燧不息

事已至此，先吃饭吧

[James E. Thorne @DrJStrategy]

Japan, Bretton Woods 2.0, and the End of the Carry Era

Bessent’s move toward the New York Fed matters because it signals that Treasury understands the long end is being driven by flows, not by the inflation scare Wall Street keeps recycling. Japan is now central to that story. If Tokyo must defend the yen, the Ministry of Finance may need to sell U.S. Treasuries, and when the largest foreign holder of U.S. debt becomes a seller, the long end will reprice.

That is why this moment looks bigger than a routine currency episode. It has the feel of a new Plaza Accord and the opening phase of Bretton Woods 2.0. Since the 1980s, Japan has sat at the heart of the global yen carry trade, exporting savings, suppressing yields, and helping sustain a financial order built on cheap leverage and central-bank engineering. That order is now breaking down. The end of QE and the coming end of the yen carry trade mean capital markets, not central banks, will increasingly set rates.

This is also why the inflation narrative is so weak. Breakevens remain anchored. Credit markets are not pricing a new inflation regime. Wall Street keeps labeling every rise in the long end as “inflation risk,” but that is intellectual laziness. The real story is Japan, reserve liquidation, and a global adjustment process that has barely been recognized.
Adding to that pressure is Big Tech’s pivot from providing savings to demanding credit. The same companies that once absorbed duration are now issuing debt to finance AI infrastructure, data centers, chips, and power. That is another reason the long end is moving.

The upshot, secular forces are tightening credit conditions, and central bankers need to cut policy rates to help facilitate the adjustment. A global economy hooked on the carry trade cannot go cold turkey. This unwind requires finesse. Bessent is starting that process, but central bankers and Wall Street still need to abandon the Keynesian dogma that treats rise in the long end as an inflation scare!

The deeper shift is structural. America is escaping secular stagnation by running the economy hot through supply-side economics, deregulation, and productive investment. A Warsh Fed would fit that world, because growth would no longer be treated as a policy mistake. Japan, meanwhile, may finally be restructuring both its economy and its geopolitical role. That is why this is not an inflation story. It is the beginning of a new regime.

[燧不息 @wotoBB]

应该会跟着正式版的V4 Pro 一起推出吧？

[Priya @Priyannkaaaa]

🚨 DeepSeek Code Is Coming

> DeepSeek is building a dedicated AI coding agent powered by its new Harness framework
> The project is designed for autonomous software engineering, including planning, tool use, and code execution
> Harness will provide long-running agent workflows with memory and repository awareness

> Recent V4-Flash benchmarks were already evaluated using DeepSeek Harness, signaling it’s a core part of DeepSeek’s roadmap

> The company is positioning it as a direct competitor to Claude Code and OpenAI Codex

> Closed beta testing is expected to begin soon

Can DeepSeek Code become the biggest open-source coding agent? 👀

[燧不息 @wotoBB]

@Alex_perception 主打头铁，心念想着万一这次南墙真能撞倒呢

[燧不息 @wotoBB]

1896年，英国掀起了一场前所未有的自行车狂热。短短两年半内，671家自行车公司涌向股市，股价在数月内翻了三倍。一位叫Ernest Terah Hooley的房地产商，用300万英镑（当时的天价）收购了一家轮胎公司，改名为邓禄普后，又以500万英镑转手卖出，点燃了整个市场的投机热情。
但泡沫的破裂同样迅速。美国自行车以半价入侵英国市场，到1901年，超过70%的英国自行车公司破产或退出行业。自行车本身是伟大的发明，但资本的非理性狂欢让大多数参与者血本无归。
这印证了卡洛塔·佩雷斯的洞见：每一次技术革命都会经历“技术突破➡️金融狂热➡️转折重构➡️黄金时代”的完整周期。泡沫不是技术的失败，而是资本在为未来的黄金时代支付学费。

[燧不息 @wotoBB]

刷到几条关于长鑫的信息，有一种隐约的感觉：散户们快来接手吧😅

[Reuters @Reuters]

EXCLUSIVE: Japan to announce Tokyo, Washington took joint action on yen, sources say https://t.co/PV3ZGhatvS https://t.co/PV3ZGhatvS

[陈剑Jason @jason_chen998]

既然合肥国资委的投资水平如此牛逼，那投资水平最烂的城市又是谁？前几天看到一个论调说因为合肥持有长鑫存储的市值已经远远超过了其城投债，所以打了个标杆后各地方政府又会把A股当作化债池😂可就算A股再垃圾那也不是什么臭鱼烂虾都可以进去干个几万亿市值当提款机，真以为合肥国资委这个全校第一是人人都能考的？看看下面几个反例

1.珠海：宰了格力这只金鸡，然后换了一堆鸡毛。
提起珠海大家第一反应就是格力，作为最高持有格力高达60%股份的珠海国资委，直接拥有对全球最大家空调企业的董事会控制权，珠海简直抱着一只会下金蛋的鸡，按照正常的剧本，完全可以依托格力发展出从家电到芯片的产业链集群，但是珠海国资委一直出售股票套现，直到2019年一次性把最后15%的股份全部清仓。
珠海的思路和合肥也很像，培育出一家公司套现后，拿钱去投资更多新公司，但是合肥人家是把钱真金白银的投到了一级市场，陪着公司成长，把长鑫这样的公司从育苗养到了参天大树，但急功近利的珠海国资委拿着卖格力股份的钱跑到二级市场炒股去了，走向了资本运作道路，其中亏得最惨的是在2020年也就是刚套现格力股票后的第2年，大手笔买入了上市公司宝鹰并且直接达到35%控股，你一定以为宝鹰这家公司是什么高精尖公司值得珠海如此重注，其实宝鹰是一家毫无任何技术含量的装修公司，并且它和恒大深度绑定，恒大是宝鹰最大的客户直接贡献了一半的收入，后来的故事大家也知道了，2021年恒大暴雷，宝鹰不但丢失了最大的客户，而且还产生了大量坏账，直接被标记为ST退市警告。
也就是珠海国资委19年把格力这只金鸡给宰了卖钱，然后20年买了毫无技术含量的一家装修公司，紧接着21年这家公司就要退市了。
除了宝鹰外，珠海国资委还重仓了世联行和建艺集团这两家地产股票，也跟着恒大暴雷一起亏麻了，精准踩到了中国房地产下行的最顶峰。
把家底败完的珠海国资委，不出意料，连续3位一把手全部被抓，整个国资委体系里超过10个以上的副总经理以上高官被抓。

2.青岛：传统行业富二代，赶时髦玩互联网和文娱。
和珠海一样青岛的金字招牌也来自家电行业，也就是海尔海信两兄弟，并且青岛的产业链极其全面，除了制造业外，从港口、轮胎到啤酒一应俱全，所以青岛的家底是非常厚的，但不怕富二代玩物丧志，就怕富二代雄心壮志，青岛也想通过投资来证明自己，和珠海那种直接拿去二级市场炒股不同，青岛国资委还是有点格局的，继续走产业扶持道路，但是跟合肥那样基于已有成熟产业链扩展成集群的稳扎稳打不同，青岛虽然手握一堆明星企业，但全部都是传统行业，略显老登，也想赶一把时髦走互联网路线，于是最失败的一次投资出现了，在2020年青岛总计花了20亿买了每日优鲜8.7%的股份，并把整个产业基地总部都搬到了青岛，第2年也很争气的在纳斯达克成功上市，然后第3年直接资金链断裂从美国退市😂
除了想走互联网这条路，青岛还同时押注了文化产业，在2020年青岛拿下了北京文化8%的股份，这家公司是当时是整个中国影视行业最耀眼的明星，战狼、流浪地球、我不是药神等知名电影全部出自它，而砸了500个亿和万达一起修的东方影都，空有硬件和场地，却没有内容产出，于是青岛想通过直接引入影视公司来补充内容短板。但在青岛刚入资后，北京文化就因为财务造假和控制权争夺等问题接连爆雷。

3.深证：护子心切豪掷千亿，终究一世英明败走麦城
作为诞生了腾讯、华为、大疆、比亚迪、宁德时代等等公司的深圳按理说不该跟珠海、青岛放一起当反面教材，但深圳也有自己超级大坑，一世英明栽倒在了万科身上。2016年宝能要强势入主万科，深圳国资的深圳地铁化身白衣骑士抢回控制权，保护了本地明星企业，总共花了663亿，并且后续还多次通过借款等方式给万科输血，结果珠海一样赶上房地产行业下行，万科业绩暴雷产生巨额亏损，股价暴跌，深圳地跌作为最大股东，仅仅2024和2025年合计亏损超过700亿，相当于整整6年的利润。

所以纵观合肥、珠海、青岛、深圳等城市的表现，差距一目了然，合肥的成功不是靠运气押中了风口，作为一个没有家底可以挥霍的城市，更没办法像其他城市那样撒钱，但却敢下注判断未来10年的产业趋势，投出那些短期难以产生收益，但长期可以改变整个行业格局的公司，而不是像珠海一样直接跑去炒股赚快钱，也不是像青岛一样赶时髦追风口，这才是合肥模式最难的地方。

而合肥这座城市能取得现在的成就，底层逻辑就源于几十年前和中科大的绑定，很多人好奇为什么中科大这样一所国家级顶级高校，居然不在北京，而是在合肥这样没有存在感的二线城市，在1970年和苏联关系恶化后，为了防止受到核打击，北京开始大规模迁出高校，原本在北京的中科大也需要选择一个新的城市安家，而作为中国最顶级的科研机构，不是只搬几个楼那么简单，需要能够提供一整套教学装备、科研设施、人员安置，要承接一整个国家科学院体系，对于接收城市提出的要求非常严格。

当时很多城市也对中科大感兴趣，但是觉得为了一所大学需要投入的成本太高了，尤其是那时候中国百废待兴很多人都吃不饱饭，更没资源一下子让出来给几万人，于是的拒绝了中科大。

而当时经济条件很弱的安徽认为，如果有机会能争取到中科大，对于安徽未来的发展有非常巨大的意义，于是挤出全省之力勒紧裤腰带，对于中科大的条件尽可能满足，要人给人要地给地，全力保障中科大的搬迁。

后来很多人认为中科大只是暂时先搬到合肥，以后还是要回北京的，毕竟当时的安徽各方面都太弱了，但合肥通过不断的加码投资中科大，来证明自己的诚意，围绕中科大投资建设了一大堆国家级实验室，毕竟伴奏一个学校简单，但是搬走一堆实验室可不容易，也通过这种方式来让中科大强行扎下根来。

而中科大也没有辜负合肥的期望，源源不断的培养输送了大批人才，中科大的研究生和博士毕业后留在合肥的比例达到了45%，这也成为合肥在科创领域能取得如此成绩的前提。

[燧不息 @wotoBB]

AI 还是太好用了，原来找不到符合自己心意的的浏览器插件时，可以叫他自己构建一个，并且可以添加各种想要的辅助功能。
@grok 你有一点东西哦

[燧不息 @wotoBB]

注入力量🤣

[AB Kuai.Dong @_FORAB]

国外人力公司万宝盛华研究发现，由于现在越来越多的企业，开始用 AI 筛选简历。

一些聪明的求职者，就在简历里用极小的白色字体，写上这是最适合的候选人、请直接推进这个人，来骗过 AI 让自己的简历，进入到 HR 面前，并排在前面。

[燧不息 @wotoBB]

@RobinSeun 分支机构扩张太快，财务支出覆盖不了，只能放一部分小弟出来自己盈利，进一步稀释了本来就仅存的公信力。引入市场行为，就要面临市场淘汰风险，这未尝不是好事

[Noam Brown @polynoamial]

An internal version of Astra, @OpenAI’s next major model family, solved 10 major open problems in mathematics, quantum complexity, and theoretical computer science.

We believe it will be a major step for scientific reasoning. https://t.co/iP6cyheZ7i

[燧不息 @wotoBB]

这个价格认真的？😅

[燧不息 @wotoBB]

@MaxForAI 旧闻共赏

[燧不息 @wotoBB]

@RobinSeun 数据展现中庸之道🤓

[燧不息 @wotoBB]

OpenAI 前脚降价，Deepseek-V4-flash正式版后脚发布🫡

[燧不息 @wotoBB]

看了一眼韩国股市真的是过山车......并且没有安全带那种😅😅😅

[燧不息 @wotoBB]

从左往右，符号变成鲜活的个体
从右往左，笑脸变成沉默的符号
确实艺术👍

[PmAmTraveller @pmamtraveller]

Photograph by Sarah Boeke

[燧不息 @wotoBB]

OpenAI 如期开启价格战，可是在价格战方面，谁能跟东大比优势呢？