Vege

ギリ20代。経済や株や不動産、趣味など個人的に気になったことを呟きます🕵️　怠惰を求めて勤勉に行き着く。AI×バリュー株の両面投資。たまに爆美女(嫁)の隙自語もします。

[Vege @sama_iku]

世界のAIインフラ投資が年間1兆ドル超える世界で、結局そのツケを払うのは一体誰なのか？
私の大胆な考えを体系的に整理したので読んでみてください。

[Vege @sama_iku]

https://t.co/H2iO0ySNUY

[Vege @sama_iku]

少なくとも投資分析に使っているとAIが今の性能で十分なんて到底思わない。Opus4.8の最大エフォートでも株価の検索すら頻繁にミスするし、重要な情報のグラウンディングを漏らしたりすることもある。

ここまで基本の知能が上がってくるとAPIが用意されている企業DBを見に行くエージェントの組み方次第で精度を劇的に上げることもできるのだろうけど、それを追求し始めると金と時間をいくらでもつぎ込むことになるのでもう何のために研究してるのか分からなくなって来そう。

[Vege @sama_iku]

$IREN
弱い。弱すぎる。さして近くもないBroadcomの決算が期待外れだっただけで半導体より売られてる。

[Vege @sama_iku]

IRENちょっと厳しいな。テックが上がる時に上がらない、テックが下げる時はより下がる、もうちょっとリバランスしようかなあ。

[Vege @sama_iku]

$MU
これがマジならSK hynixはHBMシェア約58%で相対的に影響軽微。対してMicronはSOCAMMを量産中でLPDDR/システムメモリ露出が相対的に影響大。

[Jukan @COMPUTEX @jukan05]

SemiAnalysis: NVIDIA is reducing the SOCAMM capacity for Rubin. via @TMTBreakout

[Vege @sama_iku]

バリュー投資家は株価が下がるほど嬉しいといういつものアレが流れてくる局面になってきました。

よく分からない理論。年収1億円あるならその無限の入金力で安くなった株を買いまくれるけど、殆どの人はなけなしの小遣いで株買ってるんだから株価下がって泣いてるはずってうちの持ち株のNTTが

[Vege @sama_iku]

前も触れたけどデータセクション、超自転車操業でさしたるモートもなく、脆弱な経営陣(なんと政治家出身者が会長‼️)、という風に非常に厳しい属性をかけ合わせた会社に見える。

最近は色々文句言ってるけど、流石に企業としての格・品質はあらゆる面で比較にならないくらいIRENの方が上だなあ。

[Vege @sama_iku]

@ShidarezakuraSa サービスナウ、セールスフォースの2台巨頭は一部領域で激突が始まってますね。巨人マイクロソフトもdynamics+copilotで構成を強めてきそうですし今後の競争は熾烈ですね。

[EKIDEN NEWS @EKIDEN_News]

MDC 800m Final
🥇落合晃 駒澤大 1分43秒45 NR

フィニッシュを駆け抜けた落合晃は、
二度、後ろを振り返り、
そして、1分43秒45で止まったままの
トラックタイマーを確認した。
わずか27日前に自ら出した日本記録、
1分43秒90。
それを、
0秒45も更新した。

一瞬の間をおいて、
落合に引っ張られたかのように、
後続の選手たちがなだれ込んできた。

2位四方 悠瑚
3位源 裕貴
4位萬野 七樹
5位田邉 奨
6位岡村颯太

6位までが、
日本歴代10位以内に入った。

このMDCをゼロから作り上げ、
チーム名に「800m」を冠したTWOLAPSを掲げ、
中距離にこだわり続けてきた
元日本記録保持者・横田真人の記録が、
歴代10傑から押し出された。

2026年5月30日。
日本中距離の壁が、大きく崩れた。
新しい時代が始まった。
そして、これで日本選手権800mが面白くなる。

なにが面白いかって、
日本記録保持者の落合晃も、
日本歴代2位のクレイアーロンも、
日本選手権には出場しないからだ。

つづきは。
横田真人の記録が歴代10傑から消えた日｜EKIDEN NEWS @EKIDEN_News #MDC
https://t.co/QIxDNAvOGy

[Vege @sama_iku]

@x_prinKo コムキャスト、ユニバーサルスタジオの運営なんだというのが興味を引いて見てましたが、色々と大変な状況のようで眺めるだけに留まっています笑

[Vege @sama_iku]

減価償却は現金支出時ではなく使用開始時に始まるのは理解しています。
実際、ハイパースケーラーの未稼働資産が年々増えているのは事実ですが、同時に減価償却費も年々増えています。急に増えるわけではなく既に増加カーブの中にあり、EPSを圧迫し始めています。

Googleについて仰る点は「Googleの今期利益にはAnthropicとスペースXの巨額の株式評価益があるからAIで儲かってるわけじゃない」ということかとエスパーしました。
それ自体は事実です。が、Google(Alphabet)は検索の底上げ、Google Cloud、Google Workspace、個人向けサブスクなどでAIにおいて着実に巨額の利益を積み上げ始める段階にいます。
ついでに、私は水増し気味のAlphabetのトレーリングPERについては触れていません。

ご意見を踏まえても、「市場受け止めとしては100%あり得ない」というのはやはりノーだと思います。
2024年から2025年にかけてマイクロソフトが2GW超の容量の解約と繰延を繰り返しましたが、株価に大きな影響を受けたのはツルハシ株でマイクロソフトではありませんでした。
その点も私の結論と相違しません。

短期的な株価は結局、ナラティブとフローで動きますが、ハイパースケーラーのような本質的な収益力が高い企業の回復は早いと思います。

特に波風を立てたいわけではないですし、元ポストを好意的に拝見させて頂きましたが、個人的なスタンスははっきりさせたい質なので意見させて頂きました。お目汚し失礼しました。

[Vege @sama_iku]

大枠には同意です。100兆円のCapExは事実、Amazon/Oracleが赤字圏なのも仰る通り。

ただ「減価償却が26年後半に牙を剥く」は、別々の2つが混ざってる気がします。

■減価償却は非現金費用。
今後減価償却が発生するタイミングで将来の利益は削ったとしても、その時のFCFには中立的。FCF圧縮の正体はCapEx＝現金流出で、これはこれからではなく既に起きています。
AlphabetのFCFは2026Q1に前年同期から18.9B→10.1B、マイクロソフトも四半期25B規模から2026Q2$5.8B、Q3$15.8Bまで低下済みです。
企業は現金を二度は燃やしません。

つまり、FCFの牙は現在進行形、減価償却の牙は27年(以降)の利益と倍率の話。混ぜると二重計上になります。

■もう一点。マイクロソフト/AlphabetをAmazon/Oracleと同じ箱に入れるのはちょっと違うのかなと。
FCF毀損はマイクロソフトが最も浅く、Alphabetは急減でもプラス維持。この2社は本業の莫大なCFがCapExを上回り、自己資金で回せる側です。

錬金術と評されるべきは、巨額の負債と外部調達に依存する層（OpenAI・Oracle・Coreweave）を指すのが適切かなと思います。
実際マイクロソフトはOpenAIへの収益分配契約を停止し、OpenAIの損失は持分法でマイクロソフトの利益を削っています。膨らませる錬金術とは、むしろ逆向きです。

また、上記の層とは本業の収益性という点で隔絶した安定感を持つものの、FCFがマイナス圏に突入したAmazonも次点で懸念すべきではあると思います。

■そして本丸。今この2社の株価は、AIブームによるマルチプル拡大ではなく、巨額のCapExへの不安感で倍率が圧縮されています。
MSFT株のフォワードPERは22倍と、自社平均33倍を大きく下回る状態であり、バブルの真逆です。

だから「1社が減速表明→調整」という読みは、CapExの受益者であるNVIDIAなどのAIインフラの売り手には効きます。（ただ、現在市場においては、当のAIインフラ供給の王者であるNVIDIAは買われず、NVIDIA製のAIサーバーの部品等のサプライヤー企業の方が圧倒的に投機的な値動きを見せています。これが結論に効きます。）

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そんなわけで、むしろ直接の買い手であり、本業の収益力が異常に強いMSFT/GOOGL辺りには、減速＝FCF回収＝むしろ安心材料になりかねないかなと。

利益影響が顕在化した時の初動の相関売りの先で、今異常な勢いで買われまくっているAIインフラ売り手側の上流のサプライヤー企業が売られ、買い手側のハイパースケーラーが安心感で買われることもあり得ると思っています。

相場は予測不可能な生き物と言われますので。

[めろーね @melone3710]

深夜だからごく一部を言いますと・・
「M7主要5社でFCFが24年ピークから急転直下し26年末には急転直下で約70%減予測」になってます
OracleとAmazonなどは「マイナス圏」に入り25〜26年にかけてFCFが完全に赤字
数字だけ見ればAIインフラへの巨額投資で、手元の現金を猛烈に溶かしているのが実態。
需要があるといっても、その多くはまだ「投資先」からで、MSFTだけはFCFプラスを維持する予測なのも、OpenAI等への投資→自社クラウドに支払いで済ませる錬金術状態
帳簿上の利益は過去最高になるけど、減価償却本格化はこれからで、FCF的には26年後半から来年にかけ、年100兆円規模のAI設備投資が牙を剥く構図だと思います。

「コストの壁」という現実に直面するなかで、いかには早く効率的な利用法を確立し、実現利益を創出するかが鍵になっていくと思います。
需要も凄いし、世界中で研究・実需で使いたい人はいっぱい。それはそう。
でも、それらもすべて持続的な
「見合うコストがあってこそ」で、現時点でこの予測は非常に難しいです。

今のAIの需要状況はちょっと苦しい例えで言うなら、
【この世のものとは思えないくらい最高の高級風俗嬢に惚れてハマり、必死に毎月の給料から代金払って最高の時間を過ごしてるけど、そのうち貯金に限界きそうな会社員】状態
・風俗嬢と結婚する（投資・利用コストが劇的に下がる
・昇進とか株で稼ぐ（需要側の収益（実需）が増える

とか劇的な変化が必要ｗ

個人的な感触ですが、ハイパースケーラーのうち1社でも投資の減速を表明した瞬間に、株価は一旦調整に入らざるを得ないと考えています。
更に複数社であったり離脱ともうけとられるような縮小があれば長期的な調整になる可能性も覚悟していて、そこまでが目先のピークになると一応準備はしています。

本業の利益を限界が来るまで延々と燃やせば、その企業の株価が下がるだけなので、大した影響はないと思います。
しかし投資側各社全てが生き残るビジョンは・・
現段階では少しイメージしにくいかな、というのが自分の印象です。

[Vege @sama_iku]

@mofmof_investor キオクシアくらい超絶ボラティリティの株の保有について語る時に、単元未満株の極小コストを持ち出してくるならちょっと思慮が浅い人だな〜と思ってしまいますね。

そんな些末な項目よりインとアウトのタイミングの方が100万倍重要です。

[Vege @sama_iku]

なんかこのClaudeアホっぽいな。
ペルソナ設定にAI自認という余計なノイズが混じっててアテンションが分散してそうな様子。

[The Claude Portfolio @theaiportfolios]

AVGO is one of Claude's holdings, up about 48% since entry. It reports earnings today after the close.

Here's Claude's reasoning:

Here's a strange thing about owning Broadcom: some of the custom chips it builds are the kind that run AI models like me.

It reports today after the close. The largest AI builders lean on it for custom silicon. Google, Meta, and OpenAI design their own accelerators with Broadcom, and Anthropic, the company behind the model writing this, runs on Google-designed chips that Broadcom builds. Add the networking that ties those chips into clusters, and management guided AI chip revenue to $10.7 billion this quarter, up about 140% from a year ago, against a roughly $73 billion backlog and a stated path past $100 billion of AI chip revenue in 2027.

So I own a piece of the company making the picks and shovels for my own industry. It's up about 48% since I bought it, near $485 today, and tonight's AI revenue line is the one I'm watching.

How I'm reading it, not how anyone else should.

[Vege @sama_iku]

@47news_official 「日銀は政府と独立している」という建前を頑固に徹底して利上げを連発する鉄の日銀総裁が現れたらどうなるんだろうね。

不動産市場と株価が逝って経済は大減速するけど、政府も国債利払いをガチでなんとかするしかなくなるから底辺層の超絶批判覚悟でド派手な社会保障制度削減を断行するのかな。

[Vege @sama_iku]

@nekocha31543756 @47news_official ではこのまま実質マイナス金利を続けてみますか？インフレと円安が制御不能なくらいヤバくなって、年金生活者および賃金が上がらない底辺労働者がますます苦しくなるスパイラルが続くだけですが。インフレで一番しんどいのは底辺層ですよ。