ひで爺🍵

JP모건 , 키옥시아(Kioxia), 목표주가 155,000엔, 투자의견: 강세(Bullish) 유지 사상 최대 이익 경신, 견조한 2분기 가이던스, 대규모 자사주 매입을 통한 강력한 주가 하방 지지 기대 1. 1분기(1Q) 실적 분석: 가격 상승이 이끈 역대급 수익성 1분기 영업이익은 시장 기대치를 소폭 하회했으나, ASP(평균판매단가) 폭등에 힘입어 단일 분기 만에 지난 FY2025 연간 영업이익(8,762억 엔)을 크게 뛰어넘는 압도적인 이익을 기록했습니다. 매출액: 1조 7,671억 엔 (YoY +415%, QoQ +76%) Non-GAAP 영업이익: 1조 3,262억 엔 (YoY +2,833%, QoQ +121%) 영업이익률(OPM): 75.0% (현재 실적을 발표한 글로벌 NAND 제조사 중 최고치) 실적 주요 동인: 가격 상승 중심: 비트 출하량은 낮은 한 자릿수(%) 성장에 그쳤으나, ASP가 전분기 대비 약 70% 상승하며 실적을 주도 (1Q 물량 일부가 2Q로 이월됨). SSD & 스토리지: 매출 1조 1,747억 엔(YoY +440%, 전체 매출의 66%)으로 사상 최대 달성. 이 중 데이터센터 및 엔터프라이즈 비중이 60% 이상을 차지하며 가격 상승을 견인. 공정 전환: 차세대 BiCS 8 FLASH 생산 비중이 전체의 50% 이상으로 확대. 2. 2분기(2Q) 가이던스 및 중장기 업황 전망 1분기 출하 이월을 감안하면 2분기 가이던스는 충분히 합리적인 수준이며, eSSD 램프업과 AI 모멘텀이 핵심 성장 동력으로 작용할 전망입니다. 2분기 경영진 가이던스 (긍정적) 매출액: 2조 3,900억 엔 (QoQ +35%) Non-GAAP 영업이익: 1조 9,000억 엔 영업이익률(OPM): 79.5% 성장 동력: 20% 이상의 ASP 추가 상승과 두 자릿수(%) 비트 출하량 성장이 동반될 것으로 예상. 중장기 NAND 업황 전망 수급 역전 (CY2027): CY2026 업계 비트 성장률은 10%대 후반을 기록한 뒤, CY2027에는 수요가 공급을 초과하는 타이트한 수급 환경이 조성될 것으로 전망. 에이전틱 AI 촉매: 에이전틱 AI(Agentic AI)가 새로운 NAND 워크로드와 서버 수요를 유발하는 핵심 촉매로 부상 (현재 매우 초기 단계). 기타 세그먼트: 엣지 AI용 소비자 NAND 기저 수요는 견조함. QLC 비트의 니어라인 HDD 시장 침투 속도는 기존 예상 대비 다소 보수적으로 조정. CY2028 기준 LTA(장기공급계약) 물량 커버리지 목표 50% 재확인. 3. 주가 심리 및 투자 포인트 메모리 업계 최초 대규모 자사주 매입: 최대 8,000억 엔 규모의 자사주 매입 발표. 이는 메모리 생태계 내 전무후무한 규모로, 주가에 매우 강력한 지지 요인으로 작용할 전망. 결론 및 투자의견: 실적이 시장 기대치를 소폭 하회했음에도 불구하고, 독보적인 수익성(OPM 75~79.5%), 지속되는 eSSD 램프업 궤적, 강력한 주주환원 정책을 바탕으로 투자의견 '강세(Bullish)' 및 목표주가 15.5만 엔을 유지. $SNDK, $MU, $SKHY, Samsung

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