MandyWang

Founder and CEO @OdailyChina
趋势交易瘾者，X系个人娱乐不代表媒体观点

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之前写了篇文章聊球星卡市场，万物市场的今天，体育赛事不止是制造“未来历史”的永动机，还在成为金融资产发行的平台，叙事永不停歇。
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今天Jason老板@Jhy256 的MarketCard平台初步上线了。第一批1/1卡开始mint了，我也参与了，求抽中！

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@azuma_eth @Jhy256 有道理

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不过整体来说两个都还好，一时半会都是富裕的，没什么爆仓不爆仓的危言耸听，更多都是情绪面，消化消化就好了。

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Strategy vs BitMine：风险结构的核心区别
虽然Tom Lee浮亏更多，但估计Michael Saylor更难受

Strategy（MSTR）压力迫在眉睫

Strategy玩的是复杂杠杆融资，背着巨额“资本成本”。

已发行 67亿美金可转债 + 155亿美金优先股，必须持续付利息、股息。

市场好的时候，靠 MSTR 溢价不断再融资，压力不明显；
一旦 BTC 下跌 + 股价走弱 + 融资窗口关闭，现金流立刻吃紧。

最近小额卖 BTC，主要是展示能付股息，打破市场“必须死守不卖”的心理锚点。我觉得以后大家习惯了，就没那么敏感了。

BitMine（BMNR）一时半会压力还好

主要靠股票融资 + ATM 增发 + 权证吸钱买 ETH，风险集中在股权稀释、NAV 溢价塌陷、账面浮亏。

不用像优先股那样硬性每年掏出现金分红。目前账上仍有几亿美金现金，staking 收益也能覆盖部分运营开支（2026年2季度staking收入1020万美元）。

过去半年通过 ATM 净募集 100.69亿，后续又增发5710万股再拿 11.81亿，火力很猛。当然，BitMine 的模式高度依赖 BMNR 估值溢价。

一旦跌到 NAV 附近甚至折价，增发买 ETH 就会变难，但不会因为缺现金被迫立刻卖币，可能也是最近 ETH还比 BTC抗跌一点的原因。

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币圈投资者听了太多故事
太容易对资产有感情
涨时舍不得卖难舍难分
跌时又追忆甜蜜往昔不忍断舍离
套久了就产生了爱情般的幻觉
甚至标榜自己忠贞不渝
所以Perp挺好
你从来未曾真正拥有过他
只有纯粹利益关系
他挥一挥衣袖
定期带走资金费用

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@Pxstar_ 现货只是大平台合规必由之路吧，别忘了咱们这边有x100杠杆和千分之一的手续费～

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@sleepy0x13 恍如隔世了

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@Assassin_Malvo 文邹邹的

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@0xJerrrry @6161_liu 你哪有空谈恋爱 好好打狗

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@yanyumengmeng4 问问Tom Lee，他现在跟ETH关系比V神大，刚才又买2.3亿美元......

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@Assassin_Malvo 你憋说话还行

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产品上@star_okx还是厉害，看到@okxchinese的Exchange OS，越来越觉得，现在已经到了“交易所API 化”的变革前夜。

Hyperliquid的起势让行业发现，交易所拼的不再是UI好、资金多，而是谁能搭建Financial OS。

自己掌握交易引擎、统一流动性、清算能力，
前端、流量入口、策略层交给生态建设，给予激励，
一起做大做强。

不只给人用，更得给程序用、给Agent用、给AI调用。

就像过去互联网产品拼UI、拼用户留存；
现在AI世界里，模型成了底层能力，API成了真正入口，上层跑各种Agent。

最后大家竞争的都是同一件事： 谁能成为AI时代默认调用的liquidity layer。

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@OdailyChina 慢工出细活

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@otzgary 可能我好几个月不发一条，进不了流量池

[MandyWang @mandywangETH]

人人皆知HYPE好，长期海阔天空，但感觉短期FOMO有点过头，技术面上也确实超买。
最近反而想长拿一拿的是ONDO，这几天也有不错涨幅，但散户喊单声音很小。
我们也写文章把Hyperliquid奉为新纳斯达克，它确实乘着原油、美股的东风数据爆发。但ONDO一直在闷头布局链上美股、ETF、债券等机构级基础设施，市场规模和渠道资源都在持续拓展，自家Perp也测试得差不多快上线了。
ONDO现在流通市值20亿，FDV40多亿，从之前的“链上美债协议”到“链上券商基础设施”，价格肯定被低估了，唯一担心的就是总监测到机构时不时大额出货……

[MandyWang @mandywangETH]

@Assassin_Malvo 明明是三个人的电影