c:\pp.exe

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\ (•◡•) /

[c:\pp.exe @ppcasanova]

Comparto una amarga experiencia, ¡Muy mal aquí @Uber_MEX @Uber @uber!

[Angel Gutiérrez @Angelo_Gtz]

@Uber @Uber_MEX pésima experiencia en mi viaje y de su servicio al cliente.

[c:\pp.exe @ppcasanova]

@Exbigote_

[FOX Sports @FOXSports]

The breathtaking celebrations are on in Mexico City after El Tri's historic win 🤯

[Chivo Infante @chivoinmortal]

Maradona si hubieran existido las pausas de hidratación en México 86.

[D A L B @zerep_dalb]

Cristiano Ronaldo ayudando a Portugal

[Mauro Osorio ⭐⭐⭐ @mausorio]

Me emociona que ni camine ya, paradito nomás.

[c:\pp.exe @ppcasanova]

@LoQuePasaEnNL redactas bien OGT

[Damn Nature You Scary @AmazingSights]

When god gives you another chance 😱

[c:\pp.exe @ppcasanova]

@tanatana5252

[c:\pp.exe @ppcasanova]

@Roybattyforever MACHETE (2010)

[c:\pp.exe @ppcasanova]

@nelvaldez

[c:\pp.exe @ppcasanova]

@MrCalambres Con unas claymore y un par de sentry guns estás del otro lado

[LALIGA @LaLiga]

✍️ Apunten su nombre: 𝐻𝑢𝑔𝑜 𝐺𝑎𝑙𝑑𝑒𝑎𝑛𝑜

@FCBmasia | LALIGAFCFUTURES

[c:\pp.exe @ppcasanova]

@_AntDC @MexicoMagico @grok Jajajajjaja

[Facundo Pascual @PascualInvest]

Vamos con un análisis en conjunto de dos grandes negocios que compiten entre si:

El negocio: dos empresas casi idénticas en modelo, distintas en ejecución

Visa $V y Mastercard $MA son el duopolio de pagos más sólido del mundo y comparten el mismo modelo de negocio extraordinario: no prestan dinero, no asumen riesgo crediticio, simplemente cobran un pequeño porcentaje por cada transacción que pasa por su red. Eso les da márgenes operativos superiores al 50%, ROIC extraordinario, y una resiliencia en recesión que ningún banco puede replicar. Cuando la economía se contrae, el volumen de transacciones baja, pero el negocio no quiebra — simplemente genera un poco menos. La diferencia entre las dos no está en el modelo sino en el mix y la velocidad de ejecución. Visa es más grande, más lenta, más orientada a debit y al mercado americano. Mastercard es más chica, crece más rápido, tiene más exposición internacional y a value-added services, y está ejecutando de forma más agresiva en tecnología y partnerships.

Los números recientes: $MA ganó la carrera de crecimiento en 2025

Visa FY2025: Revenue $40B (+11% YoY), EPS non-GAAP $11.47 (+14% YoY). Payments volume +9% constant currency. Cross-border ex-Europa +11% en Q4. Processed transactions 67.7B (+10%). Capital returns de $6.1B solo en Q4 — $4.9B en recompras + dividendo subiendo 14% a $0.67 trimestral.

Mastercard FY2025: Revenue $32.8B (+15.7% YoY), EPS non-GAAP ~$16.43 (+12.5% YoY). Gross dollar volume +8.3%. Cross-border +15% en moneda local. Value-added services creciendo al 22% — el segmento de mayor crecimiento y mejor margen de toda la empresa. Q4 mostró high-teen growth en revenue, operating metrics y EPS en currency-neutral.

La historia de 2025 es clara: Mastercard creció más rápido en casi todas las métricas relevantes. La razón principal es el mix — $MA tiene mayor exposición a cross-border y a value-added services (data analytics, ciberseguridad, servicios de identidad), que crecen más rápido que el negocio de procesamiento puro.

La guidance 2026 : crecimiento sólido para los dos
Visa $V guía low-double-digit revenue growth para FY2026. Mastercard guía lo mismo para Q1 2026 en currency-neutral, con un FX tailwind de 3.5-4 puntos porcentuales. Para el año completo, MA espera EPS de ~$19.03 (+15.8% YoY) con revenue creciendo ~12.4%.
Vale notar que $MA anunció una reestructuración de ~$200M en Q1 2026 que impacta al 4% de sus empleados — un cargo one-time excluido del non-GAAP. Es una señal de que el management está optimizando la estructura de costos para reinvertir en crecimiento. No es una señal de alarma — es buena gestión operativa.

La valoración: acá está el debate real
Visa: forward P/E de 24x, precio objetivo consenso ~$395 (+27% upside desde $312). Mastercard: forward P/E de ~30x, precio objetivo consenso ~$656 (+15% upside desde $569).
MA cotiza con una prima del 15% sobre V en términos de P/E forward. Esa prima tiene una justificación: $MA crece más rápido, tiene mejor mix hacia value-added services, y está ejecutando más agresivamente en las áreas de mayor crecimiento futuro. Pero también implica mayor riesgo de corrección si el crecimiento decepciona.
Hay una forma de verlo que me resulta particularmente interesante: pagando 27x earnings forward por $MA estás comprando una empresa que el mercado proyecta con EPS de ~$22.28 en 2027 y ~$25.68 en 2028 — lo que implica que a los precios actuales estás pagando menos de 22x los earnings de 2028 por un negocio creciendo mid-teens con ROIC extraordinario. Eso es razonablemente atractivo en términos de largo plazo.
Para Visa el razonamiento es similar pero con menor velocidad: EPS ~$13 esperado para FY2026, ~24x forward earnings, con consenso de precio objetivo en $395. El upside es más modesto pero el múltiplo es más cómodo.

Los riesgos: los mismos para los dos, distintos en magnitud
El riesgo regulatorio es el más importante. El Departamento de Justicia tiene una demanda activa contra Visa por monopolización del mercado de pagos de merchants. El Credit Card Competition Act (CCCA) en el Congreso, si pasa, obligaría a los bancos emisores a habilitar al menos una red competidora para el ruteo de transacciones — lo que potencialmente erosionaría el pricing power de ambas. En el Reino Unido, el Competition Appeal Tribunal falló contra las multilateral interchange fees. En Europa, presión regulatoria permanente. La exposición directa estimada del CCCA al revenue de $MA es solo el 6-9% del total — material pero no thesis-breaking dado que crecen $2-3 de EPS por año.
El riesgo de los stablecoins. Walmart y Amazon están explorando sus propios stablecoins para eliminar los interchange fees. Es el riesgo más estructural de largo plazo — si las grandes plataformas logran crear un ecosistema de pagos propio que bypasea la red de V/MA, el TAM se contrae. Pero hay que ser honesto sobre el timeline: este es un riesgo de 5-10 años, no de 2026. Y ambas empresas ya están respondiendo — Visa expandió su colaboración con Bridge para llevar stablecoin-linked cards a más de 100 países, y $MA firmó partnerships con Circle, Paxos, Binance y MetaMask. Están absorbiendo la amenaza, no ignorándola.
La dependencia del gasto del consumidor. En una recesión, el volumen de transacciones cae y los revenues bajan. Pero a diferencia de los bancos, $V y $MA no tienen exposición crediticia — no les importa si los consumidores defaultean, solo si gastan menos. Eso los hace más resilientes que cualquier banco en un ciclo bajista.

$V vs $MA — ¿cuál prefiero y por qué?
Esta es la pregunta que más importa y donde tengo una visión clara. $MA es el mejor negocio de los dos en este momento — crece más rápido, tiene mejor mix de revenue, está ejecutando mejor en value-added services, y el management está más activo en posicionarse para el futuro de los pagos. Si tuviese que elegir uno para comprar hoy sin mirar precio, elegiría $MA.
Pero el precio importa, y acá es donde $V tiene ventaja táctica. Visa cotiza a 24x forward earnings vs 27x de MA — una diferencia de 3 puntos de múltiplo que implica menor riesgo de contracción si hay una desaceleración macroeconómica o una sorpresa regulatoria negativa. Para un inversor con horizonte de 3-5 años, el descuento de Visa ofrece un margen de seguridad mayor.

$V ofrece mejor punto de entrada por valuación, y $MA ofrece mejor historia de crecimiento si aceptás pagar la prima. Tenerlos juntos es una estrategia válida, son un hedge natural entre precio y crecimiento.

[HIDEO_KOJIMA @HIDEO_KOJIMA_EN]

I Saw the news that “The X-Files” is being rebooted by Ryan Coogler. It was a show I absolutely loved back then. At the time there were no DVDs yet, so I watched it through VHS rentals. The internet was just starting to spread in those days, and I would check U.S. websites for the latest information, which also helped me learn how to use the internet. I even bought the soundtrack and trading cards. Still, I had only watched up to around Season 2.
Since it was now available on a streaming service, I rewatched the first episode for the first time in over 30 years, and then watched the legendary episode from Season 4, Episode 2, “Home,” which was rumored to be traumatizing. 😱😱🫣

[Luis Fdo Restrepo @luisferpo]

El día que el Copenhague anotó un gol sin que la pelota toque el suelo: 😅😅😅

[Tendencias Explorer @PqTTExplorer]

"Nero"

Por el nuevo programa de PC que permite a los usuarios grabar en CD's.

[MARTIN @mespin10]

Un buen resumen de cómo una señora europea percibe a la gente y las costumbres de nuestro país.

Se expresa de manera muy agradable y puede ser una guía para extranjeros que nos visiten.

[Tomás C. @JTomCorVi]

🤭🤭🤭🐾🐾☕