一路同行

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[Weisha Zhu @zhuweisha2]

比特币当前最棘手的问题，不是没有利好，而是利好频出却价格滞涨。
过去一年，美国对加密资产的态度明显转暖：比特币ETF登陆主流资本市场，战略储备、稳定币监管、数字资产立法、机构配置、国家竞争等议题接连出现。按传统逻辑，这些都应是重磅催化剂。但现实很冰冷：比特币并未走出与之匹配的强势行情，反而长期跑输AI科技股，甚至落后于黄金。
这里说“比特币为什么不涨”，并不是指比特币永远不会上涨，也不是判断短期价格波动，而是指出一个更深的问题：在利好频出、机构进入、政策转暖的背景下，比特币没有展现出与其历史地位相匹配的重新定价能力。问题不在短线涨跌，而在市场没有听到足以打开新需求的新叙事。
链上一切正常——区块持续生成，2100万枚上限神圣依旧，全球节点稳定运行。真正出问题的，是叙事。
比特币不缺拥护者，缺的是能讲清其未来角色的思想者；不缺资金喊单，缺的是能把“比特币到底解决什么核心问题”讲透的人。今天比特币最危险的，不是空头凶猛，而是多头思考得太浅。

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

可验证金融是另一个故事。
它是第六康波周期中 Crypto + AI 两块基石之一。Crypto 偏向生产关系，AI 偏向生产力。我可以肯定地说，我们现在已经进入了第六康波周期。Ray Dalio 也改变了原来的看法，认同现在已经进入第六康波周期。
从 Crypto，到信用根，再到可验证金融，实际上彻底改变了现代金融的底层逻辑：从相信机构，转向验证事实。这是生产关系的改变，也是工业革命之后，第一次真正意义上对生产关系的改变。
这个概念在比特币刚出现时，就已经有人论述过。但是，它长期停留在概念层面，没有形成理论，也没有形成路线。原因很简单：没有人具备这种跨领域的能力。
AI 的故事从 2023 年开始，已经讲了三年多。2025 年出现拐点，进入高速成长周期。但它也面临现实约束：能源、芯片、材料、应用落地、地缘政治、估值泡沫，以及市场对未来收益的过度提前定价。
股市提前定价，本质上是在看未来；但未来本身是无法准确估值的。只要获利丰厚，泡沫就一定会破裂。如果没有 AI，美国股市其实已经衰退了。如果股市发生大崩盘，民意会瞬间改变。这个节点，很可能就是 11 月的中期选举。
如何避免？可验证金融是一个选项。

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

加密货币好做是数据是透明的。有了AI之后，所有的数据收集的就不费劲了，然后AI根据的要求可以做出判断，中长趋势要有量的判断和锁定筹码的判断

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

这是一个务实的谈判，这是美伊冲突的重大收获。美国发现中国没有想象的这么厉害。

本次5.14北京中美会谈：已经落地+马上出台的实质性政策（官方实锤，不是口号）

分两类：当天直接敲定可执行政策、后续1–2个月落地细则、之前共识本次直接延期升级，全部是马上影响企业、进出口、科技、出行的硬政策

一、经贸关税（最直接、最快落地）

1. 关税休战直接延长+优化
美方正式确认：永久取消对华10%芬太尼关税；24%对华惩罚性关税再延长18个月暂停征收（之前只延1年，本次直接加长）
中方对等：取消对美农产品（大豆、玉米、牛肉、猪肉、小麦）10%–15%加征关税，仅保留极小范围战略商品10%关税，其余恢复正常税率

2. 成立中美常设经贸委员会+投资审查委员会，以后摩擦走机制协商，不再临时加关税、临时301调查

3. 美方暂停对华造船、物流、海事301调查18个月；中方同步取消船舶反制关税

二、科技与出口管制（重大实质性松绑）

1. 美方暂停50%穿透性芯片出口管制规则18个月（之前只停1年），中端芯片、设备放开对华正常贸易

2. 中方暂停稀土、关键矿产对等出口管制18个月，正常供应全球

3. 双方约定：不随意扩大实体清单、不随意拉黑企业，建立企业个案申诉通道，一批被制裁中美企业逐步解除限制

三、人文、签证、旅游立刻落地政策

1. 互相恢复5年多次商务签证、旅游签证，取消之前入境额外审查

2. 恢复中美直飞航班增量，6月起每周航班数量翻倍

3. 重启留学生、学术交流绿色通道，理工科留学生限制放宽

四、执法与全球合作硬性安排

1. 中美重启禁毒联合执法机制，美方配合芬太尼溯源，中方配合管控化学品

2. 两军恢复危机沟通热线，防止南海、台海军事误判（安全实质性政策）

五、本次会谈特点：区别于以往空谈

1. 釜山会晤是1年短期休战，这次北京会谈直接升级为18个月稳定政策+3年战略框架；

2. 昨天经贸团队已经签书面执行备忘录，不是口头承诺，两国财政部、商务部直接发文落地；

3. 所有政策5月下旬—6月上旬陆续正式公告生效。

六、暂时没有放开的（底线不变）

• 高端AI芯片、先进光刻机、军事相关技术依旧严格管控

• 台湾问题美方只重申一个中国，无额外让步政策

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

为什么可验证金融如此重要，因为未来可能参与工作的都不是人，而是AI。AI的不确定性，他是不可能自身做验证的，所以必须要有验证，这个验证也应该是机器执行的，从而要有机器信用根的产生。1998年戴维就知道要公开，但是公开是只是验证的第一步，他非常聪明的用了概率的方法，选择了六个区块作验证。这个时候出错的概率低于10万分之一。从实际的运行情况来看。到现在差不多800,000个区块都没有出错。到了AI时代这个机器信用根就会变得非常重要，没有AI编程，透明银行是实现不了的，因为项目所要考虑的因素太多了。

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

研究6.9万的月线图和这一次的月线图。这次比上一周期强，第二6万是底的可能性极大。月线代表长期趋势

[一路同行 @tx273402]

@zhuweisha2 👍👍👍

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

特币市场已深度机构化，与传统金融（尤其是美股科技板块）的联动显著增强。现货比特币ETF和CME期货已成为价格发现的核心工具，散户与矿工抛售的影响力相对减弱。这使得传统的“链上全面投降+暴跌尖底”模式趋于弱化，底部形态可能转向温和U型底或延长横盘筑底。然而，底部判断仍需多指标共振，不能依赖单一信号或简单历史类比。https://t.co/crr8vEy5vK

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

比特币的“算力成本价”（也称挖矿成本价、关机价/Shutdown Price 或生产成本）指的是矿工挖掘一枚比特币的平均成本，主要由电力消耗（占60-80%）、硬件折旧、运维、管理费用等组成。它不是固定值，而是随比特币价格、网络难度（算力）、硬件效率（J/TH）和电价动态变化。6
2026年4月最新估算（截至4月下旬）
当前比特币价格大致在 76,000–79,000 USD 区间波动（具体以实时为准）。
•电力-only 关机价（仅电费盈亏平衡）：约 74,000 USD 左右（中档矿机）。
这意味着比特币价格跌到这个水平时，许多矿工会因电费已吃掉全部收入而选择关机。1
•现金成本 / 生产成本（Cash Cost，含电费+基本运维，不含折旧）：行业加权平均约 77,000–80,000 USD。
摩根大通等机构估算在 77,000 USD 附近，作为重要支撑位。部分模型显示近期已降至此水平（受难度调整和低效矿机关机影响）。37
•全成本 / All-in Sustaining Cost（含硬件折旧、利息、税费等）：通常在 100,000–114,000 USD 或更高。
公开上市矿企的实际全成本往往更高（如部分超过140,000 USD），因为要覆盖设备更新和资本支出。
宏观模型估算（如MacroMicro难度回归模型等）：
最近数据（4月中旬）显示每枚比特币挖矿总成本约 79,500 USD 左右，与比特币价格的比值在1.04–1.09区间，意味着当前多数矿工处于微利或接近盈亏平衡状态。40
影响因素与当前情况
•网络算力（Hashrate）：2026年早期曾超过1 ZH/s（泽哈希），目前在 900–1,000 EH/s 左右波动（部分季度因低价导致矿工关机而下降）。算力越高，挖矿难度越大，单个矿工的产出成本越高。15
•硬件效率：最新一代ASIC（如Antminer S21 XP系列）效率可达 13–15 J/TH，远优于老款（20+ J/TH）。高效矿机在相同电价下成本更低。
•电价：这是最关键变量。
◦低于 0.05 USD/kWh（水电/可再生能源区）：仍有较好利润。
◦0.06–0.08 USD/kWh：中性，主流工业矿场盈亏边缘。
◦高于 0.10 USD/kWh：多数中档设备已亏损。
•Hashprice（每PH/s/天的收入）：近期在 28–38 USD 区间，低时接近或低于许多矿机的盈亏点，导致部分矿工“投降”（关机），进而降低难度，给幸存者喘息。3
对市场的影响
•当比特币价格长期低于 70,000–74,000 USD 时，低效矿工大量关机 → 全网算力下降 → 难度调整降低 → 剩余矿工成本暂时下降，形成支撑。
•高效矿工 + 低电价的头部矿企（如部分北美上市矿企）仍能维持现金流正值，甚至通过AI算力转型或电网服务额外创收。
•历史上，价格低于生产成本常被视为熊市特征，但也往往是底部信号（矿工出清后反弹）。
简单总结：
2026年比特币的算力成本价（主流参考）约在 74,000–80,000 USD（电费+现金成本），全成本更高。当前价格若处于此区间附近，行业整体处于高压但未全面崩溃的状态，只有掌握低电价和最新硬件的矿工才能稳定盈利。
数据会随比特币价格、难度调整和电价快速变化。
他只做了静态的对比。比平均关机价低，就是底部区域

[一路同行 @tx273402]

旧技能加速贬值，新生存法则已改写。

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

转：前几天红杉资本在旧金山开了场闭门会，没直播、没媒体，只有150个大佬。看完流出的记录，我只感到脊背发凉。
他们提到了一个词：铝的命运。
在19世纪，铝比金子还贵，法皇请客才舍得用铝餐具。后来电解铝技术一出，铝瞬间变成了几毛钱一个的易拉罐。
现在，你熬夜读出来的博士学位、攒了十年的行业经验、考了一堆的证，都在经历铝的命运。过去稀缺的专业技能，一旦能被AI低成本无限复制，它就不再值钱了。你以为是资产，其实正在贬值成包装纸。
AI不再是工具，它是直接把车给开了。
以前互联网是修路，路再宽，还得你这个老司机自己踩油门。但现在的AI能连续工作几小时，自己拆任务、修Bug、出结果，完全不用你盯着。它瞄准的不是软件，而是高达10万亿规模的服务市场。
律师、会计、分析师、程序员……这些越依赖文档和经验的行业，越在射程之内。客户根本不在乎活儿是不是人做的，他们只在乎谁能让他少亏钱。
以后，公司不需要中间层了。
未来的组织结构会被压得极扁。老板下面可能就是一堆智能体，中间那些整理信息、套用逻辑、搞管理的岗位，会被算力直接抹掉。以前编程是写一行代码，以后编程是下达一个目标。
那人还剩什么？
当照相机出现后，写实画派就失业了，但这逼出了印象派和立体主义。当AI能搞定一切执行层面的活儿时，你最后的三道护城河是：
1. 定义问题的能力（知道该往哪儿走）；
2. 判断价值的能力（知道什么才重要）；
3. 建立情感连接的能力（人与人之间的温度）。
别再幻想用AI提高20%的效率了，那是修补。现在的真相是：桌子被掀翻了，游戏规则变了。
接下来 你要么是那个下指令的定义者，要么就是那个被算力替代的执行者。变革不是100年，可能就在接下来的100天。你，站在哪一边？

[一路同行 @tx273402]

@zhuweisha2 旧技能加速贬值，新生存法则已改写。

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

这是有81万关注者的大V，基本上没有任何的功力。说能到35,000，脑子不知道怎么长的。下面是我的看法。

在判断比特币时有几个观点是基石。
1.比特币是共识货币和美元不同，没有美联储这个做市商，美元还是法币制度的财富度量标尺，因此美元的任何波动都会影响比特币的价格。
2.四年周期是共识，因此4年周期理论必然影响比特币的涨跌。但是每一轮是不一样的。我的结论是越来越小。不可能立刻消失。
3.历史的经验不如筹码造成的堆积线。堆积筹码反映共识的大小。历史经验容易产生共识，但是堆积线的资金量是不同的，堆积线的量能一个周期比一个大。击破的难度一次比一次大。造成两个现象，比特币周期下跌的幅度越来越小。瞬间插针的现象依然存在，因为堆积线资金来不及反应。堆积线要比155天市场平均价格更为有效。
4.算力底是可靠指标，他并不是共识产生。不幸的是他是一个范围，跌破7万，就是矿机不算折旧仅电力的平均成本，一般会在这个范围产生随时间的堆积线。
5.比特币终究会被大资本控制。目前交易所只有250万个左右，也就比特币的10%左右。Strategy现在有76万，如果他达到150万市场还有流动性吗？这就像一个庄股，所有的技术分析都将无效。他对底部的认同，就是底部。根据公开资料，他已经留够了还债的利息，他现在已经有轻微溢价，因此现在的价格就是底部区域。所会跌倒3-4万的看法只是关注了历史的数据是错得离谱。这种情况的出现，除非出现极端的黑天鹅事件。 https://t.co/crr8vEy5vK

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

你说的很有道理。要有一根对应1011的大阳线才能打爆空头。伊朗同意弃核，美股高位上涨，比特币多头跟涨。

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

The Bitcoin market has become deeply institutionalized, with significantly enhanced linkage to traditional finance, particularly the U.S. technology stock sector. Spot Bitcoin ETFs and CME futures have emerged as the core tools for price discovery, while the influence of retail investors and miners’ selling has relatively weakened. This has caused the traditional “on-chain full capitulation + sharp V-shaped bottom” model to weaken, with the bottom morphology potentially shifting toward a mild U-shaped bottom or prolonged sideways accumulation. However, bottom identification still requires the convergence of multiple indicators and cannot rely on a single signal or simple historical analogies.
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#BTC

[中國新聞社 @CNS1952]

【香港1200名青少年參加“五四”升旗禮 紀念紅軍長征勝利90周年】5月4日青年節，香港各界青少年活動委員會組織1200名青少年在金紫荊廣場舉行“五四”升旗禮，以紀念紅軍長征勝利90周年。通過此次活動培養香港青少年的愛國情懷及對國家和民族的責任感與承擔感。

[一路同行 @tx273402]

“非营利使命在吸引资本之后，还能
否真正约束商业行为？”

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

https://t.co/FbL4Op85Jh

[一路同行 @tx273402]

@zhuweisha2 “非营利使命在吸引资本之后，还能
否真正约束商业行为？”-

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

有很多人从历史的数据出发，认为会跌到30,000块钱左右，这种观点是错误的，市场有两个重要指标，一个是短期平均成本，现在在60,000块钱左右，他构成了价格的底部没有重大的利空是无法击破的。第二个是稳定币的流入和流出近期没有大涨，就是稳定币没有大量的流入，最近的上涨就是与稳定币这几天的流入有关。

[Weisha Zhu @zhuweisha2]

https://t.co/iZ3rqE3Aut

[一路同行 @tx273402]

@zhuweisha2 您说的时间线是刚发布时候的时间吗？晚了就不会出现在时间线上，是这样吗？