opwett

[opwett @opwett]

突发新闻：特朗普正式签署《林赛·O·格雷厄姆制裁俄罗斯和伊朗法案》成为法律。
​该法案允许美国对任何购买俄罗斯石油或天然气的国家征收高达100%的关税，包括印度。

[Suu @Suu766]

翻墙之后，别再只会刷X 、YouTube了！！！

真正拉开差距的，是你有没有找到那些普通人不知道的信息入口

很多人拥有了更大的互联网，却依然活在同一个信息圈

这 10 个网站，建议直接收藏

[李志 | Rational Investing @LZRationalnvest]

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[楚楚 @chuchu20260101]

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[Frey轰轰 @HiFrey]

整理了一下我最近半年用过的无墙eSIM套餐，供大家参考，不用翻墙畅快刷推

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[Bitcoin.不求人 @btcbqr]

我堂弟，给副局长开了好几年车。
后来领导高升，成了局长。
升官后第一件事，就是把我弟从司机岗上给拿下来，扔去内勤办了。
就是那个管档案、跑腿、登记办公用品的内勤。
是不是听着特不是滋味？
跟了好几年的心腹，不给个一官半职就算了，还给“发配”去干最杂最不起眼的活儿。换个人，估计心里早就骂开了，觉得这是过河拆桥，是敲打，是让你滚蛋的信号。
我弟一声没吭，第二天就去报到了。
然后就彻底傻眼了。
以前开车，路线熟、车况好，就万事大吉。现在呢？刑事的、行政的，几百个档案柜，一个编号搞错，就得一个人加班到半夜，把几十份卷宗从头捋一遍。
给市局送个紧急文件，路上堵得像停车场，他急得把车一锁，自己跑了两公里，赶在最后一分钟把材料送到。
他从来没抱怨过。
就是闷着头，一点点啃。不会的，就拿着小本子，追着老同事问。怕出错的，录入电脑前，纸质的先看三遍，录完再核对一遍。
有次我问他累不累。
他说，累。但比开车踏实。以前是伺候领导一个人，现在觉得是在服务整个局里的一线兄弟。这个活儿是地基，地基歪了，楼得塌。
局长偶尔会从他们办公室门口路过，也不多说啥，就问一句：“还习惯吧？”
直到有一次，局里搞专项行动，需要准备大量物资和材料。我弟带着两个人，熬了好几个通宵，把所有后勤保障工作做得滴水不漏，方案、名单、装备，清清楚楚。
行动结束的总结会上，局长第一个点名表扬了他们内勤部门。
这时候，很多人才回过味儿来。
一个领导在真正用你之前，给你的往往不是一个更光鲜的位子，而是一件更脏、更累、更麻烦的活儿。
他不是在看你有多大才华，他是在看你有多“靠谱”。
是看你，在没人盯着、没人夸奖、甚至所有人都觉得你被“冷落”的时候，你还能不能把一件最琐碎的破事，干得漂漂亮亮。
这世上真正的机会，从来都不是让你去摘一个现成的果子。
而是给你一片烂地，看你能不能自己，种出一棵树来。

[亚洲金融 Asia Finance @AsiaFinance]

深圳已死，有事烧纸？中国财政收入10强城市排行榜，深圳增速为负。之前，深圳是寄生在香港身上而成长的，当寄生母体完蛋之后，怎么可能独自活下来？如果不是卷进“富豪淫媒”爱泼斯坦案，根本不知道，一个向世界推销荒唐“中国模式”的金刻羽，居然与美国前财长萨默斯关系异常，而且对中国经济的毒害程度，马上赶上林毅夫、郎咸平。

金刻羽(与陆铭类似的一批学者)提出的“市长经济理论(Mayor Economy)”，核心观点是：城市增长的动力来自市长(中国应该是书记)激励，而不是市场本身。市长通过投资拉动增长，创造GDP、增加就业，从而得到升迁.听起来合理，但逻辑在深圳层面是彻底站不住脚的。原因在于，以深圳为例，深圳的发展本质上不是“市长经济”，而是外向型市场经济+制度突破+民营企业驱动+全球产业链耦合。

换句话说：深圳的成功，是“市场—企业—制度创新”的结果，不是“市长通过投资做大GDP”的结果。金刻宇理论的核心假设：中国城市增长=投资拉动。投资≈市长推动。市长≈城市经济增长核心驱动者。但深圳的GDP结构长期是：投资贡献率只有约20–30%；消费贡献率≈20%；净出口贡献率高达40–60%，远超全国平均。也就是说：深圳不是“投资驱动型城市”，而是“外贸型+产业链型+科技出口型城市”。

若按金刻羽的逻辑：深圳应该是全国倒数(因为投资最不激进)，但事实是在全国曾经最为成功。所以理论完全冲突。深圳崛起的关键是“制度空间”，不是市长的投资冲动。深圳成功的原因：率先使用外资，率先允许个体户，率先使用土地拍卖，率先允许外企设厂，率先推动民营企业上市，率先自由贸易区试点，率先允许科技企业股权激励。以上这些不是市长“多投资”做出来的，而是：制度红利 —改革红利 —民营企业红利。

问题是，深圳为何停滞了？内部与外部双杀。内部，就是林毅夫等人提出的类似计划经济的产业政策，导致深圳上马了一批重复建设的工程和公司；外部，香港自由度下降，给深圳带来“结构性”的负面影响。亚洲金融(AsiaFinance)认为，深圳之前靠的是“前店后厂”：厂：深圳(制造、研发)；店：香港(金融、信用、清算、法律、国际窗口)。香港自由度下降意味着：失去法治溢价，失去资本自由流动溢价，失去国际信任溢价。

深圳能否再创辉煌？要看香港，也要看改革。

[🇨🇳 大策复盘 @dacefupan]

固态电池产业链图

[看不懂的SOL @DtDt666]

假期聊聊，未来20年什么是优质资产？

对于有一定身家的群体，要尽量远离 RMB 资产，包括 RMB 本身。

RMB 资产里，最 “优质” 的无非就是这么几个：
1/一线城市核心地段的优质房产。
2/世界 500 强企业中排名靠前的央企、国企股权，比如中国石油、中国银行、中国移动等。
3/中国的大型民营科技企业的股权，比如腾讯、阿里巴巴、比亚迪、宁德时代等。
4/中国所特有的矿产资源，比如稀土、钨砂矿等企业的股权。
5/中国的国债。

其他的就没有了。

但实践看下来，近五年多以来这些 “最优质” 资产的收益表现非常一般甚至很差，比如京沪深的房产，较之高点普遍下跌了 20% 以上。

中国的大型民营科技企业，市值一度缩水 60% 以上乃至更多。中国的大型央企的股票，表现也是乏善可陈。中国特有矿产资源的上市公司股票，走势基本跟随 A 股指数，毫无亮眼之处，而 A 股和国足属于一个水平。

国债、地方债的主要问题是收益率极低且看不到好转可能，毕竟银行一年期定存利率已经跌破 1%，距离零利率仅一步之遥。在这种大背景下，债券、货币产品等固收类产品的收益率不可能高，2% 都难。

中国基础利率的持续大跌，根本原因就在于经济长期衰退的预期强，资本预期收益率持续下降所致，1% 的基础利率相较于 4.5% 左右的美元基础利率，差距太大了，如果马上放开外汇管制，不仅 RMB 汇率会直接大幅下降，国内银行业也会被挤兑的瞬间破产。

话说从房屋租售比的角度看，中国房价趋于合理化，主要原因不在于房价跌和租金涨，而是因为基础利率从 3.5% 大幅下跌到 1% 以下，而稍好一些的房产，租售比可以达到 2%，这可真是黑色幽默。当一大类资产中最优质的部分都是这种水平，那么其他资产会是什么档次就不言而喻了。

再看看全球优质资产的表现：
先上两组扎心数据 —— 标普 500 自 1957 年成立到 2024 年，68 年里 48 年正收益，累计涨了 131 倍，年化 10.26%；纳斯达克更狠，1971 年至今 54 年涨 192 倍，74% 的年份都在赚钱。这可不是运气，是穿越无数次危机熬出来的硬实力。

先看指数的抗造能力。2008 年次贷危机标普跌 37%，当时多少人喊 “美股完了”，结果 4 年反弹超 100%；2020 年疫情 33 天暴跌 34%，美联储救市后全年居然涨了 18.4%；就连 2022 年加息砸得标普跌 25%，次年立马反弹 26.3%。秘密藏在标普的 “自我迭代” 里 —— 早年踢掉衰退的传统能源，把苹果、微软这类科技龙头纳进来，跟着美国 GDP 从 4680 亿冲到 27.5 万亿的节奏走。纳斯达克虽波动率是标普的 1.5 倍，但 1991-2000 年复合回报 20.3%，2024 年靠半导体、量子计算又涨 28.6%，高波动背后是科技霸权的弹性。

再看核心标的的杀伤力。英伟达上市至今 3650 倍，年化 39%，从游戏芯片熬到 AI 霸主，五年涨 34 倍还能稳住 3.35 万亿市值；微软更夸张，7456 倍涨幅年化 26%，现在 3.85 万亿市值，手里 945 亿现金，债务权益比才 0.15，云业务和 OpenAI 合作把护城河挖得更深；苹果 2226 倍涨幅背后，是每年 4080 亿营收撑着，1600 亿现金加 1017 亿债务的组合，把税务优化玩到极致，股东回报从没掉过链子。

划重点，美国资产和价值投资的核心就俩：一是 “长期主义 + 优质标的”，标普百年年化 10.3%，72% 年份正收益，只要拿够 10 年几乎必赚；二是 “现金流为王”，微软、苹果这类公司，哪怕遇到熊市，靠现金储备和盈利韧性也能快速回血。2000 年互联网泡沫纳指跌 78%，微软却靠企业软件业务慢慢爬回来，这就是价值股的底气。

同样值得长期看好的还有黄金与比特币。黄金已突破 3800 美元 / 盎司的历史新高，央行持续增持与去美元化趋势构成结构性支撑，成为全球混乱中的 “价值锚点”；比特币则在监管优化与机构涌入下，属性正获主权机构重新评估。

这就是优质资产的市场价格表现。

要记住，投资的结果是最客观的，不会跟着你演戏，更不会毫无逻辑和依据的 “赢”。

[桃桃 AI 分享📓 @TaoTaoOps]

管理者一定要懂得“五纬管理”

[AI探路者Tim @AIExplorerTim]

什么是“顶级复盘”

[栗籽掘金 @lz2421546270975]

凡成大事者，都要经历六个层级。

[董币哥 @NextBullReady]

🚩 什么是 “顶级复盘”

[亚洲金融 Asia Finance @AsiaFinance]

2025年中国城市房价跌幅排行榜。与房价的历史最高点相比，11个城市跌破50%，25个城市跌破40%，50个城市跌破30%。如果未来再跌30%，90%以上中产阶层被团灭，因为瑞银的数据，中国接近半数家庭房产，目前已处于账面亏损状态。47%受访者表示，他们房子现价已低于买入价。北京大学2022年中国家庭资产配置调查，房地产在中国家庭资产占比超70%，部分家庭超90%。 ​​​亚洲金融(AsianFinance)于2020开始就多次预警，大陆和香港的房价要跌50%，目前也已经兑现。

[opwett @opwett]

@miren_41319 sB

[Bitturing @Bitturing]

掌握这 850 个单词就能理解 90% 的英语！

一本牛津词典大概有超过 2.5 万的单词

有学者发现，你只需要掌握 850 个英语单词，就能理解牛津词典中 90% 的英语概念

共分为 5 类

分别是：介词、普通名词、具体事务、形容词和反义词。

网站：https://t.co/7GNsmQaF6G

[铁手 @0427SMtieshou]

快速成为任意领域前1%的专家！！！这方法绝对没问题，你能执行到位吗？能执行，肯定就会赢！！！

[Pangyu 胖鱼 🐠 @pangyusio]

付鹏老师在HSBC私人财富分享会上的演讲太有价值了！中国有水平的经济学家很多，但会这样大尺度表达的，已经几乎消失殆尽了。

我把文字稿到导入到微信读书，花了一个半小时听完，之后又总结了一个半小时。建议大家有时间也要自己听一下，这是普通人能拿到的最有价值的经济分析读物。（HSBC私人财富的客户，银行资产需要在1300万RMB以上）

1.站在巨人（巴菲特）的肩膀上

巴菲特、索罗斯2011年就开始去日本投资了。这主要因为日本上一代的老人正在成批死亡，社会财富终于开始了再分配。走出了日本经济停滞的30年。

2.整个经济金字塔的结构

最底层是所有的资产和市场，中层是宏观经济，上层是政治，而顶层是意识形态。整个世界政治从左到右的转向，才是世界经济周期最大的变动。全球化已经结束。

https://t.co/IxtdfFN9xy和日本的同与不同

中国和日本相同之处在于，居民部门会复刻日本的老路，先经历失去的几十年，直到上一代人死亡，发生社会财富的再分配。

不同之处在于，日本当时可以靠出海获得海外收益，当前的国际环境，我们很难。

https://t.co/lvpqTUzvCH今年9月份的政策大转向

如今社会整体的意识形态变了，爱国是主旋律。但如果大家都不去讲问题，最后信息反馈到决策层，作出错误判断，就完蛋了。

因此8月27日，国家就开始让大家敞开了讲中国经济的核心问题。第二天易纲就讲话指出通缩风险了。

https://t.co/cJr4mPMExD经济当前最大的问题

有效需求从2019年开始就下降了，这是改革开放以来最麻烦的事情。到今年，中产阶级也没钱了，这不是消费降级，这是大周期的结束。

https://t.co/htaIzdKPAW经济增长2002-2018的本质

有外部全球化的需求和内部城镇化的需求。而内部城镇化的需求本质就是，有庞大的，可以掏空六个钱包的八零后。2016年出生率的下降就是拐点。

https://t.co/2dcyEWrZH0今后如何化债？

“内债不是债，只要人还在，万税万税万万税。”化债要么增加人口，要么增加税率。对我们来说，只有可能增加税率和税源。

第二种征税方式，就是出海，出海本质上是在向海外征税。

8.出海的问题

制造业过剩产能严重，只有出海可以解决。30年前的日本可以通过三井、三菱、伊藤忠出海。但当今我们的大环境很难。

9.参与中国的财富代际分配，是年轻人最好的机会。

没有经济增量，现在只能靠分配了。而中国的分配问题是老大难问题，普通人不可能有参与财富分配的机会。中国的股票和房子不创造价值，都是泡沫。

最好的机会是年轻人把自己捣腾帅一点去做萧山赘婿，参与财富代际分配。

https://t.co/AgRYlKU2Z0的居民杠杆率也到头了

中国的居民杠杆率比发达国家低，但发达国家的社会福利高。从各个角度观察，中国的居民杠杆率也到头了。

11.年轻人的消费习惯巨变，出清所有年轻人不喜欢的投资品。

茶饼、白酒、邮票、木头未来没有任何价值。年轻人都在喝东方树叶、RIO、玩电竞、潮玩。老一辈的投资品未来没有价值。

https://t.co/ZYXdfC3cww产业的投资逻辑——明白看得见的手

中国的产业投资从来是遵循一个模式：大力砸钱-竞争内卷-产业过剩。中国的产业赚钱的时候是不向市场开放的，当普通人可以投的时候，往往是已经不具备基本面了（普通人休想赚到政府的钱）。

比如新能源，现在已经产业过剩了；当前只有半导体行业还在大力砸钱期。

13.过剩产能最后会怎么办？

参考2000年初，国企下岗潮。上一次2003年经济就恢复了，当时是因为“只要人还在，啥债都能化”。当前只能提高税率和出海了。

14.我们要差于日本的失去30年。

日本通过出海获取了海外财富，用海外财富支撑了日本政府的债务，补偿了日本人的教育医疗养老。他们没有增长，所以内心是痛苦的，因此会抑郁、自杀。

而放在中国，我们是衰退，人是肉体上痛苦的，所以会杀别人。

15.当今中国还有哪些结构性的行业机会？

放弃中产，要么做穷的，要么做富的。做年轻人的生意，老年人的生意（ICU）。

做国家让你干的行业，如今就是半导体。而且一定要早干完早跑，（国家主义的产业投资）后期一定产业过剩。

[蔡子博士Chris @caiziboshi]

付鹏2024年11月24日汇丰内部讲话总结：

（一）对中国经济的10点核心观点总结：

1.有效需求不足：自2019年起，中国有效需求持续下降，2024年首次出现负增长，这标志着经济进入深层次调整阶段。
2.中产阶级陨落：中产阶级消费能力下降，成为经济萎缩的主要原因之一，对整体宏观经济造成重大冲击。
3.人口红利消失：老龄化和出生率下降导致内需萎缩，人口结构的转变成为长期发展的最大挑战。
4.杠杆政策失效：传统的加杠杆方式已无力推动经济复苏，降杠杆成为未来政策调整的关键方向。
5.贫富差距扩大：经济需要通过再分配缩小贫富差距，否则长期内需和增长将持续受抑制。
6.供需双重失衡：供给过剩与有效需求不足并存，特别是在高杠杆背景下，企业和市场进入恶性循环。
7.经济政策转向：政策需要以“对冲”为主，而非追求彻底解决，短期内无法根本扭转经济下行趋势。
8.代际分配问题：经济增长无法依靠简单的扩张，而需要通过代际财富再分配来优化资源配置。
9.房地产与居民杠杆问题：房地产泡沫与居民部门高杠杆问题突出，未来政策将更加注重降杠杆和降低房贷负担。
10.产业周期和结构调整：在产业政策推动下，中国经济将更多依靠结构性调整，早期行业机会需关注，但需警惕产业过剩和恶性竞争。

（二）关于中国经济以外领域的10点观点总结：
1.人口政策的深远影响：出生率下降和老龄化问题不仅影响经济，还对社会结构、劳动力市场和社会保障体系带来巨大压力。
2.社会意识形态变化：右翼化趋势正在全球蔓延，中国的社会舆论和意识形态也逐渐表现出对内部矛盾的敏感性和对外问题的强硬性。
3.家庭结构与消费行为：代际分配和家庭财富结构正在改变，中年阶层面临的“上有老下有小”压力巨大，而年轻人和老年人的消费习惯显现出明显的代际差异。
4.教育与就业压力：扩招政策短期缓解了就业问题，但长期可能导致学历贬值，社会竞争压力持续加大。
5.技术与产业政策：国家主义在技术产业中的作用凸显，政策推动半导体等领域实现“遥遥领先”，但仍需警惕市场化后的竞争问题。
6.城乡差距与基层经济：基层经济的转型缓慢，城乡差距依然存在，新农村劳动力匮乏问题难以通过传统方式解决。
7.政治与舆论环境：社会对于经济和政治问题的讨论日益敏感，强调正面舆论的同时，也可能抑制了真实问题的暴露和解决。
8.国际竞争与外部压力：中国在国际舞台上的角色正由“合作型大国”转向“竞争型大国”，与全球逆全球化趋势形成互动。
9.文化消费结构变化：文化消费领域正在发生代际变化，年轻一代对传统价值观和文化内容的需求大幅减少，兴趣更趋向个性化和数字化。
10.社会分配公平性：再分配问题不仅是经济命题，还涉及社会公平和稳定。社会各阶层的利益调整将决定未来社会和谐程度。

（三）关于美国的十点总结：
1.右翼化加速：特朗普重新执政标志着美国右翼化趋势进一步强化，社会和政治更加保守化、民族主义化。
2.逆全球化推进：美国主导的逆全球化进程深刻影响全球经济秩序，试图通过制造业回流和技术脱钩重塑供应链。
3.贫富差距扩大：高通胀和高利率环境加剧了普通民众的生活压力，而跨国企业和资本持有者获益显著。
4.产业回流：美国正在加速推动制造业和高端技术产业的回流，意图重振本土制造业竞争力。
5.人工智能驱动：人工智能技术是美国经济的主要增长点，对美股和整体经济的推动作用显著。
6.美联储政策影响：高利率周期将延续，尽管可能有部分降息，但回到零利率时代的可能性极低。
7.选民结构变化：底层选民通过选票推动右翼崛起，政治极化和民粹主义对经济政策的影响日益显著。
8.美元地位稳定：美元的全球储备货币地位短期内不可撼动，依然是全球资本的避风港，但长期需要维持资本回报率。
9.财政扩张与债务风险：美国的高债务压力需要通过全球资本支持和经济持续增长来化解，政策仍倾向扩大财政支出。
10.长期经济逻辑调整：过去40年的低利率和全球化逻辑正在被重塑，未来美国经济将呈现高波动、高通胀的新格局，对全球产生深远影响。

[财经数据库 @caijingshujuku]

投资的基本思维框架：
1、经济下行，买黄金和公用设施股票；
2、经济上行，买高端消费和券商保险；
3、利率下降，买长期债券
4、利率上升，买银行理财和货币基金
5、通货膨胀，买大宗商品和相关股票
6、通货紧缩，买稳定行业高股息股票和长期债券