SY | Semiconductors, AI & Investing

京大工学博士｜半導体プロセス技術者。元グローバル半導体企業役員。半導体・AI・投資・産業動向を発信。技術を価値につなぎ、未来を考える。ETF・不動産投資家。MBTI: INTP

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今週のBloombergを整理すると、AI投資の拡大と世界的な金利上昇が最大のテーマ。

◆ 世界的な国債売り
米10年債利回りは一時5.34%、30年債は5.7%。フランス国債の急落は欧州にも波及。日本勢の仏国債保有額は推計23兆円。

◆ AI投資の巨大化
SpaceXはAI半導体購入に向け400億ドルの資金調達を検討。AI需要は強いが、巨額CAPEXと借入負担が新たなリスクに。

◆ 電力確保も競争に
Googleは原子力発電による電力を20年間購入する契約を締結。AI競争はGPUから電力・インフラへ拡大。

◆ AIバブルと安全性
ダリオ氏は金利上昇によるバブル崩壊を警告。孫正義氏も超知能の安全性に懸念。サイバー攻撃へのAI悪用も課題に。

◆ TOPIX改革
683銘柄が除外対象に。流動性と企業価値を重視する指数への転換は、日本株市場にとって前向きな改革。

注目したいのは、
AI投資拡大
→半導体需要増
→巨額の資金調達
→長期金利上昇
→株式のPER低下圧力
という循環。

AI技術の成長とAI関連株の上昇は必ずしも同じではない。

今後はAI需要だけでなく、投資効率、キャッシュフロー、金利を含めた評価が重要になると思います。

#Bloomberg #AI #半導体 #米国株 #金利 #TOPIX

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【今週のHBM｜10/4〜10】

AI向けHBMの供給不足が、メモリ市場全体の好況へ波及。

① Samsung：HBM4で巻き返し。DRAM・NAND価格上昇も利益を押し上げる。

② SK hynix・Micron：HBM需要拡大で好調。AMDも両社などとの協業を強化。

③ 東京エレクトロン・Lam Research：DRAM・HBM増産による設備投資が追い風。

④ Advantest・日本マイクロニクス：HBMの高積層化で検査需要が拡大。

⑤ Besi：次世代Hybrid Bondingは有望だが、量産採用の遅れに注意。

一方、Positron AIは安価なLPDDRを使うAIチップを開発。HBM高騰が代替技術を育てる可能性も。

投資では、当面のメモリ好況と、増産・省メモリ化による2028〜30年の需給反転リスクを両方見ておきたい。

#HBM #半導体 #AI #株式投資

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Samsung半導体部門の賞与が驚異的な水準に。

2026年のDS部門営業利益の10.5%を上限なく社員に還元。年俸8000万ウォンのMemory社員には最大7.5億ウォン（約8800万円）の賞与が見込まれる。

制度の特徴は、
① 原資の40%をDS全体に共通配分
② 残り60%を事業部の業績に応じて配分
③ 49.5%を源泉徴収後、全額自社株で支給
④ 株式の2/3は1〜2年間売却制限

利益を社員に還元し、優秀な人材を確保するという点では合理的な制度だと思う。

一方、気になるのは事業部間の報酬格差。

Memoryは最大7.5億ウォンだが、Foundryや研究所などは大幅に少ない。

半導体では、現在の利益を生み出す量産部門だけでなく、将来の技術を開発する研究所の貢献も大きい。

特に先端プロセス開発は、研究成果が利益につながるまで数年以上かかることも珍しくない。

短期的な事業利益だけで報酬を決めると、長期研究開発や赤字事業の技術者が不利になり、優秀な人材が高収益部門に集中する懸念がある。

また、メモリー産業は景気循環が激しく、現在の巨額賞与が将来も続くとは限らない。

今回の制度は、半導体企業における利益分配の新しいモデルとして注目したい。

重要なのは、現在の利益への貢献と、将来の利益を生み出す技術開発への貢献を、いかに公平に評価するかだと思う。

サムスン半導体部門、年俸940万円の社員で賞与8400万円：日本経済新聞
https://t.co/yEU8Biq8MB

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日本企業の政策保有株売却が8.89兆円に達した。

しかし、TOPIXが年間約30%上昇する中、優良株を売却して本業に再投資することが、本当に合理的なのだろうか。

本業より株式運用の方が高収益なら、資産運用を続ける選択肢もある。

ただし、資産運用を主力とするなら、長期的にはTOPIXを上回るリスク調整後リターンを生み出す能力が問われる。

問題は、本業の資本収益率が低く、資産運用でも市場平均を上回る付加価値を生み出せない企業が少なくないと考えられることだ。

そうした企業は、資本を抱え込むより株主に還元し、成長企業への資金移動を促す方が、日本経済全体にとって合理的ではないか。

政策保有株の売却自体を目的にするのではなく、本業・資産運用・株主還元のどれが最も企業価値を高めるかで判断すべきだと思う。

#日本株 #TOPIX #政策保有株 #企業統治 #資本効率

持ち合い株8.8兆円売却、過去2番目高水準　東京海上は買収原資に：日本経済新聞
https://t.co/MDtBMbhnDI

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📊 ETF週次分析（10/9）

今週も「原油＋半導体・AI」相場が継続。ただし、両者の勢いには差が出ています。

🔹 原油が独走
2038 原油ダブル：1M +38.2%、3M +59.9%、1Y +120.6%。1Mリターンは前週の+22.5%から大幅上昇。

🔹 半導体は上位維持も勢い鈍化
2644 日本半導体：1M +16.2%
282A 半導体Top10：+15.0%
2243 世界半導体：+12.1%

🔹 AI・テックにも上昇が波及
408A AI：+10.6%
2244 USテックTop20：+10.5%
2854 日本テックTop20：+9.3%

🔹 銀行は短期ランキングから後退

9月以降の流れは、
原油＋リスクオフ
→ 半導体反発
→ テック・銀行へ拡大
→ 原油独走＋半導体・AIが追随

原油高とハイテク株高が併存する興味深い相場。

今後は原油高によるインフレ・金利への影響と、半導体の上昇持続力に注目したい。

#ETF #原油 #半導体 #AI #NASDAQ #日本株 #資産運用

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日経「金融ニッポン」トップ・シンポジウム。

3メガバンク・2大証券トップの議論が興味深い。

① 金利3%時代を新常態と捉え、銀行は収益拡大の好機と評価
② 日本株は2026年末8万円、2027年末8.8万円との強気予想
③ 一方、AI投資への資金集中と、その逆回転による市場急落を警戒
④ AIによって金融分析が高度化・低コスト化し、個人投資家にも恩恵
⑤ AI時代には分析力以上に、意思決定力と専門性が重要に

特に注目したのは、AI投資への過度な集中リスク。

AI技術の成長とAI関連株の上昇は必ずしも一致しない。半導体業界も需要拡大だけでなく、供給能力と収益性の持続性が重要。

投資では長期成長を取り込みつつ、複数指数への分散、リバランス、適切なレバレッジ管理がますます重要になると感じる。

#日本株 #AI #半導体 #資産運用

大転換期の金融、3メガバンク・証券会社のトップ語る - 日本経済新聞 https://t.co/cNjLlHCu8i

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韓国の半導体好況が国家財政を支える構造に。

SamsungとSK Hynixの2026年上期法人税額は合計11.2兆ウォン、前年比2.7倍。韓国政府は増収分をAI・半導体・インフラ・人材育成に再投資する方針。

注目すべきは、メモリーの好況を一時的な利益で終わらせず、装置・材料・基礎研究など長期的な産業競争力に転換できるか。

一方、両社の巨額設備投資は将来の供給過剰リスクも伴う。半導体依存をさらに強めるのか、それとも産業全体の底上げにつなげるのか。

次のシリコンサイクルを見据えた国家戦略が問われる。

#半導体 #Samsung #SKHynix #AI

サムスン最高益、韓国政府も潤す半導体マネー　AI・若者の成長原資に - 日本経済新聞 https://t.co/pBkJdWupUd

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Samsung電子、2026年Q3暫定決算発表。

売上高195兆ウォン（前年比+127%）、営業利益107.4兆ウォン（同8.8倍）、連結営業利益率55.1%と驚異的な水準。

注目は半導体（DS）部門。営業利益率は2025年Q3の21.1%から2026年Q2に70.0%、Q3は約76%との推定。

さらにDS部門にはFoundry・System LSIも含まれるため、メモリー単独の利益率は一段と高い可能性。

SK hynixはQ2時点で76.3%、Micronは直近80.7%。SK hynixのQ3も80%超えが視野に入る。

AI需要によるHBM拡大に加え、汎用DRAM・NANDの価格上昇が収益を押し上げている。

10月29日のSamsung確報で、DS部門の収益性と今後の設備投資動向に注目したい。

#Samsung #SKhynix #Micron #半導体 #HBM #DRAM

サムスン7〜9月期、営業益8.8倍　半導体価格上昇続き初の100兆ウォン超 - 日本経済新聞 https://t.co/r0eQCZGC8q

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【今週のHBM｜9/27〜10/3】

HBM不足、思ったより長引くかもしれない。

・Micron：AI需要で過去最高業績、HBMだけでなくDRAM・NANDも好調
・Samsung：HBM4で巻き返し、シェア拡大期待
・SK hynix：TSMCとHBM5まで協業
・TSMC：AIチップ＋HBM Base Die＋先端Packagingで存在感
・FormFactorなど装置勢：HBM高度化で検査・Test需要も拡大

TrendForceは2027年もHBM不足が続くと予測。高価格なHBM4への移行もあり、平均販売価格（ASP）は前年比+121%を見込む。

一方、HBM4E以降は「発熱」が新たな壁に。

投資目線では、HBMをSamsung・SK hynix・Micronだけでなく、TSMC→Packaging→装置→検査・Coolingまで広いSupply Chainで見る局面になってきた。

当面は供給不足、ただし増産が進む2028〜30年は需給反転にも注意。

#HBM #半導体 #AI #株式投資

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今週のBloombergを整理すると、市場の構図が少し変わってきた。

◆米長期金利が急上昇
米10年債は一時5.34%、30年債は5.6%超。
原油高・財政赤字に加え、AIデータセンター投資を賄う巨額の社債発行も金利上昇要因に。

◆それでもAI需要は強い
MicronはAIインフラ需要を背景に市場予想を上回る業績見通し。
OpenAIもIPO延期後、300億ドル以上の資金調達を検討。

◆AI投資の構図が変化
これまでは
AI投資拡大→半導体需要増→AI株上昇

これからは

AI投資拡大
→巨額の資金調達
→長期金利上昇
→資本コスト上昇
→AI投資のROIが問われる

つまり「AI需要が弱い」のではなく、AI投資が巨大になりすぎて、資金市場そのものを動かし始めた。

さらにホルムズ海峡問題→原油高→インフレ→FRB利上げという経路も重なる。

AIブームが終わったというより、単純に「AIなら何でも上がる」局面から、利益・投資効率・財務力まで問われる局面へ移りつつあるように見える。

#AI #半導体 #Micron #OpenAI #米国株 #NASDAQ #金利

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📊 ETF週次分析（10/2）

今週は**「原油＋半導体」が二大主役**に。

🔹半導体が本格復帰
2644 日本半導体：1M +17.2%
282A 半導体Top10：+15.9%
2243 世界半導体：+15.3%
200A 日経半導体：+13.3%
6Mでも2243 +70.7%、200A +60.0%。
「反発」から短期モメンタム再形成へ。

🔹原油も依然強烈
2038 原油ダブル：1M +22.5%、3M +62.2%
10/2だけでも+6.1%。

🔹銀行は中長期では強いものの1M上位から後退。

9月以降の流れは、
原油＋リスクオフ
→ 半導体反発
→ テック・銀行にも拡大
→ 原油＋半導体が主役へ

日経225が1M約+8%に対し、半導体は+13〜17%。
単なる日本株全面高ではなく、半導体が指数をアウトパフォームする選別相場になっています。

次週も半導体が1M上位を維持できるか注目。

#ETF #日本株 #半導体 #原油 #AI #NASDAQ #資産運用

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Micron決算が凄い。

26年6–8月期
・売上 $54.2B（前年比4.8倍）
・純利益 $37.7B
・営業利益率 約81%
・次四半期売上予想 $61.5B
・粗利率予想 約86%

HBM需要がDRAMの生産能力を大量に消費し、汎用DRAM、さらにNANDまで供給不足・価格上昇が波及している。

Micronは「27～28年のメモリー需給は26年よりさらに逼迫」と予想。

半導体の利益循環は、

2025：AI accelerator
↓
2026：HBM / DRAM / NAND
↓
2027～28：Memory Capacity / WFE

となる可能性。

すでにMemory株は大幅上昇しているので、今後はSamsung、SK hynix、Micronの巨額利益が、TEL、Lam、AMAT、ASMLなどへの設備投資にどこまで波及するかに注目したい。

決算:マイクロン、9〜11月の売上高4.5倍　メモリー｢28年にかけさらに逼迫｣ - 日本経済新聞 https://t.co/bWOvsIROc3

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今週(9/21~25)後半のBloomberg。市場の重しがかなり明確になってきた。

◆ 米金利上昇が再加速
米10年債は5.21%、5年債も約20年ぶりに5%突破。強い景気＋原油高＋AI投資による資金需要が重なり、FRBの追加利上げ観測が強まる。

◆ 株式にも影響
S&P500は高値圏を維持しているが、23週ぶりに企業利益予想の下方修正が上方修正を上回った。住宅ローン金利も7%超へ。

◆ AI投資にも「資金調達コスト」の壁
Oracleの巨大データセンター計画で問題が浮上し、信用リスク指標も上昇。AI需要そのものより、巨額CAPEXを高金利下でどう回収するかが焦点に。

◆ 原油再上昇
ブレント107ドル。米・イランはホルムズ海峡再開へ段階的合意を模索しているが、供給不安は継続。

◆ 円は再び159円
日銀利上げ後も日米金利差が大きく、円安が再進行。160円が再び意識される。

AI需要は依然強い一方、
原油高 → インフレ → 金利高 → AI投資の資金調達コスト上昇
という新しい逆風が鮮明になってきた。

AI相場を見るうえでも、GPU需要だけでなく「金利とキャッシュフロー」がますます重要。

#米国株 #AI #半導体 #NVIDIA #金利 #原油 #為替

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【今週のHBM｜9/20〜26】

今週は「HBMの供給過剰はまだ先かも」と感じるニュースが多かった。

・Samsung：HBM4/4Eを大幅増産へ
・SK hynix：HBM首位を維持しつつ米国投資を拡大
・Micron：HBM4で追撃、Base DieはTSMC活用へ
・NVIDIA：独自の「NVHBM」でHBMを高性能・省電力化
・TSMC：AIチップだけでなくHBMのBase Dieでも存在感
・装置メーカー：TSV、Bonding、検査などAdvanced Packaging投資が追い風

一方、AIの省メモリ化も進行中。

つまり今後は
AI需要↑ × HBM増産↑ × 省メモリ化↑
の綱引き。

2028年にすぐ供給過剰と決めつけず、2028〜30年を需給転換の警戒期間として見ていきたい。

#HBM #半導体 #AI #株式投資

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📊 ETF週次分析（9/25）

今週は「原油一強」から「原油＋半導体・テック・銀行」へ上昇が拡大。

🔹原油は依然トップ
2038 原油ダブル：1M +28.2%、3M +57.4%
1671 WTI：1M +13.0%、3M +39.7%

🔹半導体・テックが1Mランキングに復帰
2243 半導体：+8.1%
346A S&P500半導体：+7.0%
408A AI：+7.3%
2244 USテックTop20：+6.1%

🔹銀行も再浮上
395A 地銀：+5.5%
1615 銀行：+5.2%
1631 銀行：+5.0%

9月の流れは、
原油↑＋株式リスクオフ
→ 原油↑＋半導体反発
→ 原油↑＋半導体・テック・銀行↑
と変化。

先週より明確にリスクオンの裾野が広がっています。

一方、原油高も続いており、単純なGoldilocks相場ではなく、資源高と株高が併存する相場になっているのが特徴。

#ETF #日本株 #半導体 #原油 #銀行株 #米国株 #資産運用

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【AI・半導体】開発減速でも短期需要は堅調か

楽天証券・今中能夫氏の動画を要約。

① AI開発が減速しても、安全性検証や企業導入が新たな計算需要に。
② DellのAIサーバー受注増は、一般企業への需要拡大を示唆。
③ GPUの通信ボトルネック解消に向け、光接続・CPOが成長領域に。
④ HBM・DRAM・NANDの需給逼迫と高収益は当面継続との見方。

今中氏はAI半導体株の目標株価を据え置き、押し目買い局面と判断。

私の考察： 2026〜27年の需要には肯定的な材料。一方、2028年以降はメモリー増産による需給緩和と、AI投資の回収率が焦点。AIの普及と半導体企業の高利益率維持は別問題。

#AI #半導体 #HBM #DRAM #NVIDIA

https://t.co/3ZDIiYVPHg

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【今週のHBM｜9/13〜19】

AI向け高性能メモリ「HBM」の不足が、企業間の競争構造を変え始めた。

① Samsung・SK hynix・Micron：HBM増産で収益拡大を狙う一方、将来の供給過剰には注意。

② 中国CXMT：大手3社のHBM集中で汎用DRAMが品薄となり、収益改善。中国勢の追い上げ資金に。

③ NVIDIA：HBMの高性能化・省電力化を推進。一方、Positron AIは安価なメモリを使う推論チップを開発。

④ 東京エレクトロン・Lam Researchなど装置メーカー：増産投資は追い風だが、将来の設備投資減速がリスク。

投資で重要なのは、AI需要が伸びても、すべての半導体企業の利益が伸び続けるとは限らないこと。

今後は「AI需要・メモリ供給能力・使用効率」の3つを追いたい。

#HBM #半導体 #株式投資 #AI

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今週(9/14~18)のBloombergは「日米同時利上げ・原油高・AI投資」が焦点。

◆ 日銀は1.25%、FRBは3.75〜4%へ利上げ。米10年債は一時5%を突破した後、4.9%台に低下。

◆ 原油は一時108ドル台。中東情勢の長期化がインフレと金利上昇のリスクに。

◆ OpenAIは安全性対応を優先し、年内IPOを延期。AI開発減速論が広がる一方、NVIDIAは半導体販売の倍増を予想。

◆ AI向け巨額投資は企業の借り入れも増やし、債券市場に波及。

AI需要の成長期待は残るが、今後は「どれだけ投資するか」より「高金利・高電力コストの下で、どれだけ利益とキャッシュフローを生むか」が重要になる。

#Bloomberg #AI #半導体 #日銀 #FRB #原油 #米国株

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📊 ETF週次分析（9/18）

今週は「原油の上昇継続＋半導体・グロースの反発」が鮮明に。

🔹原油が短期の主役
2038：1M +21.4%
1671：+14.5%
1685：3M +34.7%

🔹半導体が急反発
9/18は200A +5.4%、282A +5.6%、2243 +3.9%。
ただし1M上位には未復帰。トレンド再開の確認はこれから。

🔹グロース・銀も回復
2516：1M +9.0%、3M +16.5%
579A：9/18 +6.3%
1673：+5.7%

🔹銀行は中長期で堅調
395A：6M +35.8%、1Y +88.6%

先週の「原油上昇＋株式リスクオフ」から、今週は原油の強さを維持しながら、半導体・グロースにも買い戻しが入りました。

全面的なリスクオンへの転換はまだ未確認。

👉 来週は半導体が1Mランキングに復帰するかに注目。

#ETF #日本株 #原油 #半導体 #グロース株 #銀行株 #資産運用

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📊 ピクテ萩野琢英氏の最新動画を考察。

① 米長期金利5%突破。高PERの米国グロース株には逆風。AI需要が本物でも、株価の正当化には利益成長が必要。

② 原油急騰でインフレ再燃リスク。ただし供給障害による一時的な上昇と、長期的な商品サイクルの転換は区別すべき。

③ 金は実質金利上昇下でも底堅い。中央銀行需要や通貨分散など、構造的な買いが支えている可能性。

④ 萩野氏は現金30%を維持。

結論：株式暴落を予想するより、金利上昇による株式のPER圧縮と、Gold・Commodityへの資金移動を注視。

#投資 #米国株 #ゴールド #資産運用

https://t.co/r8hTIA1w8J