwartale. Na 3Q mamy bazę obniżoną opłatami podwyższonymi z zeszłego roku. W 2H ruszają nabory na kolejne "bomby", wszystko wydaje się nadal spinać, a wycena dość leniwie dyskontować poprawianie wyników w kolejnych kwartałach. Podoba mi się program motywacyjny, jest ambitny, powyżej rynku i jeżeli go dowiozą to jestem spokojny o dobrą stopę zwrotu, aczkolwiek tu celem nie jest 100% rocznie, żeby to było jasne :) perspektywa do ewentualnych spadków jest dla mnie równie ważna i ze swoją pozycją czuję się bezpiecznie.
PS. nie jestem obiektywny, #MBR to nadal największa pozycja w moim portfelu.
Grafika z mocami technicznymi oraz planowanym zwiększeniem PZ pochodzi z forum Portalu Analiz od użytkownika @ShortNaZycie.
Walne zgromadzenie #MoBruk zdecydowało o wypłacie 15,23 zł dywidendy na akcję.
👉Dniem dywidendy jest 30 lipca 2026 roku,
👉a jej wypłata nastąpi 5 października 2026 roku.
Przed rokiem Mo-Bruk wypłacił 13,17 zł dywidendy na akcję.
#Mobruk WZA.
Dzisiaj zwiedzanie drugiego końca Polski, Niecew. 🙃
#mobruk Krok milowy w zagospodarowaniu odpadów w grupie Mo-BRUK.
Firma rozwija portfel kruszyw dla drogownictwa
https://t.co/PnGzdO2TL5
#MoBruk's $MBR.WA analysis after Q1 2026 just dropped on our web site, including updated valuation of this circular economy company. Link in profile.
🇵🇱 For visual learner: $MBR.WA #MoBruk's acquisition related liabilities timelines (Eco Point and El Kajo)
#Mobruk relacja z konfy i komentarz do wyników 1Q'26 od bm mBank.
(szkoda, że zapomnieli wspomnieć o mocnym pobiciu ich prognoz - 2gi screen)
"Perspektywy na 2Q 2026. Zarząd spodziewa się w 2Q'26 poprawy we wszystkich segmentach, wynikającej z sezonowości, normalizacji w segmencie stabilizacji i dalszej realizacji wysokomarżowych kontraktów"
"Podczas dzisiejszej konferencji wynikowej zarząd przedstawił jednoznacznie optymistyczne perspektywy na pozostałą część 2026 r., wskazując, że, o ile nie wystąpią żadne nadzwyczajne przeszkody, może to być bardzo dobry rok."
#Mobruk po wynikach 1Q'26 i konfie wynikowej (pozytywnie)
Na początek notatki z konfy:
- spodziewaliśmy się lepszych wyników na core biznesie w 1Q, w 2 segmentach wpływ negatywny pogody, segment morski i oleje (porty zamrożone) i obroty przesunięte, segment zestalania i stabilizacji przesunęła się realizacja konktraktów;
- wpływ na zysk netto: rosnąca amortyzacja (konsolidacja Eco-Point), rosnące koszty finansowe (pożyczki, leasingi), będą jeszcze wzrastały, wzrost podatku (nieproporcjonalny, bo w ramach wyników mamy koszt dotyczący dyskonta earnoutu, którego nie można odejmować od podstawy podatku);
- zadłużenie spadło netto/EBITDA do 1,2 z 1,3 kwartał temu. Earn-outy będą rozliczone do 3Q i znikną z tego poziomu, w przyszłym roku szansa na powrót wskaźnika <1,0.
- w RDF pozyskanie nowych odbiorców w kraju i zagranicą oraz wzrost średniej ceny; zestalanie i stabilizacja spadek z powodu pogody oraz Marszałka (ograniczanie pozwolenia do maksymalnych wartości dobowych, całościowy wolumen roczny mniejszy o 20%, ale staramy się go przywrócić do 70 tys. ton);
- koszty: branża RDF działa na ujemnej cenie, my dostajemy pieniądze jak odbieramy odpad, wzrost ceny jednostkowej pociąga za sobą wzrost kosztów utylizacji; zwiększone zużycie cementu w jednym z zakładów (koszty surowców), co jest działaniem trochę w odpowiedzi na sytuacje w Skarbimierzu (Marszałek); RDF zużywa najwięcej energii, więc jak ten segment rośnie to rośnie zużycie i koszty, czego się spodziewaliśmy; na koszt wynagrodzeń wpłynęła akwizycja Eco Point i zmiana struktury grupy, wzmocnienie obszaru sprzedaży i innych zespołów, które wpłynąć powinny na zwiększenie skali działalności grupy, jesteśmy z tej struktury kosztów zadowoleni;
Q/A
- Skarbimierz i sprawa z Marszałkiem, pozwolenie zintegrowane sprzed 12 lat na 70 tys. ton odpadów / 365 dni = 191,7 tony na dobę; emisje z zakładów bada się w skali roku, ten zapis jest bardzo rzadki – dobowego przetwarzania, nie był on nigdy istotny, nawet podczas kontroli, teraz się to zmieniło (w ubiegłym roku), wg nas to nadinterpretacja, ale dostosowaliśmy się do tego, możemy ok 20% mniej odpadów przerobić, przygotowujemy kolejny raport, żeby wykazać, że 70 tys. ton realizowane w innej rytmice nie jest znaczącą zmianą oddziaływania na środowisko i mamy nadzieję, że uda się ten zapis zmienić do końca 3Q, wtedy w 4Q będziemy w stanie nadrobić do 70 tys. ton;
- w innych pozwoleniach nie mamy takich zapisów, każde pozwolenie ma inną strukturę, nie ma reguł (różne województwa); świadomi jesteśmy, że to się może zmienić, liczba kontroli wzrosła, inspektorzy ochrony środowiska coraz głębiej interpretują przepisy;
- akwizycja w 2026? Tak, planujemy, jest realna co najmniej 1, a może 2; czekamy na działania formalne obecnych właścicieli, mam nadzieję, że zdążymy w tym roku, ale nie zależy to od nas; nie planujemy przejęć poza granicami; interesują nas spółki z przychodami 50-100 mln, mnożniki jakie nas interesują 4,5-6x + dług netto;
- pogoda wpływ w 1Q? Na przychody -15%/20, EBITDA -10/15%;
- bomby i konsorcja, lider fakturuje cały przepływ, a część podwykonawcy jest oddzielnie fakturowana, ale cały przychód przechodzi przez Mobruk, a część podwykonawcy w usługach obcych;
- efektywna stopa podatkowa, ok 18,9%, przez zdarzenie jednorazowe – naliczenie odsetek, które są różnicą trwałą (earn-outy);
- Zgierz – nie mamy informacji, kontakt z Marszałkiem Łodzi jest trudny;
- Głogów/Sławków – jesteście gotowi z mocami? Sławków składowisko bardzo zróżnicowanych odpadów, w różnych miejscach, niski budżet, nie łączymy z tym szczególnych nadziei; Głogów nowy projekt, będzie wielu konkurentów; projekty te są rozłożone w czasie, dłużej niż tylko na ten rok; jesteśmy w tej chwili dość mocno zatowarowani;
- różnica z przetwarzania bomb a standardowych odpadów jest niewielka; kiedyś było 2x więcej; średnia cena to nie tylko wynik bomb, ale też efekt technologii; czasem przyjmujemy odpady z niższą ceną, bo potrzebujemy ich do technologii spalania; ceny się mocno wahają w trakcie roku; widzimy, że część konkurencji w niektórych przetargach się nie pojawia;
- wzrost cen spalania/RDF – mamy nadzieję na utrzymanie tego w tym roku, RDF w kolejnych okresach będzie nadal sporo odpadów z bomb;
- Eco Point pozwolenie zintegrowane na 48 tys. ton, wykorzystuje ok połowę, moce techniczne też na tym poziomie; Eco Point sam zbiera odpad i sam go wytwarza, nadaje kod, odpad zawiera się w usługach; zależy nam by taka działalność była w większości zakładów;
- inwestycje w 2026, razem do 30 mln (chyba), 10 mln na zwiększenie mocy w El-Kajo,
- zwiększenie pozwoleń zintegrowanych w 2027? wszędzie się o to staramy, duża szansa na Skarbimierz w 2026 i 70 tys. ton, w El-Kajo mamy pozwolenia, ale musimy zwiększyć możliwości wytwórcze (magazyny, nowe linie), aby wykorzystać 220 tys. ton, w przyszłym roku tego nie wykonamy, ale ¾ mam nadzieję; w Eco Point mamy większe moce i większy PZ, niż dzisiaj przerabiamy; w Karsach będzie najtrudniej, 25 tys. ton spalarnia, chcemy zwiększyć, ale nie wiem czy to możliwe, w RDF mamy większe pozwolenie, ale ogranicza nas powierzchnia, by w pełni to wykorzystać, stąd inwestycje w tym roku w logistykę wewnętrzną; w Niecwi ze 100 do 140 tys. ton jesteśmy w procesie zwiększenia, trudno powiedzieć, czy w tym roku się uda; pasywność urzędnicza jest godna podziwu, ale może lepiej nie uciekać w takie dywagacje; niedawno urzędnik nam powiedział, ze nie może od razu akceptować wniosków, bo będzie podejrzanie wyglądać, muszą zadawać pytania (30 dni), w końcowym okresie zadają pytania i znowu się to przedłuża; staramy się, ale gwarancji nie ma;
- wolumen bomb w 1Q’26, pół na pół spalenie i RDF, ok 5,5 tys. ton;
- perspektywy na 2026? jak się nic nowego nie wydarzy to będzie wspaniały rok, ale nie publikujemy prognoz; staramy się by każdy kwartał był lepszy niż rok temu, jako punkt odniesienia;
==
Zbierając wszystko do kupy:
zgodnie z moimi porannymi wpisami nie do końca rozumiem w jaki sposób powstał konsensus, który ostatecznie nie został pobity tylko na poziomie zysku netto o jakieś -2,5%. Dostępne mi prognozy wynikowe z 3 biur maklerskich (Noble, mBank, Trigon) zostały dość wyraźne przekroczone.
Abstrahując od tego i patrząc jedynie na wynik rok do roku mamy dużą poprawę: na przychodach >30%, na zysku netto i EBITDA >25%.
Co ważne stało się to zarówno z powodu większego wolumenu (+13%), jak i wzrostu cen.
W spalaniu wolumen jak przed rokiem, co sugerować może dobry wynik w kolejnych kwartałach (odpady czekają).
Marża EBITDA na pewno do poprawy w kolejnych okresach, w 1Q duży udział gorzej marżowego RDF-a + wzrost kosztów operacyjnych (wytłumaczone na konfie, jest w notatkach).
Mnie taki rezultat 1Q w pełni zadowala, tym bardziej, że podczas konferencji Zarząd podkreślił, że mają cel, by każdy kwartał do końca 2026 był mocniejszy wynikowo niż przed rokiem. Czyli sytuacja, jakich szukam i lubię najbardziej.
Dodatkowo zasugerowano, że pogoda zabrała z wyników 15-20% na przychodach i 10-15% EBITDA. Nie lubię takich wymówek i często się z nich śmieję, ale w ich branży akurat nie są to przychody, które przepadną, a jeżeli już to zostaną przesunięte na kolejny okres rozrachunkowy.
Sprawia to, że do 2Q jestem bardzo pozytywnie nastawiony.
Lekko negatywna kwestia związana z Marszałkiem (Skarbimierz) oraz opieszałością polskich urzędów w sprawach zwiększania pozwoleń zintegrowanych i organizacji przetargów. Wyobrażam sobie jednak, że są to kwestie niezależne od Spółki i pozostaje cierpliwie czekać.
W sprawie akwizycji mam wrażenie, że mają 1-2 tematy już praktycznie dopięte i czekają na ruch strony przejmowanej (nazwali to "działaniami formalnymi obecnych właścicieli"), więc duża szansa, że w tym roku się coś nowego pojawi (skala przychodów 50-100 mln rocznie).
Generalnie jestem zadowolony z wyników 1Q'26 oraz optymistycznie nastawiony do kolejnego kwartału. Jedynie PR-owo samą konferencję można było lepiej "sprzedać".
Pan Siodmok to na pewno nie jest Mr "marża" Miłek. 😁
Last Seen Hashtags on Sotwe
wrinkledsoles
Seen from Germany
nolimit nolimit
Seen from Turkey
Portokalia
Seen from United States
摸鸡
Seen from United States
HelluvaBoss
Seen from France
نيج_عراقية
Seen from Saudi Arabia
omegle()()()()()
Seen from Austria
funnybunny
Seen from United States
gaymuscular
Seen from Netherlands
Realacount_dederiskatop23
Seen from Indonesia
Most Popular Users
Elon Musk 
@elonmusk
241M followers
Barack Obama
@barackobama
119.2M followers
Cristiano Ronaldo
@cristiano
111.8M followers
Donald J. Trump
@realdonaldtrump
111.8M followers
Narendra Modi
@narendramodi
107M followers
Rihanna
@rihanna
98M followers
NASA
@nasa
92.2M followers
Justin Bieber
@justinbieber
91.2M followers
KATY PERRY
@katyperry
88.3M followers
Taylor Swift
@taylorswift13
82.2M followers
Lady Gaga
@ladygaga
73.7M followers
Virat Kohli
@imvkohli
70.9M followers
Kim Kardashian
@kimkardashian
70.1M followers
YouTube
@youtube
68.7M followers
Bill Gates
@billgates
64.3M followers
Neymar Jr
@neymarjr
63.8M followers
The Ellen Show
@theellenshow
62.4M followers
CNN
@cnn
61.8M followers
Selena Gomez
@selenagomez
61.4M followers
X
@x
60.8M followers