Notail

[卓野Joey @LMDC5288]

傻逼才买房！在你没有 8 位数自由现金流之前，买房的都��傻逼！

1. 房贷的本质是你拿未来三十年的自由去换一堆不值钱的钢筋水泥。人生最好的三十年全在给银行打工。你以为你买了资产？不，银行买了你这个廉价奴隶。

2. 房子是流动性最差的资产，没有之一。股票秒卖，crypto秒卖，房子呢？挂���介三个月没人看，降价 30%还是没人要。急用钱的时候你就会知道有多坑。

3. 掏空两代人的钱包买房等于把全家绑上一艘船。你爸妈的养老钱和你自己的全部积蓄all in一个标的，零分散、零对冲、零流动性。就只为博你丈母娘开心一笑？任何一个基金经理看到这种仓位配置都会当场心梗。

4. 房子锁死了你的人生选项。有房贷的人不敢辞职、不敢创业、不敢换城市。老板骂你你忍着，996你忍着，因为下个月房贷要还。别的年轻人可以换个城市换个国家去重新起号。而你已经失去自由了。

5. 同样的钱买了美股十年翻三四倍，买了房子十年可能还跌了。2015年北京800万的房子现在值多少？800万放QQQ现在值三四千万。你拿��好的年华、最大的杠杆、全家的积蓄，去买了一个跑输通胀的东西，那不是傻逼是什么？

年轻人最大的资本是自由和时间。买房就是用这两样最值钱的东西去换一样最不值钱的东西。

不买房你什么都是，买了房你就只剩一个身份：房奴。

[戒色能量站 @lilialoulou11]

这个奈子玩的太爽了😍😍

[博客｜AI通关笔记 @boke_huang]

https://t.co/e2ORGGFFyi

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

1999年先涨CPU，后来涨路由器，最后涨光纤——AI正在走同一条路

科技牛市从来不是一次性定价的。
1990年代那轮，市场花了整整十年，��断发现下一层瓶颈，不断重新定价。每一次定价，都是一轮新的机会。
现在的AI，正在走同一条路。

1990-1995：PC时代
市场逻辑很简单：每个人都会拥有电脑。
最强的是Intel、Microsoft、Dell。CPU就是整个科技产业的核心。
对应今天：NVDA第一阶段，2023-2024年的故事。

1995-1997：互联网商业化，市场发现电脑需要连接
Windows 95、Netscape、AOL出现后，市场意识到：原来电脑之间要连接。
网络设备需求爆炸，Cisco、Lucent、Nortel开始上涨。
瓶颈从CPU转向router、switch、network infrastructure。
对应今天：AI从GPU转向networking、scale-out、interconnect。这一步正在发生。ANET、MRVL、ALAB、CRDO。

1998-1999：市场发现真正的瓶颈是带宽
互联网流量爆炸，大家突然发现：数据根本传不动。
于是全世界开始疯狂铺fiber、DWDM、optical transport。
最疯狂的阶段来了——JDS Uniphase、Corning、Ciena、Juniper开始parabolic move。
对应今天：optical、CPO、SerDes、DSP、scale-up networking。市场开始意识到真正的瓶颈不是compute，而是data movement。
LITE、COHR、CIEN和NOK。这一层正在被重新定价。

1999后期：即使有网络，还是缺数据中心
市场再一次发现：physical infrastructure不够。
Equinix、Exodus、Global Crossing开始最后一轮疯狂。
市场从数字世界重新回到物理世界。
对应今天：电力、冷却、数据中心、并网。算力工厂需要的不只是芯片，还需要土地、电力、物理空间。

2000最后疯狂：应用层
基础设施都炒完后，万物互联网化。Yahoo、Amazon、Qualcomm、eBay最后疯狂。
市场逻辑变成：互联网会改变一切。
对应今天：AI agents、robotics、physical AI、autonomous economy。这一层还早，但会是最后最疯狂的阶段。

映射到今天的时间线。
2023-2024：GPU/Training → NVDA、AMD
2025：Networking/Interconnect awareness → ALAB、MRVL、ANET、CRDO
2026：Optical + Scale-out + Power bottleneck → LITE、COHR、IREN、VRT、power infra
2027+：AI Application/Agents/Robotics/Physical AI → software + embodied AI + autonomous economy

还有些重要的部分比如说存储之类的，没提到不代表不重要。

这也是我过去几个月推荐顺序背后的逻辑。
第一步推了连接层——MRVL、ALAB。AI瓶颈从算力转向互联，这两个卡在最难绕开的位置。
第二步推了基础设施层——IREN、Oracle。物理资产开始被重新定价，算力工厂需要电力和数据中心。
第三步是应用层——CRM、NOW、MSFT、SNOW。AI基础设施建好之后，真正的变现层是企业软件。这一层现在筹码最干净，叙事正在反转。
TSLA如果你把它看成physical AI的代表，它属于第四阶段最后爆发的那类资产。

历史上最夸张的阶段，往往发生在市场意识到：原来整个基础设施都不够的那一刻。1999年的答案是光纤。2026年的答案可能是：电力、连接、和企业软件。每一层瓶颈被发现，都是一轮新的机会。

#AI基础设施 #光互连 #半导体 #数据中心

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

硬件涨了10倍，软件还没动。这才是AI超级周期下半场真正的机会

说一个很多人不敢说的感受：
AI涨了一年。 Nvidia涨了10倍。存储涨了10倍。光互连涨了10倍。但你打开手机，用了哪个AI应用让你觉得"这真的改变了我的工作"？硬件的繁荣是真实的。但应用层的繁荣还没来。这让我很焦虑。相���你也有同感。但焦虑本身就是机会的信号。当所有人都在买GPU的时候，软件还没动。 这就是下半场最大的不对称赔率。

1. 先说清楚一件事：为什么软件现在还没涨，反而在跌
AI浪潮分三个阶段：
第一阶段（2023-2026）：基础设施
谁卖铲子谁赢
Nvidia、AMD、TSMC、存储、光互连
第二阶段（2026-2027）：平台层
谁控制数据和调用入口谁赢
正在发生
第三阶段（2027+）：应用层
谁有真实用户和真实收入谁赢
还没完全爆发

市场现在处于第一阶段向第二阶段过渡的节点。软件公司还没涨，不是因为它们不重要，是因为市场还在等一个信号：财报里的真实AI收入数据。故事不够，要数字。

2. 已经给出答案的：DOCN和TEAM
$DOCN（DigitalOcean）——AI初创公司的首选战场
这家公司三个月前还被当成"廉价云"。 现在单日拉升40%，从$82涨到翻倍。为什么？AI应用需要��活、���宜、低延迟的推理接口。AWS太贵，GCP太复杂，DOCN刚好填这个空缺。AI客户ARR已达$1.7亿，同比暴增221%。这不是故事，这是财报里的真实数字。
标签已经换了：从"廉价云"到"AI推理首选平台"。这就是闪迪公式的软件版本。
$TEAM（Atlassian）——AI没有杀死Jira，反而让它更值钱
所有人都说AI会替代项目管理软件。
现实是：AI Agent需要企业内部的数据和上下文才能工作。这些数据在哪里？在Jira里，在Confluence里，在TEAM的生态里。Rovo智能体上线后，使用Rovo的客户增速是非用户的2倍。RPO大增说明客户在提前锁定预算。
AI没有消灭TEAM，AI让TEAM的护城河变得更深。

3. 即将引爆的：SNOW和CRM
$SNOW（Snowflake）——企业AI Agent的数据控制层
AI落地需要海量企业数据。谁控制数据，谁就控制AI Agent的大脑。Snowflake正在把自己从"数据仓库"重新定义为"企业AI Agent控制层"。5月27日财报是关键——盯三件事：产品收入能否超预期、RPO增速、AI工作负载量。如果三个都超，SNOW会成为下一个DOCN。

$CRM（Salesforce）——目前跑得最快的企业AI Agent
Agentforce ARR已达$8亿，同比增长169%。
这不是概念，这是真实的企业在付钱买的东西。
更关键的是：Agentforce已经跨系统执行——连接Google Workspace、BigQuery、ServiceNow。
它不再是一个AI工具，它正在成为企业工作流的入口。
这个位置一旦占住，护城河比任何单一软件都深。

4. 最被低估的暗线：AI通信基建
这是大多数人没想到的逻辑：
AI Agent越多，通信调用量越大。AI客服要打电话。AI助理要发短信。AI系统要做身份验证。每一个AI Agent背后，都有通信基建在支撑。
$BAND（Bandwidth）
拥有自己的全球通信网络，不是租用。这在AI语音代理时代是核心壁垒——低延迟、高稳定性是AI客服的生命线。已被Salesforce选为AI客服关键基础设施合作伙伴。这个背书意味着：每一个Agentforce的语音调用，都要经过BAND的网络。
$TWLO（Twilio）
语音收入同比增长20%，创19个季度新高。
这个数字说明了一件事：企业正在大规模采购AI客户互动能力，而Twilio是目前最成熟的通道。

5. 我自己觉得不错的：SERVICE NOW和REDDIT
$NOW（ServiceNow）——企业AI自动化的操作系统
如果Salesforce是销售端的AI入口，ServiceNow是IT和运营端的AI入口。企业有多少重复性的IT工单、审批流程、合规检查——这些全部可以被AI Agent自动化。NOW的平台就是这些Agent运行的操作系统。
AI不是NOW的竞争者，AI是NOW的燃料。
$RDDT（Reddit）——AI训练数据的稀缺资源
这个逻辑很多人没想到：
所有大语言模型都需要高质量的人类对话数据。Reddit是全球最大的真实人类讨论数���库，而且有强烈的社区情感和垂直专业深度。Google已经签了数据授权协议。OpenAI也在谈。Reddit不只是社交媒体，它是AI时代最稀缺的数据资产之一。$130附近是很多人认为的买入区间，也是大级别上涨趋势线的强力支撑位。

6. 最后说ZOOM
$ZM（Zoom）——从会议工具到AI工作流平台
这是争议最大的一个，但也可能是赔率最高的反转故事。AI Companion活跃用户同比增长超三倍。Virtual Agent 3.0能处理50%的客服案例。如果Zoom能从"开会的地方"扩展到电话、客服、协作的全场景AI入口——它的估值逻辑会被完全重写。现在的Zoom是被旧标签定价的。

最终想法
已经证明的（买入确定性高）：
$DOCN → AI推理平台，数字已验证
$TEAM → 护城河被AI加深
$CRM → 5/27号财报Agentforce ARR $8亿，最快的企业Agent（如果能在财报前回到140，大级别趋势线的支撑位，那就是完美的买入位置，这个老牌公司希望能在agentic ai的叙事下给他新的估值，我感觉这次财报就是一次机会了）

即将验证的（等财报）：
$SNOW → 5/27财报，企业AI控制层（如果在财报前是跌的把140缺口补了，也是完美的买入位置）
$NOW → IT自动化操作系统（让now再磨一下底，缓慢筑底过程）

暗线机会（最被忽视）：
$BAND → AI通信基建，Salesforce背书
$TWLO → 语音收入19季度新高

反转赌注（高赔率高风险）：
$RDDT → AI训练数据稀缺资产（盯着130的趋势线支撑）
$ZM → 旧标签包装的新故事

最后说一句：
硬件的繁荣是AI的第一章。 应用的繁荣是AI的第二章。
第一章涨了10倍的公司，第二章不一定还是它们。第二章的主角，在上面这张清单里。但记住：软件涨的信号不是故事，是财报里的数字。
等数字出来，再重仓。

#AgenticAI #SaaS #软件股 #AI应用 #美股 #DOCN #CRM #SNOW #TEAM #Twilio #Bandwidth #Reddit #Zoom #ServiceNow #USStocks #AIStocks #下半场 #软件反转 #AI落地 #美股分析

[Wealth Code @WealthCode99978]

⠀🚨 AI超级周期第2阶段正式开启——我们仍处于15年周期的第4年，最大的财富机会还在前面
⠀
明白这个框架的人，将在未来十年成为百万富翁🧵
⠀
⏱️ 【第1阶段：基础层 2023–2026】✅ 已完成
⠀
$NVDA — AI GPU之王，训练、推理、超大规模算力的核心引擎
$AMD — AI加速芯片快速渗透企业与云端市场
$MU — AI服务器不可或缺的高带宽内���
$LITE — 支撑AI带宽需求的光纤与光子学基础设施
$INTC — 本土半导体与AI基础设施的转型反弹标的
⠀
🔨 【第2阶段：基础设施扩张 2026–2027】🔥 我们现在在这里
⠀
$IREN — AI数据中心扩张，锁定下一代算力所需的可扩展电力
$CRWV — 云与AI基础设施平台，直接受益于超大规模建设浪潮
$NBIS — AI基础设施与算力敞口，绑定企业部署下一波增长
$OKLO — 先进核能技术，支撑AI长周期能源需求
$MRVL — AI网络芯片，连接算力、内存、存储与超大规模基础设施
⠀
🤖 【第3阶段：Physical AI经济 2027–2029】
⠀
$USAR — 战略稀土敞口，绑定AI硬件与军事供应链
$MP — 国内稀土生产，磁铁、电动车、机器人与国防系统的关键原材料
$RKLB — 发射基础设施与卫星系统，支撑AI驱动的太空扩张
$ASTS — 太空宽带连接，赋能未来自动驾驶与AI通信系统
$ONDS — 无线国防与无人机网络基础设施，支撑自主作战
⠀
🧬 【第4阶段：AGI与软件主导 2030+】
⠀
$IONQ — 量子计算敞口，有望加速下一代AI能力跃迁
$ORCL — 企业AI数据库与云基础设施，深度嵌入企业系统
$AMZN — ���过AWS主导云与AI基础设施及企业算力
$GOOGL — AI搜索、推理、云端与AGI基础设施的综合巨头
$MSFT — 跨生产力、云与软件全面整合AI的企业生态系统领导者
⠀
📌 AI超级周期不是一年的交易。这是一场长达十年的基础设施建设。
⠀
现在是第4年。还有11年。
⠀
保存这张路线图，回头再看。

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[看不懂的SOL @DtDt666]

美股AI超级周期轮动全节奏，给兄弟们捋一遍

现在的资金已经不是在炒AI了，是在沿着产业链，一层一层往下轮。

第一波炒芯片，
第二波炒存储，
第三波炒光通信，
现在正在猛攻算力和数据中心。

下一个是谁？

给兄弟们捋一遍。

第一波主线：半导体

NVDA，英伟达，AI GPU绝对核心。
ARM，CPU架构底层。
AMD，GPU加CPU双核玩家。
AVGO，博通，AI网络加ASIC芯片。
INTC，英特尔，在追赶。

这波是AI革命的开端，资金最先涌进来。

第二波：存储芯片赛���

MU，美光，HBM核心受益。
WDC，西部数据。
STX，希捷。
SNDK，闪迪。

算力暴涨，存储需求跟着暴涨。

HBM价格涨60%，产能排到2028年。

第三波：光模块和光通信赛道

NOK，诺基亚，通信设备。
LITE，Lumentum，光通信组件。
COHR，Coherent，光电激光器。
AAOI，AOI，光模块。
GLW，康宁，光纤。
CIEN，Ciena，光网络。
MRVL，迈威尔，数据中心互联。

数据中心之间要传数据，800G、1.6T光模块需求爆发。

当下资金正在扎堆猛攻：算力和AI数据中心

IREN，AI算力。
CIFR，Cipher Mining，挖矿转AI算力。
WULF，Terawulf，能源加AI算力。
CORZ，Core Scientific，AI基础设施。
NBIS，Nebius，AI算力云。
CRWV，AI数据中心。
P，Pinterest，AI应用。

这是当下最热的方向，资金在猛攻。

接下来大概率轮动爆发的方向：

01）原材料和稀土赛道

MP，MP Materials，稀土。
USAR，USA Rare Earth���稀土。
UUUU，Energy Fuels，铀和稀土。
FCX，Freeport-McMoRan，铜矿。
AA，美国铝业。

AI数据中心是吞电怪兽，原材料和稀土是供给瓶颈。

02）网络设备赛道

ANET，Arista，数据中心交换机。
AVGO，博通。
MRVL，迈威尔。
CSCO，思科。

03）电源和电网和温控散热赛道

VRT，Vertiv，数据中心电源和冷却。
ETN，伊顿，电源管理。
GEV，GE Vernova，电力设备。
CEG，Constellation Energy，核电。
SMR，NuScale，小型核反应堆。
OKLO，Oklo，核电。

AI数据中心的电力需求暴增，核电和电网设备是长线方向。

04）太空航天赛道

ASTS，AST SpaceMobile，卫星通信。
RKLB，Rocket Lab，商业火箭。
LUNR，Intuitive Machines，月球着陆器。
PL，Planet Labs，遥感卫星。

05）国防军工和无人机赛道

KTOS，Kratos，无人机和国防。
AVAV，AeroVironment，无人机。
ONDS，Ondas，无人机系统。
LMT，洛克希德马丁，军工巨头。

06）机器人和自动驾驶赛道

TSLA，特斯拉，自动驾驶、机器人。
PATH，UiPath，RPA机器人流程自动化。
SYM，Symbotic，仓储机器人。
SERV，Serve Robotics，配送机器人。

AI超级周期，节奏很清晰。

第一波半导体，第二波存储，第三波光通信，现在资金在猛攻算力和数据中心。

接下来，原材料、电网、核电、太空、军工、机器人，一个赛道一个赛道轮过去。

轮动不是让你每个赛道都追。

轮动是让你提前蹲在下一个方向，等资金来抬。

追涨杀跌的，永远是最后接盘的那个。

提前蹲好的，才是吃肉的那个兄弟们。

[小龙先生 @Dragonhau66]

深圳为单人创业者提供 “一人一间” 独立办公室的地方非常多，遍布南山、福田、宝安、罗湖等区，以下是几个热门且有代表性的地点：
一、南山（科技 / 文创核心区）
南山书城弘文空间地址：南山区粤海街道南海大道 2748 号南山书城五楼
地铁：9 号线南山书城站步行即达
价格：10㎡独立间，约980 元 / 月，水电网物业全包

创富港（南山多个点）车公庙创新科技广场一期：1 人间约1180 元 / 月，可注册公司
西海岸大厦：南山 CBD，1 人间约1080 元 / 月起

二、宝安（性价比高）
大公坊 iMakerbase 国际加速器（OPC 社区）地址：宝安区航城大道航城创新创业园
特点：主打 AI / 智能硬件，独立办公室可申请免租 1 个月
价格：约650-1000 元 / 月，全包

创富港（宝安新安）地址：创业二路 195 号
价格：6㎡独立间，约880 元 / 月，可注册、办红本

三、福田（市中心 / 商务便利）
创富港（福田车公庙）地址：车公庙创新科技广场一期
地铁：1/7/9/11 号线交汇，交通极便利
价格：1 人间约800-1180 元 / 月

四、罗湖（成熟商圈）
π 创空间（粤海城）地址：罗湖区粤海城
特点：��焦 AI 营销、具身机器人，符合条件可免费入驻

五、前海（深港 / 科创）
深港青年梦工场地址：前海深港现代服务业合作区
特点：面向深港青年、科创类单人创业者，有政策补贴

共性特点（“超贴心” 之处）
独立私密：一人一间，安静办公
拎包入驻：精装、配办公家具、高速 WiFi
一价全包：租金含水电、物业、空调、网络，无杂费
共享配套：前台、会议室、打印、茶水间、休闲区
可注册公司：能办营业执照、红本租赁凭证

[lufei @lufeieth]

关于CRCL 20条思考：

1我看CRCL，核心从来不只是“吃利率”的公司。

更关键的问题是：
Circle到底只是一个稳定币收益映射工具，
还是正在长成全球数字美元网络的基础设施层。

如果是前者，估值锚更像金融股。
如果是后者，估值框架会大很多。

2很多人看CRCL，只盯USDC规模和短期利率。

我更想看四件事：

1、USDC的流通量能不能持续扩大
2、支付和清结算场景能不能继续渗透
3、开发者和企业接入能不能加速
4、非利息收入占比能不能逐步提升

前两条决定天花板。
后两条决定估值质量。

3CRCL最值得重估的地方，未必是“今天赚了多少利息”。

真正值得研究的是：
USDC会不会从一个静态持有资产，逐步演化成支付、跨境、结算、开发者调用、链上金融的标准货币层。

一旦这个过程成立，Circle的价值会开始从“收益工具”向“网络资产”迁移。

4我一直觉得，CRCL真正的稀缺性，在于它卡的位置很好。

它不是单纯做交易所，
也不是单纯做钱包，
更不是只做某条链上的应用。

它在争夺的，是数字美元在多场景、多链、多机构之间的连接权和结算权。

这个位置一旦坐稳，战略价值会越来越高。

5很多人把CRCL看成“利率越高越赚钱，利率越低越吃亏”的简单逻辑。

这个视角太浅。

更完整的看法应该是：
短期利率决定利润弹性，
USDC规模决定收入基数，
支付和结算网络决定长期估值中枢。

这三层不能混着看。

6CRCL最需要盯的，不只是USDC发了多少。

更重要的是：
这些USDC到底是躺着不动，
还是开始在真实世界里承担更多交易、清算、转账和调用功能。

同样100亿美元余额，
“静态存量”和“高频流通”背后的价值密度，完全不是一个概念。

7如果USDC未来只是一个合规版链上美元，那CRCL是好公司。

如果USDC未来成为互联网原生支付和结算的标准层，那CRCL可能就是另一种级别的公司。

所以看CRCL，不能只看现在已经发生了什么。
还要看它卡住的位置，是否有机会承接更大的网络效应。

8CRCL有一个很有意思的地方：

它天然处在“金融”和“互联网协议层”之间��

金融视角会看准备金、利率、合规、收入分成。
互联网视角会看接入、网络、调用、场景扩张、标准化能力。

真正大的估值抬升，往往发生在市场开始用第二种语言去理解它的时候。

9我越来越关注CRCL一个问题：

它未来到底是“赚利差的稳定币发行方”，
还是“全球数字美元的清算路由器”。

前者当然也值钱。
后者的想象空间和战略地位，会高一个层级。

10很多人低估了合规在稳定币赛道里的价值。

在金融世界里，很多时候不是谁先做出来就赢，
而是谁能被更大的资金、更大的机构、更复杂的场景长期接受。

CRCL如果能持续强化合规、透明度和机构级信任，
它拿到的就不只是市场份额，
还有进入更大场景的入场券。

11看CRCL，不能只看链上数据，也不能只看财报。

要把这几件事放在一起看：

1、USDC流通量
2、链上活跃度
3、支付和跨境场景拓展
4、企业与开发者接入
5、非利息收入变化

单看任何一个维度，都容易误判。
真正重要���是它们有没有形成同向共振。

12CRCL最容易被市场低估的地方，在于很多人仍然把它理解为“稳定币余额乘利率”的线性模型。

但真正高质量的公司，长期都不只是一个公式。

一旦USDC开始具备更强的支付网络属性、开发者基础设施属性、跨境结算属性，
CRCL的估值方法就会慢慢脱离纯线性框架。

13我看CRCL，会特别重视一个变量：

USDC的使用场景，是不是在从“持有”走向“使用”。

持有，更多对应利息逻辑。
使用，才更接近网络逻辑。

一个是金融资产的估值语言。
一个是平台基础设施的估值语言。

14CRCL这类公司最迷人的地方，在于它有机会从“产品”长成“标准”。

产品会被比较价格。
标准会被嵌入流程。

如果USDC能逐步变成更多机构、平台、开发者、支付场景的默认选项，
那Circle争夺的就不只是收入，
还有未来数字美元世界里的默认入口。

15很多人总想问，CRCL到底该按金融股估值，还是按科技基础设施估值。

我觉得更合理的思路是分层看：

1、短期按利率和流通量看利润弹性
2、中期按支付和清算渗透看业务质量
3、长期按网络位置和标准化能力看估值上限

分不清层次，就很容易在估值上来回摇摆。

16CRCL真正的护城河，未来如果要成立，至少要满足四件事：

1、合规信任持续强化
2、USDC流通规模持续扩大
3、真实支付和结算场景持续增加
4、开发者和企业接入形成惯性

四条里只满足一两条，它只是阶段性受益者。
如果四条都满足，它更像一张不断加厚的网络。

17我一直觉得，稳定币赛道最大的分歧点不在“有没有需求”。

真正的分歧在于：
谁能把需求沉淀成长期网络价值，
谁只能短期享受红利。

CRCL如果只能受益于行业增长，那它是一只赛道股。
CRCL如果能把USDC变成核心基础设施，那它才更接近平台型资产。

[李志 | Rational Investing @LZRationalnvest]

https://t.co/oztGuy3uvi

[lufei @lufeieth]

午饭投资：《稳定币：第三次支付红利的盛宴与投资机遇-2025年10月07日》全文
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（PS：微信原文被封，我之前保存到notion里阅读，顺手贴过来。） 版权和解释权归 @wufantouzi 所有。
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为了方便阅读，我将本篇文章分为以下几个部分重点为4/5/6最后三个部分。
1、支付红利的三次历史浪潮
2、稳定币的前世今生
3、稳定币赛道目前的竞争格局
4、为什么usdc有可能成为王者
5、CRCL为什么是超级投资机遇
6、如何参与这场红利盛宴分享

1 支付红利的三次历史浪潮

支付方式的变革是推动社会效率提升的重要动力。回顾支付发展史，我们已经经历了���次重大变革，而现在正站在第三次支付红利的起点。

支付红利1.0时代：网银革命

在网银出现之前，商业活动严重依赖现金交易。��多商人需要携带大量现金进行交易，不仅不便，还催生了飞车抢劫等社会问题。网银的普及让企业间大额转账不再需要物理搬运现金，基本消除了现金交易的风险，为电子商务的发展奠定了基础。

支付红利2.0时代：移动支付崛起

以支付宝、微信支付为代表的移动支付彻底改变了个人日常消费习惯。这一阶段的特点是支付场景的无缝融入——从菜市场买菜到打车购物，移动支付几乎覆盖了所有线下场景。数据显示，中国用户已经养成了不带现金出门的习惯，移动支付渗透率远超其他国家。

支付红利3.0时代：稳定币登场

稳定币作为新兴支付工具，正开启第三次支付红利。与前两次不同，稳定币基于区块链技术，具有跨境支付效率高、成本低的特点。根据2024年数据，稳定币链上交易总额已达到37万亿美元，超过Visa和万事达卡的总和。在非洲等地区，稳定币的使用规模已经超过传统银行，预示着金融体系的潜在变革。

三次支付红利比较（对比表见图1）

2 稳定币的前世今生

稳定币并非突然出现的新事物，其发展经历了十余年的演进，才逐渐从边缘走向主流。

2.1 起源与早期探索（2014-2017）

稳定币的诞生源于加密货币市场的实际需求。2014年，泰达公司（Tether）推出了首个与美元1:1锚定的稳定币USDT。当时，比特币等加密货币价格波动剧烈，难以作为交易媒介，市场需要一种价值稳定的桥梁货币。

早期稳定币主要有两种技术路径：一种是BitShares采用的加密货币算法稳定币；另一种是USDT采用的与法币锚定模式。由于算法复杂度过高，前者未能大规模推广，而USDT凭借简单直接的锚定机制迅速获得市场认可。

2017年是中国稳定币发展史上的关键节点。中国监管部门出台措施规范虚��货币交易，导致投资者需要先将人民币兑换成USDT，才能参与境外数字货币交易。这一需求推动了USDT在亚洲市场的快速扩张。

2.2 快速发展与监管介入（2018-2022）

这一阶段，稳定币市场呈现两大特点：参与者增多和监管关注度提升。

2018年，Circle公司推出USDC，与USDT的“草根创业”不同，USDC走的是合规化路线，积极申请牌照并满足KYC等要求。2019年，Facebook宣布推出Libra（后更名Diem）稳定币计划，引发全球监管机构关注，这一事件成为稳定币监管的转折点。

2022年，算法稳定币UST崩盘，导致整个加密货币市场受到冲击。这一事件暴露了算法稳定币的设计缺陷，也促使市场资源向更为稳健的法币抵押型稳定币集中。

2.3 合规化与主流化（2023至今）

2025年，稳定币迎来监管里程碑。7月18日，美国通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），为稳���币提供了联邦层���的法律框架。同时，香港也颁布《稳定币条例》，允许多币种锚定。

目前，稳定币总市值已突破2600亿美元，占整个加密资产市场的7.7%。2024年稳定币链上交易量达到37万亿美元，超过比特币的19万亿美元交易量，表明其已从单纯的加密交易工具转型为具有系统重要性的金融基础设施。

3 稳定币赛道竞争格局

当前稳定币市场呈现高度集中化的特点，主要参与者形成了不同的竞争策略和市场定位。

3.1 双寡头垄断市场（2025年10月7日）

USDT和USDC共同占据稳定币市场近90%的份额，形成典型的“双寡头”格局。其中，USDT以65%的市占率领先，发行规模达1800亿美元；而USDC则以24%的份额位居第二，规模约760亿美元。

主要稳定币市值对比（2025年7月）（对比表见图2）

3.2 三种技术路线并存
稳定币根据抵押机制不同可分为三大类型：

法币抵押型（如USDT、USDC）：与法币1:1锚定，中心化托管，占据95%市场份额。这类稳定币主要由中心化机构发行，以现实世界的法币资产作为储备。

加密资产抵押型（如DAI）：通过超额抵押ETH等加密资产实现价值稳定，占比约3%。这类稳定币主要在去中心化金融（DeFi）领域应用。

算法型：通过算法调节供应量维持稳定，市场份额不足1%。2022年UST崩盘后，市场对算法稳定币的信心大幅下降。

3.3 产业链全貌
稳定币已经形成从发行到应用的完整产业链：

上游发行端：Tether和Circle通过储备资产利息收入、手续费和投资收益获利。仅2024年，USDT的净利润就超过60亿美元。

中游交易平台：Coinbase、Kraken等交易所通过提供交易、托管等服务赚取手续费，行业平均利润率高达35-45%。

下游应用场景：从跨境支付到DeFi应用，稳定币的使用场景不断扩展。传统金融机构如摩根大通也开始探索JPM Coin与稳定币的互操作性。

4 为什么USDC有可能成为王者

在稳定币市场竞争中，USDC展现出独特的竞争优势，有望超越当前的市场领导者USDT。

4.1 合规优势明显

USDC发行方Circle积极拥抱监管，已获得美国48州货币传输许可证、法国电子货币机构许可证等多国牌照。2025年，Circle还申请了信托银行牌照，进一步强化其合规地位。

相比之下，USDT发行方Tether最初注册于英属维尔京群岛，2025年初迁至对加密货币友好的萨尔瓦多。这种监管套利策略虽然灵活，但随着全球监管框架的完善，其优势可能逐渐减弱。

2025年7月美国通过的《天才法案》要求稳定币发行方需持有货币服务商牌照，并将储备资产限定为高流动性资产。这一法规将进一步强化USDC的合规护城河。

4.2 透明度构建信任

Circle定期公布USDC的储备资产审计报告，2025年Q2报告显示其现金储备达619亿美元，覆盖98.7%的流通量。这种高透明度增强了用户信心，尤其是在机构用户中。

而USDT的储备构成一直存在争议。2019年，纽约总检察长办公室调查发现Tether的储备金并非100%由现金支持。泰达将usdt的保证金用于购买btc/eth等操作人尽皆知，信任度相较usdc较低，尽管USDT后来提升了储备资产质量，但���明度不足仍是其弱点。

4.3 传统金融集成���高

USDC凭借合规优势，更容易与传统金融体系集成。万事达卡2025年4月宣布将为商户提供以稳定币接收付款的选项，首选合作伙伴就是USDC。

同时，USDC在跨境支付场景的渗透率不断提升。Circle数据显示，使用USDC进行跨境支付的规模年均增长超过200%，特别是在新兴市场国家。

4.4 生态系统支持

Circle与Coinbase的紧密合作为USDC提供了独特的生态优势。Coinbase作为美国最大的合规加密货币交易所，为USDC提供了天然的分发渠道。

此外，Circle正在构建更广泛的金融服务生态，包括推出货币市场基金类RWA产品，用户可直接用稳定币购买这类产品，无需赎回为法币，进一步提升资金沉淀率。

5 CRCL为什么是超级投资机遇

Circle作为USDC的发行方，已于2025年6月上市（股票代码：CRCL），其独特的商业模式和增长前景使其成为极具吸引力的投资标的。

5.1 盈利模式清晰

Circle的核心盈利来源于稳定币储备资产的投资收益。用户用于购买USDC的资金由Circle进行投资，主要配置于美国国债等高流动性资产。

2025年Q2，Circle总收入同比增长53%至6.58亿美元，主要受USDC流通量大幅增长推动。过去三年，该公司通过管理稳定币相关储备所获得的收入持续增长，从2022年的7.359亿美元增长到2024年的17亿美元。茅台、苹果、可口可乐都以其简单易理解的商业模式获得持续增长，CRCL具备同样的可规模增长的清晰盈利模式。

5.2 增长动力强劲

USDC的流通量增长迅猛，截至2025年6月30日，较去年同期增长90%，达到613亿美元。截止到2025年10月7日链上数据显示已经达到753.6亿美元，随着《天才法案》的实施，合规稳定币的市场份额有望进一步提升，为Circle带来持续增长动力。这也是稳定币红利真正合规化转折的元年起点。

Circle平台上的USDC日均加权平均占比为7.4%，虽然同比提升536个基点，但绝对水平仍然较低。这意味着大部分USDC流通在第三方平台上，随着Circle直接控制比例提升，其盈利能力将进一步增强。随着其规模的增��，类似社交的乘数效应，usdc的接受度提高之后，新平台的接入渠道分发成本也将逐步降低，盈利能力也将大幅提高，而其合规化成本和人员管理成本并不会随着发行规模的增长保持同幅度增长。

5.3 估值具有吸引力

Circle以31美元上市首日股价上涨167%到82.88美元收盘，反应了市场对它的认可，在市场的追捧之下更是一路上涨900%达到了历史峰值298.99美元，随着上市增发股票的解禁及早期投资人的股票解禁，crcl又一路跌倒了108元附近，但相对于其市场地位和增长前景，目前价格约150美金，市值约343亿，估值仍具有吸引力。

与Tether相比，Circle市值约为340亿美元，而Tether估值已超过5000亿美元，两者规模差距巨大，表明Circle有巨大增长空间。而两者的利润会随着发行规模的逼近而接近，crcl作为追赶者，牺牲给渠道的利润将在后期随着规模的扩大得到弥补。

5.4 战略布局前瞻

Circle不仅在稳定币发行领域布局，还积极拓展相关业务。公司搭建RWA平台，推出货币市场基金类产品，探索多元化收入来源。

同时，Circle投资了120多家公司��涵盖加密货币、金融科技、社交媒体等领域，正在从单纯稳定币发行商向综合科技公司转型。

5.5 蓝海���的成长空间

美债目前的规模为37万亿美金，未来十年将会突破50万亿美金， 稳定币规模将从2500亿美金增长到5-10万亿美金。按照长期美债利率2-3%就算，一年预计带来1000-2000亿u利息收入，给与15-20倍pe，稳定币将会出现2-3万亿美元的总市值，其中crcl将达到25-40%市场份额，预计在5000-1.2万亿美金，相较于目前的340亿美金，还有20被以上的成长空间，这是普通人能看得见的抓得住的新机会，**类似于笔者在2017推荐的tsla特斯拉 和在2019年推荐的btc李斯的老鼠。一个确定的成长的行业，一个拥有高度竞争力的企业，一个还不错的价格，一次高ev的下注机会。

考虑现在美国处于降息周期，CRCL的国债收入将在短期降低，如果发行规模的增长不能抵消利息收入的下降，短期CRCL的业绩将会有下滑的压力，届时股票可能会下跌，如果CRCL能跌回100-200亿美金市值你再买入，将会有机��获得50-100倍收益的超额赔率预期。那时候正是你买入的好时机。

6 如何参与这场红利盛宴

对于普通投资者和创业者而言，参与稳定币红利的方式多样，可根据自身风险偏好和能力选择适合的路径。

6.1 直接投资CRCL股票

最直接的方式是投资Circle公司（CRCL）股票。作为纯正的稳定币标的，CRCL让投资者能够分享整个行业增长的红利。

投资CRCL相当于投资稳定币行业的“基础设施”，无论最终哪个稳定币胜出，只要行业整体发展，Circle都能受益。特别是随着监管框架明确，合规运营的Circle将获得更多市场份额。

6.2 关注笔者在香港发行的基金

2019年btc2万多人民币的时候，我曾经拉了一个500人的微信群，都是我的亲戚朋友同学，我号召大家定投btc，结果被当做搞传销，虽然也有人跟着我买了btc赚了钱，但是大多数人都没有拿到结果，而做这些事情对我个人除了btc下跌时候被人嘲讽两句，并没有实际收益。2017年我在朋友圈微信群号召朋友们买tsla也是如此。

吸取此前的经验和教训，我正在在香港申请9号牌，发行私募基金投资美港股。所以顺便提一嘴，如果你觉得开户美港股特别繁琐没有时间办理，或者感觉自己不能坚定执行购买定投crcl计划的，你也符合合格投资者身份可以参与我们的私募基金，由我们帮你管理，当然如果盈利是要收取一些收益作为我的管理费用，暂时牌照还在申请中，我认为降息周期由足够的时间用于建仓，你也有足够的机会可以考虑。感兴趣的可以公众号私信联系我，牌照申请好后，我会安排同事跟进。

6.3 参与生态系统建设

稳定币的发展将催生新的商业模式和创业机会，如同微信支付、支付宝移动支付催生了拼多多、滴滴和美团等巨头一样。

潜在方向包括：

· 跨境支付解决方案：利用稳定币低成本、高效率的特点，为企业提供跨境支付服务。
· DeFi应用开发：基于稳定币构建去中心化借贷、交易平台
· 数字钱包服务：为用户提供安全、易用的稳定币存储和管理工具。
· 知识付费、虚拟商品等交易平台：支付便捷，交付容易，可以做全球用户生意的。

6.4 政策风险防范

尽管稳定币前景广阔，但投资者仍需关注政策风险。各国对稳定币的监管态度仍在演变中，可能影响市场发展节奏。

结语：抓住第三次支付红利的机遇

稳定币作为第三次支付红利的代表，正重塑全球价值转移体系。它不仅是技术创新的产物，更是全球货币体系演进的重要推动力。与网银和移动支付前两次红利相比，稳定币的影响范围更广，可能深刻改变全球金融格局。

对于创业者而言稳定币生态系统的发展也将催生���的投资机会和创业方向。对于投资者而言，定投Circle（CRCL），作为合规稳定币的领军企业，提供了参与这一历史性机遇的渠道。如果CRCL跌倒100-200亿的市值可以重仓买入持有，这将是2025-2026年的最佳投资标的及机会之一。

[0x鸣人 @LuBtc888]

每当我缺少斗志时，我都会回顾马云的经典激情演讲

半��时的演讲里，他分享了当年创业所踩的每个深坑，而吸取的每个经验。

如果你是一个创业者，或想成为创业者，很有必要看完，会让你受益匪浅。

[wu fan @wufantouzi]

所谓的跌到深熊再定投 crcl
无异于说：我要在 2009 年买 btc 就好了
都是马后炮
我只知道 100-200 亿美金的 crcl 很便宜了

但我不知道它会不会跌到 100 亿美金以内
价格是市场��的不是我给的
我只能算出我合理买入价格于我是正 ev
到了价格我就开始定投至于能不能买到最低价
我从来没有这种期待

100-200 亿美金的价格我很早已经给出了预期
虽然那篇文章被封了但是互联网也是有记忆的
不存在你买在 100 亿市值你就更聪明
你承担的是没有买的踏空风险
收益是对风险的补偿

你承受了可能踏空的风险获得了
以更低的价格买入的收益
我承受了更早买入我接受价格的股票下跌
享受了不踏空的风险仅此而已

[紫夜 @0xZiye]

CRS 全流程拆解｜中国人如何让海外账户不被交换回中国大陆？【CRS 系列2】

很多人以为 CRS 是：

“哪个国家护照 → 就交换给哪个国家。”

❌ 不对。

CRS 实际完全不是按护照走的。

⸻

🧭 CRS 跨国信息交换的真实运行逻辑

第一步｜开户时填写税务信息

任何国家的银行，在开户时都会要求你填写：
•税务居民国家（Tax Residency）
•税号（TIN / Tax Identification Number）

👉 这是 CRS 的唯一入口。

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第二步｜银行只负责采集

银行不会判断：
•你是否真的住在那个国家
•你是不是税务居民
•你有没有长期居住

他们只会：
•按你填写的国家
•绑定你提供的税号

银行没有裁量权。

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第三步｜年度上报税务机关

每年，银行向本国税务机关提交：
•账户持有人信息
•年末账户���额
•利息 / 分红 / 投资收益
•税务居民国家
•税号（TIN）

⚠️ 所有数据都强绑定在税号上。

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第四步｜CRS 自动跨国交换

流程固定为：

银行 → 本国税务局 → CRS 系统 → 对方国家税务局

关键只有一句话：

交换对象 = 税号所属国家。

不是护照国。
不是出生地。
不是你现在人在哪。

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🇨🇳 那为什么中国人特别容易被交换回国？

因为：

中国的税号 = 身份证号

在 CRS 系统中：

🇨🇳 China TIN
= 18 位居民身份证号码

这也是为什么：
•海外银行
•券商
•数字银行

几乎都会要求中国人提供：

👉 身份证号

⸻

一旦你提供了身份证号：

系统自动识别为：
•Tax Residency: China
•TIN: 身份证号

结果一定是：

海外银行
➡️ CRS
➡️ 中国大陆税务机关

⸻

⚠️ 哪怕你：
•人长期不在中国
•已在海外生活多年
•用外国地址开户
•没有中国收入

只要税号是身份证号，信息一定回国。

⸻

✅ 那真正的解决逻辑是什么？

答案只有一句：

提供“非中国”的税号。

⸻

当你��开户时提供的是：
•🇦🇷 阿根廷 CDI
•🇵🇹 葡萄牙 NIF
•🇪🇸 西班牙 NIE
•🇲🇽 墨西哥 RFC

CRS 的信息流向就会��成：

海外银行
➡️ CRS
➡️ 对应国家税务局

而不是中国大陆。

⸻

🎯 CRS 的底层逻辑其实非常简单：
•护照国 ≠ 税务居民国
•居住地 ≠ 信息交换国
•税号 = 唯一锚点

你写哪个国家的税号，
CRS 就把信息送去哪个国家。

⸻

🧠 一个现实但没人明说的事实：

在 CRS 世界里：
•没税号 → 默认中国
•身份证号 → 一定回国
•其他国家税号 → 信息流向该国

所以：

选择一个可以合法取得税号、
但你并不实际长期居住的国家，
往往是现实中的可行路径。

⸻

📌 最后一句总结：

CRS 不在乎你是谁，
只在乎你填了哪一串数字。

那串数字，
决定了你的金融信息会被送去哪里。

[Punk（2898 🙌💎） @punk2898]

https://t.co/0oezuVCRPK

[Tony出海 @iamtonyzhu]

5天内花费300美元的预算做出了这个AI《塞尔达传说》电影

看起来像一部3亿美元的巨制大片。

[learner @Afromans123]

互关的来

[ra1ny @suisuizone]

带蓝标的咱们互关下，我需要到500个关注 #互关

[WiseInvest @WiseInvest513]

X 认证&Stripe 联动收款教程视频版！

前一段时间给大家分享了关于我们如何通���马斯克的认证，以及如何联动 Stripe 和我们前一段时间开的众安卡、来领取马斯克的工资，收获了大家的一致喜欢！

我也在过去的接收到了老马 1200+港币的奖励了！

同时也安排了两期的抽奖，将每次收益的 30% 抽奖给粉丝们：

第一期：
https://t.co/zyIKLneY5U
第二期：https://t.co/L5kPYdvtvd

所以本期视频，我们就准备给大家分享这部分内容。

即以视频的形式给大家完整展示一下这个过程，以及在这个过程中，我觉得需要注意的点，来帮助大家开通这个创作者激励。

这里我依旧多说一两句。

我在前几天还看到有人建议马斯克把推特的创作者收益提高到和 youtobe 等同高。

而老马也评论了这个回复。

所以我觉得如果你未来有计划在推特上进行内容的创作，可以顺势把这个创作者激励开一个，后续正常发推就可以领取到归属自己的收益啦！

视频大概会在周末给大家做出来，如果你对���部分内容感兴趣的话，记得点赞和收藏哦！

我们就周末视频见了！