Tomer Federman

Public markets investor | Software, AI & second-order effects | Prev: @Meta, @SAP, startup CEO | Not investment advice. DYOR

[Tomer Federman @TomerFederman]

https://t.co/5O10gj21eE

[Tomer Federman @TomerFederman]

הלקח הכי גדול לדעתי מההנפקה של $SPCX זה שמאסק לא רק יודע לבנות מוצרים שמשנים שווקים, אלא גם יודע לבנות תנועה ומומנטום סביבם ברמה שונה לגמרי מכל אחד אחר.

למשקיעים זה נכס גדול, וגם סיכון משמעותי.

מאסק מבין שהמוצר הוא רק שכבה אחת: מעליו יש חזון. מעל החזון יש קהילה. ומעל הקהילה יש מומנטום.

זו בדיוק הסיבה שבגללה:
- טסלה זו לא עוד מכונית חשמלית
- SpaceX לא נבנתה רק כחברת שיגור
- xAI היא משהו גדול יותר מרק עוד חברת מודלים

גם במקרה האחרון של הנפקת SPCX, שחרור המניות ההדרגתי הוא לא במקרה. זה חלק ממכונת המומנטום שמאסק שכלל:

לא לשחרר הכול בבת אחת => לתת לשוק לעכל => לייצר עוד נקודות עניין => להפוך את הסיפור לאירוע מתמשך

ובעידן שבו הפצה, אמון ותשומת לב הם נכסים נדירים, זה אולי החפיר הכי חזק שיש.

מתחרים יכולים להעתיק פיצ׳רים. הם יכולים לגייס מהנדסים. הם יכולים לקנות דאטה וסיליקון.

אבל הם לא יכולים להעתיק תנועה שלמה שנבנתה סביב אדם אחד.

מצד שני, אותו חפיר הוא גם הסיכון למשקיעים.

בגלל שהמותג הוא לא רק החברה, אלא בראש ובראשונה מאסק.

כשהיזם הוא המותג, ה-key person risk הופך למבני.

ביום שמאסק כבר לא יעמוד במרכז, השאלה לא תהיה רק מי ינהל את החברה אלא איך מייצרים מומנטום חדש, צעד אחר צעד, כשהאדם שבנה אותו מאפס יוצא מהתמונה.

[Tomer Federman @TomerFederman]

@cashflowdog בדיוק. פלייבוק קלאסי של מאסק

[Tomer Federman @TomerFederman]

הלקח הכי גדול לדעתי מההנפקה של $SPCX זה שמאסק לא רק יודע לבנות מוצרים שמשנים שווקים, אלא גם יודע לבנות תנועה ומומנטום סביבם ברמה שונה לגמרי מכל אחד אחר.

למשקיעים זה נכס גדול, וגם סיכון משמעותי.

מאסק מבין שהמוצר הוא רק שכבה אחת: מעליו יש חזון. מעל החזון יש קהילה. ומעל הקהילה יש מומנטום.

זו בדיוק הסיבה שבגללה:
- טסלה זו לא עוד מכונית חשמלית
- SpaceX לא נבנתה רק כחברת שיגור
- xAI היא משהו גדול יותר מרק עוד חברת מודלים

גם במקרה האחרון של הנפקת SPCX, שחרור המניות ההדרגתי הוא לא במקרה. זה חלק ממכונת המומנטום שמאסק שכלל:

לא לשחרר הכול בבת אחת => לתת לשוק לעכל => לייצר עוד נקודות עניין => להפוך את הסיפור לאירוע מתמשך

ובעידן שבו הפצה, אמון ותשומת לב הם נכסים נדירים, זה אולי החפיר הכי חזק שיש.

מתחרים יכולים להעתיק פיצ׳רים. הם יכולים לגייס מהנדסים. הם יכולים לקנות דאטה וסיליקון.

אבל הם לא יכולים להעתיק תנועה שלמה שנבנתה סביב אדם אחד.

מצד שני, אותו חפיר הוא גם הסיכון למשקיעים.

בגלל שהמותג הוא לא רק החברה, אלא בראש ובראשונה מאסק.

כשהיזם הוא המותג, ה-key person risk הופך למבני.

ביום שמאסק כבר לא יעמוד במרכז, השאלה לא תהיה רק מי ינהל את החברה אלא איך מייצרים מומנטום חדש, צעד אחר צעד, כשהאדם שבנה אותו מאפס יוצא מהתמונה.

[Tomer Federman @TomerFederman]

הלקח הכי גדול לדעתי מההנפקה של $SPCX זה שמאסק לא רק יודע לבנות מוצרים שמשנים שווקים, אלא גם יודע לבנות תנועה ומומנטום סביבם ברמה שונה לגמרי מכל אחד אחר.

למשקיעים זה נכס גדול, וגם סיכון משמעותי.

מאסק מבין שהמוצר הוא רק שכבה אחת: מעליו יש חזון. מעל החזון יש קהילה. ומעל הקהילה יש מומנטום.

זו בדיוק הסיבה שבגללה:
- טסלה זו לא עוד מכונית חשמלית
- SpaceX לא נבנתה רק כחברת שיגור
- xAI היא משהו גדול יותר מרק עוד חברת מודלים

גם במקרה האחרון של הנפקת SPCX, שחרור המניות ההדרגתי הוא לא במקרה. זה חלק ממכונת המומנטום שמאסק שכלל:

לא לשחרר הכול בבת אחת => לתת לשוק לעכל => לייצר עוד נקודות עניין => להפוך את הסיפור לאירוע מתמשך

ובעידן שבו הפצה, אמון ותשומת לב הם נכסים נדירים, זה אולי החפיר הכי חזק שיש.

מתחרים יכולים להעתיק פיצ׳רים. הם יכולים לגייס מהנדסים. הם יכולים לקנות דאטה וסיליקון.

אבל הם לא יכולים להעתיק תנועה שלמה שנבנתה סביב אדם אחד.

מצד שני, אותו חפיר הוא גם הסיכון למשקיעים.

בגלל שהמותג הוא לא רק החברה, אלא בראש ובראשונה מאסק.

כשהיזם הוא המותג, ה-key person risk הופך למבני.

ביום שמאסק כבר לא יעמוד במרכז, השאלה לא תהיה רק מי ינהל את החברה אלא איך מייצרים מומנטום חדש, צעד אחר צעד, כשהאדם שבנה אותו מאפס יוצא מהתמונה.

[Tomer Federman @TomerFederman]

@NBhgdrh ב-30 אלף קונים אקווריום?

[Tomer Federman @TomerFederman]

הטרייד על צווארי הבקבוק של ה-AI כבר נמצא בשלבים מתקדמים. המכפילים עלו משמעותית.

מכאן, השאלה נהיית קשה יותר: לא רק מי מוכר לתוך הביקוש ל-AI, אלא מי יכול לייצר תשואות גבוהות ומתמשכות על התשתיות שנדרשות כדי לשרת את הביקוש הזה.

[Sam Badawi @Sam_Badawi]

Everyone has seen this Gavin Baker clip, but here's what it really means.

The easy money was made in the AI bottleneck trade as names like $NVDA, $AMD, and $MU benefited from GPU and memory shortages.

The next phase is identifying which companies have durable advantages... whether that's hyperscalers $AMZN, $GOOGL, and $MSFT, or AI infrastructure and services providers like $CRWV, $IREN, and $NBIS that can build lasting platforms on top of the compute.

[Tomer Federman @TomerFederman]

@innerblock זאת התפתחות חיובית. השוק נוחת חזרה למציאות.

הרבה מניות פה נסחרו על חלום, עם מכפילים שהיו מנותקים לחלוטין משווי כלכלי סביר.

[Tomer Federman @TomerFederman]

כצפוי, מחיר הנפט ממשיך לצנוח בעקבות סיום המלחמה עם אירן. עכשיו כבר $76.

הדבר העיקרי שצריך לעקוב אחריו: האם זה משנה את מסלול הריבית בארה״ב. נפט נמוך יותר יכול להוריד לחץ אינפלציוני ולתת לפד יותר מרווח תמרון.

גם אם הריבית לא יורדת במיידי, תחזית רכה יותר קדימה יחד עם הכניסה של הנגיד החדש יכולה להספיק כדי להתחיל להשפיע על נכסים עם מח״מ ארוך.

[Tomer Federman @TomerFederman]

העובדה ש-SpaceX שווה יותר מ-$AMZN היא די מטורפת.

אבל חייבים לשים את שווי השוק הזה בהקשר:

רק 4.8% משווי השוק של $SPCX שעומד על 2.75 טריליון דולר, הוא float סחיר בפועל. כל השאר הן מניות חסומות, שחלקן צפויות להשתחרר בהדרגה במהלך 18 החודשים הקרובים.

אצל אמזון לעומת זאת, ה־float הסחיר הוא בערך 90% משווי השוק הנוכחי.

במילים פשוטות, אצל מאסק הרבה מאוד כסף רודף אחרי מעט מאוד מניות, וזה יכול לנפח את שווי השוק לרמות שלא בהכרח משקפות את הערך הכלכלי המדוייק ביותר.

[Tomer Federman @TomerFederman]

@Eyal__Weiss כן, מניח שחסמים רגולטוריים גם משחקים תפקיד בכל הקשור להחלטות התרחבות שלהם.

[Tomer Federman @TomerFederman]

כצפוי, מחיר הנפט ממשיך לצנוח בעקבות סיום המלחמה עם אירן. עכשיו כבר $76.

הדבר העיקרי שצריך לעקוב אחריו: האם זה משנה את מסלול הריבית בארה״ב. נפט נמוך יותר יכול להוריד לחץ אינפלציוני ולתת לפד יותר מרווח תמרון.

גם אם הריבית לא יורדת במיידי, תחזית רכה יותר קדימה יחד עם הכניסה של הנגיד החדש יכולה להספיק כדי להתחיל להשפיע על נכסים עם מח״מ ארוך.

[Tomer Federman @TomerFederman]

@GavinSBaker I think the market also overestimated the gap between what Iran says and what it can actually sustain.

The regime talked like it wanted to burn the oil market down. But actually doing that would eliminate its own leverage.

The lesson: don't trust dictators.

[Tomer Federman @TomerFederman]

העובדה ש-SpaceX שווה יותר מ-$AMZN היא די מטורפת.

אבל חייבים לשים את שווי השוק הזה בהקשר:

רק 4.8% משווי השוק של $SPCX שעומד על 2.75 טריליון דולר, הוא float סחיר בפועל. כל השאר הן מניות חסומות, שחלקן צפויות להשתחרר בהדרגה במהלך 18 החודשים הקרובים.

אצל אמזון לעומת זאת, ה־float הסחיר הוא בערך 90% משווי השוק הנוכחי.

במילים פשוטות, אצל מאסק הרבה מאוד כסף רודף אחרי מעט מאוד מניות, וזה יכול לנפח את שווי השוק לרמות שלא בהכרח משקפות את הערך הכלכלי המדוייק ביותר.

[Tomer Federman @TomerFederman]

@FinancialEduX השוק זז בקצב הרבה יותר מהיר מבעבר, בין השאר בגלל AI. ניתן לבנות סקייל הרבה יותר משמעותי בהינתן PMF. זאת דוגמה מצויינת לכך

[Tomer Federman @TomerFederman]

@NBhgdrh עם העלייה של עוד ועוד פלטפורמות מסחר, ההשפעה של ריטייל על המניה והשוק בכלל כיום היא עצומה. זה תמחור שמושפע רבות מכך

[Tomer Federman @TomerFederman]

@innerblock השאלה איך המדד והורדת הריבית הצפויה ישפיעו.

[Tomer Federman @TomerFederman]

וזה הלקח הגדול יותר למשקיעים.

בשנתיים האחרונות המשקיעים שאלו:

“למי יש חשיפה ל־AI?”

זו הייתה השאלה הקלה.

השאלה הטובה יותר עכשיו היא:

“מי יכול לייצר תשואות חזקות על התשתיות שצריך כדי לשרת ביקוש ל־AI?”

זה רף אחר לגמרי.

*כמו תמיד, האמור אינו ייעוץ השקעות, תחליף לייעוץ מכל סוג שהוא או המלצה לפעולה. תמיד תעשו מחקר עצמאי

[Tomer Federman @TomerFederman]

הרבה משקיעים לא נותנים לגיוס ה־80 מיליארד דולר של גוגל/אלפבית מספיק תשומת לב. לדעתי זו אחת ההתפתחויות החשובות ביותר בחודשים האחרונים בשוק ה-AI.

למה?

כי גוגל בעצם אמרה לשוק משהו שהוא לא כ״כ אוהב לשמוע:

הביקוש ל־AI הוא כבר לא החלק הקשה.

מימון כוח המחשוב שנדרש כדי לשרת אותו, זה קשה.

שרשור 🧵

[Tomer Federman @TomerFederman]

וזה הלקח הגדול למשקיעים.

בשנתיים האחרונות המשקיעים שאלו בעיקר:

“למי יש חשיפה ל־AI?”

זה היה קל יחסית.

השאלה הנכונה יותר עכשיו היא:

“מי יכול לייצר תשואות חזקות על התשתיות שצריך כדי לשרת את הביקוש ל־AI?”

זה סיפור אחר לגמרי.