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【キャピタル・グループ、関西ペイント株5.14%】

シルチェスター5.05%（4月）に続き、今度は米キャピタル・グループが自動車・工業・建築用塗料の国内大手（4613）を9月15日義務発生の特例報告で5.14%初公示。単独報告・日本国外投資信託向け純投資という最消極スタイル。
同一銘柄にシルチェスター（重要提案行為を明記したエンゲージメント型）とキャピタル（純粋長期投資型）という性格の異なる外国人機関投資家2社が並立する構図が注目点。
次回四半期末報告での保有変化が唯一の観察指標。

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【ノルウェー銀行、タイミー株5.04%】

運用資産約300兆円・世界最大級の政府系ファンド「ノルウェー政府年金基金グローバル」の運用主体が、スキマバイトPF「タイミー」（215A）を507万株・純投資で新規取得し5.04%を初報告。
登録ワーカー900万人超・クライアント28万拠点超という労働市場インフラとしての規模感を国家レベルの長期運用視点が評価した参入。重要提案行為なし。
直近決算では3期連続営業赤字だが、取得時期・原資は非開示で確信の深さは次回報告が示す。

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【野村インターナショナル、ビープラッツ株7.14%】

サブスク向けPF企業（4381）に野村インターナショナルが特例報告で7.14%（239,300株）を開示。保有目的は「証券業務に係わる商品在庫として保有」というトレーディングポジションで投資判断としての大量保有ではない。
先行してグロースパートナーズが45.78%の潜在持分を保有する銘柄に証券会社のトレーディング射程が入り続けている構図。
次回特例報告での業務残高変化が観察指標。

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【フィデリティ3社連名、大栄環境株5.13%】

セラク・川崎重工・加藤産業・アズワン・エリアリンクに続き、フィデリティグループが産業廃棄物の収集・処理・最終処分を一貫手がける環境ソリューション大手（9336）を9月15日義務発生の特例報告で5.13%初公示。
3社の保有目的がそれぞれ異なり、うちFMR UK社は「自己の投資目的ではない」と明記するグループ内事務処理名義計上が含まれる構造が特徴的。
重要提案行為なし。次回四半期末報告での保有変化が唯一の観察指標。

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【インテリジェント ウェイブ、2026年6月期・過去最高益も営業CF▲93%】

決済・セキュリティ系金融SIerが売上+10.6%・営業利益+12.3%と過去最高更新も、利益の質は0.21倍。純利益14.87億円に対し営業CFはわずか3.13億円で、システム更改案件の下期集中による売上債権増加20億円が直撃。
自己資本比率+7.4pt・実質無借金と財務体質は改善。受注高▲20.5%は前期大型契約の反動。
売上債権の次期回収が最大の観察指標。

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【ユーザーローカル、2026年6月期・営業利益率41%・5期連続増収増益】

「ChatAI」等の生成AIサービス需要を背景に売上+16.6%・営業利益+11.4%・ROE18.02%・利益の質1.37倍と全指標が改善。営業利益率41.1%という異次元の収益性を維持しつつ広告宣伝費・研究開発費が前期比+19.1%と先行投資も同時進行。
無借金・自己資本比率84.5%という盤石な財務から自己株取得7.6億円＋配当24円を両立。
次期業績予想は非開示。AIサービスの拡大ペースが評価軸。

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【キングジム、2026年6月期・減収でも営業利益+110%】

売上▲1.3%も売上総利益率+1.1pt・販管費率▲0.4ptの両面改善で営業利益+109.9%・純利益+135.4%。3期前の純損失からの回復が鮮明化。利益の質2.11倍・自己資本比率70.0%と財務体質も改善。
中計最終年度目標は売上520億→420億・経常利益28億→16.2億へ大幅下方修正。M&A未成約・サービス事業遅延が要因。
海外（中国・ベトナム）が残る成長軸。

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【CIJ、2026年6月期・5期連続増収増益・受注残+29.6%】

公共・エネルギー向けSIerが売上+9.4%・営業利益+20.7%・ROE12.23%・利益の質1.14倍と全指標改善。受注残64億86百万円（+29.6%）と成長基盤が積み上がる。
インフォテックソリューションの連結子会社化で官公庁・社会インフラ分野へ拡大。自己資本比率77.3%・有利子負債比率0.2倍と財務は盤石。
統合効果の発現が次期の評価軸。

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【IF Growth・村田祐介、KOMPEITO株9.47%】

2026年9月11日に東証グロース市場へ新規上場した設置型健康社食「OFFICE DE YASAI」を主力とするKOMPEITO（618A）に対し、上場前投資家のVCと個人が連名で9.47%を初回開示。
両者とも上場日に公開価格1,472円で一部株式を売出しに応じており、残存9.47%はロックアップ期間中の継続保有。純投資・重要提案行為なし。
ロックアップ解除後の売却動向と保有割合の推移が唯一の観察指標。

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【ジョイフル本田、2026年6月期・初連結・アークランズと統合合意】

本田完全子会社化（2025年9月）で初回連結。売上1,328億・営業利益率6.6%・自己資本比率75.4%という盤石な財務体質。「住まい」分野でエアコン2027年問題×銅価格急騰が空調需要を押し上げ。
2026年4月にアークランズとの経営統合基本合意を締結。純利益のうち19億円は負ののれん発生益という非資金項目。
経営統合協議の進捗が最大の焦点。

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【ジョイフル、2026年6月期・4期連続増収増益・ROE22.8%】

売上+4.6%・営業利益+43.9%・純利益+38.9%と創業50周年に全指標が二桁増。自己資本比率が5期前の19.5%から45.3%へ一貫改善。ROE22.8%・利益の質2.16倍と質・量ともに充実。
直営→FC転換82店舗という大規模な収益構造の変化が進行中。創業記念配当5円含む年間15円を実施。
次期配当10円（記念配当剥落）後の本業成長が評価軸。

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【積水ハウス、2027年1月期中間・米国事業利益▲93%】

売上▲2.5%も営業利益+16.0%・中間純利益+23.1%と増益。都市再開発のREIT向け物件売却が利益+437.7%と牽引する一方、米国戸建住宅は顧客の様子見で利益▲93.2%とほぼ消失。
「国内特需が米国低迷を補填」という構造が前期に続き鮮明化。営業CFは前中間期の支出超過から+889億円へ黒字転換。
米国One Company体制移行後の回復速度が通期評価の鍵。

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【トーホー、2027年1月期中間・中間純利益+32%】

西日本地盤の業務用食品卸最大手が売上+10.9%・営業利益+7.0%・中間純利益+32.2%と増収増益。2026年2月の1:3株式分割で発行済株式数が3,303万株に拡大し投資単位を引き下げ。
売上債権・棚卸資産の増加で営業CF▲5.3%もなお中間純利益の1.25倍を確保。長期借入金の返済が調達を上回り有利子負債は純減で財務体質も改善。
中間配当30円（分割後ベース）を決議。通期予想は非開示。

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【SUMINOE、2026年5月期・メキシコ生産遅延で純損失転落】

売上+2.7%も、メキシコ拠点の生産体制遅延で営業利益▲21.1%。前期の投資有価証券売却益剥落と税負担増も重なり純損失▲3億40百万円に転落。
実態は健全で営業CF+119.0%・インテリア事業利益+42.2%・自己資本比率+3.4pt。一過性要因の影響が大きい決算。
純損失下でも年間配当40円維持。メキシコ立て直しが評価の鍵。

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【東海ソフト、2026年5月期・SDV追い風で全指標が会社目標超過】

車載組込みソフト中心のSIerが売上+15.0%・営業利益+22.9%・ROE14.9%と営業利益率目標10%・ROE目標12%をいずれも超過。SDV化を背景に組込み関連事業が+20.2%と牽引。
自己資本比率53.9%→61.8%（+7.9pt）と財務体質が大幅改善。利益の質1.21倍と健全。
累進配当方針で期末65円。受注残高+7.0%が次期の可視化指標。

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【Genky DrugStores、2026年6月期・増収増益継続】

売上+9.9%・営業利益+13.7%・純利益+11.4%と22期連続で増収増益。愛知・滋賀など5県にR店57店舗を新規出店しドミナント戦略が奏功。R店売上は+16.1%と大型店縮小（▲24.5%）を完全に補完。
営業CFは+34.8%の大幅伸長で利益の質2.16倍と健全。有形固定資産取得201億円・長期借入純増53億円という積極投資と財務規律（自己資本比率42.0%）を同時維持。
年間配当13円で次期業績予想は非開示。出店ペースと地方展開が評価軸。

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【NAVF・ダルトン、安田倉庫株5.17%】

インテージHDと同一の枠組みで、英NAVF＋米ダルトン3社連名が旧財閥系倉庫会社（9324）に5.17%を共同取得。「非公開化・スピンオフを含む全経営戦略オプションの予断なき検証」という同一宣言文が再発動。
保有はダルトン単体が約65%（3.36%）と主力。物流・不動産×旧財閥系という「資産と株価の乖離業態」への一貫した選定。
対話の進捗と追加提案が続報の焦点。

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【プロパスト、2026年5月期・小川建設M&Aで初連結】

明治42年創業の老舗ゼネコン小川建設を連結化し初回連結。売上295億・営業利益率11%・利益の質3.28倍という健全な滑り出し。建築請負の契約残高326億円が収益柱に。
分譲開発はセグメント損失。自己資本比率29.3%と目標30%を下回る中、受注残326億円というリスクを抱える財務規律が注視点。
次期配当10円予想（今期8円から増配）が経営陣の自信を示す。

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【構造計画研究所HD、2026年6月期・ARR+20%・増配102円】

耐震設計コンサル×RemoteLOCKクラウドで売上+11.5%・営業利益+15.2%・ROE19.46%。クラウドARRが42億円（+20.4%）に到達し自己資本比率も+5.2ptと全指標改善。
持分法投資損失で純利益の伸びは+3.2%にとどまる。受注残高91億円が下期の可視化指標。
事前予想90円から+12円増配で年間102円。DOE10%方針への確信を示す一手。

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【コタ、2026年3月期・営業利益率21%の実質無借金優良企業】

美容室向け頭髪化粧品専業メーカーが売上+2.4%・営業利益+8.9%・純利益+10.1%と安定増収増益。営業利益率20.78%・自己資本比率76.3%・実質無借金を5期維持。
営業CF前期比+78.7%と急拡大し利益の質が改善。株式分割（1:1.05）と配当性向38.7%（目途30%超）という株主還元の拡充も注目。
次期業績予想は非開示。

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