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📚ヘムの勉強になるシリーズ🔰 ＝自己株買いってなんだ？🤔その③＝ 🍀会社は何も成長していないのに、なぜ株価は上がるの？🤔 おはようございます🌻 前回は、「なぜ自己株買いは株主還元になるのか？」というお話をしました😊 覚えていますか？発行済株式数100万株の会社が、 20万株の自己株買いをして消却すると、 100万株 ↓ 80万株になります。あなたが持っている10万株は、そのまま。すると、あなたの会社に対する持分割合は、 10％ ↓ 12.5％に増えました😊 つまり、自己株買いをすると、残った株主のオーナーとしての取り分が増えるということでしたね。今日は、その続きです。実は自己株買いをすると、会社の売上も、会社全体の利益も、 1円も増えていないのに…… 投資家が大好きな数字が変わります😆 それが、 🍀EPS 🍀PER 🍀ROE です。皆さんが大嫌いな3文字英語が、たくさん出てきましたね（笑）🫨 でも大丈夫です。今日は、自己株買いをすると、なぜEPS・PER・ROEが変わり、それが株価上昇につながるのか？を、数字を使って腹落ちしてもらえるように説明していきます😊 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🍀まずはEPSから ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ EPSとは「1株当たり利益」のことです。計算式は、 EPS ＝会社の利益 ÷ 株式数ですね。例えば、 1億円の利益を稼ぐ会社の株式が100万株あれば、 1億円（会社の利益） ÷ 100万株（株数）＝ EPS 100円です。つまり、この会社は、 1株当たり100円の利益を稼いでいるということですね😊 では、ここで会社が、 20万株の自己株買いを行ったとします。 EPSを計算する株数は、 100万株 ↓ 80万株になります。一方、会社全体が稼ぐ利益は1億円のままだとします。するとEPSは、 1億円 ÷ 80万株＝125円になります。つまり、 EPSは、100円 → 125円なんと、25％も上昇しました😆 ・会社の売上は増えていません。・会社全体の利益も増えていません。・新しい商品を開発したわけでもありません。それなのに、 1株当たりの利益は25％増えたのです。なぜでしょう？もう分かりますよね😊 1億円の利益を分ける株数が、 100万株 ↓ 80万株に減ったからです。会社全体の利益は同じでも、それを分ける株数が減った。だから、残った1株当たりの利益の取り分が増えたのですね😊 前回お話しした、「オーナーとしての取り分が増える」という話が、数字になって表れたのがEPSなのです。ここ、つながりましたか？😆 ここがあやふやなら、次のPERに行ってもよく分からないかと思われます😭 少し落ち着いてゆっくりと一つずつ見ていけば分かるはずです。ここまでの説明が良く分からなけば、一度立ち止まって、もう一度、第２回（引用元）の説明からやりなおしましょうね。では、次に行きましょう ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🍀では、PERはどうなるの？🤔 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 次はPERです。 PERとは、「株価がEPSの何倍まで買われているか」を表す指標です。計算式は、 PER ＝株価 ÷ EPS ですね。例えば、株価が1,000円、 EPSが100円なら、 1,000円 ÷ 100円＝PER10倍です😊 では、この会社が自己株買いをしました。先ほどの計算で、 EPSは、「 100円　→　125円」に上昇しました。でも、いったん株価は1,000円のままだとしましょう。するとPERは、 1,000円 ÷ 125円＝8倍になります。つまり、 PERは、「10倍 → 8倍」に低下しました。会社全体の利益は変わっていません。株価も変わっていません。でも、自己株買いによってEPSが上昇した結果、 PERで見ると、株価が割安になったのです😆 はい、ここからが、大事ですよ。頑張ってくださいね。では市場が、 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ この会社は今までPER10倍で評価されていたんだから自己株買い後もPER10倍くらいで評価していいよね ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ と考えたら、どうなるでしょう？自己株買い後の新しいEPSは125円でしたね。株価 = PER x EPSでしたよね。（PER ＝株価 ÷ EPSの変形ですね：両辺にEPSを掛けたら株価 = PER x EPS です） PER10倍で評価すると、 125円 × 10倍＝1,250円です。つまり株価は、 1,000円　→　1,250円になります😆 会社全体の利益は1円も増えていません。それなのに、自己株買いによって、 EPS 100円 → 125円となり、同じPER10倍で評価されるなら、株価も、 1,000円 → 1,250円となるのです。これが、自己株買いをすると株価が上がりやすい理由の一つなのですね😊 もちろん、現実の株価はこんなに単純には動きません。でも、理屈としては、自己株買い ↓ EPSが上昇する ↓ 株価が同じならPERが低下する ↓ 以前と同じPERまで評価されれば株価が上昇するという流れなのです😊 自己株買いの「一番肝の部分」の話でございました。では次に行きましょう✧ ٩( ๑•̀o•́๑ )وｴｲｴｲｵｰ!! 今日は盛沢山でしょ（笑）だから土曜日に投稿したのでございます。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🍀次はROEです ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ROEとは、株主が会社に預けているお金を使って、会社がどれだけ効率よく利益を稼いでいるかを見る指標です。計算式は、 ROE ＝利益 ÷ 自己資本です。例えば、自己資本が10億円、利益が1億円なら、 1億円 ÷ 10億円＝ROE10％ですね。では、この会社が、 2億円を使って自己株買いをしたとします。自己株買いに会社のお金を使ったので、（ここ大事👉自己資本を使って自己株買いをする）自己資本は、 10億円 ↓ 8億円になります。一方、会社が稼ぐ利益は1億円のままだとします。（自己資本が減っても会社の利益は短期的には変わらない事が多い）するとROEは「利益 ÷ 自己資本」なので 1億円（利益） ÷ 8億円（自己資本）＝12.5％になります。つまり、 ROEは、 10％ ↓ 12.5％に上昇しました😆 会社の利益は1円も増えていません。でも、株主の資本を減らして、同じ1億円を稼いでいる。だから、「資本をより効率よく使っている」という数字になるのですねそして、ここも大事です。一般的に市場では、 ROEの高い会社ほど、株主の資本を効率よく使っている会社として評価されやすい傾向があります。つまり、自己株買い ↓ 自己資本が減る ↓ 同じ利益ならROEが上昇する ↓ 市場からの評価が高まりやすくなる ↓ 株価にもプラスに働きやすいという流れですね😊 もちろん、「ROEが上がれば、必ず株価が上がる」というほど単純ではありません。でも基本的には、 ROEの上昇は、企業評価を高める方向に働きやすいと考えてよいと思います😊 *) ただし、「自己株買いでROEを高めることは、本当に良いことなのか？」という点については、当シリーズの後半で詳しく考察します ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🍀全部つながっているのです ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ここまでを整理しましょう。会社が自己株買いをする。すると、株式数が減る ↓ EPSが上昇する ↓ 株価が同じならPERが低下する ↓ 以前と同じPERまで評価されれば株価は上昇するそして、自己株買い ↓ 自己資本が減る ↓ 同じ利益ならROEが上昇する ↓ 市場からの評価が高まりやすくなる ↓ 株価にもプラスに働きやすいとなります😊 つまり、 ☦️EPS ✡️PER ✡️ROE これらはバラバラの指標ではないのですね。全部つながっているのです。ファンダメンタルズって面白いでしょ。ただし、ここで一つ疑問が残ります🤔 前回までは、 100万株ある会社が20万株を自己株買いして、その20万株を消却したと説明しました。では、自己株買いした株を消却せず、会社がそのまま持っていたらどうなるのでしょうか❓ 実は、消却してもしなくても、EPSやBPSを計算する時、自己株は株数から除かれます。「えっ？🙄」「会社が持っている株なのに、どうして株数から除くの？」と思いますよね。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🌻次回予告 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 次回は、 🍀自己株は、なぜ株数から除かれるの？🤔 というお話です。この話を理解すると、株式とは会社の所有権であるという意味が、さらに深く分かるようになります。そして、「会社を丸ごと買収するなら、何株買えばいいのか？」という話や、ヘムが企業分析で使っている Cash Neutral PER の考え方にもつながっていきます😊 自己株買いした株は、消却しても、消却しなくても、なぜEPSやBPSの計算から除かれるのか？次回も、できるだけ分かりやすく説明しますね。 🙇‍♂️ヘムからの「いいね、リポスト、引用」のお願いこのシリーズ、時間をかけて😶‍🌫️ かなり気合を入れて書いております。 1ポスト作るのに、 1時間やそこらでは終わらないのですね😭 ヘムがどんくさいだけかもしれませんが💦 でも、頑張って作ったポストでございまするので、少しでも多くの投資初心者の方に読んでいただきたく🙏 今日のポストが少しでも「勉強になった」「参考になった」と思っていただけましたら、いいね、リポスト、引用などで応援していただけますと、ヘムが泣いて喜びます😭 最後に、今日のポストを ChatGPTにまとめてもらいましたので、貼っておきます。分かりやすくまとまっているかなと思います🙂

pygmy_hem's tweet photo. 📚ヘムの勉強になるシリーズ🔰
＝自己株買いってなんだ？🤔その③＝

🍀会社は何も成長していないのに、
なぜ株価は上がるの？🤔

おはようございます🌻

前回は、「なぜ自己株買いは株主還元になるのか？」
というお話をしました😊

覚えていますか？

発行済株式数100万株の会社が、
20万株の自己株買いをして消却すると、

100万株
↓
80万株

になります。

あなたが持っている10万株は、そのまま。
すると、あなたの会社に対する持分割合は、

10％
↓
12.5％

に増えました😊

つまり、自己株買いをすると、残った株主のオーナーとしての取り分が増えるということでしたね。

今日は、その続きです。

実は自己株買いをすると、

会社の売上も、
会社全体の利益も、

1円も増えていないのに……

投資家が大好きな数字が変わります😆

それが、

🍀EPS
🍀PER
🍀ROE

です。

皆さんが大嫌いな3文字英語が、
たくさん出てきましたね（笑）🫨

でも大丈夫です。

今日は、

自己株買いをすると、なぜEPS・PER・ROEが変わり、それが株価上昇につながるのか？

を、数字を使って
腹落ちしてもらえるように説明していきます😊

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
🍀まずはEPSから
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

EPSとは
「1株当たり利益」
のことです。

計算式は、
EPS ＝会社の利益 ÷ 株式数
ですね。

例えば、

1億円の利益を稼ぐ会社の株式が100万株あれば、
1億円（会社の利益） ÷ 100万株（株数）＝ EPS 100円
です。

つまり、この会社は、
1株当たり100円の利益を稼いでいる
ということですね😊

では、ここで会社が、
20万株の自己株買い
を行ったとします。

EPSを計算する株数は、

100万株
↓
80万株

になります。

一方、会社全体が稼ぐ利益は1億円のままだとします。

するとEPSは、
1億円 ÷ 80万株
＝125円

になります。

つまり、

EPSは、100円 → 125円

なんと、25％も上昇しました😆

・会社の売上は増えていません。
・会社全体の利益も増えていません。
・新しい商品を開発したわけでもありません。

それなのに、

1株当たりの利益は25％増えた
のです。

なぜでしょう？

もう分かりますよね😊
1億円の利益を分ける株数が、

100万株
↓
80万株

に減ったからです。

会社全体の利益は同じでも、
それを分ける株数が減った。

だから、

残った1株当たりの利益の取り分が増えた
のですね😊

前回お話しした、
「オーナーとしての取り分が増える」
という話が、

数字になって表れたのがEPSなのです。

ここ、つながりましたか？😆

ここがあやふやなら、
次のPERに行ってもよく分からないかと
思われます😭

少し落ち着いてゆっくりと一つずつ見ていけば分かるはずです。

ここまでの説明が良く分からなけば、
一度立ち止まって、
もう一度、

第２回（引用元）の説明からやりなおしましょうね。

では、次に行きましょう

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
🍀では、PERはどうなるの？🤔
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

次はPERです。

PERとは、

「株価がEPSの何倍まで買われているか」

を表す指標です。

計算式は、

PER ＝株価 ÷ EPS

ですね。

例えば、

株価が1,000円、
EPSが100円なら、

1,000円 ÷ 100円
＝PER10倍

です😊

では、この会社が自己株買いをしました。

先ほどの計算で、

EPSは、「 100円　→　125円」
に上昇しました。

でも、いったん株価は1,000円のままだとしましょう。

するとPERは、

1,000円 ÷ 125円
＝8倍

になります。

つまり、
PERは、「10倍 → 8倍」
に低下しました。

会社全体の利益は変わっていません。
株価も変わっていません。

でも、

自己株買いによってEPSが上昇した結果、
PERで見ると、株価が割安になった
のです😆

はい、ここからが、大事ですよ。
頑張ってくださいね。

では市場が、

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
この会社は
今までPER10倍で評価されていたんだから

自己株買い後もPER10倍くらいで評価していいよね
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
と考えたら、どうなるでしょう？

自己株買い後の新しいEPSは125円でしたね。

株価 = PER x EPSでしたよね。
（PER ＝株価 ÷ EPSの変形ですね：両辺にEPSを掛けたら株価 = PER x EPS です）

PER10倍で評価すると、

125円 × 10倍
＝1,250円

です。

つまり株価は、

1,000円　→　1,250円

になります😆

会社全体の利益は1円も増えていません。
それなのに、
自己株買いによって、

EPS
100円 → 125円

となり、同じPER10倍で評価されるなら、

株価も、
1,000円 → 1,250円

となるのです。

これが、自己株買いをすると株価が上がりやすい理由の一つなのですね😊

もちろん、現実の株価はこんなに単純には動きません。

でも、理屈としては、

自己株買い
↓
EPSが上昇する
↓
株価が同じならPERが低下する
↓
以前と同じPERまで評価されれば株価が上昇する

という流れなのです😊

自己株買いの「一番肝の部分」の話でございました。
で
は次に行きましょう✧ ٩( ๑•̀o•́๑ )وｴｲｴｲｵｰ!!

今日は盛沢山でしょ（笑）
だから土曜日に投稿したのでございます。

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
🍀次はROEです
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

ROEとは、

株主が会社に預けているお金を使って、会社がどれだけ効率よく利益を稼いでいるか

を見る指標です。

計算式は、

ROE ＝利益 ÷ 自己資本

です。

例えば、

自己資本が10億円、
利益が1億円なら、

1億円 ÷ 10億円
＝ROE10％

ですね。

では、この会社が、
2億円を使って自己株買いをしたとします。

自己株買いに会社のお金を使ったので、
（ここ大事👉自己資本を使って自己株買いをする）

自己資本は、

10億円
↓
8億円

になります。

一方、

会社が稼ぐ利益は1億円のままだとします。
（自己資本が減っても会社の利益は短期的には変わらない事が多い）

するとROEは「利益 ÷ 自己資本」
なので

1億円（利益） ÷ 8億円（自己資本）
＝12.5％

になります。

つまり、

ROEは、

10％
↓
12.5％

に上昇しました😆

会社の利益は1円も増えていません。

でも、

株主の資本を減らして、
同じ1億円を稼いでいる。

だから、
「資本をより効率よく使っている」
という数字になるのですね

そして、ここも大事です。

一般的に市場では、

ROEの高い会社ほど、
株主の資本を効率よく使っている会社

として評価されやすい傾向があります。

つまり、

自己株買い
↓
自己資本が減る
↓
同じ利益ならROEが上昇する
↓
市場からの評価が高まりやすくなる
↓
株価にもプラスに働きやすい

という流れですね😊

もちろん、
「ROEが上がれば、必ず株価が上がる」
というほど単純ではありません。

でも基本的には、
ROEの上昇は、企業評価を高める方向に働きやすい
と考えてよいと思います😊

*) ただし、「自己株買いでROEを高めることは、本当に良いことなのか？」という点については、当シリーズの後半で詳しく考察します

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
🍀全部つながっているのです
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

ここまでを整理しましょう。

会社が自己株買いをする。

すると、

株式数が減る
↓
EPSが上昇する
↓
株価が同じならPERが低下する
↓
以前と同じPERまで評価されれば株価は上昇する

そして、

自己株買い
↓
自己資本が減る
↓
同じ利益ならROEが上昇する
↓
市場からの評価が高まりやすくなる
↓
株価にもプラスに働きやすい

となります😊

つまり、

☦️EPS

✡️PER

✡️ROE

これらはバラバラの指標ではないのですね。
全部つながっているのです。
ファンダメンタルズって面白いでしょ。

ただし、ここで一つ疑問が残ります🤔

前回までは、

100万株ある会社が20万株を自己株買いして、
その20万株を消却した

と説明しました。

では、

自己株買いした株を消却せず、会社がそのまま持っていたらどうなるのでしょうか❓

実は、

消却してもしなくても、EPSやBPSを計算する時、自己株は株数から除かれます。

「えっ？🙄」

「会社が持っている株なのに、どうして株数から除くの？」

と思いますよね。

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
🌻次回予告
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

次回は、

🍀自己株は、なぜ株数から除かれるの？🤔

というお話です。

この話を理解すると、
株式とは会社の所有権である
という意味が、
さらに深く分かるようになります。

そして、
「会社を丸ごと買収するなら、何株買えばいいのか？」
という話や、

ヘムが企業分析で使っている
Cash Neutral PER
の考え方にもつながっていきます😊

自己株買いした株は、
消却しても、消却しなくても、
なぜEPSやBPSの計算から除かれるのか？

次回も、できるだけ分かりやすく説明しますね。

🙇‍♂️ヘムからの
「いいね、リポスト、引用」のお願い

このシリーズ、
時間をかけて😶‍🌫️
かなり気合を入れて書いております。

1ポスト作るのに、
1時間やそこらでは終わらないのですね😭

ヘムがどんくさいだけかもしれませんが💦

でも、頑張って作ったポストでございまするので、
少しでも多くの投資初心者の方に
読んでいただきたく🙏

今日のポストが少しでも

「勉強になった」
「参考になった」

と思っていただけましたら、

いいね、リポスト、引用などで
応援していただけますと、

ヘムが泣いて喜びます😭

最後に、今日のポストを
ChatGPTにまとめてもらいましたので、
貼っておきます。

分かりやすくまとまっているかなと思います🙂

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112K

board @mocca_f

9 days ago

気になりすぎる！なに歌ったのよ！

西川貴教

@TMR15

9 days ago

「THE FIRST TAKE」は稟議が大変厳しいんです。今回何を歌ったかなんて当事者であっても公開まで明言することは絶対に出来ませんので、何卒ご了承下さい。 #TMRevolution #西川貴教 @The_FirstTake

485K

112K

32K

74M

board @mocca_f

12 days ago

@pygmy_hem ケーキの例え、とても分かりやすかったです。資産管理を円グラフでしてる方には可視化できる最適な表現ではないでしょうか。今回の漫画で分かる書籍もきっとそんな思いで執筆いただいたのですかね。ヘムさんから学ぶことはいつもとても貴重で、その考え方を大事にしていきたいと思います。

mocca_f retweeted

最近の人気ツイ

@love_channnn

17 days ago

【マナー崩壊】地震の被災地ではありません。これが日本の書店の「現実」です。 ■ 惨状の理由人気漫画の新刊コーナー。狙いは、本に挟まれた「限定特典」です。カードやシールを抜き取るため、転売ヤーたちが棚を蹂躙。わずか数分で、売り場は崩壊しました。 ■ 踏みにじられた「本」投げ出された本、折れ曲がった表紙。商品への愛も、店への敬意もゼロ。「自分が得をすれば、後はどうでもいい」そんな剥き出しの強欲が、この光景を作りました。 ■ 店員さんの絶望この後始末に、どれほどの時間がかかるか。・本の一冊ずつを検品・棚の並べ直し・折れた商品の返品処理すべて、店員さんの無償の労働です。「もう特典を付けたくない」という悲鳴が上がっています。 ■ 結論欲しいものを手に入れるために、誰かの居場所を壊していいはずがない。これは「買い物」ではなく、ただの「略奪」です。この光景に「怒り」を感じた人はRT。