黄小贱

stupid money..

[三分 @GodpanSen]

这段时间海力士的套利，币圈熊市难得的套利机会，收获还可以

[本杰明乌萨奇 @Corsica267]

晚上又睡不着了，瞎写点东西。AI对此文也有贡献，因为它觉得读者看不懂。

K型经济的源头。或者你所谓周期也行。

以前写过，在过去的两千多年里，黄金价格和生牛的价格长期保持等同，基本上是一盎司黄金能买到一头牛。这说明两者作为期货标的，都非常受到利率周期与货币购买力的影响。

但事实上，一个AI企业从生产周期来说，和农户养牛又有什么区别？

两者都是长生产周期，都是久期供应链。

农户养牛，需要贷款投入土地、饲料、人工和融资成本，先养母牛，再等待繁殖、育肥，几年以后才能形成可以出售的牛肉供给。AI企业也是今天先投入芯片、电力、数据中心、网络和研发费用，几年以后才有可能形成稳定收入。

两者都需要先投入资本，再等待远期产出。所以，养牛和AI的瓶颈也好、周期也罢，都不是普通的当期生产，是要看长周期资本形成的路径。牛群不是想扩大就能明天扩大。数据中心也不是下个月买几台服务器就能投入使用。

生产周期越长，前期投入越大，现金流回收越靠后，对资金价格就越敏感。

利率低的时候，这类生意最容易扩张。因为今天投入的钱很便宜，未来收入的折现损失也很低。农户愿意留下更多母牛，企业愿意建设更多数据中心，投资者也愿意为几年后的产出提前支付更高价格。

但利率升高以后，逻辑会反过来。高利率对养牛业的打击，不可能表现为牛肉需求消失。居民仍然要吃牛肉，牛肉价格甚至可能很高。

可是与此同时，农户需要持续承担土地、饲料、设备和营运资金成本，却要很久以后才能把牛变成现金。在资金成本过高时，把母牛卖掉、缩小牛群，可能比继续扩大生产更合理。

此所谓资本形成受到压制。不只是能否扩产或者是否有意愿扩产，连原有生产规模都无法维持。牛群需要持续补栏，设备需要持续更新，数据中心同样需要更新芯片、扩建电力和替换折旧资产。只要新增投入低于淘汰和折旧，生产能力就会开始收缩。

于是会出现一个看似反常的现象：

终端价格越高，供给却未必越快增加。

因为价格信号告诉生产者应该扩产，资金价格则告诉生产者，扩产不值得。于是行业就利润率开始产生分化。当资本成本高到足以阻断价格向供给的传导时，需求依然强劲，价格也很高，但生产规模就是恢复不了。

前几天的新闻，特朗普要求沃尔玛下调牛肉价格。这个东西是一个资金价格信号。美国牛群（美国冯巩在哪里？）已经收缩到极低水平，终端价格开始形成政治压力，而供给端却没有能力迅速恢复。

那么问题来了。

如果高资金价格已经让养牛这样成熟、需求稳定、商业模式清楚的行业都无法顺利恢复生产规模，我们为什么会认为AI可以永远不受约束地扩大资本开支？

AI的需求可能是真的，收入增长也可能是真的。但需求真实不等于每一笔资本投入都有足够回报。农户需要判断多留一头母牛，几年后的牛价能不能覆盖今天的饲料、土地和利息。AI企业也需要判断多建一座数据中心，未来新增收入能不能覆盖芯片折旧、电力成本、维护费用和资本成本。

本质上都是同一道题。区别只在于，牛的生产周期和成本结构大家已经看了几千年，所以没人会因为牛肉需求旺盛，就假设牛群可以无限扩张。而AI披着技术革命的外衣，市场就很容易跳过资本回报率，直接把需求增长等同于价值增长。

但需求不是利润，产能不是现金流，资本开支更不是免费的。

所以，“特朗普要求沃尔玛降低牛肉价格，因此应该减仓AI”，拿这种消息作为减仓原则，确实是开玩笑。牛肉新闻不会直接决定英伟达第二天涨跌。但它可以成为一个跨行业的宏观旁证。高资金价格已经开始削弱长周期行业的供给能力，而AI恰好也是一个高度依赖远期资本形成的长周期行业。

牛肉价格告诉我们的是生产资料、融资成本和供给周期如何共同约束实体产能。真实利率告诉我们的，是同一套约束如何作用于AI估值和资本开支。

在我眼里，AI企业和养牛没有什么区别。无非是一个养牛，一个养算力；一个几年以后卖牛肉，一个几年以后卖token。

最后决定它们价值的，都不是故事有多宏大，而是未来产出能不能覆盖今天的资本成本。

[第一美少女 @jheioff]

对gate整个交易所是一粒沙，落到我个人就是一座山压下来，我不是第一个，也不会是最后一个，如果下一次轮到你，你会怎么办？我拼上自己的隐私也要发声实锤，我是下了必死的决心。

今日我若冷眼旁观，他日祸惜己身，则无人为我摇旗呐喊

[黄小贱 @lanbus2]

@chtomch 谢谢迟哥 uid：8597203

[K三 凯 @kaikaibtc]

最可怕的不是他5个月32倍，是他把投研这件事外包给了AI

最近X上有个很火的美股交易员👉，「前 RISC-V Foundation 成员，AI 研究科学家；现在的工作是——交易那些没人注意到的瓶颈。」

看起来就是一个喜欢在网上吹牛的散户，对吧？直到我看到了他2026年5月晒出的那张收益截图。

2026年至今（5个半月）：+3,152.77%。
不是32%。是32倍。

而且这已经是「回撤之后」的数字。他在2025年7月才注册这个账号，到2025年底的半年里已经做到了630%的回报。

他买了23只股票。没有一只涨幅低于100%。涨得最多的那一只，翻了84倍。

如果你2026年1月1日给他1万美金，到5月20日，你可以拿回32.5万美金。10万进去，325万出来。

涨得最少的一只，翻了一倍。涨得最多的那一只，翻了84倍。

所以我把他这几个月的推特全部扒了一遍，发现这个人不是传统意义上的「基本面研究」。

他做的事情，我称之为——
「AI驱动的全球供应链瓶颈套利」。

👉23只股票，23次提前预知市场

这23只股票有一个共同特点：它们都不是什么明星股，全是你可能从没听过名字的公司。

但恰恰是这些没人注意的公司，每一只都精准地卡在AI产业链的「咽喉」位置——一旦断货，整个行业都得停下来等。

他看的是更底层的问题：如果AI继续扩张，哪一环会先不够用？

AI产业链的第一层瓶颈，比如GPU、HBM、电力、数据中心，已经被所有人盯烂了。真正能出超额收益的，往往是第二层、第三层：光模块、激光器、InP衬底、SOI晶圆、外延设备、晶圆级测试、IC载板、特殊玻纤。

最典型的是 AXTI。Serenity 在 Reddit / WSB 上发过一篇很夸张的帖子，把 AXTI 写成整个西方AI建设的“单点故障”：不是因为它名字响，而是因为 InP 衬底和上游材料卡在光通信、硅光、CPO这条线上。

👉他到底怎么实现的：普通人用AI看研报，他用AI制造研究差

很多人一听“AI投资”，脑子里想的是：问ChatGPT买什么股票，问DeepSeek这家公司好不好，问Perplexity总结一下财报。

这基本没用。因为同一个问题，所有人都能问，所有人都能得到差不多的答案。Serenity 的用法更像是把AI当成一整个投研助理团。

1. 先让AI拆产业链，而不是让AI推荐股票
如果全球AI数据中心继续扩张，从GPU、HBM、网络、光模块、衬底、外延、测试、封装、PCB、玻纤到电力，分别会卡在哪里？这个问题一变，答案就完全不一样，你会得到一张产业链地图
。

2. 再让AI沿着每个环节找供应商
比如你拆到光通信，就继续问：光模块里最难扩的是哪一段？激光器供应商有哪些？InP衬底谁供？外延片谁做？这些公司是上市公司吗？市值多大？过去有没有进入核心客户供应链？

3. 然后让AI做交叉验证，而不是只听一个故事
这个瓶颈会不会被替代？这家公司有没有产能？客户有没有验证？收入什么时候可能体现？有没有被稀释风险？有没有地缘风险？有没有管理层问题？估值是不是已经透支三年？

真正值得学的是问题 。

Serenity 这件事给普通人最残酷的提醒是：AI没有让投资变简单，AI只是把“研究量”的上限抬高了。

他的核心方法论可以压成五句话：
先确认超级趋势，不在小风口里找幻觉。
把趋势拆成物理供应链，不停留在概念层。
找第二层、第三层瓶颈，不追已经被充分定价的龙头。
用AI扩大检索、整理和反证能力，不让AI直接替你拍脑袋。
最后用人的产业理解和风险纪律决定仓位，而不是让模型替你冲。

Serenity在字典上是「宁静、安详」。

真正的宁静，不是不关心外界。而是当整个市场都在为「英伟达又涨了」而喧嚣、为「某某概念又火了」而狂热的时候——你却安静地坐在那里，看着一张全球供应链的地图，思考一个问题：

「如果AI继续扩张——下一个会被卡住的环节，在哪里？」

这个问题，才是他5个月32倍的真正秘密。

[黄小贱 @lanbus2]

11111

[0xSun @0xSunNFT]

复盘了近期一些事件驱动的机会，我认为目前新闻交易依然是币圈最值得投入精力的方向之一。做交易的利润本质来源于两点，第一是方向性，第二是波动性，而新闻交易恰好符合，结合事件容易判断方向，同时也由于事件本身的影响，加上市场合力，会产生较大的波动。

2月$ETH异常天地针：
某个用户的做市脚本出现问题，导致一直在$2040~2060区间高买低卖，持续了10分钟左右，如果第一时间发现ETH交易量异常，并查看分钟线，就能在区间反向挂限价单，不停成交，实现获利，当时事后也有好几位高手在推特上分享，赚了几十万u甚至1~2M。

Lighter限制$Arc费率：
有庄家选择在Lighter上利用合约操盘Arc，在2.26的凌晨六点半，Lighter官方发布了公告，将每8小时的费率上限从4%提高到了20%，庄家如果继续做多扛不住资金费率，选择平仓，Arc随后在8小时内从$0.11下跌到$0.035。

$Fartcoin操纵
钱包集群在Hyperliquid上用类似之前操纵XPL的手法，目的是短时间内拉升Fartcoin价格，随后提出利润，剩下本金爆仓。最有确定性的是通过监控钱包集群的余额和钱包提取动作判断下跌时机，但是这次该钱包集群被反向狙击了，余额还没用完就被大量空单砸到清算价，Fartcoin从$0.25瞬间跌到$0.2，随后缓慢跌到$0.17。

Templar退出$TAO生态
Templar是TAO最大的子网之一，也是这波TAO作为去中心化AI上涨的核心叙事之一，在4.10号发推官宣退出TAO生态，TAO在5小时内从$330跌到$260，随后一路阴跌至240。

$RAVE大调查
4.18号ZachXBT发推表示交易所应该调查Rave这类控筹90%以上拉高出货的代币，得到Bitget CEO Gracy回应，随后Rave从$20开始下跌，14小时后最低跌破$1。

KelpDAO被盗
4.19凌晨KelpDAO被盗，造成AAVE坏账，攻击方式与跨链桥LayerZero有关，此后$AAVE从$111跌至$91，$ZRO从$1.9跌至最低$1.4。

要做好新闻交易，其实类似之前的盯链思路，要么投入大量精力，第一时间获取消息，结合快速的判断力，做出相应操作，要么靠认知，即使进场时间晚了，但是能判断出该事件是否可能带来更深远的影响，同样可以获利。

另外，随着这波妖币带动的山寨行情逐渐进入尾声，我重新开始了做多BTC，做空山寨的对冲，标的选择上，依然是以前的思路，仓位分散，优先选择非全流通、非新币、叙事过时的山寨。其实能感觉到目前币圈的流动性依然非常差，而且随着大量山寨币的叙事破灭，RWA资产被引入，山寨整体相对大盘继续下行是大概率事件。

[黄小贱 @lanbus2]

@chtomch 恭喜迟总

[黄小贱 @lanbus2]

@Backpack_CN 下午填表，凌晨查已经收到咯。只用过单号上分，前几个赛季的时候租赁过NFT，估计是因为这个被女巫的..感谢项目方不杀之恩。有被女巫的尽快填表吧，早填早审核https://t.co/Sq0adfyid7

[XinGPT🐶 @xingpt]

https://t.co/5GBtn0C4qr

[brc20 @brc207410211]

币安现在就这样了吗？只为kol和大户服务？kol一双拖鞋的事，你们积极处理。我充币充了不支持的链，50天了，都不给我处理！
@binancezh
@cz_binance
@heyibinance
@sisibinance
@okxchinese
@star_okx
@Bitget_zh
@xiejiayinBitget
@dotyyds1234
@xiaomucrypto
@cishanjia
@BinanceHelpDesk

[瓜哥 @liguagua]

大表哥大表姐，@cz_binance @heyibinance虽然我并没有赔钱，反而撸了顿豪华猪脚饭。不过昨晚mmt cudis jelly，我想知道一下，背后的资金是否有违反币安的使用条款？
https://t.co/g4gm5BjIN0
根据条款第26条禁止使用d：“使用币安服务从事任何币安单方面认为旨在控制或人为影响任何数字资产价格（市场操纵）的行为，包括但不限于拉高出货、虚假交易、自营交易、抢先交易、报价填充、欺骗或分层交易，无论适用法律是否禁止；”
昨晚的走势，放在中国，相关账户估计已经被证监会控制了，视相关人员的认罪态度，没1罚3或者5
大表姐曾说过“不看好的标的，你可以做空”。那是否默许过相关的，极为没有吃相的轧空？
大表哥经常说“keep building”，那这种build是否是表哥愿意看到的？
合约的首要目的是为了套期保值，而不是沦为某些大资金为所欲为的法外之地。

[黄小贱 @lanbus2]

@BUILDonBsc_AI @worldlibertyfi 0x648da78dc1815f8d12af20edb8261b3daeccb9a5 #BuildWithUSD1 & #USD1 congrats!

[黄小贱 @lanbus2]

@horatio_don 互关灯姐

[黄小贱 @lanbus2]

@chtomch @KaitoAI @GookOnKaito @lxrcr1201 @libapi_ @newton_xyz 6xLTXFuuNzrn2xPg4m3B9gobU1APFDjBXJ6J9yHmvWtu

[社畜小迟 @chtomch]

要了8个白名单，号称是@KaitoAI 的meme，但目前还没看到官方背书，大家防身一下，三连，关注@chtomch @GookOnKaito @lxrcr1201 @libapi_ 留下sol地址，明天下午我开奖
@newton_xyz @KaitoAI

[黄小贱 @lanbus2]

@horatio_don 灯姐求个关注

[黄小贱 @lanbus2]

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[黄小贱 @lanbus2]

@daidaibtc 牛逼 带哥