Olivia
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nbda
@nbda15
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首先我的数浪l理论来自于艾略特波浪+道氏趋势线+多年交易经验等总结，按照我10多年的数浪经历，波浪理论经过我改良了，保留了黄金数字斐波那契，abc调整浪，8浪循环是错的，即5升3降是错的，不过3和7是对的，7也可以分解为3-1-3浪型，也可以叫w-x-y，所以其实数浪很简单就是三浪走天下，自然界里3和7
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12种移民美国方法大全
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交易技术分析的方法很多
总结下来的话，那就是追涨杀跌！
首先看趋势，是在涨还是在跌，还是在震荡
其次是看在哪里出现拐点！
所以，趋势交易者都喜欢做突破！
这里需要注意的是周期。。。
最最重要的是学会止损！只要发生拐点就可以试错！
发现错了，及时止损就行了！
他妈的学那么多，结论就这...浪费我那么多时间！操
不要再交学费，学这学那浪费钱浪费时间了！
多练习，多操作，积累经验比啥都有效直接！
@baixiaosheng123 okex太恶心了，最高30680，把我爆了，火币只有最高29990，火币价就没有爆，相差太多了
江恩的24条交易法则
1、所用的资金量。把你的资金分成10等份，永远不要冒险在任何一次交易中投入超过全部资金十分之一的数目。
2、设置止损单。坚持在离你成交价3~5个点的位置设止损单来保护交易的安全。
3、永远不要过度交易。这会破坏你的资金使用法则。
4、永远不要让盈利化为亏损。当你一日取得了3个点或更高的账面盈利时，提高你止损单的设置点位，这样你就不会亏本了。
5、不要逆市而动。如果你按照股价示意图无法确定股价的走势，就永远不要进行买进或卖出的操作。
6、对市场没把握时尽快离场，而且在心存疑虑时也不要进场。
7、只操作交易活跃的股票。不介入股价运行缓慢且表现呆滞的股票。
8、均摊风险。如果可能的话，把钱投到4只或5只股票上。避免把所有的资金都捆绑在一只股票上。
9、永远不要给你的报价设限制条件，或是固定一个买价或卖价。应以市价进行交易。
10、没有合理的理由就不要平仓。一路用止损单来保住你的盈利。
11、把盈余存起来。当你在一系列交易中都获得了成功后，将一些盈利存到你的盈余账户中，以备紧急情况或是万一股市发生恐慌性下跌时应急之用。
12、不要仅为了得到一只股票的分红送股而去买它。
13、不要试图摊薄亏损。这是交易者可能会犯的最糟糕错误之一
14、不要仅仅因为你失去了耐心而离场，也不要因为你等得心焦就匆忙入市。
15、避免为了贪图小利而亏了大钱。
16、不要撤销你在交易易时已经设置的止损单
17、避免过于频繁地进场和出场。
18、就像你愿意做多买进股票那样愿意进行卖空操作。将你的目标定在要与股票的趋势保持一致和赚钱上就可以了。
19、永远不要只是因为股价便宜才买它，也不要仅仅因为股价高而去做空它
20、注意不要在错误的时候采用金字塔交易法。只有等到股票交易非常活跃，并且突破了阳力位之后才可以追加买入量，反之在股票跌破派发区之后才能进行追加卖出的操作。
21、挑选小盘股,并在它一路上涨的时候用金字塔交易法做多买进，而挑选大盘股来卖空
22、永远不进行对冲操作。如果你做多一只股票，而它又开始下跌，不要去卖空另一只股票来对冲它。你应该以市卖出该股并离场观望，这次损失了，那就静候下一次机会。
23、没有好的理由，就永远不要在市场中改变你的立场。在你交易股票时，一定要有充分的理由来支持，或者按照某个明确的计划进行操作，而接下来在没有出现明确的趋势转变信号之前不要出局。
24、避免在长时间成功交易后，或是在一个时期内连续获利后，扩大你的交易规模。当你决定进行股票交易时，
一定要确保不会违反这24条法则中的任何一条因为它们是关系到你的交易能否成功至关重要的保证。
当你出现亏损斩仓的时候回过头再来对照这些法则看一看你违反了其中的哪一条，以后记住同样的错误不要再犯第二次。
熵增理论为何让好多人悟了？
熵增其实不好懂，但懂的人一下就明白了好多事，当他们运用起这个原理很容易超越常人。
因为熵其实讲明了包括人性，甚至是人本身的规律。
我用人话讲一讲这个原理，他的物理学定义我肯定说不全。但好理解、方便应用，也欢迎各位指正。
什么是熵？
先插播一句不好懂的原文，我再解释
定义：在一个孤立系统里，如果没有外力做功，其总混乱度（即熵）会不断增大。
如果有这么一个东西，跟外界什么联系都没有，里面是什么外边怎么也碰不着，想往里边看还进不去光。想加热它热量进不去，想放冰箱里，这东西里边也不降温。总之就是，一切它之外的物质、能量、它都隔绝。 这就叫孤立系统，也叫封闭系统。
这个东西是加热也隔绝，放冰箱里还隔绝，外边能量进不去。这可以理解为无外力做功。
那如果宇宙是在这么一个孤立系统，并且没有外力做功的话会是什么样？
首先，恒星能量会耗尽，包括太阳在内的星星把自己烧完了。膨胀再坍缩的过程反复几次可燃烧的燃料不断消耗。最后谁也亮不起来了，白矮星变黑矮星，甚至散成一团星云。光没了，热也没了，这个宇宙冷了。
那有人问不是能量守恒吗？怎么就没了？
是守恒的，太阳的能量都散发出去了，照在宇宙中就散布在宇宙中，在宇宙里传播的同时这些能量变得越来越散，热量越来越低。最后能量还在但变成了冷的能量、低能量。成了系统中的无效能量。
恒星死亡的同时恒星物质四散，物质密度降低，引力也减少。引力够强就能把星球聚在一起，引力减弱星球就开始分散。原来有秩序旋转的星球开始无序四散，这是混乱度增加就叫熵增。
宇宙会更快的扩张，说白了就是越变越大，越来越散。
到最后宇宙就是一个冰冷的超级大散沙，而且是冷得不能再冷，散得不能再散的散沙。这是热寂，热寂的具体图景可以去查资料，这里不做细解。
这个越变越散的过程叫熵增，反之叫熵减
如果继续在孤立系统里，继续没有外力做功，那熵就是不可逆的。
这个跟人有什么关系？
拿我作比喻吧。
我本来生活紧张也很有序，上班下班，回家吃饭睡觉。
突然失业了，但我不想找工作，我想享受人生。
于是，我开始睡到中午，吃两顿饭，刷一下午剧。
过段时间没劲了，刷抖音。无聊了再来两杯酒，跟朋友去唱K撸串，回来就睡。
过段时间太无聊了，打打游戏。打了几个月好空虚啊。
干脆躺着发愣，不动了。
此时你再见到我，我是什么样子你想得出来吧？家里乱糟糟不想收拾，我一身肥肉、满脸胡茬、懒洋洋的不想动，也没什么精神头、精神涣散、对什么都提不起劲、也不想干嘛就想继续躺着发愣。
整个过程，我的身体肯定是往亚健康发展，身体能量在往分散无序发展。生活在混乱的环境里，生活环境在往混乱无序发展。精神上从一个还能工作的人变成一个没有兴趣，没有思想，没有思考，没有能力，只会发愣的人。精神上的能量在往分散和无序发展。我整个人的能量都熵增了。
所以说熵增是个物理定律却描绘出人性堕落的一面。
然而我刚才的故事还没完，如果我不想办法改变自己，熵增还在继续，它最终会伤害我。
整个享受的过程中我的乐趣越来越低级，最后不想动了。想找朋友喝个酒，没有共同话题，只能沉默。想开个黑，脑子都不好使了，反应变慢，每局必输。这一切令我感到痛苦。再然后我的身体变差，想动一下都不舒服，料理自己生活开始出现困难。最后我会因自己的无力痛苦，身体也会生病。
为什么开始是享受最后变得这么痛苦？
因为人作为一个生命体，是一个有序有密度的生命系统。细胞们不停运转产生维持生命的能量，所以也是一个能量系统。
熵增到最后连生命体本身的能量也会分解。
熵如此伤人，该如何运用这个法则，运用它的人又如何超越常人呢？
了解它是为了逆转它，我们要熵减。
熵减的方法有几个
1消除熵增出现的条件：
首先保证能量输入。
能量看不见摸不着但来源很简单，健康的身体、良好的饮食。
所以锻炼身体和好好吃饭很重要，锻炼身体本身就能增加身体对食物的消化吸收能力，良好的饮食能为身体提供优质的能量。
第二打开封闭系统。
还是拿我来说，我失业了在家呆了几天，觉得不行我得找工作，进入一个新的团队，接触新的人，适应新的工作环境和方法。或者我这次失业了，我去学习一个新东西，新技能。这些都能打开在家的封闭环境和固有认知，在这过程中人是相对有活力的。
那如果我新工作特别机械没有新意怎么办？没事儿学个东西，搞搞副业，时刻接收最新的信息，都能避免在一份工作中磨没了自己。
至此，增熵的两个条件已经撤掉了。
要进入熵减还要做两件事：
第一：排除已经开始进入熵增状态的东西。
这包括：堆在家里吃灰的东西，情感上是累赘的东西，消耗精神的习惯（比如刷手机）。发现它在耗散你，你就舍弃它。
第二：集中整个生命
将生命变得集中并且高密度。这个用人话理解可以分为两个方面：
一、精神集中：
有一个兴趣爱好
在做兴趣爱好时，人会高度凝聚自己的精神，甚至能忘了外边是几点了，这个过程很快乐的。
保持大脑一次就处理一个事，这需要时间管理和事务管理的能力
翻一翻教人怎么做项目经理的书是一个捷径。项目经理的工作特点是多线程任务同时推进，但每条线都清清楚楚。因为他们每个时间点都是只处理一件事、一个任务线。他们不是脑子里装着好几件事同时进行，而是在不同的任务线中反复横条。用项目经理管理项目的工具管理生活，会发现一切变得井井有条。
变得更聪明而且智慧
这个方法有很多，比如学习高人是怎么想得啊，分析、体会他们的思考过程啊。但目的是一样的，减少自身的精力体力被消耗成无效能量数量。以最少的消耗，准确达到目的。
2、加强‘’身体密度”
锻炼后肌肉的密度会增加，骨骼密度增加，身体细胞新陈代谢加快，身体更有活性。长期锻炼的人身体是结实的，这意味着高密度的细胞和快速的代谢。身体强健的人不但有劲，而且脑子往往不笨。另外可以一定程度上，保持健康作息减少对身体的消耗，作息规律细胞活动产生的能量就充足。这对于996的年轻人恐怕有些难，但尽量去做就能给自己磊下逆转熵增的基础。
从熵增的原理和逆转他的办法可以看出，想过懒散的生活即使是热力学也不会放过我们，而上进的生活，则可以在熵增的规律中找到逆转并超越它的路径。
熵增是个物理定理，但却指出了人性的规律。熵增是人性的下滑，堕落，最终造成自身的痛苦。熵减是人性的上升，升华，这个路程，因熵的规律而阻力重重，因而历史上真正有成就的人始终是少数。
能熵减的生活的人，必然超越常人，无论是在能量上，还是物质世界中。
阳龙聊人间故事
熊市，蒸发的钱去哪了？凭空没了？
这个钱本来就不存在，所以也就无所谓消失。
要理解这一点
先理解市值这个概念
比如说你有10个宝贝
起初你不知道值多少钱
所以索性在市场上叫卖
标价一个1万块
A接受这个价格
从你这里买走2个
于是现在这10个宝贝的单价就是1万块
总价10万块
这个总价就是当前的市值
注意:
在这个过程中
只有A实际付给你2万元
是实实在在的钱
所谓的10万块只不过是一个数字
是大家觉得值10万
而并不是实实在在的钱
你手里的8个虽然没卖出去
但是你觉得它每个都值1万块
然后来了个B
在市场上求购宝贝
说愿意以1.1万元的价格买1个
A心想，这么快可以涨1千
可以再等等，赚大钱
所以A不愿意卖
你觉得比之前还多挣1千
所以你以这个价格卖给了B
于是现在这个宝贝的市场价格从1万块涨到了1.1万块
你，A和B以及路人都知道
现在这个宝贝值1.1万块
10个宝贝的总市值也从10万元涨到了11万
这时你手里虽然还有7个没卖出去
但是你觉得这7个都值1.1万块
请注意，此时，除了A给你的2万
和B给你的1.1万以是实实在在的钱以外
所谓的11万仅仅是大家觉得值11万
并不是实实在在的钱
突然有一天，传出一条消息
说你的宝贝被检测出是赝品
根本不值钱
之前还值1.1万一个的宝贝
现在8千一个也没人要
你慌了，想赶紧出手卖掉
于是你标价5千，没想到A和B比你还慌
一个标价4千5
一个标价4千但是还是没人要
直到C说他愿意以500块的价格买这个宝贝
A和B觉得太亏了
不想卖，想着价格还能升回去
你一看算求，卖就卖了
于是你把手里的7个宝贝以单价500
总价3500的价格卖给了C
这时，这个500块就是当前的宝贝价格
由于交易单价变成了500
这时所有10个宝贝总共就值5000
你看，从开始的10万总市值，涨到11万
最后跌到5千
除了A给你的两万块
B给你的1.1万块
C给你的3500块
总计34500块以外
根本没有别的钱存在
所谓的市值
根本就是个数字游戏
而在整个交易过程中
A的钱没有消失
他的2万给了你
剩下手里的2个宝贝值1千
所以暂时亏了1万9
B的钱没有消失
只不过1万1给了你
手里的1个宝贝值500
暂时亏1万500
C的3500给了你
手里的宝贝暂时价值3500
表面看暂时不亏不赚
而你
失去了十个宝贝
换来了34500元
AB两人，就是深度套牢
都期待以后宝贝能涨回来
至少能少亏本，不亏本。
C叫抄底，也希望后面涨价能赚一波
反正哪怕全亏完也就3500块
他不担心
当然，这是非常简化的模型
交易很庞杂
交易参与者也很多
互相之间发生交易
投入的真实资金很庞大
但也主要是量的差异
本质上其实是一样的
只有实实在在参与交易的是实实在在的钱
而市值不是钱
上市/上币可以把别人的钱装到自己的口袋
买卖股票/币的人有可能赚钱
但大部分赔钱
而发行股票/币的人，基本稳赚
你说气人不
如何操纵市值呢？
你跟你的小伙伴小明约好
让他2万买一个
你再3万买回来
他再4万买回去
这样一来就可以用一大笔钱把单价炒起来
但是实际上，就是他们自己的钱
这个过程中损失一点手续费
但是市值却从10万涨到了40万
如果有韭菜一看这个宝贝价格走势好
果断接盘......
最后，警告各位想入市的小伙伴
市场风险极大
投资前先确定自己是否可以承受本金几乎全部损失的后果
如果接受不了，请谨慎入市
想趁着暴涨赚一波外快的
基本都会被别人当韭菜割掉
因为理解交易基本原理很简单
但是能在涨涨跌跌中维持理性很难
所以散户被称为韭菜，大部分都在亏钱
看清百年未有之大变局，并笑到最后
看到了碧树西风15000字的观点
也分享给大家
筹码在庄手里，就会涨
只有筹码到了散户手里，才会跌
事实很荒谬，可这就是真相。
因为筹码在庄手里的时候
可以操控预期
可以修正数据
价格是预期决定的
不是事实
预期会吊着价格
一直吊着，吊到什么时候？
吊到庄家完成换仓为止
不要因为对方腾笼换鸟几番操作，几番忽悠
你就全然忘了事情的本质。
无论你关注什么，是国内的金融市场，是国内的楼市，是自己的就业情况，哪怕是孩子的教育
一切的一切，最后的核心线头，都在国际市场
原因我不解释了，我以前都解释过，我们直接来看国际市场。
1⃣️美国可能于2023或者2024步入一次中等规模的经济衰退。
这不是我说的，是类似高盛这种相关机构的预测。
而预测在资金盘面上也有所反应，他们有批量大客户重金下了注，这一点，高盛去年晚些时间披露过前年年底相关大客户的持仓仓位。
2⃣今年年初，在绝大多数媒体都预测美联储会快速放水的时候，我分享给读者的观点是美联储会维持利息高位很长一段时间，这个很长，远比你想象的要长。
3⃣️我专门对比过，我认为高盛去年说的美国即将迎来的这次经济衰退的规模，形式，都类似于2000年那次互联网泡沫危机。
而且我分析过美国的经济数据，美国的股市与楼市的顶部迹象图。
那么现在问题来了：
大的环境发生改变了么？
纳指气势如虹，就业数据好得一塌糊涂，美国经济是不是已经软着陆了？
曾经下注的那些高盛的大客户们，是不是已经认栽出局，或者空翻多了？
这是很重要的一个话题，因为一切的一切，都是在围绕这件事。
好戏，或者说这场大戏，刚刚拉开收官的帷幕。
我们从哪儿切入真相，而不是别人试图让我们以为的真相呢？
就从非农就业数据下手
美国的非农就业数据很好，这个我们知道，但是有一个细节可能很多人忽视了。
每个月初非农数据出来前，都有一个专家预测值，你可以认为这是市场反应的基准。
也就是说，市场已经把预测值消化到价格上了。
如果公布后，实际值好于预测值，会怎样？会构成利好，因为决定价格的是想象，是预期，而不是当期折现。
反过来，如果实际值差于预测值，就会构成利空。
这里面还要注意反转带来的加成效应。
就是说如果预测值好于前期值，大家消化的预期方向是变好了，结果实际值出来低于预测，方向都转了，那么就构成重大利空。
同样，如果预测值低于前期值，大家消化的预期方向是变差了，结果实际值出来高于预测，甚至高于前期，方向都转了，那么就构成重大利好。
就是这么一个简单的游戏。
你去统计下过去一年多来美国的非农夜，会发现一个惊奇的事情。
除了最近的两期，之前的每一次，你注意是每一次，都是专家预测值低，而公布的实际数值高。以至于构成了连续十几期的利好。
很诡异对吧？
专家猜错一点都不稀奇，专家回回猜错一点都不稀奇。
一个专家去赌场里押大小，他押大，庄家开小，他押小，庄家开大，回回错，连续错了十几次，不稀奇。
小概率事件发生了。
但是我问你，专家团回回押小，一次都不押大，而庄家回回开大，一次都不开小，你不觉得很神奇么？
这样的事情，此前的历史上绝无仅有。
我前面分析过，怎么才能操控市场预期构成重大利好？
答案只有一个，先抑后扬。
总经理想要不发年终奖，又不想打击士气，怎么办？
在年关到来之际，先告诉同事们，今年业绩不好，公司要大规模裁员，就在人心惶惶担心自己是被裁的那个时，总经理忽然站出来一脸憔悴的跟大家讲。
经过他的努力争取，公司决定不抛弃也不放弃，与大家共渡难关，今年一个也不裁，一起不领年终奖。
同事们听了热泪盈眶，纷纷鼓掌，士气非但没有降低，反而有很多人表示，过年不回家了，要留下来免费加班。
这么有人情味的公司，这么好的老板，不能倒，一定不能倒。
我没有以小人之心度君子之腹，无端端猜测美联储数据造假，而是事实摆在眼前，他们一定造假了。
因为不只有连续十几期实际公布值好于专家预测值的统一步伐，更重要的是，非农就业数据是有修正值的。
只是修正值要晚于实际值的公布，那时候市场情绪早已消化殆尽，它对于价格不再有干扰。
专家预测低，实际公布高，构成利好后，再向下修正，下个月继续，美联储几乎把非农做成了一个预期管理工具。
高，实在是高。
我并不是说操纵市场有什么不对，你操纵市场就是违法的，美联储操纵市场，那是人家的老本行。
我揭开这一点，只是告诉你，作为投资人，你要对真实的数据心里有数。
酒桌上每个人有每个人的算盘，也许有人是真的被灌醉了，但是你不能真醉，真醉了还怎么挣钱呢？
如果我们只看当期数据，而不分析内在的联系，你的确会发现美国失业率创几十年未有之新低，而CPI也在加息的控制下，表现出向下的迹象。
这无一不显露出软着陆的迹象。
三、历史在重复
问题是，你翻开2000年附近的数据，会发现一个惊奇的现实。
那就是历史在重复。
也就是说，如果你穿越回去，回到23年前，当时的人，看到的情况和今天的你，是一样的。
换句话说，当时的人通过当时的数据，在互联网危机到来之前，得出的结论也是软着陆。
但事实是什么？事实是相对指标从来不会变。
你注意我的措辞，相对指标。
我曾经给读者们分析过标普500席勒市盈率，2000年的时候，是百年历史最高点，40多倍，而去年，是百年历史次高点，也是40多倍。
你不用去研究席勒市盈率相比于常规市盈率究竟做了哪些修正；你也不需要理解标普500的选择构成范围。
那些有价值，但只是专业价值，我今天要告诉你的，高于专业价值。
我要说的，是人性，是一般规律。
我问大家一个常识，你能活多久？你觉得你成功的那天，一般来说是多少岁？
一般来说，一个气运加身的位面之子，成功的时候，都要40岁了，这已经是富一代里面很年轻的存在。
你在40岁的时候步入人生收入的顶点，已经很快了，如果再快，不是鲜肉明星就是富二代。
一个40岁的人，还能活多久？还能保持这种巅峰收入多久？
我给你40年够久了吧？
作为一个成功人士，在你40岁达到收入巅峰的那一天，有人跟你说，一次性按照你当下的收入，付你40年，付到你80岁，一次性给清，换你的事业。
你卖不卖？回答我，你卖不卖？
不卖的脑子一定有问题，人无千日好，花无百日红，能在自己最当红，最巅峰的时刻，把自己到80岁之间的残值，一把清，而且是以当下最巅峰的这一年的收入清算，谁会不卖呢？
你现在明白为什么历史大顶在40多倍？
说到底，我们是肉体凡躯。经济学也许有经济学的规律，可人性是不变的。
只要这还是人的游戏，只要还是人才构成公司的核心竞争力，只要全面AI时代还不曾到来，只要人的寿命无法大规模实质性突破，那么大顶，就在这附近。
你注意，千万注意，这是标普500的席勒市盈率，不是某一家的。
就像我们说人类平均寿命80多岁好埋黄土了，不意味着某个人不可能活过120岁。
你不能拿赌大盘的模型去赌某一家公司，你不能因为上海人均寿命过不了90就去赌某个老人活不到90，那你输光一点都不冤。
言归正传，就这一个数据，美国就不可能已经软着陆了。
标普500席勒市盈率没跌到位，事情就不会结束。
更重要的是，头上还悬着达摩克里斯之剑。
美联储利息维持在高位这件事，有没有结束，你想想看，有，还是没有？
当然没有。
不仅没有，你仔细观察会发现美国的M2年化增速是负增长的，你能相信这是美国么？
这还是我们从小印象中借钱买房，提前享受生活的美国老太太么？
但这就是事实，事实和你在自媒体上看到的大相径庭。
所以，既然钱的价格这么高，既然融资成本这么高，你告诉我标普500的席勒市盈率不跌到位，一直保持在高位，有可能么？
四、劳工收入增长导致通胀导致通胀维持高位
有人会说降息，问题是，短期内做不到。
美国当下的通胀，已经不再是供应链紊乱的结果，而是普通劳工收入增长的反馈。
普通劳工的收入为什么会十几年未见的增长？因为美国直接发钱了，直接发到每个人兜里。
疫情期间是为了对抗失业，但是钱这东西，给出去容易，收回来难。
这么多钱给到普通人兜里，美国不缺消费，美国不缺市场流动性。
也就是说你再加息，再收紧，绝大多数美国人现在是既有钱，也有消费欲望，而且加薪了。
我问你，这种局面下，怎么给大家减薪？怎么减？美国人会答应么？美国普通人会答应么？
人这个东西，你不给他发鸡蛋，权且罢了，如果你给他发了鸡蛋，每天发三个，你减到两个试试看？小样，不弄你。
这就叫升米恩，斗米仇。
何况美国，那可是人人持枪的。
不可能强行降低美国的人力成本，那也就意味着没有办法去从根源上解决这一轮通胀。
那剩下的办法就只有一个，保持利息在高位。
你现在回头去想想看，为什么年初的时候，所有人都告诉你，美联储要降息要放水，就我一个人那么嘴硬，非要跟你说，美联储会维持利息在高位？
我是通过经济数据么？
不，我是通过人性。
升米恩，斗米仇是无解的，鸡蛋一旦给了就不能减少，无论懂王还是睡王，都一样。
没有人能同时得罪所有人，没有，除非不想干了。
所以这是一个明牌的游戏，有识之士都清楚，这把牌，根本没有第二种走向。
五、巴菲特的作业
你现在回头想想，为什么巴菲特几个月前跑去日本收购现金奶牛去了？
就是佟国维的那句台词，老臣老眼是老眼，可是并不昏花呀。
那种90岁的，在舞台上已经活了半个多世纪的投资人，2000年的事情，对他们来说，仿佛昨天。
甚至四十年前的事情，对他们来说，也不过是自己的中年。
我知道很多年轻人不以为然，总觉得自己比老头们懂太多。
其实这不是普遍现象，这只是国内城市化进程展现给你看的局部伪现象。
我小时候，8，90年代，绝大多数人都是农民，包括城里人，你去问上一代，都有农村的亲戚。
也就是说，我们40年前还是个农耕社会。农耕社会下没有大面积构成商品经济，商品经济是最近30多年的事情。
所以，你说的老人，实际上是指老农民。他们一生的经验，集中在种地领域，集中在与村里人打交道的人情世故领域。
你作为第一代接触商品经济的人，自然觉得自己懂得很多。
但你想象一下，如果你的上一代，上两代，上三代，乃至上五代就已经完成了城市化呢？就已经生活在商品经济游戏中呢？
你真的还会有这种我懂得比我爹多的感受么？
如果你的上几代已经生活在商品经济中，那么在你太爷爷眼里，曾经在田间地头踩水车的，后来去工厂里踩缝纫机的，与之后在写字楼格子间里敲键盘的，是同一种人，是同一个生态位。
猫叫了个咪，就不是猫了么？
因为一百年前的他，已经明白了商品经济中的生态系统是怎么运行的，也已经明白了不同生态位的处境。
所以此老汉非彼老汉，巴菲特和老农民是两回事。
金融这个游戏是一门古老的艺术，你哪怕让诸葛亮活过来，不需要一两年他就可以上手操盘了。技术的进步并没有导致什么理论创新。
上世纪香港的红马甲在电话报价的年代里，利用报价者的时间差，就已经开始剥头皮操作了。
那个也叫高频交易。计算机的引入，为了传播速度拉专用光纤，包括各种预埋伏的算法，那些都只是手段，不是理论。
从两条腿跑，到驾驶马车，到驾驶汽车，工具在变，人没有变过。
所以你抓住了人性，就像令狐冲找到冲虚道长的破绽。
打仗打仗，打的从来不是对手手里的那把枪，而是持枪的人。把人打掉，你已经赢了。
你看到了纳指持续的暴涨，你也看到了所有数据都指向美国似乎要软着陆。
但是你有没有想过一个问题，什么问题？换仓位。
六、暴涨，跟盈利，从来都是两件事
我手里有个石头，我说很好，左手卖给右手，100，右手卖给左手，1000，左手再卖回给右手，10000，它有没有暴涨？有。
有没有盈利？没有。
因为始终在我手里，筹码只要还在我手里，就不叫盈利。
什么时候盈利？
只有它到你手里的时候，我才能盈利，我才能完成最后一步，盈利。
所以你看到的那些数据，全都是表象，就像我们开头分析的，回回专家预测低于市场公布值，回回吊起市场胃口，所有数据都指向软着陆，这是表象。
本质只有一个，筹码现在在谁手里？
筹码在庄手里，就会涨，只有筹码到了散户手里，才会跌。
事实很荒谬，可这就是真相。
因为筹码在庄手里的时候，可以操控预期，可以修正数据，价格是预期决定的，不是事实。
预期会吊着价格，一直吊着，吊到什么时候？吊到庄家完成换仓为止。
换句话说，你现在就在2000年的前夜，这个前夜好漫长，我也知道好漫长，可不要迷茫。
不要因为对方腾笼换鸟几番操作，几番忽悠，你就全然忘了事情的本质。
我前面问你，人到底能活多久，你用人的寿命去看标普500席勒市盈率怎么看都会明白。
你用朝三暮四，早上给猴三个桃子下午给四个的故事，怎么看都会明白。
巴菲特不用懂计算机，我这个高科技出身的也不是因为懂计算机才跟你讲这些。
到现在为止我们没有讲任何高科技，我们讲的是最基础的人性。
人性不会变，那这个结果就不会变。安静一点，该发生的，一定会发生，无论这个夜有多漫长。
这是我们今天文章的第一部分，我讲这部分，我从国际形势切入，就是让你知道，你所处的这个时代的基准方向是什么。
一千个人有一千条路，一千个人有一千副牌，可是任何人，进入任何游戏的第一件事，都是弄清楚，现在你处于什么时期。
你玩三国志游戏，第一步是选年代，189还是207，不同年代局面是不同的，人才是不同的，战略也就是不同的。
你不可能选择了孟获的时代，三分天下都许多年了，却非要采用黄巾之乱的策略，那你是活不下去的。
我并不是因为仅仅出生的比多数读者早，就能赢，那是原因之一，可不是唯一原因。
跟我同龄的那些人，100个里面99个都会遇到中年危机，他们当中大部分人注定是要中年下岗去开滴滴的。
即便有些人因为运气获得了财富，也会凭实力输掉，因为他们最开始，就不清楚自己怎么赢的。
换句话说，如果你想要活成个老不死，那么你就是得带着近乎于穿越般的视角，你得提前知道在玩什么，像诸葛亮那样事前知道，而不是像曹操那样事后知道，或者像蒋干一样事后都不知道。
我第一次创业是2012年，前一年，2011年就开始筹备团队，产品，市场。
2012年的夏天，我和新公司的常务副总，两个人忙于面试，每天就是在咖啡厅见张三见李四。
有一天晚上被放了鸽子，当天没有新的人要来面谈，只有我俩一边吃饭一边聊一个话题，我们赚的究竟是什么钱。
我和他的看法还不太一样，他比我大五六岁，此前一直在甲方。
他认为我们赚的是超额利润，俗称别人不能我能。
人家提供不了的方案我能提供，人家拿不下的市场我能拿下，这就叫超额利润。
平均利润就是说你是卖苦力的，超额利润就是说你一定是有什么别人没有的牌。
这么想很正常，他一直在企业这个环境里做事。那时候他已经超过35了，妥妥的中年职业经理人。
我08年介入的金融市场，想问题的出发点，和他这种纯粹企业出身的人不太一样。
你用我的话讲，我们赚的是什么钱？我们赚的是别人的负债。
这个逻辑咱们以前聊过，张三赚到的钱就是李四花出去的钱，李四的消费就是张三的收入，这就是最基本的经济学原理。
我们赚的钱一定是别人花的钱。
如果别人赚多少花多少，我们赚得什么钱？我们赚的是苦力钱。
因为人家赚多少花多少，之所以我们能赚到别人没赚到，只可能是我们比别人贱。
肯定是这样呀，我一定是比人家卖得低，或者比人家服务好，我只有降低自己的利润，才可能脱颖而出嘛。
还有一种可能，是什么？
很简单，别人赚得少，却花得多。
你想想，同样是当服务员，在工厂门口当服务员，和在赌场门口当服务员，一样么？
不一样。
工厂门口都是厂弟厂妹，他们抠得很，领了工资说不定还要寄回家，哪有钱肯给小费呢？
赌场不一样，赌场的赌客很多是负债下注的，输赢分分钟几百万，他完全有可能赢了很高兴，大撒筹码。
所以，当大多数人增加负债的时候，花未来的钱的时候，或者说扩张资产负债表的时候，就是赚容易的钱的时候。
我认为我们创业的那个时间点是对的，这是最关键的因素，而不是像常务副总说的那样，仅仅是因为我们有竞争力。
当然已经晚了，12年已经晚了，08年更好。
因为08年开始，我们整体上就处于资产负债表扩张的过程，只是对于我个人来说，不可能。
06年我还在做实习生，08年我刚刚知道啥是金融。
机会，跟属于你的机会，是两码事。
我能在这么短的时间内，能在12年成为高管，已经是跑步入场了。
在这样一个大的背景下，你选择出来混，是很明智的选择。
你要说服富老头投你，你也得有足够说服富老头的理由，比如资产负债表扩张期，这是富老头肉眼可视的。
那么出来混，肯定是要还的。只不过谁还，怎么个还法，就是两码事了。
一个战场上，你觉得有机会，拉支队伍去参与，不见得每个人到最后都是获利的。
这一点很正常，你不要把命运寄托在别人身上。
当时我还年轻，2012年聊天的那个晚上包括此后的一年多，我还年轻，心态上年轻。
我曾经试图像取经一样，俗称来时师徒四人，返时师徒四人。
后来发现做不到的，这一点是我们后来招来的CEO，一个比我们所有人都大20岁的老销售，点破的。
每个人的命运只能每个人自己负责，因为这是战场，不是游乐场。
游乐场里导游可以对每个客人负责，但是战场如同盗墓笔记里下墓，事实上是各安天命的。
很多时候，连你自己的命运都是随波逐流的，在那种状态下，你根本不可能说要保住谁。
所以你会发现那是个连锁反应的过程，我是指资产负债表扩张的过程中。
你比如我们融到钱，首先会想着给兄弟们加薪，直接翻倍，或者更多。
毕竟作为执行团队你没有办法确保真的能够上市，大概率是上不了的，大概率最后是要解散是要破产的。
那么总得让跟着自己加班的兄弟们当下就能拿到好处，这个最直接的办法就是先加薪了再说。
薪水加上去之后，兄弟们第一反应是什么？
当然是买房。
他原来只敢买一套的，也许就敢买三套了，因为他按照新的薪水来衡量自己整个职业生涯的收入了。
资本市场活跃的时候，像我们这样大撒钱普加薪的公司是很多的，这些人拼命买，其他行业的，或者没有加薪的人，看着房子这么抢手，也会买。
什么扩张了？资产负债表扩张了。所有人的资产负债表进一步扩张了。
当我们这个小兄弟买了3套发现涨价了之后，他就可能追加，继续买，在高位买。
这时候他已经不去考虑自己的收入了，因为即便是他此前买的三套房子的涨幅已经让他产生了很强的财富的感觉。
此时此刻他越发觉得薪水只是个零花钱。
我们当初创业时的那家公司，后来并没有上市，而是把钱烧光后解散了。
但是分崩离析四散出逃的弟兄们此后的日子里，绝大部分人都保持了家庭资产负债表扩张的节奏。
就是举债，举债，举债。因为大家已经习惯了，习惯了薪水总会更高，习惯了买到什么一定涨。
你去看资产负债表，从08年往后的十年间，都是扩张的。
那么这两年我们知道，进入资产负债表修复的一个过程。
这期间，早期入场的人，大都是赚的，除非怎么样？除非你后来仍然大幅度高杠杆追高。
我有极个别前同事是这样的，就是说他已经完全不考虑自己的收入了，他可能此前积累了估值几千万的财富，后来一把追加几千万的债务，完全不考虑自己的年收入只有百万左右，而且里面很大一部分是风投市场火热的结果。
随着职业生涯的断崖式结束，年收入从百万直接清零，然后背负几千万的债务，此前几千万的估值也在缩水，实际上这些人已经资不抵债了。
这就叫出来混，自己混的自己还。
但也有很多并不是自己混的就一定要自己还，而是自己混的，大家一起帮着还。
就是我前面讲的，2012年的那个晚上，我们讨论的话题。
当你意识到资产负债表扩张的过程就是赚钱最容易的过程，因为别人花的钱就是你赚的钱，别人花未来的钱，你更容易赚钱。
那么在这个过程中，如果你自己的资产负债表扩张的节奏和大环境不同频呢？
就是说在早期，你扩张的很快，你杠杆加的很高，随着大家的杠杆抬升，你的杠杆在下降。
因为你觉得大家未来的杠杆空间减少了，于是你也就提前减少了自己的杠杆。
那么很可能当大家的杠杆达到一个很高的位置，需要修复资产负债表的时候，你其实已经修复好了，你已经处于一个没负债的状态了。
这就是我们前面说的，混是你混了，结果让人家替你还了。
起初你冲在前面，后来有意识地越跑越慢，这就是我们那天晚上聊的。当然，我们聊的全程都是企业。
今天打的比方全程都是房产，因为对于多数读者，他听不懂企业的术语，打个房产的比方浅显通俗，很多人有代入感。
原理是相通的。
有件事我认同，我们那个常务副总也认同，虽然出发点不同，但是结果相似。
无论他，还是我，都不认为下墓是旅游，一起进一起出。
很可能进去的时候是一群人，出来只有一部分。你是不是那部分，或者说你到底是挣钱的那部分，还是还钱的那部分，需要你自己来把握。
当然，这跟出生年龄也有关系。
2012年的时候我30岁出头，我们很多读者可能大学还没毕业呢。
我们很多读者可能一毕业就直接赶上资产负债表修复的过程，那，对吧......
就像有个码农圈子里的笑话怎么说来着，一个应届生刚拿到offer，打听了下前辈同事们未来的高薪，接着就掏空父母全部积蓄，学着老员工那样加了一个很高的杠杆，开始憧憬升职加薪。
结果3个月后毕业了，去报到的时候公司通知说因为业务调整，你这个岗位不需要了。然后这小伙儿一天高薪没拿着，反倒背了一个天价的负债。
赶忙叫了辆滴滴杀奔人力招聘市场，没成想司机正好是自己三个月前憧憬成为的那个老员工，俩人相顾无言，唯有代码千行.......
这是个段子么？不，这个段子落到任何人头上，都很残酷。
那这个段子仅仅是因为当事人生晚了么？不，再给你重活一次的机会，你仍然要掉坑里。
我给大家讲一个短笑话。
从前有个人，他看人家打牌，人家45678正好压住了34567赢了，于是他觉得他懂了，赶忙上场。
上场后，对方没出34567，于是他一直等一直等，等到最后也没等到，结果输掉了。
别人说你傻呀，人家3张3带2张7，你用3张4带2张6压他呀。
他说，哦，我懂了，于是又下一局。
下一局对方又出34567，他明明有45678却不压，他在等什么？他在等对方出3张3带2张7.......
你听了故事很好笑，天底下还有这么傻的刻舟求剑的人？
事实上，大多数人，就这点水平。
张三丰之所以敢当众教张无忌，就是因为他知道，即便是旁边站着的那些武林宿老，也是只懂照抄剑招，看不懂剑意的。
人生没有办法照抄，你始终领悟不了剑意，那也就只能洗洗睡了。
我那个年代的人，并不像你想象中那么容易，你觉得容易是因为你是事后看他们，而他们在当年，是活在局中的。
我以前讲过一个高考填报志愿的故事。是说上世纪99年的时候，一个女生放弃了北大金融专业，非要去报化工。
那个时候高校录取学生，都在公园里，露天摆摊，什么清北交浙复一字排开，老师坐在棚子里给学生及家长答疑。
所以考生和家长之间，彼此也可以沟通。
我把这个故事讲出来之后，很多读者都对那个女生抱有好感，觉得她就是传说中的那种为了理想，如何如何。
这就是我说的，时代的局限，阅历的局限，导致判断的偏差。
你现在回过头去看巴菲特那种人，真的是老而不死成精的。
就是说你只看过一副牌，夏虫不可以语冰，你根本不知道一年还有四个季节，因为你根本没有经历过第四个，你甚至不会知道还有来年。
你站在今天的视角去看，那个女生当然是为了理想，拒绝高薪，是个让你钦佩的人。
但我们穿越回到1999年，完全不是当下这种牌局。
回到当时，她告诉我妈的理由很简单，就是她不看好金融。
我们有些没有经历过那年月的，你看过大江大河，看过小雷家书记雷东宝，你也会有感觉。
什么感觉？
东宝书记并不想贷款，他是为了获得上级的扶植，不得不贷款，而他去贷款，也是为了帮上级完成银行的任务。
这才是那个年代的真实情况。
那时候人们并不知道国内的金融要做什么，甚至还在担心，随着转年加入WTO，国外银行会不会对国内造成冲击。
在那个年代下，她不看好金融非常正常。
也正是因为不看好金融的人多了，那个年代北大的金融专业才会沦落到跟化工去抢人。
你放在今天，这就是个笑话。
明白这意思么？那个女生，她不选金融，不是什么理想，而是她不想高分低报。
回到1999年，化工很有前途的，企业一片大好，不是小好，是大好，乡镇企业遍地开花，传统行业如同雨后春笋。
你告诉我你要学金融？以后求着人家借钱？
人家为啥不借外资银行的钱，为啥要借你的呢？在当时，在24年前，你回答我试试？
所以她给出的答案很正常，她不看好金融，她觉得金融虚头八脑，没有化工有前途。
至于化工后来变成了几个天坑之一，那是后话，当时的她，并不知晓。
你现在想一想，这个24年前的小姑娘，跟我前面讲的那个段子，一个应届生，因为看到老员工加杠杆，就掏空六个钱包跟了一把，结果自己被晃点，一天高薪没挣着，反而背了一身债，有什么区别？
其实没有的。
由此可见，单单生得早本身并没有用，如果你不懂你所处的历史周期的话。
我讲过自己填报志愿的经过，这里面很多人，包括业内有成就的人，包括名校的教授，包括招生的老师，都在发挥作用，都给出过短，中，长期的参考意见。
其中给出最远期建议的，是我奶奶的姑父。
他在计算机行业的母行业，电气行业里，是泰山北斗的存在。他却没有建议我去报他所在的专业，而是建议我报当时新兴的计算机学院。
他的理由很简单，一个做了一辈子学术的老学究，给出的理由是金融学的三个字：加杠杆。
在他看来，软件比硬件容易加杠杆，俗称软件开发成本就一份，卖100份保本，卖1000份后面的全是利润。
如果我要打工，做硬件比做软件更安稳，利用价值更久一些，可我小小年纪就特别向往做生意，既然如此，那当然要去一个容易加杠杆的地方。
因为等我念完书，进入社会之后，要不了多久，就会进入一个加杠杆周期。
事实证明，他的判断一点错都没有。
整个社会的加杠杆周期是2008年，虽然他活不到，虽然他看不到，但是作为一个比巴菲特，比芒格还老的人，他懂历史周期律，因为他曾经见过，所以才能去预见。
解放前他就已经登上历史舞台了，解放前，他已经是名校名教授了。
他见过商品经济，他并不是像我们一样在90年代才刚接触商品经济，他早就明白了。
他知道第一阶段就是雷东宝那样雨后春笋，第二阶段必然是加杠杆。
这一点很重要，我年轻的时候，生活在第一阶段，我在大学里念书的时候，社会上的成功人士是做服装的，是做鞋子袜子做配件做商标的。
那个年代的维度是做贸易，无非怎么做的问题，是做国内贸易，是做代工，还是做进出口贸易。
年纪大的一定听得懂我在说什么，年轻的没经历过那个年代，根本不清楚那时期的生意经和今天完全两样。
所以我说，我出道的时候，所有流行的牌面的打法，都是45678，去压34567。
但你真这么做，你就无法出头了。为什么？
因为接下来，人家出的是3张3带2张7，根本不是34567。
换句话说，你要知道的是接下来是什么周期，而不是过去的是什么周期。
这就是我前面那个故事，那个2012年的晚上，我和常务副总对话的核心。
我们赚得什么钱？
我们在别人刚开始加杠杆的时候，以超越别人的规模，大幅度加杠杆，而随着别人杠杆加上去，我们开始撤杠杆。
我们用的是还剩多少的法则，而不是跟随法则。
你的杠杆率是20%，我加多少？我加80%。因为100减20，你未来的空间还有80，所以我加80。
等到你的杠杆率攀升到60%，我加多少？我只剩40%了。因为100减60，你未来的空间只剩40，所以我只剩40。
所以我说，出来混，不一定都是自己还。
因为我是在倒计时周期，而你，是正计时。人家加20，你加20，人家加60，你加60，都赚钱，赚谁的钱？想通了么？
还记得第一个话题么？
想通标普500席勒位于高位，华尔街却在唱软着陆，想通为什么了么？
你等等看，就会知道华尔街赚谁的钱。
你看着是不同的年代，2000年和现在；
你看着是不同的人，段子里那个只有负债没享受到高薪的应届生，那个24年前的女生。
其实是同一个时代，同一个人。
彼时彼刻，恰如此时此刻。
你有没有觉得背上起鸡皮疙瘩？
就像看到命运因果的蛛丝网深处，浮现着一张张笑脸。
你曾经看不清楚，以为那是高斯白噪声，其实蛛网深处，尘埃尽头，是觥筹交错的声音。
把话题从历史的尘埃中拉回来，美国即便重现2000年，我们也不是2000年。
月亮还是那个月亮，人已不再是那个人。
居民部门的杠杆率这个数据是公开的，人人都可以看到，全世界的这个数据都是公开的，哪个国家的这个数据你都能看到。
换句话说，如果2008年是加杠杆周期之始，那么2018年，已经是尾声了。
你去看下居民部门的负债，对比下全球居民部门的负债，就应该清楚。
那么在下一个周期里，你总是嚷嚷为什么45678不能打，有什么意义呢？
你好好想想我这句话。
该打45678的时候，上一代像你这样的，他们在嚷嚷为什么不能打3张4带2张6，在该打3张4带2张6的时候，你却嚷嚷着为什么不能打45678。
你和他有啥区别？
所谓先知先觉的人，他们永远是在周期切换之前就调整好了仓位，调整好了策略，就等着你来了。
所谓后知后觉，永远是在嚷嚷世界为什么不能按照我想要的方式去出牌。
可以，但是要等下下一个周期，下下一把牌，也许是10年后，也许是20年后，你要不要等呢？
只怕到那时候，你又无法适应了，因为你已经被漫长的岁月改变了。
这就是夏虫不可以语冰，同样，冰虫也不可以语夏。
因为它无法跳出环境对它的影响，它没有能力站在苍穹的上空来看待周期，它只能活在习惯中，一旦习惯了夏，就只会喊夏夏，一旦习惯了冰，就只会喊冰冰。
可叹啊。
忽然发现掌握人性没有那么容易了对吧？
知道为什么吗？
因为你就在人性当中。
人是没有办法抓着自己的头发把自己提起来的，所以你在人性当中你就无法掌握人性。
只有你不当人了，你才能抓着自己的头发把自己提起来。
我讲过的所有东西都是成体系的，知道为什么？
很多读者问这个问题，今天解释下。
其实很简单，因为我并不是看过什么书，学过什么东西，不是的。
我是躬身入局，我讲过的每句话，都是我做过的，我做到的。
我没有给你讲什么道理，我讲的，是解剖学，人体解剖。
庖丁解的是牛，我解剖的，是我自己，肠子肚子心肝肾，一个个切出来，让你看奇经八脉到底怎么运行。
你不可能把你变成我，就像你不可能要求牌局按照你所需，你想出几就出几。
但是你应该发现规律了吧？
规律就是我打牌几十年如一日，算计套者算计，像俄罗斯套娃一样层层叠叠，步步为营。
我可能赢，可能输，可我从来也没有乱打过一张牌。
我永远都是把当下的背景面分析得一清二楚，知道自己的游戏处在哪个时代，知道自己有什么，自己要什么，自己愿意放弃什么。
然后并不是大杀四方，而是等，我绝大多数时间都用来等了。
不是空等，是过滤。
只有你看懂了所有背景面，你才能看清楚从你眼前过去的一千个机会里面，到底哪十个，是你有可能把握的。
然后你才能进一步筛选，比较，成本与预期收益，俗称盈亏比。然后才能决定哪些可以尝试。
不是所有的尝试都会赢，确切地说，十次有九次都注定失败。
你现在明白问题在哪了？
同样做黄牛，你发现你的同事是销冠，而你不是。你以为他只是运气，殊不知，在选定客户阶段，他已经查了1万个人的资料，选中1千个打电话过去问，被拒绝了900次，面谈了100次，最后选中了10个进行定点突破，还失败了9次。
熊市，学点东西
小霸王/步步高/OPPO/vivo/拼多多背后的男人
商业上退居幕后，在投资界大杀特杀
仅网易就赚了千倍
段永平完整投资思路梳理
211个问答/8万字
文/用心的小雅
1 什么是投资？
段永平：在我来讲，投资就是拥有一家公司的部分或者全部，最简单的概念就是“拥有”。
换句话说，就是找到一个最好的公司，然后把你的钱投入进去，比较无风险利息和企业利润回报，寻找较好且自己认为足够安全的。
要提醒的是，成长率对我来说没有任何意义。假设某家公司去年每股赚一块，今年赚两块钱，成长率百分之百，有人说明年可能还会再涨。后年呢？后年不知道。
2 在你看来，什么是投资中重要的事？
段永平：大概是这几点：
1、买股票就是买公司。同样价钱下买的公司，是不是上市并没有区别，上市只是给了退出的方便而已。
2、公司未来现金流的折现就是公司的内在价值，买股票应该在公司股价低于其内在价值时买。
至于应该是40%还是50%（安全边际）还是其他数字，完全由投资人自己的机会成本情况来决定。
3、未来现金流的折现不是算法，是思维方式，不要企图拿计算器去算出来。
4、不懂不做，能力圈是一个人判断公司内在价值必要而不充分的条件。
5、“护城河”是用来判断公司内在价值重要而不唯一的手段。
6、企业文化是“护城河”的重要部分。很难想象一个没有很强企业文化的企业，可以有很宽的“护城河”。
3 什么是好公司？
段永平：如果你一直关注的话，好公司出现时，你就有可能会意识到了。
小雅：买入什么样的公司能让你夜夜安枕？段永平：right business，right people，right price。business是商业模式，people是企业文化。
强大的生意模式加上强大的企业文化，加上过得去的价格，持有这样的公司可以睡得好。
4 在重要性上，你对这三个要素做个排序？
段永平：price没有那么重要，business和people最重要。商业模式和企业文化，这两样东西中任意一样不喜欢，我就不会再继续看下去。最重要的还是要看商业模式，不然很容易只见树木，不见森林，全部盯着眼前这一个月、一个季度的波动来决定买卖的行为，这样是很难做投资的。
如果生意模式我喜欢，前提当然至少是我懂了，企业文化也很好，那就老老实实等好点的价钱。
我突然觉得，自己这么多年投资表现不错，确实是有道理的，感谢老巴（巴菲特）的点醒。
我当年问老巴：什么东西您会首先考虑？“生意模式”！对呀，就这么简单。
不过，明白什么叫生意模式是非常难的，简单的东西都很难。我也没法告诉你，必须自己去悟，就好比如果你不打高尔夫，我无法告诉你它的乐趣。
品牌溢价是一种误解能长期维持的差异化才是护城河
5 什么是好的商业模式？
段永平：商业模式就是公司赚钱的模式。有很多公司是几乎可以看到，10年以后的日子会不好过的，这就叫生意模式。
好的商业模式是有护城河的，看懂护城河对投资很重要。但护城河不是一成不变的，企业文化对建立和维护护城河，有不可或缺的作用。
6 举个例子，分众传媒算好的生意模式吗？
段永平：对我没有吸引力。我曾经观察过，很多人在等电梯或坐电梯时都是低头看手机的，那谁来看广告呢？所以这个属于不在能力圈内的事情，看不懂。
7 什么是护城河？
段永平：能长期维持的差异化是护城河。差异化指的是产品能满足用户的、别人满足不了的需求。
没有差异化产品的商业模式，基本不是好的商业模式。投资要尽量避开产品很难长期做出差异化的公司，比如航空公司、太阳能组件公司。市场有时候非常疯狂，有时，投资商业模式不是那么好的公司，在一定时期内可能有不错的回报。但是，长期而言（10年、20年或以上）坚持只投好的商业模式、好的企业文化的公司，大概率上是会有比较好的回报的，而且这种投资方法让人很愉快，不需要整天瞎操心。
8 品牌算护城河吗？你怎么看品牌溢价？
段永平：我觉得，品牌溢价是一种误解，品牌只是物有所值而已。当一个品牌想当然认为其有溢价时，会很容易犯错误，大多数人买有品牌的东西时，肯定不是冲着“溢价”去的。
消费者理性是从长期来看的，无论消费者眼前是否理性，我们都一定要认为他们是理性的。不然，你经营企业就可能会有投机行为，甚至会有不道德行为。
9 有人说，价值投资也是很好的生意模式。
段永平：我不太同意这个说法，这和把酒、手机、搜索叫做商业模式是一个意思。
价值投资是个思维方式，不是商业模式。
正确的说法是：茅台酒是好的商业模式，苹果手机是好的商业模式，巴菲特的价值投资是好的商业模式，但很多假装价值投资的那些未必是。
碰上一个好的商业模式，感觉是要非常好的运气，但运气背后有很厚的企业文化背景。
阿里和步步高的文化，谁更好？
10 什么是企业文化？
段永平：就是企业里这帮人的Mission（使命）、Vision（远景）和Core Values（核心价值观）。
Mission是为什么成立，Vision是我们要去哪里；Core Values是哪些事是对的，哪些事是不对的。
11 你为什么把企业文化看这么重？段永平：一个企业的产品可以模仿，而文化是不可以模仿的。
如果把企业比作一个木桶，企业文化就是木桶的底板，如果企业文化没做好，木桶是不能装水的。如果有深厚的企业文化底蕴，其他短板可以及时补上。
好的企业文化，能管到制度管不过来的东西。制度是强制性的，文化则不完全是，建立好的企业文化非常难，破坏起来非常容易。
比如，凡是员工见到领导就战战兢兢的公司，时间长了都会出问题的。因为这种公司员工大多都会慢慢变得没有担待，凡事希望交给上级去决定，效率慢慢会降低。
12 你希望打造什么样的企业文化？
段永平：我们做企业最根本的东西，就是本分。说话要算数，是一种本分。守信誉不是给人看的，为了一个承诺去赔钱，可能很多企业家会赖帐，但我会毫不犹豫地践诺，我曾经为一个承诺赔了1800多万元。
企业不要什么钱都赚，是一种本分。企业不能不赢利，但赢利应该建立在对市场准确把握的基础上进行合法经营。
企业不是什么事都做，是一种本分。把80%的精力放在20%的事情上，那么20%的事情会带来80%的效益。有多大能力做多大的事，而不是有多大的胆量。
做企业其实非常简单，就是老老实实做事，最厉害的招数是没有招的招，一拳打出去，非常朴实。
就像跑马拉松，唯有老老实实保持匀速前进，不偷懒、不投机者才不会被淘汰。
13 怎么评判一家企业的文化好或不好？段永平：我非常在乎企业管理层的人品。
我记得去上中欧上课听过一个调查，想知道非常成功的人都有什么共同特性，结果发现什么特性的人都有，但他们唯一共有的特点就是integrity（正直）。
苹果的企业文化堪称好的企业文化的经典，多看看苹果的发布会或许能有所悟。
企业文化不好最典型的特征，就是管理层经常说瞎话。我如果认为一家公司不诚信的话，我就不碰了。比如特斯拉，你只要看他以前说过多少瞎话就明白了。
再比如，我进**公司网站看了一眼。一家中国公司居然没有中文网站，好像是给投资人设计的。另外，也没找到任何有关企业文化的描述。我不太懂这个行业，看到这两点，我就不会再往下看了。
一般而言，太把“华尔街”当回事的公司我都很小心。
14 巴菲特说，要找傻瓜都能经营地好的公司？
段永平：这其实是彼得林奇说的，巴菲特引用过，老巴的意思是，如果生意模式好的话，庸才都不怕，但老巴自己是很看重管理层的。
我本人很多年前就很反对没事加班加点的。我一直认为老是强迫加班加点的部门的头的管理水平有问题，老是强迫加班加点的公司，老板的管理水平有问题，呵呵。
15 企业文化很容易流于形式，怎么才能把它真正印到企业员工的骨髓里？
段永平：这是一项艰难的工作，它非常重要，但往往不那么紧迫，常常被人忽略。有好的企业文化的公司，往往应变能力要强很多。
企业文化要不停的宣讲，才能慢慢深入到大家的骨髓里，现在好像马云出来的机会已经少多了。
16 管理层强行洗脑的植入，是否会让员工不能独立思考或不敢表达不同意见？
段永平：我在公司里是个反对派，几乎做什么我都会提反对意见。如果连我的反对意见大家都不怕时，做什么我都会放心一些。
我最怕的就是，当老板说什么，大家都说“好”，那时公司就危险了。
当然，前提是，我认为我们同事很多都在许多方面比我强。如果认为自己是公司里最聪明的人的“老板”，是很难认同我这个观点的。
17 企业怎么把好的文化传承下去？段永平：首先是找到同道中人。然后就是年年讲，月月讲，天天讲，靠年头淘汰掉不合适的。
企业招人分合格的人和合适的人，合适是指文化匹配， 合格是指能力。
价值观不match（匹配）的人，坚决不要。因为你没有办法说服不相信你的人的，给公司制造麻烦的，往往是合格但不合适的人。
18 阿里和步步高的文化，谁更好？
段永平：阿里文化不如步步高文化的地方是，阿里要成为最大，步步高要本分。
其实是不是第一没有那么重要，因为消费者在买东西时，一般并不在乎谁是第一，他们在乎的是买的东西是什么（消费者导向）。
还有很多企业喜欢说要成为百年老店，但百年老店不意味着就一定活到101年，这就像不能用pe去预测明年的利润一样。
雷曼好像就有150多年的历史。但你只要注意到雷曼后期的企业文化都变成什么样了的话，你就不会对他们的结局感到惊奇。
19 小雅：投资圈经常说，价值观致胜。你怎么看？
段永平：可以这么说。但偶尔会看到，有些价值观有些问题的公司，会因为某些对路的产品厉害一段时间，你也会看到，有很好的价值观的公司出现战略错误，而招致灭顶之灾。
投资难就难在，没有任何公式可循，没有充分的条件可以确定可买的公司。
但怎么选对的公司是能力问题，不选错的公司是是非问题。
我记得当年我们买万科时就有人问过我，说万一万科假账怎么办。我说，以我认识的王石而言，他绝不是会关在房间里和财务商量个假账来蒙股东的人。其实那时和王石不熟，现在也不算熟，就是直觉而已。
投资中最重要和最简单的事
20 小雅：在你看来，做投资最重要的是什么？段永平：最重要的就是，要弄明白所投股票的价值所在。如果不清楚这只股票的价值是多少，你就不能碰。
看懂生意比较难，看不懂的拿住比较难。大部分人拿不住，是因为看不懂。如果你不知道自己买的是什么的话，跟“高手”是跟不住的。
我自己能看懂的公司也是非常少的，看不懂只能放弃了。我和很多人的差别在于，我承认我懂的少，所以就变简单了。
老巴成功的秘诀是他知道自己买的是什么。无论你看懂的是长久还是变化，只要是真懂，便宜时就是好机会。
最重要的是投在你真正懂的东西上，投在你真正认为会赚钱的公司。我对赚钱的定义是：回报比长期无风险债券高。
21 小雅：什么是真的看懂？
段永平：很简单，当你还有疑惑时，就表示你还不懂或者懂得不够。
看懂的公司大概就是，怎么涨你都不想卖、大掉时你会全力再买进。
没看懂的公司就是，股价一掉你就想卖，涨一点点你也想卖的那种。 买了怕价格掉下来的投资，最好离的远远的。如果你买啥都怕掉下来，就远离股市。
22 小雅：金融衍生品用好了也能赚钱，巴菲特也会用，但衍生品赚的并非企业成长的钱，你怎么看？
段永平：巴菲特反对的，和他做的衍生品是完全不同的东西。我自己用很多金融衍生品，和巴菲特的用法一样，所以比较理解他说得是什么。
很多人用衍生品就好像去赌场当赌客，希望能够快点赚钱。但巴菲特用衍生品就好像在澳门开赌场，长期而言是稳赚的。
不是每个人开赌场都能赚钱，但会开的人就行。也许赌场的例子不一定合适，但道理确实一样。
23 小雅：投资中最简单的事是什么？
段永平：我想来想去，总觉得只有一样东西最简单，就是当你买一个股票时，你一定是认为你在买这家公司，你可能拿在手里10年，20年。有这种想法后，就容易判断很多。
看三年五年是比看十年难的，基本上可以说，看得越短越难。
24 小雅：能举个例子吗？
段永平：比如，我在2011年买苹果的时候，苹果大概3000亿市值（当时股价310/7=44），手里有1000亿净现金，那时候利润大概不到200亿。
以我对苹果的理解，我认为，苹果未来5年左右赢利大概率会涨很多，我就猜个500亿（去年595亿）。当时想的东西非常简单，用2000亿左右市值买个目前赚接近200亿/年，未来5左右会赚到500亿/年或以上的公司，而且还会往后继续很好。
如果有这个结论，买苹果不过是个简单算术题，你只要根据自己的机会成本就可以决定了。但得到这个结论非常不容易，对我来说至少20年功夫，能得到这个结论，就叫懂了。
不懂则千万千万别碰。我有个球友320/7=46买了一些，结果一个回调，310/7就卖了（现在苹果加上分红可能早就超过200了），还跟我讲为什么要卖的道理，从此我不再跟他说投资了。
看三年、五年容易，看十年很难？
25 小雅：很多投资人认为，看三年、五年容易，看十年很难？
段永平：如果你觉得看十年比看三年难，那一定会觉得看三年会比看三天难。看三天更容易？很多人都是三天、两天、一天那么看的，结果显然是不好的吧？
我们在2012年、2013年买茅台的时候，是不知道两三年内茅台会怎么样的，但我可以大概率肯定，茅台10年后会不错。现在其实还不到十年呢，效果就已经不错了。其实用老巴那句话来解释就容易理解些了：知道什么会发生，比知道什么时候会发生要容易的多。
很多事情，不管是好事还是坏事，给他10年，大概率就会发生了，三年则未必；但三年会发生的概率显然会比三天高。所以，能看三年也好，肯定是好过看三天的。
26 小雅：这是否跟能力圈也有关系？
段永平：知道自己能力圈的边界在哪里，要远远重要过能力圈有多大。
不明白这一点，是很多“聪明人”投资表现长期不好的原因。但这些“聪明人”会把别人的成功或不成功，归结于运气或“accidents”（意外），而且他们总是能够很“聪明”地找到办法，让自己认为确实如此。
功夫熊猫里说”there are no accidents”（从来没有意外），是蛮有道理的。
27 小雅：你的能力圈边界是什么？这些年在有哪些拓展？段永平：能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。
能力圈是：诚实对自己，知之为知之，不知为不知。有这样的态度，如果能看懂一个东西，那它就是在我能力圈内，否则就不是。很多人错在选了自己不了解、别人说回报高的，结果是85%的人亏钱。
如果问这85%的“投资者”：每年收益选择8%还是10%、20%？这有点像某记者问人“你幸福吗？”
在自己真正理解的生意里，没道理选回报低的，但前提是真正理解！而每个人都能理解的生意，就是把钱存银行。
所以，投资只有很少人能理解，大多数人还是别碰为好。
不懂不做。我始终没完全搞懂银行的业务的风险到底在哪儿。美国的一些大银行隔个10年8年就来一次大动荡，还没明白是怎么回事。
索罗斯的东西不好学，至少像我这样的一般人很难学会。老巴的东西好学，懂的马上就懂了。
28 小雅：你怎么评价索罗斯？
段永平：我对索罗斯没兴趣，谈不上评论。我对我不擅长的东西都没兴趣，就像很多人对我没兴趣一样。
要做到对自己不擅长的东西没兴趣，不是一件容易的事情，因为人们总是以为自己比实际上要聪明一些。
29 小雅：很多人也会说，看不懂就去学习？
段永平：投资简单但不容易！看懂一家公司，不会比读一个本科更容易。花很多时间去看那些看不懂的公司，是不合算的。
30 小雅：有没有比较节省时间的方式？
段永平：我在老巴那里学到的非常重要的一点就是：先看商业模式，除非你喜欢这家公司的商业模式，不然就不再往下看了，这样能省很多时间。
老巴也讲过，伟大的生意一般只要一个paragraph，就可以说得很清楚。
31 小雅：你看财务报表吗？
段永平： 我投资是不太看财报的，至少不读得那么细，我会找专业的人看，告诉我答案就ok了。
搞懂一家好公司是非常不容易的，多数情况下，不是简单看下报表就可以的。只看财报只会看到一个公司的历史，但做投资不能只看一个公司的历史。
巴菲特曾经向股东推荐了几本书，有一本书是《杰克·韦尔奇自传》，书中的韦尔奇对企业文化是很在意的，你可以想象，巴菲特对此也很在乎，他不是像有的人说的只看财报。
对我而言，是不是好公司，在看年报以前就应该知道了。我一般会先了解企业文化，如果觉得不信任这家公司，就连报表都不会看的。但在了解以前会看，至少是应该看。
一般来说，对于了解的公司，你不太可能不知道他们是不是有意做假。不了解的公司不要碰，如果你连业务的作假都看不到，那财报做假就更难看到了。
当然，我的懒人办法未必适合于别人。
32 小雅：你可以懒，是因为自己也做实业，可以选择自己熟悉的行业投资？
段永平：我不关注行业，我只投我能看得懂的企业。我熟悉的行业有时反而不投，比如电子业，竞争太激烈了。
我很多成功的投资，好象行业根本不搭界，但对我来说是相关的，因为我能够搞懂它，知道管理层是否在胡说八道，企业是否有好的机制，竞争对手是否比他强很多，三五年内他会胜出对手的地方在哪里……
无非就是这些东西。看懂了，你就投。
33 小雅：医药股被认为是最有钱途的行业，像新基制药、百济神州、信达生物等创新药企业，你关注过吗？
段永平：我从来没接触过制药行业，也不打算再花时间去搞懂了。我懂的东西虽然不多，但小日子应该能过了，有时间要干些自己喜欢的事情。
“投资的概念就是可以下重手”
34 小雅：普通投资者做投资，你有什么建议？段永平：关键在不懂就是不碰的原则。多数人错在一知半解时，由于害怕失去机会而急急忙忙出手了。
记得很久以前在学校碰到一个老师问，说自己不懂投资，但需要管理自己的小小财富怎么办，我说你就都交给巴菲特吧，全部买上巴菲特的股票，怎么着都会比自己管好的，还不用操心。
小股东做大投资确实要慎重，但一旦找到好的东西，不要轻易放掉。
我看到很多小股民来回换股票，10年之后，他自己没有赚钱，别人都赚钱了。最终90%以上的投资者，投在股市上的钱都比放在银行拿利息要少。
股票不要道听途说，一定要少换，如果两家都是好公司，要不要换，取决于你自己更了解哪家，而不是别人觉得哪家好。
小投资者也可以有很多途径了解上市公司，比如观察公司的产品。
以前有家公司，我看不懂，它的饮料投了这么大广告，问所有人，都说没喝过，最后确实没做起来。
35 小雅：你认为，投资和投机的区别是什么？
段永平：投机投的是零和游戏，投资投的是企业带来的利润。
我有个最简单的衡量办法，就是以现在的价格，这家公司如果不是上市公司，你还买不买？
如果决定买，这就叫投资；你说只要后面有人买我的股票，你就会买，不是上市公司你就不买了，这就叫投机。
36 小雅：但有些人认为，上市能带来资金和发展空间，也能够带来价值。
段永平：有些公司是，有些公司不是，中国大部分公司都不是，上市未必能带来更好的发展。
37 小雅：这是思维方式上的区别，行为上怎么区别投资和投机？
段永平：其一，你是在动用大笔钱还是小笔钱。
在我看来，投机有点像在赌场玩，不能下重注，也不可能赢大钱。投资的概念就是可以下重手，没有很高的把握，比如90%左右，就不应该出手。
其二，当股价下跌时，投机和投资的态度正好相反。
投资者看到股价下跌，往往很开心，因为有机会买到更便宜的东西，而投机者想的是，公司肯定是出什么事情了，赶紧走人。
投资和投机是很不同的游戏，看起来又非常像。就像在澳门，开赌场的是投资者，赌客是投机者。赌场总有源源不断的客源，是因为总有赌客能赢钱，而赌客总是赢钱的比较大声些。
作为娱乐，赌点小钱无可非议，但赌身家就不对了。可我真是能见到好多在股场上赌身家的人。
不懂不碰，至少85%的人不适合投资
38 小雅：你投机过吗？
段永平：有，但只是玩玩而已，just for fun。
我也经常做短线，我的乐趣有时候从短线来。我有两个帐号，一个是长线帐号，一个是短线帐号。短线就是好玩，赚不赚钱呢？也赚，但是这里面有什么心得吗？没有。对于短线帐号，我每年家庭开销从里面出，交税也从这里面交，但是钱没有少过，总有这么多钱。对于长线帐号，我有时候都不知道它赚钱了，最长线的是我买了之后就没动过，持有5年下来大概赚了50多倍，而我短线5年下来也可能有2倍，你说哪个好？我也不知道。巴菲特也做短线，他跟我的目的是一样：好玩。当然他是自己做，他的投资公司是不做的。人家跟我讨论股票，我都要跟人说清楚，是讨论投机还是投资？是for fun还是for money？如果for fun，没什么可讨论的，买你喜欢的就好了，反正你也不会把房子卖了，扛着钱去拉斯维加斯。
我曾经在邮轮上用两百块钱玩了三个晚上，赚了两千块钱。如果你作为投资的故事来讲，三天翻了十倍，这叫什么故事！但你敢拿几百万这么赌吗？不敢。所以，投资是另外的讲法。
39 小雅：你被认为是中国版的巴菲特。
段永平：我从一开始就是个价值投资者。我买股票时总是假设，如果我有足够多的钱，我是否会把整个公司买下来。股市中大家在玩不同的游戏，但投资这个游戏其实只有一个玩法，就是“价值投资”。
投机则有不同的玩法，到赌场有很多玩法，可以玩“大小”等等，这个钱来得当然快，但是去得也快。
真正的价值投资者，是骨子里相信价值的。一个人是不是价值投资者，在于其关心公司本身的程度。
40 小雅：什么样的人是价值投资者？
段永平：价值投资者买股票时总是假设，如果有足够多的钱，我是否会把整个公司买下来。
价值投资者追求的是价值，与其是否热门无关，所有真正好公司，都有热门的那一天。
最关键是，平常心去看一家公司到底价值何在，不要理会市场的冷热。
有些不碰股票的人，也可以是最好的价值投资者，因为他们懂价值投资最精髓的东西-不懂不碰，而且长期而言，他们的投资回报比股市上85%的人都好，因为他们没在股票上赔钱。
有至少85%的人是不适合投资的，突然发现自己不适合，也不是什么不好意思的事情，只要现在“回头是岸”，你的“不投资”表现至少可以比85%的人好。学习巴菲特最好的办法，其实就是远离股市。
巴菲特的东西每一个人都可以学，但我发现，只有很少人会去真正认真地学，所以能学会的人很少。
41 小雅：你怎么看国内公募基金的价值投资？
段永平：大多数基金都很难真正做到价值投资，主要是因为基金往往是用年来衡量考核，投资者也往往是根据其上一年的业绩来决定是否投进去。
（小雅注：这些年，不少公募基金公司以三年期、五年期业绩为考核权重）
我们经常看到的现象是，往往在最应该买股票的时候，很多基金却会在市场上狂卖，因为持有人很恐慌，要赎回。而往往股价很高时，却有很多基金在狂买，因为这个时候往往有很多投资者愿意投钱进来。
另外，基金是收管理费的，有钱时总想干点啥，不然投资者可能会有意见。
42 小雅：你怎么看趋势投资者？
段永平：我见过做趋势很厉害的人，做了几十年，但依然还是“小资金”。
用芒格的“逆向思维”想一下，你也许就对“趋势”没那么感兴趣了。投机比投资难学多了，但投机刺激，好玩，所以大多数人还是喜欢投机。
事实上，投机就是认为自己可以比市场快一步。如果一个投机分子认为市场比自己聪明的话，从一开始他就不会介入，小玩玩的不算哈。
但最后大部分人确实证明了，市场确实更聪明。从长期角度看，市场是绝顶聪明的！
任何时候，只要你还想着要空一把谁，就表示你还是个投机分子，以为自己比市场聪明。
价值投资不一定就赚钱，价值投资也会犯错，只是长期而言，赚钱的概率高而已。
价值投资一般都是长期投资，但长期投资并不自动等于价值投资。某段时期经营和股价回报不错，也未必就一定是价值投资。
不正确的事情要马上停止，不管多大代价，都是最小的代价
43 小雅：每个人都有一颗投机的心？
段永平：是的，所以才需要信仰，信仰指的是要“做对的事情”。而“做对的事情”，就是明知错的事情就不做。
巴菲特之所以如此厉害，最重要的一点就是，他能坚持不做他认为不对的事情。坚持非常不容易，因为往往“不对的事情”是有短期诱惑的。
我总是努力去提醒人们不要做什么，但多数人最后总是会回到问我，“那我该干嘛？”。大概只有很少的人看明白了，我们干过啥，对你能干啥不会有太多帮助的。
44 小雅：什么是对的事情？
段永平：对的事情往往和能长久有关系，投资上尤其如此。
做对的事情，实际上是通过不做不对的事情来实现的，因此要有stop doing list， 一旦发现是不正确的事情，要马上停止，不管多大的代价，往往都会是最小的代价。
比如，发现买错了股票或公司，应该赶紧离开，不然，越到后面，损失会越大，但大部分人往往会希望等到回本再说。
大概五六年前，我们公司让我负责一笔人民币闲钱的投资，我们买的时候可能了解不够，没能完全看明白，后来觉得是买错了，亏了点小钱卖掉了，全部换成了茅台。如果当时不及时改正错误，可能到今天还亏着钱呢。
亏钱卖股票不容易，但如果懂沉入成本以及机会成本的概念，就会容易很多。
不过，所谓不对的事情，并不总是很容易判断。有些事情相对容易判别，比如不骗人。有些不那么容易，比如是不是该早睡早起。
其实每个人都多少知道自己能做什么，但往往不知道自己不该做什么。如果每个人把自己干过的不应该干的事情不干的话，结果差异会大大超出一般人的想象。
可以看看芒格讲的如何赚20000亿美金的例子。传说大概70年代的时候，芒格曾经因为用margin（保证金），两年内亏掉大部分身价，所以有了只需要富一次的说法。芒格大概算富过一次半的人。
45 小雅：你怎么判断不对的事情？段永平：要有时间想。很多人一天到晚忙，根本没时间想，可能永远都不会明白。不对的事情都是通过长期思考以及自己和他人的经验教训得来的，每个人或公司都应该要积累自己的stop doing list。
不做的事情有些是在过程中发现的，比如给人加工；有些是本分带来的，比如不能不诚信。不做的事情让我们减少犯错的机会，日积月累效果很好。
如果能尽量不做不对的事情，同时又努力地把事情做对，10年、20年后的区别是巨大的。
我要强调的是，在把事情做对的过程当中，一定会犯很多错误的。在做对的事情过程当中所犯的错误，和因为做错的事情而带来的结果要严格区分开来。
当确定你做的是一件对的事情， 正确的事情就要坚持，比如买了个好公司。
至于怎么把事情做对，要花时间去培养skill sets（就是有学习曲线的意思，要允许犯错误）。
坚持“Stop Doing List”厉害是攒出来的
46 小雅：一件事情是在做对的事情中间犯的错，还是事情本身就是错的，该怎么判断？
段永平：做对一件事情还要看你的能力，但能力可以通过学习来提高。
另外，无论是做实业还是做投资，成功的基本法则是做事情不求快，想想刘翔你就知道，光是快也是不靠谱的，关键是找到对的事情，把它坚持下去。发现错，马上就改。
慢慢来很重要，据说，在任何方面花够一万个小时后，大多数人都能成为专家。
其实，如果我们两年找到一个好股票，就非常非常好了。
47 小雅：怎么理解“Stop Doing List”？段永平：它不是一个skill（技巧）或者formula（公式），而是思维方式：如果发现错了，就立刻停止，因为这个时候成本是最小的。
错了一定要停，要抵抗住短期诱惑。这和它对你有多重要以及你曾经花过多少心血无关，也和你能不能找到更好的事情无关。技巧的东西谁都可以学，但我们之所以成为我们，除了我们一直努力做的事情外，我们不做某些事情的决定也同样重要。
坚持“Stop Doing List”，厉害是攒出来的，没有shortcut（捷径），要靠自己去积累，去体悟。
48 小雅：你的厉害是怎么攒出来的？段永平：记得有次和台湾做代工的一个大佬吃饭聊天，他问，为什么你们这么厉害。
我说，因为我们有个“stop doing list”， 他也问到“举个例子”，我说：比如我们不做代工，因为如果我们做代工，很难和你们竞争。
我想的都不是眼前的，我一直想的是长远的事情。
比如，我是学无线电的，当年研究生毕业时，找的工作说，多少年能当处长，两年能分房子，鸡鸭鱼肉有得分，但我没兴趣，所以离开了。很多人说“我没有找到更好的机会”，其实是他们没有停止做不对的事的勇气。发现错了就要马上停，不然两年后，可能还是待在那个不好的地方。
很多人都在眼前的利益上打转，30年后还会在那儿打转。
49 小雅：在你的stop doing list上，有多少条内容？
段永平：我没有真的统计过，但似乎不是几十条那么多。列入这个清单的东西一定要尽量少，不然可能会束缚大家的手脚。买一只股票往往要很多理由，不买往往就一两个理由就够了。
我要强调的是，错的事情一定要马上停，但对的事情不一定都要做，做对的事情也需要聚焦。另外，做对的事情也是会犯错的，那叫水平问题，需要学习和磨练，有时候还需要天赋，比如弹钢琴或打高尔夫球。
不做空，不借钱，不做不懂的东西！
50 小雅：你的投资stop doing list，有什么事是一定不能做的？
段永平：我一般不投资任何非上市公司，除非是我认识10年以上的，并且非常了解或信任的人做的公司。我对刚刚IPO的公司也不感兴趣，主要是没足够时间和资料去搞懂。我绝对不会去做固定收益的东西。固定收益的东西长期肯定是输给通胀的，所以长期来说是件错的事情。
另外，老巴的教导千万别忘了：不做空，不借钱，不做不懂的东西！做空有无限风险，一次错误就可能致命。
投资不需要勇气，当你需要勇气时你就危险了。借钱是危险的，没人知道市场到底有多疯狂。
我记得巴菲特说过类似的话：如果你不了解投资，不应该借钱。如果你了解投资，不需要借钱，反正你早晚都会有钱的。
而且，长期而言，做空是肯定不对的，因为大市一定是向上的。价值投资者是会犯错误的。做空犯错的机会可能只有一次，只要你做空，总会有一次犯错的，何苦呢？
51 小雅：很多时候，人们充满赌博的勇气，但在危机中，人们常常又会太过恐惧。
段永平：危机大概5-8年来一次，希望下次来的时候，你记得来看一眼，然后擦擦冷汗，把能投进去的钱全投进去。
但是千万别借钱，因为没人知道市场疯狂起来到底有多疯狂。
负债的好处是可以发展快些，不负债的好处是可以活得长些。无论你借不借钱，一生当中都会失去无穷机会的，但借钱可能会让你再也没机会了。
融券借钱是非常危险的，因为市场偶尔会非常不理性，而且时间长了，每个人都会碰上市场极端不理性的时刻。用融券的人有时候碰上一次就一夜回到解放前了。借钱的前提是，如果最坏的情况发生，你也能还钱，不要有侥幸心理。比如你借人一万块，但一年的工资收入有10万块，这种借款就是没问题的。
52 小雅：小投资者可能会觉得，反正自己也没有多少钱，不赌一把试试，肯定没有赚大钱的机会。
段永平：这个世界上没有投资人不想赚大钱，知道什么不可为，比知道什么可为要重要的多。
“小投资者”之所以很容易一直是“小投资者”，最重要的原因是，他们可能会因为自己小而想赚快钱、大钱，从而铤而走险而不追求真理。谁不想赚差价啊，但这么做的结果，基本上都是瞎忙半天还少赚了，所以，以后就不再想干这种事情了。知其不可为也很重要。
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最近看到好多人推荐开通新加坡华侨银行 OCBC，这是我目前为止看到唯一一个，使用全部大陆身份信息就可以安全开通且没啥后顾之忧的境外银行卡，之前尝试开通 Wise，获得了一张英国 Visa 卡，但没有英国境外地址一直让我担忧被风控，而 ZA Bank 需要肉身去香港才能开通，因为它要求你提供出境记录，而且本质还是一张虚拟卡。
OCBC 是新加坡第二大行，完全有保障，其账户的开通全程都可以使用大陆 IP 操作，还是比较便捷的。我按照网上的教程走了一遍流程，已经成功开通，简单介绍下踩过的几个坑：
1）使用 OCBC Digital 这个 APP 就可以完成开通，过程中它会要求你使用手机的 NFC 功能扫描护照芯片信息，所以你的护照本、身份证要准备好；申请时需要注意，公众人物要填否、是否自雇要填否，另外你的大陆税号就是你的身份证号。我遇到的两个坑：刚开始税号填的是无，结果一周后审批没通过，审批失败它不会告诉你任何原因，你得自己斟酌；申请通过后还需要做一次 kyc 认证，我认证了十几次才通过，原因是减肥以后长相发生了变化，后来找到一个技巧，拍照的时候手机稍微倾斜可以显得我的脸比较大，更容易通过😅
2）申请完成后会获得两个账户，一个是新币种账户 SSA，一个是多币种账户 GSA，在半年内入金 1000 新币就可以激活账户；关于入金，国内的工行、招行等软件上都有跨境汇款入口，可以将你的人民币兑换成新币现汇，然后走跨境汇款转入 OCBC 账户即可，一般一两天可以到账；我是先通过香港银行转 Wise，然后使用 Wise 转 OCBC 完成的激活，手续费 20 美金，耗时四五天，如果你 Wise 上有钱的话，可以直接走 Wise 新加坡账户的 fast 转账，它是最快的，瞬间到账，还免手续费
3）SSA 和 GSA 是两个虚拟账户，不会发放实体卡，如果你只是炒美股港股，有这两个账号就可以顺利入金了，但如果要进行线上消费，例如给 Twitter/ChatGPT/MJ/APP Store 等充值，还是需要搞一张具有 CVV、过期时间等信息的卡片；在 OCBC 的 APP 里头可以开通一个 360 账号，申请完成会获得一张 Visa 虚拟卡，你可以选择邮寄对应的实体卡，也可以不要实体卡，有没有实体卡唯一的区别应该就是可以在 ATM/POS 机上消费吧😄。这里的一个坑是，实体卡和虚拟卡的 CVV 是不一样的，激活了实体卡之后，虚拟卡的 CVV 就作废了
4）获得了 360 账户的 Visa 虚拟卡以后，就可以绑定 Apple Pay，也可以在苹果商店进行消费了，这里的两个坑是：我在添加 Apple Wallet 的时候一直失败，正确的姿势应该是将手机的地区、时区都切换成新加坡，语言也切换成英文，看起来这应该是苹果自身的限制；另外一个坑是，在 APP Store 真实消费的时候会报错，报错原因应该跟实体卡 CVV 变化有关，我的实体卡还在邮寄的路上，等到了再验证下
5）OCBC 账户第一年是不需要年费的，一年后，账户低于 1000 新币，每月收取 2 新币的管理费——这比招行香港要便宜，招行香港低于 5000 港币时，每月收 150 港币的管理费——而高于 1000 新币则不收管理费，门槛还是比较低的
网上看到有人说自己秒开通账户，而我因为首次没有填税号，前前后后申请了两周才成功，看看大家的运气如何吧😄，OCBC 的开户有一个推荐码 IER9FDOS，使用的话，你我都会获得 15 新币的奖励，这个是可选项，随意就好。
以上，希望可以帮助到你 ：）
家庭常备药清单
👉https://t.co/UVpoppHVr5
元素周期表 (这个有意思
https://t.co/PaglN4JZ7j
@Svwang1 方向不对，努力白费。
Kraken - 如何将海外收入顺利且合规兑换成CNY
最近出入金的小作文挺多的，尤其是多数都是以香港卡为媒介，但香港卡毕竟还有一些限制和顾虑，尤其已经有冻卡案例出现，而且还需要亲自去香港才能办理，但可能很多小伙伴不知道，其实还有一个更加安全稳妥的方案，而且还更加的省事，足不出户一切搞定，时间还很快。
主角就是Kraken这个交易所，放心不支持返佣，也没有坑，不是利益相关，单纯就是介绍。
@krakenfx 可以直接用中国身份证做KYC，基本上两至三个小时就可以做好，唯一的缺点就是不支持中文，但就那么几个英文字，应该是难不倒能看到这篇推文的小伙伴。Kraken需要下载APP，其中有两个，一个标准版，一个PRO，还是PRO更好用。现在钓鱼网站太多，所以最安全的方案就是推特搜索“Kraken”，然后点击官方的链接，进入到官网，然后用官网推荐的地址下载APP。
APP搞定后就是KYC，没啥废话，打开手机就行，身份证直接扫描正反面，提交审核，整个过程两分钟就可以结束，然后就等验证就可以。
KYC通过以后就可以开始正式的操作了，点“Deposit”转移你的资产到Kraken的钱包地址中，因为基本都是USD本位的交易对（图一），所以只要是Kraken支持的Token都可以兑换成USD，当然USDT和USDC更方便。当然Kraken是有手续费的（图二），不过没有返佣，别担心。
*这里有一个进阶小窍门，可以看到USDT的汇率是大概千五的磨损，而USDC只有千一的磨损，所以最好的方案还是在 @binance 将USDT转换成USDC ，一方面是免手续费，另一方面是USDT在Binance的汇率更好，这样操作可以节省大概千一到千二的磨损。
现在你的资产已经变成USD了，然后点击“Withdraw”来提取你的资产，这时候有两个选项（图三），其中SWIFT是最常用的，基本上所有的海外卡都能支持，包括香港卡。这时候你需要一张海外卡，推特的教程就已经很多了，虚拟卡都没问题，非常推荐海外实体卡，如果没有的话，我个人一直在用EastWest Bank（华美），当然很多小伙伴说华美垃圾，经常封卡，这就是个人问题了，起码我用了这么久还是很好的，而且是美国的上市公司，其实华美封卡最大的问题就是在于资金往来，而且资金来源过于复杂，如果是固定一两家公司（包括交易所）的固定来源，都还可以。
选择SWIFT以后就一步步来就行了，第一步是给自己的渠道取个名字，第二步开始就填你的银行信息就可以了，没什么多说的了，需要注意的是手续费是13美元，最少单笔提取是100美元，所以资金量越高，成本越低。
然后就是转帐了，没什么可说的，虽然标记时间是1至5天，但如果在非节假日，大概12小时内就可以到账（图四），接下来就是将美元转入你在国内的银行卡，几乎是什么银行都可以，当然还是有5万美元的年度个人限制，但如果你有亲属（夫妻，子女，父母）这个额度是实际可以放大一些的，基本上足够普通家庭的日常支出。
（父母+自己就是15万美元的额度，相当于100万人民币，如果结婚了，还可以翻倍），而且现在大多数的外卡都可以绑定支付宝和微信，也可以直接在国内取现（不占用额度），所以只要不是用来买房，即便是买车基本都够用了，基本上外卡电汇到国内大概需要3天左右的时间，不需要审批申报的直接就可以入帐，需要审批申报的就正常申报就行，额度不大就不用担心税的问题。
**这里还有一个进阶小窍门，招商银行1万美元以内的入账从2022年开始已经不用登记了，也不用选来源，直接入账，聪明的小伙伴已经明白要怎么做了吧。而如果有需要选择来源的时候，并且是转账给亲属的时候，“赡养”是一个不错的选择。
至此，全部结束，正常使用，只要美元进入了你的银行卡就没问题了，不存在冻卡，不存在各种麻烦的问题，美元入账后选择美元现汇，结汇就可以合法合规的使用你资金，当前美元兑换人民币（结汇）的汇率是7.27。不用的美元可以直接存放在你的银行卡中，不兑换就不占用5万美元的额度。
本推文由 @LionDEX_CN 赞助
@TraderChenge 定投不是技术派的风格啊，之前的1.6w抄底，3w逃顶技术哪里去了？看看微策略的定投。定投是看不准摸不透的下下策。技术派一剑封喉，all in的。
提前逃顶。very good，2.98w空持续中。。。。
btc/bitcoin比特币要暴跌八大理由：1，1.5w是左脚，还少一个右脚。需要双脚。2，Macd背离，4H，D，W都背离。3，只有饼强势，eth等并没有主升浪。说明市场缺资金，只有局部牛市。4，24.8-31.4w的浪型7浪细分已经走完，假设为第一浪，第二浪看看能打到哪里。目前连0.382都没有再观望。5,3.1w箱体还没突破
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