moliiee-l

EXO since 2016 waiting for EX9
JYJ&TVXQ since stand by you💕

[Pentacles ツ | FIRE by 45🔥 @atrialfibril]

Meanwhile คนไข้เจ้บหน้าอก ps 2/10

[𝐬𝐧𝐨𝐰𝐟𝐥𝐚𝐤𝐞 🍓🍒 ft.ชานแบคอิสเรียล @kamonica4]

กี๊สสสสสสส อันนี้จริงใช่มั้ยย แบคฮยอนมีชื่อในไลน์อัพงานเฟสที่ไทเป วันอาทิตย์ที่ 27/9 อันนี้คือข่าวดีที่แบคจะบอกสินะ ㅠㅠㅠㅠㅠㅠㅠㅠ ชั้นจะร้องงในที่สุดน้องก็มีงานสักที 😭😭

[สตรอง @stongck]

ไปอ่านเจอมา "เมื่อคุณเลือกคู่ชีวิต คุณกำลังเลือกเพื่อนกินข้าวสำหรับมื้อประมาณ 20,000 มื้อ เพื่อนเดินทางสำหรับทริปพักผ่อนประมาณ 70 ครั้ง เพื่อนเกษียณ และคนที่คุณจะได้ฟังเรื่องราวในวันของเขาหรือเธอประมาณ 18,000 ครั้ง"

[Nukcyn 💫🍒👻⚙️🪽 @Nukcyn]

ได้คุยกับคุณหมอศัลยแพทย์ระบบประสาท คุณหมอให้ดูผล MRI รอบ 2 ของน้องชาย พบเนื้องอกในสมองก้อนใหญ่ ต้องผ่าตัดสมองคืนนี้ถ้าห้องผ่าตัดว่าง ผล MRI 2 รพ.ตรงกันแต่การพูดของหมอต่างกันเลย หมอเอกชนพูดว่าคนไข้อยู่ได้ 13 เดือน แต่คุณหมอคนนี้บอกว่าเราโฟกัสที่ชีวิตตอนนี้ ผ่าตัดคือวิธีที่ดีที่สุด

[` ฟะฝ้าย3200%🌟 @itsmeetjj]

คือไม่ใช่แฟนคลับลิซ่า พูดในฐานะคนนอกล้วน ๆ นะ แต่จากที่สังเกตมา ลิซ่าไม่เคยอายที่ตัวเองเป็นคนไทยเลยปะ ตั้งแต่ยังเป็น BP ละออกมาทำเพลงเดี่ยว ชีย้ำรากเหง้าตัวเองอยู่ตลอด ทำไมแฟนอินเตอร์มาแซะชีว่าเป็นวันนาบีคนไทย เอ้าก็ชีเป็นคนไทย5555555555555

[มูลนิธิกระจกเงา @Mirror_org]

คนหาย !!!

ชื่อ นางสาวพีระยา ชาติวงค์ หรือ แป้ง อายุ 36 ปี หายออกจากบริเวณตำบลมะขามหย่ง อำเภอเมืองชลบุรี จังหวัดชลบุรี เมื่อวันที่ 24 พฤษภาคม 2569

คนหายรูปร่างอวบ สูงประมาณ 157 ซม. น้ำหนักประมาณ 70 กก. ผิวขาวเหลือง ผมยาว ผมสีดำ ตำหนิ มีรอยสักบริเวณไหล่ด้านหลัง จุดสังเกต ฟันบนหลอ 2 ซี่และสะพายกระเป๋า

#คนหายมีปัญหาสุขภาพจิต

ผู้ใดพบเห็นโปรดแจ้งมูลนิธิกระจกเงา โทร. 095 631 1914

ศูนย์ข้อมูลคนหาย มูลนิธิกระจกเงา
ประกาศเมื่อ 25 สิงหาคม 2569

#คนหาย

[Mu - 🐰 chubby @Chubbybabe67]

ยาคุมทุกแบบ ผลข้างเคียงแม่งน่ากลัวมาก แต่ผญ.ก็ทนกันเพราะสิ่งที่น่ากลัวที่สุดคือท้อง 😭

[กรมอุทยานแห่งชาติ สัตว์ป่า และพันธุ์พืช @pr_prdnp]

โผล่มาแล้ว! "พิศวงตานกฮูก" ดอกไม้จิ๋วหน้าเหมือนนกฮูก ไซส์เท่าเม็ดถั่วเขียว 🌱 1 ปีมีให้ชมแค่ครั้งเดียว (ก.ค.-ก.ย.) พบน้องได้ที่ดอยหัวหมด ขสป.อุ้มผาง จ.ตาก ที่เดียวในโลก! ใครอยากเห็นความน่ารักฉบับมินิมอลนี้ต้องรีบจัดทริปแล้ว 💚 #พิศวงตานกฮูก #ตาก #กรมอุทยานแห่งชาติ

[เขียนไว้ข้างฝาว่า “อะไรก็กู” @Jkitikitty]

ตอนนี้มีชีวิตอยู่พูดอะไรก็พูดได้แหละ แต่อย่าทำเป็นลืมภาพคนนอนตายข้างถนน เคยมีคนต้องมองดูคนที่รักตายในบ้านต่อหน้าเพราะไม่มีที่รักษา คนไข้หลายคนใส่เครื่องช่วยหายใจ แต่ที่ดีที่สุดที่ช่วยได้คือให้ morphine เพื่อจากไปอย่างสงบ

อย่าพูดเหมือนอะไรแบบนี้ไม่เคยเกิดขึ้น

[Ⓞⓧⓨⓖⓔⓝ_ⓣⓞⓣⓩ ™ @Oxygen_totz]

เคยได้ยินความเชื่อนี้ป่ะ ว่าถ้าเราลืมของหรือมีเหตุให้ต้องกลับบ้านอะไรสักอย่าง เขาบอกให้อยู่ในบ้านสัก 5 นาทีแล้วค่อยออกมา เราอาจจะปลอดภัยจากเหตุอะไรที่คาดไม่ถึง เพราะเขาบอกว่าการที่เราลืมหรือมีอะไรต้องกลับไปที่บ้านเหมือนเทวดาประจำตัวมาดลใจ

[⋆ ⁴% #รักตี๋24/7wa @ikotcha_uuuu]

ผู้ให้กำเนิดทูแบคก็คือแบคฮยอนเอง

[mdzlhcy​ ' my youth is EXO 🩷 หาตังค์เลี้ยงแมว @mdzlhcy_]

เอกโสปล่อยเพลงที่ขึ้นต้นด้วย Q กับ​ Z ให้หน่อยค่ะ​ มัน​สำคัญ​กับเรามาก นับ A-Z แบบตัวพ่อ 😭😭😭😭😭😭😭😭😭😭

[𝐬𝐧𝐨𝐰𝐟𝐥𝐚𝐤𝐞 🍓🍒 ft.ชานแบคอิสเรียล @kamonica4]

วันนี้พี่จงแดมาบอกว่ามีข่าวดี ละน้องแบคมาบบ.ว่าประชุมจบแล้วแสดงว่า… 😳กี๊สสสสสส รอลุ้นเลยคับบ ㅠㅠㅠㅠ😭😭😭😭

[ชาน โซน @anunpcy]

ล้าน% คือแบคฮยอนสร้างเพลย์ลิสต์เพลงเมมเบอร์ทุกคนแน่ๆ จังหวะนั้นคือกดเปลี่ยนเพลงกี่ทีก็เจอแต่เพลงเมมเบอร์อ่ะ คนที่รักวงมากคนนึงแต่แสดงออกในเวลานี้ไม่ได้ ใจเจ็บว่ะ

[อนันตพุทธโลกา (EternalBuddhaBeings) @OuterGod2541]

Polygamy อันได้แก่ Polygyny (ชายมีภรรยาหลายคน) Polyandry (หญิงมีสามีหลายคน)
ไม่ได้ผิดศีลข้อกาเมสุมิจฉาจารเลย ถ้าผ่านการตกลงปลงใจยินยอม ได้รับอนุญาต เข้าใจกันด้วยดีแล้ว เป็นต้น

แก่นของข้อกาเมฯ คือการไปล่วงเกินคนที่ไม่ได้อนุญาต
ไม่ได้เกี่ยวกับเรื่องจำนวนคนรักเลย
นี้ตามคัมภีร์จริงๆ

[JRT Synth Desk @JRTDesk]

จริงๆ อยากบอกหลายคนว่า.. เราไม่จำเป็นต้องยึดติดกับการหาหุ้นหลายสิบเด้ง หลายร้อยเด้งก็ได้ครับ..

การทำ valuation แล้วระบุล่วงหน้าว่าหุ้นตัวไหนจะกลายเป็น 100-bagger ยากกว่าที่คิดมาก..

Valuation ช่วยบอกเราได้ว่าราคาตอนนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานอะไร.. แต่การจะขึ้น 100 เท่า.. เราต้องประเมินถูกต่อเนื่องหลายเรื่อง.. ทั้งขนาดตลาด.. การเติบโต margin.. ROIC.. ระยะเวลาที่บริษัทยัง reinvest ได้.. การแข่งขัน dilution.. management.. regulation.. valuation ในอนาคต.. ฯลฯ

สมมติฐานคลาดเคลื่อนเพียงแค่บางตัว พอทบกันสิบหรือยี่สิบปี.. ผลลัพธ์ก็เปลี่ยนไปเยอะแล้วครับ..

และต่อให้เลือกหุ้นถูก ก็ยังต้องถือมันไว้ให้ได้ด้วย.. หุ้นที่กลายเป็นสิบเด้งหรือร้อยเด้งส่วนใหญ่ไม่ได้ขึ้นเป็นเส้นตรง.. ระหว่างทางมักผ่าน drawdown ใหญ่.. และจะเจอช่วงที่ thesis ดูเหมือนกำลังผิดหลายครั้ง.. สามารถกัดเซาะ conviction เราได้มากครับ..

ส่วนหุ้นที่พุ่งหลายเด้งภายในเวลาสั้นๆ อย่าง $SNDK หรือ $NVDA ในบางช่วง.. ถือเป็น outlier มากกว่า base case.. แม้แต่ $NVDA เอง ถ้าเรามองย้อนเส้นทางที่ผ่านมา.. ก็เคยผ่าน drawdown หนักมาหลายรอบ..

ทีนี้.. ต่อให้หา 100-bagger เจอ.. ผลลัพธ์ต่อ portfolio ก็ยังขึ้นอยู่กับ allocation อีก..

สมมติเริ่มต้นด้วย position แค่เพียง 0.1% ต่อให้หุ้นขึ้น 100 เท่า.. ขณะที่สินทรัพย์อื่นไม่เปลี่ยน มูลค่า portfolio ทั้งหมดก็เพิ่มประมาณ 9.9% เท่านั้น.. แต่ถ้าใช้ position ที่ใหญ่พอที่จะเปลี่ยนชีวิตตอน thesis ถูก.. มันก็ใหญ่พอที่จะสร้างความเสียหายสูงตอน thesis ผิดเหมือนกัน..

เพราะฉะนั้นสำหรับหลายคน ผมว่าการศึกษาจนเข้าใจ business cycle, earnings cycle, liquidity cycle แล้วทำ allocation ให้เหมาะสม.. อาจเป็นแนวทางที่ปฎิบัติตามได้จริงมากกว่าการพยายามหาหุ้นร้อยเด้งตั้งแต่แรก..

คือผมไม่ได้หมายถึงว่าต้องจับให้ได้ที่ยอดและก้นที่ทุก chcle นะ… แค่ประเมินใหม่เมื่อข้อมูลเปลี่ยน.. ถือ core position ต่อถ้า long-term thesis ยังแข็งแรง.. เพิ่ม exposure เมื่อ expected return ดีขึ้น.. ลดลงเมื่อราคาไปไกลกว่าพื้นฐาน.. หรือ reallocate ไปยังโอกาสที่ risk-reward ดีกว่า..

อย่างน้อยวิธีแบบนี้เราก็ไม่ต้อง forecast ทุกอย่างให้ถูกล่วงหน้า 20 ปี.. และยังมีโอกาสปรับเปลี่ยนการตัดสินใจระหว่างทางได้..

นี่ผมพูดเรื่องนี้ทั้งที่ตัวเองเคยจับหุ้นหลายร้อยเด้ง และหุ้นหลายสิบเด้งได้หลายตัวนะครับ.. แต่หุ้นที่ผมประเมินผิดก็มีหลายตัวเหมือนกัน..

ไอ้ที่ทำให้ผมถือหุ้นได้นานพอ ไม่ได้มาจากการซื้อแล้วนั่งทน drawdown ด้วย conviction เพียงอย่างเดียว..

ผมใช้ Buy & Hedge.. ยังถือ core position ให้ compound ต่อ.. แต่ก็ปรับ hedge ตามสถานการณ์เพื่อลด downside และ path risk ตอนเกิด stress.. หาก hedge ทำกำไรได้.. เงินส่วนนั้นก็ยังกลายเป็น liquidity สำหรับเพิ่ม position.. reallocate กลับเข้า portfolio ได้อีก…

ระหว่างที่ถือหุ้นหลายปีผมก็ทำ options overlay ด้วยการขาย puts.. calls.. สะสม premium ไปเรื่อยๆ พอสะสม premium ที่ได้รับมาหักกับเงินต้น.. cost basis ก็ถือว่าเป็นศูนย์ไปแล้วหลายตัว..

⚠️ หมายถึง effective economic cost basis นะครับ.. accounting หรือ tax cost basis ใน statement ไม่ได้กลายเป็นศูนย์.. และความเสี่ยงของ position ก็ยังไม่ได้หายไป.. (แต่มันช่วยเรื่องจิตใจได้มาก…)

และยังมี speculative.. short-term trading สร้างกำไรและ liquidity เข้ามาค่อนข้างสม่ำเสมอ เลยไม่จำเป็นต้องขาย long-term winners เพียงเพราะต้องการ cash flow.. เลยสามารถถือหุ้นผ่าน drawdown และหลาย cycle ได้นานพอจนเห็นผลของ compounding.. มันไม่ใช่แค่ stock-picking หรือความอดทนอย่างเดียว..

ผมเลยไม่คิดว่าคนส่วนใหญ่จะนำ framework ของผมไปทำตามได้ทั้งชุด เพราะมันยากและมีความเสี่ยงสูงถ้านำไปทำตามโดยยังไม่มี edge จริงๆ..

การซื้อหุ้นตัวเดียวกับผม แต่ไม่มี hedge ไม่มี options income.. ไม่มี trading cash flow.. นั่นไม่ใช่ framework เดียวกันแล้วครับ

เพราะงั้นไม่จำเป็นต้องพยายามเลียนแบบว่าต้องหาและถือ 100-bagger ให้ได้เหมือนกัน.. ใช้วิธีที่เหมาะกับ edge.. เงินทุน.. เวลา.. และ risk tolerance ของตัวเองดีกว่า..

อีกความแตกต่างคือนักลงทุนอเมริกัน.. คือ capital gains tax ครับ.. เลยเป็นอีกเหตุผลที่ทำให้บางคนยอมทนผ่าน drawdown…

แต่สำหรับคนที่ไทยไม่มีปัญหาเรื่องภาษีหนักเท่าทางฝั่งอเมริกา.. เลยมีอิสระที่จะ trim.. rebalance.. reallocate มากกว่าเยอะ..

สิ่งที่สำคัญสุดคือ portfolio compound ได้เท่าไหร่หลังต้นทุนและภาษี ภายใต้ drawdown และ risk budget ที่เรารับได้ครับ.. ไม่ต้องฝืนถือจนมันโตไป 100 เด้งก็ได้..

[🫧ᴍʏ ɴᴏɴɢ ʙᴀᴇᴋ 🐶🐯🦖🦌🐥🐧🐻🐰🐱🐏 @vanilla1127]

พี่จงแดบอกว่ามีข่าวดีจะมาบอก แต่ติดอีกนิดหน่อย ให้อดใจรอกันอีกนิดนะ จะร้องงงงงงงง 🥹🥹🥹🥹

[JRT Synth Desk @JRTDesk]

(1/3) ถ้า Anthropic เข้า IPO แถวๆ valuation $2T จริง….

ต้องไล่เป็นฉากๆ ดูครับจะได้พอเห็นภาพมั่ง… Reuters รายงานว่าตอนนี้มีการคุยกันโดยอิงรายได้ปี 2028 ราวๆ $190B-$200B..

เอากลางๆ ก็ $195B ละกัน..

$2T ÷ $195B = ประมาณ 10.3x revenue

เห็น 10x หลายคนอาจรู้สึกว่า.. เออ ก็ไม่ได้แพงมากนะ สำหรับบริษัทที่โตระดับนี้…

แต่.. $195B นั่นคือรายได้ปี 2028.. ตอนนี้ปี 2026 แปลว่าเรากำลังเอาราคาที่จ่ายวันนี้ ไปหารด้วยรายได้ที่ยังต้องรออีกประมาณ 2 ปี.. (และนั่นยังเป็นเรื่องของอนาคต..)

ทีนี้ลองสมมติว่าเราซื้อ IPO ที่ $2T จริง.. ถ้าเราต้องการ return 15% ต่อปี.. อีก 2 ปี $2T ต้องโตไปประมาณ $2.65T..

ถ้าตอนนั้น Anthropic ทำรายได้ $195B ได้ตามเป้าเป๊ะ.. $2.65T ÷ $195B = ประมาณ 13.6x revenue

แปลว่าต่อให้ Anthropic ทำรายได้ถึงเป้าอย่างเดียวก็ยังไม่พอ.. ตลาดในปี 2028 ยังต้องยอมจ่ายที่ 13.6x revenue ด้วย.. เราถึงจะได้ 15% ต่อปี..

ถ้าอยากได้ 25% ต่อปี? $2T ต้องกลายเป็นประมาณ $3.1T.. $3.1T ÷ $195B = เกือบๆ 16x revenue

ทีนี้ลองกลับมามองอีกแบบ..

Lock revenue ปี 2028 ไว้ที่ $195B เหมือนเดิมทุกกรณี แล้วเปลี่ยนแค่ multiple ที่ตลาดจะยอมจ่ายให้ตอนนั้น..

🍆 ตลาดให้ 8x
$195B × 8 = $1.56T
เราซื้อที่ $2T.. เหลือ $1.56T = ขาดทุนประมาณ 22%

🍆 ตลาดให้ 12x
$195B × 12 = $2.34T
กำไรรวมประมาณ 17% ใน 2 ปี

🍆 ตลาดให้ 16x
$195B × 16 = $3.12T
กำไรรวมประมาณ 56%..

สังเกตดู.. ทั้ง 3 กรณี Anthropic ทำรายได้ปี 2028 ได้ $195B เหมือนกันเป๊ะ..ไม่ได้ miss forecast เลยแม้แต่นิดเดียว.. แต่คนซื้อ IPO สามารถได้ผลตอบแทนตั้งแต่ -22% ไปจนถึง +56% แค่เพราะตลาดให้ราคาปี 2028 ไม่เท่ากัน..

เวลาคนบอกว่า Anthropic ที่ $2T 「ไม่แพง เพราะแค่ 10x รายได้ปี 2028」จริงๆ ยังตอบไม่ได้

เพราะพอถึงปี 2028 ตลาดจะให้ 8x, 12x หรือ 16x มันขึ้นกับว่าตอนนั้น Anthropic หน้าตาเป็นบริษัทแบบไหนแล้ว.. สมมติรายได้แตะ $195B จริง.. แต่ growth จากเดิมที่โตแบบระเบิด เริ่มเหลือ 25-30%… margin ยังบาง.. ยังต้องเอาเงินก้อนใหญ่มากไปลง compute, data center, chips ต่อ..

ในกรณีแบบนั้น 16x revenue ก็อาจแพงมาก..

แต่ถ้าปี 2028 Anthropic มีรายได้เกือบ $200B แล้วยังโต 50% ต่อปีอยู่.. กำไรขยายเร็ว.. และต้นทุนต่อการใช้งานลดลงต่อเนื่อง.. 13-16x ก็ดู make sense มาก..

เพราะฉะนั้นจะซื้อ Anthropic วันนี้ จริงๆ ต้องเดิมพันว่า..
🍆 รายได้ปี 2028 ต้องไปถึงประมาณ $195B
🍆 พอถึงปี 2028 ตลาดยังต้องเชื่ออีกว่า revenue หลังจากนั้นจะโตต่อแรงพอที่จะให้ multiple สูง…

ทีนี้มาดูอีกตัวเลข.. $559M…

นี่คือ adjusted operating profit ที่ Anthropic เคย project ไว้สำหรับ Q2 2026 บนรายได้อย่างน้อย $10.9B… คิดเป็น margin ราวๆ 5.1%

ข้อมูลที่ออกมาทีหลังยืนยันว่า Q2 มี adjusted operating income เป็นบวกจริง.. เพียงแต่ยังไม่มีตัวเลข final เปิดเผย.. ดังนั้น $559M ตอนนี้ยังถือว่าเป็น projection..

และ Reuters ระบุว่าตัวเลขนี้รวมต้นทุน train model แล้ว.. ไตรมาสเดียวกัน OpenAI มีรายได้ $6.7B และ operating loss $12.3B..

ตรงนี้ผมให้เครดิต Anthropic เต็มๆ เพราะถ้าบริษัท frontier AI สามารถเริ่มทำ operating profit ได้ทั้งที่ยังโตแรงระดับนี้.. แปลว่า economics ของธุรกิจอาจกำลังดีขึ้นเร็วกว่าที่หลายคนคิด.. แต่ adjusted profit ตัวนี้ยังตัด stock-based compensation ออกไป.. ซึ่งตรงนี้จะต้องจับตาดูตอนเอกสาร S-1 ออก..

เพราะหุ้นที่บริษัทเอาไปจ่ายพนักงาน สุดท้าย shareholder เป็นคนรับต้นทุนอยู่ดี..

สมมติบริษัทออกหุ้นเพิ่มเรื่อยๆ.. สมมติกำไรรวมโต 40% แต่จำนวนหุ้นเพิ่ม 20%.. EPS จะโตประมาณ 16.7% เท่านั้น ไม่ใช่ 40%.. อีกทางคือบริษัทซื้อหุ้นคืนเพื่อชดเชย dilution

งั้น dilution ลดลงจริง แต่เงินสดก็ออกจากบริษัทไป buyback แทน.. ต้นทุนต่อ shareholder ไม่ได้หายไปครับ แค่เปลี่ยนรูปแบบเฉยๆ.. เพราะงั้นตอน S-1 ออก เรสจะดูอยู่ไม่กี่อย่าง..

🍆 SBC หลัง IPO อยู่ระดับไหน
🍆 fully diluted share count เท่าไหร่..
🍆 แล้วจำนวนหุ้นมีแนวโน้มโตเร็วแค่ไหน..

ถ้า Anthropic ใช้ RSU แบบ double trigger เหมือนบริษัท private ช่วงท้ายหลายๆ แห่งก็น่าสนใจครับ.. คือพนักงานทำงานครบตามเงื่อนไขไปแล้ว แต่หุ้นยังรอ liquidity event เช่น IPO.. ถ้า Anthropic ใช้โครงสร้างแบบนั้นจริง อาจมี SBC บางส่วนที่สะสมมาหลายปี แล้วถูก recognize ก้อนใหญ่ตอน IPO..

ซึ่งตอนนี้เรายังไม่รู้ ต้องรอ S-1.. ซึ่ง Airbnb เคยมีเคสคล้ายๆ กันชัดมาก ตอน IPO ปี 2020 บริษัทรับรู้ SBC ราวๆ $2.8B ใน Q4… และจริงๆ S-1/A ก็เขียนไว้ก่อนแล้วว่าถ้า offering เกิดขึ้น จะมี cumulative SBC

https://t.co/BTid9DXEld

[Xiaoxuelan @Xiaoxielan]

อาร์ตฉลอง10ปี #เวยเวยเธอยิ้มโลกละลาย โดยอ.Eno/เหอเหออู่
ปกนิยายเธอวาด ปกคั่นซีรีเธอวาด แน่นอนว่าอาร์ตครบ10ปีก็ต้องเป็นเธอ
นักเล่นฉินชุดขาวพบจอมยุทธ์สาวชุดแดงริมสะพาน หนุ่มหล่อสาวสวยระดับดาวเดือนคณะปั่นจักรยาน เซียวไน่กะเป้ยเวยเวย
ละคือปกนิยายกู้ม่านเป็นEnoวาดหมด เหมาจักรวาลเริ่ดๆ

[JRT Synth Desk @JRTDesk]

(1/2) ผมว่ามันคนละประเด็นกันครับ.. เรื่อง「ใครขาย course ใครไม่ขาย course」หรือ「ใครสร้าง Financial Awareness ให้คนไทยได้มากกว่า」ไม่ได้ตอบ criticism ที่หลายๆ คนกำลังพูดถึงเลย…

สมมติผมให้คุณเต็มๆ เลยก็ได้ว่าคุณทำให้คนไทยรู้จัก S&P 500 มากขึ้นจริง และสร้าง awareness ได้มากกว่าคนส่วนใหญ่.. ซึ่งถือว่าเป็นเรื่องดีครับ ผมไม่ได้มีปัญหากับเรื่องนั้นเลย

ก่อนหน้านี้ที่ผมเคยแย้ง ก็เพราะบาง claim เรื่อง reach มันใหญ่เกินกว่าข้อมูลที่เอามารองรับ (คนไทยครึ่งประเทศ) ไม่ใช่เพราะผมมีปัญหากับการที่คนไทยสนใจการลงทุนมากขึ้น

จริงๆ ผมเองก็แนะนำคนส่วนใหญ่มาตั้งแต่ปี 2020 ว่า S&P 500 เป็นหนึ่งในทางเลือกลงทุนระยะยาวที่ผมมองว่าเหมาะกับคนส่วนใหญ่ และความเสี่ยงจากการกระจายหุ้น 500 บริษัทโดยทั่วไปต่ำกว่าการไปเลือกหุ้นรายตัวเอง..

แต่ผมไม่เคยเอา「historically lower probability of loss เมื่อ holding period ยาวขึ้น」ไปแปลเป็น 「ถือครบ 10 ปีแล้วไม่มีทางขาดทุน」

อันแรกเป็น probabilistic statement.. อันหลังเป็น guarantee.. ซึ่งมันคนละเรื่องกันเลย

และเรื่อง Financial Awareness นี่ก็เหมือนกัน.. Financial literacy ในประเทศไทยไม่ได้เพิ่งเริ่มตอนมีคนมาพูดถึง S&P 500.. มีคนทำเรื่องนี้มานานมากแล้ว และหลายคนมี reach ระดับหลักล้านเหมือนกัน.. อย่างคุณหนุ่ม Money Coach ทำเรื่อง financial literacy, หนี้, การออม, การลงทุน และการวางแผนการเงินมาตั้งแต่ยุคที่ social media ยังไม่ได้มีบทบาทแบบทุกวันนี้..

นี่แค่ตัวอย่างเดียว ยังมีอีกหลายคน หลายองค์กร ที่ทำเรื่องนี้มานานมาก.. เพราะฉะนั้นถ้าจะพูดว่า 「ผมมี contribution ต่อ Financial Awareness ของคนไทย」 ผมไม่มีปัญหาเลยครับ.. เอา credit ไปเต็มที่

แต่ถ้าขยับไปเป็น 「ผมทำมากกว่าที่คนอื่นจะฝันถึง」 หรือ claim ใหญ่กว่านั้น.. มันก็เป็นอีก statement หนึ่งแล้ว.. และควรมี evidence มารองรับมากกว่าใช้ความรู้สึกของตัวเอง

ส่วนตัวผมไม่ได้สนใจด้วยว่าใครจะได้ credit มากกว่ากัน.. ผมไม่ได้อยู่ใน business ที่ต้อง monetize attention อยู่แล้ว.. economics ของสิ่งที่ผมทำไม่ได้ขึ้นกับ followers, course sales หรือ audience conversion.. เพราะฉะนั้นผมไม่มีเหตุผลอะไรที่จะมาแบบรู้สึก threatened ถ้าคุณมี reach เยอะ.. ถ้าคุณทำให้คนไทยสนใจลงทุนมากขึ้นได้จริง ผมมองว่าเป็น positive เป็นเรื่องดีด้วยซ้ำ

แต่「reach」กับ「accuracy」เป็นคนละ variable กัน.. Reach บอกว่าข้อมูลถูก distribute ออกไปไกลแค่ไหน.. แต่ไม่ได้บอกว่าข้อมูลนั้นถูกต้องแค่ไหน… และจริงๆ ยิ่ง reach ใหญ่ standard ของ risk communication ก็ควรสูงขึ้น ไม่ใช่ต่ำลง..

คุณอาจทำให้คนหนึ่งล้านคนรู้จัก S&P 500 ได้.. แต่ถ้าคนหนึ่งล้านคนนั้นเดินออกไปพร้อมความเชื่อว่า 「ถือ 10 ปีขึ้นไปไม่มีทางขาดทุน」 มันไม่ได้แปลว่า financial literacy เพิ่มขึ้นหนึ่งล้านคน.. ในบาง dimension มันแปลว่าคุณ scale model of risk ที่ผิดออกไปได้มีประสิทธิภาพขึ้นด้วยซ้ำ..

Distribution ใหญ่ขึ้น.. communication error ก็ scale ใหญ่ขึ้นตาม.. ดังนั้นเรื่องสำคัญไม่ใช่..「คุณทำให้คนรู้จัก S&P 500 ได้กี่คน」แต่คือ「หลังจากฟังคุณแล้ว คนเหล่านั้นเข้าใจ S&P 500 ถูกต้องขึ้นแค่ไหน」

อย่างประโยค 「S&P 500 ถือ 10 ปีไม่มีทางขาดทุน」เรื่องนี้สำหรับผมไม่ใช่ debate ในระดับ opinion เลยครับ.. ก่อนจะพูดอะไรแบบนั้น อย่างน้อยต้อง define ก่อนว่าเรากำลังพูดถึง price return หรือ total return, nominal หรือ real, USD return หรือ return ในสกุลเงินของ investor, holding period แบบไหน และใช้ dataset อะไร? พอ define ให้ครบ คำว่า 「ไม่มีทางขาดทุน」 ก็แทบไม่มีที่ยืนแล้ว…

Historical data มีช่วง 10 ปีที่ nominal total return ติดลบจริง เช่น 2000–2009.. และถ้าดู long-run inflation-adjusted dataset บางชุด ช่วง 15 ปี หรือแม้แต่ 20 ปี ก็เคยมี real annualized return ติดลบได้..

แต่จริงๆ ต่อให้ historical sample ที่เราเลือกมาไม่เคยมีช่วงติดลบเลยสักครั้ง.. ก็ยังสรุปว่า 「ไม่มีทางขาดทุน」 ไม่ได้อยู่ดี.. เพราะ「ไม่เคยเกิดใน sample ที่ผ่านมา」ไม่ได้แปลว่า 「future probability = 0」

Historical observation ไม่ใช่ hard constraint ของ future distribution.. สำหรับ risk management นี่เป็น distinction ขั้นพื้นฐานมาก

Risky asset มันไม่มี magic holding period ที่พอครบ 10 ปีแล้ว uncertainty หายไป.. holding period อาจเปลี่ยน distribution ของ outcomes และลด historical frequency ของ loss ได้.. แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยน risky payoff ให้กลายเป็น guaranteed payoff..

ทีนี้.. Financial Awareness ที่ดีเลยต้องไปไกลกว่าการบอกคนว่า 「ซื้อ S&P 500 แล้วถือยาว」เพราะพอเอาเงินจริงมาลง