moonface

都内でコンサルティングの仕事に従事しています。少しでも顧客のお役に立てるよう日々成長中！

[moonface @moonface]

大納会終了。今年も1年お疲れ様でした。
今日は全体軟調な中、野村マイクロ（6254）の強さが目立っていた。このままリバウンド相場が続くのか？
来年もよろしくお願いします。

[Elon Musk @elonmusk]

侘び寂び

[moonface @moonface]

日経平均が38000円を回復！
市場の暴風雨もひとまずひと
まず落ち着いたろうか
久方ぶりに少し外に出てみる（笑）

[moonface @moonface]

かつてこれほどわかりやすいビジュアルというのものがあっただろうか。
これでトランプ氏の次期大統領は、もはや決定的になったと確信。
結果的に先週の急落は、スピード調整だったということになりそうだ。
ただし銘柄選びはますます大事になる局面。

[moonface @moonface]

6/11のレーザーテック（6920）は、36980円 -1.12%と反落。
このまま5MA上をキープできるか。
しばらくもみ合う展開を予想。

[moonface @moonface]

@nihonpatriot よく見ると横断歩道がない。これだけだと判断できないけど、この場所は本来的には反対側を歩くべきなのかもしれない。ガードレールも見えてるし。その意味も含めてのお辞儀なのかもね、、、

[Scorpion Capital @ScorpionFund]

$6920 レーザーテック。 日付が変わり、CFOの新たなお遊戯が始まった。前日の2行の説明がひんしゅくを買ったので、今度は2ページ。しかし、依然として気になる内容で、多くの疑問を呼び起こす。

1.   レーザーテックは看板商品であるACTIS極端紫外線装置の売上高に占める比重について、ほんのわずかな情報を開示した。当方が知るかぎり、同社では初めてのことだ。この装置はレーザーテック神話の原動力であり、同社の時価総額を引き上げた大本だ。当社のレポートに記載しているように、四半期決算説明会で証券アナリストは受注高・売上高・受注残に占めるACTISの比重について情報を引き出そうと、4年にわたり試みてきたが、経営陣は頑として受け付けなかった。330頁の空売りレポートによって、初めて公開する決心をしたようだ。

2. レーザーテックがついに公開したACTISに関する情報は、都合よく選定されている。はたして何を隠そうとしているのか。開示されたのは2023年6月期の通期と2024年6月期の第1〜第3の3四半期だけ。過年度のデータもなければ、開示された期間に関しても四半期ごとのデータがない。つまり、投資家が売上高・受注高の動向を掴むための情報は開示されていない。

3.   ASMLは四半期ごとに極端紫外線露光装置の販売について、正確な金額と台数を公開する。レーザーテックはなぜその情報を隠すのだろうか。今回の「補足説明」にも台数が記載されていない。

4.   可笑しいのは、「補足説明」により明らかになった事実だ。2023年6月期にACTISが売上高に占める比重は26％留まり、当期の売上高は旧来の深紫外線装置がその大半を占めていた。レーザーテックは〝極端紫外線バブル銘柄〟だが、極端紫外線装置は売上高の4分の1でしかない。ここに、今まで会社がこの情報を公開しなかった理由がある。

5.   「補足説明」によれば、2024年6月期の第1〜第3の3四半期において極端紫外線装置が売上高に占める比重は46％。つまり半分以下だ。では、ACTISが受注残に占める比重はどれくらいだろうか。当然の関心事項だが、これについても情報開示なし。2024年6月期の売上高は繰延収入によるものと思われるが、当該装置がほんとうに出荷されているかどうかは不明。

6.   レーザーテックは「補足説明」により、棚卸資産の会計処理に「完成品」の項目を設けていないことを正当化しようとする。 しかし、当社がレポートに掲載した証拠写真でわかるように、同社が完成品を倉庫から入出荷している事実は否定しようがない。レーザーテックは、装置を顧客の施設に設置し、最終調整されて初めて「完成品」になると主張する。しかし、同業他社製の装置もまた、現地での最終調整が必要だ。半導体製造装置の分野における最大の5社（ASML、アプライドマテリアルズ、ラムリサーチ、東京エレクトロン、KLA）はいずれも、棚卸資産に「完成品」の項目を設けており、「完成品」は平均で棚卸資産高の約30％を占める。０％なのはレーザーテックだけだ。

7.   「補足説明」の最も訝しい箇所が非常に重要なポイントだ。「また、当社では装置製造によるリードタイムが1年から2年と長期に及ぶため、受注高の増加に伴い仕掛品も増加しております」。当社のレポートでは、レーザーテックの棚卸資産高は、売上高との照合、同業他社との比較により、正当化できないことを立証している。また、レーザーテックの棚卸資産／売上高の倍率は半導体製造装置分野では最高水準にあり、かつ異色であることを指摘している。さらに、同業他社の装置もまた複雑で製造のリードタイムが長いにもかかわらず、レーザーテックの棚卸資産／売上高の倍率は同業他社の3、4倍も高いと指摘した。これは棚卸資産を誇大に計上することによる、不正会計の兆候だ。併せて、早晩必要になる減損処理によって、内部留保の85％が抹消される運命であることを予告している。

[moonface @moonface]

6/7のレーザーテック（6920）は、36200円 +4.87%と切り返し、10連続陰線がようやくストップ。
昨日会社側が出した「一部報道についての補足説明」が安心材料となった模様。
ただし昼過ぎにスコーピオン・キャピタルから反論が投稿されており、暫くは波乱の動きを予想。

[moonface @moonface]

6/4のレーザーテック（6920）は、38460円 -4.09%と続落。
25MAが支持線として機能せず。
今日で8連続陰線。

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5/28のレーザーテック（6920）は、42220円 -3.19%と反落。
5MAを明確に下にブレーク。

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5/27のレーザーテック（6920）は、43610円 +0.41%と小反発。
陰線ながら下ヒゲをつけ、思ったよりもしっかりした動き。

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5/24のレーザーテック（6920）は、43430円 -4.49%と反落。
高値更新の上げの反動。
5MAを割り込む動きで要警戒。

[moonface @moonface]

5/17のレーザーテック（6920）は、43170円 +0.94%と続伸。
43880円の高値に接近。
5MA上での陽線で強い動き。

[moonface @moonface]

5/16のレーザーテック（6920）は、42770円 +1.37%と続伸。
43880円の高値に迫る。
CPIが予想通りの結果となり半導体に資金が集まる動き。

[moonface @moonface]

5/15のレーザーテック（6920）は、42190円 +1.01%と続伸。
底堅い動きで早くも5MA上に浮上。

[moonface @moonface]

5/10のレーザーテック（6920）は、40940円 -0.20%と続落。 5/7の上昇で空いた窓は埋めた格好。
4/23の安値から30%近く上昇しているので、ひとまず調整。
25日線を上に抜けていることから、調整後に高値を目指していくと見ています。

[moonface @moonface]

2/29のレーザーテック（6920）は、39950円 -0.67%と続落。 辛うじて下髭をつけて陽線で引け。
25日線でなんとかとどまっている。
上昇トレンドは継続しているので、ここから反発に向かうのではと見ている。

[moonface @moonface]

2/2のレーザーテック（6920）は、37680円 -0.26%と続落。 25日線上で踏みとどまっている状況。
1/31発表の決算を受け、下で反応。受注高が前四半期比22.1%減を嫌気している模様。
地合い次第の要素が大きい。

[moonface @moonface]

年明け初のポスト。今年もよろしくお願いします。
1/5のレーザーテック（6920）は、34010円 -3.44%と続落。
25日線を割り込み、陰の丸坊主を示現。売り転換したと見ています。
この先は上下しながらも一段安を暗示。