いしだ

[ユーちぇる監督@筋肉トレーダー @EURUSDsenmon]

【PPIでドル円154円台、今夜のCPIで決着】

昨日のPPI発表後の反応
↓
●ドル円は154円台へ上昇
●米10年債利回りは5％目前
●9月FOMCの利上げ確率
60％前後➡️70％前後

市場は再び
「来週、FRBが利上げする」
という方向に傾いてるんだわ

原油価格が急騰しており
その影響ももちろんある(後述)
※WTI原油先物価格は5月以来の100ドル超え

胴元を名乗った
ベッセント財務長官も
原油価格上昇と
その経済指標への
波及には勝てないんだよね

そして最終的に
来週16日のFOMCで
利上げがあるかを左右するのが
本日21:30に発表される
アメリカのCPI

CPIの解説前に、
昨日のPPIが
本当に強い結果だったのか
中身を整理しておきたい

———————————

＜米8月PPI＞

●総合・前月比
前回：+0.1％
予想：+0.4％
結果：+0.4％

●総合・前年比
前回：+4.8％
予想：+5.3％
結果：+5.4％

●コア・前月比
前回：+0.3％
予想：+0.3％
結果：+0.2％

●コア・前年比
前回：+4.3％
予想：+4.6％
結果：+4.6％

※前回のPPIは4項目が上方修正
総合・前月比±0.0％➡️+0.1％
総合・前年比+4.7％➡️+4.8％
コア・前月比+0.2%➡️+0.3%
コア・前年比+4.2%➡️+4.3%

———————————

結果だけ並べると、

総合PPIは強い
前回分が上方修正されてるし
前年同月比は予想上振れ

一方、
食品とエネルギーを除く
コアPPIなんだけど
前月比が予想を下回った

つまり今回のPPIは
「総合は強め、コアは弱め」
という結果

でもこれはあくまで
予想に対して。

前回値と比べれば
コアの前月比以外は
数字は上がってる
(=インフレ)

総合PPIが上昇した、
一番大きな原因は
やはりエネルギー

●財価格：+1.1％
●エネルギー：+4.2％
●ディーゼル燃料：+24.1％

財価格上昇の4分の3以上が
エネルギーによるもの

さらにディーゼルだけで
財価格上昇の3分の1以上を
説明している

ここで言う「財」とは
単純に「モノ」ってこと

だから総合PPIだけを見て
「物価全体が再加速した」
と判断するのは少し違う

主因がエネルギーなわけだからね

サービス価格全体は
わずか+0.1％

企業側のサービス価格が
広範囲で再加速している
わけではないんだわ

もちろん
安心できる内容ではないけど
エネルギー価格上昇が
他項目にガッツリ
波及してるとは言い切れない

●総合
➡️エネルギーで強い

●通常のコア
➡️予想より弱い

●サービス全体
➡️落ち着いている

こういう強弱が分かれた
結果なんだよね

なので個人的な評価は
「ややタカ派」

総合PPIの見た目ほど
全面的に強い内容ではない

ただしFRBが
無視できるほど弱くもない
そんな結果なんだよね

———————————

では、なぜ市場では

・ドル高
・米金利上昇
・利上げ確率上昇
になったのか

これはPPIだけが
原因ではない

同じタイミングで
以下が重なった

●ブレント原油が108ドル台
●米国債買い戻しへの失望

特に米10年債利回りが
5％目前まで上昇した背景には

FRBの利上げ観測だけでなく
原油価格上昇や国債の需給悪化も
含まれている

特に原油価格の高騰は
ダイレクトにFRB利上げに
つながる要素なんだわ

———————————

では昨日のPPIを
本日のCPIにどうつなげるか？

まず、CPI市場予想は以下の通り

＜米8月CPI＞

●総合・前月比
前回：+0.1％
予想：+0.4％

●総合・前年比
前回：+3.4％
予想：+3.4％

●コア・前月比
前回：+0.2％
予想：+0.2％

●コア・前年比
前回：+2.5％
予想：+2.4％

昨日のPPIから分かるのは
エネルギー価格によって
CPIの総合が上昇しても
まったく不思議ではないということ

PPIが上がったから
翌日のCPIが必ず上がる
という単純な話ではないけど、
まずはそこを疑いたい

裏を返せば
実際にそうなると
来週FOMCでの利上げ確率は
さらに上昇せざるを得ない
↓
現在進行形で
原油価格は上昇を
続けてるわけだしね

現在の原油価格上昇は
今回の8月CPIにすべて
反映されるわけではない

むしろ本格的に影響するのは
9月以降の物価になる

そう考えるとFRBも…ね。

一方でコアPPIと
サービス全体は弱かったため、
エネルギー以外の物価まで
全面的に上昇しているとは
まだ言えないんだよね

つまり今夜のCPIでは、

エネルギー価格上昇によって
総合が予想値を超えてくるかと、

PPIで確認された
企業段階の価格上昇が
消費者側のコア物価にも
広がっているのか

ここを確認するのが大事なんだわ💪🏾

↓続く↓

[いしだ @ishijun1016]

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