daisuke karakama

●note「唐鎌Labo」告知用アカウントです。
チーフマーケット・エコノミスト。著書、連載多数。
JETRO、日本経済研究センター、欧州委員会などを経て現職。
（注）唐鎌大輔のアカウントは本アカウントのみです。

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【お知らせ】note告知用のXアカウント稼働について｜唐鎌大輔(みずほ銀行 チーフマーケット・エコノミスト) @kanhan0110 https://t.co/uuR88X51XT

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4月以降、通貨政策（介入）が動いた時には金融政策（利上げ）はなく、金融政策が動いた時には通貨政策はないという光景が繰り返されています。双方を同時発信すれば効果は最大化できたと思いますので、勿体ないと感じます

繰り返される既視感～日銀「主な意見」ショック～ https://t.co/pHPdOjf281

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エコラボ配信しました。日本は長らく「円安or金利上昇」の二択で円安を選び続け、最近は金利上昇を選び始めたように見えます。しかし、���り子はまた戻るでしょう。「やはり円安を甘受する」と世論が変容した時、新しい局面入りそうです
【「金利上昇よりは円安」の危うさ】 https://t.co/6sMdVAdW10

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今月の書評です。経済学の「理論」を「現実」に適用するという類書は多いですが、本書は説くに専門性を毅然として失わず、しかし初学者にも平易な議論が進められている良書です
��評「「二つの人生」を生きるための経済学再入門（慶應義塾大学出版会）」（著：佐々木 宏夫） https://t.co/OTEaorJBHG

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想定外の反対票で貴重な利上げカードが有効活用できなかったことは通貨防衛上、残念な展開です。為替に対しビハインドザカーブにありそうな現状を踏まえると、「中立金利の水準」よりも「中立金利超えの水準」が争点になりそうです

利上げカードの浪費～内憂外患の日銀～ https://t.co/OHDDgo00Ui

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日銀MPMの簡単なプレビューを含んだ新しいエコラボを配信させて頂いております。本日午後からは騒がしくなるかとは思いますが、事前の論点整理の手助けになれば幸いです。また、最新の円需給動向についてもお話ししています。

【“貿易赤字の崖”が円を弱くする】 https://t.co/pLIGWFj7EV @YouTube

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日銀MPM前に足元の状況を把握します。8月貿易統計は単月で1兆円超の赤字を出しました。想定通りの「崖」です。今後の注目は原油到着までのラグが伸びる展開ではないかと睨んでいます。原油価格の影響が粘着的になる展開を危惧します

原油価格の粘着性～貿易収支の新常識〜 https://t.co/BUrWeQC5vp

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最新のエコラボ配信しました。ベッセント発言を警戒しつつ、無条件に恐れる姿勢も分析態度として不適切と感じます。８月貿易統計を見ても需給は明確に悪化傾向にありました。金利・為替に関し最近の論点を総括しました。
【日本はベッセント氏を恐れすぎ】円安体質は変わらずhttps://t.co/h3Zxsq1vQI

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「プロの眼プレミアム」と題して、いつもより深掘りしたトークをやらせて���く番組を７月からやらせて頂いております。今回２回目です。ご笑覧下さいませ。

"モーサテ「プロの眼プレミアム」　みずほ銀行　唐鎌大輔氏【「今や私が胴元だ」　ベッセント発言の真意は？】"https://t.co/YHtP2BlX47

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ベッセント発言以降、各種メディアで円安局面の終息が報じられています。しかし、重要なことは高官が何を言ったかではなく、ファンダメが変わったのかのはずです。この点、どう考えても需給は悪化を懸念する状況にあります

円の現在地を見つめ直す～円安は終わったのか～ https://t.co/DHiwcXqA3p

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NY連銀ブログ分析の後編です。前編では分析の解説を行いましたが、後編では批評を行います。率直に外貨準備におけるドル比率変化が一極集中の現象だとしても、それだけで「ドル離れ」に反駁できるわけではないと私��思います。

「ドル離れ」に反論するNY連銀の主張（後編） https://t.co/U1CvBDaR02

[daisuke karakama @kanhan0110]

NY連銀から興味深い分析が公表されました。端的に「ドル離れ」は一部の国で起きているものの、国際問題ではないという主張が展開されています。何が正しくて、正しくなさそうなのか。今回と次回の2回で検証してみたいと思います

「ドル離れ」に反論す���NY連銀の主張（前編） https://t.co/ZlrUNrH5oO

[daisuke karakama @kanhan0110]

「胴元に逆らうな」発言が話題ですが、そもそも胴元（イングランド銀行）を倒したレコードを持つベッセント氏の発言としては違和感を覚えます。大事なことは胴元かどうかではなく、ファンダメとの乖離があるかどうかでしょう
胴元は最強なのか？～ERM危機とベッセント長官～https://t.co/HqCDzutbcP

[daisuke karakama @kanhan0110]

先週、市場を席巻したベッセント発言においては「市場が持っていない情報がある」とも誇示されました。その中身は何なのか。仮に、GPIFポート修正の話であった場合、その影響は侮れないという試算をおさらいします

「市場が持っていない情報」とは～ベッセント発言の考察～ https://t.co/8QuLfHXUUE

[本石町日記 @hongokucho]

極右台頭への防波堤が崩れつつあるドイツ。旧東独州選挙でついに極右が政権を取るのか。（きょうが選挙でしたね）。
https://t.co/i0CKDgT4X6

[daisuke karakama @kanhan0110]

9月6日（日）NHKスペシャル（21時～）「円安解剖 私たちの暮らしはどうなる」にてスタジオ解説を承っております。極力、目��の話に振らされない、長い目で見たお話を平易に解説できるように努めたいと思います。

https://t.co/yUiHVGU1tx
@nhk_n_sp

[ＮＨＫスペシャル（日）夜９時 @nhk_n_sp]

【新作Nスぺ】
円安解剖 私たちの暮らしはどうなる
6(日)夜9時～[総合]

なぜ円安が進むのか？“強い円”復活の鍵は？
見えてきたのは、水面下で加速する“円の流出”
日本経済の“死角”をどう克服するのか
経済と暮らしの向上に何が必要か検証する

解説 清水順子、唐鎌大輔
https://t.co/0yT00LIqs6

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「���ッセントありき」という価格形成が持続する状況は持続性に不安が残ります。米金利が落ち着けば米財務省の円相場への関心も変わる可能性はあるからです。一方、実質金利差に照らし円高リスクがあることはこれまでも論じた通りです

「ベッセント発言で安定」という不安定 https://t.co/WmUE9Ez348

[daisuke karakama @kanhan0110]

エコラボ最新回を配信しました。3％到達、協調介入1か月、概算要求、ベ���セント発言、中銀会合展望etc、話題に事欠きませんが、やはり「金利」を主軸に論点をまとめていくと頭の整理がしやすいかと思います。

【日本は金融緩和を卒業する？】「貯金は正義」の時代は終わりhttps://t.co/MqOaPGT7zq

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10年3％を受け財政不安と円売りを直結させた議論が増えそうです。確かに、否めないと思います。しかし、債務残高の平均金利は依然低く、ドラマチックな論調で売られた部分は反騰を食らいやすいという警戒も必要かと思います。

「10年3％」で始まるゲーム～円売りの正当性～ https://t.co/5W9w5WI59z

[daisuke karakama @kanhan0110]

米国は財政・通貨・金融政策の歩調を合わせてきたようにも感じています。片や、日銀利上げの必要性は一段と増しており、物価はともかく、通貨防衛という視点に立てば「2.25～2.50％」という中立水準超えも否定��しかねるように感じます。

ジャクソンホールに急かされる日銀 https://t.co/g9qOVD46oA