SummertrainX

ONE trader
ONE business man
ONE student@NUS

[SummertrainX @Trader_HWL]

学习背诵

[Frank trading @Franktradinglog]

今儿半导体集体死掉，但是我没亏钱。为什么？在合适的点位减仓，并且加入其他板块的股票，让整个仓位成为有机的一个整体，而不是一个动量炸弹。

现在的半导体股票上有太多做动量策略的人，整体仓位非常非常 crowded，全仓半导体必须得真的大心脏。这个时候，我宁可少赚也不想亏钱。

这个事讲出来好像就是老生常谈的"分散投资"，但分散投资这四个字被讲烂了以后大部分人理解的都是错的。买十只半导体股不叫分散，那叫十倍杠杆做多同一个 factor。真正的分散是 correlation matrix 上的分散，不是 ticker 数量上的分散。如果只有 NVDA / AVGO / AMD / MU / MRVL / INTC，看起来六只票，实际上就一个 trade，做多AI capex cycle + semiconductor beta，任何一个不利的 catalyst下来，全仓一起死。这种"分散"在涨的时候你以为自己多元化，跌的时候才发现 correlation 在 risk-off 状态下直接跳到 0.9。

真正在保护你的不是仓位里有多少只股票，而是仓位里有多少个真正不相关的收益来源。
比如两个资产 50/50 组合，组合方差是：
σ_p² = w₁²σ₁² + w₂²σ₂² + 2w₁w₂ρσ₁σ₂
ρ = 1 的时候组合 vol 是加权平均，毫无 diversification benefit，半导体里再加一只半导体就是这种情况。ρ = 0 组合 vol 已经显著低于成分平均，ρ < 0 那第三项变成负的，组合 vol 超线性下降。这就是互相 hedge在数学上的具体含义。

而组合 vol 下降之后，你拿到的不只是更好的 Sharpe，而是更好的复合收益。这是 portfolio theory 里最重要的一个事实。几何均值和算术均值的关系是 g ≈ μ - σ²/2，那个 σ²/2 就是 volatility drag。同样 expected return 10% 的资产，vol 30% 长期年化复合就是 5.5%，vol 20% 是 8%，什么 alpha 都没多生成，就因为波动小了，复利端凭空多出 2.5 个百分点。这就是为什么"少赚不亏钱"在长期账户曲线上经常比"大赚大亏"跑得更远，背后不是哲学是数学。

所以去年11月开始半导体开始一直回撤，我账户还在持续新高的原因，不仅仅是看准了顶，更是仓位结构上压根就不该让自己暴露在那种单边风险里。当时我减了很大一部分半导体，开始在staples 和 utilities 里做轮动，又加了能源（地缘 + 油价 catalyst 完全独立于科技股 narrative）、再保留一点 long-duration treasury 作为 risk-off 的 convexity sleeve。从 forward return expectation 角度看，这套组合的预期收益肯定不如全仓半导体，bull market 里是一定会跑输 momentum chaser 的。但 这种 unwind 来的时候，我的 staples 在涨、utilities 在涨、treasury 在涨、能源在涨，由于半导体选中了sndk和lite，整个组合反而在持续爆涨。

这背后还有第二层收益：rebalancing premium。Claude Shannon 那个经典思想实验讲过：一个 expected return 为零但波动大的资产，配上现金做机械再平衡，long run 反而能做出正收益。机制就是再平衡强迫你"涨了减、跌了加"，从 cross-sectional vol 里挤价值出来。减半导体加其他板块这个动作本身不是择时，是 rebalancing，半导体相对涨多了就该减，相对跌多了就该加，纪律性的再平衡在长期账户上是一个稳定 alpha source，独立于你看不看得准。

第三层是杠杆 / 风险预算的释放。如果你的整体组合 vol 从 30% 降到 18%，理论上风险预算就还有空间，可以在低相关 sleeve 上加仓、可以用期权做 convexity 多头、可以保留更多现金等真正的 fat pitch 出现时再 deploy。全仓 momentum 的人没有这个 optionality，他们的风险预算每天都被现有 position 占满，市场给他们机会的时候他们没子弹。

这套打法的代价我前面说了，bull market 里跑输纯 momentum 是必然的，我四月份全仓只赚了60%，连dram这种etf都跑不赢。这是结构性 trade-off 不是 bug。问题是回报曲线不是 mark-to-market 的截面比较，是 path-dependent 的复合过程。半导体过去两年涨 200%，那些真的全程满仓的人确实赚得比我多，但你要看的不是 peak portfolio value，是经过一次真正的 unwind 之后剩下多少。

Momentum crowded trade 的本质是所有人退出的门是同一扇，liquidation cascade 来的时候 bid 会瞬间消失，你账户里那 200% 浮盈如果没在合适点位 trim 过，回吐起来速度比涨上去快得多。2021 年 ARKK 那波、2022 年 FANG 那波都是同一个 pattern。

回到最初那句话——"宁可少赚也不想亏钱"——这是怂，但是更是 compound math。亏 50% 要涨 100% 才能回本，亏 20% 只需要涨 25%。Drawdown 的不对称性意味着控制下行比追求上行在长期 CAGR 上贡献更大。半导体满仓在好年份赢三年，遇到一次 30% drawdown 就把前面三年的超额收益全吐回去，最后净收益不如一个 vol 减半但稳定复合的组合。这是为什么所有真正活得久的大资金都不是 momentum 满仓打法，是 multi-strat、是 risk parity、是 endowment model，他们追求的不是单年最高收益，是几何收益的最大化，而几何收益最大化的核心抓手就是控制 vol。

半导体我没卖光，AI capex cycle 当然也还没结束，结构性 long 的逻辑还在，只是仓位权重降下来、配上其他低相关 sleeve 让整个组合不会被一个 narrative 绑架。这就是把"动量炸弹"重组成"有机整体"的具体含义，不是不参与热门 trade，是不让任何一个 trade 大到可以决定整个组合的生死。

[allincrypto 熬鹰资本 🇨🇳 @thankUcrypto]

在一个震荡区间内，你想要做多还是做空都有理由，你的本金应该由你自己做决策，而不是交给某个权威人士。

无论一个人多牛逼，做交易也有对错，甚至错多对少，赚大钱也靠的是不停在市场摸索抓住的一波大趋势，所以无论谁说什么话，左耳进右耳出，脑子里转一圈留点儿适合自己的东西就行了。

我不会被任何人/事 裹挟。我上一秒��觉要突破了，立马可以说比特币看10万，下一秒跌1%我立马止损并看归零，这就是一个交易者应该具备的素质。

前脚存储逆天财报出了美光看10000，后脚和苹果一吵架美光看归零。 这都是做交易的基本素质，市场给你T+0的操作机会，你就应该善用，而不是装鸵鸟错了也不认。

做交易就是做自己，直面自己才能做好交易，不要把你的本金交给子虚乌有的救世主身上。

[SummertrainX @Trader_HWL]

@ohiain Best wishes

[SummertrainX @Trader_HWL]

开学了，重拾少年心气。新的一年，专注：健身、学习、跨境、交易。

[SummertrainX @Trader_HWL]

@fkscamlee 章鱼哥 俺能进群组吗 谢谢

[Eureka @nekofrize]

2026改变固化思维

1.跨行业发展

2.坚持成果导向

3.坚持定期复盘

4.保持专注，远离干扰

5.多维度提升自己

6无条件相信自己为了目标做的每一件小事

7.定期奖励自己

8.调整作息

9.保持礼貌、保持谦逊，保持上进，保持尊重

10.无条件相信自己

[Jason Lu @Jasonlu_hk]

复利最反人性的地方，不是“坚持”，
而是前期那段“看不到回报”的沉默期。

买指数如此，读书健身如此，做人也如此，大多数人死在飞轮转起来之前。

#复利

[SummertrainX @Trader_HWL]

@fkscamlee 等章鱼哥的信号😎

[章鱼哥锤海绵宝宝 @fkscamlee]

睡了一觉，看到私信里有人问小资金怎么办，怎么做起来
陷入了思考，我自己是怎么做起来的呢？
我自己到底是怎么做起来的啊？？？

首先
那时候我不知道怕，敢赌，赢在大环境是牛市

更重要的，流动性大环境
个人和账户的命运，一定受到外部流动性大环境的影响
枯萎的流动性下，所有的努力��都是装作努力，而市场又这么残酷，在你逆势的时候，再怎么努力都会惩罚你
小资金想做起来，只能耐心等，市场流动性好的时候，然后顺势使用杠杆赌上去
要珍惜好的流动性，能在退潮之前赚完下桌

美股和韩股这波，半导体和存储明显见顶的情况下，我选择持续做多完全是路径依赖，因为我不擅长裸空
即使我不做空，在右侧信号出来之前，我应该做的事情应该是休息观望，而不是左侧接飞刀

我是靠趋势赚钱的钱，为什么这次要逆势强求呢？
我在币圈能做到这件事，但是在股市却没有做到，就是因为一直有个假设，就是世界上最赚钱的公司，不会走成山寨币的样子，他不是空气（可笑）

还有，我真的需要继续赌吗？
如果我不是2x玩家，而是3x玩家，我这次是不是也爆炸了呢？
我真的还需要杠杆吗？
当趋势结束的时候，下次我能明确的告诉自己，再怎么看好想抄底，至少不要要使用杠杆好吗？

今天海力士一战，太多人遭难了，需要反思的太多了
今天让我有种1011的感觉，
活下来，真的太好了

[SummertrainX @Trader_HWL]

@fkscamlee 太博弈了哥

[SummertrainX @Trader_HWL]

@cluec3 恭喜！

[线索c @cluec3]

我的万粉承诺来了
《从0开始建立你的交易系统》系列课 第一课是7.14发布的

14天 两周后的今天 我达成了一万粉丝

我的初衷本来只是通过录课帮助自己学习 也帮助身边的朋友
这个结果真的非常出乎我的意料

在这十四天里 我认识了很多人 也遇到了很多困难
但无论如何 我还是感谢认识大家 认识各位好朋友

首先感谢BN广场的赞助 @CYZhang01 @heyibinance @cz_binance 真的太大气了 一下给我送了这么多 今天我把这些周边都通过这篇推文抽给大家
一等奖 一个 BN大手提包
二等奖 两个 BN书包
三等奖 三个 BN上衣 L码

大家只需要 关注点赞评论+转发/引用

我会在两天后的晚间也就是后天 通过grok开奖
再次感谢大家的喜欢 这14天真的太奇妙了

[SummertrainX @Trader_HWL]

@hanking66 本多终胜，不愧是你

[SummertrainX @Trader_HWL]

@cyrilxuq 蹲邀请码

[SummertrainX @Trader_HWL]

@niaoshu 这些卡有啥厉害的返现活动吗

[SummertrainX @Trader_HWL]

@bailyLU 怎么个情况

[SummertrainX @Trader_HWL]

@sino_go_global @HsiaoKayak 主要借记卡也没啥返现，信用卡返现可太多了

[SummertrainX @Trader_HWL]

@Niubi0824172693 有了拉一个 建议电报群

[SummertrainX @Trader_HWL]

@fkscamlee 这么玩，黄金、韩力士是不是不能拿了

[PBA @801010athlete]

$AMD $ASML $CBRS $DELL $MU $NBIS $SNDK

If we get market relief these are the names worth focusing on imo.

Hagd ✌🏻