Manu Carvalho

MSc Economy UAB | Esp. en Mercados Financieros UBA/BYMA / Running y mercados 🏃🌎📈

[Manu Carvalho @meco_fin]

@433

[Manu Carvalho @meco_fin]

@RosarioCentral @LeandroCampaz1 @FCFSeleccionCol Se declara intransferible 🇨🇴🙌

[Manu Carvalho @meco_fin]

@FernandoMarull @Felii_N Que numerito!! Lindo no leer "peros" 😁😜

[EMANEM @EMANEM_AR]

💵 Retenciones 🟡2018 / 🔵2023 / 🟣2026

Soja 🟡26% 🔵33% 🟣24%
Cueros 🟡0% 🔵15% 🟣0%
Maíz 🟡11% 🔵12% 🟣8,5%
Trigo 🟡11% 🔵12% 🟣5,5%
Tabaco 🟡0% 🔵12% 🟣0%
Leche en Polvo 🟡0% 🔵9% 🟣0%
Legumbres 🟡0% 🔵9% 🟣0%
Carnes 🟡9% 🔵6,5% 🟣5%

[Manu Carvalho @meco_fin]

@constant_hevia Es lamentable. El incentivo para la oposición es mantener el discurso "deuda impagable", porque esto justamente imposibilita a que el gobierno obtenga mejores resultados macro (baja de riesgo pais, etc.) en este periodo de gobierno.

[Manu Carvalho @meco_fin]

@juanjovazquez57 Con Pampa esto no pasaba🤮

[Earnings Whispers @eWhispers]

Q1 2026 Earnings Season

https://t.co/My2Eq16qS8

$MSFT $TSLA $AAPL $UNH $AMZN $PLTR $NVDA $SNDK $SOFI $META $NOW $INTC $HOOD $AMD $GOOGL $CLF $ISRG $VRT $LRCX $IBM $ALK $GE $HIMS $SHOP $NOK $LITE $GEV $RTX $CRWV $CLS $COF $DIS $BA $UAL $BE $BOH $NU $IBKR $IONQ $LMT $APH $ALAB $FSLY $STX $VZ $WDC $T $TER $TXN $CVX

[Manu Carvalho @meco_fin]

@Rayobbg Me va a subir el alquiler por culpa de la suba del crudo, basta de indexar por favor!!

[Manu Carvalho @meco_fin]

@jclekovic @gonzagiardino Mira vos pensé que Adorni y los préstamos UVA explicaban la suba del riesgo país. Se ve que me informe mal. ☹️

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

Tonight's situation is proof that X has become the primary source for world-changing news, developments, and analysis.

Those not on X are receiving market-moving information on a delay.

Following the right accounts on X is quite literally a source of alpha in 2026.

[Manu Carvalho @meco_fin]

@Rayobbg Si ya existen los índices sectoriales https://t.co/Y6ielB3IIq

[Manu Carvalho @meco_fin]

@domingocavallo El año que viene es otro año electoral. Después de la psicosis sin precedentes post legislativas PBAmejor no jugar con fuego. La gente de a pie puede comprar USD y para grandes inversiones está el RIGI.

[Manu Carvalho @meco_fin]

@SalvadorVitell1 @julianyosovitch Pampa pricea riesgo kuka negativo 😅

[Manu Carvalho @meco_fin]

@Hvygens Kiciloff en pleno hype post provinciales defendió la expropiación de YPF y dijo que la volvería a hacer: “Fue una decisión muy valiente”. Eso es riesgo kuka real no lo que opine el gobierno al respecto de ellos.

[Hvygens @Hvygens]

"Si tan solo no hablara de eso, probablemente no pasaría".

En 2002, los mercados estaban absolutamente aterrorizados ante una potencial victoria de Lula en Brasil. Lula no había gobernado antes, pero era percibido como extremadamente peligroso. Había pasado sus campañas anteriores (en las que fue derrotado tres veces) diciendo que iba a abandonar el modelo de mercado y reestructurar o incluso defaultear la deuda externa.

Se esforzó por calmar los temores a lo largo de toda la campaña, culminando con su "Carta ao Povo Brasileiro" en junio de 2002, donde garantizó que respetaría los contratos, mantendría el superávit primario y controlaría la inflación.

Los mercados, sin embargo, no estaban para nada convencidos. Esperaron a ver las acciones. Entonces, a medida que crecía la perspectiva de que Lula ganara, los bonos colapsaban y la gente huía del real, produciendo una fuerte depreciación y un shock inflacionario. El riesgo país casi llegó a tocar los 2.500 puntos básicos por momentos, más de 1.000 puntos por encima del promedio regional. Las reacciones a los ajustes monetarios se volvieron no ricardianas, con el real depreciándose cuando subían las tasas de manera sorpresiva.

Fue recién después de que Lula ganara y quedara claro, por sus acciones, que iba en serio con lo que había dicho durante la campaña —confirmando que ni siquiera estaba pensando en reestructurar; nombrando a un ortodoxo, presidente de BankBoston, en el Banco Central; dejando intacto el mandato de inflación; aumentando el objetivo de superávit primario, y demás— que los mercados empezaron a normalizarse, el tipo de cambio comenzó a descontar de nuevo un régimen ricardiano y el shock inflacionario retrocedió. Para fines de 2003, los bonos estaban cotizando tighter que en el resto de América Latina y el riesgo país cayó por debajo de los 500. Señales costosas y acciones consistentes.

En la Argentina, el historial del kirchnerismo es claro: dominancia fiscal, inflación, defaults, controles de precios, cepos, expropiaciones, manipulación estadística. A diferencia de Lula, no es solo vieja retórica de campaña.

Y a diferencia de Lula, no hacen absolutamente ningún esfuerzo por calmar a los mercados sobre sus intenciones a futuro. No hubo ningún cambio de rumbo después de que los mercados descontaran el armagedón tras las PASO de 2019. Ninguna "carta al pueblo argentino". Ni ningún esfuerzo por demostrarle a los mercados que estaban equivocados una vez que ganaron. Todo lo contrario.

Tampoco hubo una reacción al shock financiero parecido, a menor escala, después de las elecciones en la provincia de Buenos Aires en 2025. Más bien, siguieron despotricando sobre cómo la deuda es impagable, hablando de defaultearle al FMI, haciendo lo posible para bloquear cualquier reforma a un modelo que produjo un 220% de inflación y 15 años de estancamiento económico, y esforzándose por generar déficit fiscal.

Por lo tanto, la idea de que la gente no se va a preocupar por la posibilidad de que Kicillof sea Presidente el año que viene si el gobierno deja de hablar del "riesgo kuka" me parece ridícula. Los mercados no comen vidrio.

La única forma de cambiar la reacción de los mercados ante el riesgo de un triunfo de la oposición es cambiar a la oposición. Quebrarlos políticamente y romper la estructura de incentivos e intereses que hace que este comportamiento sea políticamente racional.

En Chile, un socialista declarado pudo ganar la presidencia en 2021 y el riesgo país apenas se movió. En 2025, el candidato de la izquierda fue una comunista literal y no hubo ningún drama.

Los chilenos llegaron a un equilibrio político en el que el modelo de mercado está lo suficientemente incorporado a los intereses de todos los actores relevantes como para que desviarse sea extremadamente costoso para cualquiera. Los mercados saben que, gane quien gane, no se va a expropiar, poner cepos, cerrar la economía, defaultear o poner la maquinita en marcha. No con una sola elección.

[Manu Carvalho @meco_fin]

@juanobattaglia Muy bueno! Hay que importar la centro izquierda uruguaya a 🇦🇷. Solo eso bajaria el riesgo país 400 pts.

[Manu Carvalho @meco_fin]

@cristiannmillo Che al final si tenia forma de pipita de Nike ✔️

[Manu Carvalho @meco_fin]

@charliebilello Descomunal el carry brasilero 🥳🇧🇷

[Manu Carvalho @meco_fin]

@Aurum_Valores Uno o dos Repo más y el rolleo se hará más adelante a menores tasas internacionales (FED bajaría las tasas). Creo que priorizan menores pagos de intereses futuros. Hoy emitir sería igualmente costoso. Con el apoyo de EEUU atrás y el superavit, la falta de liquidez puede esperar.

[Manu Carvalho @meco_fin]

@FinanzasArgy Tipo de cambio CCL incluso operando por debajo de las expectativas del REM de enero del tipo de cambio oficial. Hay que aprovechar el momento y sacar restricciones cambiarias si queremos IED y clasificar como emergente 🙏