Nickkk_lin

[WY @akokoi1]

这篇文章是目前我看到过的���系统、最实用的Claude入门指南之一。

从基础概念、提示词结构到模型选择和高级功能都讲得清晰易懂。
无论你是完全的新手还是已有使用经验的用户，都能从中找到有价值的内容。
尤其是对提示工程、Projects、Skills 等实用功能的讲解，非常适合想把 AI 用来提高生产力的人阅读。

[赵纯想 @chunxiangai]

我31岁未婚，独居约10年。如果独居和创业是一场实验，那么下面，是我能总结出的最明显的两个结论：

1、人是完全受生化系统支配的行动体。
2、人是完全受回忆归因支配的行动体。

独居时光里，我曾试图将一些戒律清规贴在墙上，以寻觅我生命中的"完美的一周"。其中包括了每天健身 + 禁欲 + 自己做饭、不点外卖等相关计划。

这难如登天。却被一管小小的药剂轻松实现了。

——没错，有一段时间，我得了急性前列腺炎，吃了一段时间特拉唑嗪。在它的作用期间，我"轻松地奇迹般地"完成了"完美的一周"。当我为自己的自律感到阵阵法喜的时候，才鬼使神差地阅读起特拉唑嗪的说明书来。原来，这一周的清教徒生活，正是它显著降低性��的"功效"加持下才完成的。

这就是我激素感知和探索路上的小引子。

痊愈停药之后，我的生活再次掺入了从前的混乱。食欲、性欲，在内分泌恢复正常后，再次活灵活现、卷土重来。用一点儿自我道德规训，与人体的生化底层相抗争，几乎就是将草纸投入转动着钢铁齿轮的机器。

沿着生化的线索，我开始在自己身上进行生化实验。首个实验目标，直指多巴胺——这一对人的行为影响最大、最关键的激素。

我与多巴胺似乎有不解之缘，我大学是个化学生。还曾在一次心碎的失恋后，将多巴胺的化学结构式纹在了身上——当时的纹身动机如今看来，中二得令人咋舌：利剑刺穿多巴胺，无人能使我孤单。

经过这几年，我已经成为了多巴胺领域的"民科大神"。

大众科普，错误地将多巴胺与"爽感"标定在一起，但实际上，多巴胺无法直接带来愉悦。或者说，愉悦是个太宽泛的词，反正，多巴胺不负责具体的感官酥麻式的愉悦。

直接注射人造多巴胺，对大脑的影响为0，因为多巴胺大分子无法通过血脑屏障。能造成的，只有心律失常、心肌缺血、严重的濒死焦虑和猝死。

那么，直接把多巴胺注射到脑子里不就行了？

也不行，大脑不是一个可以被“直接投喂化学品”的容器。它内部的精密构造，需要按照特定的时序和逻辑来运转，就像提升CPU的性能，只能靠结构迭代、软件升级，而不是浇灌大电流。

在大脑中，多巴胺，毫秒级释放、毫秒级清除，基本上是一种"信号"的化学化身。那么，这种信号到底是干什么用的？

浓缩成一个词：相信。

但这不全面。

多巴胺的符号对称，或者说复用之美，在于它同时控制"相信与失望"。

那么，恭喜你！看到了这里，请你立刻马上私信我，我赵纯想会立刻向你转账2000元人民币。（前5000点赞之前都有效！）先关闭文章，立刻私信，然后继续看也不迟。

你看，上面这句话，或多或少会诱发你的多巴胺分泌。因为这个"突如其来"的奖励，完全是无厘头的，冷不丁的，完全在你大脑预期之外的。

这就是多巴胺的第一个特性：

奖励，离预期越远、越不可被大脑提前预测，多巴胺的瞬时分泌就越狂野——紧接着，在读完这句话之后，你发现刚才的2000元奖励是一个骗局，此时此刻，你的多巴胺在毫秒级被超量回收，且降低到平均值以下。

可怕的是，无论你是否愿意，我本人的形象，已在你的心中已经一落千丈、不值得再被”相信”。甚至这篇文章你都会越读越烦。因为我骗了你。

——没错，大脑还会将每一次多巴胺的超量的暴跌和上涨依法记录在案。

这些记录在案的一个个条目，构成了你在世界事件总线上的一条条相信与失望。相信，意味着你必然会再次付诸实践，失望则是实践的反面：规避与远离。

人生中，以下，是一些已经被你记录在案的“绝对相信”：

点赞数万的视频(小红心 + 几十W的数值的组合)，多巴胺依据记录，超量分泌——你相信它内容不会太差。

下订单后，外卖员的敲门声，多巴胺依据记录，超量分泌——你相信它是美味将至，而不是FBI来袭。

酒店房间门的初次刷卡声，多巴胺依据记录，超量分泌——你相信里面干净整洁。

工资到账日的工资条通知，多巴胺依据记录，超量分泌——在点开之前，你已相信��是财富的增长而不是亏损。

赌博难以戒除的原因，是某一次巨大的预期之外的超量分泌后的记录在案。

想象你的大脑将一次2000倍盈利的2000倍的超量分泌"不小心"记录在案，这种"2000倍的相信"，有多么凝重、残酷、使人兴奋。多巴胺记录带来的相信，是生化层面的相信，远超法条、伦理、传教信仰的后天相信。

那么反复再赌，反复输，再也无法2000倍超量分泌了，为什么人还是戒不了赌？对不起，这就是大脑系统的"BUG"，它的超量分泌记录，只增不删。

暴跌的失望记录，当然会累积，但那次2000倍的分泌记录，也同时不会被删除。

这就是为什么赌博后期人员，会一边自嘲自己是”赌狗”——去看看那些赌徒采访视频吧，落魄的挂逼仔——一边承认自己是“烂人”，亲口说出“我们这种人的话都不可信，无药可救”，一边又在家人劝阻后的几个月的某个深夜，再次动身出发，相信自己能一发入魂，逆天改命。

因为相信和失望记录并行存在，他们的行为，扭曲且矛盾。

刚才，之所以给BUG添加了引号，是因为这不是真正的BUG，其实，根本就不是BUG，而是一种功能。

正因相信不会被轻易剔除，在重重挫折之中，人类才依然相信冬天来了，春天还会远吗？在外敌入侵的无数惨痛经历下，过往富饶家园的瑰丽与荣光带来的超量分泌，依然为人类注入同仇敌忾的勇气。

人的相信，从生理化学层面，决定了人每天的行为。

想象一个美女，首次靠发社交媒体的擦边图，换来仰慕者巨量的私信甚至转账收入，超预期的巨量巴胺分泌，毫秒间记录在案。她对再拍照、再修图、再发图，就能再赚钱的"相信"，是多么凝重、残酷、使人兴奋。既然相信，她就会一直拍照、一直修图、一直发布，直到天荒地老。

反言之：了解了这套运作机理后，从一个人的行为，逆向分析它的多巴胺记录，是那么轻而易举。在这篇文章之后，你的���睛就变成了CT仪器。

任意一个陌生人的过往经历，在你的面前，几近透明。只需看他的做事方式，就知道，从前是怎样的做事方式，曾带给他一次超量的分泌。

沿着这一点，我开始阅读大量的论文，并悲观地发现：即便人脑运作机理一致，但从物理发育层面来看，有些人的记录器就是要天生迟钝些，有些人，则灵敏异常。

从多巴胺器质的硬条件，也就是分泌速率和浓度上，有些人，天生非凡，有些人，则在生理数值上有着恐怖的鸿沟。

这和DNA与大脑发育当然有关系。这些底层生化差异，在上层，则涌现为诸如”乐天派"，和天生"悲观派"，这样的个体差异。

这也是为什么，第一代主流抗抑郁药主要调 血清素（5-HT）、去甲肾上腺素（NE）。近 20 年的新药趋势，越来越多开始碰多巴胺系统。因为只调情绪，不调行动，是救不回人的。

多巴胺不是快乐，而是值得去做、可以去做、我愿意去做的前提。可以说一句比较奇怪的真理：抑郁症患者不是真的有多么悲伤、痛苦、煎熬，而是他什么也不相信，什么都觉得没意思，什么也不做。

没有抑郁的人，为了用一个简单的词语来描述这些人，才发明了抑郁这样的词汇而已。

说白了，抑郁症患者的超量分泌表格上，没有记录。

一张空白的超量分泌表格 = 一张空白的每日行动表。

空白的原因有很多，有先天生理层面的（分泌器或者记录器坏了）。有后天遭受痛苦经历暴击的（某一条暴跌记录，负数数值太大了，以至于，使所有超量记录条目的总和都黯然失色了，大脑都吓坏了）。

大脑是个精算师，既然再次付诸行动，将所有超量记录条目都重现一次，都抵不上某次暴跌记录的数值，也就没有必要做出任何行动了。自杀反而成了性价比最高的选择，如同破产清算。

相信，引发行动。

你身边很多行动��超人，不是他们天生信念感卓越，这单纯是一种生理性能碾压。

一丝一毫的超量分泌，都被他的大脑镌刻般记录在案。记得越清晰，相信得越彻底。

穷人家的孩子，小时候的一次偶然的演讲比赛经历，让他收获了班级级别的掌声。相信自己的口才，引发他巨量的行动，乃至走上世界舞台。

而富二代难以成器的真正原因，是从小的家庭氛围中，求生议题少，享乐议题多。残羹冷饭少，亲朋聚会多。早就在天量的夸赞与赞美中长大——学校礼堂上那一点儿掌声，根本无法造成记录在案所必须的”超量”分泌——为我鼓掌，他们应该的。

再次强调，多巴胺超量分泌的前提是，超出预期，意料之外。是突如其来，是冷不丁才行。

马斯克卖掉 PayPal（准确说，是 Xcom 与 Confinity 合并后的 PayPal）。15 亿美元现金的回报（马斯克本人约收获其中的11%），不逊于赌博带来的超量分泌。而这一次的超量分泌记录，同时记录着他对世界模型。

与超量分泌数值同时记录的，还有归因。

——无论对错，人脑会在超量分泌记录的同时，对每一次超量分泌的原因，进行一次归因：

“只要我把一个复杂、摩擦巨大、充满中介的系统，压缩、抽象、简化到最短路径，世界就会为我让路。”

在 PayPal 出现之前，银行转账：慢、贵、跨国几乎不可能。商户收款：需要开户、协议、终端。个人之间：几乎无法“像发邮件一样转钱”。PayPal 把“钱”抽象成一封 email 附件，这在当时是对整个金融秩序的结构性侮辱。

这一次收购案引发的超量分泌、相信与归因，极可能是马斯克此生最早、最强、最干净的一次超量多巴胺记录之一。他后半生，只是在重复同一个多巴胺触发器。

PayPal简化金融系统。

特斯拉，简化中控屏，简��内饰，简化营销渠道（特斯拉全球直销）。

SpaceX，简化航天工业外包链（全部自己制造），简化火箭发动机结构。

就连养孩子，也简化，简化为“集中营”式的庄园内统一教育、统一管理。

地下隧道创业，简化城市道路交通。

做事不从简化系统的角度出发，马斯克也会无从下手。

禁止复制成功的产品，马化腾就无法做决策。

不带着画饼和夸张味道，马云几乎无法演讲。

不让恒大再玩儿债台高筑的囤地贷款超支循环，比杀了许家印还难受。

多巴胺系统，使一个人一生做事只像他自己，不会像其他人。

人的多巴胺记录，就是人生后续行为的模版。市场出身的高管，不会相信算法驱动增长。技术出身的，总以为营销就是买量的游戏。

因SEO而赚过大钱的人，懒得去搞UIUX。库克一生都会把他的供应链管理深深地搞下去，李彦宏梦里抱着的都是竞价排名的女神。

史玉柱到2026年还在迭代他的传奇游戏。

再次强调：多巴胺超量分泌记录系统，使一个人一生做事只像他自己，不会像其他人。那是因为人的一生，都在反反复复地，依据某次超量分泌的“归因”，重复去做同一件事。

永远不会腻。

做这些事，看起来是在追求所谓社会学上的反复成功。但对于大脑来说，它只是在不断生成相似的指令，指引着肉身去重现某次超量分泌。

要想停止这种重复，只有更高的超量分泌被记录才行。

——这就是为什么你只听说过身价几千万的小老板赌博倾家荡产的，没听说过真正的大老板赌博把自己的身家赌没的。因为赌博那种200倍、2000倍的超量分泌，对几千万小皮革厂老板来说，比哼哧哼哧干工厂超量分泌得多。足以使其毕生追寻，换取一次重现。但和上市公司的大老板股权套现的数万倍变现的爽感相比，根本都是毛毛��。

这也是为什么成功学教程，成功学书籍，对读者来说，100%都是垃圾，因为说教和阅读本身，无法促进超量分泌，没有超量分泌，���没有有效记录，没有有效记录，就不会产生真实的行动。

不是因为你行动力低下。

只要生理器质正常，世界上就没有行动力低下的人。

一旦有了确定性，人人都是行动力的超人，而所谓确定性，就是相信，就是记录在案的超量多巴胺分泌记录，以及其配套的归因。

有诗云：纸上得来终觉浅，欲知此事必躬行。

了解了这些，你几乎就明白了为什么世界上，没有收手的贪官。没有适可而止的烟民。人的大脑，挂着一张超量分泌记录表，对身体发出行动指令：分泌，记录，重复。重复，记录，分泌。

了解了这些，你几乎可以控制任意一个人的行为。给某人设定一个基准工资，然后在他预期之外，冷不丁地，突然地，给予其超量的奖金。

但是瞎给不行，你要在关键的、机不可失的多巴胺记录的黄金时刻，帮助他诧异的大脑进行正确归因。你说，这是��为这个月你的工作效率很高，提高了我们的XXXX。在此之后，他的行为，将不受控制地，潜移默化地，向着XXXX的方向前行。

我们是彻头彻尾的生化行动器——大约从三年前，我开始通过一些生活习惯，来干预并测试我的多巴胺系统。

昼夜节律：你永远不应该低估太阳。地球未在，它已存在。

早晨自然光 = 多巴胺节律校准器。

实验要有对照组。我拉上遮光窗帘工作的一周，提交的代码量是晨间阳光大敞下的70%。

当然，你聪明的大脑还会迷惑性地为拉上窗帘的那一周，做出完美无瑕的解释，什么那一周心情本来就不好啦、就是真的累了呀，之类的，你千万别信。关于大脑的“强迫归因”，和“无论对错必须做出解释，越快越好”的硬编码死设定，我会在后续的文章中分享，那又是一个可爱的故事了。

目标拆分 + 完成庆祝 = 多巴胺手动记录BUG

这回的BUG可不带引号了，它是在你了解这套生化机器运作方式之后的一种黑客行为。没错，如果你渴望巨大的成功，你必须提前学会：频繁地提前庆祝。

预言你已��拥有那一切的样子。庆祝这个动作本身，就是一种强迫地手动记录。

有人管它叫吸引力法则。非生化的文科生的另一种说法罢了。

不少伟大的奥斯卡演员都有过共同的经历，那就是即便自己还是籍籍无名的路人甲，就已经开始在内心为奥斯卡最佳男/女演员的颁奖典礼现场进行获奖感言措辞了。

这种提前的措辞和彩排行为，本身就是一种幻觉强制，是对大脑的heck。让大脑误以为已经成功。

邋里邋遢，站在镜子前，站在窘迫的出租屋里，突然就已经开始发表获奖感言了，所以它符合突如其来，超出预期的特性，多巴胺分泌直接原地升天。

于是会被立刻记录在案。正所谓，先相信，后看见。

另外，你通往成功的行为，会严格受到你提前庆祝时措辞里的理念的约束。那是因为，获奖感言，就是提前归因。而带有措辞的提前庆祝，同时heck了分泌和归因系统。

冷水 = 安全版应激

开始洗冷水澡吧，放心，你感��不了。冷水会使人陷入最古老的冰原刺激反应，会显著提升你多巴胺系统的敏感程度。毕竟你“欺骗”身体，刚刚从“风雪暴”中活下来，任何一点生活的馈赠，都值得被记录和感恩！

冷水浴当天工作中的任何微小“赢点”，都会让你感到“赢麻了”。容易催生更多的记录。而更多的记录，催动着更频繁和一致的行动。

人生到头来，玩儿的就是一个何时记、怎么记的游戏。

悲观地说，大成功之前，必须有超出预期的小成功作为前提。没有超出预期的小成功，就没有有效记录。没有有效记录，就没有行为的重复。正因它需要“超出预期、远远偏离期待”，才能超量分泌，才能有效记录，所以，小成功无法被预测，大成功就更无法预测。

你只需要在可控的变量上做文章。也就是锤炼多巴胺系统的敏感程度。

阳光，冷水，和庆祝。

获奖感言，提前彩排。

随时随地，为自己振臂高呼，没有理由，没有原因。大脑会自己瞬间归因！

学会为每一桩小事欢呼雀跃

——这就是我送给您的，生化成功学。

[DAN KOE @thedankoe]

https://t.co/AiGjkp3513

[Benson Sun @BensonTWN]

今天這篇在 vibe coding 圈徹底火了。

Claude Code 之父分享他用 CC 的12個訣竅：

1. 多開終端機分頁
同時跑 5 個 Claude 平行處理任務，用系統通知提醒何時需要輸入

2. 本地 + Web 雙軌並行
本地端處理檔案操作，Web 端跑長任務，用 teleport 互相切換，連手機都能派任務

3. 用最聰明的模型
Opus 4.5 + thinking 雖然慢但一次到位，總時間反而更短

4. 團隊共用 https://t.co/y41NnOrVH8
Claude 犯錯就記錄，讓它下次不再犯，知識持續累。Code Review 時也更新文件，用 GitHub Action 自動把新發現的問題加進 https://t.co/y41NnOrVH8

5. 先計畫再執行
用 Plan Mode 討論到滿意，再讓 Claude 一口氣寫完

6. 常用流程做成斜線指令
/commit-push-pr 一鍵完成重複性工作

7. 子代理自動收尾
code-simplifier 簡化程式碼、verify-app 跑測試

8. Hook 自動格式化
Claude 寫完後自動整理格式，避免 CI 報錯

9. 白名單管理權限
不全開也不每次問，只允許已知安全的指令

10. 串接外部工具
透過 MCP 讓 Claude 自己操作 Slack、查資料庫、抓 log

11. 長任務放沙盒跑
關掉權限提示，讓 Claude 不被打斷地完成，結束後自動驗證

12. 給 Claude 驗證方法
讓它能自己測試、發現錯誤、修正，品質提升 2-3 倍

[Nickkk_lin @nicklin0203]

@Alucard_Xu @0xRay518 你英文好好喔

[DA 交易者聯盟 - DA Traders | DA Capital @DA_Traders]

【三年有你，DA 同行】

適逢比特幣 Pizza Day，每年五月中也正是 DA 的生日！
這次我們邀請了許多 DA 的新朋友 & 老用戶一同共襄盛舉，歡慶生日 🎂🎂

隨著 DA 團隊日益茁壯，我們希望能與用戶拉近距離，攜手前行。讓我們一起再創下個輝煌篇章吧 🥳🥳

[EasyFund - The Intelligent Income Bot @EasyFundAI]

What's coming up 👀👀

[Nickkk_lin @nicklin0203]

@DA_Labs_ 讚讚

[DA Labs 簡單易懂的區塊鏈科普頻道 @DA_Labs_]

$ICP 的下一波機會在哪裡？

在上次介紹完 $ICP 的代幣經濟後，本次將從價格面切入，細探 $ICP 背後的趨勢與籌碼變化！

#ICP #DeFi #Crypto

[Nickkk_lin @nicklin0203]

@DA_Labs_ 有料

[投机实验室 @LabSpeculation]

Bit浪浪退网真是太可惜了！！把几千块做到4000万，长期在实盘排行榜霸榜第一，退网前他说他的交易系统已经到了一个全新的台阶，他感觉自己强的可怕🥲😍

他的交易系统运行非常稳定，甚至2024 年五月份之后比特币的垃���行情，他的账户都没有受到影响，而且还在七月这两个多月的时间就把两千万变成了四千万！！

这种长期稳定盈利，还开足马力的印钞机，真是前所未见～

[Nickkk_lin @nicklin0203]

@CryptoKangkang 谢老板
TATYgJAeT6BGYujUYfFTmuCjqZnXGqFDgj

[小白Alucard | 賣飛藝術家 @Alucard_Xu]

「上輪週期的經驗反而成為阻礙了嗎？」

剛好看到 @alpha_pls 在討論這輪市場難度增加的關鍵原因，其中他就提到了這點。

仔細想想，確實自己就看到了好幾位上一輪叱吒風雲的人物，這一輪已經踢到鐵板好幾次，當然也還是有愈來愈強的案例，但相對較少。

我自己以前耳熟能詳的幾個規律也早已完全不受用，舉個最有名的例子就是 $ETH 二哥領漲山寨🤡

又或是被動持有某些山寨等待時機來 outperform ，以目前的情勢來看，在這輪是完全行不通的。也不太可能幹得過那些每天花15.16小時盯鏈的戰士們。

我們必須認知到的是，經驗來自於規律與觀察，規律與觀察又來自於人與環境的變動。如果自己的思維不跟著更新，過往的經驗當然變成絆腳石。

共勉之💪

[看不懂的SOL @DtDt666]

很多兄弟在问美国降息的主要指标条件是什么？降息后对投资有什么影响？美联储的货币政策决策主要围绕其双重使命展开，即控制通货膨胀和维持最大就业。
既满足：4+2条件
失业率：失业率上升通常表明经济放缓，需要通过降息来刺激经济增长。如果失业率显著上升，例如超过4.5%或5%，美联储可能会考虑降息。
CPI：CPI接近或者低于目标水平（2%）且持续下降，表明通缩压力增大，需要通过降息来刺激消费和投资。如果CPI持续低于2%，美联储可能会考虑降息。

美国经济指标大家可以查看：
https://t.co/RiY88uWidI

[看不懂的SOL @DtDt666]

一文读懂美国宏观经济分析基础框架「收藏级干货」
币圈、美股现在要玩好，必须搞懂美国宏观经济。要盯紧GDP、降息加息、美债、美元（汇率、美元指数）、FOMC会议、CPI等等。这些因素都直接影响资金怎么流，金融周期怎么走。懂了这些，才能在币圈里游刃有余。

1️⃣整体经济情况
🟩国民生产总值：这个指标代表了一个国家生产的所有最终商品和服务的价值，是最完备的经济指标。从功能上而言，它也是最广义最基础的经济活动指标。

指标含义：未来利率水平
指标类型：共发型
指标来源：美国经济分析局
发布频率：次季第一、二和三个月的月末依次发布上一季度的第一、二和三次估计值，之后每年还将修正

🔹关键数据包括：
实际GDP，经济增长的主要指标，以2012年为基期的不变美元价值计算。因为移除了价格变动的影响，所以它反映的是真实的经济活动水平。

名义GDP，用当前市场价格来度量整体经济产出，包含了通胀或通缩的信息。

GDP构成，GDP各构成分项的详细估计，包括消费者支出（C），投资(I)，政府支出(G)和净出口(M)。

🔹市场和经济含义
GDP是经济活动的最主要指标。如果连续两个季度GDP处于负增长的区间，那么就有可能预示经济陷入衰退以及未来更低的利率。相反的情况也是成立的，即如果GDP增长高于预期，往往意味着通胀的压力，名义利率就会上行。

GDP构成的大部分，都会先于这个数据公布，市场对它的反应就要取决于各种各样的经济条件。如果在已经被市场充分预期的条件下，GDP增速仍然高于预期，那么现在和未来的通胀压力都会比较大，

🔹发布时间和修正
季度GDP第一次估计数值将在下一个季度第一个月的月末公布。因为它的测算是基于不完整的信息，因而之后的两个月当中都会修正，之后每年还会再次修正，同时遇有重要的信息完整度事件时也会修正。有些时候的修正力度很大。历史上第一次公布（A）和第二次修��（S）之间的差值的均值，高达0.5个百分点。

GDP数值的首次公布值是基于不完整信息，有些是从各种各样的指标当中衍生而来，有些则来自抽样调查。信息不完整的典型例子就是商业库存投资，出口和进口这三个数据，只有当季前两个月的数据是已经公布的。因此，美国经济分析局就第三个月份的这些数据是做出了估计。这样，一旦这些数据统计出来，GDP修正就是必然的。尽管它总是要被修正，但是市场参与者充分理解完整反映一国的所有经济活动具有很大的挑战性，所以最早被公布的第一次GDP估计值总是吸引了最多的注意力。

2️⃣政府政策

🟩联邦预算赤字
当政府开支高于政府收入时，人们常说的财政赤字就出现了。近年来，美国政府赤字余额越来越大，在纽约乃至全世界金融市场都成为一个热点问题。这个数据通常以名义GDP的百分比表示。

🟩美联储和货币政策
围绕FOMC会议前后的重大事件

货币政策显然是决定金融市场走势的一个关���性因素，尤其是其中的利率政策。作为这个国家央行的最高决策机构，美联储理事会每年要发���多篇报告，都受到市场密切关注。市场参与者们废寝忘食深度解读这些报告，以期从中获得货币政策未来走向的线索。

其中，很多报告都是与FOMC会议有关。FOMC会议是美联储制定货币政策的一个重要机制,每年召开八次，会议前后发布的相关报告和声明都会受到市场的广泛关注。

🟩黄皮书
这是一份美联储12个区域经济活动报告的汇编。黄皮书对于经济状况的描述偏重定性，量化成分很少，一般是在每次FOMC会议之前一周半的时间公布，被市场看做该次会议的参考材料。这个报告中的部分信息和已发布的经济指标相呼应，但也包括一些从经济指标中无法得到的信息，比如地区性借贷活动及商业信心等。

🟩政策声明
每次FOMC会议结束的当天下午，夏令时美东时间2点一刻，美联储将宣布会议结果。如果FOMC决定改变联邦基金利率或者是贴现率，政策声明就会就政��变化做一简要说明。如果相关政策维持不变，政策声明就只是告诉大家会议结束了。

🟩会议纪要
每次FOMC会议之后的第一个周四，美联储会公布六周前FOMC会议（通过仔细研究FOMC会议日程表我们会发现，每次会议间隔较为平均，约为6周）的会议纪要。从这份纪要中，市场参与者往往可以发现很多有用的信息，比如：投票情况，每位委员的态度和委员们的讨论发言等。这份纪要可以帮助推测FOMC成员未来在各类政策决策上的倾向性意见，因此很多市场参与者对其进行字斟句酌的研究，乐此不彼。

🟩汉佛莱.霍金斯听证会
汉佛莱.霍金斯是两位美国议员名字并列而来。美国于1978年颁布了所谓的《汉佛莱.霍金斯法案》，要求美联储在制订全面就业的原始政策目标之上，再加入价格稳定政策目标。这个法案还要求每年2月和7月，美联储主席都要分别向参院的银行委员会和众院的金融委员会作证。美国国会的这个强制规定初衷是要求美联储主席详细地向议员们汇报经济的现实状况，尤其有关就��和通胀的相关情况。这个听证会陈词和��答部分经常能够为市场参与者预测未来货币政策方向提供线索。

🟩货币供应
曾几何时，货币供应数据是债券市场的兴奋点，但是现在美联储已不再将政策目标定位在货币供应上，所以每周四下午公布的货币供应数据已经很少有人注意。但是，这个数据仍然值得关注，因为仍然有些FOMC成员认为货币供应是影响经济活动，尤其是通胀的重要因素之一。

🟩货币供应的三个统计指标

M1，这是货币供应的最狭义指标，包括流通中的现金、活期存款（支票账户）、可以随时支取的存款以及非银行业的旅行支票等等；

M2，等于M1加上短期定期存款、隔夜回购、隔夜欧洲美元、储蓄账户、零售货币市场共同基金等；

M3，包括M2加上常较长期限的定期存款、定期回购协议以及欧洲美元。

3️⃣价格和通胀

🟩消费物价指数（CPI）：消费者物价指数是一项最广为接受的统计数据，它度量的是城市居民个人消费的一篮子商品和服务的价格水平变化。

指标含义：通过比较固定清单中商品和服务的价格变化，反映未来通胀走势
指标类型：共发型
指标来源：美国劳工统计局
发布频率：每���前2-3个星期内

🔹关键数据包括

核心通胀，这个指标剔除了波动性较大的食品和能源成分，从而能够更精确的反映通胀的趋势，因而受到美联储青睐。

名义通胀，这个指标度量了所有的商品和服务，较核心通胀而言更易于展现通胀尖峰波动。这个数字反映了消费者所面临的所有价格变化，虽然波动率高，但也要得到足够重视。

🔹市场含义
如果CPI持续高于预期，则意味着通货膨胀的压力。

🔹发布日期和修正
这项数据在报告月结束两周后发布。

🟩个人消费支出平减指数：在所有关于消费者价格的指标当中，个人消费支出平减指数覆盖面最广最全，其涵盖的商品和服务类别约构成GDP的三分之二。

指标含义：连续上升可能意味着经济过热
指标类型：滞后型
指标来源：美国经济分析局
发布频率：月底，美东夏令时间早8:30

🔹关键数据包括
核心PCE平减指数，这个统计数据剔除了波动性大的食品和能源分项。
名义PCE平减指数，这个统计度量了所有的商品和服务

🔹市场含义
美联储在评判经济状况、货币政策、通胀和就业情况的时候，非常青睐PCE平减指数。但是它发布的时候，市场反响并不大，因为这个数据和之前发布的CPI和PPI变化趋势往往趋同。但是它对于美联储的利率路径决策意义重大，因而在固收市场地位显著。

🔹发布时间和修正
PCE系列数据一般临近月底发布前一个月的数据。它将被持续修正，有时候修正幅度还相当大。

🟩生产者物价指数（PPI）：这个指标是衡量商品在离开产地时的价格变动，即国内生产者的产品在国内或国外市场接受的价格，也是一个月当中首批通胀数据。

指标含义：在生产者层面的批发价格，对于消费通胀有预测作用
指标类型：共发型，也有被认为是领先型
指标来源：美国劳工统计局
发布频率：每月前2-3个星期内

🔹关键数据包括
PPI最终需求，统计的是生产者销售过程中实现的商品价格

核心PPI，食品和能源都是PPI的重要组成部分。和CPI样，剔除了食品和能源分项之后的核心PPI对于判断潜在的通胀是一个更好的指标

PPI最终需求（除食品能源和贸易），这个数据比核心PPI还要稳

🔹市场含义
PPI波动大，最好是用6-12月移���均值作为参考。如果PPI超预期增长，则可能意味着通胀压力。近期通胀因素从生产者端向消费者端传导机制很不畅通，这成为一个研究热点

🔹发布时间：次月月中，早于CPI。

🟩GDP平减指数：GDP平减指数是最广义的价格统计指标，计算公式为名义GDP除以实际GDP再乘以100。

指标含义：名义GDP与实际GDP之间的调整因子，更是最广义的价格指标
指标类型：共发型
指标来源：美国经济分析局
发布频率：次季第一个月月底公布上个季度的第一次估计值，第二个月月底公布第二次修正值，第三个月月底公布第三次修正值

GDP平减指数统计的是一年当中的GDP变化有多少是依赖于通货膨胀的变化而得来的。从功能上来说，这个统计数据作用就是将以当期物价计算的名义GDP转化为剔除物价变化因素的实际GDP，从而反映通货膨胀水平。

4️⃣劳动力市场和就业

🟩就业调查：就业调查，即各行各业就业数据，包括整个经济体内和分行业的就业人数、工资、工作小时的每月变化值。市场普遍认为就业调查指标较家庭劳动力调查指标更为真实地反映了劳动力市场的情况。

指标含义：从劳动力需求端反映的劳动力市场的健康程度
指标类型：共发型
指标来源：美国劳工统计局

发布频率：每月的第一个星期五发布���月的数字，统计的时间为上月12号所在周的5个工作日。如果这个12号是在周六的话，就统计本周的周一到周五；如果这个12号是周日的话，就统计下一周的周一到周五。换个角度说，你可以理解美国计算一周是从周日开始的。

🔹关键数据包括
非农就业人数的变化，即当月新增非农业类就业人数。本轮金融危机过后的很长时间段内，这个指标吸引了最大多数的市场注意力。

平均每小时工资增速，这是一个度量工资增长的指标。就劳动力成本而言，他和雇佣总成本指数（ECI，见下）比起来并不完整。因为这个数据仅仅考虑工资性收入，而没有考虑到奖金或者其他福利性补偿（主要是社保，培训，医疗等间接成本），但是它的时效性要比雇佣总成本指数要好很多。

分行业的就业变化，就业调查也公布详细的分行业就业信息。就业人数在行业间的增减状况也包含着整个经济体活动的重要信息。

🔹市场及经济含义
强劲的非农数据意味着经济增长态势良好。高于预期的非农数据，往往能够导致股市上涨；而对于债券市场，强劲的非农数据，尤其是每小时工资收入数据，则意味着美联储加息的步伐有可能加快，那就有可能导致债券的抛售。

需要指出的是，这个统计很容易受到各种临时性因素影响。比如：罢工的工人在就业调查当中技术上是被认为失业状态。如果非农调查在一次大���的罢工之后开展，统计结果就会被压低，而当罢工结束的时候，下个月统计数字则会大幅上升。恶劣的天气也是不得不考虑的一个因素。比如18年年初美国东部和中部地区遭受炸弹气旋之类极端寒冷天气袭击的时候，我们就看到就业数据的大幅下滑。

🔹发布时间表及修正
调查取样区间为每个月12号所在周，并于下一月的第一个周五予以公布。它的市场影响力重大，难为这么多年来一直如期而至。但是，随后两个月的修正也是非常可观。此外，它还将因年度基准的调整而再次修正。

🟩家庭劳动力调查：这个指标通过对个人的访问，反应城市非机构人口当中就业和劳动力状况。所谓城市非机构性人口，是指排除了所有的军队人员、收监的囚犯以及其他不能够工作人群之后的劳动人口。

指标含义：全国经济发展状况
指标类型：滞后型
指标来源：美国劳工统计局
发布频率：每月的第一个星期五发布上月的数字
关键数据包括

🔹失业率，即失业人口相对于整个劳动力队伍的比例。在此项统计中，劳动力队伍同时包括失业和就业人口。失业率是劳动力市场整体状况很好的指标，备受媒体和市场的关注。

失业、边缘及兼职劳动力占比：在失业率之外，美国劳动统计分析局还针对那些准待业人员和从事兼职工作的人群发布相关统计数字。准待业人士是指目前没有工作也没有主动寻找工作，但表示希望并能够就业，且于过去12个月某段时间内曾主动寻找工作的人士。基于经济原因而从事兼职工作的就业人士是指希望并能够从事全职工作但只能找到兼职工作的人士。

劳动力参与率，即劳动力队伍占工作年龄（16-60岁）非机构人口的比例。

🔹市场含义
市场认为家庭劳动力调查反映劳动力市场闲置状况。如果失业率跌至自然失业率——由真实经济原因或出于自愿导致的最低失业率—之下，工资和通胀的压力就会显现，美联储有可能加快货币紧缩的步伐，债券市场因而受压。

家庭劳动力调查的结果一般比非农要稳定，且不在随后的月份进行修正。如果家庭劳动力调查的结果与非农就业数据相吻合的话，她们这个组合有助于增强人们对劳动力市场真实状况的了解。

🔹发布时间和修正

家庭劳动力调查针对的时间段也是在12号所在的那一日历周，���在下个月的第一个周五予以公布。与非农调查不同的是，它不会被修正。当且仅当每十年一次人口调查后，它才会因为人口基数调整而调整。

🟩初次申请失业救济金人数：简称初请，统计的是上一周截至周六在政府劳工部门填写失业救济申请的人数。这是一个按周统计的数据，能够���供经济运行方向的早期信号。如果长时间出现了上涨，则意味着经济活动出现了向下的趋势。

指标含义：劳动力市场健康程度，对于失业率指标有一定领先意义
指标类型：领先型
指标来源：美国劳工部
发布频率：每周四美东时间上午8:30

🔹关键数据包括
初次申请失业救济金人数，在参考日历周中，在政府劳工部门填写失业救济申请的人数。这个数据能被作为失业率的领先指标。

持续领取失业救济金人数，已经提出失业救济金申请且持续领取申请失业救济的人口总数，它能够被用来作为失业人口的参考值。

🔹市场和经济含义

初次申请失业救济金人数是最典型的衰退和复苏的先行指标之一，因此经济学家对之对其持续上升总是心怀警觉。与非农就业调查周重叠的那一周的初请还是当月的非农很好的领先指标。对于稳定增长的初请数据，市场可能会���取避险行动，即卖掉股票，买入债券。

🔹发布时间和修正
每周四发布，统计的是上一周截至周六的数据，会有修正。

🟩新设工作岗位和离职率：这个数据有助于评估美国劳动力市场是否存在劳动力紧缺及劳动力紧缺的程度。

指标含义：劳动力市场健康程度，对于失业率指标有一定领先意义
指标类型：共发型，因为发布时间滞后，因而领先意义打了折扣
指标来源：美国劳工统计局
发布频率：滞后两个月的任一工作日

🔹关键数据包括
辞职率，统计的是人们因为更高薪酬而选择主动离职的比例，因而这是一个关于工资压力的统计数据。

工作机会比率，也称求人率，反映的是全���场中空缺岗位的数量，反应就业市场的紧张程度。职位空缺一般包括新设职位或尚未雇到人的职位（或者即将空缺的职位），而雇主正在采取具体措施填充这些职位。这个指标和上述失业率指标描述的是一个问题的两个方面。

新增就业，即参考月份内任何时点就业增加的总和，包括新雇和再次雇用的雇员、全职以及兼职的雇员、永久以及短期和季节性雇员，也包括离职超过7天后又被重召回来上班的前雇员，还包括钟点工和季节性事件性雇工等等。

🔹市场含义

辞职率可能是JOLTS系列当中最重要的数据了，因为它反映的是劳动力市场的相对健康状态，并对工资增长提供一定预测信息。此外，它还反映出消费者对于当前经济状况的信心水平。

🔹发布时间
整个统计数据将滞后两个月发布，倾向于上旬发布。

🟩雇佣总成本指数：这是是一个季度性数据，统���的是人工总成本（或劳动力成本）的变动。这些成本包括直接成本（例如薪资、奖金或实物福利）以及间接成本（例如社保缴款、培训费用、医疗给付、税款等等）。相对于每小时工资（AHE）这个指标，它的含义更加广泛，但因为它是季度性指标，故而没有AHE时效性强。

指标含义：工资性通胀压力
指标类型：滞后型
指标来源：美国劳工统计局
发布频率：季后第一个月的月末
关键数据包括

城市居民雇佣总成本指数，雇佣总成本指数针对城市居民、私营企业和政府雇员进行统计，但市场主要的注意力是放在在于城市居民雇佣成本指数。

总成本分解，这个序列的详细报告还包括了人力总成本按工资，薪酬，福利等项目的明细分解。工资、薪酬与非农就业的相关数据一脉相承，但是福利的相关信息仅在雇佣总成本指数中予以体现。

🔹市场和经济含义

雇佣总成本指数是最广泛意义上的人工度量指标，因而被看作是反映工资和价格通胀的可靠信号。如果超预期增长，则可能意味着通胀加速。对于美联储而言，它更是一个货币政策决定时的关键参考指标，因此对于债券市场��也是一个重要的信号。

🔹发布时间和修正
季末结束后的第一个月的月末公布。之前五年的数据将按照最新的季节调整因子修正后逐年发布。

🟩劳动生产率和成本：这类指标衡量的是单位时间的实际产出以及每小时薪资福利与前者的关系。

指标含义：工人薪酬福利和公司收入的实际增长。劳动生产率提高有助于缓解通胀压力
指标类型：领先型
指标来源：美国劳工统计局
发布频率：季后第一个月的月末
关键数据包括

劳动生产率，这个指标内涵丰富，反映的是技术进步、资本投资、产能、能源和原材料利用、生产组织���式、管理水平以及工人的熟练和努力程度等多方面因素。

单位劳动成本，这个指标反映的是包括工资福利在内的每小时劳动补偿与劳动生产率之间的关系，可以用作工资性通胀指标。单位劳动力成本上升带来工资性通胀压力，但是劳动生产率的提高则可以提供对冲。

🔹市场和经济含义
相对而言，劳动生产率通常对整体经济具有更大的意义。劳动生产率的持续增长往往意味着更长的扩张周期和更高的潜在增长率。而单位劳动成本这个指标因为考虑了生产率这个因素，故而较工资福利是一个更好的衡量劳动成本的统计数据，也成为商业活动中劳动成本的最广义指标。需要注意的是，劳动生产率的提高会对冲工资福利的增加，即工人的生产能力提高，劳动力成本上升幅度就会小于工资福利。例如，如果工资福利涨4%， 而劳动生产率提高3%， 那么单位劳动成本可能也就提高1%左右。

🔹发布时间和修正
按季发布，第一次估计值大约在GDP的先期数据发布之后一周左右。一个月以后，还会根据GDP、就业和工作小时的修正情况再次修正并发布。

4️⃣消费者支出

🟩零售：这个数据统计的是包括百货商店，餐馆在内的零售商业的销售额。这个报告非常吸引市场注意力，因为它是个人消费者支出的第一个主要的数据，而个人消费者支出是美国经济最大的组成部分。

指标含义：个人消费开支及���关价格水平
指标类型：共发型
发布频率：每月13日左右，夏令东部时间早8:30

🔹关键数据包括
零售总额的百分比变化，这是上个月商品及餐饮服务开支变化的第一个统计数字。

除去汽车的零售总额的百分比变化，因为汽车销售大概占据了整个零售的25%份额，但是波动率很高。所以，剔除汽车销售的影响后，这个统计能够更好的反映真实消费者支出状况。

🔹市场以及经济含义

数据超预期往往被认为通胀压力来临。因为包括新车和二手车在内的销售额占据了整个零售的25%，波动率很高，所以零售数据为包含汽车和不包含汽车两个序列。当月早些时候公布的国内汽车销售数据有助于推测零售报告中的汽车成分的状况，两者还能互为印证。

经过调整之后的零售数据，对于估算个人消费开支当中的商品成分很有帮助，而个人消费开支正是GDP的重要组成部分���将和个人收入一起在当月的晚些时候一起发布。零售这个统计数据的主要缺点在于它经常要在随后几个月中显著被修正。

🔹发布时间及修正
每个月13号前后，随后会有多次修正。
这个数据受节日影响该较大。比较生动的例子就是上半年当中，复活节在三月份还是四月份的影响，不仅涉及到前月、当月以及下个月，甚至还因为基期选择，对一年以后的数据产生���响。

🟩个人收入及消费支出：个人收入是美国消费者消费能力的主要制约因素，而个人消费支出构成了美国GDP的约70%。
指标含义：个人消费趋势
指标类型：共发型
指标来源：美国经济分析局
发布频率：月后三到四周

🔹关键数据包括
个人收入，这是一个比工资收入更为全面的家庭收入的统计，它包括工资、薪酬、以及财产性收入，即股息和租金。

个人消费支出，统计家庭在商品和服务方面的整体开支数额。与零售不同，这个数据覆盖了所有服务方面的开支。

实际个人消费支出，经过PCE平减指数调整后的个人消费支出，被直接用于GDP报告当中的消费项目。

🔹市场以及经济含义
个人收入包含了非财产性收入，而个人消费支出涵盖了服务类开支，这不仅反映了这两个指标的全面性，也是其他统计指标所不能替代的，因而这个统计序列吸引了市场相当的注意力。

🔹发布时间和修正
个人收入和消费支出月后三到四周发布，最近一期的数据将在随后的报告中予以修正。

🟩消费者信心：消费者在对自己的财务和就业状况更有信心的时候，往往倾向于更多消费，即心理预期影响支出行为。目前全美有多个组织开展此类调查，收集消费者敏感度、经济预期和购买计划之类的数据。其中，影响较大的有两个，一是美国咨商协会，再一个是美国密歇根大学。

指标含义：消费者行为
指标类型：领先型
指标来源：美国咨商协会和密歇根大学
发布频率：美国咨商协会版本在每月最后一个星期二发布，密歇根大学版本每月上旬和下旬各公布一次当月的初值和终值

🔹市场含义
美国咨商协会版消费者信心指数在每月的最后一个星期二发布。市场不仅密切注视此项统计的整体状况，还对其中现状和预期分项数据予以关注。这些数据都被看作是劳动力市场健康程度的很有用的指标。

密西根大学版消费者信心指数一个月发布两次，分别为所在月份的初值和终值。除去整体统计结果，市场更加注视这个统计序列当中的通胀预期分项。

5️⃣住房和建筑业

🟩新屋开工新屋：开工意味着住宅或公寓开始建设。因为住宅市场的起落往往领先于商业周期，所以，这类统计数字在预测周期性转折点的时候非常有用。住宅（建筑）开工能够被用���预测GDP当中占比约5%的住房投资项目。

指标含义：经济的健康程度
指标类型：领先型，持续增长能够提振经济增长，并反映消费者的信心
指标来源：美国人口普查局和美国住房与城市发展部
发布频率：月中

🔹关键数据包括
开工数量，分为单户和多户两个开工数量。单户（主要是别墅）的开工数量，对于整体经济状况和抵押利率更为敏感，而多户（从两家以上合建到高楼公寓）的开工状况则受政府投资活动的影响比较大。
建筑许可，对未来建筑业活动有一定预测的意义。

🔹市场含义
开工数量和建筑许可同时发布，预示着未来的住房市场活动。因建筑许可一般在开工之前签发，彼此之间也有一定相关性。

🔹发布时间和修正
新屋开工和许可证数量按月发布。这是一个波动性很大的时间序列，会被显著修正。正因为如此，建议投资者关注其3-6个月移动均值以便更好地判断潜在的趋势。

此外，房屋建筑活动对于天气状况非常敏感，诸如暴雪等极端天气都能够抑制此类活动。美国商务部基于历史数据对这些数据进行季节性调整，就是为了避免这种扰动。当然，季节调整本身也会对统计结果造成干扰。

🟩新屋销售：这个数据统计的是全美新建单户房屋销售情况，包括全国和地区性数据，价格中位数以及存货数量等。

指标含义：反应整��经济的变化和消费者行为，尤其在经济临近转折点时较为明显
指标类型：滞后型
指标来源：美国人口普查局
发布频率：月底
关键数据包括

新屋销售量，新建单户房屋全美和地区性的销售数据，包括当月销售数量和月环比，其中，新屋销售定义为存款转移或是销售合同签署。

🔹市场含义
在个人消费支出方面，新屋销售总是���向于领先住房相关项目上的变化，比如家具、家电等，所以该数据发布时对于市场的影响较大。

🔹发布时间和修正
这个数据滞后一个月发布，但因为只是从建筑许可当中采样了很小的一个样本，后续往往会大幅修正，也建议更多注意其3-6月的移动均值。

6️⃣制造业和商业活动

🟩工业产值：这个指标统计的是工厂、矿山以及公共设施的实际产出。这个指标只包含经济增长信息。设计上，2012年产值被设为基期，即初始值为100，那以后的每年估算一个同比增加值。

指标含义：制造业产出，预示市场拐点
指标类型：领先型
指标来源：美联储理事会
发布频率：每月第2-3周

🔹关键数据包括
工业产值，主要看月环比，工业部门的波动构成了经济增长波动的大部分。

汽车业产值，这个数列和汽车零售合并在一起，能够反映出汽车行业的库存状况。

设���利用率，资本开支增长和通胀的潜在可能。

🔹市场含义
1.工业产值指标通常被认为是与商业周期最为相关的短期信号。美联储对其密切关注，因为通胀压力总是首先在工业生产方面显现，尤其是在生产者或者采购商感到基本金属供给紧张的时候。这项指标统计的是约占GDP25%份额的的商品产值，所以它是当季GDP推测的一个重要信号。

工业产值报告中有详细的分行业数据，比如汽车和零部件行业等。这个指标同时也按照产成品性质予以分类并报告，包括最终产品（如消费产品和工业装备）、材料和非工业性设备（如建筑预制件）。这种分类非常有帮助，每一个分类信息对于相关的经济层面都能够提供分析线索。比如，工业装备产值可能有助于分析当前季度的资本支出。另外，制造业相对于服务业而言周期性更强，因而这个指标被认为能够更灵敏反映所处经济周期的阶段，对经济拐点预测具有一定意义。

2.设备利用率，或者叫产能利用率，即工业的开工率，和工业产值报告是在一起发布，它度量的是经济增长潜能中的已经实现部分占比。

资本从投入到实际产能形成需要较长时间，所以工业产能总是被假设为每月按照一个很低的比例在增长，这就意味着设备利用率严重制约工业产值的变化。在上个经济周期内，设备利用率在80以下的时候，被认为是经济当中很多产能闲置；超过80%的时候，通胀压力则开始显现。但是在过去20年当中，美国作为一个特大型的进口国，显然是通过国外过剩产能来对冲国内的高开工率，成功压制了国内通胀。

🟩生产者的发���、存货以及订单调查（M3）
这些指标统计的是国内制造行业经济状况的广义月度数据。美国人口普查局认为，该调查既反映了当前的工业活动，也为未来经济态势提供预测。

指标含义：预测未来产值，及行业整体供应链运行状况
指标类型：领先型
指标来源：美国人口普查局
发布频率：整套数据发布时间不统一，详见下述；

🔹关键数据包括
工厂订单，生产者从消费者、企业或者部门收到的采购意向，这个数据有助于搞清楚经济是在扩张还是收缩。
耐用消费品订单，根据美国人口普查局的定义，这个数据统计的是使用寿命在三年以上的产品，如汽车、洗衣机等。该数据是工厂订单的一部分（相对的，还有非耐用品订单）。

除去交通工具的耐用品订单，交通工具是耐用消费品中一个波动性很大的构成项，尤其是飞机订单能够发生翻天覆地的变化。因此��除去交通工具的订单数更有利于理解经济发展趋势。

耐用消费品未完成订单，统计参考期间内未履行的订单价值，也可理解为生产积压或订单积压。其计算方法是将期初未完成订单与该期间内收到的新订单（扣除撤销）相加，并减去净销售额。订单积压意味着产出与需求不同步，往往意味着未来产���会下降。

*与这个指标类似，还有一个非耐用消费品未完成订单，市场注意力较小。

🔹市场和经济含义
耐用消费品相关指标提供了整个供应链的深度信息，也是资本开支和工业产值的先行指标，所以较其他指标而言，这个指标更有助于帮助投资者理解机械、科技、制造和交通等行业的盈利状况。

耐用消费品数据波动很大，修正也很平常。投资者和分析师一般使用几个月的均值，而不是过度依靠某个月份的具体数字。具体指标选择也很有讲究。更加确切的说，非国防核心资本品订单和发货（除飞机和零部件的非国防耐用品）提供了每月的资本支出或者是商业固定投资的更详细信息。

🔹发布时间和修正
工厂订单数据滞后两月发布，每月第一周发布上上个月的数值；耐用消费品订单第一次估计值在次月的月末发布，修正值在报告期第二个月的第一周和工厂订单数据一起发布。

🟩贸易：这份统计既涵盖商品贸易，也包括服务贸易，统计美国出口与进口的商品与服务的美元差值。

指标含义：经济竞争能力的相对强弱
指标类型：难以判别，需要在更广泛的框架下讨论
指标来源：美国经济分析局
发布频率：滞后两个月，每月的第一周

🔹关键数据包括
名义贸易余额，按照当前美元的价值计算的美国出口和进口的差值。
实际贸易余额，这个数值因通胀调整往往比名义贸易余额要小。
商品贸易余额，进出口商品货值的差额。
服务贸易余额，进出口服务价值的差额。

🔹市场和经济含义

这份月度报告尽管会有修正，也是GDP构成中净出口项目的计算基础。商品贸易大概占据了美国国际贸易的75%份额，其余是服务贸易

🔹发布时间
这个数据的缺点在于公布时间滞后。给定月份的统计要在该月结束最长六周后公布（如1月份的数据要在3月份才会公布）。每月的贸易余额同时发布名义和通胀调整后两个口径下的数据。

为了更好开展交易，通过查阅先进同业相关资料，官方网站以及彭博等信息源，我们组织编写了这套指标体系，作为美国宏观分析的基础框架。有关概念解释如下：

1.指标类型

领先型，经济要发生什么事？

意味着宏观经济面反转时候，相关经济指标能够提前予以展现。比如股票市场回报就是一个典型的领先指标，即股票市场总是在经济下跌之前趋于下跌，也总是在经济改善之前提前上涨。

共发型，经济现在怎么了？

预期决定行动，即如果企业认为利率将上行，他们可能现在就改变经营行为，而不是等到实际情况发生。非农、工业产值、制造业和贸易水平等都是共发型指标。

滞后型，经济已经怎么了？

在经济发生了变化之后，这类指标往往被认为是来确认这种变化是存在的。

2.指标来源
因为每个发布机构的官网上面都有详细的技术性文档。目前，这些文档尚未纳入这份材料，但这些文档能够显著改善我们对相关指标的理解、运用,甚至有助于预测。标注这个字段就是为了检索查询原始文档的方便。

3.市场含义
各种经济指标反映的经济状况，通过利（汇）率绝对水平和利（汇）率变化方向继而影响到各种金融工具的价格表现，再继而对居民、企业和政府的经济行为产生影响。    对于研究者而言，更重要的是各项统计数据之间存在着彼此印证的关系，一项统计数据公布后被用来预测其他相关数据已是常态。比如非农，它不仅仅是就业数据，还对推测随后公��的工业产值和个人收入都有很大关系。

4.发布时间和修正
有些数据，往往是重量级数据，最初发布的时候是基于不完整信息，所以不仅会多次修正，而且有些时候修正的幅度和跨度还相当可观。另外，发布时间安排也非常重要，在很大程度上决定了市场��予这些数据的“礼遇”。比如零售，虽然在统计范围上它比个人消费者支出要少很多，但是因为它比PCE早发布十天，所以吸引了更大的注意力。

共勉！

[Nickkk_lin @nicklin0203]

Pudgy Penguin merch day⚡️⚡️⚡️
@pudgypenguins @DA_Studio_

[Silencer @bc1pSilencer]

https://t.co/jDalU5BeW7

[Star@Day1Global Podcast @starzq]

关于微策略，这两天英文区讨论也特别多，不少人推荐一支名为Microstrategy's real game is gamma not delta的油管影片，是一个和Michael Saylor完全不同的版本，兼听则明

TL;DR
1️⃣微策略可转换债券的核心卖家是对冲基金
2️⃣可转换债券内嵌看涨期权, 可以获得更高的杠杆比例进行波动性套利
3️⃣对冲基金不care价格的涨跌，只要价格在波动，就可以套利
4️⃣对冲基金也完全不想把这些债券转换为股票，因为这样就降低了杠杆比例
5️⃣在这个gamma游戏里，对冲基金是赢家
6️⃣微策略目前也是赢家，MSTR 获得了高溢价。但要这个游戏进行下去，就必须不断制造出「波动性」，还得不断推高比特币价格，否则股价都会下跌，游戏结束 game over
7️⃣持股人很容易成为输家（是的你没看错）。因为 MSTR 波动性极高， 你买入的时候如果对冲基金是否在做空，就会被套在山顶。如果要玩这个游戏，需要选对进入时间点，然后及时撤出
8️⃣Michael Saylor有一件事说了实话，微策略实际在出售的产品就是「波动性」

这支影片里面有非常多的金融专业名词，我自己并不是专业的金融从业者，以上是我配合 Claude 做的笔记，回头准备再找个对冲基金的朋���来��扫盲。如果有推友对这一块非常了解，也欢迎补充哈哈

虽然我自己不打算从 MSTR 赚钱，但也会很好奇这个游戏会持续多久，对比特币的影响如何。可能几十年后再回顾，会有不一样的结论

完整影片我放在评论里👇🏻

[LazyCat|猫姐🎒 @Crypto_Cat888]

一些头部做市商 的信息共享给大家

[Nickkk_lin @nicklin0203]

@Alucard_Xu 你是gay