indiapost

[罗格 Roge | Web3 Security & Arb @0xLogicLog]

已经一年了，感慨。

当时自己其实模糊看到了这一层，但是只有真正踩坑的时候，才进一步理解自己看到的理论，到底是怎么发挥作用的。

这一年做了很多东西：

套利系统、MEV、低延迟、链上执行、订单流研究。

很多之前觉得「理论上应该如此」的东西，只有自己真的亏过钱、写过系统、跑过市场之后，才知道它为什么存在。

一些问题，现在有了更具体的答案。

1. 订单簿价差不是市场缺陷，而是流动性提供者要求的风险补偿。

做市商提供流动性，本质是在出售即时成交能力，同时承担库存风险和信息风险。

所以价差不是市场不够先进，而是有人需要为承担风险获得补偿。

2. 流动性的分布反映了规则下的买卖意愿。

市场操纵者也不是无限制控制价格。

他们同样受到交易所规则、穿仓风控、资金成本和退出流动性的限制。

更薄的流动性意味着更高的再平衡成本，需要更频繁调仓。

知情交易者吃掉单边流动性，做市商撤掉订单，但是又受到市场规则和流动性承诺限制。

价格背后不是一个数字，而是一群不同目标、不同约束的参与者。

3. 价格冲击意味着市场容量。

以前看套利，只看两个价格。

后来发现，真正决定利润的是执行后的结果。

执行成本包括：

手续费、滑点、再平衡成本、服务器、人员成本、资金闲置成本。

资金越大，市场成本越高。

很多散户策略看起来规模不大，但是因为资金小，可以进入机构看不上的容量市场，赚一些维护成本之外的钱。

4. 执行成本是一场战争。

越高频，越接近排序竞争。

谁更早发现，谁更快执行，谁拥有更好的手续费和基础设施，谁占优势。

竞争会从手续费开始，然后到API、服务器、网络、交易系统。

最后形成一个利润非常薄的平衡。

但是市场不会永远保持平衡。

一次规则变化、剧烈波动、风控触发、流动性消失，就可能让原来的系统停止运行。

然后利润重新出现。

很多时候，赚钱的人不是拥有神奇模型，而是在别人退出的时候还准备好了。

半夜看盘，盯报警，准备执行工具和资金。

机会来的时候，美美吃一笔。

5. 无风险套利赚的是市场摩擦的钱。

包括：

信息滞后者的钱。

技术落后者的钱。

资金效率低者的钱。

被迫交易者的钱。

价格差异不会永久存在，但是市场摩擦一直存在。

有人不知道。

有人知道但是做不了。

有人知道但是资金、通道、风险限制不允许。

市场剧变的时候：

恐慌抛售、强制平仓、机构再平衡、债务压力，都会打破原来的平衡。

6. 为什么需要量化？

量化不是预测未来。

而是把统计特征固定下来，在概率优势下重复执行。

发现某种微观结构：

计算收益。

计算风险。

决定仓位。

自动执行。

把一次经验变成可以重复的系统。

7. 为什么速度重要？

因为市场机会的生命周期有限。

越是能够被程序自动化、标准化执行的订单流结构，越会进入基础设施竞争。

所有人都希望：

一次高成本投入，然后用极低边际成本运行大量资金。

所以简单、确定、可复制的机会，最后都会变成机器的生意。

但是速度不是一切。

不是胜率越高越赚钱。

而是越容易规模化的优势，竞争越激烈。

100%确定的机会，大家都会看到。

60%胜率、但是难以解释、难以规模化的机会，反而可能留下认知优势。

机构不会轻易给一个无法解释的策略投入100个BTC。

但是个人可以拿1000美元尝试。

所以不确定性高的地方，反而可能留下人的空间。

交易不是追求胜率，而是追求赔率。

25%的胜率赚5倍，和90%的胜率赚0.7倍，收益接近。

但是后者往往会因为稳定、可复制，被大量资金竞争。

前者虽然机会少，但是可能是个人认知优势的地方。

没有资金、没有身份、没有市场位置的人，很难去竞争确定性的收益。

更多时候，需要寻找高赔率的小机会。

越不常见的机会，越可能属于个人。

越是每天每分钟出现的机会，越会根据流动性风险、维护成本、竞争成本，被瓜分。

回头看过去一年，我也犯了很多错误。

研究方向很多其实没有错。

MEV。

套利。

低延迟。

交易系统。

但是最大的问题是：

研究和赚钱之间，还有很大的距离。

我对赚钱机会的筛选和执行理解太低，一直尝试进入拥挤的赛道。

我喜欢寻找完美的、高频次的机会。

但是后来才发现：

有些人代码很简单，但是他们盯着一个很小的市场。

池子变化。

新闻。

充提状态。

通道开关。

市场异常。

他们理解自己的业务线，所以赚钱。

交易不是寻找一个完美公式。

而是建立自己的业务线。

理解事件。

理解参与者。

提前准备工具。

机会出现的时候执行。

以后做交易也好，创业也好，都需要关注真正的业务线，而不是无限扩展研究范围。

赚钱不是容易的事情。

尤其是不安分的人。

很多人愿意承担风险，但是最终能够积累财富的人，需要在正确周期、正确位置，拥有自己的优势。

所以也提醒自己：

不要只关注赚钱。

过好生活，保持学习，保持身体，保持好奇。

市场永远有机会，但是人生不应该只有市场。

[indiapost @indiapost_eth]

uniswap LPs fees 藏富于民

hypeliquid buyback -burn 国家税收

不同阶段各有优劣

对LP大玩家来说，都可以玩

[indiapost @indiapost_eth]

@spliffymagoo @haydenzadams 100% true

[Barnabé Monnot | barnabé.eth @barnabemonnot]

https://t.co/Mpn0p59l9H

[indiapost @indiapost_eth]

uni这2个季度真实利好是真多，确实也是被严重低估的，但左手倒右手这么多年吃相难看，屡屡被抓包 一下子也改不了，价格估计还是回来，做得好的从一开始得自有强大的做市能力

[indiapost @indiapost_eth]

再说HYPE被部署在支持AMM的链上也是一个巨大的机会，HYPE日现货交易量经常到一个亿美元，容量大、波动率高

长期是一个难得的好标的

但动量在衰减，据说trade xyz 在做长鑫 pre ipo的定价，这是一个巨大的风险点

长时间脱离大陆在海外的华人对这金融主权的风险认识远谈不上充分，离岸金融如果没有在岸充分的勾兑和默许在权力面前也会碎掉

hype现在肉香又肥

不知道有多少只留着口水的眼睛盯着

[indiapost @indiapost_eth]

现在交易所内用USDT交易对我这样的链上玩家来说，真的是不方便，每次要从链上把USDC兑换成USDT

[indiapost @indiapost_eth]

笑死

[indiapost @indiapost_eth]

终于把马骑到地上了😂

[indiapost @indiapost_eth]

@Lgk007 uni这个销毁是发送的dead address 还是左手倒右手？

[indiapost @indiapost_eth]

@Lgk007 @Uniswap 真不错

[indiapost @indiapost_eth]

@JeffLia12309881 另外一个角度讲的不就是uniswap😂

[indiapost @indiapost_eth]

2年的时间又过去了

[benmo.eth @Super4DeFi]

看了一圈，目前对uniswap的收入、uni未来的使用场景、V4以及未来的展望、对市场格局的变化等等，没一个人分析得到位，大概只有我懂了，但我真的懂吗，这么懂...为何成本是18刀，对我自身的专业保持警惕，所以也不敢和不想分析了。

[thiigth | blockfit @0xcryptopanda]

https://t.co/Thx1ad0RJY
这篇是a16z在25年7月底写的文章，然后正好结合现在Uniswap开始提案开启费用开关，感觉整个Uniswap的推进并不是因为所谓的ipo受阻才临时改的，而是一直在研究如何推进。

关于web3协议收费谈谈个人的想法。

1 web3协议要不要收费？肯定是需要收费的，因为收费才能进行价值捕获，才能产生现金流来维持协议的长久发展。web3的分散性导致了参与者能真正达成共识的就是代币本身，所以把价值传导到代币本身对各方参与者来说都是利大于弊的。

2 何时开始收费？至少需要在协议确实有真实用户需求，并且竞争对手也没有更好的方法的时候，因为面临收费问题的不仅仅是某个协议，而是大家都会遇到这个问题。仅仅靠代币激励的模式终究不能持续下去。

3 用何种方式收费？关于这个讨论的有很多，我们可以看到目前主流的有三种方式。 1 staking模型 2 ve代币模型 3 回购模型 短期内我们很难说哪种更好或者更优，但是各种模型都有自己的一些问题存在。如果能真正对代币有好处的，都是可以尝试的。

4 收费多少合理？关于费用问题，费用上升收入并不会无限上升，而是会到某个临界点之后就会下降，因为过高的费用会导致实际用户流失。对于新协议来说早期还是设定一个相对较低的费用比较合理一些。很多人诟病以太坊L1对L2的费用收费过低，其实也是同样的理论。因为目前L2并没有真正找到自己的PMF，如果早期费用过高的话，可能就会让人产生放弃使用L2的想法。
@a16zcrypto @Uniswap

[indiapost @indiapost_eth]

hypeliquid 和 uniswap手续费收入是差不多的，最近半年大概都是4亿美元，所不同的uniswap 把LP收益直接给了做市商，藏富于民，hypeliquid 则是国家税收的方式，把价值输入到代币中去了

我个人哪里赚钱最多，当然是UNISWAP

AMM有它的极限，订单薄也不适合大规模的部署长尾资产和最初的价格发现

过去几年永续合约和衍生品市场挤压了现货的交易量，链上TLV一直萎靡不振

[indiapost @indiapost_eth]

都跌到3.2了

[JackYi @Jackyi_ld]

为什么我们会重点买入LTC和UNI，首先是看牛市趋势和轮涨定律，其次想低风险有超行情收益，就抛开100B项目在10B项目中选，最后就是LTC有ETF和财库2个大利好，UNI有开关提案和财库2个大利好，而且牛市中买了睡的着，剩下交给时间。

[indiapost @indiapost_eth]

@Dannyhbrown @ChiefBaseposter @0xDeployer @bankrbot he is Indian😂

[indiapost @indiapost_eth]

@anymose 最大的机会没有说

[indiapost @indiapost_eth]

@Amy6Tina 真不错

[Sean Papanikolas @bankrbot]

the top $BNKR holders are mostly locked contracts or exchange wallets, but i've flagged a few active addresses that have been moving supply recently:

top holders:
• 0x019f...7b77: 4.9B BNKR (inactive)
• 0x1172...0caf: 4.4B BNKR (recently sent 348M to coinbase)
• 0xaec0...e703: 3.7B BNKR (uniswap v3 liquidity pool)
• 0x2813...b0f4: 3.7B BNKR (inactive)
• 0x1ae8...dce4: 3.6B BNKR (inactive)
• 0x0000...dead: 3.0B BNKR (burn address)

recent sell-side pressure is coming from mid-sized wallets offloading into the uniswap v3 pool (0xaec0...e703). most of the "fuckery" is coming from 0x1172...0caf which has been feeding coinbase.

i'm monitoring the pool liquidity. if you're buying, you're mostly eating their exits. ready when you are.