salvo

validator @_no_capital

[salvo @salvoid42]

https://t.co/9lqQ1EjDRc

[salvo @salvoid42]

@viviennaBTC AI 剥夺了人边阅读边思考的机会，还是做题学的好

[salvo @salvoid42]

最近在看A股的deal，所以顺手做了A股IPO的1年期表现分析。
这里采用后复权来做1年期满的价格与发行价的涨跌幅分析。

1. 历史上5065只股票里，有接近8成在1年期满时在发行价之上。中位数上涨68.5%。
2. 有很强的择时效应，2011年和2023年恰逢A股深熊，中位数为负，分别为-20.6%以及-14.8%。
3. 上市越密集的时期，当年的回报率越低。证监会也在压榨市场的承载力到极限。2017年前后那波密集发行（创业板+科创板上线）和回报率下降的对应关系十分明显。
4. 2024年回报率数据显著回升，但主要源于IPO暂停后存量标的质量较高，不宜直接与历史年份横向比较。2025年的数据点只到Q1还不足以形成趋势判断。

[salvo @salvoid42]

@market_beggar 先生，你的配图和取的数据应该是Realized Profit/Loss Ratio 的30日均线。90MA 会比这个平滑很多

[salvo @salvoid42]

站在2026年2月，探讨 BTC 底部的博弈。底部从来不是一个孤立的数字，而是时间、空间、节奏与宏观环境的共振。从几个不同角度，分享一些深度观察，结论在文末。

1⃣周期回撤比例（预计50%左右回撤）
回看前面两次周期的最大回撤（为了多一些数据参考，我在图中还标出来了2019年的小周期的回撤情况），2018年与2022年中发生的最大回撤分别为84%和77%。假如我们完全对标以前的周期回撤，那么这次从最高点跌幅50%，62%，78%对应的价格分别为63k，48k，27k。

最后一个数字显然是不太现实的。其实刻舟求剑的去看以前的最大回撤也没有太大的参考性。毕竟当BTC与黄金的总市值来到同一数量级后，并且有大量的传统机构持仓后，BTC很难达到与之前相似的波动率。

以目前40%的跌幅看来，触及50%跌幅（63k）的可能性是存在的，触及60%跌幅（48k）的可能性会比前者更小。

另一方面，可以用下一轮周期涨幅倒推本周期跌幅。

BTC前两次牛市的涨幅分别为17倍和7倍。下次牛市必然涨幅会大大衰减，按照这个趋势估计，下一轮牛市的涨幅大概会在2-3倍左右，如果下一轮牛市还要有新高的话，那底部就不会比63k（-50%）到48k（-61.8%）这个区间更低。

因此，仅从百分比来看，这轮周期跌幅可能达到50%左右（正负5%）。那么对应的价格区间为57k（55%跌幅），和69k（45%跌幅）。

2⃣筹码结构（填平71-79k真空区）
筹码分布上，尽管在83k附近由于Coinbase的冷钱包更新导致了近50万枚BTC的干扰数据，但是71k-79k这一段的筹码真空区一直被视为本周期不可忽视的必填的坑。

仅仅一周内，这一真空区就已经填补了大约18万枚BTC。而这一填补速度随着BTC在75-78k震荡而逐渐加快。

理想的情况是，我们在熊市里那这部分的筹码真空全部填上，并且在这个真空区域的下沿形成一个筹码密集区作为未来的支撑。

从这个目标出发，我们的要回答的问题就变成了，如果要在区间下沿形成筹码密集区，价格需要波动到哪里？

如果我们要在70-71k看到筹码峰值，那么最低价格一定不会是在这个区间里。否则不会出现足够多的上下波动来把这个价格段的筹码交易出来，也就是我们所谓的“磨底”。

虽然有更好的统计方法来回答这个问题，但如果只从上一个底部来参考的话，最低价是15.4k，磨出来了16-17k的巨量筹码区间（120万枚BTC）。至少我们知道最低价离筹码密集区间的距离不会太远。

因此，如果这次底部的目标是把真空区填平，并积累筹码分别，那么价格会到达68k-72k这个区间。

3⃣短期持有者成本（还需1-2次崩溃式打击）
下图是155天内短期持有者成本对币价的阻力影响。这是交易者情绪的直接表现。

在上一个周期的下跌通道里，我们看到有5次，短期持有者成本线成为了BTC的价格阻力位，在下跌时形成lower high。换句话说，下跌抄底的人被套了，当价格回到抄底价附近时，卖掉回本的意愿会很强烈，导致市场进一步下跌。而每一次这样的情况，都在进一步击溃抄底这的心态，把他们一步步逼向绝望。

本次下跌里，这样的情况只出现了2次，相比于上个周期的5次，我认为市场对于抄底者的心理打击还不够。如果可以在看到1-2次这样的情况，才能在心理上构建出一个底部。

如果每一次心理被打击都会有比较相近的跌幅的话，1-2次打击很可能会到65-70k这个区间。

4⃣时间（2026Q4）
消化情绪最好的办法是时间。就像每个星球的时间各有快慢，每个市场也有他自己固有的情绪消化时间。从周期长度上来看，本轮牛市的时间1050天与之前统计的1060天非常接近。可见即使有着传统金融的接入，BTC市场还是按照与之前相近的节奏在运行。因此，我们依然可以参考过去的熊市长度。

之前的熊市长度分别为392天和378天。假设这次也是380天左右的长度，那么熊市会延续到2026年10月下旬。

5⃣前高为底
这是最为直观的感受，如果前周期里前高附近区域成为了下一次熊市的底部，那么这个对于全市场的心理作用会非常明显。因此69k附近（注意是附近，不是刚好69k）会有比较强的心理支撑。

6⃣政策以及其他风险资产的影响

- 美联储主席人选以及未来市场流动性预期

2026年1月末的Crypto、黄金和美股的下跌都与被特朗普提名的沃仕有关，其鹰派风格让市场对未来流动性增量的预期大大减弱。今年的降息次数也从之前的1-2次，降低为0-1次。

另外对于量化宽松的预期在逐渐降低，因为美国可以通过实行储备管理购买来回购短期国债来向金融系统注入流动性，而这种注入流动的方式会比量化宽松对于风险资产的传导更慢更平滑。

不论他最终是否当选，这种政策不确定性随时会成为情绪释放的导火索。而这种“贪婪——导火索——恐慌”还会轮回着上演，直到Q4的中期选举。

- 全球资产配置轮动

我对于黄金的判断是会在2026年到最迟2027年上半年见顶，在那之前，全球资产配置的轮动会开始重新转动。之前已经判断得出了“近期美国没有降低长端国债收益率的动机”，那么随着美元进入下降通道，资金会流向股市和Crypto。需要注意的是，未来黄金的每次大跌，几乎一定会带动BTC的下跌，但是相应的黄金的顶部时间恰好与BTC的底部时间非常接近，因此（即使没有来自金融系统外部流动性预期）我认为会有资产轮动的资金流入BTC。时间上也会发生在今年，并在下半年逐渐起效。

🔮综合猜测

1. 波动率的“代际衰减”：刻舟求剑看历史80%的回撤已不现实。随着 BTC 与黄金市值同量级，机构持仓平抑了波动。 本轮50%左右的回撤（63k）是情绪底部的合理预期。

2. 必填的“筹码坑”： 71k-79k 的筹码真空区是本周期的心理必填区，填补已在加速。理想的情况是在 71k-74k 磨出密集成交区，为下个周期提供强支撑。

3. 心理战：目前市场对抄底者的打击仅 2 次。参考历史，我们需要 1-2 次“反弹至成本线—再崩盘”的绝望轮回。

4. 宏观节奏： 沃仕的鹰派预期压制了流动性。 时间上，本轮熊市预计在 10 月下旬见底，届时黄金见顶后的资金轮动将成为下一轮牛市的引信。

5. 预计 2026 年 Q3-Q4（9-10月），最低价格区间达到65k-72k，上述剧本走完，方能开启新一轮牛市。

[salvo @salvoid42]

@viviennaBTC 接下来1年黄金面临的风险是：1）QE暂缓 2）降息停滞 3）财政赤字收缩

[salvo @salvoid42]

https://t.co/t5vbxsEwAb

[salvo @salvoid42]

今天BTC突破 11万，realized price 上升到 45,935。以MVRV极限值2.78来估算的“顶部价格的上界”上调到 127,671。

*上界 ≠ 上确界

[salvo @salvoid42]

大饼重回10万，再用MVRV来估计周期顶部的上界。结论在文末。

我们回顾一下MVRV的定义，MVRV是市值（Market Value）与所有BTC成本（Realized Value）的比值。简单讲，就是现价与成本价的比值。

对于任何资产来说，价格越高，实现同等百分比涨幅所需的资金量就越大。例如，从 1 万美元涨到 3 万美元，与从 3 万美元涨到 9 万美元，表面上都是 3 倍涨幅，但后者所需的流动性和资金流入显然更高。哪怕只是比较从 1 万美元涨到 3 万美元和从 7 万美元涨到 9 万美元，两者都是上涨 2 万美元，但由于后者对应的市场订单簿更深、流动性更强，因此推动价格上涨所需的买压也更大。

这意味着随着价格抬升，MVRV 的分子（即市值）增速将逐渐放缓。

与此同时，价格的提升也会抬高 Realized Price（分母）。早期低价买入的筹码，在高位卖出后，会被重新记录为高成本筹码，从而抬高整体的成本均值。例如，2024 年 3 月 BTC 突破 70,000 美元时，Realized Price 约为 26,000 美元；到了同年 12 月，BTC 突破 100,000 美元时，Realized Price 已上升至约 39,000 美元。市值上涨了 42%，但 Realized Value 却上涨了 50%。这说明在价格上升的过程中，MVRV 的分母上涨速度快于分子，从而压制整体比值。

将视角拉远，BTC在过去3个周期里的MVRV极值就一目了然。黑色线是BTC价格，橙色线是MVRV，蓝色线是MVRV的365日均线。MVRV的最近三个周期的极值分别为4.82，3.98和2.78。符合我们讲的是MVRV在跨周期上的衰减性。而在周期内，MVRV的年线（蓝色线）一旦出现拐点则不会再有高点了。2025年的2月下旬开始，MVRV的年线反转开始向下。这预示着，2.78可能就是这次MVRV的极值。

以本轮已知极值 2.78 估算，若当前 Realized Price 为 $45,152，则 MVRV 的理论上限对应市值约为 $125,522。我们并不是断言 BTC 本轮牛市的顶部就在 $126k，而是说：

本周期内超过$126k的概率相对较低。

[salvo @salvoid42]

我希望自己被打脸，但这轮周期MVRV可能不会再到3。我会因此下调顶部信号阈值。

直观理解，MVRV是市场泡沫比例的量化。泡沫增长最快的是牛市前半段主升浪，因那时筹码派发尚未大量发生。本周期最高值2.78，发生在24年3月11日，受现货ETF、降息预期、美股新高，这三驾马车带动。24年11月22日，川普当选引发的第二次MVRV冲顶也仅达2.74。

牛市后半段，低价老筹码逐渐易手，RV作为分母显著增长。即使币价不变，MVRV也会下滑。以当前Realized Price 43,446计，MVRV=3的币价为130,338。考虑币价上涨与筹码派发导致RV升高，MVRV=3时币价至少应在150k附近。

少预测，多应对。期待打脸。

[salvo @salvoid42]

这是BTC顶部系列的第二篇。第一篇关于MVRV的内容在此：
https://t.co/dHzUTeUqRN

顶部是卖出来的。长期持有者和巨鲸主导抛售、超过市场买盘的结果。换句话说，是卖压构建了顶部，而非卖在顶部。

去掉噪音，我们看持有6个月到3年的长期地址的已实现市值（Realized Cap）的占比，并观察其随币价变化的趋势。每一次顶部（红框），都可以看到长期持有者已实现市值的占比大幅减少，形成一个底部。

每一次BTC顶部之后，延迟产生的那三个已实现市值的波峰，是买在山顶，死扛到6个月、1年、2年的地址。长期持有者未必是聪明钱，是长期持有者的抛售造成了顶部。

有了这个结论，我们放大看这轮周期（篮框）。

顺便提一句，本轮牛市的起点是2022.11.21，牛市已经持续了918天。

为了判断顶部，我们要寻找一个像之前周期一样的长期持有者的已实现市值的低洼。但是有两个6个月到1年持有者波峰依然在，从时间上判断，他们分别是2024年3月（橙色）和2024年11月（绿色）大涨期间加仓，并持有至今已超过6个月。如果这部分长期筹码被消耗，那么我们很可能会迎来这次周期顶部。

为了观察长期筹码的消耗速度，我们可以观察已实现利润（Realized Profit）。每一次周期顶部都伴随巨量的已实现利润，也就是获利筹码了结的行为。

放大看本轮牛市，在每次BTC新高到调整这段时间，会有数日的已实现利润超过5B，最高点会超过10B。我们结合之前的长期持有者的已实现市值占比来看，可以看到同时期内的长期筹码快速消耗。目前的消耗速度有所上升，目前为3B。

然而，考虑到当前币价与2024年11月相比几乎持平，因此6个月-1年的持有者的“盈利兑现能力”非常有限。我们很可能看不到一个10B的已实现盈利的再次出现。5B以上即可视为快速消耗阶段。

总结：

1. 长期持有者的离场造就了牛市的顶部，当前还有部分6个月到1年币龄的长期筹码待消耗。
2. 已实现利润可以反应获利筹码的消耗速度，目前进入快速消耗阶段（2-3B），并且速度还有上升的空间（5B左右）。

[salvo @salvoid42]

大饼重回10万，再用MVRV来估计周期顶部的上界。结论在文末。

我们回顾一下MVRV的定义，MVRV是市值（Market Value）与所有BTC成本（Realized Value）的比值。简单讲，就是现价与成本价的比值。

对于任何资产来说，价格越高，实现同等百分比涨幅所需的资金量就越大。例如，从 1 万美元涨到 3 万美元，与从 3 万美元涨到 9 万美元，表面上都是 3 倍涨幅，但后者所需的流动性和资金流入显然更高。哪怕只是比较从 1 万美元涨到 3 万美元和从 7 万美元涨到 9 万美元，两者都是上涨 2 万美元，但由于后者对应的市场订单簿更深、流动性更强，因此推动价格上涨所需的买压也更大。

这意味着随着价格抬升，MVRV 的分子（即市值）增速将逐渐放缓。

与此同时，价格的提升也会抬高 Realized Price（分母）。早期低价买入的筹码，在高位卖出后，会被重新记录为高成本筹码，从而抬高整体的成本均值。例如，2024 年 3 月 BTC 突破 70,000 美元时，Realized Price 约为 26,000 美元；到了同年 12 月，BTC 突破 100,000 美元时，Realized Price 已上升至约 39,000 美元。市值上涨了 42%，但 Realized Value 却上涨了 50%。这说明在价格上升的过程中，MVRV 的分母上涨速度快于分子，从而压制整体比值。

将视角拉远，BTC在过去3个周期里的MVRV极值就一目了然。黑色线是BTC价格，橙色线是MVRV，蓝色线是MVRV的365日均线。MVRV的最近三个周期的极值分别为4.82，3.98和2.78。符合我们讲的是MVRV在跨周期上的衰减性。而在周期内，MVRV的年线（蓝色线）一旦出现拐点则不会再有高点了。2025年的2月下旬开始，MVRV的年线反转开始向下。这预示着，2.78可能就是这次MVRV的极值。

以本轮已知极值 2.78 估算，若当前 Realized Price 为 $45,152，则 MVRV 的理论上限对应市值约为 $125,522。我们并不是断言 BTC 本轮牛市的顶部就在 $126k，而是说：

本周期内超过$126k的概率相对较低。

[salvo @salvoid42]

@Murphychen888 尽管目前兑现利润规模8-9亿不及去年高点的15亿。但是随着RV不断升高，“盈利兑现能力”会逐渐下降的。因此未必能等到realized profit新高。

[salvo @salvoid42]

今天BTC突破 11万，realized price 上升到 45,935。以MVRV极限值2.78来估算的“顶部价格的上界”上调到 127,671。

*上界 ≠ 上确界

[salvo @salvoid42]

大饼重回10万，再用MVRV来估计周期顶部的上界。结论在文末。

我们回顾一下MVRV的定义，MVRV是市值（Market Value）与所有BTC成本（Realized Value）的比值。简单讲，就是现价与成本价的比值。

对于任何资产来说，价格越高，实现同等百分比涨幅所需的资金量就越大。例如，从 1 万美元涨到 3 万美元，与从 3 万美元涨到 9 万美元，表面上都是 3 倍涨幅，但后者所需的流动性和资金流入显然更高。哪怕只是比较从 1 万美元涨到 3 万美元和从 7 万美元涨到 9 万美元，两者都是上涨 2 万美元，但由于后者对应的市场订单簿更深、流动性更强，因此推动价格上涨所需的买压也更大。

这意味着随着价格抬升，MVRV 的分子（即市值）增速将逐渐放缓。

与此同时，价格的提升也会抬高 Realized Price（分母）。早期低价买入的筹码，在高位卖出后，会被重新记录为高成本筹码，从而抬高整体的成本均值。例如，2024 年 3 月 BTC 突破 70,000 美元时，Realized Price 约为 26,000 美元；到了同年 12 月，BTC 突破 100,000 美元时，Realized Price 已上升至约 39,000 美元。市值上涨了 42%，但 Realized Value 却上涨了 50%。这说明在价格上升的过程中，MVRV 的分母上涨速度快于分子，从而压制整体比值。

将视角拉远，BTC在过去3个周期里的MVRV极值就一目了然。黑色线是BTC价格，橙色线是MVRV，蓝色线是MVRV的365日均线。MVRV的最近三个周期的极值分别为4.82，3.98和2.78。符合我们讲的是MVRV在跨周期上的衰减性。而在周期内，MVRV的年线（蓝色线）一旦出现拐点则不会再有高点了。2025年的2月下旬开始，MVRV的年线反转开始向下。这预示着，2.78可能就是这次MVRV的极值。

以本轮已知极值 2.78 估算，若当前 Realized Price 为 $45,152，则 MVRV 的理论上限对应市值约为 $125,522。我们并不是断言 BTC 本轮牛市的顶部就在 $126k，而是说：

本周期内超过$126k的概率相对较低。

[salvo @salvoid42]

@market_beggar 感谢分享。我之前一直认为RUPL只能作为底部信号。现在读完你的文章，发现它还可以用来帮助理解一次调整是上涨中继还是强弩之末。说到底RUPL，URPD，Hodler Wave等等指标，都是反映长期筹码是否派发的不同“面相”。

[salvo @salvoid42]

@gch_enbsbxbs 那么能放大usdt/usd的套利工具还有哪些呢？范围应该在RWA里

[Murphy @Murphychen888]

链上视角：BTC三段下跌中的投降行为分析

在行情快速下跌时，投资者通常会将筹码转入交易所卖出。其中部分仍有盈利，属避险心理；而以亏损卖出的，则反映出典型的投降行为——没有投降，就没有底部。因此，跟踪每轮下跌中的投降程度，将有助于我们判断当前市场情绪的导向。

“转入交易所的已实现亏损金额”是衡量市场投降程度的重要量化指标之一。我主要以Binance、OKX与Coinbase三家头部交易所的数据作为参考依据。因其流动性更好，能承接大额资金的进出，从而更真实地反映市场情绪变化。

从今年2月以来，BTC共经历了三段较为显著的恐慌性下跌，分别为2/25-2/28、3/10-3/13，以及4/7-4/10。以下是我统计的前后几天内的恐慌性抛售数据：

（图1）

图1是OKX的数据。可以看到2/25-2/28第一段下跌时恐慌程度最严重；合计亏损3,885万美元。随后在3/10-3/13的二段下跌所产生的已实现亏损开始减弱，合计亏损1,967万美元。虽然二段比一段的跌幅更深，但大多数恐慌情绪已在首次下跌时得到释放，势能逐渐减弱的。

在4/7-4/10的第三段下跌中实现亏损为2,224万美元；三次下跌OKX的亏损金额都相对较小，推断主要是以中小型投资者群体为主。因后两轮实际产生的亏损金额变化并不大，说明该群体的情绪逐渐趋于平稳。虽然止损意愿较强，但并不形成踩踏。

（图2）

图2是Binance的数据。Binance作为全球第一，交易深度最好，也会是众多大资金的首选。从数据上看，在第一段下跌转入Binance的已实现亏损极大，合计为1.39亿美元；随后二段下跌的亏损金额为4,392万美元；三段下跌的亏损金额为5,890万美元。同样也是二段明显小于一段，且后两轮亏损金额变化相对较小。

因此，我们可以进一步验证前述观点：一段下跌势能最强，投降程度最为严重，同时也释放了市场中大部分的恐慌情绪；而三段下跌所引发的恐慌程度介于前两次之间，反映出当前市场情绪依然脆弱敏感，稍有风吹草动便会引发投资者的心理波动。

（图3）

图3是Coinbase的数据。虽然Coinbase的现货体量肯定不如Binance，但我们可以看到在三段下跌中转入Coinbase的实现亏损远超其它两家的总和。

尤其是2/25-2/28那波亏损达到夸张的5.53 亿美元，这很可能是一些机构（或鲸鱼）的资金在止损离场。随后二段下跌的亏损金额是2.57 亿美元，三段是1.66 亿美元，呈现出逐次递减的趋势。

说明2点：1、在本轮回调中恐慌性出逃最为严重的是美国投资者，其中原因小伙伴应该也都知道。2、后两段下跌产生的亏损明显下降，说明“大头”已砍完，抛压逐渐减弱。

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🚩总结：

1、Binance 和 OKX 的后2段数据略有反弹，但不极端，说明投资者仍有犹豫，但投降没有造成踩踏。
2、美国投资者是这次恐慌性抛售的主角，从规模上看应该有鲸鱼或机构的资金出逃。
3、第1段恐慌最强，属于深度情绪释放期，尤其体现在美国区的机构端。
4、第2段仍偏悲观，但属于恐慌释放的中后期，杀跌势能减弱。
5、第3段市场似乎对下跌已经不再像之前那么恐慌，短期情绪已部分钝化。

如短期内不再有更严重的利空事件发生，投降性抛压减少，BTC可能会进入横盘/震荡筑底到尝试反弹的节奏。

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‼️ 我的分享仅用于学习交流，不作为投资建议 ‼️

[salvo @salvoid42]

如果牛市没有结束，我们将看到70-79附近BTC的堆积，同时消化一些83和96附近的筹码。

接下来，一些关键点位来决定是不是结束了
- 69-71 区间的30万颗筹码支撑
- 67.4 微策略平均持仓成本
- 59-62 区间的120万颗筹码支撑
- 62 本轮周期的中位

[salvo @salvoid42]

每一次美股10%以上的回撤，大饼都会在最多两周内跟随

2020.3: SPY -35%, BTC -58%
2022.1: SPY -28%, BTC -61%
2023.7: SPY -11%, BTC -15%
2024.8: SPY -10%, BTC -30%
2025.2: SPY -17%, BTC -21%

我们以为的独立行情：美股跌，大饼涨
真实的独立行情：美股涨，大饼跌

[salvo @salvoid42]

今天都在吃瓜 @HyperliquidX ，却没人在意：为什么Hype要自己接手被清算的jelly空单？
我查了Hype的文档和链上交易，才搞明白这背后的逻辑。

在CEX上，一笔空单被清算时，交易所会直接下一笔市价多单，把空单平掉。如果保证金不足以覆盖平仓成本，用户就会欠交易所的钱，也就是所谓的“穿仓”。

CEX之所以敢这么干，是因为他们通常只上线流动性好的币种，这样清算时比较容易成交，不至于让交易所亏钱。

但Hyperliquid不一样。它不是一次性清仓，而是对大额清算（比如超过10万U）采用分批+冷却期的策略：
每次最多只清算20%，之间还要冷却30秒。

这背后的原因是：DEX没法像CEX那样事后找用户要钱，只能择时建仓，以免把市场价格砸穿，自己反而亏钱。

最终，这个负外部性只能由三方承担：被清算者、平台自己，或散户。
本来以为DEX会承担这部分风险，现在看来，不管是Hype还是其他perp DEX，这个风险还是由散户承担。

[salvo @salvoid42]

@ohyishi OneKey Mac App 给btc地址加的标签会应用于所有同序号的EVM地址。比如第一个btc地址叫btc-1，切换到eth后，这个eth地址也叫btc-1。建议可以每个链的地址单独打标签。

[salvo @salvoid42]

专业TradFi视角下对BB&B的解释。有持续盈利能力的项目，都需要学习一下。

[the.childish.phil @ChildishphilOKX]

https://t.co/n3VF4wTcQT

[salvo @salvoid42]

我希望自己被打脸，但这轮周期MVRV可能不会再到3。我会因此下调顶部信号阈值。

直观理解，MVRV是市场泡沫比例的量化。泡沫增长最快的是牛市前半段主升浪，因那时筹码派发尚未大量发生。本周期最高值2.78，发生在24年3月11日，受现货ETF、降息预期、美股新高，这三驾马车带动。24年11月22日，川普当选引发的第二次MVRV冲顶也仅达2.74。

牛市后半段，低价老筹码逐渐易手，RV作为分母显著增长。即使币价不变，MVRV也会下滑。以当前Realized Price 43,446计，MVRV=3的币价为130,338。考虑币价上涨与筹码派发导致RV升高，MVRV=3时币价至少应在150k附近。

少预测，多应对。期待打脸。

[Murphy @Murphychen888]

感慨历史如此惊人的相似 ！一个如此神奇的指标：MVRV

圈内著名的顶级投研机构Messari在2021年12月发表的年度总结报告-Crypto Theses for 2022，第六章“加密市场的上限在哪里?”中着重强调了一个指标：MVRV（Market Value to Realized Value）。Messari研究认为，每当MVRV数值达到3或以上时就是卖出BTC