ÇAKICI TR

[Zacarias @GianniZacarias]

Fren yerine gaza basarak minicik kardeşimizi hayattan koparan kişiye ev hapsi kabul edilemez! #ElifMaviİçinAdalet

[Mustafa Enesoğlu @mustafaenesoglu]

Motorcular ülkeyi Hindistan’a çevirdi.
Ama her yönüyle…
Seviye çukur.
Cezaların yaptırımı yok.

[ÇAKICI TR @t58109]

@mirayaknsolist Helal olsun devletime haksız ne varsa üzerine gitsin hiç kimsenin yaptığını yanına bırakmaz RTE..

[ÇAKICI TR @t58109]

@Borsaci_Dayim Bu ikisinin olduğu hisseden uzak durmak lazım

[ÇAKICI TR @t58109]

@OwaLenn Çok para kaybetmiş bir duygu içersinde bence batmış

[E @vsETCETERA]

SPK'dan bi' düzenleme daha...

Bu defa konu #Fon'lar değil...
Büyük lotların borsa dışındaki yolculuğu...

31 Ağustos tarihli yeni İlke Kararı'na baktım...

Resmî dili bi' kenara bırakırsak
kio zaten KAP'ta var...

SPK kabaca diyor ki:

"Büyük ortaksan...
Elindeki milyonlarca lotu borsa dışında istediğin gibi
oradan oraya geçiremezsin..."

.....

Nasıl yani...?

Fiilî dolaşımı %50'nin üzerinde olan şirketlerde...
12 ay içerisinde şirket sermayesinin %2'sinden fazlası...

Fiilî dolaşımı %50 ve altında olanlarda ise...
şirket sermayesinin %4'ünden fazlası...

Borsa dışında el değiştirecekse...

İş biraz değişiyor...

Özel emir desen de...
Toptan Satışlar Pazarı desen de...
Virman/devir desen de...

Eşiği aşınca...

Pay Satış Bilgi Formu hazırlayıp
SPK'nın önüne koyman gerekiyor...

SPK onayı olmadan da ilgili payları öyle istediğin gibi
borsada işlem gören hale getirip yoluna devam edemiyorsun...

.....

Bence asıl ilginç tarafı şu...

Biz aylardır neyin peşindeyiz...?

"Bu lot nereden geldi..."
"Nereye gitti..."
"Kimden çıktı..."
"Kimin eline geçti..."

Virman mı... Blok satış mı...

TSP mi...?

Sonra bi' bakıyoruz...
Takasta milyonlarca lot başka bi' adreste...

İşte yeni düzenleme tam da bu tarafı biraz daha
görünür hale getiriyor...

Özellikle...

Fiilî dolaşımı düşük hisselerde büyük ortak kaynaklı yüksek miktarlı borsa dışı pay hareketleri
artık benim daha fazla dikkat edeceğim başlıklardan biri olacak...

.....

Geçen seferki düzenlemede...

"Fonun bi' hissede ne kadar yoğunlaşabileceğini" konuştuk...

Şimdi ise...
Büyük ortağın borsa dışında
"ne kadar büyük lot aktarabileceğine" bi' eşik geliyor...

Biri...
"Alan tarafta ne oluyor..." sorusuna dokunuyor...

Diğeri...
"Bu lot nereden geliyor..." sorusuna...

Güzel mi...?

Bana göre güzel...

Ben zaten lotların yalnızca sayısını değil...
Hikâyesini de takip ediyorum...

Bundan sonra...
"Nereye gitti..." diye bakarken...

"Ner'den geldi..." sorusunun altını da

biraz daha kalın çizebilirim...

YTD

[Lnn Ow @OwaLenn]

Dün Emre Tezmen'e, Tera'ya, TLY fonuna, Tera yatırımcılarına atmadığı iftira etmediği hakaret kalmayan Yusuf Benli denilen zat'ın canlı yayınına "KİMLİĞİ BELİRSİZ KİŞİLER TARAFINDAN" bot saldırısı yapılarak; canlı yayınının Youtube tarafından kapattırıldığı an 😎

[ÇAKICI TR @t58109]

@yirmiucderece Çok iyi olmuş helal olsun @adalet_bakanlik

[Emeklilikte Kademeli Yaş Düzenlemesi @adilemeklilik]

Öncesi - Sonrası 😀😀😀😀

#KademeMemleketMeselesi

[Mihriban UĞURLU ⚖️ @mihribanugurluu]

Sayın Cemil Kılıç 9975 gün prim ödemişim ve 15 sene var daha emekliliğime neden çünkü 8.9.99 dan 3 ay sonra işe girdim diye… kutsal tarih mi bu tarih.. 3 Mart 2023 de yasa çıktığında bana 18 yıl vurdu. Böyle adaletsizlik olur mu iş yerinde 6000 günle emekli olmuşlarla benden küçüklerle çalışıyorum. Primimizle rezil olduk. Bu kadar keskin bir uçurum olur mu çok mu zordu Eyt sonrasına kademe ile devam etmek.

@EmadDernegi
#KademeMemleketMeselesi

[ÇAKICI TR @t58109]

@onurkorbist Helal sana nokta atışı tupraş

[Mihriban UĞURLU ⚖️ @mihribanugurluu]

KADEMELİ EMEKLİLİK, EN ÇOK OKUNANLARDA! 🔥

Mynet’in @mynet ana sayfasında kademeli emeklilik gündemi en çok okunan haberler arasında.

Sesimiz büyüyor, mücadelemiz büyüyor.
Bu haklı talebi milyonlara duyuran Mynet’e teşekkür ediyoruz. 🙏

Kademeli emeklilik artık Türkiye’nin gündeminde‼️

@haber_mynet
@FinansMynet

@EmadDernegi
#KademeMemleketMeselesi

[Yeni Akit Gazetesi @yeniakit]

Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakan Yardımcısı Ahmet Aydın ile Emeklilikte Adalet Derneği (EMADDER) bir araya geldi. EMADDER, 1999 sonrası sigortalılar için kademeli emeklilik modelini sundu. EMADDER Başkanı Mihriban Uğurlu, Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın bu konudan haberdar olup olmadığını sordu ve Bakan Yardımcısı Aydın bunun doğru olduğunu belirtti. EMADDER, 2000-2008 arasında sigorta girişi olan 4.5 milyon çalışan için bu kademeli emekliliği talep ediyor. Kademeli emeklilik önerisine göre, emeklilik yaş ve prim günleri sigorta başlangıç yılına göre artırılacak. 1999-2000 girişi için kadınlarda 43, erkeklerde 45 yaş ve 6.400 prim günü öngörülüyor. Ancak kademeli emekliliğin ne zaman çıkacağına dair kesin bir tarih yok. Uzmanlar, düzenlemenin 2027 veya 2028’de yürürlüğe girebileceğini tahmin ediyor.

[Yeni Akit Gazetesi @yeniakit]

Milyonlarca insanın beklediği resmi açıklama geldi: Kademeli emeklilik Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın önünde!
#kademeliemeklilik #cumhurbaşkanıerdoğan #önünde
https://t.co/ClxCBLfY3B

[KADEME HABER @sghab55]

Yeni Şafak:

Kademeli Emeklilik Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın Önünde!

@yenisafak
@mustafaelitas
@akbasogluemin
@Hayati_Yazici
@isikhanvedat
@hasandogan
@omerkarakas09
@AhmetAYDIN_02
@iletisim
@zorlu77
@sgksosyalmedya
@EmadDernegi

#EmekçiyeKademeŞart
https://t.co/yQsebUbdZy

[Mihriban UĞURLU ⚖️ @mihribanugurluu]

Evetttt sadece Türkiyede gündem değil #KademeMemleketMeselesi dünya genelinde 6. sırada! 🌍

Üstelik Japonya, ABD ve diğer ülkelerin gündemleri arasında “Kademe” adını dünyaya taşıyoruz. Bu artık sadece bir sosyal medya etiketi değil; Türkiye’de emeklilik adaleti talebinin ne kadar güçlü olduğunu gösteriyor.

@EmadDernegi

[ÇAKICI TR @t58109]

@Piyasa_Haber Takibi bırakın aklı başına gelsin

[E @vsETCETERA]

#INTET.... "Yeni halka arz...." Araştırma.. Kıyaslama...

İntetra Teknoloji ve Bilişim Hizmetleri A.Ş.
SPK'dan onay aldı...

26-27 Ağustos 2026 tarihlerinde talep toplayacak...
Katılım Finansı İlkeleri'ne uygunluğu bulunuyor…

Arz süreci Bulls Yatırım liderliğinde...

Bana göre 2026 yılının ilk önemli arzı NETCD idi...
İkincisi de bu...

Karşılaştırarak incelemekte yarar var...
....

İlk hükmümü baştan söyleyeyim:

INTET ile NETCD aynı işi yapan iki şirket değil.

Ama borsadaki hikâye dili bakımından
aynı masaya oturtulabilirler..

▪ İkisi de kamu ve büyük kuruluşlarla çalışan teknoloji şirketi.
▪ İkisinde de yüksek giriş bariyeri ve uzun yıllara dayanan uzmanlık var.
▪ İkisinin de halka arz edilen pay miktarı tam 40 milyon lot.
▪ İkisinin de hikâyesinde akıllı şehirler, dijitalleşme ve yurt dışı büyüme bulunuyor.

Fakat....

NETCD'nin çekirdeğinde
yüksek marjlı yazılım ve lisans ekonomisi…

INTET'in çekirdeğinde ise
yazılım + donanım + saha uygulaması + sistem entegrasyonu var..

"Ne iş yapıyorlar....?"
kısmını biraz daha açayım...

INTET
Yolu ve ulaşım altyapısını akıllandırıyor...
Başlıca faaliyet alanları:

▸Elektronik ücret toplama sistemleri
▸Serbest geçiş sistemleri
▸Plaka ve araç tanıma teknolojileri
▸Trafik yönetim sistemleri
▸Değişken mesaj ve trafik işaretleri
▸Tünel elektromekanik ve otomasyon sistemleri
▸Raylı sistem teknolojileri
▸Yolcu bilgilendirme sistemleri
▸Akıllı şehir ve mobilite platformları
▸Haberleşme ve fiber ağ entegrasyonu

Şirket sadece yazılım üretmiyor.
Kendi geliştirdiği yazılımı
kamera
sensör
elektronik tabela
haberleşme altyapısı
kontrol merkezi
saha ekipmanı
ile birleştirip çalışan bir sistem halinde teslim ediyor...

Şirket kendisini ITS
ücret toplama
raylı sistem
ve trafik yönetimi alanlarında
çözüm sağlayıcı ve sistem entegratörü olarak tanımlıyor.

Referansları arasında gösterilen
başlıca büyük projeler…

▪ 1915 Çanakkale Köprüsü ve Bağlantı Otoyolları
▪ Kuzey Marmara Otoyolu ve Yavuz Sultan Selim Köprüsü
▪ Gebze-Orhangazi-İzmir Otoyolu
▪ Ankara-Niğde Otoyolu
▪ Aydın-Denizli Otoyolu
▪ Kazakistan BAKAD Otoyolu
▪ Azerbaycan'daki Otoyol Projeleri...

NETCD
Mekânsal veriyi yazılıma dönüştürüyor

NETCD'nin temel alanlarını tekrar hatırlayalım...
▸Coğrafi Bilgi Sistemleri – CBS
▸Haritacılık
▸İmar ve kadastro
▸Madencilik yazılımları
▸Mühendislik tasarım uygulamaları
▸Dijital ikiz
▸Mekânsal veri yönetimi
▸Kurumsal yazılım platformları

NETCD sahaya elektronik tabela dikmekten ziyade
o şehrin veya arazinin verisini yazılım üzerinde işler...

Kısacası...
şehrin dijital haritasını ve hafızasını oluşturur…

INTET ise
o şehrin yolunu, geçişini ve trafik akışını sahada yönetir.

.....

Borsa karakteri bakımından benzerlikler...

NETCD.. 40 milyon lot
INTET..... 40 milyon lot

Fakat sermayeleri farklı:

INTET... 160 milyon sermaye▹ %25 halka açıklık
NETCD. 137 milyon sermaye ▹ %29,20 halka açıklık

INTET'in güncel halka arz fiyatı 53,60 TL
toplam arzı 40 milyon lot
ve halka açıklığı %25 olarak duyuruldu.

Arzın 30 milyon lotu sermaye artırımı
10 milyon lotu Mehmet Ömerbeyoğlu ortak satışı niteliğinde.

NETCD ise 46 TL’den 40 milyon lot arz etmiş
arz sonrası sermayesi 137 milyon TL
ve halka açıklığı %29,20 olmuştu.

INTET'in fiyatı daha yüksek...

NETCD arz büyüklüğü... 1,84 milyar TL
INTET arz büyüklüğü..... 2,14 milyar TL

INTET'in arz büyüklüğü NETCD'den 304 milyon TL
yani yaklaşık %16,5 daha yüksek...

Arz fiyatıyla şirket değerleri arasındaki fark:
INTET.... 8,576 milyar TL
NETCD.. 6,302 milyar TL

INTET, arz anında NETCD'den yaklaşık
2,274 milyar TL
yani %36,1 daha yüksek piyasa değeriyle çıkıyor...

Dolayısıyla
lot sayısı aynı…

Ama INTET borsaya NETCD'den yaklaşık
%36 daha yüksek başlangıç piyasa değeriyle geliyor...

Bunun gerçekten
"daha pahalı değerleme" anlamına gelip gelmediğini…

Güncel kâr, FAVÖK, net borç ve sipariş bakiyesi gösterecek...

Borsa karakteri açısından önemli olan ise
yalnızca bunlar değil...

▸Kaç yatırımcıya dağıtıldığı
▸İlk günlerde kaç lotun satışa geldiği
▸Bulls’un AKD davranışı
▸Fonların ilk takastaki payı
▸İlk 5-10 günlük alıcı yoğunlaşması
▸T+2'de lotların hangi saklama kanallarında toplandığı
olacak...
....

İki arz arasındaki en önemli fark...
Para nereye gidiyor...?

INTET 40 milyon lotun:
▹30 milyon lotu sermaye artırımı
▹10 milyon lotu ortak satışı
Yani arz edilen payların %75'i şirket kasasına, %25'i satan ortağa ilişkin.

NETCD 40 milyon lotun:
▹12 milyon lotu sermaye artırımı
▹28 milyon lotu ortak satışı
Yani arzın yalnızca %30'u şirket için yeni kaynak, %70'i ortak satışıydı.

NETCD'de arzın ağırlığı ortak satışındaydı…

INTET'te ise ağırlık şirketin büyüme sermayesinde...

Bu bakımdan daha
"yatırım finansmanı odaklı"
bi' halka arz.

.....

Dağıtım biçimi ve başlangıç karakteri...?

NETCD'ye
yaklaşık 995 bin bireysel yatırımcı katılmıştı…

Bireysele ayrılan 24 milyon lot nedeniyle
kişi başına yaklaşık 24 lot düşmüştü…

INTET'te ise aynı 40 milyon lotun tamamı eşit dağıtımda…

Katılım NETCD'deki bireysel sayıya yakın olursa…
teorik karşılık yaklaşık 40 lot…

Yani 2.144 TL…

Elbette başvuru sayısı arttıkça lot küçülecek…

Ama başlangıçtaki gerçek parçalanmayı
bize arz sonuçları gösterecek...

.....

Yurt dışı hikâyeleri ne söylüyor...?

NETCD'nin yurt dışı büyümesi:
▸Yazılım lisanslama
▸Yerel mevzuata uyarlama
▸Bayi ve iş ortaklığı ağı kurma
▸CBS ve mühendislik platformlarını yeni ülkelere taşıma
üzerinden ilerliyor.

Avantajı:
Ürün bir kez geliştirildikten sonra ilave satışın marjı yüksek olabilir.
Fiziksel saha organizasyonu daha sınırlıdır.

Dezavantajı:
Esri, Autodesk ve Bentley gibi güçlü küresel rakipler var.
Her ülkenin mevzuatı ve kullanıcı alışkanlığı farklı.

INTET'in yurt dışı hikâyesi:
▸Otoyol
▸Tünel
▸Demiryolu
▸Elektronik ücret toplama
▸Trafik yönetimi
▸Akıllı şehir altyapısı
projeleri üzerinden ilerliyor.

Şirket özellikle Orta Asya gibi
altyapı yatırımlarının büyüdüğü pazarlara dikkat çekiyor.

Halka arz gelirinin önemli kısmını uluslararası büyüme
ve yeni yatırımlar için kullanmayı planladığını da
ifade etmiş durumda.

Avantajı:
Tek sözleşmeyle yüksek döviz bazlı iş hacmi oluşturabilir.
Türkiye'deki büyük altyapı referanslarını dış pazarda kullanabilir.

Dezavantajı:
Proje kazanımları düzenli değildir.
Teminat, saha organizasyonu ve işletme sermayesi gerektirir.
Siyasi, ülke ve tahsilat riski
yazılım lisanslamasına göre daha yüksektir.
.....

Şirketlerin "hendekleri" de farklı...

NETCD'nin hendeği
▸Yerleşmiş kullanıcı alışkanlığı
▸Üniversitelerde ve mühendislik çevrelerinde bilinirlik
▸Kamu kurumlarındaki mevcut kurulumlar
▸Eski verilerin ve süreçlerin aynı sistem üzerinde devam etmesi
▸Yazılım değiştirme maliyetinin yüksekliği

INTET'in hendeği
▸İş bitirme belgeleri
▸Büyük altyapı proje referansları
▸Yazılım, donanım ve saha entegrasyonunu birlikte yapabilmesi
▸Ürün sertifikaları
▸Kamu ve ana yüklenici ilişkileri
▸Uzman mühendislik kadrosu

NETCD'nin hendeği
daha çok ekosistem ve alışkanlık…

INTET'in hendeği ise
referans, mühendislik ve saha kabiliyeti...
....

Başlıca riskler....

INTET açısından
▹Büyük projelere ve sınırlı sayıdaki müşteriye bağımlılık
▹Proje gelirlerinin dönemsel dalgalanması
▹Elektronik komponentlerde döviz ve tedarik riski
▹Tahsilat sürelerinin uzaması
▹İşletme sermayesi ihtiyacı
▹Proje maliyetlerinin teklif sonrasında yükselmesi
▹Ortak satışının bulunması
▹Güncel değerleme çarpanlarının henüz ayrıntılı biçimde görülmemesi

NETCD açısından
▹Kamu alımlarına ve yenileme bütçelerine bağımlılık
▹Yurt dışında güçlü küresel rakipler
▹Arzın %70’inin ortak satışından oluşması
▹Yazılım sektöründe personel maliyetleri
▹Yeni ürünlerin ticarileşme riski
......

Kişisel sonuçlarım...

▹ Şirket hikâyesi...

INTET daha görünür ve daha kolay anlatılabilir bir büyüme hikâyesine sahip.

Akıllı yollar, gişesiz geçiş, tüneller, raylı sistemler, yapay zekâ, trafik yönetimi ve yurt dışı altyapı projeleri
yatırımcının anlayabileceği güçlü başlıklar.

▹ İş kalitesi....

NETCD'nin iş modeli daha hafif, ölçeklenebilir ve yüksek marjlı.

INTET'in modeli daha büyük sözleşmeler üretebilir
fakat daha fazla sermaye, donanım ve saha riski taşır.

▹ Halka arz kalitesi....

INTET'in
30 milyon sermaye artırımı / 10 milyon ortak satışı yapısı,
NETCD’nin
12 milyon / 28 milyon yapısından daha sağlıklı...

Arz kıtlığı...

İki şirkette de 40 milyon lot var.
Bu nedenle INTET, NETCD'nin arz sonrası karakteri açısından anlamlı bir referans olabilir.

▹ Değerleme....

Burada henüz INTET lehine kesin konuşmam.

Çünkü INTET
NETCD'den %36 daha yüksek arz piyasa değeriyle çıkıyor.
İş modeli gereği NETCD kadar yüksek brüt marjlı değil.

Güncel kâr, FAVÖK, net borç ve sipariş bakiyesi görülmeden
fiyatın ucuzluğu veya pahalılığı söylenemez.
....

Net sonuç

INTET…
NETCD'nin ikizi değil…
Aynı teknoloji mahallesinde…
ama başka bir sokakta oturuyor.

NETCD veriyi haritaya işler…
INTET o haritanın üzerindeki yolu akıllandırır.

İkisinin de masasında 40 milyon lot var…

Ama gelir modeli, marjı ve sermaye ihtiyacı aynı değil.

INTET'in halka arz yapısı daha şirket odaklı…

Hikâyesi güçlü…
Arzı görece dar…

Fakat NETCD'den daha yüksek değerlemeyle geliyor.
......

INTET işleme başladığında özellikle şunlara bakarım:

▸İlk gün Bulls ne kadar satış yapıyor..
▸Bulls satışını tek bir kurum mu, çok sayıda kurum mu karşılıyor..
▸İlk üç günde yatırım fonları kategorisi oluşuyor mu...
▸BofA, TERA, İnfo, Bulls, İş ve Garanti arasında karşılayıcı sürekliliği var mı...
▸İlk gün alınan lotlar ertesi seans satılıyor mu...
▸T+2’de büyük AKD alımları takasa taşınıyor mu..
▸İlk çözülmede NETCD benzeri nöbetleşe karşılayıcı yapı oluşuyor mu...
▸40 milyon lotun ne kadarı hızlı dolaşıma giriyor..
▸Fiyat istikrarı işlemleri gerçekten devreye giriyor mu..
▸İlk KAP sözleşmesi, ihracat veya yeni yatırım haberi ne zaman geliyor...?

......

Bu çalışmayla...

NETCD hissemi bi' kez daha hatırlamış oldum...

INTET hakkında da
ilk yapısal fotoğrafımı çıkardım…

Benzerlikleri var…
Ama aynı şirket değiller…

Aynı teknoloji mahallesindeler…
Başka sokaklarda oturuyorlar…

İkisinin de masasında
40 milyon lot var…

Fakat o lotların dağılımı…
maliyeti…
kurumsal yerleşimi…
ve taşıyıcı kadrosu aynı olmayacak…

Bundan sonrası…

Önce katılım…
Sonra arz sonucu…

Sonra AKD…
Sonra T+2…

Yani…
KRS…

Ötesini piyasa koşulları belirler…

Ben hazırım nasılsa...

YTD

[NOW HABER @nowhaber]

Kademeli emeklilikte umutlandıran toplantı…

[Mihriban UĞURLU ⚖️ @mihribanugurluu]

Sayın Bakanımız Ahmet Aydın Bey’e, nazik daveti ve kademeli emeklilik mücadelemize gösterdiği kıymetli ilgi ve en çok da içten misafirperverliği için çok teşekkür ediyorum.

EMADDER olarak adalet talebimizi anlatmaya, çözüm için mücadele etmeye devam edeceğiz.

Kademe Adalettir

@csgbakanligi
@AhmetAYDIN_02
@isikhanvedat
@akbasogluemin
@Hayati_Yazici
@EmadDernegi
#EmekçiyeKademeŞart