理佳｜株主総会解剖

日本株
社長vs株主を観察中。
株主総会 / 議決権 / ガバナンス / 資本政策
6月総会、株主提案が出た企業を1社ずつ解剖中

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

TBS、株主からキレられる

アクティビスト：
「金余ってんだから株主に返せ」
と強気の２本株主提案。

「テレビ局というより、もう不動産会社やん」

・持ってる資産は7500億円超
　（本業の営業利益195億円の約38倍）
・三菱地所と組んで赤坂の一等地で
　2000億円超の大型再開発

6/26、株主総会。

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@nikkei ホンダ、
EV戦略見直しで上場来初の赤字。

その裏で、
・社長報酬6割減
・取引先との“持ち合い株”を366億円売却

昔の日本企業は、
「関係維持のため株を持つ」が普通だった。

でも今は、
本気で資産効率上げる方向に変わり始めてる。
総会資料からもアクティビスト警戒を感じる。

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

文化シヤッター
対抗策議案：賛成71.75%で可決
ダルトン提案の取締役：賛成22.74%で否決

数字の中身を見ると面白い。
・ダルトン提案に賛成：ダルトンの保有とほぼ同じ。
→他の株主はほぼ同調せず。
・アクティビスト対抗策反対：ダルトンの保有超え28.2%
→約7%会社もダルトン支持も嫌の模様

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

【第三者委員会報告書より】

・営業利益率10%未満は「赤字」
・「徹夜してでも利益を作れ」
・不正で生まれた不良資産は「負の遺産」
・でも一気処理すると利益が飛ぶので「計画的処理」

「数字を出せないと死ぬ会社」だった。
現場は、張り詰めた緊張感の中
架空の数字を作り続けた。

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

ニデック、
「不正会計があった会社」
くらいの認識の人多いけど、
実際は「S級パワハラ経営」みたいな世界観。
「恥を知るべきだ！」
「会社を潰すために来たのか？」
永守氏が目標未達幹部に実際に送ったメール。

今回の株主総会は
取締役刷新して
「永守体制の作り直し」
に踏み込んだ記録すべき日

[日経電子版 ビジネス @nikkei_business]

ニデック、「下意上達」へ取締役一新　難路の企業統治改革
https://t.co/gtC6JIPqyp

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

【日産の言い分】
「大胆な再建計画は進めてるから、少し待ってくれ」
社長、実はEV・自動運転を語る技術屋タイプ。
でも現実には、
・2万人削減
・工場17→10へ統廃合
・固定費2000億円削減
かなり痛みを伴う再建を進めてる
本来やりたかったのは、 未来の車の話だったはず。
ホントに正念場。

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

6/23の日産株主総会、
実はかなり重い。

最終赤字5331億円。
一方で執行役5人の報酬総額は13.86億円。

しかし投資家向け助言会社は、
ROE低迷を理由に
社長再任に反対推奨。

ただ社長本人は、
業績連動報酬の50%を自主返上。
「就任まだ数カ月だろ」
という同情論も。

株主の審判は如何に

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@nikkei OKI、
実は潜水艦向けソナーなどを作る防衛電子機器メーカー

今回神戸に拠点を置くのが重要。

川崎重工など、
海自艦艇の建造・整備拠点が集まる場所。

日本防衛産業、
『作って納入』から
『稼働率を握る』モデルへ変わり始めてる

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@nikkei 本社を私物化してたやりたい放題してた会長、さすがにキレられる。
これ、単なる不祥事じゃなくて、
「創業家だから」
「業績いいから」
で許されてきた日本企業の
ガバナンスが、
海外勢に本格的に否定され始めた話。

何があったかの詳細はこちら👇

https://t.co/4JnivDB5tR

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

医療機器大手フクダ電子、アクティビストにガチ告発され、ついに会長辞任。

・「本社は自分の城」発言
・会長専用地下駐車場に高級車30〜40台
・ヘリで鈴鹿サーキット通い
・秘書を別荘管理でこき使う

完全に文春事案。

売上1400億円、営業利益率19%
有料企業なんだけど
上場会社ではアカンやつ

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@Toyokeizai 企業間の株の持ち合い文化を壊したら、
今度は海外アクティビストが日本企業に来襲

そこで自民党は、
『誰が裏で株を集めてるか』
見えやすくする方向へ。

株主重視は続けつつ、
実際には経営陣を守る方向にも見える

日本市場、
『株主重視』は続ける。
でもアクティビストも管理する流れに見える

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

ダルトン vs 文化シヤッター、
“株主総会バトル”の
ここまでの流れはこちら
https://t.co/jQtbeU1oJc

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

文化シヤッター、株主からキレられる

アクティビスト：
「株主にシヤッターを閉じるな！」
「関係ない株持ちすぎ！」

裏で、
・株20%取得
・取締役送り込み要求
・上場廃止化の提案
まで進行。

文化シヤッター側、
ついに総会資料で「有事」認定。
あと1%買われたら迎撃モード宣言。

6/17株主総会

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

文化シヤッター、
「ダルトン否決」で終わった感あるけど、
本当に重要なのは次。
「決着」というより 「第二ラウンドの準備」
会社側は
「ダルトンが買い増ししてきたら対抗できる権利」
を手に入れただけ
ダルトンは現在19.69%保有。

シャッターは閉めたつもりでも、
鍵はかかってない。

[日経 データ・調査報道 @nkinvestigation]

文化シヤッター、アクティビスト対抗策可決　ダルトン提案は否決 - 日本経済新聞 https://t.co/uSqzYcpvue

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@nikkei_business 決着というより「第二ラウンドの準備」
あと本当に重要なの、
ダルトン提案の賛成率だと思う。
どれだけ他の株主の共感を得れたのか。

ダルトン VS 文化シヤッター争点についてはこちら

https://t.co/jQtbeU1oJc

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

文化シヤッター、株主からキレられる

アクティビスト：
「株主にシヤッターを閉じるな！」
「関係ない株持ちすぎ！」

裏で、
・株20%取得
・取締役送り込み要求
・上場廃止化の提案
まで進行。

文化シヤッター側、
ついに総会資料で「有事」認定。
あと1%買われたら迎撃モード宣言。

6/17株主総会

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@nikkei 日銀「利上げしました」
市場「で、金利差は？」

結局これなんよな

日本が0.25%上げても、米国はまだ高金利。

だから世界は引き続き
「低金利の円を借りて、ドルで運用」
をやめない。

利上げしたのに円安という、普通の感覚だと違和感ある状態が続いてる。

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@nikkei ウクライナ戦争で一番変わったの、
「高価な兵器を何台持つか」から
「安いドローンを何万機回せるか」
に戦争のルールが変わったこと

ウクライナが変えたのは
戦場だけじゃなく
日本の防衛産業の開発文化かもしれない。

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@nikkeibusiness 発電所も結局は「熱をどう捨てるか」の産業だけど、AI時代のデータセンターもかなり近づいてきた感じある。

電力不足も重要だけど、これからは「どこで冷やせるか」が立地条件になっていきそう。

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@kyodo_official 財務省、ついに「土地の損切り」へ。

相続された土地を、
最大93%値下げしてでも売る方針。
国が、
「地方の土地は、もう高く売れない」
と認め始めたということ。

地方の土地価格がさらに下がる可能性もある。
これからは、
「土地を持ってるだけで安心」
の時代ではなくなっていく。

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@nikkeikansai 京セラ山口会長の選任、
「プロの投資家に影響力を持つ人たち全員」が 反対に回った状態。
・オアシス（解任を株主提案した香港ファンド）
・ISS（機関投資家が参考にする米議決権助言会社）
・グラスルイス（同じく大手助言会社）

6/24の総会で賛成率がどこまで落ちるか。
https://t.co/RPYwQoA5io

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

京セラ、今年ついに【取締役解任】株主提案。

面白いのは、
これ突然じゃないこと。

山口会長の賛成率推移
　2021年: 79.17%
2023年: 65.95%
2025年: 63.84%

60%代って日本だとだいぶ低い

京セラは当時から
ROE改善や自己株買いを進めてたけど

それでも市場は
「まだ甘い」と見ていた

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

角川氏は逮捕されて226日間、拘置所に。

その間に会社は、第三者調査を実行。
角川氏への聞き取りは、一切なし。

報告書には
「角川氏に問題があった」
それを公表したのは、
自分が社長に引き上げた夏野氏だった。

82歳の今日、
元部下を法廷に引きずり出した。

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

KADOKAWAで今、
すごい人間ドラマが起きてる。

今日、創業者角川氏が現社長を提訴。
「昔の部下（現社長）に裏切られた」

角川氏は東京五輪の汚職で逮捕された。
「スポンサー枠を金で買った」疑い。
当時の部下2人の証言で、角川氏は有罪に。
角川氏は今も「何も知らなかった」と言ってる

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@YahooNewsTopics KADOKAWA株主総会の乱はこちら。
海外ファンドの攻撃を解説。
https://t.co/XPDc0QPE1T

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

KADOKAWA、1株利益の推移。

2023年 90.91円
2024年 83.42円
2025年 53.87円
2026年 8.71円

ほぼ10分の1。

この決算を抱えたまま、
6/24、社長解任案の株主提案が問われる
提案したのは13.76%保有のオアシス
助言会社2社も賛成推奨している

[理佳｜株主総会解剖 @rika_watch]

@YahooNewsTopics KADOKAWAの今を超簡単に言うと、

① 創業者「俺を五輪の件で犯罪者扱いした」→今日提訴
② 海外ファンド「経営ヘタすぎ」→解任提案済
③ 現社長「古い会社から変わる」→6/24が信任投票

“創業者の逆襲”
　　　&
“海外アクティビスト”
全員が夏野社長に向かってて
三つ巴戦争。