田畑 正吾

金融機関勤務5年⇨2000年インフォキャスト創業参画⇨楽天に買収される⇨シナジーマーケティング創業⇨IPO⇨ヤフーにTOBされCFO退任⇨複数企業の社外取締役、監査役（現在）。長期投資家。 ※ポストに金融商品勧奨の目的は一切ありません。

[お侍さん @ZanEngineer]

毎日会議かよ…。ファンドに買収されると大変なんだな。

[田畑 正吾 @shogo488]

子供じゃないのに、解決策として、『滞在先での飲酒全面禁止』はないと思います。

[木下斉 | 稼ぐまちづくり @shoutengai]

JALの客室乗務員による飲酒問題をきっかけに、滞在先での飲酒を全面禁止するという対応が発表されました。しかし私は、この対応は典型的な「一人の失敗を理由に全員を縛る」日本型の管理発想だと感じています。

本来、アルコール検査は不適切な状態で乗務しないために行うものです。実際に検査で異常が見つかれば乗務を外せばよく、それ以上に勤務時間外の行動まで会社が管理する必要があるのかは疑問です。特に国際線の客室乗務員は長時間勤務や時差を伴う厳しい環境で働いており、滞在先で食事や酒を楽しむことまで禁止するのは過剰な統制ではないでしょうか。

こういう過剰規制、完璧主義をやり、社員を子供扱いさせ、経験を制限すると、サービスは確実に低下すると思っています。マニュアルにない仕事をしなくてはならない現場は、自ら学び、人間として成長するという機会が大切なのです。

優れたサービスは、スタッフ自身が様々な場所で良いサービスを体験し、文化や食事に触れ、知識や教養を深めることで生まれます。ワインを提供するならワインを知るべきですし、ラウンジを改善するなら利用者の立場を経験するべきです。現場から学ぶ機会を奪いながら、より高いサービスを求めるのは矛盾しています。

安全対策は重要ですが、一つの問題が起きるたびに全員へ一律の規制を課す発想では、人の主体性も組織の成長も失われます。社員を信用せず、管理だけを強化する組織は、結果としてサービスの質も競争力も低下していくのではないでしょうか。私は今回の件を通じて、日本企業に根強く残る「連帯責任」と「過剰管理」の問題が改めて表れたと感じています。

[あんどぅ@育休中 @integrated1453]

NRIの株主総会の通知が送られて来たので中計2028の資料見たけど、投資家から見て「SIerの開発はAIに代替されるのでは？」という疑問に対して、「非機能要件が重要なんやで」という説明をしていて、NRIのテクニカルエンジニア出身の自分としてはグッと来るものがある
https://t.co/yQ3TlTigfS

[早船 明夫 | Next SaaS Media Primary 運営 @CraftData2]

2月のAnthrpichショックで日本のSaaS株が全面的にやられているという声を聞いたのですが、実際のところは2026年初の水準に戻している企業も多くあります。エクサウィザーズにおいては、+83%の爆伸びです。マネーフォワードが年初比-4.3%に対し、freeeが-24.8%と差があるのはなぜだろう。

[株式会社プレイド (PLAID, Inc.) @PLAID_Info]

【プレスリリース】プレイド、マーケティングのAI変革支援サービスを開始

顧客コンテクストデータを軸に、AI前提のブランド体験設計からマーケティングプロセスの再構築、組織開発まで、PLAID ALPHAがマーケティング活動全体のAI変革を支援します。
https://t.co/2w8rC7tzV9

[野口健 @kennoguchi0821]

父が辞任する事になってしまった事で最も心を痛めているのはお嬢さんではないだろうか。しばらく謹慎という選択肢はなかったのだろうか。

巨人・阿部監督が辞任　娘からの手紙も代読される「父との大がかりな喧嘩は初めて」「警察が来て驚いた」「すでに仲直りしています」 https://t.co/fPUV6OFEjC

[田畑 正吾 @shogo488]

コーセーの7ブランドECを単一のデータ基盤に統合するKARTE案件。CDPとのリアルタイム連携、クロスブランドID統合、パーソナライズ実行まで、技術×組織調整×アーキテクチャ設計の難易度はめちゃくちゃ高い案件だと思います。
ただ、これが株価に反映されるのは利益が出てから。倉橋さんには、この技術力が生み出す未来の絵を、もっと大きく語ってほしい。

プレイド、コーセーの7つのECサイトの顧客データ基盤を共通化し、各サイトが理想の体験を届けるためのデータの利活用を包括支援
https://t.co/In8IwjUtU1 via @plaid_info

[田畑 正吾 @shogo488]

株式会社RightTouchは約1年前に外部の資金により増資してます。このリリースを読んでもプレイドという文字は一切出てませんが。

データとAIでカスタマーサポートを変革するRightTouch、シリーズAラウンドで8億円の資金調達を実施し累計調達額は14.2億円に https://t.co/RhfjTx4HXg @PRTIMES_JPより

[ひいらぎ @psycholo_trader]

週末の独り言。株式会社プレイド(4165)について。

昨日金曜日の終値時点での時価総額235億円(EV/連結ARR 1.6倍)。SaaSバブルで高値掴みした投資家が多い銘柄であり昨年はSNS上で買い煽られたあと下落した過去があったり直近でも需給悪化でオーバーに売り込まれていると思料。EPS成長とマルチプルでの割安議論はよくあるのでここでは違う方向から。
同社の最新の連結ARR130億には子会社群寄与も含まれ、うちざっと15億は子会社のうち売上最大のRightTouch(NRR 150%、3年でIPO計画)。RightTouchはコンタクトセンター/カスタマーサポート領域専業で市場規模3.1兆円とTAMがなんならKARTEよりも圧倒的に大きく、生成AIエージェントの最有望適用領域。SBI証券・パナソニック・NTTドコモ等エンプラ100社導入で同領域の国内リーダー格。しかしながら市場は殆どこれを評価していない。
僕がカーライル(PEファンド)ならLBOでプレイドを365億円TOB(プレミアム55%、※直近MBO実例ラクスル55%、INFORICH 123%水準)。ファイナンス構造:シニアデット130億(ARR 1倍、SMBC/MUFG等のSaaS LBO標準枠)+メザニン30億+エクイティ155億(うち取得直後の特別配当30億還流で実質125億)。年間利息7-5億、営業CF 14億で2倍カバー、健全。
3年保有中はKARTE本体のエンタープライズシフト加速(ARR 100→200億、NRR 107→115%)、KARTE Offersのコマース領域本格展開、アジト統合によるコマースSaaS連合構築、海外展開、間接費削減で営業利益率を10.7%→18-20%へ改善。
3年後にRightTouchを200-300億円でIPO(IPO時ARR 40-50億 × EV/ARR 5-6倍、※プレイド本体1.6倍に対し成長率+50% vs +16%、NRR 150% vs 107%プレミアム反映)、持分80%売却で160-240億回収。
並行してKARTE本体(ARR 200億、EBITDA 45億、Rule of 40 改善後)をPEセカンダリ(アドバンテッジパートナーズ等)or戦略売却(Salesforce/Adobe/NTTデータ)で出口想定EV 600億。

結果として、155億のエクイティ出資に対して3年で750億回収、IRRで65%、MOICで5xと、あり得ない水準。

何が言いたいかって、同社の市場評価はどう考えても安く放置されており、早晩是正されて然るべき水準だと思うのです。

数字は半分AIに計算させましたというのと、自分はPE実務におけるバイアウトスキームやディールの手触り感もなくど素人なのでこんなことならできそうという妄想ベース(特にKARTEの成長性については希望的観測)なのですが、安いという一点に関していえば大外れでもないのではと考えています。

[Taka:「起業のコーポレート業務」執筆者 @taka_startup]

グロース市場はマルチプルが下がって上場しても高いValuationが付かなくなってる。日経平均との温度差が、、、

新規上場16年ぶり低水準　1〜3月6割減6社、東証改革で先延ばしhttps://t.co/JsWgNFQUQb

[田畑 正吾 @shogo488]

先日、某航空会社のコールセンターに電話したら、オペレーターに繋がるまでに1時間半かかりました。是非、QANT SPEAKが導入して下さい。

[田畑 正吾 @shogo488]

プレイド（4165）の子会社色を消している「RightTouch」ですが、かなり有望なビジネス領域だと思ってます。
カスタマーサポートの効率化を掲げる企業は多く、同社プロダクトはSBI証券やドコモ等の大手が既に採用していて、コールセンターの単なるコスト削減ではなく、顧客の行動データから「自己解決」を促す仕組みがかなり面白いと思います。

現在のプレイド全体の時価総額（216億円/連結ARR 1.6倍）はKARTE本体の成長率（20%弱）だけ、それ以下の評価だけど、この高成長かつTAM（市場規模）の大きなRightTouchの価値だけでもプレイドの時価総額以上あるんじゃないか？と思います。

PEファンドだとプレイドを買収して、同社を切り離してIPOさせるなどと、ガンガン行くんだろうけど、僕たち個人投資家はじっくり化けるのを待つしか方法はない。少なくともプレイド社には、そのあたりをきっちりIRして、個人投資家にも説明してもらいたいと思います。　待てば海路の日和あり。

https://t.co/3iWltTROqD

[株式会社プレイド (PLAID, Inc.) @PLAID_Info]

【プレスリリース】プレイド、Googleの「組み込みの AI」を活用した対面業務支援AIアシスタントを開発

本ソリューションは、5/19-20に米国で開催された開発者向け年次イベント「Google I/O 2026」で最新事例として紹介されました。

概要はプレスリリースをご覧ください。
https://t.co/kSgMQXsbL5

[田畑 正吾 @shogo488]

ヤマト運輸のエアバスを発見！
A321-200 at CTS

[田畑 正吾 @shogo488]

最近のキオクシアやソフトバンクグループのチャートを見ていると、「さすがに高い」と感じるし、、昔の自分なら間違いなく空売りいれていたと思います。ただ、そういう局面こそ危ういので、今はショートはノーポジです。

強いトレンドに逆らえば、たとえ理屈が合っていても、容赦なく踏まれます。日経平均が5万円を超えれば「一度は調整があってもおかしくない」と思うのが自然ですが、天井は誰にもわからないし、「その下げ」を取りにいく必要は全くないと思ってます。

天井を当てにいくよりも、波に逆らわず、生き残り続けることのほうが、はるかに価値がある。株式市場は「当てる」ものではなく、「投資する」のだ、と改めて感じます。

[田畑 正吾 @shogo488]

@KABUYA_OFFICIAL 株主に反社がいないという事は必須条件だと思いますが、上場審査を通るのかな？と思います。

[株屋の立ち話 @KABUYA_OFFICIAL]

ゼンショーの小川会長が亡くなられたようです。
心からご冥福をお祈りします。

よく「日本の外食産業は世界トップクラスだ」って言われますが、それを作り上げたのは間違いなく他でもないこの小川会長だと思っています。

牛丼がどうとかそういうことではありません。

そもそも日本の外食産業が世界的に見てもレベルが高いと言われる理由として、日本人は手先が器用だからとか、日本は水が綺麗だからとか、おもてなしがどうだとか言われることもありますが、そんなもんはただの綺麗ごとです。

本質的な理由は単に「圧倒的に競争が激しい産業」だからです。

海外で飲食店を出店しようと思うと、代表者の実務経験はもちろん、あちこちの行政で何カ月もかけて許可とって…ってその参入障壁の高さに驚くと思います。

誤解を恐れずに言うなら出店までが一番のハードルで、いざ出店さえできれば「遅い、高い、まずい」が許されるエリアすら存在します。

一方で日本は良くも悪くも保健所に紙ペラ1枚出せば誰でも出店できてしまう、しかも低資金から始められる。

これが招く事態は言うまでもなく「生き残りをかけた激しい競争」です。

毎日どこかで新しい店ができては、粗悪な店が一瞬で淘汰される、「遅い、高い、まずい」なんて許されるわけもなく、「早い、安い、うまい」はもちろんのこと各社の企業努力はその品質だけでなくサービスや空間づくりにまで至ります。

この血で血を洗うような新陳代謝の激しさこそが、日本の飲食のレベルを限界まで底上げしています。

そんな激戦環境で圧倒的トップに君臨し続けたこのゼンショーという企業とそれを率いた小川会長の手腕を疑う者はいません。

ゼンショーがいるから競争に負けて潰れた店もあるでしょう、ゼンショーがいるから別のジャンルで戦って生き残った飲食店もあるでしょう。

ゼンショーと小川会長がこの激しい競争環境と今の日本が世界に誇る「外食」という一大産業を作ったのです。

本当にお疲れ様でした！