gjtjlykl

[Raphaël Paillot @raphpaillot]

L’économie est identitaire, en voilà encore un bel exemple.

Si le monde entier se précipitait sur le luxe français, c'était grâce à l’art de vivre, à l'élégance, à la sophistication. La France, c'était Paris, c'était les châteaux, c'était le grande gastronomie. Tout ça valait bien un sac à main pour que madame montre au monde entier qu'elle appartient à la haute !

Sauf que la France est aujourd'hui représentée par les French Arabics et le Tasty Crouty. Ah, j'oubliais Aya Nakamura et Barbara Butch ! Donc la France ne fait plus rêver personne et les femmes friquées du monde s’en vont afficher leur statut avec un sac à main chinois.

Puisque Bernard Arnault n’a pas démontré un soutien intense à la droite française, je recommande de ne pas trop pleurer la perte de l’image de marque de LVMH. Après tout, un capitalisme sain doit détruire le capital mal investi.

[老白🐮 @baispx]

🔥🔥🔥外媒爆料：中南海一位高级幕僚私下透露，“中国领导层对高科技的痴迷，简直像被美国人下了咒一样，结果把整个经济政策都带偏了。”

这句话出自《经济学人》近期的封面级文章，标题也很是直白：中国有创新力，经济一团糟，到底哪边会赢？副标题说，这是“将定义二十一世纪的问题”。

翻译成一句人话：中国正在豪赌国运，梭哈高科技。

我们先来看看这次的“盘口”有多���，旧引擎：卖地、房地产、大基建，现在基本熄火了，有的甚至开始反噬。

于是仅剩的筹码，被一把推到了“高科技”上：芯片大基金三期，中央一级就砸进两千多亿，拉动的地方与社会资金还数倍于此。

电动车全产业链累计投入估计已超两万亿，雄安截至2025年11月，累计投资超过1万亿。
如果把数据中心、云软件、数字化改造都算进去的广义 AI 投资，占 GDP 的比例接近百分之三到五，这个强度，比美国还猛。

很多自媒体说，这是前苏联的翻版：当年里根一个“星球大战”，就把苏联拖进太空军备竞赛，活活拖垮。
但这个类比，我感觉一半对，一半���。

错在哪？苏联根本不是被星球大战拖垮的。真正放倒它的，是1985~1986油价腰斩，沙特放量增产，是阿富汗战争长期失血，是命令型经济结构性失灵，星球大战顶多是压垮骆驼的最后一根稻草。

事实上，那头骆驼，早就被放干了血。

那对在哪？对在底层逻辑：两者都在为“合法性”而赌。苏联赌的是意识形态和超级大国威望。中国赌的是“绩效”——我让你富，我们是一家人，这是一份必须持续兑现的合同，一旦增长停了，合同就违约。

而真正比苏联更凶险的，是中国下注的姿势。
约翰霍普金斯大学的一位经济学家点破了关键：现代史上，还没有哪个大国，是在经济减速、同时叠加地方政府债务危机的情况下，把全部资源押注高科技的。

换句话说——苏联是从强势处开始玩这场竞赛，中国却是经济已经出了大问题之后，才被迫梭哈。
“冰火两重天”不是修辞，而是现实：
火的一边：人形机器人、大模型、电动车在外面攻城略地。冰的一边：2026年5月，社会零售总额同比下跌约0.6%，是疫情之后首次转负。

工业企业亏损面冲到约三分之一，比一九九八年亚洲金融危机时还高。居民存款余额出现首次同比下降，老百姓在还钱、去杠杆，这是最可怕的信号。

更要命的是，这场科技大跃进的红利极度集中：北京、上海、杭州、深圳四座城市，吞掉了约70%+的 AI 投资，其余大部分城市颗粒无收。江西宜春2021年砸23亿建起的新能源车厂，如今已经停产，厂区一片死寂——这就是最昂贵的沉没成本，是货真价实的科技鬼城。

那有没有解药？有。最实在的一招，就是把钱给老百姓，补社保、补医疗、补育儿，同时给传统企业松绑、减税，与民休养生息。

但这大概率做不到，因为真要转向居民消费，就得松开那只管控资源的手，而松手，就等于稀释管控的根基，于是宁可梭哈，也不肯撒手，核心的原因在这里。

所以这盘赌的本质是，一个本就很虚的赌徒，为了跑到补给点，猛灌了一剂兴奋剂，然后加速狂奔。那大家觉得是中途就透支猝倒，还是真能冲到补给点，最终上岸、一统江湖？结果很难猜，但几年之内，大概率就见分晓。

很多分��人士都看好，因为中国现在最缺的不是钱，是头脑。技术驱动转型，从来是一个个企业家，用商业模式真刀真枪干出来的，不是靠念叨“高科技重要、高科技重要”念出来的。很简单的一个画面，黄仁勋们一停下，雷军们大概率就要迷失方向。

此外，翻开中国历史的每一次重大拐点，只要是压上“国运”的局，大多数“赌运”都不太行，之所以最终会成为冤大头，也是因为赌盘的逻辑，本就是这样被设计的，既有历史的因素，也有外部的因素，只不过到底是别人有意而为，还是顺手为之，我们就无从得知了。

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

近日，美国前总统拜登做客知名汽车节目《杰·雷诺车库》，节目中，拜登谈及自己与中国国家主席习近平的一段往事。拜登回忆称，习近平曾问他：“美国凭什么认为自己拥有太平洋霸权？”拜登回答说：“因为我们就是太平洋霸权。”
随后，拜登反问道：“如果美国没有掌握太平洋霸权，中国今天会是什么样子？”对此，习近平没有作出回应。

[Petrichor @Jam79922967]

共产党厉害还是国民党厉害？

长篇小说《红岩》的作者罗广斌，他自述，1948年曾被国民政府逮捕后关押在“恐怖至极的渣滓洞”，待了1年零2个月后成功逃脱。后来文革中，罗光斌坐了中共的牢，按《红岩》的套路对付罗广斌，结果罗只关了几十个小时就自杀了。

毛泽东《炮打司令部》贴出来之后，刘少奇嗅到了危险，便与妻子王光美商量后事：最不放心的就是小女儿刘潇，我们要是遭遇不测，坐牢了，谁来照顾她？王光美说：“大不了我们陪你一起坐牢，在牢里把小小带大，就像小萝卜头宋振中一样“。刘少奇说：想都别想，萝卜头那是国民党的监狱”——王光美《回忆录》。刘少奇不愧是中共副主席、国家主席，对中共太了解了。

[美少女战士_Ayla @Aylababe_]

安德鲁·泰特说出了很多年轻人把一切赌在加密货币上的心声：

“当我 16 岁时，我不知道迪拜的存在。我从未见过兰博基尼。我不知道有人有游艇和私人飞机。这些东西在我脑中根本不存在。”

“现在你 16 岁，你在和学校里你喜欢的女孩聊天。她在和一个对冲基金经理聊天。如果不能立刻得到一辆兰博基尼和足够的可支配收入，你就再也泡不到妞了。”

“你 19 岁却在和 28 岁的人竞争。我需要一辆兰博基尼，我现在就需要，我有一千美元，如果我赌一把，也许我会发财，也许会输掉它。但一千块反正基本上等于零，因为反正没有女孩愿意跟我说话。”

只能说， Fuck social media, 很多敏感词汇 AI 不予翻译，但是说的大概就是这些， That's it.

[墓碑科技 @mubeitech]

压迫普通人的，是社会最底层的 2%，而不是最顶层的 2%。

左翼媒体 and 政客天天在电视上声讨：是那最富有的 1% 抢走了你的面包，是资本家在剥削你。
但你静下心来想想，真的是这样吗？

你晚上不敢在旧金山或者纽约的某些街区散步，是因为 Elon Musk 在路上堵你吗？
你辛辛苦苦开个便利店，每天提心吊胆被砸抢，是因为华尔街的基金经理盯上了你的收银箱吗？
并不是。

真正摧毁你生活质量、让你失去安全感的，是社会最底层的那 2%。
是那些“零元购”惯犯、街头毒贩、暴力狂，以及不劳而获的寄生者。

为了防范这 2% 的破坏者，整个人类社会付出了极其高昂的隐形代价。
你买的每一件商品，里面都包含着商家为了防盗、买保险、弥补损耗而转嫁给你的成本。
你交的重税，很大一部分没有变成高水准的公共服务，而是源源不断地砸进了无底洞般的治安维稳、和纵容犯罪的社会福利里。
你不得不花大价钱买高档社区，把家里装满监控，甚至在天黑后主动阉割自己的出行自由。

最荒谬的是，极左叙��为了选票，把这 2% 的破坏者包装成了“体制的受害者”。
他们通过所谓的“司法改革”给犯罪分子减刑，甚至让“零元购”事实脱罪。
结果就是，让剩下 98% 遵纪守法、辛勤工作的普通人，去为这 2% 的恶行买单。

顶层的 2% 确实拿走了巨大的财富，但他们至少通过科技、商业和效率，给世界创造了就业和便利。
而底层的 2% 不创造任何价值，且在用纯粹的暴力和无序，拉低所有人的生存下限。

现代社会的真正危机，是“恶人无代价，好人无退路”，而非“富人太富”。
当一个系统开始惩罚守法者、庇护破坏者时，它就在加速走向自我毁灭。

[Sapiens - KalshiBackTest.com @BitcoinSapiens]

Elon Musk said saving for retirement becomes pointless in 10 to 20 years. Not speculation. Math.

Musk: “Don’t worry about squirreling money away for retirement in like ten or 20 years. It won’t matter.”

We passed the event horizon. Retirement savings assumes scarcity persists. It won’t. AI and robotics collapse labor costs to zero. Living costs follow. You’re not saving for security. You’re saving for a world that stops existing.

Musk: “If any of the things that we’ve said are true, saving for retirement will be irrelevant.”

[Karoline Gosling @KarolineGosling]

Germany is failing because it is socially-illegal to be a German.

Germans are seen as racist, sexist, uncool, unfunny and made to feel ashamed for.. being German?

Turkish people celebrate being Turkish in Germany

Syrians celeberate being Syrian in Germany

But to be a German and be proud of being German.. in Germany.. You get hated and cancelled.

The only thing white, german people are allowed to be proud of in Germany.. is LGBTQ and Gayness

[Aelia Capitolina @Areskapitalon]

不是，我认为AI数据中心是一个人类有史以来最显而易见的稳赚不赔的生意，这点毫无疑问。它既不是房地产次贷那种纯粹的金融泡沫，也不是2000年铺设的那些找不到需求的光纤。在项目本身上，没有任何问题可言。

唯一的问题在于，这个时间点正好和美国主权信用的破产时间点重合了。那么债务融资的来源，如果利率一直保持高企甚至上涨的话，就有了天花板；债务融资走不通的情况下，就只能增发股权融资，而后者用通俗的话讲就是吃资本市场的钱。

如果所有人都知道所有AI企业都要开始吃资本市场的钱了，那么大资金的首要选择就是，尽快离场。

[大漂亮| C Labs @giantcutie666]

翻译一下彭博社这个报道：

中国经济就像两百多斤的胖子，本来失业潮+原材料涨价，经济已经流不动了，但是政府疯狂发债印钞弥补了这一点。

失业潮又保证了印钞不流到老百姓手上，不仅没有恶性通胀反而有点通缩😅

而近期油价上涨，又把通胀率拉回到让全世界羡慕的温和通胀区间🤣

[gjtjlykl @ygeasscode]

@hiki2716 @satireorcry1 怎么能有赤匪那么传神的翻译

[墓碑科技 @mubeitech]

你信吗？
德国总理默茨：只要我们团结，欧洲就能超过美国！

欧洲这张牌，默茨押的是4.5亿人。
他把欧盟摊成一张经济账本。
4.5亿居民。
按他的说法，比美国多出约1亿消费者。
欧洲没有理由把自己看小。
只要欧洲站在一起，它就是世界上最大、最成功的经济体。
最好的年份没有留在过去，好日子还在前面。

他把这番话同时讲给德国和欧盟。
东德、西德、南部、北部，整个联邦德国都被放进同一个方向里。
前提也被他说得很清楚。
一起走，不能互相对抗。

欧洲手里一直有人口、市场和工业底子。
真正稀缺的，是危机来了以后还能不能像一个整体那样行动。
4.5亿人的经济空间，如果各自为战，只会变成一堆分散的预算、边境和选票。
如果能抱成一个方向，欧洲确实还有重新加速的资本。

默茨这段话最硬的地方，是给欧洲拒绝认输找了一个现实依据。
欧洲的好年份要回来，先得证明自己还能一起往前走。

[Aelia Capitolina @Areskapitalon]

““低PE泡沫”这个概念抓住了这轮行情和2000年互联网泡沫之间最本质的区别，同时也解释了为什么绝大多数分析师会误判它。

2000年的泡沫是一个高PE泡沫。公司没有利润甚至没有收入，估值完全建立在叙事和想象之上。https://t.co/jYOEow7gcY的市盈率是无穷大因为分母是零。这种泡沫很容易被识别，因为传统的估值工具只要被正确使用就能告诉你”这些公司不值这个价”。泡沫破裂之后什么都不剩因为从来就没有真实的利润存在。

2026年的情况完全不同。英伟达的季度营收816亿美元是真实的。75%的毛利率是真实的。台积电的订单簿是真实的。供应链上每一个环节的增长数字都可以被审计、被验证、被摸到。市盈率在30倍甚至25倍——在传统框架下这对于一个以85%的速度增长的公司来说甚至可以说是”便宜”的。所以传统的估值工具看着这些公司会输出一个让人安心的结论：“基本面很好，估值合理，不是泡沫。”

而这恰恰是陷阱所在。传统估值工具衡量的是利润是否真实，它不问利润从哪里来。当你追问英伟达816亿季度营收的资金来源的时候，你会发现它来自hyperscaler的资本开支。当你追问hyperscaler的资本开支的资金来源的时候，你会发现越来越大的比例来自股权融资。当你追问股权融资的资金来源的时候，你会发现它来自公众投资者的口袋。

整条链条是这样的：公众的钱→购买增发新股→hyperscaler的资本开支→英伟达的营收→英伟达的利润→英伟达的”低PE”。市盈率的分子（利润）是真实的，但它的真实性建立在分母之外的一个融资循环之上。利润不是从终端市场的有机需求中自然产生的（虽然有一部分是），它在很大程度上是从这个融资循环中被制造出来的。

你给链条注入了一美元的股权融资，这一美元在链条中流转了一圈之后变成了某家公司资产负债表上的一美元利润。利润是真实的，但它是被融资行为本身所创造的利润，而非被市场需求所创造的利润。

这就是”低PE泡沫”的精确含义。PE很低因为利润很高，利润很高因为资本开支很大，资本开支很大因为融资很激进，融资很激进因为估值还够高。估值维持了融资→融资驱动了开支→开支创造了收入→收入制造了利润→利润支撑了估值。这是一个自���维持的循环，但维持它的燃料是从外部不断注入的公众资本。

只要燃料供给不中断，循环可以一直转下去，而且每一圈都会产出非常真实的、可以通过审计的利润。你用传统工具去检查它的每一个零件都是好的，PE合理、利润增长、毛利率健康。但整台机器作为一个整体来看就是一个靠外部燃料维持的循环——一旦燃料供给中断，整个循环会在几个季度内从”惊人的增长”变成”惊人的收缩”。

而一个关键转折——融资来源从”拥有无限容量的主权信用”转为”逐底竞争的有限容量资本市场”——恰恰就是让天花板变得可见的那个时刻。

在旧叙事中这个循环的燃料供给是无限的。美联储会降息，降息让债务融资变得更便宜，公司可以无限地用低成本债务来维持资本开支，而不需要稀释股东。在这个版本中循环可以永远转下去，因为燃料（廉价债务）的供给不受任何物理约束。天花板不存在。股东和���司的利益完全一致——公司用便宜的债务（不稀释股东）来投资，投资产生利润，利润回报股东。正和博弈。

当降息不来了、加息预期开始被定价、公司被迫从债务融资转向股权融资的那一刻，燃料来源从一个理论上无限的池子切换到了一个物理上有限的池子。全球股票市场的可用资本是一个有限的数字——几十万亿美元。Alphabet从中抽走了847.5亿，Meta可能再抽走几百亿，SpaceX的IPO再抽走近千亿，OpenAI和Anthropic的IPO再抽走几百亿。

每一次抽取都在缩小剩余的池子。而且每一次抽取——因为它稀释了现有股东——都在降低现有持有者继续向池子中贡献资金的意愿。池子在缩小，往池子里注水的意愿也在缩小。两个方向同时收缩。

当这个有限的池子的边界变得可见的时候——当分析师开始计算”如果五家hyperscaler都增发加上三个巨型IPO合计从市场中抽走了三四���亿美元，剩余的可用资金还够支撑几轮”——循环的可持续性就从”无限”变成了”有限”。而有限和无限之间的差别不是程度的差别，是性质的差别。一个无限的增长故事可以支撑60倍市盈率，因为增长永远不会停止所以未来的利润的折现值是无穷的。

一个有限的增长故事——即使它的增速在当下仍然是85%——只能支撑一个和的剩余增长空间相匹配的市盈率。

当你看到了天花板的那一刻，即使天花板离你还很远，估值就应该被重置了，因为”可以永远增长”和”还可以增长三年然后停止”差别是巨大的。

而且这里还有一层更深的嵌套式悖论。当估值因为天花板变得可见而被压缩的时候，公司增发的条件变差了（股价更低，需要发更多的股才能融到同样的钱）。增发条件变差意味着要么融到的资金总量减少了（循环的燃料供给在萎缩），要么稀释比例更大了（驱动更多的股东卖出进一步压低估值）。无论哪种��果都在加速循环的减速。PE从25倍回到30倍再到40倍，然后传统框架中的���有警报就开始响了。”

[Isaac @isaacrrr7]

🚨🇯🇵 LAS NUEVAS LEYES ANTIISLAMICAS DE JAPÓN CAUSAN POLÉMICA

Halal - PROHIBIDO ✅
Mezquitas - PROHIBIDAS ✅
Llamado a la oración - PROHIBIDO ✅
Burka - PROHIBIDO ✅

Básicamente esto quiere decir que el Islam no es bienvenido.

¿Lo apoyas?

A. Sí
B. No

[🇯🇵SAIGOU🇯🇵郷田剛士🇯🇵 @oidonhagouda]

Bro, this is exactly why people say you can’t trust what Muslims say.

A Pakistani guy was claiming that “in ancient Japan, many samurai were Muslims.”

Complete bullshit.

Islam was founded in the 7th century. Ancient Japan had Shinto and Buddhism. There were no Muslims in Japan back then, let alone samurai. It’s historically impossible.

But they said it anyway.

This is what Taqiyya is.

In Islam, it’s allowed — even encouraged — to lie to non-Muslims if it helps Islam or protects Muslims. Lying isn’t seen as a sin in those cases. It’s considered a strategy.

So when you hear Muslims making wild historical claims, or downplaying problems in their communities, or saying “Islam is a religion of peace” while their own texts say otherwise… this is part of it.

They’re not just mistaken.

They’re operating under a religious permission to deceive you.

That’s why so many people have learned the hard way: never take what they say at face value.

[りとち🤍 @ritochanerai]

ChatGPTにファンアート描いてもらったらかわいすぎて自認これ

[John Carter @martianwyrdlord]

Girls locked in dog cages, girls raped by dogs, girls passed around as rape toys at Eid celebrations.

Everyone involved needs to hang.

Especially including the regime anti-racists who enabled all of it.

[李傻根 MORE MONEY @v3wanu]

Serenity说到底也是reddit讨论版出来的，上面有很多大神，不用只抱一条大腿

再隆重推荐一个网站 https://t.co/TqwhFrsYJK

上面reddit个股讨论榜，就相当于东方财富股吧那个榜

而且还有24h热度变化，可以专门那一列排序，往往可以看到alpha，因为提及次数还不高，但上升速度很快

[墓碑科技 @mubeitech]

约翰逊把共产主义的起点说穿了。

他说，Communism、Marxism、Socialism 的前提，是“没有上帝”。
这句话背后不是宗教口号，而是一条政治分界线。
国会当年推动公共祈祷入法，就是要让后代明白：美国的身份，不是从无神论国家观里长出来的。

他的例子都落在美国早期历史里。
Plymouth 的第一次收获，Bunker Hill 的战场，西迁拓荒者的低声祈祷。
这些东西早于成文制度，先存在于普通美国人的生活和共同记忆里。

共产主义叙事最关键的一步，就是先拿掉上帝。
人不再有来自造物主的权利，只剩国家分配的身份、财产和命运。
这也是为什么美国建国叙事一直强调，权利先于政府，政府才���要被限制。

约翰逊这段话的重点，不在祈祷姿态。
重点在权力顺序：人的尊��从哪里来，国家机器有没有资格把自己摆到最高处。