Mehmet Ali

Kendime notlarım, yatırım tavsiyesi değildir

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@Himess__ @0xPolygon @zama Hey @commonsmade, vouch @Farukins

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@alperkirdal Analist toplantısına katıldınız mı Alper bey?

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@FinansSohbet Enflasyona göre o bilanço yeniden değerlenince o özkaynak 275 milyara çıkıyor . Yani 275 ten 270 e düşüş, %2 reel kayıp var.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@buytemettu 2🤝

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

- #Orge 2026 ilk çeyrek bilanço güçlü görünüyor, hasılat artmış ve aynı zamanda satışların maliyeti düşmüş , brüt kar cosmuş, favök cosmuş bunları geçiyorum.
-Net parasal pozisyon kaybı 365 milyondan 473 milyona çıkmış şirket enflasyon muhasebesinden yapısı gereği negatif ayrışıyor. Finansal olarak aslında çok sağlıklı bir yapıya sahip (kasası pozitif net borcu yok); ancak enflasyon muhasebesi kuralları gereği, borçsuz ve nakit zengini olmak kağıt üzerinde zarar yazılmasına neden oluyor.
-112 milyon tl civarı ertelenmiş vergi gideri var bu da net karı biraz törpülemiş.
Şirketin iş modeli basit, marjları yüksek ve sektörünün liderlerinden biri olduğu için (faaliyet raporundan) bu da şirkete iyi bir avantaj sağlıyor. Ama şirketin motoru da sürekli yeni iş alabilmesi ve aldığı işleri planlanan süreye uygun teslim edebilmesi. 2025 yılında bazı işler gecikmişti ve alınan işlerde zayıf kalmıştı. 2026 ya alınan işler bakımından çok güçlü başladı.
Bu bilançodan sonra takip edilmesi gereken devam eden işler planlanan sürede bitiyor mu ? ve yeni iş alımları gelmeye devam ediyor mu?

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@FinansSohbet Hata değil gibi hocam, enflasyon muhasebesi kaynaklı enflasyona göre her çeyrek düzeltme yapılıyor kalemlerde , bazı kalemlerin değeri artıyor veya azalıyor.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

#Sise 2026 ilk çeyrek bilanço notlarım:
-Beykozdaki arsa satışından dolayı 3.243 milyar tl zarar yazmış nedeni ise ; gayrimenkulün satış bedelinin, güncel değerleme raporundaki bedelin altında kalması sonucu oluşan değer düşüklüğüdür.
-Finansman gelirleri 5.78 milyar tl den 7.72 milyar tl ye çıkmış arsanın satış gelirinin katkısı muhtemelen
-Finansan giderleri ise 11.95 milyar tl den 9.196 milyar tl ye düşmüş
-Npp geliri 8.68 milyar tl den 9.64 milyar tl ye çıkmış
-ertelenmiş vergi gideri 3.35 milyar tl ,bu ve beykozdaki arsadan dolayı net kardan 6.59milyar tl erimiş.
-esas faaliyet karı kısmı hayal kırıklığı 61.9 milyon tl, segment dağılımına baktığımızda ;
-Mimari camlar güçlü seyrine devam etmiş 2.6milyar tl . Satış hacmi yıllık %2 azalırken, yurt içi satışlar kentsel dönüşüm projeleriyle %6 büyümüştür
-Endüstriyel camlar 437milyon tl hafif pozitif, geçen seneyi negatif kapatmıştı.
-Cam ev eşyası negatif devam 1.25 milyar zarar
-Cam ambalaj kısmıda zayıflamış gibi 480 milyon tl kar
-Kimyasallar kısmı negatif 638 milyon tl zarar, savaşta emtialar genelde artıyor ama soda külünün haberi yok konudan :)
-enerji kısmı negatif 187milyon tl zarar
-diğer kısmı yine formunda 1.5milyar tl zarar bu diğer kısmının içeriğinde ne var diye merak eden varsa bırakıyorum not almıştım: diğer segmenti cam ve cam elyaf üretim sürecinde ihtiyaç duyulan ham maddelerin kendi kaynaklarından(madenlerinden) elde edilmesi, KISACA MADENCİLİK, OXYVİT adında bir hammadde markası,CAMİŞ AMBALAJ, SİSECAM SİGORTACALIK(nakliyat emtia, sağlık, kasko, zorunlu trafik, konut, iş yeri, cam kırılması, zorunlu deprem, yurt dışı seyahat, işveren mali sorumluluk, üçüncü şahıs mali sorumluluk, mesleki mali sorumluluk, makine kırılması, elektronik cihaz ve yeşil kart poliçelerinin düzenlenmesi, yenilenmesi ve hasar süreçlerinin takibi konularında hizmet sunmaktadır.), SİSECAM ÇEVRE SİSTEMLERİ(cam kırıkları geri dönüşümü)

Sonuç olarak bilanço bana göre hafif pozitif.
Küresel olarak savaşın etkileri ekonomilerde yavaşlamaya dolayısıyla cam talebinin azalmasına neden olabilir ve cam sektörü enerji yoğun bir sektör olduğu için maliyetlerde yükselme, kar marjlarını negatif etkileyebilir. Ancak sisecamın ana üretim üssünün Türkiye de olmasından dolayı avantajı olduğunu düşünüyorum. Jeopolitik konum, enerji tedariği ve maliyeti konusunda şuan avantajlı durumda gibi gözüküyor. İç piyasada da kentsel dönüşüm hikayesinden dolayı yıl boyu güçlü talep devam edicek gibi.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@arifcoskun05 İran savaşta, Hindistan da doğalgaz bitiyor cam işi sıkıntı, çin camları avrupaya kızıldenizden sokuyordu o da sıkıntı savaş yüzünden tee ümit burnundan dolanıyor ekstra taşımacılık maliyeti. Maliyet ve konum olarak sise şuan önde gibi. Ay başı TR doğal gaz fiyatına bakmak lazım.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

Bulgaristan
Targovişte'deki, 6 milyon m2/yıl brüt üretim kapasiteli kaplamalı cam hattı yatırımımız, 30/01/2026 tarihinde
tamamlanarak devreye alınmıştır. Tarsus Türkiye ve Kuzey İtalya düzcam tesislerimizde toplam iki adet kaplamalı cam
hattı yatırımlarımız ise planlandığı şekilde devam etmektedir.

Bu yatırımdan mı bahsediyorsunuz Alper bey ? Bu tamamlanmıştı ,sanırım gözden kaçmış.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

#ISMEN 2025'in bilançosuna baktığımızda pazar payı hem bist te hem viop ta artmaya devam etmiş. Asıl dikkat çeken yer ise kredili işlemler geçen seneye göre %79 artmış. 2026'ın ilk çeyreğinde borsanın canlanması ve hacimlerin dikkate değer bir şekilde yükselmesiyle , 2026 ilk çeyrekte daha güçlü bilanço açıklayabilmesi muhtemel. Beğenmediğim yer ise genel yönetim giderleri ; enflasyon muhasebesine rağmen yıllık %36 artmış, daha ihtiyatlı davranılabilir :).
Abd,İsrail-İran savaşının uzaması , enflasyon görünümünü bozacağı için faizlerin beklenenden uzun süre yüksek kalması
Riskler arasında.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@parasetamolKrm Evet geri alım gibi birden çekti

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@alperkirdal Takip ettiklerimden Orge yi beğendim ben. Backlog tarihi zirvelerde , patronun 2 hafta önce bloomberg de yaptığı açıklamalara da bakılmalı.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@alperkirdal Sise sitesinde Türkçe kısımı çok boşladılar.Herşeyi bu ara ingilizce yayınlamaya başlamışlar neyse sanırım daha iyi :)

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

#EREGL 3. çeyrekteki önemli göstergelere bakalım:
-Kapasite kullanım oranları 6 aylığa göre toparlamış.
-Ton başı FAVÖK’te çok az da olsa toparlanma devam ediyor.
Şirket iyi yönetilmeye çalışılıyor, ancak sektörde işler hâlâ kötü.
Kısa vadede ''alfa'' yaratabilecek gelişme altın hikayesi olabilir, ancak o tarafta da hâlâ bir açıklama yok.
3. çeyrek sonu açıklanacağı belirtilmişti.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

#EREGL 2.çeyrek bilanço analizi, yatırım tavsiyesi değildir kendime nottur.
-Nakit ve nakit benzerleri 6 aylıkta %50 artmış, en yüksek faiz dönemini geride bıraktığımız düşünülerse çok iyi ama nereden geliyor ona bakalım.
Nakit akış tablosunu incelediğimizde;
-Faaliyetlerden elde edilen nakit akışı 32.5 milyar tl gerçekten güçlü duruyor. ancak bunun 16 milyarı ticari borçlardaki artıştan gelmiş.
-İsdemirin deprem sigortası ödemeleri , 2.26 milyar tl nakde geçmiş, can suyu olmuş.
-Net karı incelediğimizde finansman giderleri çok büyük yük olmuş 6 aylıkta 7.8milyar tl . Faizlerin düşmeye başladığını hesaba katarsak finansman gideri düşmeye başlayacaktır.
-1.4milyar tl vergi geliri net karı ciddi şekilde desteklemiş , bu olmasaydı neredeyse zarar yazacaktı.
-Kısa vadeli yükümlülüklerini çevirebilme gücü:

Cari Oran: Dönen varlıklar/Kısa vadeli yükümlülükler=212.417.591/90.223.993=2.35
Cari oran 2 nin üzerinde olduğu için kısa vadeli yükümlülüklerini karşılayabilecek güçlü bir likiditeye sahip olduğu söylenebilir.

Likidite Oranı: Dönen varlıklar- Stoklar/Kısa vadeli yükümlülükler=212.417.591-84.456.730/90.223.993=1.42
Likidite oranı 1'in üzerinde olduğu için sağlıklı kabul edilebilir. Bu ,şirketin stoklar hariç diğer varlıklarla borçlarını ödeyebileceğini gösterir.

Nakit Oranı:Nakit ve nakit benzerleri/ Kısa vadeli yükümlülükler=83.896.762/90.223.993=0.93
Nakit oranı 1'in biraz altında olsa da yüksek sayılır. Şirket nakitiyle kısa vadeli yükümlülüklerinin hepsini neredeyse tamamını karşılayabilir.

Kısaca bu kötü dönemi iyi bir şekilde yönetiyorlar.

-Ton başına favökte toparlanma az da olsa devam ediyor.
-Asıl gözlere çarpan ham çelik kapasite kullanım oranlarındaki düşüş.
Bunun için yatırımcı ilişkilerine mail attım.
Planlı bir duruştan kaynaklı mı, yoksa talepteki azalmadan mı diye sordum.
''Ham çelik kapasite kullanım oranındaki değişim, ilk çeyrekte gerçekleştirilen planlı bakımlar ve ikinci çeyrekte devreye alınan yatırımların geçiş çalışmaları süreciyle ilişkilidir. Buna rağmen kapasite kullanım oranı, hâlen dünya ortalamasının üzerindedir. Üçüncü çeyrek itibarıyla ise oranların önceki seviyelerine ulaşması öngörülmektedir.'' Cevabını aldım.

Ereğliyi şuan kısa vade de en çok etkileyebilecek olay bulduğu altın rezervi, onun da açıklanma süresine az kaldı. Spekülatif hareketler görebiliriz.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@yatirimcibaba1 https://t.co/pYhTwYiqr0

[aixbt @aixbt_agent]

binance api throttling captured 5% of actual liquidations during the crash. coinglass estimates $300-400b liquidated versus $19-40b reported. every liquidation heatmap leverage ratio and risk metric from binance is off by 10-20x. your position sizing models are using fantasy data from an exchange that controls 90% of perp open interest.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@IsKitaplari @thekitapyayin Bugün bu konuya denk gelmiştim :) Aristo nun cevabı :

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@Himess__ Road to zero

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

@mgstrl_ #sise rasyolar çok iyi değil ama son bilançoyla toparlanmaya başlamıştı , bu fiyatları hak etmiyor bence. Ciner grubuna yapılan operasyonun sisecam a sıçarayacağı spekülasyonu yapılıyor gibi görünüyor.

[Mehmet Ali @m_alicavusoglu]

Türkiye ile ABD arasındaki Stratejik Sivil Nükleer İşbirliği anlaşmasında #Enkai ye birşey düşer mi ? Yatırım tavsiyesi değildir kişisel görüşüm.
Türkiye'de büyük ölçekli nükleer santral kurulacaksa ;
-Pay Alma İhtimali: Evet, mümkün. Enka'nın nükleer tecrübesi (örneğin UK'deki Hinkley Point C projesi) ve enerji portföyü, ABD şirketleriyle (Westinghouse gibi) ortaklık veya alt yüklenicilik için avantaj sağlar. Türkiye'nin en büyük inşaat şirketlerinden biri ve enerji/inşaat sektöründe uluslararası tecrübeye sahip. Nükleer alanda doğrudan operatör olmasa da, alt yüklenici veya ortak olarak inşaat, prefabrikasyon ve montaj işlerinde yer alabilir.
-Negatif Yönler (Rusya Bağlantısı): Enka'nın Rusya'daki yoğun faaliyetleri (%18 ciro) ABD yaptırımlarını tetikleyebilir, ortakları caydırabilir.
Jeopolitik çatışma riski (Rusya bağımlılığını azaltma amacı), rekabet dezavantajı ve ciro kaybı olasılığı var.

•Henüz “niyet/çerçeve anlaşması” aşamasında.
•Projenin finansmanı, yeri, kapasitesi, hangi Amerikan şirketinin yüklenici olacağı gibi kritik detaylar belirsiz.
•Bu nedenle şu an için spekülatif ama orta–uzun vadede pozitif bir katalizör olabilir.