Aureliano Buendia ///

Engineer ผู้มองหาสีบนโลกขาวดำ

[Aureliano Buendia /// @wornpan]

@Tipsuwan7 @muichirobestboy อายุสามสิบกว่า กำลังศึกษาวิธีไปอยู่ ยากเอาเรื่องเหมือนกันเพราะแก่แล้ว แถมมีข้อกำจัดเรื่องภาษาที่ต้องฝึกอีกมาก แต่ไปถามในกระทู้ฝรั่งมาละ ไปตอนสี่สิบก็ยังไม่สาย ถึงยาก แต่ก็มีหวังมากกว่าหวังให้ประเทศนี้มันหายเน่าก่อนอายุสี่สิบอะ

[Aureliano Buendia /// @wornpan]

It can, but the price is another story

[Charles Hoskinson @IOHK_Charles]

Why Cardano is the only Ecosystem that can run the world https://t.co/tJd2sAvqjy

[Charles Hoskinson @IOHK_Charles]

I'm taking a break. TTYL

[Charles Hoskinson @IOHK_Charles]

No I'm not leaving https://t.co/w919NnBQdx

[TapTools @TapTools]

After four years of building for Cardano, today we have difficult news to share.

[Polkadot @Polkadot]

https://t.co/fdUMNLT7dZ

[Galadriel @Galadriel_TX]

ในรายงานเงินเฟ้อล่าสุด มีตัวเลขเงินเฟ้อหมวดหนึ่งของสหรัฐ ฯ​คือ software และอุปกรณ์เสริม พุ่งขึ้นแบบประหลาดมาก คือปรับขึ้นมาถึง 73% ทั้งที่ปกติหมวดนี้ลดลงทุกปีมาตลอด 25 ปี (เพราะของพวกนี้ยิ่งนานยิ่งถูก) เพียงเดือนเดียวก็ปรับตัวสูงพรวดทะลุเพดานผิดธรรมชาติจนเฟดสงสัยว่ามีการวัดผิดหรือเปล่า เฟดก็เลยไปลงไปตรวจสอบและพบความผิดปกติจริง

เมื่อปรับแก้แล้ว เงินเฟ้อจริงอาจต่ำกว่าที่รายงานพอสมควร นี่เป็นประเด็นที่น่าสนใจ เพราะถ้าตัวเลขเงินเฟ้อถูกปั่นให้สูงเกินจริงด้วยเหตุผลทางเทคนิค ก็อาจกระทบมุมมองเรื่องนโยบายดอกเบี้ยของเฟดได้

https://t.co/V8O5Eo3Uc8

[Charles Hoskinson @IOHK_Charles]

After reflecting deeply on this governance process, a few things are clearer to me than ever.
Cardano is alive. The community is engaged. And that matters more than any single vote.

But this process has shown me something important: Cardano's governance is real. You are not passive holders. You are owners. That is exactly what we built this for.

It has also reminded me that when Cardano has needed it most, the Pentad delivered. IOG, EMURGO, the Cardano Foundation, Midnight Foundation, and Intersect have proven they can coordinate and bring critical integrations to life when the ecosystem needed it. That coordination layer matters now more than ever.

So let me show up the way I should.

I will be in Singapore for the Cardano Summit and I will be on stage. I am also personally committing to partially top up our Token2049 sponsorship to Title level. Being on that main stage is where Cardano and Midnight need to be heard.

To the Pentad, I am inviting all of you to sit down and have a real conversation about the future of governance and how we formalise this coordination going forward.

I am 100% focused on Cardano and Midnight. Always have been. Let me prove it. #strongertogether

[Galadriel @Galadriel_TX]

เครื่องมือที่ Fed และกระทรวงการคลังสหรัฐสามารถใช้เวลาตลาดพันธบัตรมีปัญหา โดยเฉพาะเมื่อ long-end yields พุ่งแรงและนักลงทุนไม่อยากถือพันธบัตรระยะยาว

1. Operation Twist
Fed สลับ maturity ใน balance sheet โดยขายพันธบัตรระยะสั้นแล้วซื้อพันธบัตรยาวแทน ผลคือสามารถกด 10Y/30Y yields ลงโดยไม่ต้องพิมพ์เงินใหม่ วิธีการนี้เบากว่าการใช้ QE

2. Treasury Buybacks
กระทรวงการคลังซื้อพันธบัตรเก่าคืน โดยเฉพาะตัว off-the-run bonds ที่สภาพคล่องต่ำ เป้าหมายหลักคือทำให้ตลาดทำงานได้ดีขึ้น ลด bid/ask spreads และช่วย dealers ที่รับ inventory ไม่ไหว นอกจากนี้ยังสามารถใช้ซื้อ long-end คืนแล้วออก bills แทน ซึ่งเท่ากับลด duration supply โดยรวมในตลาด

3. Issue at the Front-end
รัฐบาลออก T-bills และหนี้ระยะสั้นมากขึ้นแทนที่จะออก 10Y/30Y เพราะตลาดรับ short duration ได้ง่ายกว่า demand สูงกว่า และ Money Market Funds เข้าซื้อได้ แต่มี trade-off คือ rollover debt บ่อยขึ้นและเสี่ยงต่อ rate sensitivity ในระยะยาว เหมือนเปลี่ยนจาก fixed-rate เป็น floating-rate mortgage

4. SLR Adjustments
SLR (Supplementary Leverage Ratio) คือกฎที่บังคับให้ธนาคารถือ capital ขั้นต่ำ และ Treasuries ก็ถูกนับใน leverage exposure ด้วย ทำให้ธนาคารไม่อยากเป็น market maker เพราะ balance sheet บวม ถ้า Fed ผ่อนคลายกฎนี้ ธนาคารถือ Treasuries ได้มากขึ้น dealers รับ inventory ได้มากขึ้น และ liquidity ดีขึ้น ซึ่งกด yields ลงทางอ้อม

จะเห็นได้ว่าทั้ง 4 เครื่องมือมี theme เดียวกันเลย คือพยายาม redistribute duration risk และ suppress term premium โดยยังหลีกเลี่ยง QE เต็มรูปแบบหรือ YCC เพราะถ้าทำเร็วเกินไป ตลาดจะตีความว่า Fed กำลัง monetize debt ซึ่งจะยิ่งทำให้เฟดเสียความน่าเชื่อถือ

[Claude @claudeai]

New for financial services: ready-to-run Claude agent templates for building pitches, conducting valuation reviews, closing the books at month-end, and more.

Install them as plugins in Cowork and Claude Code, or use our cookbooks to run them in production as Managed Agents.

[joe black @joe_black317]

สรุปประเด็นที่ รังสิมัน โรม สส ปชน. แฉกลางสภา ไอ้โม่งที่กักคุนน้ำมันคือ #เสี่ยตือ

• เสี่ยตือ และเครือข่าย → ถูกตำรวจพบกักตุนน้ำมันที่อ่างทองกว่า 3 แสนลิตร (และอาจมีคลังอื่นอีกหลายจังหวัด)
• เสี่ยตือ และเครือข่ายนี้มีประวัติธุรกิจคาสิโนชายแดน + เป็นฐานสแกมเมอร์ (ไทย-กัมพูชา)
• ลูกชายเสี่ยตือ → เกี่ยวข้องกับคดีเสนอสินบน 40 ล้าน ให้ “ไชยชนก” รมว.ดีอี ที่ยังจับกุมไม่ได้
• เครือข่ายเสี่ยตือเป็น ลูกหนี้ พิพัฒน์ รัชกิจประการ รองนายกฯ + รมว.คมนาคม กว่า 100 ล้านบาท
• เครือข่ายเสี่ยตือบริจาคเงินให้ พรรคภูมิใจไทย 1 ล้านบาท (พ.ย. 2568)
• ยังสงสัยโยงการลักลอบส่งน้ำมันไปกัมพูชา และอาจเกี่ยวข้องกับการฟอกเงิน
• แฉเพิ่มว่าบริษัทในเครือบางจากซื้อธุรกิจน้ำมัน+ท่าเรือของเครือข่ายเสี่ยตือที่เพชรบุรี มูลค่า 9,000 ล้านบาท ตั้งแต่ ม.ค. 2566 และโยงใยกับ “เบน สมิธ” ที่พยายามเทคโอเวอร์บางจาก

[TapTools @TapTools]

Cardano vs Solana: validator count

Cardano: ~2,900 and climbing
Solana: ~777 and declining

Network participation is expanding on Cardano while contracting on Solana.

[Khairallah AL-Awady @eng_khairallah1]

This 25-minute Claude Code workshop by Anthropic's own applied AI team will teach

you more about Claude Code best practices and making your AI tools actually work together than everything you've scrolled past this year.

Bookmark this & watch, no matter what.

Then read the guide below.

[Galadriel @Galadriel_TX]

เปลี่ยนเป็น AI school ค่ะ ให้ Ai สอนคนในเทศบาลนั้น ๆ แทนจำนวนผู้สอนที่ลดลง

[Galadriel @Galadriel_TX]

1. ผลกระทบจากสงครามอิหร่าน

เวียดนามมีสำรองน้ำมันน้อยที่สุดในเอเชีย คาดว่ามีใช้ไม่ถึง 20 วัน

ไทยนำเข้าน้ำมันดิบเกือบทั้งหมด และพึ่งพา LNG อย่างมากสำหรับการผลิตไฟฟ้า ทำให้ต้นทุนพลังงานภาคอุตสาหกรรมพุ่งสูงเมื่อราคาน้ำมันโลกขยับสูงขึ้น

2. Tariff เวียดนามพึ่งพาการส่งออกไปสหรัฐฯ สูงมาก เพราะเป็น hub การผลิตแทนจีน ข้อตกลงภาษีของเวียดนามกับสหรัฐฯ อยู่ที่ 20% แต่สินค้าที่ผ่านการ transship จากประเทศที่สาม (เช่น จีน) จะโดนภาษีสูงถึง 40%

ไทยได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้า 19% World Bank ชี้ว่าผล
กระทบจาก delayed impact จะฉุดกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการส่งออกของไทยในปีนี้

_3. ปัญหาเชิงโครงสร้าง โดยเฉพาะของไทยมีปัญหาสะสมก่อนวิกฤตจะมาถึง เช่น หนี้ครัวเรือสูงกดดันการบริโภค ปัญหา Tariff กดดันภาคการผลิต ความไม่แน่นอนทางการเมือง ปัญหาความตึงเครียดชายแดนไทยกัมพูชา

[JRT—Platinum Emperor Reserve Ceremonial Grade @JRTDesk]

คำถามที่ว่า 「ไม่รู้จะเริ่มตรงไหน」.. ปัญหามันไม่ได้อยู่ที่จุดเริ่มต้น..

ปัญหาอยู่ที่ว่า.. ในสาย finance.. การลงทุน.. การ trade.. quant.. ประสบการณ์สามารถสร้าง intuition ที่ผิดๆ ได้อย่างมาก.. ซึ่งเป็นสิ่งที่ต่างจากสายอาชีพอื่นๆ ส่วนใหญ่..

ในสายอื่น ยิ่งมีประสบการณ์ยิ่งเก่งขึ้น.. หมอที่ผ่าตัดมา 10,000 ครั้ง ดีกว่าหมอที่ผ่าตัดมาแค่ 100 ครั้ง แทบจะ guarantee ได้..

แต่ใน finance.. trader ที่ผ่าน 2008 มาได้ อาจสร้าง intuition ที่ optimize สำหรับ crisis แบบ 2008.. แล้วพอ regime เปลี่ยน.. intuition ที่ได้มาจากตอน 2008 นั่นเองที่จะฆ่า trader คนนั้น 😅.. ความมั่นใจที่สะสมมาจากประสบการณ์ กลายเป็นอาวุธทำร้ายตัวเองได้..

อย่างกรณีที่ผมเคยเจอ.. ช่วงนึงที่ options selling ทำผลงานได้ดีมากต่อเนื่องมาหลายปี.. ทุก spike ของ vol มันก็ revert กลับมา.. ทุก tail event มันก็ fade.. สมองก็เริ่ม internalize ว่า「นี่คือวิธีที่ตลาดทำงาน」จนถึงจุดที่มันกลายเป็น reflex.. ไม่ใช่ การตัดสินใจอีกต่อไป..

เพราะสิ่งที่สมองเราเรียกว่า intuition.. จริงๆ แล้วคือ pattern recognition ที่ fit กับ historical regime ที่ผ่านมา.. ไม่ใช่ความเข้าใจ mechanism จริงๆ ของตลาด.. พอ regime เปลี่ยน.. intuition กลายเป็นของเก่า.. แต่ความมั่นใจที่สร้างมันขึ้นมายังอยู่ครบ...

นั่นเลยเป็นเหตุผลแรกที่ว่า.. การรู้ลึกในสายนี้ไม่ใช่แค่เรื่องของ 「ผ่านเวลามาเยอะ」.. ความรู้ในสายนี้มีวันหมดอายุ ไม่ใช่ทุกสิ่งที่เรียนรู้มาจะยังใช้ได้พรุ่งนี้.. ความรู้ใน finance มีอายุต่างกัน.. บางอย่างอยู่ได้เป็นทศวรรษ บางอย่างอาจจะหมดอายุภายในปีเดียว..

ความรู้เรื่องจิตวิทยาและ behavioral patterns.. ถือว่าอายุยาวมาก.. Fear กับ Greed ทำงานเหมือนกันในปี 1929 กับปี 2025..

Kahneman ศึกษาเรื่อง loss aversion มาหลายสิบปีแล้ว แต่ยังใช้ได้อยู่ในทุก market cycle..

ความรู้เรื่อง market microstructure อายุกลางๆ.. bid-ask spread, adverse selection, order flow toxicity.. concept ยังอยู่ แต่ mechanics เปลี่ยนตาม technology ตามกาลเวลา..

ความรู้เรื่อง specific alpha signal.. อายุสั้นมาก.. factor ที่ work ในปี 2010 อาจตายไปแล้วในปี 2020 เพราะ crowded หรือเพราะ market structure เปลี่ยน..

คนที่รู้ลึกจริงๆ รู้ว่าตัวเองกำลังอยู่ใน layer ไหน.. และไม่เอาความมั่นใจจาก layer ที่มีอายุยาว มาใช้กับ layer ที่มีอายุสั้น..

กับดักที่เห็นบ่อยมาก.. คนที่เข้าใจ behavioral finance ลึกมาก แล้วคิดว่าตัวเองเข้าใจตลาดลึก.. ทั้งที่จริงๆ แล้วมันคือคนละ layer กันเลย.. รู้ว่า fear กับ greed ทำงานยังไง ไม่ได้แปลว่ารู้ว่าตลาดจะเดินไปทางไหนพรุ่งนี้.. และปัญหาคือ.. ตลาดไม่ได้บอกเราตรงๆ ว่าเราอยู่ layer ไหน..

อย่างหมากรุก.. เดินผิด รู้ทันที.. feedback loop ชัด.. ในการผ่าตัด.. ผ่าตัดพลาด ก็รู้ได้ค่อนข้างเร็ว..

แต่ใน trading และการลงทุน.. มันต่างกัน..

ตัดสินใจผิด.. แต่กำไร.. เพราะโชคช่วย.. ตัดสินใจถูก.. แต่ขาดทุน.. เพราะ noise ในตลาดช่วง short term..

ถ้าเรียนรู้จาก P&L อย่างเดียว.. เราจะเรียนรู้สิ่งผิด.. สมองจะ reinforce behavior ที่ทำกำไร แม้ว่าพฤติกรรมนั้นจะ random ล้วนๆ.. และสมองจะต่อต้านพฤติกรรมที่ถูกต้องแต่แค่โชคไม่เข้าข้างในช่วงนั้น..

ผมได้เริ่มตระหนักเรื่องนี้จริงๆ ตอนสมัยก่อนที่กลับมา review trade journal เก่าๆ แล้วพบว่า.. trade ที่ขาดทุนหนักที่สุดบางอัน reasoning มันแม่นมาก.. เพียงแต่ timing ผิด หรือมีปัจจัยภายนอกที่คาดไม่ได้เข้ามา.. และ trade ที่กำไรดีที่สุดบางอัน ตอนเขียน reasoning ไว้ตอนนั้น.. อ่านกลับไปแล้ว migraine แดก... เพราะมันผิดมากๆ แต่ตลาดดันเดินตามทิศทางที่เราเดาไว้ด้วยเหตุผลที่ต่างกันโดยสิ้นเชิง..

ถ้าไม่มี trading journal ที่จดเหตุผลที่คิดไว้ก่อนเข้า position.. เราจะไม่มีทางรู้เรื่องนี้เลย.. เพราะสมองมนุษย์มันเก่งมากในการสร้าง narrative ย้อนหลังให้ทุกอย่างดูสมเหตุสมผลเสมอ..

Kahneman เรียกว่า 「hindsight bias」.. แต่ในสาย finance มันไม่ใช่แค่ cognitive bias.. มันคือกลไกที่ค่อยๆ ทำลาย calibration ของเราโดยที่เราไม่รู้ตัว..

วิธีแก้คือเราต้องสร้าง feedback loop ชั้นที่สอง.. แทนที่จะเรียนรู้จากผลลัพธ์ ต้องเรียนรู้จากความถูกต้องของเหตุผลที่คิดไว้.. ไม่ใช่จาก P&L อย่างเดียว

บันทึกเหตุผลที่คิดไว้ก่อนเข้า position.. บันทึกว่าคาดหวัง scenario ไหน.. คิดว่า outcome จะออกมาเป็นยังไง.. แล้วกลับมาวัดว่าเหตุผลที่คิดไว้ถูกหรือผิด แยกออกจากว่าได้กำไรหรือขาดทุน.. ทำแบบนี้สม่ำเสมออย่างน้อย 2-3 ปี.. ภาพจะชัดขึ้นมาก..

แต่ feedback loop จาก trade journal อย่างเดียวยังไม่พอ.. เพราะสิ่งที่เราบันทึกไว้ มันจะดีแค่ไหนก็ขึ้นอยู่กับคุณภาพของสิ่งที่เราอ่านมาตั้งแต่แรก.. . . อ่าน paper ต้นฉบับ.. อ่าน Fed minutes ตัวจริง.. อ่าน earnings call transcript ตัวจริง.. ไม่ใช่ความเข้าใจของคนอื่น

ทุก secondary source มีคนเขียนที่ผ่านตะแกรงของตัวเองมาแล้ว.. เขาตัดสินว่าอะไรสำคัญ อะไรไม่สำคัญ อะไรอธิบายยากเกินก็ตัดออก.. พอถึงมือเรา.. เราได้รับความเข้าใจของคนอื่นเค้า ไม่ใช่ความเข้าใจของเราเอง..

Almgren-Chriss paper ปี 2000 เรื่อง optimal execution.. ถ้าอ่านแค่บทสรุปก็รู้แค่ 「square root law」.. แต่ถ้าอ่านต้นฉบับจะเห็นว่า model นี้ assume ว่า price impact เป็น linear ใน instantaneous trade rate.. assumption นั้นพังในตลาดที่ thin หรือใน crisis.. คนที่อ่านแค่บทสรุปจะ apply square root law ผิดที่โดยไม่รู้ตัว..

นานมากแล้วเคยมีช่วงนึงที่ผมอ่าน Fed minutes จริงๆ เป็นครั้งแรกหลังจากที่อ่านแต่ analysis ของคนอื่นมานาน.. สิ่งที่ตกใจมากที่สุดไม่ใช่แค่ว่ามี information ใหม่ที่ไม่เคยรู้.. แต่คือ tone และความไม่แน่ใจที่ Fed เองมีอยู่ในนั้น.. ในขณะที่ analysis ทุกชิ้นที่อ่านมาก่อนหน้า มันตัดส่วนนั้นออกไปหมด.. นำเสนอ Fed เป็น entity ที่ตัดสินใจอย่างมีตรรกะชัดเจน.. ทั้งที่จริงๆ แล้ว minutes อ่านแล้วเห็นชัดว่าพวก Fed ก็กำลัง figure out เรื่องต่างๆ อยู่เหมือนกัน.. play by the ear.. ไม่ต่างจากเราๆ กันเท่าไหร่😅

ก็เลยเปลี่ยน mental model ผมเรื่อง market pricing ของ Fed policy ไปอย่างถาวร..

‼️และสิ่งที่ต้องถามตอนอ่านทุกชิ้น..

「ข้อสมมติฐานอะไรที่ทำให้ข้อสรุปนี้ถูก」.. 「ถ้า assumption นั้นผิด.. ข้อสรุปพังยังไง」.. 「sample period นี้ครอบคลุม regime ไหนบ้าง และไม่ครอบคลุม regime ไหน」..

Campbell Harvey ประมาณไว้ว่า factor research ส่วนใหญ่ที่ตีพิมพ์มาน่าจะเป็น false discoveries.. เพราะ t-stat threshold 2.0 ต่ำเกินไปสำหรับ multiple testing ในปริมาณงานวิจัยที่มีอยู่.. ต้องใช้ 3.0 ขึ้นไป..

นั่นหมายความว่าถ้าอ่านงานวิจัย finance โดยไม่มี critical reading.. เราอาจกำลัง internalize สิ่งที่ผิดอยู่โดยไม่รู้ตัว.. . . เราเลยควรทำ research เอง.. แม้เล็กน้อยก็ตาม

ความแตกต่างระหว่างคนที่ 「รู้เรื่อง」 กับคนที่ 「รู้จริง」 คือการที่เคยลงมือทดสอบด้วยตัวเองหรือยัง.. ลอง replicate ผลลัพธ์ของ paper ที่อ่านมา.. ถ้า replicate ไม่ได้ แสดงว่าไม่ได้เข้าใจจริง.. ระหว่างนั้นจะเจอ assumption ที่ paper ไม่ได้บอกไว้ตรงๆ แต่ตัดสินผลลัพธ์ทั้งหมด..

ลองสร้าง backtester เองสักครั้ง แทนที่จะใช้ library สำเร็จรูป.. ระหว่างนั้นจะเจอว่า look-ahead bias แฝงตัวอยู่ตรงไหน.. survivorship bias เข้ามาได้ยังไง.. และ transaction cost ที่ไม่ได้นับทำให้ backtest ดูดีเกินจริงแค่ไหน.. ไม่มีหนังสือเล่มไหนสอนสิ่งนี้ได้ดีเท่าการเจอด้วยตัวเอง.. . .

ยิ่งรู้ลึก ยิ่งเห็น risk มากขึ้น เห็น scenario มากขึ้น เห็น edge case มากขึ้น.. ซึ่งดี.. แต่ถ้าไม่ระวัง มันจะกลายเป็น analysis paralysis.. และคนที่รู้น้อยกว่า กลับ execute ได้เร็วกว่าและ confident กว่า

ผมเจอจุดนี้ตอนที่เริ่มศึกษา dynamic hedging จริงๆ จังๆ..

ก่อนหน้านั้น.. การตัดสินใจ hedge ง่ายกว่า.. เพราะไม่เห็น complexity ทั้งหมด.. พอเข้าใจ Greeks ลึกขึ้น เข้าใจ vol surface เข้าใจ path dependency.. มีช่วงที่ทุกครั้งที่จะ execute อะไร สมองมันยก edge case ขึ้นมาเต็มไปหมด.. จนทำอะไรช้าลงอย่างเห็นได้ชัด..

สิ่งที่ช่วยได้คือแยก analysis time ออกจาก execution time ให้ชัด.. ตอนวิเคราะห์ให้คิดเต็มที่ไม่มีขีดจำกัด.. แต่พอถึงเวลา execute ให้เชื่อในกรอบที่วางไว้แล้ว และลงมือเลย..

จนสุดท้ายก็เลยก้าวไปอีกขั้น.. ทำระบบ automated ขึ้นมาแม่งเลย.. เอา quant เข้ามาช่วยตัด emotion ออกจาก execution โดยสิ้นเชิง.. เพราะถ้ากรอบที่วิเคราะห์ไว้มันถูก.. ก็ไม่มีเหตุผลอะไรที่จะให้สมองมานั่งลังเลตอน execute อีก..

Dunning-Kruger ที่คนพูดถึงบ่อยคือ.. มือใหม่มั่นใจมาก พอรู้มากขึ้นกลับยิ่งสงสัยตัวเอง.. แต่ที่ไม่ค่อยมีใครพูดถึงคือขั้นที่ 3 ที่เกิดหลังจากผ่านจุดนั้นมาแล้ว.. คนที่อยู่ตรงนั้นมี calibrated confidence.. รู้ชัดว่าตัวเองรู้อะไร ไม่รู้อะไร และมั่นใจในระดับที่ตรงกับความเป็นจริง..

meta-skill นี้สำคัญมากและใช้เวลานานที่สุดในการพัฒนา.. มันคือความสามารถในการรู้ว่า 「ตอนนี้ควรใช้ analysis ระดับไหน」.. บางครั้ง simple heuristic ดีกว่า complex model.. บางครั้งต้องใช้ full framework.. รู้ว่าเมื่อไหร่ควรทำอะไรนั้นสำคัญกว่าการรู้ทั้งสองอย่าง..

การสอนคนอื่นก็เป็น test ที่โหดมาก (อย่างน้อยก็สำหรับผม)
ตอนที่ไป lecture เรื่อง dynamic hedging.. เตรียม material มาดีมาก.. ทุก formula ถูก.. ทุก concept ครบ..

แล้วมีนักเรียนคนหนึ่งถามว่า.. 「If delta is just a first derivative, why don't we hedge once and be done with it?」

คำถามง่ายมาก.. แต่ผมหยุดไป 2~3 วินาที.. ไม่ใช่เพราะไม่รู้คำตอบ.. แต่เพราะตระหนักว่าคำตอบที่อยู่ในหัวมันเป็น mathematical ล้วนๆ.. และนักเรียนเค้าต้องการ intuition ไม่ใช่สูตร..

ตอนนั้นถึงได้รู้ว่า.. เออ.. มีช่องว่างอยู่ระหว่างสิ่งที่เราเข้าใจใน mathematical formulation กับสิ่งที่เราสามารถถ่ายทอด intuition ให้คนอื่นเห็นภาพได้.. และช่องว่างนั้นคือส่วนที่เรายังเข้าใจไม่จริง..

Feynman บอกว่า.. ถ้าอธิบายสิ่งที่เรียนรู้มาให้คนที่ไม่มีพื้นฐานเข้าใจได้ไม่ได้.. แปลว่าตัวเองก็ไม่ได้เข้าใจจริงๆ.. มีแค่ illusion of understanding..

หลังจากนั้นผมเพิ่มกฎส่วนตัวว่า.. ถ้าอธิบาย concept ไหนให้คนนอกสายเข้าใจไม่ได้.. ต้องกลับไปอ่านใหม่.. เพราะความเข้าใจจริงๆ มันต้องถ่ายทอดได้ ไม่ใช่แค่ compute ได้..

⚠️และอีกเคล็ดลับนึงที่ผมใช้เพื่อช่วยให้รู้ลึก... คือ.. ผมไม่ยอมรู้เรื่องน้อยกว่า (อย่างมีนัยสำคัญ) พวกคนอื่นๆ ใน firm.. ซึ่งผมว่าแรงผลักดันที่คนอื่นๆ อาจจะประเมินต่ำ

คือมันมีความต่างสำคัญระหว่าง.. 「ไม่ยอมรู้น้อยกว่า เพราะกลัวหน้าแตก」 กับ 「ไม่ยอมรู้น้อยกว่า เพราะต้องการตัดสินใจได้ดีกว่า」..

แบบแรกทำให้เรียนรู้เพื่อ defend ตัวเอง.. เลือกเรียนสิ่งที่ confirm ความเชื่อเดิม..

แบบที่สองทำให้เรียนเพื่อ update ตัวเอง.. เปิดรับสิ่งที่ challenge ความเชื่อเดิม..

ความต่างของสองแบบนี้ยิ่ง compound มากขึ้นเรื่อยๆ ในสาย finance.. เพราะตลาดลงโทษ confirmation bias ด้วยเงิน.. ไม่ใช่แค่เรื่องความเสียหน้า..

Tetlock พบว่า superforecasters ที่ทำนายได้แม่นที่สุดมีลักษณะร่วมกันอย่างหนึ่งคือ.. รู้สึกดีเมื่อต้องยอมรับว่าเดิมคิดผิด.. แทนที่จะรู้สึกเสียหน้า.. ในสาย finance ผมว่านี่คือทักษะที่มีมูลค่าทางการเงินตรงๆ..

สรุป..
อย่าถามว่าจะเริ่มตรงไหน.. ถามว่าจะฝึกยังไงให้ feedback loop มันทำงานได้จริง..

เข้าใจว่าประสบการณ์อาจสร้าง intuition ที่ผิดได้.. ดังนั้นต้องสร้าง feedback loop จาก quality ของ reasoning ไม่ใช่จาก P&L อย่างเดียว..

รู้ว่าความรู้แต่ละชั้น แต่ละ layer มีวันหมดอายุไม่เท่ากัน.. และไม่เอา confidence จาก layer ที่มั่นคงอายุนานไปใช้กับ layer ที่เปลี่ยนเร็ว..

อ่านต้นฉบับ อ่านแบบ critical.. ตั้งคำถามกับ assumption ของทุกชิ้น..

ลงมือทำ research เอง replicate paper สร้าง tool เอง.. เพราะกระบวนการสอนเราในสิ่งที่หนังสือสอนไม่ได้..

พัฒนา calibrated confidence.. ไม่ใช่ความมั่นใจสูงแบบมือใหม่ และไม่ใช่ความลังเลแบบคนที่รู้มากเกินจนทำอะไรไม่ได้..

พยายามสอนคนอื่น.. เพราะช่องว่างระหว่าง 「compute ได้」 กับ 「ถ่ายทอดได้」 คือส่วนที่เรายังไม่เข้าใจจริงๆ..

และยอมรับว่าระยะเวลาวัดเป็นปี.. ไม่มีทางลัด.. . .

P.S.
กับดักที่น่ากลัวที่สุดในสายนี้ไม่ใช่การรู้น้อยเกินไป.. แต่คือการรู้แบบผิดๆ อย่างมั่นใจ.. ตลาดไม่ได้ลงโทษความไม่รู้.. ตลาดลงโทษความมั่นใจที่ไม่ตรงกับความเป็นจริง.. และความมั่นใจแบบนั้น มักสร้างขึ้นมาจากประสบการณ์จริงๆ ที่สะสมมานานหลายปี.. ไม่ใช่จากความโง่.. นั่นแหละเลยทำให้มันอันตรายที่สุด..

[cway-investment @cwayinvestment]

Claude code ทำ DCF Analysis https://t.co/ET2w3UNNNl

[Crypto Onizuka @slamboto_v2]

อย่าหาว่าโจมตีข้าวกล่องเซเว่นเลยนะ พูดความจริงล้วนๆ แต่ก่อนเข้าเซเว่นจนได้แต้มมหาศาล กินทั้งเช้า ทั้งเย็น อาหารเอย ขนมเอย กินจนค่าไตสามปีแย่ลงทุกวัน ตอนนี้เลิกกินอาหารขยะพวกนี้มาครึ่งปี ค่าไตกลับมาปกติแล้วทุกคน

ลดหวาน ลดเค็ม ลดโซเดียม
ไม่ได้ทำให้คุณภาพชีวิตลดลง เรากินกันจนลิ้นมันชิน พอกินอาหารจืดมาหน่อยก็รู้สึกไม่อร่อย แต่ถ้าหยุดอาหารรสจัดจนร่างกายปรับได้ พอคุณไปกินอาหารที่ใส่สารปรุงแต่งเยอะ ลิ้นคุณจะรับรู้ได้ชัดเจนเลยว่า รสจัด บาดแสบลิ้น

ไปลองพิสูจน์ด้วยตัวเองกันดูนะ

[Galadriel @Galadriel_TX]

วิกฤตน้ำมันครั้งนี้ ไม่ใช่เรื่องธรรมดา มันเป็นวิกฤตที่ทั้งใหญ่และซับซ้อน จนหลายคนอาจตามไม่ทันว่าโลกกำลังอยู่ในช่วงไหนของปัญหา ถ้าจะอธิบายให้เข้าใจง่าย เราอาจแบ่งมันออกเป็น สามระยะ

ระยะแรกคือสิ่งที่เรียกว่า “Flow Crisis” แปลตรงตัวก็คือ น้ำมันยังมีอยู่ในโลก แต่มันเคลื่อนที่ไม่ได้ การที่เรือบรรทุกน้ำมันไม่กล้าแล่น บริษัทประกันไม่รับความเสี่ยง เส้นทางเดินเรือกลายเป็นพื้นที่สงคราม น้ำมันไม่ได้หายไปไหนจากโลกแต่มันไปไม่ถึงตลาด สถานการณ์แบบนี้มักเจ็บปวด แต่ยังพอรับมือได้และมักกินเวลาเพียงไม่กี่วัน

แต่ตอนนี้โลกกำลังก้าวเข้าสู่ระยะที่สองที่เรียกว่า “Supply Crisis” นี่ไม่ใช่แค่เรื่องการขนส่งแล้วแต่มันเริ่มกลายเป็นปัญหาว่าน้ำมันในตลาดเริ่มไม่พอจริง ๆ เมื่อถึงจุดนี้ รัฐบาลหลายประเทศต้องเริ่มเปิดคลังน้ำมันสำรองยุทธศาสตร์หรือที่เรียกว่า Strategic Petroleum Reserve (SPR) เพื่อนำมาเติมช่องว่างของตลาด แต่มาตรการแบบนี้เป็นเพียง ยาแก้ปวดชั่วคราว
มันช่วยซื้อเวลาได้เพียงไม่กี่สัปดาห์ แถมตอนนี้รัฐบาลสหรัฐ ฯ เปลี่ยนจากการ SPR release เป็น SPR exchange ทำให้สถานการณ์ยิ่งซับซ้อนกว่าเดิม

SPR ไม่ใช่แค่คลังน้ำมัน มันคืออาวุธทางภูมิรัฐศาสตร์ถ้าปล่อยออกมากเกินไปในกรณีที่เกิดสงครามใหญ่จริง ๆ สหรัฐอาจไม่มี buffer เหลือ ถ้ามองภาพใหญ่สิ่งที่สหรัฐฯ กำลังทำคือพยายามซื้อเวลาให้ตลาด ซื้อเวลาให้ supply ใหม่ และซื้อเวลาให้ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้คลี่คลาย เพราะถ้าสถานการณ์ในตะวันออกกลางยืดเยื้อ SPR อาจต้องถูกใช้ในระดับที่ใหญ่กว่านี้มาก เกมพลังงานโลกในช่วงนี้จึงอยู่ในช่วงที่เรียกว่าการบริหารวิกฤติแบบประคองตลาดไม่ใช่การแก้ปัญหาขั้นเด็ดขาด

และถ้าวิกฤตยังไม่คลี่คลายโลกอาจต้องเผชิญกับระยะที่สาม
ซึ่งรุนแรงที่สุดนั่นคือ “Demand Crisis”

เมื่อราคาพลังงานสูงเกินไปเศรษฐกิจจะถูกบังคับให้ชะลอตัว
โรงงานลดการผลิต การเดินทางลดลง ผู้บริโภคใช้จ่ายน้อยลง
ไม่ใช่เพราะโลกต้องการใช้น้ำมันน้อยลงแต่เพราะเศรษฐกิจไม่สามารถแบกราคาพลังงานได้อีกต่อไป ตลาดจะไม่แก้ปัญหาด้วยการเพิ่มน้ำมัน แต่แก้ปัญหาด้วยการทำให้ความต้องการน้ำมันหายไป เช่น ธนาคารกลางปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันเงินเฟ้อ และนั่นคือช่วงเวลาที่เศรษฐกิจโลกจะรู้สึกถึงความเจ็บปวดอย่างแท้จริง

คำถามสำคัญในวันนี้จึงไม่ใช่แค่ว่าสงครามจะจบเมื่อไร
แต่คือคำถามที่ใหญ่กว่านั้นโลกกำลังอยู่ในระยะไหนของวิกฤตพลังงานครั้งนี้และเรากำลังจะเดินไปสู่ระยะที่สามหรือไม่เพราะถ้าไปถึงจุดนั้นจริงผลกระทบจะไม่ได้อยู่แค่ตลาดน้ำมันแต่มันจะกระทบไปถึงเศรษฐกิจทั้งโลก

[Galadriel @Galadriel_TX]

Hudson : สงครามอิหร่านกำลังเข้าสู่เฟสใหม่ สนามรบจากนี้จะไม่ได้อยู่แค่การทำลายฐานทัพและขีปนาวุธ แต่กำลังขยายไปสู่การทำลายโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและน้ำ

ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกทั้งหมด

[joe black @joe_black317]

ด่วน! มีรายงานว่าจีนสั่งให้โรงกลั่นน้ำมันรายใหญ่ Sinopec และ PetroChina ระงับการส่งออกน้ำมันดีเซลและเบนซิน เพื่อสำรองพลังงานไว้ใช้ภายในประเทศ
ท่ามกลางความความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กระทบการขนส่งสินค้าพลังงานผ่าน #ช่องแคบฮอร์มุซ

#อิหร่าน #ตะวันออกกลาง #สงครามอิหร่าน