자두맛사탕e

투자계 - 스윙 트레이더, 주식, 펀드, 선물옵션, 해외주식, 코인, 원자재, 파생상품. 최대한 맞팔 합니다 (봇, 긁우, 비계 제외)

[자두맛사탕e @jadumate]

벌었을때 적당히 이익실현을 해둬야 오늘같은 날 매수할 돈이 있다.

[자두맛사탕e @jadumate]

레버리지 상품들은 타이밍 잘잡고 짧게!

[자두맛사탕e @jadumate]

$TSLL 이나 $SOXL 레버리지 많이들 하시는데,
이런 종목들은 개별종목들 투자기법을 쓰면 안됩니다.
(무한매수, 분할매수, 적립식매수등)

호흡을 짧게 !
당일 -10% 이상이면 매수, 당일 +10% 이상이면 매도

[자두맛사탕e @jadumate]

@Alisvolatprop12 구경가고 싶네요.

제 최근 소망이 학생들 와서 같이 노는 AI센터 만드는것인데...

[자두맛사탕e @jadumate]

@haeesdal 아싸 특근 수당

[자두맛사탕e @jadumate]

일시적으로 디램라인 빼돌려서 HBM 생산중이라 (비싼 가격에도) 일시적으로 공급이 되고는 있지만... 말그대로 일시적이다.

싸구려 디램 따위 쳐다볼 겨를이 없다.

HBM, 설비증설하고 제대로 생산시작 하려면 몇년걸릴지 계산되는가?

[✧ 𝕀𝔸𝕄𝔸𝕀 ✧ @iamai_omni]

真是艹了，又研究了一下 HBM，发现这个东西跟特么闹鬼了一样，它的扩产速度其实是个 S 曲线，前期扩产快一点因为挪走了 DDR 的产能，但挪产能的红利最多明年就结束了，后面扩产速度会进入平台期。

而随着 HBM 升级更加先进，消耗的晶圆、封装和测试是指数级扩张的，产能上限完全锁死了，但目前全球对算力的需求已经进入超指数增长。

我判断，

[자두맛사탕e @jadumate]

@tamsa00700 @Coing93 거의다 말아올린 듯 ㄷㄷ

[자두맛사탕e @jadumate]

야간 코스피 선물 또 폭락중
매일매일이 스펙타클 어질어질하다 ㄷㄷ

[자두맛사탕e @jadumate]

@Coing93 @tamsa00700 정신없는 시즌입니다 ㄷㄷ

[자두맛사탕e @jadumate]

현재 -4.96% 당일 고점대비 -7.74%

[자두맛사탕e @jadumate]

@ENTRIQ_ko 길게보면 잠깐 쉰거... ㅎㅎ

[자두맛사탕e @jadumate]

코스피 1년 차트
이동평균선 20일선이 60일선을 건드린 적이 없다

[자두맛사탕e @jadumate]

30년 만에 처음으로, AI 모델이 직렬 계산을 병렬 계산으로 대체하면서 반도체의 진보가 직접 생산력으로 전환됐습니다.

(이전에는 기술 진보가 플랫폼 역할만 했고, 그걸 이용하는 소프트웨어와 사람이 가치를 창출했습니다.)

그 결과, 토큰 수요는 기하급수적으로 증가하는데 반도체 공급은 선형적으로밖에 늘릴 수 없습니다.

게다가 반도체 업계의 ‘늙은이들’은 지난 몇 년 황금기 동안 “믿음” 때문에 대규모 증설을 안 했고, 올해 진짜 수요가 폭발하자 전 공급망이 품귀 현상을 빚었습니다.

이것이 바로 이번 대호황의 원동력입니다.

[Herman Jin @ShanghaoJin]

凡所有相，皆是虚妄。若见诸相非相，则见如来

作为一个AI死多头，我知道在所有人狂欢的时候，但凡发出一点悲观的言论都必被讥讽、嘲笑

但是，我很想写此文，其实是复盘与反思：不但是为自己这两年半写X、做交易做的；也是也是对这个疯狂市场做的

很幸运，作为闲暇的爱好，写X结识了很多新朋友。感谢互相欣赏与启发，在过去2年里，我从24年4月初清仓BTC换成AVGO NVDA，大选前AAOI PLTR TSLA INTC，关税战后INTC GOOG，25年底又加仓INTC AAOI，到今年春节逃跑、再满仓AMD NOK（最近又操作了ORCL LITE）。虽然，有买彩票SUP归零，MRVL MDB也有赚有亏，但是我一直坚信AI对token的需求会让半导体every dog has its time，获得了不差得收益。期间不少小伙伴们也都赚到不少于10倍收益

然而，此刻要清醒的意识到，收益并不是我们选股牛，眼光独到，而是市场牛！我复盘了我自己今年3月最后一周，周末前全仓买入。赚钱并不是因为当时买对了AMD，而是当时call 对了市场资金结构

所以，在这个时点上更需要静心凝神，好好反思下市场接下去会如何

喝醉酒的人是不会知道自己喝醉的；沉醉美梦中的人也不会意识到黄粱一梦，这过程可以很久，我们也可以继续疯，但是必须要清醒地在更高阶意识中，认识到随时有被敲醒的风险

One of the four beasts saying, COME AND SEE – Revelation 6:1

不同于华尔街很多人，我是“坚信”AI的

30年来第一次，AI模型用并行计算替代串联计算，把半导体的进步直接变成了生产力（之前科技进步只是作为平台，让用科技的软件、以及用软件的人创造价值）

AI的结果是token需求指数级升高vs 而半导体供应只能线性增加。加上整个半导体老登们在过去几年黄金时间，没有因 “信” 而扩产，今年需求真正开始爆发后全产业链缺货。造就了这轮大牛市

不过，大牛市的命脉是市场price in了:

模型收入加速度，不远得未来可以justify Hyperscalers 的Capex

要知道任何动摇命脉预期的都会让市场陷入恐慌

1. 铜墙铁壁：horseman之一就是微观、公司层面真的无懈可击

从看模型架构、从架构看需求，微观看半导体每一个赛道，每一个公司都近乎完美。每一个，都越看的细致，越了解深入，越是有自信---- 这就是典型低PE泡沫

Rule of Thumb：当看了几十、上百家公司，每家需求、盈利都真实solid，你就必须质疑这个市场有没有问题

低PE泡沫一样是一个泡沫，只是他不同于2000年。高PE是个预期泡沫，市场会不停设定更高的收益预期，一旦核心公司预期破灭，整体预期立即调整，多米诺骨牌一样一片片倒下。这就好像去年的IGV，市场忽然不给EV/EBITDA估值了

但是低PE泡沫没有这个问题，盈利增长会给你足够信心在稍微下跌之后不断加仓冲进去。毕竟谁能拒绝个位数PE的存储，每年涨价涨盈利，毛利率80%。这个过程中，小跌小买，大跌大买。只要不被切中“命门”市场会非常坚挺。持续性正反馈，好像美梦一样让人不愿醒来，也不相信是做梦（买过p2p的知道我说的什么感觉吧）

不对称反馈：明显的体验是在过去1年中，市场对于宏观负面风险的反馈明显弱于正面利好。此时，并非没有“野蛮人”，而是公司盈利能力的城池固若金汤。不管伊朗危机、油价、通胀、利率、Fed统统能拒之门外。反之，一旦命门被破，所有野蛮人都会杀回来，过去没跌的够的一次性补完

2. 去监管与宏观流动性宽裕：

整个金融体系自从2008年金融海啸之后经历了一轮长期的监管与去杠杆，为了弥补系统性流动性损失美联储对应展开了一轮持续的QE。银行当时平均杠杆x30~x40，后来降低到了x15~20。去年美联储降低了eSLR要求，实质性让银行理论可扩4-5万亿美元资产负债表
其实，4月后银行间流动性泛滥，也加剧了风险资产狂欢，低PE下杠杆入市

流动性是一切之王，流动性泛滥征服一切。如果说疫情期间120b/月是细水长流，现在就是开闸放水。对应过往平衡的QE没有转向QT情况下，直接放任银行去监管，制造大量流动性

但是流动性又如多巴胺，不是快乐分子，而是期待分子

放任之后，现在通胀黏着，Fed其实没有短期降息余地。甚至在危机一旦发生之后，都很难去QE，只有降息手段的Fed面对可能的危机是一个纸老虎。而短期流动性的另一面是，目前半导体、特别是存储中的杠杆已经太高了

3. 群雄并起：He went forth conquering, and to conquer

可能因为TSMC带头不相信AI，半导体行业整体在过去2年没有应对AI需求大规模扩产

后果是，当整个产业面临硅基洪流需求，忽然傻眼。过去半导体产业链主要是为了消费电子设计、定价的。而现在，不但订单忽然拉满，而且需要不停迭代架构

NVDA就从GPU fabless，进步到rack方案解决，再往token factory迈进。每个过程需要的技术、供货商都不同。所有供货商都没有经过如此量产设计。这就好像把一台拖拉机强行拉上高铁，让他以200mile速度奔驰，每个零件都会嗡嗡作响。半导体每个细分行业都缺货，缺产能，提高不够产能

与之伴生的一个问题是：原来卖方市场只有TSMC一个“守门员”控货源、控margin、控价格。原仔汤搓的产业有肉吃，需求方对价格产能有预期，良性发展。今天忽然五亿探长“雷诺”控制不住了，每个“小混混“都能来涨价、收保护费。真正的结果不是半导体都牛叉，而是失控：失控会影响每GW需要投入的成本核算，影响到命脉的预期。会给capex与模型收入会师蒙上阴影

4. 钢丝起舞

AI模型收入预期太满

回顾一下，市场坚信定价Anthropic + OpenAI + Gemini的收入会快速增加让Capex合理。这条命脉的信仰是不能有一点动摇的。哪怕略微的动摇都会导致二级市场剧烈波动

那么，过去GPT 5.0也有模型不及预期，市场质疑scaling law为什么没有让半导体大跌？

首先当时半导体没有像今天这样全面开花，也没有如此高的杠杆；其次，当时hyperscaler的现金流冗余较多，只要他们表示相信，拿钱来capex支持是很容易度过难关的。毕竟一旦他们有钱、继续capex，可见2年NVDA收益确定性高，没有人能顶风做空NVDA的

后来也发生过GPT被Gemini追平，并且导致Orcl持有其大量backlog订单而被做空。不过大总统的好兄弟老Larry敢对wall street说F you，用股权融资也要继续加注。很快， Opus横空出世让人意识到AGI时代已经到了

然而，今年capex已经到了770b，明年要1tril，华尔街是不会看Hyperscaler总营收多少的（道理就跟当时ORCL一样：OAI Anthropic可都是拿了他们投资款的），他们必须看到Anthropic 与OAI的增速持续，这个才是维系整个链条自转下去的核心

与此同时，这个游戏中大厂一直担任AI的监护人角色。但是他们的自由现金流已经变负了。“父母老了，力尽了“，后面的路要靠自己。而且市场满满预期下，对这条路一根筋的执着，不会给“主线”一丝一毫的容错

（你们可以回想NV rack液冷出问题，交换机CPO良率问题，这些小巫见大巫、假以时日一定能解决的问题，市场尚且没有任何容错）

命门在Anthropic：大过，大者过也。栋桡，本末弱也

供应延迟、乃至技术卡壳的问题是腠理之疾；任何模型端的风吹草动才是心腹大患

现在御三家模型的统一问题：算力不够，所以失智

我在自己大量使用模型编程、交易程序部署，多个AWS服务互动过程中发现，Opus4.8实际能力已经远远不如中国模型kimi了。虽然GPT还勉强可堪一用，但是也在逐步降智。市场在用固有软件思维考虑AI, 系统开发成本高、使用成本很低。试用好用将来也就可以稳定保证系统质量。但是AI是一个工厂，模型输出需要成本，饭店吃饭的人多了，厨房做不过来，质量自然变差了

第二个市场固有思维：指数的token需求是没有波动的，也不因质量改变。事实上，虽然我因为模型变蠢多用了很多token。但是我质疑token质量不断下降，token消耗增加的怪异剪刀差可以持久。现在很多公司确实对token使用有KPI考核，很多惯性订阅使用者也会加速使用，但如果算力瓶颈无法解决，我非常担心Anthropic增长曲线会变缓。而且算力问题非一蹴而就，也不是一个新模型能解决的

但是当市场开始意识到这个问题的时候，投资人会质问：

1. 跑不过蒸馏你的，模型花那么多钱训练干嘛？

2. 模型是不是商品化的model commoditize ？

当承载整个AI时代的模型“梦”也将受到质疑，整个盈收逻辑将来能否自我循环跑通将被质疑，所有今天拿了PE估值的半导体都同样会被质疑--- 你是不是周期性的？？

有人会说，失智既然因为算力不够就应该加大投入半导体解决问题

没错！但是钱呢？

如果刨掉OAI 与Anthropic拿到的融资款反哺云厂，他们能有多少净现金流可以继续支持这个投入？这个账对华尔街来说非常好算。当然不排除他们像当时orcl，哪怕融股权也要继续投入，熬过这关。到那时，可能市场的反应就会远远超过去年，假设AMZN Meta如果面临CDS 飙升、负现金流，他能否像老larry一样孤注一掷是不确定的

另外有人会说，OAI收入增加能不能弥补投资人担心。我认为预期如此之满的状况下，因为“比烂”而被替代是很难让人安心的（两军对战关羽被阵斩了，你说还有个张飞？没用的）

同时，我们也要意识到。这个Low PE的泡沫又是非常坚韧的，在没有直击到命门伤到命脉预期之前，几乎无敌。不过，一旦点中死穴就会轰然倒塌

我就业以来也曾看过好几次次纸碎金迷，潮起潮落，没有一次全民疯狂会ends well；

也没有一次梦在其中的人，会想明白这个赛道“怎么输”。最近一次币圈小伙伴熟悉的Defi summer。Uniswap很短时间狂卷几十bil USD，当时觉得取代部分传统金融只是时间问题、多少问题，根本不会想、也想不明白“怎么会输”。然而，如果喝醉酒的人想明白怎么会输，他就不会输了

不管Anthropic模型怎么样，面临什么问题，都不会动摇AI是人类第三次工业革命。AI过程不会受任何危机影响，碾着狂欢者的尸体也会继续前行，直到他替代几亿脑力劳动者

最后评论Low PE泡沫：不要说做空，哪怕踏空，痛苦指数都非常高。回头看看2007年做空subprime的哪些基金，有几个活到了最后狂欢？

牛市踏空都会变成笑柄的环境，我接下去会需要很多Aura力量与专注的力量，去一边看空一边做多。请原谅会减少在推特上消耗自己修为论道了，赠言：

可以喝酒，但是不能喝醉
可以讲故事，但是不能真信
可以跳上party桌子跳舞，但是双眼必须紧紧盯着DJ，他放着音乐跑了，你也得跟着跑

[자두맛사탕e @jadumate]

@funzblossom 엄마가 폭력? ㄷㄷ

[자두맛사탕e @jadumate]

@doryntory 딱딱하지만 않으면.... 제일 맛있는 부위인데요!

[자두맛사탕e @jadumate]

외국인, 기관 동향 보면서 주식투자하는건 주린이 3년차쯤에 때려친듯

1) 검은머리 외국인도 많다. 국내 살면서 한국사람이면서 국적은 미국인이거나...

2) 외국계증권사 계좌로 한국인이 거래하는 경우, 장중에는 외국계로 집계됨

3) 외국인이 한국증권사 계좌로 거래, 장중에는 개미로 집계

4) 현물주식 사면서 선물매도, KODEX 200 사면서 현물매도, 개별주식선물 사면서 선물매도, 현물 매수 하면서 풋옵션 매수등 별의 별 합성전략이 무궁무진하다.

니가 이거 다 따라잡고 파악할 수 있다고?

5) 외국인도 종류가 많다. 매수량과 매도량 차이를 순매수로 단순 표기하는데 세력별로 구분해서 찾아보기 거의 불가능하다

6) 아무튼 잘 연구해서 분석해도 다음날 주가가 오를까? 내릴까? 못 맞춘다. 오히려 더 틀린다.

7) 결국 주사위 던지는게 확률 더 높다. 공부 왜 해?

[admi_alts @admi_alts]

[과연 국장은 망할 수 밖에 없는 구조인가?]

제가 지금 쭉 엑스/스레드 피드 훑으며 10개 넘게 본 논리가 이겁니다.

1. 외인은 이미 시장에서 떠날준비를 마쳤고 떠나고있다.
2. 국민연금은 이미 너무 주식을 많이 샀기에 기계적으로 주식을 매도해야한다.
-> 국내 주식시장은 망할거다

제 반박: 외인은 이미 2번에 해당하는 걸 한참 진행중이었을 뿐.

그니까, 해당 글에서

위 1,2번을 같이 언급한 시점에서 해당 논리에는 오류가 생긴다.

'이미' 연기금은 하이닉스 같은 경우만 봐도 일부 종목은 기계적으로 매도를 때리고 있었다.
하지만, '외인' 역시 각자의 사정에 따라 '기계적' 매도를 때리고 있었다. 그것도 한참을 팔아치웠다.

외인도 연기금도 기계적으로 매도를 내뱉는 상황에서 주가가 더 올라간거다.
그게 무슨 뜻이냐. 그 물량을 받아준 수급이 시장에 실재했다는 얘기다.

즉 해당논리로 마켓이 가라앉으려면
1. 개인의 자금이 더 시장에 들어올 여지가 없어야한다.
2. 외인이 지금처럼 지속 매도를 해야한다.
3. 연기금이 국내주식 비중을 계속 낮춰야한다.
-> 근데 이거 주가가 하락하면 뱉을 필요 없는것도 알고있나?
주가가 오를때 더더욱 기계적 매도로 비중 낮추는 구조인건?
심지어 크게 하락하면 좀 더 담아야 하는 구조인건?
알고있나??

나는 셋다 아니라본다.

즉, 시장이 빠질지 오를지는 모르지만,

지금 당장에 시장이 빠지더라도
그게 연기금이 싹다 팔아치우고 + 외인도 물량 전부 던지고 엑싯하고, 그걸 개미가 전부 받아먹고 침몰하는 구조의 하락이
‘당장’은 쉽지 않을거라는 생각이다.

빠진다면 다른이유에서 그러할 것이고,
그 이유는 지금의 우리는 아무도 모르겠지.

이거 연기금 이야기만 해도 아티클 하나는 찍겠다는 생각이 든다.

단순히 외인이 팔아요 -> 하락이다! -> 더팔거다! -> 더 하락이다!
연기금이 팔아요 -> 하락이다! -> 망했다!
의 접근은 매우매우 비추천한다. 끝.

[자두맛사탕e @jadumate]

@mollbbangman 명일 (明日)은 일본식 (또는 조선식)
명천 (明天)은 중국식

[자두맛사탕e @jadumate]

@jsh3pump_ NATO(나토)는 북대서양조약기구(North Atlantic Treaty Organization)의 약자 ㅋㅋㅋ

[자두맛사탕e @jadumate]

@sunheeyoon @Profit_Lx 간여 (x)
관여 (o)

[자두맛사탕e @jadumate]

@Profit_Lx 팩트 : 공대생이라고 다 잘 버는 것은 아니다 ㅠㅠ

[자두맛사탕e @jadumate]

하룻만에 이리 불타오르니 또 식혀야죠.

목표수익을 달성했으면, 조금씩이라도 이익실현 합시다.
어제 그제 같은 대폭락이 언제라도 올 수 있어요.

폭락장에 줏어 담으려면, 오늘 같은 날 현금을 만들어 놔야 합니다.

[자두맛사탕e @jadumate]

나는 "현재가 이론"을 아주 좋아한다

니들이 걱정하는거 이미 현재가에 다 반영되어 있다.
니들이 희망하는 좋은거 이미 현재가에 다 반영되어 있다.

즉, 지금 가격이 모든것을 반영한 적당한 가격이다.

[자두맛사탕e @jadumate]

@Myeongsu_bean 여기서 뭘 줏어먹으려고 하는것 조차 너무 위험 ㄷㄷ