Peak

萧瑟秋风今又是，换了人间。

[Peak @PeakPlutus]

European shares slip on French unrest; earnings in focus https://t.co/mE51xTHXz7

[Mr. Ping @MrPingChecks]

卧槽，原来这周砸崩 AI 股的 CoreWeave，玩法跟借钱拿地、盖楼、卖期房的开发商一模一样。

这事的导火索在本周二。Chamath 在 X 上指出 CoreWeave 一笔债的收益率到了 15%，马斯克在底下回了一个词“yikes”（哎哟，吓人），直接上了一堆新闻。第二天 CoreWeave 和同类公司全线大跌，CoreWeave、IREN、Nebius 这类“新云”公司这周都跌了约 20%。周五 CoreWeave 又跌 11.9%，一周跌了约 25%。

硅谷最火的科技投资播客 All-In 最新一期，Chamath、Sacks、Jason 加上代班的 a16z 联合创始人 Ben Horowitz，把它扒了个底朝天。套路很眼熟：签下微软大单、拿合同去借钱、买英伟达芯片收租。已经借了约 350 亿美元，还得再借约 350 亿，75% 的收入绑在三家客户身上。

更憋屈的是它把“期房卖早了”。长约都是固定价格，现在现货算力价格涨上去了，它多赚不到。Chamath 甚至建议它干脆赔钱毁掉部分合同、改卖现货，说这中间差了两三百亿美元。

现在债主先慌了。Chamath 算了笔账：它的违约保险这周涨到约 953 个基点，5 年违约概率约 55%，“基本是抛硬币”，“这不是我说的，是保险市场说的”。一笔 GPU 贷款的利率已经涨到 15%。他也承认表面上不危险，资产约 780 到 800 亿美元，债约 350 亿；但他团队估算，离触发债务条款只差正负 50 亿美元左右，这是一场“信心游戏”。

Sacks 觉得这只是波动：它实际付的利息还是 9.6%，二级市场打折影响的是以后借钱的成本。最该盯的是回本周期，CoreWeave 要 2.5 年，马斯克的 SpaceX 卖现货算力约 1 年就回本。

Ben 则说 a16z 一家这类公司都不投。1999 年带宽每兆 1500 美元，只能签三年长约，到 2001 年跌到 50 美元，借钱囤带宽的“直接死了”。不过他也承认现在不一样，算力严重短缺，亚马逊 CEO 说“2028 年以后都卖光了”。

最后 Chamath 点破了真正的死穴：10 年期美债要是涨到 5.5% 到 6%，“所有靠借钱赚利差的生意都会被碾死”。接下来一个月见分晓，就看它还能不能借到那 350 亿。

[Mr. Ping @MrPingChecks]

https://t.co/FyHjBLL68j

[Peak @PeakPlutus]

@immortal_00994 yau 是谁

[lidang 立党 （劝人卖房/学CS/买SP500/纳100/OpenAI/Anthrop第一人） @lidangzzz]

这些年不断有人问我，“你今天帮人推荐专业，你如何判断未来中国的发展趋势？万一一个专业今天很火，10年后死了怎么办？”

党哥反复强调，判断未来趋势，必须依赖这几个第一性原理：

1. 看中国当今的产业结构。第一大块就是外贸制造业，其中机电产品占比60%，机电产品就是中国第一大挣钱行业。

机电行业对应的就是计算机、弱电类（电子信息自动化）、强电类、机电类专业，这个专业在中国是个大蛋糕，不是越南印度随随便便能全盘抢走的；

2. 看中国最顶级的PEVC真金白银的投资portfolio。目前几乎所有PEVC都在AI行业里面投资，所有清华北大上交PhD几乎都被几家头部LLM炼丹大厂抢走了，

哪怕PEVC成天喊着要看具身智能、量子计算、脑机接口、人造子宫，���们压根也不敢投多少钱，或者完全是找人接盘，最终各家VC自己portfolio里���大多数依然是AI，毫无疑问，AI就是最好的、增速最快、最有前景的行业；

3. 看美国日本韩国今天的状态。这三个国家今天的状态，就是中国未来10~30年的趋势。很明显，人文社科专业没有饭吃，头部金融咨询保险行业已经饱和，社会消费零售利润越来越低，过度饱和竞争。

最终能吃饭的人，都是EECS本科专业出身、并且能吃技术饭的人，这一点毫无疑问。

指望复刻国内餐饮、房地产、商业地产、零售的时代红利，开个饭馆奶茶店咖啡店躺着数钱，未来已经完全不现实了；

4. 看清华大学本科生们用脚投票的选择。过去10年来，清华本科生们几乎绝大多数都最积极抢计算机专业的名额，进不去计算机的人，也要进电子自动化，抢科技互联网的饭碗，

进不去EECS的人，也要捏着鼻子���清华本科四年专业课修完，然后自己偷偷晚上在宿舍一门一门看CMU、Stanford、MIT的计算机课，刷leetcode，出去狠狠投简历进科技互联网行业，连文科生都知道要先进阿里字节小米做两段产品经理实习。

不要觉得他们是傻子，他们用脚投票的结果，才是最真实的结果；

5. 看中国方针政策选行业。国务院在报告里可以推荐6G、生物技术、量子计算等等名词，然而国家级产业基金和各地方基金真金白银孵化扶持的产业，一定是半导体、新能源、医疗器械、靶向药、高端制造业、国产替代这些行业。

因为党哥反复强调，在几轮半导体卡脖子事件后，中央的一个大政方针就是国家安全，国家安全最重要的就是产业安全，就是半导体产业安全，所以中国一定会不惜一切代价、用30~50年的时间，尝试逐步彻底解决半导体全产业���国产化的问题。

同时中国产业发展趋势一定会模仿日本韩国，能吃掉的半导体、通信、汽车、消费电子、工控设备产业，一定本国保护、本国孵化、本国扶持，这块蛋糕不需要顶级创新力，只要按部就班一点点让出市场，一点点本土产业吃掉市场，就能把产业留在本地，然后进入国际市场参与竞争，

同时中国因为拥有日本和韩国都比不了的14亿人口巨大市场，所以美国和欧洲对应的优势产业，在中国本土也可以孵化出来，比如高端仿制药、自动化无脑找靶点的创新靶向药、生物医疗器械、主线飞机、高铁、新能源车、光伏这些产业，靠14亿人市场就能全部消化；

6. 还有一大块蛋糕，是国企用牌照和政策垄断的自留地，典型的就是通信、电力电网、石油、国字号金融保险、各地方自留的文旅城投产业、道路桥梁产业、烟草产业等等，有的有增量，有的快死了���但整体都是国企饭，有关系就能进去。

这就是党哥判断中国未来优势的基本第一性原理，学会了请转发+点赞+收藏，谢谢。

[Peak @PeakPlutus]

对比才能知道

[Javi Rodrigo @JaviRodrigo11]

En España viven unos 209.000 nacidos en China,

Una comunidad que, en su gran mayoría:

• No pide subvenciones ni Ingreso Mínimo Vital como forma de vida.

• No hace cola en bancos de alimentos.

• No roba móviles, no hace el “mataleón” en los cajeros ni se dedica a robar sistemáticamente.

• No quieren colgar a homosexuales de grúas.

• No les gusta matar a pedradas en la cabeza a mujeres por haber sido infieles.

• No molesta a las mujeres en el metro ni protagoniza agresiones sexuales ni las insultan por ir con minifalda y maquilladas. .

• No llevan a sus mujeres e hijas con sábanas en la cabeza y el cuerpo a 44 grados, tapadas como si fueran ganado.

• Les importa un higo que en los colegios se coma cerdo, pato o fresas. Si no les gusta no lo comen y no están todo el puñetero día dando la tabarra con sus costumbres y sus monsergas.

• No se conoce una sola violacion grupal de chinos a mujeres occidentales en España.

• No impone sus costumbres, su religión ni su forma de vida a nadie.

Trabajan. Muchos son autónomos (bazares, restaurantes, comercios).

De hecho superan los 120.000-137.000 afiliados a la Seguridad Social, con una proporción muy alta de trabajo por cuenta propia frente a otros colectivos.

Las tasas de delincuencia de la comunidad china están por debajo de la media española y muy por debajo de otros orígenes.

Llegan, montan negocio, pagan impuestos, educan a sus hijos y no se convierten en un problema de orden público ni de cohesión social.

Curioso, ¿verdad?

Nadie habla mal de ellos, y son buenos vecinos, y educados.

Mientras tanto, otras “realidades migratorias” solo generan titulares diarios de robos, agresiones, problemas, okupaciones y dependencia de ayudas y paguitas. Vamos que no pegan un solo palo al agua.

Pero de esa diferencia casi nadie quiere hablar. Hay que preguntarse el por qué.

[Peak @PeakPlutus]

https://t.co/5RfmNWWHZB 牛皮

[Peak @PeakPlutus]

法国佬太垃圾了，这点局势都止不住。法债大跌/

European bank stocks slide 8% as bond yields spark investor caution - Bloomberg https://t.co/QikHkrHhx2

[Peak @PeakPlutus]

葡萄牙网友的淫商高高滴

[Pirusemfreio @yrninfielC]

O maior goleiro do mundo é a buceta pq a pica até entra mais as bolas não

[Peak @PeakPlutus]

@jueduipangan 一定会再打上来的，马上就百万U，我相信Y哥

[citron🍢🍋 @vanillaCitron]

原来是二合一国庆活动

[Peak @PeakPlutus]

🤣

[Tim Price 🏴󠁧󠁢󠁥󠁮󠁧󠁿 @TimPrice1969]

The new Euro bank notes are OUT NOW !

[Peak @PeakPlutus]

《全球大型辱印梗图会》

[BRICS News @BRICSinfo]

JUST IN: 🇮🇳 India formally bids to host the 2036 Olympics.

[Peak @PeakPlutus]

@Amigo__Yu 因为人数上不占优势，所以总体来说海南的精英不算多。但是在东南亚，海南裔是有精英的。比如新加坡的总理祖籍是海南的，之前还有一位泰国总理夫人文昌的���。相对来说，海南人后裔当中出精英的人，也是拔得头筹。

[Peak @PeakPlutus]

😅

[Peak @PeakPlutus]

🤣

[MerciDee @MerciDee71]

@old_nippon

[Peak @PeakPlutus]

@Amigo__Yu 在海南哪里看南洋老宅？文昌吗