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Imaddin Amsif

@imaddinAmsif

1 day ago

On the 18.2 million RSU compensation package granted to the Co-CEOs “Every investor deserves an explanation. There are no targets. There is no performance. Only time.” To: William Roberts and Daniel Roberts (Co-CEOs); Compensation Committee; independent directors @danroberts0101 Re: Grant of 9,099,328 RSUs per Co-CEO approved June 30, 2026 (Form 8-K, Item 5.02) Date: July 3, 2026 Dear Board, We write as shareholders and as analysts who have publicly defended IREN’s execution. We have praised the AI pivot, the investment-grade financing, the secured power, and the backlog. That is precisely why this letter carries the tone it does: when you admire a company, you demand more of it, not less. On June 30, 2026, with the stock down ~23% on the week and the neocloud sector repricing on the Meta Compute news, the Board approved granting 9,099,328 RSUs to each Co-CEO (18,198,656 in total). At the reference price, that is on the order of $770–960 million in stock, and roughly 5.3% dilution of the free float. And the detail that prompts this letter is the structure: per your own filing, the package carries not a single performance target. NOT A SINGLE PERFOMANCE 1. What your own 8-K says It is the literal text of Item 5.02. The Committee wrote that it evaluated performance-based structures, and rejected them: “The Compensation Committee considered a range of alternative structures, including different grant sizes, performance-based and hybrid structures, and alternative vesting periods, before concluding that the approved structure best balanced retention, alignment and governance considerations.” Translated: a performance-based package was put on the table and, deliberately, one was chosen that depends only on the passage of time and continued employment. Vesting is in four equal annual installments “generally subject to continued employment.” No relative TSR. No ARR hurdle. No margin target. Not a single operating threshold. They get paid for not leaving. The filing itself concedes that the strength of the pay-for-performance link “depends on the value of performance-based equity still outstanding”,. i.e., on other, earlier awards, not this one. This grant, the largest of all, adds no new hurdle. 2. The Numbers: - RSU Per Co-CEO: 9,099,328 - Total RSUs: 18,198,656 - Dilution vs. Free float: ~5.3% - Value @ ~42.55: ~$774m - value @ reference close: ~$687m - performance targets: 0 - vesting condition: time + employment - next grant to Co-CEOs: not before FY2031 We acknowledge what is well designed: the two-year post-vesting holding period (which prevents immediate monetization and extends exposure to FY2033) and the commitment to receive no new grants until FY2031. These are real mitigants and we say so without reservation. But a good schedule for when one gets paid does not answer the question of why one gets paid. A lock on gifted shares is still a gift with a lock. 3. Why this stings, and why now 3.1 The timing. The grant is approved on June 30, in the week of maximum pressure on the stock. When the price is depressed, a grant of a fixed number of units hands over more percentage of the company for the same effort. If the thesis plays out and the stock multiplies, that 5.3% becomes hundreds of millions in additional value, not from beating a target, but from the calendar date on which it was signed. The shareholder who bought at $75 in November bears the dilution; the Co-CEO receives the unit count fixed at $45. 3.2 The message to employees and the market. IREN has just hired a CPO from Oracle and an enterprise-caliber CDO to close the gap Bernstein flagged. Those teams will rightly be asked to tie their compensation to results. With what authority, if the compensation at the very top depends on none? Compensation is the most honest cultural document a company has. This one says: at the top, performance is optional. 👇

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Imaddin Amsif

@imaddinAmsif

over 2 years ago

Comunismo en su máxima expresión. Estamos echando a personas como Felipe Navio, Juan Urdiales de Jobandtalent, Juan Antonio de Cabify, Javier Suárez, Avi Meir, Ron Levin de TravelPerk, Bernat Farrero y Pau Ramon de Factorial… ¿qué quieren desde las capas más altas de la sociedad? ¿Expulsar a la riqueza? ¿Expulsar la innovación? ¿Explotar la genialidad y la evolución? Esto cansa ya, cansa escuchar a estos socialistas… me es indiferente hablar de derecha o izquierdas, hablo de sentido común porque estos incultos desconocen el impacto que puede tener esto y no está de más leer la historia porque de lo contrario estarás condenando a repetirla. Ejemplos notorios de las consecuencias negativas de tales políticas incluyen la ineficiencia económica de la Unión Soviética, donde la centralización y la falta de competencia llevaron a la escasez de bienes y a una calidad de vida deteriorada. Países como la antigua Alemania del Este y la Corea del Norte actual han sufrido de estancamiento económico y aislamiento internacional, lo que ha perjudicado gravemente el bienestar de sus ciudadanos. La pregunta que se plantea es si las “capas más altas de la sociedad” buscan reprimir la riqueza y la innovación, o si simplemente están intentando aplicar una ideología sin considerar las lecciones de la historia. La historia nos enseña que los sistemas que limitan la libertad económica y la creatividad individual tienden a ser menos exitosos y vibrantes que aquellos que fomentan y premian la innovación. Hasta los cojones de Yolanda Díaz y todo su círculo. El pueblo debe hablar y alzarse ahora, porque de lo contrario España será un campo de funcionarios y pensionistas.

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Imaddin Amsif

@imaddinAmsif

over 2 years ago

Actualización de Bitcoin. En este caso no destacaré la ausencia de volumen en Bitcoin. Tras un movimiento vertical la ausencia de volumen puede ser la posterior justificación de una larga corrección, pero estamos ante un movimiento parabólico que puede justificarse por la concepción de que ciertos fundamentos del mercado son suficientes como para crear un impulso, cuando en realidad no es así. Estamos ante un rechazo nivel-v del área de 38.000. La gran imagen del mercado es clara en la última imagen. Y es que el mercado comienza a tener una actividad de rango en donde las trampas estarán a la orden del día. Siguiendo el clásico estudio de velas y volumen, vemos lo que es posiblemente uno de los patrones de reversión más clásicos. Vela interna-interna-formación de externa. Estamos ante la presencia de un patrón de reversión claro, justificado con un posible entorno mixto del mercado. ¿Por qué mixto? porque estamos en el tercer segmento bajista de un impulso alcista vertical en forma de V. Esto nos permite ver que en cierto medida una ausencia de volumen + patrón de reversión genera la sensación mixta de que estamos posiblemente ante una corrección corta que lleve al precio de Bitcoin a un fair value. El sentimiento sigue siendo bullish. Si esta fuerza continua podemos ver un breakout anticipado que confirme la sensación mixta del mercado y la persecución del precio en consecuencia. De lo contrario, un retroceso hacia 35.000 es una vía posible. ¿Por qué resalto que el lanzamiento de un ETF al contado de Bitcoin no justifica por sí solo el rally actual? Bueno, en mi caso estoy muy involucrado en el espacio Blockchain. Mucho de ustedes me conocerán por mi recorrido en el espacio desde 2017, muchos otros de antes como Mihai, y otros de mi paso por las universidades o por pequeñas empresas de este sector. Estoy involucrado como ingeniero, como trader no del todo. Recuerdo que escuché sobre Bitcoin en el año 2015, mientras recibía entre risas la llamada de mi amigo Mihai. Persona a la que adoro y a la que sigo muy de cerca por su gran carrera como ingeniero. Recuerdo cada uno de los ciclos, y por ende recuerdo muy bien el ciclo 2020-2021. Gané mucho dinero con él, hice bastante efectivo y la falta de un marco regulatorio apoyaba las locuras que hacíamos entonces. De hecho, fueron durante un tiempo una gran parte de mis activos. Las criptomonedas fueron en su momento una base operable, activos muy rítmicos y altamente eficientes. Bitcoin, al igual que las criptomonedas están dominadas por una narrativa y el momentum que genera esa narrativa. El ETF no es algo nuevo, yo espero que esto siga en su momentum, porque este mismo rally falló previamente. 2018 - Se introducen futuros de Bitcoin CME. 2021 - Doble pico alcista de Octubre con el lanzamiento del ETF de futuros de Bitcoin. 2023 - Rally v-shape con ausencia de volumen, pico por encima de los precios del colapso que generó el quiebre de FTX. El signo institucional es claro. El liderazgo del CME como el lugar para comprar y vender Bitcoin es algo nuevo y bueno para el espacio. Esto renueva la visión de Bitcoin como activo especulativo o de refugio valor. Titular de la narrativa: El CME renueva el interés de Bitcoin. Bajo mi opinión, veo poco probable que el lanzamiento de un ETF spot de Bitcoin nos de mucho flujo en desarrollo, innovación y capital. - ¿Pero esto va contra lo que todo el mundo cree? Sí, lo sé y puedo equivocarme. Pero un ETF es algo que los comerciales y los propios fondos tienen que publicitar. Bob tiene que entregarle un folleto a Alice, que tiene 60 años, y necesita un margen de jubilación. Con esto, quiero decir que el activos como Bitcoin en un ETF dependen únicamente de los asesores financieros para impulsar dicho ETF a sus clientes. Tenemos un alto entusiasmo. Sabemos que 2021-2022 fue una burbuja, hice mucha similitudes con mis alumnos en 2021 haciendo referencia a la burbuja de los tulipanes. Todo parecía valer el precio de referencia, monos por 350.000 dólares, tokens 10 veces su fair value, etc. El punto está, en que las criptomonedas son un activo con una beta de magnitudes estratosféricas con barreras mínimas de entrada, por lo que se comporta muy similar a lo que sería el dinero invertido de un VC o lo que sería el capital privado si cualquiera lo gestionara. Las métricas se ven disparadas. TVL, transacciones por bloque, nuevos proyectos que surgen sin equipo que en realidad están para disfrazar métricas, el networking se ve impulsado. Pero cuando todo es bajista, la situación es totalmente diferente. No confíes ciegamente en lo que te dices a ti mismo; existen numerosos proyectos notables en el mundo de las criptomonedas, pero ejerce precaución respecto a aquellos promocionados por influencers. Durante los años 2020 y 2021, Twitter tuvo una notable influencia en el ámbito de las criptomonedas, al grado que seguir la corriente de Twitter se convirtió en una táctica muy eficaz.