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#Tech　＃メモ用

[Masa 半導体プロセス視点×半導体株 @semicon_eng1]

「キオクシアより、納入企業の方が儲かる」は成立せず

結論から言うと、

・納入先の好調＝納入企業の方が儲かる、ではない
・装置、材料、メモリ本体では利益の発生条件が違う
・直近は業績でも株価でも、キオクシア本体の伸びが最大

一見もっともらしいが、ファクトを見れば、簡単。
一言で済ますなら、

チョークポイント握ってるのはどこ？

ということ

【2026年3月期】
■キオクシア
売上高：前年比＋37.0％
営業利益：同＋92.7％
営業利益率：37.2％

■関東電化工業
売上高：同＋4.9％
営業利益：同＋28.2％
営業利益率：8.4％

関東電化は、キオクシアを主要顧客として実名開示している。

そのキオクシア向け売上は、

96.25億円→123.42億円
前年比＋28.2％

と大きく増えた。

それでも、関東電化全体の営業利益は＋28.2％。
一方、キオクシアの営業利益は＋92.7％だった。

さらに株価でも確認する。

【3月19日→6月19日】
・キオクシア
22,360円→108,600円
＋385.7％、約4.86倍

・関東電化工業
1,457円→4,015円
＋175.6％、約2.76倍

参考として装置・材料大手は、

・東京エレクトロン：＋91.6％
・信越化学：＋14.7％

少なくとも直近3か月は、業績でも株価でも、最も伸びたのはキオクシア本体。

一方、納入企業の方が伸びるのは、代替困難な材料、独占的な装置、多層化による使用量増加など、明確なボトルネックを握っている場合。

「次に飛ぶ玉」を探すより、

利益が実際にどこへ落ちるのか

を個別に確認した方がいい。
（一見、この種の発言は賢く見えるものではあるが）

[Daily Iran News @DailyIranNews]

THE STRAIT OF HORMUZ HAS BEEN CLOSED!

[めろーね @melone3710]

成長性が良いのはわかってるので、あとはバリュエーションの元となる価格が肝

事業の多くを占める汎用品の価格がどうなるか、上振れしそうだけど、今の時点で正確に予想するのは難しい。
メモリ価格の上昇の巻き込まれで一部は需要が下がる可能性もなくはなさそう。通常織り込まれてる価格低下はないとして据え置きが妥当？Q1で見極めるのが王道かも

それ以外の条件として先端品は、
・歩留まり悪く生産ライン逼迫（通常の3倍必要
・新工場そのうち稼働
・寡占気味でシェアも高い
と好条件はそろってる。
ライン逼迫なら汎用品も高くなりそうだけど、村田の社長自身はシェア取られも危惧してる。

レポートの「現時点の推定」は通常保守的なものなので順調であれば上ぶれ可能性は高そう。

結局は価格変化の状況を追えばOKという感想
価格上昇によるAI需要自体の減少とかは、どっちみち全体に関わる話なので別

[楽天FX @rakuten_fx]

イスラエル軍報道官、必要な限り攻撃を継続へ #fx

[ssss @stass0111]

示唆に富む内容だな
https://t.co/40V7NAQyag

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

公取委、ダイヘンに下請法違反で勧告へ　金型など475個無償保管
https://t.co/JkZCL56HIQ

[Ring🇯🇵 @xRINGx]

フィジカルAI !

戦略17分野、フィジカルAIに10.5兆円　官民投資の全容が判明：日本経済新聞
https://t.co/wc9w9gYkDm

[ssss @stass0111]

こうゆうときに仕込めるか。リターンの源泉なのはわかるが…。

[にこそく @nicosokufx]

ビットコイン「株式市場との温度差」仮想通貨⚠

ビットコイン 6月 -15％下落⚠

[ssss @stass0111]

再掲

[HIKICHI＆Company @USurasara]

トランプによるインテル支援。

これも点でとらえたらダメ。AI投資にトランプ政権はコミットして流動性を供給していくというシグナル。

イラン合意、ウォーシュデビュー、トランプインテル支援、全部つながってる。AI-CAPEXにファイナンスを供給し続けるための環境づくり。

半導体、再び、飛ぶよ。

[ロイター @ReutersJapan]

アップル、米国で半導体製造へ　インテルと協力＝トランプ氏 https://t.co/i2Qm6Qfbz4 https://t.co/i2Qm6Qfbz4

[ssss @stass0111]

ドル円まずい…雰囲気。

[ssss @stass0111]

某社の件、改めてヒトはインセンティブの奴隷だと認識する。ガバナンスであり、仕組みが👑

[ssss @stass0111]

そうだよな。さすがに今日の開示はIRヘタクソすぎる。もっと上手くやれば企業価値はまったく違ってくるし、それができない同社のガバナンスに問題あるよな。きっとボードメンバー皆わかってるがやれない、言えないメカニズムが強くあるんだろうな

[まじめにIPO @ipo_majime]

フジクラの年足
1949年の上場から70年以上眠り続けてお目覚めは直近３年という銘柄なので、投資家対応に慣れていなかったのかもしれません🥺

[ANDY @毎月分配投信という出口戦略😎アクティブ投信×松井証券最強コラボ @ANDYmoon]

本日ストックボイスにて
堀古英司さんのお話😊（まとめてます）

（FOMC結果、タカ派か？）
・私は予想通り。
・短期金利が上がると、株式で短期で儲けようとする投資家が嫌がるのは分かるんです。
・けれども「インフレターゲット2%を守ってくれること」＝「長期金利が安定すること」です。
・日本のように利上げが遅れていると、長期金利がとてつもないところまで上がってしまうという状況になるわけです。
・ですから「それは避ける」、これまでもFRBはやってきたし、「これからもやるだろう」というのが確認できた。
・私は、長期の投資家にとって「頼もしい結果」と思っています。

（物価警戒は長期投資家に良い？）
・FRBには2021年2021年あたりの教訓が残っている。
・あれは明らかにコロナの影響で、供給が遅れてインフレが起こったわけで、需要に問題があるわけじゃなかった。
・「供給さえ元に戻れば物価は戻るはず」というのが初めの受け止め方で、とはいえ物価があれだけ上がってしまった。
・本当はどうすればよかったかというのは、今でも議論の対象だと思います。
・今回も全く同じで、「原油価格が上がった」→インフレというのは分かっている。
・「イラン情勢さえ解決すればインフレは落ち着く」と分かってるんです。
・需要が高まってるわけじゃないから、金利を動かしたからってどうなるわけじゃないんです。
・けれども、「ちょっと落ち着きなさいよ」というシグナルで利上げするかどうかの話。
・イラン問題は収束に向かってるわけですから、時間が経てばインフレは落ち着くのは分かっているんです。
・けれども、それにどう対処するかという問題だと思いますね。

（年内1回利上げ？マーケットの影響は？）
・昨年から繰り返し申し上げてきたが「AIで職が失われ雇用が減って利下げ」と非常に短絡的な考え方をする人が結構いる。
・今年初めは、FRBもそんな感じだったんですよね。
・特に若年層の雇用が厳しく「AIの影響だ」「これは利下げしないと」と、、、。
・私は、個人的にそんな理由で利下げしてくれるんだったら「大ラッキー」だと思ってたんですよね。
・要するに、AIで生産性革命も起こるし、利下げもしてくれるし、これはもう株にとってはもういいことだらけだと、、、。
・今の状況は、「そんなにみんなバカじゃなかった」「『AIで職が失われる』は間違いだった」と気づき始めている状況だと思うんです。
・統計を見てもそうです、本当のオサボリさんが首を切られるのは、AIがあろうとなかろうと、それはそうなるんです。
・けれども普通の人が、AI使って雇用なくなるというのは、あまりに短絡的だと思うのです。
・SpaceXのIPOにも見られる通り、AIは本物で資金需要がものすごい。
・資本のコストは、もう低くならないですよね。
・必要な投資があって、それに対する資金は必要なんだから、ある程度金利は引き締まってきているのは当然。
・投資に置き換えていえば、それ以上の明らかなリターンがある。
・だから「景気のいい時は金利が高いのは当たり前」と思っておけば良いと思うんです。

（物色は広がるか？）
・明らかにそうだと思います。
・今AI関連のいわゆる上流銘柄が先に買われて、どんどん一般の企業に、、、。
・時間がどのくらいかかるか見えないですけれども、明らかに浸透していくでしょう。
・セクター名は伏せますけれども、我々が運用しているファンドでも、「この業界にAIが入ったらものすごくメリットを受ける」「
利益が数十%簡単に伸びる」というセクターがある。
・AIが発達し3年経って、やっとメモリに目をつけ始めたというのが今年だと思います。
・投資家は、もっと先を見ないといけなくて、「AIを活かしてどういうところがメリットを受けるか」と想像力を働かせ、投資に臨んでいくべきだと思いますね。

（ITをイメージすれば良いか？）
・ITバブルの時と比べる人は結構多いんです。
・しかし、統計的なものを過去の例を出す時は、何個か少なくともサンプルがないと当てにならないんですよね。
・ITバブル1回だけで、それと比べるのはちょっと短絡的だと思っている。
・「AI」と「IT」は全然違うと思っています。

[FinancialJuice @financialjuice]

Trump: oil is flowing, iran can never have a nuclear weapon (the world will be safe!), the stock markets are roaring - Truth Social

[ssss @stass0111]

来週のマイクロン決算どうなるかなー。ここまで来たら行けるとこまでついて行くだけやけど

[ssss @stass0111]

あっ、やっぱりなしで。暫く静観ですね

[T.Kamada @Kamada3]

大きく下げてますね。
・金：‐2.07％
・銀：‐4.60％
・プラチナ：‐3.66％

[ssss @stass0111]

明日の主役はメモリと電線か。いや、もはや半導体全面高かな

[ssss @stass0111]

おぉ！すばら！

[かまたくん（株） @gcoiso]

劇的ビフォアアフター

[ssss @stass0111]

つべこべ言わずにDRAM（ETF）買っとけばよかっただけやw