EL GOBIERNO RENOVÓ EL 120% DE LA DEUDA EN PESOS Y BRINDÓ COBERTURA CON UN BONO ATADO AL DÓLAR
El Gobierno colocó $6,12 billones y cubrió vencimientos por $5 billones, por lo que renovó el 120% de la deuda de la semana y se quedó con financiamiento extra. La demanda llegó a $7,40 billones, lo que le permitió rechazar ofertas.
La licitación incluyó bonos ajustados por inflación, TAMAR, dólar linked y una colocación en dólares. El bono dual a junio de 2030 fue el más demandado, con $2,11 billones adjudicados. La novedad fue el dólar linked a corto plazo, que captó $1,62 billones.
Según Gabriel Caamaño, la reaparición del dólar linked apuntó a dar cobertura y bajar la presión sobre el tipo de cambio y los futuros. Además, el Tesoro colocó US $200 millones con el Bonar al 31 de octubre de 2028 bajo ley argentina, a una tasa de 8,63% anual. Hará este jueves una segunda rueda por otros US $100 millones.
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¿PODER LIBERTARIO O PODER DE FUEGO DEL ESTADO?
🤔🤔🤔
Me alegra leer este informe del BCRA, una de cuyas secciones se titula: “Se amplía el "poder de fuego" de BCRA”.
En el informe se destaca que “El BCRA resetea su "capacidad de fuego" no sólo a través de la acumulación de reservas sino también a través de otros instrumentos como posiciones abiertas de futuros cambiarios (instrumento del ESTADO) o swaps de monedas bilaterales (entre ESTADOS).
A esto se le podría sumar el respaldo de EEUU (poder de fuego de otro ESTADO) y del FMI y organismos multilaterales de crédito (poder de fuego de más ESTADOS)
Me alegra leer esto porque confirma que la discusión sobre el rol del Estado en la economía -que vengo trayendo al debate en mis columnas- era relevante, aunque siempre fue más fácil hablar de “consignas”.
En distintas columnas sostuve que, aun en un sistema en el que se valora la libertad de mercado, los Estados conservan herramientas fundamentales para intervenir cuando consideran que están en juego la estabilidad económica, intereses estratégicos o el bien común.
La propia noción de “poder de fuego” parece reconocer que la capacidad de acción estatal continúa siendo un elemento central para la gestión económica.
El Gobierno parece reconocer así la importancia de contar con capacidad de intervención estatal.
Lejos de cerrar el BCRA, hoy lo utiliza para fortalecer su “poder de fuego”.
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Para ser un país serio y recuperar la confianza de la sociedad y de los mercados, tenemos que ser serios no solamente en el ámbito económico sino también en el plano político, judicial e institucional. Sino los esfuerzos son en vano.
De los u$s 21.000 millones prestados a la economía, u$s 4.700 millones se los prestaron al "agro granario".
Como se preveía, el crédito en pesos no fue el mecanismo utilizado, pero sí lo fue el crédito en u$s.
En períodos de menor estabilidad, se financian en ARS (tasas reales negativas, licuadas con devaluaciones). En períodos de mayor estabilidad, calzan monedas.
¿PODER LIBERTARIO O PODER DE FUEGO DEL ESTADO?
🤔🤔🤔
Me alegra leer este informe del BCRA, una de cuyas secciones se titula: “Se amplía el "poder de fuego" de BCRA”.
En el informe se destaca que “El BCRA resetea su "capacidad de fuego" no sólo a través de la acumulación de reservas sino también a través de otros instrumentos como posiciones abiertas de futuros cambiarios (instrumento del ESTADO) o swaps de monedas bilaterales (entre ESTADOS).
A esto se le podría sumar el respaldo de EEUU (poder de fuego de otro ESTADO) y del FMI y organismos multilaterales de crédito (poder de fuego de más ESTADOS)
Me alegra leer esto porque confirma que la discusión sobre el rol del Estado en la economía -que vengo trayendo al debate en mis columnas- era relevante, aunque siempre fue más fácil hablar de “consignas”.
En distintas columnas sostuve que, aun en un sistema en el que se valora la libertad de mercado, los Estados conservan herramientas fundamentales para intervenir cuando consideran que están en juego la estabilidad económica, intereses estratégicos o el bien común.
La propia noción de “poder de fuego” parece reconocer que la capacidad de acción estatal continúa siendo un elemento central para la gestión económica.
El Gobierno parece reconocer así la importancia de contar con capacidad de intervención estatal.
Lejos de cerrar el BCRA, hoy lo utiliza para fortalecer su “poder de fuego”.
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FRENTE FISCAL
🟠 La recaudación medida en términos reales subió en mayo
respecto al año anterior tras 9 caídas mensuales consecutivas.
🟠 Si bien se trata de una buena noticia, el análisis de los datos
refleja que la suba se explicó principalmente por la recaudación extraordinaria de Ganancias y que eso estuvo vinculado con una muy pobre base de comparación (la
recaudación de Ganancias ahora subió 26% real interanual,
pero había caído 40% real interanual en mayo 2025).
🟠 En el caso de IVA-DGI, la recaudación cayó 3,0% real contra el año pasado, marcando el séptimo retroceso al hilo.
🟠 Esta dinámica relativamente floja de la recaudación en el arranque de 2026 obligó al Gobierno a tomar algunas medidas para asegurar el superávit base caja del fisco, ancla central del programa económico:
1️⃣ El Tesoro anunció que asistiría financieramente al PAMI entregándole $580.000 millones de un conjunto de Lecap (en lugar de darle efectivo).
2️⃣ Se confirmó que se posterga el
lanzamiento de los FAL (Fondos de Asistencia Laboral que se
habían aprobado con la reforma laboral y que achicarán la
recaudación estatal) hasta el 1 de noviembre.
ℹ️ 1816
Tenencia valorizada de las acciones de YPF en manos del FGS
Por la suba del mercado y por las compras que hizo ANSES desde mayo 2025, la posición del FGS en la energética estatal alcanzó los USD 1. 736 millones.
ℹ️ 1816
Petróleo, gas y minería.
La oferta neta en el MLC por parte
de petróleo, gas y minería sumados fue en el primer cuatrimestre tan grande como la de cereales y oleaginosas, de alrededor de USD 8.150 millones cada uno.
En el caso de cerealeras, el 91% de los dólares del cuatrimestre fueron aportados vía exportaciones netas, mientras que en el caso del segmento petróleo, gas y minería los dólares de comercio exterior
representaron solo el 71%: el resto llegó esencialmente de la
liquidación de las ONs.
ℹ️ 1816
2 factores explicaron que el Central pueda comprar casi USD 2.800 millones en abril (luego en mayo compró USD 2.600 millones):
1️⃣ El superávit comercial base caja le ganó a la compra de dólares sin fines específicos (lo que incluye compras para atesoramiento, pero también para pagar parte de los gastos de turismo) por primera vez en el año.
2️⃣ La liquidación neta por ONs y otros préstamos del exterior fue récord para cualquier mes desde 2017, fenómeno explicado en buena medida por el sector energético.
ℹ️ 1816
Compras de 💵 del BCRA
El BCRA superó los USD 10.000 millones de compras en el MLC en
2026, excediendo cualquier tipo de expectativa que podía
tener el mercado a fin del año pasado, cuando se anunció el
programa de compra de divisas .
ℹ️ 1816
Compras de 💵 del BCRA
El BCRA superó los USD 10.000 millones de compras en el MLC en
2026, excediendo cualquier tipo de expectativa que podía
tener el mercado a fin del año pasado, cuando se anunció el
programa de compra de divisas .
ℹ️ 1816
María Angélica Gelli abogada constitucionalista en relación al caso de la jueza Michelli:
“No es lo mismo DISCRECIONALIDAD que ARBITRARIEDAD. La discrecionalidad del presidente tiene límites. Aunque ejerza una función discrecional debe dar cuenta”.
👉 Discrecionalidad: es el margen de decisión que la ley le otorga a una autoridad para elegir entre varias opciones válidas. La decisión debe estar FUNDADA, ser razonable y respetar la ley.
👉 Arbitrariedad: ocurre cuando una decisión se toma por capricho, sin fundamento suficiente, sin respetar criterios razonables o apartándose de la ley.
¿La nueva matriz productiva que impulsa el Gobierno, fuertemente apoyada en actividades extractivas e intensivas en capital, como la energía, la minería y el complejo agroexportador, será capaz de ampliar la prosperidad para una porción cada vez mayor de la sociedad?