逸行守己

投资万物代币化 $MET $CRCL

[逸行守己 @llllexs]

是个好项目，但是目前太贵了

[HongKongDoll @hongkongdoll]

有Yield的地方，就有Pendle

看完新路线图，接下来 Pendle + Boros 还会继续重点吃三个最大的币圈增量：稳定币、RWA、Perps。Pendle V2 负责链上资产Yield交易，Boros 再把perps的 funding rate 也拉进来交易

稳定币继续扩张，RWA继续上链，Perps逐渐变成各种资产的 24/7 市场，对 Pendle 来说都会变成新的 Yield，可延展的市场在无限扩张

拿好你的Pendle 😊

[逸行守己 @llllexs]

solana:METvsvVRapdj9cFLzq4Tr43xK4tAjQfwX76z3n6mWQL 依然处于低估值区间
过去7天 solana:uniHfuPhEQSrtpzXpJZDCSq53yaejKKpNhFUiKoHKHV solana:4k3Dyjzvzp8eMZWUXbBCjEvwSkkk59S5iCNLY3QrkX6R solana:METvsvVRapdj9cFLzq4Tr43xK4tAjQfwX76z3n6mWQL 的收入比例是3:2:1
他们的FDV比例是24:3:1

UNI拥有先发优势，更高的知名度，支持更多的链，更高的TVL，在合规性上抢先
RAY的优势在于接入了stonkfun平台，目前他的大部分收入来自于此
MET的优势在于更先进的流动性平台，唯一且强大的流动性社区，这个MET的核心竞争力，可以保证不管哪个发射台出来的代币，MET上都能够建立足够的流动性，代币市值越高，met的流动性池占比越高。

在没有区块链之前，做市只能是机构和大户参与，现在任何小资金都可以参与做市。抓住了用户，就抓住了这个历史发展的差异点，我感觉和相信长远来看这会有很大的威力。未来的流动性平台都会努力争取大量的散户用户，现在只有met做到了。

目前链上美股的交易量还是很小，交易量主要集中在sol 和rh 两条链上，这才是未来真正的主战场，meme都是小菜。
对于新用户和大部分用户来讲，链上美股或者rwa交易最舒服的地方还是在中心化交易所，链上交易只能分一杯羹。只有等到链上流动性超过中心化交易所的时候，链上交易才会成为主战场，这一天绝对会到来，因为中心化交易所的流动性是绝对割裂的，而链上交易所的流动性是可以共通的。

[逸行守己 @llllexs]

https://t.co/ypWDDlbpy9

[逸行守己 @llllexs]

市场总会超出预期，应该耐心等待明确的信��，而不是去预测

[逸行守己 @llllexs]

长鑫储存今天天量成交、超60%换手，进场全是短线投机资金，明天全都想着兑现跑路。明天卖盘远大于买盘，股价大概率开启下跌通道。
对比海力士看估值严重虚高：利润只有海力士1/10，市值却接近人家一半，向下至少30%空间

[逸行守己 @llllexs]

链上的现货交易还没有出现一个像hl一样可以和中心化交易所抗衡的平台，目前的交易平台只能吃一些长尾市场，空间还是受限了，这个平台肯定会出现的

[逸行守己 @llllexs]

存储必会卷土重来 找准位置果断建仓

[Bean哥 @BroBean88]

梁文峰：“我愿意付溢价买卡，我只担心买不到。”

全网都在读他的理想主义，读他的开源愿景，

但对做投资的人来说，最值钱的是怎么没人关注？

梁文锋那份 42 页的投资者交流纪要昨天开始满天飞，博主们整理的语录合集我看了几版，讲的都是愿景、克制、不加班、无 KPI、只赚六倍利润。这些确实好看。

反复看了两遍的，是中间一段几乎没人转的话。

他说，把钱变成英伟达的卡，肯定比放在���行里好。放银行现在也就两个点，买卡是十个月回本。

所以策略就是在合理价格里，能买到多少就买多少，花钱的速度不在计划里。他说如果这笔融资半年之内就花完，那太幸福了，太理想了。

然后补了一句，实际上要把这么多钱花完非常不容易，买不到那么多卡，很难买，价格也很高。他还说愿意为此付一定的溢价，因为这太划算了。

最后那句我印象最深：如果今年能够花掉两百亿，那就属于采购部门业绩超级好了。

这段话的分量比任何一份卖方研报都重。是买方在说我愿意加价，我怕的是抢不到。

他手上现在大概两万张 H 等效算力，其中大部分是最近一两个月才到的。华为那边给了一万六千张 950，他自己算下来只相当于四千张 B 系列。

而美国最大的模型激活参数在八百 B 这个量级，国内还在几十 B，差一个数量级。他说要训跟人家一样大的模型，需要五万张 GB300 或者二十万张华为卡，这还只是训练，没算做研究要用的。

一个刚拿到大笔融资、技术公认最强的团队，算的账是钱花不出去。。。。

还记得我们之前聊的吗？

Kimi K3 上线四十八小时，被自己的用户挤到暂停 C 端新订阅，全部算力保障已付费的人。

Anthropic 同时在跟六家谈算力，英伟达、AMD、谷歌 TPU、三星、Meta，五月还跟 SpaceX 签了三年四百五十亿。

台积电魏哲家在电话会上亲口说很嫉妒存储厂 86% 的毛利率，说完把今年资本开支从五百六十亿加到六百四十亿。

谷歌把全年资本开支指引抬到2050亿，宁可让自由现金流转负58.5亿。账上躺着2400现金还不够，六月又融了496亿。

现在再加上梁文锋这句，我愿意付溢价，我只担心买不到。

一个供应商喊缺货是营销，两个是行业景气，五个立场完全不同的人先后说同一句话，那就是事实。

所以这一个月芯片和存储跌成那样，
跌的到底是什么，我觉得答案已经很清楚了。

需求端我一条崩坏的证据都没看到，看到的全是抢不到货。变的是另一件事，代价开始压到买方的现金流上，谷歌那份财报就是标志。市场从此要重新算 ROI 这笔账，估值框架在切换，这个过程会很难受，但它跟需求消失是两回事。

全网都在读他的理想主义。我读完只记住一件事，他说他愿意加价买卡，而且怕买不到。

[逸行守己 @llllexs]

@Michael_Liu93 光资产代币化这一项就足够买crcl了，保底有了，天花板也能���开

[逸行守己 @llllexs]

未来二十年，资产代币化有1万倍的增长空间，稳定币市值和链上流动性也会有巨大的增长空间

[逸行守己 @llllexs]

@MeteoraAG RWA板块的24h fees已经来到了8k，这个数字随着资产代币化的推荐会不断增长。现货是合约交易的基石，没有现货，合约就没有铆钉对象，资金费率会非常高，高到难以忍受
目前市场上主要交易量在合约，现货的主要交易量来自于现货与合约的套利，就是说合约成交量越大，现货成交量也越大
代币的现货市场7*24交易，相对于股票对套利者更加友好；不好的地方就在于深度和性能，这些问题都会慢慢解决
未来现货也是链上的天下，持续关注rwa板块的24h fees

我的推荐码AFKTKRRJ8Z

[逸行守己 @llllexs]

如果微策略要回购，他最先回购的���该是strc，且回购需要卖出btc,必然会导致btc下跌，mstr也会跟着下跌，所以继续持有mstr空单是安全的，而且回购计划最多12.5亿美元，就算拿一部分来回购mstr对mstr的实际拉盘作用也是有限

[逸行守己 @llllexs]

微策略的信贷资本框架并没有改变结构，只是给微策略增加了更多的喘息时间

微策略增加了美元储备且暂时停止买入了btc
如果微策略能忍住在熊市什么都不做，不再消耗储备买入btc，那么他获得了更多的时间
一旦重新进入牛市，微策略融资渠道恢复，他就暂时渡过了这轮熊市危机
可如果btc迟迟不进入牛市，一直在底部反复，不断消耗微策略的美元储备
那么微策略的处境又只剩下卖币和卖股了，不管卖币和卖股都可能让市场进一步崩溃，自绝后路

微策略最安全的策略就是再继续卖出mstr增加更多的美元储备，然后在熊市什么也不做 ，赢得更多的时间

[逸行守己 @llllexs]

微策略的这轮风波暂时告一段落，btc的波动进入了技术性驱动阶段，而非事件驱动了

[逸行守己 @llllexs]

微策略的信贷资本框架并没有改变结构，只是给微策略增加了更多的喘息时间

微策略增加了美元储备且暂时停止买入了btc
如果微策略能忍住在熊市什么都不做，不再消耗储备买入btc，那么他获得了更多的时间
一旦重新进入牛市，微策略融资渠道恢复，他就暂时渡过了这轮熊市危机
可如果btc迟迟不进入牛市，一直在底部反复，不断消耗微策略的美元储备
那么微策略的处境又只剩下卖币和卖股了，不管卖币和卖股都可能让市场进一步崩溃，自绝后路

微策略最安全的策略就是再继续卖出mstr增加更多的美元储备，然后在熊市什么也不做 ，赢得更多的时间

[逸行守己 @llllexs]

微策略的信贷资本框架并没有���变结构，只是给微策略增加了更多的喘息时间

微策略增加了美元储备且暂时停止买入了btc
如果微策略能忍住在熊市什么都不做，不再消耗储备买入btc，那么他获得了更多的时间
一旦重新进入牛市，微策略融资渠道恢复，他就暂时渡过了这轮熊市危机
可如果btc迟迟不进入牛市，一直在底部反复，不断消耗微策略的美元储备
那么微策略的处境又只剩下卖币和卖股了，不管卖币和卖股都可能让市场进一步崩溃，自绝后路

微策略最安全的策略就是再继续卖出mstr增加更多的美元储备，然后在熊市什么也不做 ，赢得更多的时间

[逸行守己 @llllexs]

在Saylor看来底部的$BTC非常珍贵，应该买入更多而不是卖出任何一个

唯一的选择就是ATM不断卖出$MSTR

至于mNAV小于1且不断降低是无所谓的，因为他相信BTC总会涨到更高

mNAV下跌只是暂时的，最终也会回到1以上

如果微策略选择放弃股价而保BTC持��，那么他会认为自己可以不需要太多的储备金，因为不管多低的价格，都可以通过ATM从市场上融资

这就是死路一条，$MSTR只会大崩溃，没有人愿意持有和买入MSTR了

[逸行守己 @llllexs]

看来微策略是不会在底部卖币了，只会卖出更多的MSTR
更大的可能微策略是忍不住会在底部买入更多的BTC
在下跌过程中不断抄底，不断消耗储备金
这只会把自己推到更困难的位置
好好空$MSTR就是了

[逸行守己 @llllexs]

看来微策略是不会在底部卖币了，只会卖出更多的MSTR
更大的可能微策略是忍不住会在底部买入更多的BTC
在下跌过程中不断抄底，不断消耗储备金
这只会把自己推到更困难的位置
好好空$MSTR就是了

[Michael Saylor @saylor]

We’re gonna need more charts.

[逸行守己 @llllexs]

@BigbirdflyChan 确实如此，可能更耐心的等好的入场机会，时间还有很多

[逸行守己 @llllexs]

送微策略归0
目前仓位的开仓成本94.2，仓位68w
在mstr反弹和开启新一轮下跌的时候加仓

[逸行守己 @llllexs]

微策略现在最坏的路径会非常惨烈
假设最坏的情况$BTC跌到3w，微策略持有的84.7wBTC价值等于254亿，约等于总负债222亿，基本等于破产

此时btc下跌了50%,  $MSTR 是往归0走的，此时至少下跌80%，甚至90%。

从最坏的情况倒推，就算微策略狗住不买币也不卖股，市场的下跌逻辑是:

btc越跌,mstr越接近归0，mstr股东会恐慌出逃，因为他们面临的是归0，不像btc持有者可以一直扛住不动

mstr越跌，btc越跌，死亡螺旋产生，这个过程中完全不需要微策略卖币

如果微策略卖币或者继续卖股，会加速这个过程；
如果微策略不动，市场会跌到微策略接近破产的位置，等待微策略的储备耗尽，被逼继续卖股或者卖币

不管微策略卖币还是卖股，mstr都会往归0方向走去
死结！
此时此刻，最好的策略是做空$mstr，控制好仓位，可以浮盈加仓，一直拿到22   $STRC bitcoin:native $MSTR

[逸行守己 @llllexs]

strc作为优先股不是债，在正常情况下是不用还本金的，但是一旦微策略进入破产清算程序，是需要按照100面值赔付本金的
把strc算入总负债也没啥大毛病，市场恐慌的时候可没有这么理性了

[逸行守己 @llllexs]

微策略现在最坏的路径会非常惨烈
假设最坏的情况$BTC跌到3w，微策略持有的84.7wBTC价值等于254亿，约等于总负债222亿，基本等于破产

此时btc下跌了50%,  $MSTR 是往归0走的，此时至少下跌80%，甚至90%。

从最坏的情况倒推，就算微策略狗住不买币也不卖股，市场的下跌逻辑是:

btc越跌,mstr越接近归0，mstr股东会恐慌出逃，因为他们面临的是归0，不像btc持有者可以一直扛住不动

mstr越跌，btc越跌，死亡螺旋产生，这个过程中完全不需要微策略卖币

如果微策略卖币或者继续卖股，会加速这个过程；
如果微策略不动，市场会跌到微策略接近破产的位置，等待微策略的储备耗尽，被逼继续卖股或者卖币

不管微策略卖币还是卖股，mstr都会往归0方向走去
死结！
此时此刻，最好的策略是做空$mstr，控制好仓位，可以浮盈加仓，一直拿到22   $STRC bitcoin:native $MSTR

[逸行守己 @llllexs]

这个逻辑有道理；但是涨价也会抑制需求

[逸行守己 @llllexs]

这个过程可能持续1年，做好长期准备

[逸行守己 @llllexs]

微策略现在最坏的路径会非常惨烈
假设最坏的情况$BTC跌到3w，微策略持有的84.7wBTC价值等于254亿，约等于总负债222亿，基本等于破产

此时btc下跌了50%,  $MSTR 是往归0走的，此时至少下跌80%，甚至90%。

从最坏的情况倒推，就算微策略狗住不买币也不卖股，市场的下跌逻辑是:

btc越跌,mstr越接近归0，mstr股东会恐慌出逃，因为他们面临的是归0，不像btc持有者可以一直扛住不动

mstr越跌，btc越跌，死亡螺旋产生，这个过程中完全不需要微策略卖币

如果微策略卖币或者继续卖股，会加速这个过程；
如果微策略不动，市场会跌到微策略接近破产的位置，等待微策略的储备耗尽，被逼继续卖股或者卖币

不管微策略卖币还是卖股，mstr都会往归0方向走去
死结！
此时此刻，最好的策略是做空$mstr，控制好仓位，可以浮盈加仓，一直拿到22   $STRC bitcoin:native $MSTR

[逸行守己 @llllexs]

$MSTR 大概率不会真的归0，但是会跌的很惨烈，跌幅远大于btc

[逸行守己 @llllexs]

微策略现在最坏的路径会非常惨烈
假设最坏的情况$BTC跌到3w，微策略持有的84.7wBTC价值等于254亿，约等于总负债222亿，基本等于破产

此时btc下跌了50%,  $MSTR 是往归0走的，此时至少下跌80%，甚至90%。

从最坏的情况倒推，就算微策略狗住不买币也不卖股，市场的下跌逻辑是:

btc越跌,mstr越接近归0，mstr股东会恐慌出逃，因为他们面临的是归0，不像btc持有者可以一直扛住不动

mstr越跌，btc越跌，死亡螺旋产生，这个过程中完全不需要微策略卖币

如果微策略卖币或者继续卖股，会加速这个过程；
如果微策略不动，市场会跌到微策略接近破产的位置，等待微策略的储备耗尽，被逼继续卖股或者卖币

不管微策略卖币还是卖股，mstr都会往归0方向走去
死结！
此时此刻，最好的策略是做空$mstr，控制好仓位，可以浮盈加仓，一直拿到22   $STRC bitcoin:native $MSTR