大型强子对撞机

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一月一度的换月周期又来了，本次从北京时间8.8 5:30AM持续到8.14 5:30 AM，BRENT从V6切换到X6。

价格下跌幅度约为 (82.04-84.8)/82.04*100% = -3.36%

Boros上面的 BRENT市场还有12天到期，折算为年化约为：-3.36% / 12 * 365 = -102.33%

当前的 Implied APR 为-28%，还有相当大的利润空间，那么现在我们该怎么操作呢？

1️⃣ 当前市价挂单：贴着盘口做空 YU，如果接到货可以持有到期，如果没有接到货也可以吃到挂单激励；

2️⃣ 临期反向操作：换月过程中，underlying APR 可能会极端负，相应的，Implied APR 也会被牵引着向下移动；但随着最后一次切换的临近，你可以期待 underlying APR 和 Implied APR 的暴力反弹，提前挂单做多。

当前 BRENT 市场的 OI 还是很高的（1.5M），这说明确实有足够的对手方愿意交易，虽然当前订单簿流动性看上去比较薄且存在单边挤压的情况（这是由于临近换月，提前几天还是有机会接到-10%以内的空单的，很舒服）😂

但是千万不要被订单簿的流动性劝退，只要你愿意，完全可以以确定的 Implied APR 完成开单。如果你有大额交易需求（无论是做空还是做多），都可以去Boros 的 OTC 网站开单申请，会有专门的 BD 跟进帮你撮合交易对手，Boros OTC 支持基金、做市商及大额交易者进行双边执行，即使你的交易规模超过 $500k+，也可以保证零价格冲击。
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Boros 的 BRENT 市场还是很有意思的，几乎每个月都有容量足够大的套利机会（IBKR+HL+Boros），感兴趣的小伙伴可以了解一下哦

市场直达：
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对了，如果要来Boros交易，记得绑定邀请码减免10%的交易手续费： DEGEN，该省省，该花花😁
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Boros @boros_fi
Pendle @pendle_fi

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关于 Boros 四腿套利

关于跨所保证金管理

你只需要看Vu佬的这一篇精品文即可

学习并运用开源工具
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1/ 剧本一：错杀修复

KOSPI 从 6 月峰值跌了 25%+，驱动是杠杆机器的连环爆破——保证金余额从 38.6 万亿韩元的峰值被强制压到 34.4 万亿，120 万个杠杆账户触发 margin call，36 万户被券商直接强平。三星和海力士占 KOSPI 权重一半、保证金余额的三分之一，几乎扛下了所有。

但 JPMorgan 的判断很直白：企业基本面稳固，是去杠杆拖垮了股价，清算过程约完成 75%，12 个月 KOSPI 目标维持在 12500。

直白的讲，机构认为这是“错杀”。

如果你认同“基本面没坏、是清杠杆机器把价格砸下来的”这种论点，那就应该做多，事实上今天早上 HL 上面一度飙升到800% APR的资金费率是对“市场在抄底”的最好证据。

此外，关于韩国正股和ADR的溢价，新韩投资证券的判断是，未来溢价收敛的大头更可能由韩国正股上涨、而非 ADR 下跌来完成。

那么问题来了，直接持有韩股需要的传统券商账户？大多数人没有。而链上也没有地方能直接持有海力士现货——perp 是唯一工具。但裸多 perp 有个隐形成本：抄底盘拥挤的时候资金费率会失控。今天盘中费率年化一度飙到 800% APR以上才崩回来，30 日均值 57.74% APR——即使你赌对了方向，费率也能把利润磨掉一大截。

而如果 HL 做多 SKHX 的同时，在 Boros 做多等仓位 YU，付固定收浮动，就可以把持仓成本锁死在 26.98% APR，相当于给自己上了个保险。

这个保险其实相当便宜：一周前锁同样的东西要 36.55% APR，现在只要 26.98% APR；而 YU 只剩 6 天到期，26.98% APR折算到持有期，名义成本约 0.44%。

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今天海力士交出了公司历史上最赚钱的一个季度：营收 79.3 万亿韩元，营业利润 60.5 万亿，利润率 76%，HBM4 开始量产出货。

然而股价跌了。7/28 跌 14.65%，今天收盘再跌 9.1%，ADR 同步创上市新低。同一天，讲了几周的双向转换通道开放——但公司在电话会上亲口把口径讲死：ADR 换回正股，7/30 起自由放行；正股换 ADR，额度已被 IPO 打满、转换程序需要数周以上、而短期扩容没有任何具体决定。所以之前讨论的能压溢价的方向，目前还是死的。

史上最强财报 + 史上最惨股价 + 名存实亡的套利通道，全部叠在 7/29 这一天。之后会发生什么？我们从链上的角度来分析一下海力士韩国正股配合 Boros 还有哪些玩法。

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There's a 63 Business Week waitlist for AutoBoy by @TheFirmPressHQ, the pre-launch order book for upcoming tokens.

And I'm cutting in line.

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我去 10m了，2m买了，3m就卖了，这下真小丑了🤡
散户合力买GME的场景要在链上重演一次了吗？

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刚刚RobinHood链上有一个与美股 $GME 配对的 meme $GME 发射，引发fomo，由于没有其他交易路径，链上的美股 $GME（由 @rialto_xyz 发行 ）短时间内从20刀拉到了300刀！这个异常很快被 @cutepanda 老师捕捉到，然后我们一起研究如何套利。

有没有套利路径呢？
当然有

持有合格地区(欧盟等 120+ 国)Robinhood 账户的人，在 App 内按 ~$21.8 买入 GME Stock Token → 提到自托管钱包 → 在 Rialto 卖出。

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哇塞，是不是有聪明人看到奶奶这篇推文了， Boros 上面韩力士资金费率的implied rate已经从40%-》20%了😨

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韩国人打死想不到，海力士现在最卷的交易场所在链上。

今天 SKHX 上了 Boros 资金费率市场之后，这个标的的玩法彻底完整了：过去 30 天 SKHX 实际资金费率年化均值 74.18%，行文时 78.2%，而 Boros 上把未来 15 天费率固定下来的价格（implied APR）只要 36.55%。

这中间的定价分歧和多空博弈，隐藏着巨大的机会，这里抛砖引玉介绍四种玩法。

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兄弟们，别乱买，这个池子的amm流动性区间是5%～13%，现在的implied apy早就超过了13%，也就是说，如果你直接swap买yt的话，根本就没走amm，而是直接走的订单簿，如果有人挂离谱的卖单，也会给你成交！！！

最佳方式：
1️⃣ Ethereum链，USDC->USDat；
2️⃣ Ethereum链，官网直接bridge USDat-> Monad；
3️⃣ Monad链，借助mint功能将USDat拆成pt+yt，躺着吃激励+积分；或者keep yt mode 去加LP，爽吃激励+积分。

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这不是白送积分吗？ @saturn_credit
大概算了一下，两周激励470k $MON 给YT，按照现在价格差不多是 $9.5k, 当前tvl不到1M，这部分激励折算为apy超过25%，就算tvl涨到10m，激励apy也有2.5%，相比于其他链香多了，市场怎么还没有反应🤔
Pendle @pendle_fi

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大家心心念念的Pendle PT Looping！他来了！All in one！Looping / Adjust Leverage / Unlooping，全部是一键完成，滑点可调节，等待时间几秒钟，非常丝滑。

之前做 PT Looping 有多痛苦？
➡️ 先在 Pendle 买 PT
➡️ 再去 Aave/Morpho 抵押借贷
➡️ 借出来的稳定币回到 Pendle 再买 PT
➡️ 重复 N 轮……
➡️ 每轮都要手动操作，还得盯着利率变化

现在 Pendle 推出了 PT Auto-Looping 功能，把整条链路 All-in-One 塞进一个页面。

不用在 Pendle、Aave、Morpho 之间来回跑，不用手动重复 supply → borrow → swap → repeat 的循环。一键设置杠杆倍数、借贷资产、滑点容忍度，几秒钟完成整个循环，平台不收取额外费用。

目前几个市场的收益率蛮香的，未来会陆续上线更多juicy机会，大家快快来体验一下～

路径指引：
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4/ 具体操作步骤

1️⃣ 选定资产和一对venue，打开Boros Data Board，看两件事：费率历史走势对比 + 与你到期日等长的滚动窗口均值分布（比如30天到期，就看过去一年所有30天block的平均spread分布）

2️⃣ 对比当前implied spread和历史分布：
▫️implied远低于历史区间下限 → 做多spread
▫️implied远高于历史上限 → 反向做空spread

3️⃣ 两腿选同一到期日，YU数量对齐（各venue结算频率不同只影响现金流节奏，不影响对冲结构）

4️⃣ 挂limit order分批入场——有些市场订单簿深度有限，market order会把入场价打薄；有耐心的话甚至能等到别人把spread砸到倒挂送你上车。

5️⃣ 退出：持有到期吃满区间均值，或spread重定价后提前平仓兑现资本利得

⚠️ 风险：均值回归≠立刻回归，spread可以先继续偏离；杠杆下要给爆仓价留足空间；YU腿流动性薄，大仓位进出用limit/TWAP。

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3/ 头寸结构与两个收益来源

费率spread交易有两个方向，头寸结构互为镜像：
▫️ 做多spread（赌扩大/低估回归）：long高费率腿YU + short低费率腿YU
▫️ 做空spread（赌收敛/高估回归）：short高费率腿YU + long低费率腿YU

无论哪个方向，净头寸都对费率的绝对水平中性——你只暴露在spread上。PnL来自两处：
▫️ 结算carry：每个funding结算周期收付（两腿浮动之差），再加减入场时锁定的净固定
▫️ 资本利得：implied spread向历史均值重定价时，YU价格直接变化，不用等到期就能兑现浮盈

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2/ Boros把费率变成了可交易资产

Boros的核心是YU（Yield Unit）：1 YU = 1单位资产在某交易所的funding现金流，有到期日、有订单簿、有杠杆。

Long YU = 付固定、收浮动（赌费率涨） Short YU = 收固定、付浮动（赌费率跌）

于是费率spread交易就是两条腿：做多一个venue的YU + 做空另一个venue的YU。这个组合对费率的绝对水平完全中性——大盘费率整体涨跌都不影响你，你交易的只是两个venue之间的差值。

这里有一个大多数人忽略的点：YU有到期日，意味着你交易的不是"此刻的spread"，而是"到期前整个区间的平均spread"。30天到期的YU，就是在给未来30天的平均费率差定价。这一下就把博弈从"预测瞬时波动"变成了"预测区间均值"——后者稳定得多。

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1/ 为什么资金费率天生就有spread？

同一个资产，不同交易所的funding rate几乎永远不相等，而且这不是bug，是结构性的：
▫️ 结算机制不同：Binance每8小时结算一次funding，Hyperliquid每小时结算，公式、premium采样、clamp参数全都不一样

▫️ 用户结构不同：HL上杠杆更集中、多头拥挤时费率更容易飙升，回调时跌得也更狠；CEX上机构套利资金会持续压制溢价

▫️ 基准利率不同：比如Binance对BNB永续用0%基准费率，天然造成不同venue之间的"固有利差"

结果就是：同一资产的费率spread每天都存在，且能持续数天甚至数周。价格套利者早就把现货价差磨平了，但费率spread？在Boros出现之前，根本没有工具直接交易。

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大家对于spread扩大/收敛套利一定不陌生，比如：
1️⃣ crypto资产中，同一资产在不同CEX/DEX的价差套利；
2️⃣ 大宗商品中，BRENTOIL和WTIOIL的价差套利；
3️⃣ 股票市场中，SKHX和SKHY的套利；

如果我告诉你，资金费率也可以做spread的扩大/收敛套利呢？而且由于不同CEX的基准费率不同而存在固有利差，资金费率的spread套利反而确定性更高！

例如我们可爱的CTO——Vu先生 @gabavineb ，在过去七天使用22.3ETH赚取了3.5ETH的超额收益，而这一切都归功于Boros的神奇魔法～

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前天发现了Robinhood的第一个ve33项目，严格来讲应该是改良后的的aero fork。非常小众，但关注者里面很多degen和机构，内幕拉满！
而且因为是冷发射，前排地址（严重怀疑是团队自己的）浮盈100x了，一直等他们砸但就是不砸，今天反而拉飞了，看来包是老鼠项目，项目方估计是其他链的ve33老dev，比较会搞事，希望在Robinhood重启defi summer😆
现在是Genesis epoch，下个epoch开始emission，到时候狠狠挖提卖！

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龙二 $HOODRAT 有故事性
2M-》15M

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很明显，罗宾汉的下一个热潮会是AI Agent，meme可以继续保持关注，但重心应该放到搜寻新出现的AI价值应用币上面