花街 S 姐

华尔街 FA/CFA/CPA/MS in Quant
美股分析师/KOL（全网同名）

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@SVScholar 大厂提前两年就把产能包圆了，涨价没毛病。

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@qqa16809 麦当劳下跌都能怪到 ai 吗.....

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@FrankLeo888 有朋友在做，了解过一点😀

[花街 S 姐 @wallst_sw]

周四特朗普说，中期选举前美国不会打伊朗，油价随即回落。两天前还有报道说白宫在要选前打伊朗的方案，现在川普自己出来辟谣，原油价格里最吓人的那块风险暂时被拿掉。

但柴油没有跟着回落。美国柴油零售价还在每加仑6美元以上，比伊朗战争开打前涨了七成左右。

这轮能源冲击的重心早就从原油转到了炼油环节，白宫选前不动手，能把原油价格压下来，却压不住柴油这些成品油。

柴油之所以贵，是因为两样东西不够用，一是把原油炼成柴油的产能，二是把柴油运出来的航线。

产能这头，俄罗斯的炼厂接连被乌克兰无人机打中，只好限制出口，中国国庆期间也停了成品油出口，��西哥湾这次飓风的路径上还有炼厂。

航线这头，胡塞武装这几天连续袭击沙特，红海更不太平了。这几件事，没有一件是“选前不打伊朗”能解决的。

白宫自己心里也有数。美国战略石油储备已经降到几十年来的低位，于是白宫转头去逼欧洲。

据路透报道，美方警告德法再不动用柴油储备，就可能限制美国柴油出口。今天德国宣布按G7协议释放应急储备，柴油和取暖油先放，原油在后。从德国放储的先后顺序也能看出来，缺的是成品油。

这轮冲击落在炼油环节，利润也就落到了炼油商手里。

原油回落了，柴油还贵，炼油厂每炼一桶油赚的差价反而更大。美国三大炼油商瓦莱罗、马拉松石油和菲利普斯66，今年股价都翻了一倍多，分析师预计它们三季度的利润还会超过二季度的高位。

三季度已经过完，这份成绩单基本是定的。

这轮冲击带来的通胀压力也落在柴油上，只是藏得更深。CPI里汽油的权重接近3%，柴油还不到0.1%，所以原油一回落，汽油会先把整体CPI拉下来。

柴油是卡车和农机的燃料，它会先推高运费和工厂出厂价，再慢慢渗进核心通胀，也就是剔除食品和能源之后的通胀，美联储更看重这个数。

美联储理事沃勒这周刚说，预计还要继续加息。下周三的CPI出来，我会先看运输服务和机票这两项。这两项不降，美联储很难因为原油回落就松口。

选前这几周，我会盯三样东西：美国每周的柴油出口有没有被“劝”下来，欧洲储备实际放出来的节奏，以及下周三CPI里的运输分项。

原油可以靠川普一句话压下去，柴油价格得等供给真的回来才会下来。
#stock

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@mylifeonmystyle 人大部分时间都泡在楼里和车里，卫星信号穿墙这事短期内真没招。不过换个角度想，马斯克要抢的恐怕本来就不是城市用户，是无人区、海上、灾区这些地面网压根没有的地方。真正的看点还是以后星地漫游的资费怎么算。

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@miles_mazy 太厉害了

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@Kalshi_Finance The satellites get the headlines, but spectrum is what can turn coverage into a usable service. If this deal is confirmed, the interesting question is how SpaceX plans to use those licenses—not just how many it owns.

[花街 S 姐 @wallst_sw]

800MHz是低频段，传得远穿透也好，就是带宽天生窄。所以这笔收购多半不是让Starlink去跟运营商拼网速，而是奔着直连手机去的，让无人区也有信号。

[Kalshi Finance @Kalshi_Finance]

JUST IN: SpaceX acquires a nationwide portfolio of 800 MHz spectrum licenses to expand Starlink’s mobile ambitions

[花街 S 姐 @wallst_sw]

现状指数比预期低了6个多点，这缺口比总指数难看多了，大家是觉得钱包现在就在瘪，不是光担心以后。
更该盯的是5年期预期爬到3.5%，1年期容易被油价带着跑，长期预期真要松了，美联储降息的手就等于被绑住了。
不过��大这调查样本小，党派味儿也重，单月数据看看就好，连续三个月这趋势才算数。

[*Walter Bloomberg @DeItaone]

U.S. CONSUMER SENTIMENT FALLS AS INFLATION EXPECTATIONS RISE

University of Michigan consumer sentiment fell to 46.3 in October, missing expectations of 47.8 and declining from 48.1 in September.

The current conditions index plunged to 44.7, well below forecasts of 51.0.

Meanwhile, 1-year inflation expectations rose to 4.7%, while 5-year expectations climbed to 3.5%, signaling persistent inflation concerns among consumers.

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@miles_mazy 闲鱼真是中国最大的黑市

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@zerohedge 孙正义这个融资顺序本身就挺能说明问题：高收益债发完，股票质押拉满，日本散户也割过一轮，最后才想起海湾土豪，便宜的路子基本都见底了。软银现在不就是个加了杠杆的OpenAI看涨期权。再说海湾的钱从来不是白拿的，上次愿景基金背后是治理让步和站队，这回1000亿的隐性成本怕是比利息还贵。

[花街 S 姐 @wallst_sw]

老马威力恐怖如斯啊

[Evan @StockMKTNewz]

Verizon $VZ and AT&T $T are both starting trading today down by more than 5%

🔴🔴🔴🔴🔴🔴

[花街 S 姐 @wallst_sw]

昨晚因为 Openai 收入“爆雷”，美股的存储股集体挨打，美光收盘跌了近5%。

同一天，韩国经济日报报道，三星明年七成五到八成的存储供应已经用长期供货协议签掉，SK海力士和美光也在抢着跟大客户签。

一边是股价在担心AI需求，一边是买家在抢着锁���未来几年的货。

长协把扩产风险的一大块从存储厂挪到了几家大买家身上，这一轮景气会比以往更长、更平；代价是，判断需求的权力也集中到了这几家买家手里。

昨晚跌的就是买家的情绪。

存储行业以前暴涨暴跌，是因为价格好的时候大家一起扩产，几年后产能同时出来，价格一崩，亏损全由存储厂自己扛。

现在签了长协，买家要承诺几年里每年至少买多少，不提货也要照样付钱，价格还设了下限。

美光上周的财报说，按承诺量和最低价算，它已签的合同额大约1500亿美元，就算价格跌到下限，利润率也高于以往任何一轮周期的顶峰。

下行的损失有一部分提前写进了买家的合同，周期自然会被拉长、拉平。

这样做的代价是，存储厂扩多少产，越来越看英伟达和几家云厂商的判断。美光就说，正因为长协让它看清了未来几年的需求，新财年的资本开支要比原计划多，多出来的大头是建厂房，要到2028年底以后才能投产。

这几家买家今天怎么判断需求，决定了几年后整个行业有多少��给。

再回到昨晚。OpenAI并不直接买内存，但它是微软、甲骨文这些云厂商的大客户，市场担心它赚得少了，云厂商会放慢投资，存储需求也跟着降。

可已经签下的量和底价，不会因为一篇报道就改变，昨晚跌掉的只是市场对买家的信心。

买家这么集中，行业真下行时，存储厂也很难硬逼大客户履约。芯片代工厂格芯2023年就因为客户库存太多，把长协改成了更少的量、更长的期限。

风险到底转出去多少，最后要看买家认不认。

所以我的判断是，存储股未来两年的利润有合同托着，为一篇收入口径的报道恐慌没有必要。

但长协要经受考验，得等到2028年以后新产能落地的时候，所以我也不会因为签了长协就给存储股更高的估值。

接下来我盯10月下旬的财报季，看几家云厂商的资本开支指引有没有继续上调，也看三星和SK海力士怎么说长协比例和预付��。

#美股

[花街 S 姐 @wallst_sw]

Lumentum的CEO说，产能已经卖到2029年初，按他的估计，部分产品到2028年仍有约三成需求供不上。

这两年能赚多少，取决于扩产和良率（做出来的合格品比例）爬得多快。

这次股价下跌，市场压低的是它2029年以后的估值。近期我会看11月5日的财报，收入能不能达到公司自己给的指引。

[Photon Capital @PhotonCap]

- $LITE’s CEO said AI optical-component capacity is effectively sold out through early 2029.

- He expects roughly 70% of demand for some products to remain unmet through 2027.

- Other products could face roughly 30% unmet demand through 2028.

> Securing optical-component capacity is emerging as a key competitive advantage in AI infrastructure expansion.

> $LITE’s earnings growth depends on how quickly capacity expansion and yield improvements increase shipments.

> Long-term sold-out capacity could strengthen pricing power, but investors should track conversion into revenue and margins.

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@jimmyhuli 现在这个状态下，限价单就是最舒服的

[花街 S 姐 @wallst_sw]

@zerohedge A new title isn’t a qualification. The letterhead doesn’t grade itself.

[花街 S 姐 @wallst_sw]

特斯拉三季度交付48.65万辆，生产46.44万辆，交付比生产多了约2.2万辆，库存消化是个可以继续跟进的线索。
我更想知道这批车是按什么价格卖出去的。如果销量靠更大的优惠换来，交付好看，毛利未必跟着好。
10月21日财报再看。现在只有产销数据，还不足以判断汽车业务赚得怎么样。 $TSLA #美股

[花街 S 姐 @wallst_sw]

有些客户买AI，第一关是数据根本不能出自己的系统。模型再好，过不了这关也没法采购。
$PLTR 跟Armada做可完全隔离部署的模块化数据中心，补��就是这个缺口。
这类项目卖起来不会像开个软件账号那么轻松。不过一旦部署进客户的实际业务，后续更换供应商也可能更麻烦。
#美股

[花街 S 姐 @wallst_sw]

$ANET 这次把以太网做到144个加速器单跳互联，我觉得比单纯提高交换机速率更有看头。
它在往加速器之间最紧密的互联环节走。如果大客户愿意采用这套方案，Arista能拿的预算就有机会扩大。
但发布产品距离拿下订单还有举例。后面客户把它用在什么位置、用多大规模，比单独报一个产品参数更值得看
#美股